国际金融场及衍生金融工具场试题及答案

第六章国际金融市场及衍生金融工具市场（一）单选题.Q字条款曾是美国规定的（）。A.存款最高利率B.贷款最高利率C.汇率波动的最高界限D.对输出资本课征平衡税.以新加坡为中心的亚洲美元市场属离岸金融中心的（）中心。A.功能B.名义C.收放D.基金.国际银团贷款利率计收的标准一般按（）。A.商业参考利率B.美国商业银行优惠放款利率C.LIBORD.模式利率.吸收国际资金，贷放给本地区工商界是离岸金融中心的哪一种中心（）。A.集中性B.分离性C.基金D.收放.集中本地区多余的境外货币，贷放给世界各地资金需求者，属离岸金融中心的哪一种中心（）。A.集中性B.收放C.基金D.分离性.纽约的国际银行设施（IBFs）属离岸金融中心的哪一种中心（）。A.集中性B.名义C.分离性D.收放.欧洲债券的利率一般（）。A.高于银行存款利率B.低于银行存款利率C.低于银行贷款利率D.高于银行贷款利率.负责直接银团贷款的管理工作的是（）。A.代理行B.牵头银行C.支付代理行D.参与行.银行贷款的杂费缘于（）。A.银行B.顾客C.货币当局D.金融管理部门.负责间接银团贷款管理工作的是（）。A.代理行B.牵头银行C.支付代理行D.参与行.银团贷款的附加利率在贷款期内（）。A.不变B.6个月调整一次3个月调整一次D.随期限延长，逐步提高.间接银团贷款能与借款人直接签订贷款协议的是（）。A.代理行B.牵头银行C.参与行D.支付代理行.场外期货交易包括（）。A.掉期交易B.现货交易C.利率期货交易D.股票价格指数期货.间接银团贷款下向借款人直接提供贷款的是（）A.牵头银行B.参与行C.代理行D.支付代理行.狭义金融创新主要指（）。A.金融工具与业务创新B.金融市场创新C.金融机构创新D.金融政策创新.货币期货合同签订的是（）。A.买方与卖方B.买方与经纪人C.卖方与经纪人D.买方或卖方通过经纪人分别同结算所.顾客和银行签订期权合同的最大损失是（）。A.现行市场汇率与协定汇价差距B.协定汇率与远期汇率差距C.保险费不能收回D.利率波动所遭受的损失.远期外汇合同到期日前的任何一天，只可要求交割的外汇交易是（）。A.美式期权B.远期外汇C.择期D.欧式期权.可在合同期内任何一天放弃合同执行的外汇交易是（）。A.欧式期权B.美式期权C.择期D.掉期.英镑年利率为9.5%，美元的年利率为7%，伦敦市场即期汇率为1英镑=1.96美元，则美元3个月远期汇率为（）美分。A.贴水1.2美分B.贴水14.4美分C.升水1.2美分D.升水14.4美分.外汇期货业务的成交单位与交割时间是遵照下述哪项原则来操作的（）。A.由交易所确定的标准化B.买卖双方共同商定C.买方确定的D.卖方确定的（二）多选题.远期利率协议下（）。A.买方协议利率是买方所支付的固定利率B.买方协议利率是卖方所支付的固定利率C.参考利率是卖方所支付的市场利率D.参考利率是买方所支付的市场利率.利率期货下的市场利率（）。A.越高，看涨期权保险费越低B.越低，看跌期权保险费越高C.越高，看涨期权保险费越高D.越低，看跌期权保险费越低.宽限期内一般（）。A.不偿还贷款本金B.要尝还贷款本金C.不支付已提取贷款的利息D.要支付已提取贷款的利息.除利息外，银团贷款还收取的费用尚有（）。A.管理费B.信贷保险费C.杂费D.承担费.国际银行设施（IBFs）只能（）。A.吸收本国居民存款B.吸收非居民存款C.贷款给居民从事国际业务D.贷款给非居民从事国际业务.离岸金融中心的名义中心有（）。A.百慕大B.巴林C.拿骚D.巴哈马.金融机构创新的主要表现形式有（）。A.跨国银行B.银行持股公司C.金融联合体D.综合金融服务.银团贷款的杂费（）。A.是银行发生的费用.由顾客承担C.是顾客为筹集资金而发生的费用D.由银行承担.在货币市场流通的票据有（）。A.商业票据B.银行大额存单C.股票D.国库券.外国债券的特点是（）。A.发行人在一个国家B.发行市场在外国C.债券的票面货币为发行市场以外国家的货币D.债券的票面货币与发行市场所在国家货币相同.欧洲债券的特点是（）。A.发行人在一个国家B.发行市场在外国C.债券的票面货币为发行市场以外国家的货币D.债券的票面货币与发行市场所在国家货币相同.银团贷款的特点为（）。A.银行单独贷款B.银行联合贷款C.浮动利率D.固定利率.欧洲货币市场特点是（）。A.管制较松B.存贷款利差为0.25%〜0.5%C.存贷款利差为1%〜2.5%D.税费负担轻.属于表外业务的有（）。A.担保B.代理C.贷款D.存款.境外货币市场形成的主要条件是（）。A.经济实力强大B.巨额资金积累C.地区政治稳定，地理方便D.政策优惠突出.欧洲票据（）。A.期限在1年以上B.能滚动发行C.能达到中长期融资的目的D.不能流动发行.要向银行支付保险费的外汇交易有（）A.美式期权B.欧式期权C.远期外汇D.择期.欧式期权下，顾客在合同到期日（）。A.有权执行合同B.有权放弃合同的执行C.以前，有权执行合同D.以前，有权放弃合同的执行.促使期权保险费升高的因素有（）A.标价的货币利率降低B.期权的购买者增多C.期权的有效时间长D.标价货币的汇率稳定.美式期权下，顾客在合同到期日（）。A.有权执行合同B.有权放弃合同的执行C.以前，有权执行合同D.以前，有权放弃合同的执行21.欧式期权（）。A.合同到期日前，顾客有权要求银行进行交割

B.合同到期日前，顾客无权要求银行进行交割C.只有在合同到期日，顾客才有权要求银行进行交割D.合同到期日前顾客有权放弃合同的执行22.美式期权的特点是（）。A.合同到期日前，顾客有权要求银行进行交割B.合同到期日前，顾客无权要求银行进行交割C.只有在合同到期日，顾客才有权要求银行进行交割D.合同到期日前顾客有权放弃合同的执行（三）判断说明题.宽限期越长，一般对借款人越有利。.欧洲美元就是在欧洲有关银行借到或存入的美元。.欧洲债券就是在欧洲金融市场发行的债券。.银团贷款有关条件的确定不受国际协议的约束。.在银团贷款协议的有效期内，附加利率是不变的。.银团贷款的期限不包括宽限期。.与硬币相比，借款人借入软币可降低融资成本。.借款人借入硬币，有利于其融资成本的降低。.外国债券的票面货币与发行市场所在国家货币相同。.欧洲债券的票面货币与发行市场所在国家货币不一致。.直接银团贷款的管理工作由牵头银行负责。（四）名词解释1.（四）名词解释1.国际金融市场3.实际贷款年限5.承担费7.HIBOR9.欧洲债券11衍生金融工具13.外汇期货（五）简答题2.欧洲货币市场4.杂费6.LIBOR8.SIBOR10.国际债券12.利率期货14.外汇期权.国际金融市场的作用有哪些?.简答国际金融市场发展的新趋势。.试述“国际银行设施"（InternationalBankingFacility）的内容和特点。.简述欧洲货币市场的作用与影响。.在什么情况下，借款人可考虑提前偿还贷款？.借贷人在确定借款货币时，应考虑哪些原则？.简述衍生金融工具市场的显著特点。.外汇期权的买方（卖方）与银行的利益是否相等？为什么？.某年1月1日某进口商与国外出口商签订一货物装般后立即付款合同，装船日期约在3月上旬，但日期不能确定，进口商签约的货币具有上涨趋势，该进口商为防止签约货币上涨的外汇风险，又不影响3月上旬某一天立即付款。问：具体分析他利用哪种防险方式一一远期外汇合同、欧式期权、美式期权和择期，既能节省开支，又能防止汇率上涨，又能在个月后上旬的任何一天，都可要求银行实行交割，履行合同。（六）联系对比题.传统金融市场与欧洲货币市场.外国债券与欧洲债券.集中性中心与分离性中心.基金中心与收放中心.直接银团贷款与间接银团贷款.欧洲债券市场与中长期借贷市场.交易所内期货交易与期权交易.外汇期货与外汇期权.远期外汇与外汇期权.美式期权与欧式期权.掉期与套期保值（七）计算题.某单位欲从国外商业银行筹借一年期的贷款，购买机械设备，一年期美元贷款的利率为10.125%，一年期欧元贷款的利率为4%，根据权威机构预测，在贷款期内美元将贬值8%，问该单位借美元有利？还是筹借欧元有利？为什么？（列出演算过程与利用的公式）.某公司于1999年6月15日与意大利有关银行签订借取850万美元的贷款协议，用以支付购买菲亚特公司的设备价款。某公司与意大利有关银行议定，自协议签订日起即支付承担费，费率为0.25%。某公司于1999年9月15日从意大利有关银行提取400万美元，于同年12月15日提取450万美元向菲亚特公司支付。该公司共需向银行支付多少承担费（列出演算过程）.2002年1月英国某公司从美国进口15万美元的商品，6月底支付货款。当时即期汇率为1英镑=1.5美元，该公司担心6月底支付货款时美元升值，决定按1英镑=1.5美元的比价购买15万美元的期货合同，6月底交割，以锁定成本防止风险。到6月底，美元果然升值，当时的即期汇率为1英镑=1.45美元，请计算：（1）英国某公司6月底在支付进口货款中的亏损额；（2）不考虑佣金保证金，他在期货交易中根据冲销原则按1英镑=1.45美元的比价卖出15万美元期货合同的盈亏额；（3）两者相抵后的净盈亏额（列出演算过程）。（八）论述题.论二战后国际金融市场营运方式的新特点。.论欧洲货币市场形成原因和特点。五、题库答案（一）单选题1.A2.D3.C4.C5.B6.C7.A8.A9.A10.B11.C12.B13.A14.A15.A16.D17.B18.C19.B20.C21.A（二）多选题1.A、C2.A、B 3.A、D 4.A、C、D5.B、D6.A、C、D7.B、C、D8.A、B9.A、B、D10.A、B、D11.B、C12.B、C13.A、B、D14.A、B15.C、D16.B、C17.A、B18.A、B19.B、C20.C、D21.B、C、D22.A、D（三）判断说明题J。宽限期内借款人毋需偿还贷款本金，以充分使用贷款，创造价值，待有一定积累和赠赚取利润后，再偿还贷款本金，故宽限期越长回旋余地越大，对借款人越有利。X。应理解为在美国境外从事借贷的美元。X。应理解为债券发行人，在国外市场发行的其票面货币与市场所在国家不一致的国际债券。J。银团贷款与出口信贷不同，其条款的确定，借款人可与组织银团贷款的经理行自由商定，不受任何国际协议的约束。X。银团贷款的附加利率在国际上的习惯做法，是随着贷款期限的延长，附加利率逐步提高。X。银团贷款的期限应包括宽限期，一般其期限由宽限期与偿还期组成。X。借款人借入软币，在偿还贷款本金时汇率不段上涨，从这个角度讲，可降低成本；但是，不要忽略。一般软币的利率高于硬币的利率，所以不能认为借取软币即可降低融资成本。X。不一定，虽然与软币相比，硬币借款利率较低，但在偿还贷款本金时，硬币的汇率上浮，从而增加以本币购买硬币时的成本。J。与欧洲债券不同，外国债券的票面货币与市场所在国家的货币相一致。J。与外国债券不同，欧洲债券的票面货币是与发行市场所在国家的货币不一致。X。直接银团的贷款管理工作由代理行负责。四、名词解释.有广义、狭义之分。广义国际金融市场即进行国际金融业务活动的场所，其中包括货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。狭义国际金融市场指在国际间经营借贷资本即进行国际借贷活动的市场，因而亦称国际资金市场。.欧洲货币市场是指集中在伦敦或其他金融中心的境外美元与境外其他欧洲货币的国际借贷市场。.实际贷款期限与名义贷款期限不同，实际贷款期限是指： 宽限期+名义贷款期限-宽限期24.杂费是银团贷款协议签订前银行所发生的费用，为文件缮打费、交通费、律师费等等，这部分费用均需由借款人支付。.承诺费是国际借贷常常要支付的一种费用，它是指贷款协议签订后对未提取的贷款余额所支付的费用。在银团贷款协议中，其费率一般为0.25%〜0.5%。.伦敦银行同业优惠放款利率，也称伦敦银行同业拆放利率，它是国际银团贷款的主要计息标准。.香港银行同业优惠放款利率，它是在香港市场借取境外美元的主要计息标准。.新加坡银行同业优惠放款利率，它是在亚洲美元市场借取境外美元的主要计息标准。.债券发行人在另一国市场发行的，以第三国货币标明面值的，承诺到期还本付息的书面凭证。.国际债券指一国的债券发行人在国外债券市场所发行的债券，它包括外国债券与欧洲债券两种形式。.也称派生金融工具，指在原形金融资产交易基础上派生的各种金融合约。金融合约的标的物可以是原形金融资产，也可以是原形金融资产的价格，还可以是买卖某种金融资产的权利。.利率期货指买卖双方在期货交易所按商定的价格（有价证券或利率）买卖一定数量有价证券的合约的交易。.在有形的交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按固定价格购买与出卖远期外汇的一种交易。.远期外汇的买方（或卖方）与对方签订购买（或出卖）远期外汇合约，并支付一定保险费后，在合约的有效期内或在规定的合约到期日有权按合约规定的协定汇价履行合约或放弃购买（或出卖）远期外汇的权力。这种拥有履行或不履行购买（或出卖）远期外汇合约选择权的外汇业务，即外币期权业务。（五）简答题.国际金融市场有积极作用，也有消极作用，其积极作用有：（1）调节国际收支。有国际收支顺差的国家将其外汇资金盈余投放于国际金融市场，而有国际收支逆差的国家则利用国际金融市场贷款的资金来弥补国际收支逆差。（2）捉进了世界经济的发展。国际金融市场促进世界经济发展的作用主要表现在：①为对外贸易融通资金。各国经常利用国际金融市场为其外贸进行资金融通，这是促成第二次世界大战后国际贸易迅速增长的一个重要原因。②为资本短缺国家利用外资扩大生产规模提供了便利。国际金融市场通过汇集资金、提供贷款和进行证券交易，把大量闲置的货币资本转化为现实的职能资本，并把非资本转化为资本。各国利用国际金融市场筹集资金，扩大了本国的社会资本总额，从而可以增加投资和扩大生产规模。（3）捉进了资本主义经济国际化的发展。第二次世界大战后，资本主义经济进一步国际化，其重要表现之一是跨国垄断组织一一主要形式是跨国公司与跨国银行的出现与发展。国际金融市场促进了跨国垄断组织的发展，跨国垄断组织的发展又推动了国际金融市场的发展。它们之间这种关系的表现是：①国际金融市场是跨国公司获取外部资金的最重要来源。②国际金融市场为跨国垄断组织进行资金调拨，提供了便利条件。③国际金融市场是跨国公司存放暂时闲置资金的有利可图的场所，也为跨国银行进行贷放款活动和获取丰厚利润提供了条件。此外，国际金融市场对世界经济的发展也有消极作用，主要表现是：（1）为投机活动提供了便利；（2）大量资本在国际间流动，不利于有关国家执行自己制定的货币政策，造成外汇市场的不稳定。.随着世界经济形势的发展变化和电子计算机技术在金融领域的广泛应用，以及西方国家实行金融自由化的政策，国际金融市场从20世纪60年代以来呈现出一系列新的发展趋势，并从80年代起进入高潮。（1）国际金融市场的一体化趋势。由于电子计算机技术与卫星通迅的应用及跨国银行的空前发展，国际金融中心已不限于少数发达国家金融市场，而是向全世界扩展，金融市场和金融机构便形成了一个全时区、全方位的一体化国际金融市场。这是国际金融市场一体化的一个重要表现。国际金融市场一体化的另一个表现是金融资产交易的国际化，表现在交易的参加者不受国籍的限制，金融资产面值的货币也不受任何限制。（2）国际金融市场证券化的趋势。在第二次世界大战后，国际银行贷款一直是国际融资的主渠道。到20世纪80年代中期，国际证券已取代了国际银行贷款的国际融资主渠道地位。进入90年代以后，这种趋势也未发生逆转。金融市场的结构性变化，除了从银行贷款逐渐转向证券之外，还包括在以前不进行交易的资产（如公司应应收款项）也成为可交易的资产。（3）金融创新的趋热。金融创新（FinancialInnovation）的含义，有狭义和广义之分。狭义的金融创新，是指金融机构在金融工具（FinancialInstruments）和金融业务方面的创新。广义的金融创新，除金融工具和金融业务创新之外，还包括金融机构与金融市场的创新。广义的金融创新的主要表现有：①新的金融工具的不断涌现。就存款工具来说，在西方国家，活期存款一般不支付利息，或仅支付很少的利息，而储蓄存款和定期存款利息又有上限的规定。为打破这些限制和增强竞争能力，美国的投资银行与证券分司创设了“货币市场互助基金”，既没有利率上限约束，又能享受开支票的便利，并且存款金额起点也较小；存款机构创设的“货币市场存款账户”除无利率最高限制外，存户还可进行自动或电话转账；此外“超级可转让支付命令账户”，不仅没有利率最高限制，而且存户使用此账户和转账也没有次数限制。在存款工具创新的同时，西方国家银行业还对支付工具进行了创新，以便利结算和提高支付效率，诸如信用卡、自动提款卡、多用途电子卡等新型支付工具。②金融机构的创新。金融机构创新的表现之一，是金融机构正在从传统的单一结构逐步向集团制方向以展。银行持股公司（HoldingCompany）是银行集团制的重要形式之一。所谓银行持股公司，是一家公司控制了一定比例的银行股票，而能决定银行重要人事、营业政策和往来关系等，从而形成的集团性公司。目前，银行持股公司已成为银行的主要组织形式。金融机构创新的第二个表现是“金融联合体"（FinancialConglomerate），即一种能向顾客提供几乎包括任何金融服务的'金融超级市场”即一种能向顾客提供几乎包括任何金融服务的'金融超级市场"（FinancialSupermarket），E逐步遍及西方世界。第三个表现，是西方金融业正在从提供单一金融服务向综合性金融服务方向发展。例如，商业银行已涉足信托和抵押、保险，以及公司股票与债券的承销业务。③金融服务的创新。电子计算机技术的应用，使金融服务发生了革命性的变化，产生了终端服务、销售点系统、家庭银行业务与自动清算等，从而更加便利客户。④金融市场的创新。20世纪50年代中出现欧洲货币市场。70~80年代兴起衍生金融工具市场。（4）金融机构表外业务日益增加的趋势。融资方式证券化和金融创新的浪潮，促成了金融机构表外业务日益增加的趋势。所谓表外业务，是指金融机构的、不涉及资产负债表记录的业务。表外业务是金融机构早已从事的业务活动，如银行承兑、担保、代理等。但是，在融资证券化趋势和金融创新的浪潮中，又有许多新的业务领域和交易方式（如票据发行便利、期权和互换等）几乎都不涉及资产负债表的记录，从而使表外业务在银行业务中的地位日益重要，形成银行业务“表外化”趋势。.国际银行设施的主要内容是：美国政府准许美国银行和在美国的外国银行吸收非居民（即在美国地区以外的个人、银行和公司）以及美国在国外公司、银行的存款，而无须缴纳存款准备金，也不受存款利息额的最高限制，同时准许贷款给非居民，但贷款须用于国际业务，若用于美国境内，须按经营国际银行设施机构的欧洲负债净额缴纳存款准备金3%〜14%。国际银行设施的主要特点为：它不是一个具有实体的独立银行体系，而是在美国境内的美国或外国银行所开立的经营欧洲美元与欧洲货币的账户体系，该体系的资产是独立的，与其总行账户是分不开的。.欧洲货币市场的作用与影响表现在以下几个方面：（1）作用。①欧洲货币市场成为国际资本转移的重要渠道，最大限度地解决了国际资金供需矛盾，进一步促进经济、生产、市场、金融的国际化。扩大了信用资金的来源，扩充了商业银行的贷放与外汇业务。部分地解决了某些西方国家国际支付手段不足的困难，成为弥补其国际收支逆差的一个补充手段。发展中国家利用欧洲货币市场的资金从发达国家进口生产设备和技术，发展本国经济。⑤西方国家大的跨国公司利用欧洲货币市场资金，扩大投资，促进国际间生产与贸易的发展。（2）影响。欧洲货币市场短期和中长期借贷与资金流动也给西方国家的经济与金融市场带来一定的消极影响：①欧洲货币市场的资金流动与借贷是国际金融市场经常动荡不安的主要因素。欧洲货币市场由于管制松弛，巨额欧洲货币的到处流窜，加剧各国货币汇价的不稳，引起国际外汇市场的关闭或停市，加剧货币金融危机。在浮动汇率制度下，虽然欧洲美元对国际金融市场的冲击较前缓和，但由于各国汇价波动频繁剧烈，起伏差额增大，欧洲货币市场的存在又成为刺激和资助外汇投机的工具，成为国际金融市场不稳的重要因素。②加剧西方国家通货膨胀。巨额欧洲美元流入一国，兑成当地货币，或存入银行后，以信用工具形式投入该国市场参加流通，从而加剧该国本已存在的通货膨账。欧洲美元的存在是世界性通货膨胀加剧的一个因素，是美国转嫁通货膨胀的一种手段。③不利于西方国家国内金融政策的推行。由于欧洲货币市场资金的存在，干扰与破坏了一些国家金融政策的推行。使其政策目标难以实现，从而促进生产的盲目性，加深经济危机。.一般在下述情况下，借款人应考虑提前偿还贷款。（1）贷款所用货币的汇率开始上涨，并有进一步上浮的趋势；或汇率一次上浮的幅度较大。此时，借款人如仍按原定期限归还货款，则将蒙受由于汇率上涨造成的巨大损失。在本身自有外汇较多时，或是借款人另有筹措资金的途径，则提前偿还贷款可以减少汇率波动上的损失。（2）在贷款采用浮动利率的条件下，利率开始上涨，并有继续上涨的趋势；或利率一次上涨幅度较大。此时，借款人如仍按原定期限归还贷款，则将负担较重的利息，在本身自有外汇较为充足时，或是借款人能筹措到利息较为优惠的新贷款时，提前归还贷款可减轻利息负担。（3）在贷款采用固定利率的条件下，当国际金融市场上利率下降时，借款人可以筹措利率较低的新贷款，提前偿还原来利率较高的旧贷款，借以减轻利息负担。.借款人在确定借取哪种货币时，应考虑以下原则：第一，借取的货币要与使用方向相衔接。第二，借取的货币要与其购买设备后所生产产品的主要销售市场相衔接。第三，借款的货币最好选择软币，即具有下浮趋势的货币，但是利率较高。第四，借款的货币最好不要选择硬币，即具有上浮趋势的货币。第五，如果在借款期内硬币上浮的幅度小于硬币与较币的利率差，则借取硬币也有利的；否则，借软币。上述这些原则应综合考查计算经权衡比较后加以决定。7彳衍生金融工具市场的特点是：（1）衍生金融工具市场将原形金融资产的现货变为期货，或将本不是金融资产的价格，甚至将买卖某种金融资产履约或不履约的选择权（Option）都变成了可交易的“商品”。之所以如此，在于衍生金融工具市场交易的对象是合约，而非合约所载明的标的物。（2）衍生金融工具市场上各种衍生金融工具的价格，受相关联的原形金融资产现货市场价格的影响，如股票指数的变化影响着股票价格指数期货的价格。之所以如此，在于衍生金融工具市场是在原形金融资产现货市场基础上派生出来的市场。（3）衍生金融工具市场的运作采用高财务杠杆（HighFinancialLever）方式，即：交易者须缴付保证金或保险费（Premium）才能进入市场进行交易，交易合约的价值数十倍于保证金或保险费。这就使交易者可“以少搏多”，从而为交易者提供了以较低成本进行风险管理的便利条件，也为投机者提供了更大冒险的机会。.外币期权买（卖）方与银行的利益不相等，期权的买方或卖方处于主动地位，他有执行合约的权利，也有不执行合约的权利，银行一方处于被动地位。期权买（或卖）方的最大损失就是相当于买卖期权总额的1%的保险费，而银行的损失是无限大的，特别在汇率剧烈波动之际。.利用择期防险方式既可节省开支（因无需交1%的保险费），又不影响3月上旬任何一天要求银行进行交割（因择期合同可在合同到期日前任何一天要求银行进行交割）。利用美式期权可以在3月上旬的任何一天要求银行进行交割，但要支付购买外币期权金额1%的保险费，增加了进口商的开支。至于欧式期权除要交保险费外，但一旦了出口商在3月上旬第一天将货物装船，进口商不能在3月上旬第一天要求银行实行交割，向出口商支付，因欧式期权只能在合同到期日顾客有权要求银行实行交割，故欧式期权方式不能采用。不言而喻，远期合同法也不能采用。因货物装船期不能固定，则远期合同的到期日也不能固定。（六）联系对比题.传统金融市场与欧洲货币市场传统的国际金融市场与欧洲货币市场虽然都属国际金融市场，即进行国际间资金借贷的市场，但它们之间却有下列明显的不同之处。传统的国际金融市场欧洲货币市场（1）借贷的货币不同市场所在国货币既非借款人所属国货币，也非市场所属国货币，而是第三国货币，即境外货币续表传统的国际金融市场欧洲货币市场（2）受市场所在国金融当局与金融法规管制、约束的松紧程度不同较严较松（3）税费负担不同较重较松（4）存贷款利差不同较大较小（5）形成的基础不同市场所在国经济实力政治稳定，地理位置适中，基础设施较好，政策优惠（6）形成的时间不同英国产业革命之后二战后50年代中.外国债券与欧洲债券（1）相同点：均属国际债券。（2）不同点：外国债券欧洲债券（1）标明债券面值的货币不同债券发行市场所属国货币既非债券发行人所属国货币，也非发行市场所属国货币，而是第三国货币（2）债券发行市场不同在某个外国的债券市场发行在某个或某几个外国债券市场同时发行（3）债券发行条件不同受市场所在国当局管制、审查较严，发行费用高，持有人须缴利息税等受市场所在国当局管制、审查较松，发行费用低，持有人不缴利息税等（4）债券别名不同在日本亦称“武士债券”，在美国亦称“扬基债券”在日本市场亦称“将军债券”（ShogunBonds）3.集中性中心与分离性中心（1）相同点：都是离岸金融中心。（2）不同点：集中性中心分离性中心业务对象不同对居民与非居民都从事业务往来只对非居民从事业务往来代表城市不同伦敦、香港新加坡和纽约IBF.基金中心与收放中心（1）相同点：都是离岸金融中心。（2）不同点：基金中心收放中心资金来源不同国际游资本地区多余的境外货币资金投放地不同本地区（东盟和亚太地区）世界各地代表城市不同新加坡巴林.直接银团贷款与间接银团贷款（1）相同点：均属银团贷款。（2）不同点：直接银团贷款间接银贷款负责贷款管理工作的银行不同代理行牵头银行贷款行可直接与借款人签订贷款协议不同可以不可贷款权可否自由转让不同不可可以.欧洲债券市场与中长期借贷市场（1）相同点：均属欧洲货币市场。（2）不同点：欧洲债券市场中长期借贷市场债权人不同机构投资家与个人投资家（即债权人分散）贷款银行（债权人集中）债权能否转让不同能一般不能债务偿还办法不同灵活多样不灵活使用方向是否受限制不同不受一般接受监督7.交易所内期货交易与期权交易（1）相同点：均属衍生金融工具（2）不同点：期货交易期权交易对象不同合约选择权买卖双方权利义务共同性不同共同单方面缴纳的费用不同保证金保险费买卖双方的损益对称性不同对称单方面.外汇期货与远期外汇（1）相同点：①都是通过合同形式，把购买或出卖外汇的汇率固定下来；②都是一定时期以后交割，而不是即时交割；③购买与出卖外汇所追求的目的相同，都是为了保值或投机。（2）不同点：不同点货币期货远期外汇买卖双方的合同与责任关系不同。买方或卖方各与期货市场的结算所签有FuturesContract,买方或卖方与结算所具有合同责任关系；但买卖双方无直接合同责任关系。买卖双方签有ForwardContract,买卖双方（顾客和银行）具有合同责任关系。买卖远期外汇有无统一的标准规定不同。货币期货市场对买卖货币期货的成交单位、价格、交割期限、交割地点均有统一的、标准化的规定、按规定的原则买卖，不得逾越，也不能灵活掌握。买卖远期外汇的成交单位、价格、交割期限、交割地点均无统一规定，买卖双方可自由议定。是否收取手续费不同。每一标准合同，结算所收一定的手续费。银行一般不收手续费。续表不同点货币期货远期外汇实现交易的场所与方式不同。在具体市场中成交；市场上公开叫喊（PublicOutcry）为实现交易的主要方式。无具体市场，通过银行的柜台业务进行；电传电话为实现交易的主要方式。报价内容不同。买卖或卖方只报出一种价格，买方只报买价，卖方只报卖价。买方或卖方报出两种价格，既报出买价，又报出卖价。是否直接成交与收取佣金不同。通过经纪人，收取佣金。一般不通过经纪人，不收取佣金。是否最后交割不同。一般不最后交割，而“以卖冲买”或“以买冲卖”的原则冲销合同大多数最后交割。.远期外汇与外汇期权（1）相同点：都是预约购买或出卖外汇业务。（2）不同点：远期外汇外期外汇顾客可否放弃合同执行不同不可可以是否缴纳保险费不同不缴缴预约买卖外汇价格的名称不同远期汇率（或升、贴水）协定汇价.美式期权与欧式期权（1）相同点：都属期权业务。（2）不同点：美式期权作为顾客一方在合同到期日或合同到期日以前的任何一天都可要求银行履行合同或放弃合同的执行;而欧式期权顾客只有在合同到期日当天决定履行合同或放弃合同的执行。择期与美式期权（1）相同点：都是预约购买或预约出卖外汇业务。（2）不同点：择期的顾客可以在合同到期日以前的任何一天，按合同规定的条件，要求银行交割，但不能放弃合同的执行；而美式期权，顾客在合同到期日以前任何一天，均有权要求银行执行合同，也可放弃合同的执行。11.掉期与套期保值（1）共同点：都是将两种外汇交易连在一起来做，利用反方向资金流动达到保值的目的。（2）不同点：掉期套期保值反方向资金流动所利用的外汇交易形式不同远期外汇交易货币期货反方向资金流动与对应交易金额是否相等不同相等不等，大致接近采取反方向资金流动的时间与对应交易是否同时进行同时有时存在一定的时差（七）计算题.计算某单位借欧元有利。根据公式：软币贬值率=1-1+硬币利率1+软币利率 美元贬值率=1-1+4%1+10.125%=5.6%由于权威机构预测的美元贬值率小于公式所求出的美元贬值率故借欧元有利。.计算承担费：（1）某公司从6月5日至9月14日应支付承担费 850万美元X0.25100X102360=6020.83美元（6月为25天+1天=26天，7月=31天，8月=31天，9月=14天共102天）（2）某公司从9月15日至12月14日应支付承担费： 450万美元X0.25100X91360=2843.75美元（9月=15+1=16天，10月=31天，11月=30天，12月=4天）（3）共支付承担费： 6020.83美元+2843.75美元=8864.58美元3.（1）货款支付亏损额为：（15万美元：1.5）-（15万美元：1.45）=-3488英镑（2）根据对冲原则按1英镑=1.45美元比价，卖出外汇期货合同的盈利额为：（15万美元：1.45）-（15万美元：1.5）=3.488英镑（3）两者相低后，不亏不盈。（八）论述题.二战后，国际金融市场营运方式的新特点如下：（1）国际垄断资本进一步加强联合。第二次世界大战后，由于通货膨胀的发展与外汇市场的波动不稳，资金持有者不愿作长期贷放，以免遭受货币贬值与汇率波动风险的损失，从而形成短期资金充斥，长期资金供应紧张的局面。银行被迫以短期资金进行中长期贷放，其风险较前加重。为分散风险，减少可能发生的损失，加强银行垄断组织的放款能力，各垄断资本常联合起来，组成银团进行中长期贷放，这是垄断资本加强联合的一种表现。（2）国际借贷业务趋向分散，国际金融垄断组织的活动进一步向发展中国家和地区渗透。如上所述，在以伦敦为主体的欧洲货币市场之外，卢森堡金融市场的作用也在日益增长。此外，新加坡、香港、巴拿马以及加勒比海地区的巴哈马群岛、开曼群岛、荷属安的列斯群岛等也都经营该地区的“亚欧美元”或“拉美美元”等离岸金融业务，并成为主要离岸金融中心。美国和日本的金融资本随着国际借贷业务的分散与发展，随着跨国公司的发展，它们已把其银行的分支机构扩展到西欧、亚欧和拉美地区国家，控制并渗透到当地银行。（3）银行资金来源由零星转为大宗，由零存整放转为整存整放。欧洲货币市场的资金来源逐渐由吸收短期资金到发放大额可转让的存单来吸收资金。在资金运用上，中长期贷款、卖方信贷和欧洲债券的业务量急剧增加。可转让存单、欧洲债券、欧洲债票的进一步增长，促进信用规模的膨胀。（4）中长期贷款额度不完全以存款及营运资金大小为依据，常常先贷放，后借入，贷款利率也随着借入利率的变化而定期调整。.欧洲货币市场开始形成于20世纪50年代，与传统市场相比，它具有一系列特点。（1）欧洲货币市场的成因。欧洲货币市场主要指集中于伦敦或其他金融中心的境外美元与境外其他欧洲货币的国际借贷市场，大量境外美元与境外欧洲货币在其本土以外的市场存储贷放，流通经营而形成境外市场的原因主要有：①英镑危机。1957年英镑发生危机，英国政府为维持英镑的稳定，加强外汇管制，限制本国银行向英镑区以外的企业发放英镑贷款。伦敦市场的金融机构囿于英国法令