电大财务管理综合练习

2011年电大《财务管理》综合练习一、 名词解释财务活动:是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为。其中资金的运用及收回又称为投资。从整体上讲，财务活动包括筹资活动、投资活动、日常资金营运活动、分配活动。股权资本:股权资本是企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资金。我国企业股权资本，主要包括资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润等内容，可分别划入实收资本（或股本）和留存收益两大类。它是出资者投入企业的资产及其权益准备，是一种高成本、低风险资本。筹资规模:筹资规模是指一定时期内企业的筹资总额。它的特征是：层次性、筹资规模与资产占用的对应性、时间性。抵押借款:抵押借款是企业用抵押品为抵押向银行借款。抵押品可以是不动产、机器设备等实物资产，也可以是股票、债券等有价证券，企业到期不能还本付息时，银行等金融机构有权处置抵押品，以保证其贷款安全。融资租赁：融资租赁是由出租人（租赁公司）按照承租人（承租企业）的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长时期内提供给承租人使用的信用业务。它通过融物来达到融资的目的，是现代租赁的主要形式。资本成本:在市场经济条件下，企业筹集和使用资金，往往要付出代价。企业的这种为筹措和使用资金而付出的代价即资本成本。在这里，资本特指由债权人和股东提供的长期资金来源，包括长期负债与股权资本。资本成本包括筹资费用和使用费用两部分。筹资风险:筹资风险又称财务风险，是指由于债务筹资而引起的到期不能偿债的可能性。股权资本属于企业长期占用的资金，不存在还本付息的压力，从而其偿债风险也不存在。而债务资金（本）则需要还本付息，所以筹资风险是针对债务资金偿付而言的。财务风险：财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者系将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险；反之，当债务资本比率较低时，财务风险就小。证券投资风险:是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能性。它可以分为两类，即经济风险和心理风险。证券投资所要考虑的风险主要是经济风险。先决投资:是指只有先进行该项目投资后，才能使其后或同时进行的一起或多起投资得以实现收益的投资。其风险收益主要是由自身的风险收益决定的。营业现金流量:是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。营业现金流量一般以年为单位进行计算。如果一个投资项目的年销售收入等于营业现金收入，付现成本（指不包括折旧的成本）等于营业现金支出，那么，年营业现金净流量的计算公式为：每年净现金流量NCF）=每年营业收入一付现成本一所得税或每年净现金流量（NCF）=净利润+折旧。内含报酬率:是使投资项目的净现值等于零的贴现率，也称内含报酬率。它实际上反映了投资项目的真实报酬。零息债券:零息债券又称纯贴现债券，是一种只支付终值的债券。名义收益率:是指在不考虑时间价值与通货膨胀情况下的收益状态，包括到期收益率和持有期间收益率。应收账款收现保证率指标:是企业既定会计期间预期必要现金支付需要数量扣除各种可靠、稳定性来源后的差额，必须通过应收账款有效收现予以弥补的最低保证程度，是企业控制应收账款收现水平的基本依据。保险储备:是企业为了防止意外情况的发生而建立的预防性库存，保险储备一般不得动用。现金预算：基于现金管理的目标，运用一定的方法，依托企业未来的发展规划，在充分调查分析各种现金收支影响因素的基础上，合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。信用政策：即应收账款的管理政策，是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确定的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用条件和收账方针三部分内容。ABC分类管理:就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行按品种重点管理，按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。收支预算法:就是将预算期内可能发生的一切现金收支项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异，采取适当财务对策的方法。收支预算法意味着：在编制现金预算时，凡涉及现金流动的事项均应纳入预算，而不论这些项目是属于资本性还是收益性的。二、 单项选择题企业同其所有者之间的财务关系反映的是（A）经营权与所有权的关系B.纳税关系投资与受资关系D.债权债务关系企业的管理目标的最优表达是（C）利润最大化B.每股利润最大化企业价值最大化D•资本利润率最大化出资者财务的管理目标可以表述为（B）A资金安全B资本保值与增殖C法人资产的有效配置与高效运营D安全性与收益性并重、现金收益的提高扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（A）A货币时间价值率B债券利率C股票利率D贷款利率两种股票完全负相关时，把这两种股票合理地组合在一起时，（D）能适当分散风险不能分散风险能分散一部分风险能分散全部风险普通年金终值系数的倒数称为（B）。A、 复利终值系数B、 偿债基金系数C、 普通年金现值系数D、 投资回收系数按照我国法律规定，股票不得（B）A溢价发行 B折价发行C市价发行 D平价发行某公司发行面值为1，000元，利率为12%，期限为2年的债券，当市场利率为10%，其发行价格为（C）元。A1150B1000C1030D985放弃现金折扣的成本大小与（D）A折扣百分比的大小呈反向变化B信用期的长短呈同向变化C折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D折扣期的长短呈同方向变化在下列支付银行存款的各种方法中，名义利率与实际利率相同的是（C）。A收款法B贴现法C加息法D余额补偿法最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下（D九A、 企业价值最大的资本结构B、 企业目标资本结构C、 加权平均的资本成本最低的目标资本结构D、 加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（A）A恒大于1B与销售量成反比C与固定成本成反比D与风险成反比下列筹资方式中，资本成本最低的是（C）A发行股票B发行债券C长期贷款D保留盈余资本成本14假定某公司普通股雨季支付股利为每股1.8元，每年股利增长率为10%，权益资本成本为15%，则普通股市价为（B）A10.9B25C19.4D715.筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（D）的可能性A企业破产B资本结构失调C企业发展恶性循环D到期不能偿债若净现值为负数，表明该投资项目（。九为亏损项目，不可行它的投资报酬率小于0，不可行它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行它的投资报酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案按投资对象的存在形态，可以将投资分为（A）实体投资和金融投资长期投资和短期投资对内投资和对外投资独立投资、互斥投资和互补投资“6C”系统中的“信用品质”是指（A）客户履约或赖帐的可能性客户偿付能力的高低客户的经济实力与财务状况不利经济环境对客户偿付能力的影响以下属于约束性固定成本的是（D）广告费职工培训费新产品研究开发费固定资产折旧费从数值上测定各个相互联系的因素的变动对有关经济指标影响程度的财务分析方法是（A）因素分析法趋势分析法比率分析法比较分析法以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是（B）资产负债率速动比率营业周期产权比率关于存货保利储存天数，下列说法正确的是（A）同每日变动储存费成正比同固定储存费成反比同目标利润成正比同毛利无关某企业的应收账款周转期为80天，应付账款的平均付款天数为40天，平均存货期限为70天，则该企业的现金周转期为（B）190天110天50天30天三、多项选择题财务管理目标一般具有如下特征（BCD）综合性相对稳定性多元性层次性复杂性下列各项中，属于长期借款合同例行性保护条款的有（BC九A限制现金股利的支付水平B限制为其他单位或个人提供担保C限制租赁固定资产的规模D限制高级管理人员的工资和奖金支出贷款的专款专用企业的筹资渠道包括（ABCDE）A银行信贷资金B国家资金C居民个人资金D企业自留资金E其他企业资金企业筹资的目的在于（AC）A满足生产经营需要B处理财务关系的需要C满足资本结构调整的需要D降低资本成本E促进国民经济健康发展影响债券发行价格的因素有（ABCD）A债券面额B市场利率C票面利率D债券期限E通货膨胀率长期资金主要通过何种筹集方式（BCD）A预收账款B吸收直接投资C发行股票D发行长期债券E应付票据总杠杆系数的作用在于（BC）。A、 用来估计销售额变动对息税前利润的影响B、 用来估计销售额变动对每股收益造成的影响C、 揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D、 用来估计息税前利润变动对每股收益造成的影响E、 用来估计销售量对息税前利润造成的影响净现值与现值指数法的主要区别是（AD九前面是绝对数，后者是相对数B前者考虑了资金的时间价值，后者没有考虑资金的时间价值C前者所得结论总是与内含报酬率法一致，后者所得结论有时与内含报酬率法不一致D前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案中比较两者所得结论一致信用标准过高的可能结果包括（ABD）丧失很多销售机会。降低违约风险扩大市场占有率减少坏账费用。增大坏账损失10企业在组织账款催收时，必须权衡催账费用和预期的催账收益的关系，一般而言（ACD）在一定限度内，催账费用和坏账损失成反向变动关系。催账费用和催账效益成线性关系。在某些情况下，催帐费用增加对进一步增加某些坏账损失的效力会减弱。在催账费用高于饱和总费用额时，企业得不偿失。催帐费用越多越好。存货经济批量模型中的存货总成本由以下方面的内容构成（ABC）进货成本储存成本缺货成本折扣成本谈判成本以下关于股票投资的特点的说法正确的是（AC）风险大风险小期望收益高期望收益低无风险企业在制定目标利润时应考虑（ADE）持续经营的需要成本的情况税收因素资本保值的需要内外环境适应的要求在现金需要总量既定的前提下，则（BDE）A.现金持有量越多，现金管理总成本越高。B.现金持有量越多，现金持有成本越大。C.现金持有量越少，现金管理总成本越低。D.现金持有量越少，现金转换成本越高。现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比。下列项目中属于与收益无关的项目有（ADE）出售有价证券收回的本金。出售有价证券获得的投资收益。折旧额。D.购货退出偿还债务本金在完整的工业投资项目中，经营期期末（终结时点）发生的净现金流量包括（ABDE）回收流动资金回收固定资产残值收入原始投资经营期末营业净现金流量固定资产的变价收入下列说法正确的是（BCD）净现值法能反映各种投资方案的净收益净现值法不能反映投资方案的实际报酬平均报酬率法简明易懂，但没有考虑资金的时间价值获利指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比在互斥方案的决策中，获利指数法比净现值法更准确固定资产折旧政策的特点主要表现在（ABCD）政策选择的权变性政策运用的相对稳定性政策要素的简单性决策因素的复杂性政策的主观性折旧政策，按折旧方法不同划分为以下各种类型（CD）长时间平均折旧政策短时间快速折旧政策快速折旧政策直线折旧政策长时间快速折旧政策下列能够计算营业现金流量的公式有（ABCDE）税后收入一税后付现成本+税负减少税后收入一税后付现成本+折旧抵税收入X（1—税率）一付现成本x（1—税率）+折旧X税率税后利润+折旧营业收入一付现成本一所得税四、简答题简述企业的财务关系。答:企业的财务关系是企业在理财活动中产生的与各相关利益集团间的利益关系。企业的财务关系主要概括为以下几个方面：（1）企业与国家之间的财务关系，这主要是指国家对企业投资以及政府参与企业纯收入分配所形成的财务关系，它是由国家的双重身份决定的；（2）企业与出资者之间的财务关系，这主要是指企业的投资者向企业投入资金，参与企业一定的权益，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系；（3）企业与债权人之间的财务关系，这主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系；（4）企业与受资者之间的财务关系，这主要是指企业将闲散资金以购买股票或直接投资形式向其他企业投资所形成的经济关系；（5）企业与债务人之间的财务关系，这主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系；（6）企业内部各单位之间的财务关系，这主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系；（7）企业与职工之间的财务关系，这主要是指企业向职工支付报酬过程中所形成的经济关系。简述企业价值最大化是财务管理的最优目标。答：财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化（资本利润率最大化X企业价值最大化等几种说法。其中，企业价值最大化认为企业价值并不等于帐面资产的总价值，而是反映企业潜在或预期获利能力。企业价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量；能克服企业在追求利润上的短期行为；科学地考虑了风险与报酬之间的联系，充分体现了对企业资产保值增值的要求。由上述几个优点可知，企业价值最大化是一个较为合理的财务管理目标。简述影响利率形成的因素。答：在金融市场中影响利率形成的因素有：纯利率、通货膨胀贴补率、违约风险贴补率、变现力风险贴补率、到期风险贴补率。纯利率是指在不考虑通货膨胀和零风险情况下的平均利率，一般将国库券利率权当纯利率，理论上，财务纯利率是在产业平均利润率、资金供求关系和国家调节下形成的利率水平。通货膨胀使货币贬值，为弥补通货膨胀造成的购买力损失，利率确定要视通货膨胀状况而给予一定的贴补，从而形成通货膨胀贴补率。违约风险是资金供应者提供资金后所承担的风险，违约风险越大，则投资人或资金供应者要求的利率也越高。变现力是指资产在短期内出售并转换为现金的能力，其强弱标志有时间因素和变现价格。到期风险贴补率是因到期时间长短不同而形成的利率差别，如长期金融资产的风险高于短期资产风险。所以，利率的构成可以用以下模式概括：利率=纯利率+通货膨胀贴补率+违约风险贴补率+变现力风险贴补率+到期风险贴补率。其中，前两项构成基础利率，后三项都是在考虑风险情况下的风险补偿率。简述企业筹资的目的。答：企业筹资的基本目的是为了自身的正常生产经营与发展。企业的财务管理在不同时期或不同阶段，其具体的财务目标不同，企业为实现其财务目标而进行的筹资动机也不尽相同。筹资目的服务于财务管理的总体目标。因此，对企业筹资行为而言，其筹资目的可概括为两大类：（1）满足其生产经营需要。对于满足日常正常生产经营需要而进行的筹资，无论是筹资期限或者是筹资金额，都具有稳定性的特点，即筹资量基本稳定，筹资时间基本确定；而对于扩张型的筹资活动，无论是其筹资时间安排，还是其筹资数量都具有不确定性，其目的都从属于特定的投资决策和投资安排。一般认为，满足生产经营需要而进行的筹资活动，其结果是直接增加企业资产总额和筹资总额。（2）满足其资本结构调整需要。资本结构的调整是企业为了降低筹资风险、减少资本成本而对资本与负债间的比例关系进行的调整，资本结构的调整属于企业重大的财务决策事项，同时也是企业筹资管理的重要内容。为调整资本结构而进行的筹资，可能会引起企业资产总额与筹资总额的增加，也可能使资产总额与筹资总额保持不变，在特殊情况下还可能引起资产总额与筹资总额的减少。什么是筹资规模，请简述其特征。答：筹资规模是指一定时期内企业的筹资总额。从总体上看，筹资规模呈现以下特征：①层次性。企业资金从来源上分为内部资金和外部资金两部分，而且这两者的性质不同。在一般情况下，企业在进行投资时首先利用的是企业内部资金，在内部资金不足时才考虑对外筹资的需要；②筹资规模与资产占用的对应性。即企业长期稳定占用的资金应与企业的股权资本和长期负债等筹资方式所筹集资金的规模相对应，随业务量变动而变动的资金占用，与企业临时采用的筹资方式所筹集的资金规模相对应；③时间性。筹资服务于投资，企业筹资规模必须要与投资需求时间相对应简述企业如何进行直接投资的管理。答：对于吸收直接投资方式，为达到最佳的筹资效果，应主要从以下几方面着手进行管理：（1）合理确定吸收直接投资的总量。企业资本筹集规模与生产经营相适应，而吸收直接投资在大多数情况下能直接形成生产经营，因此，企业在创建时必须注意其资本筹集规模与投资规模的关系，要求从总量上协调两者关系，以避免因吸收直接投资规模过大而造成资产闲置，或者因规模不足而影响资产经营效益。（2） 正确选择出资形式，以保持其合理的出资结构与资产结构。由于吸收直接投资形式下各种不同出资方式形成的资产的周转能力与变现能力不同，对企业正常生产经营能力的影响也不相同，为保证各种出资方式下的资产间的合理搭配，提高资产的运营能力，因此，对不同出资方式下的资产，应在吸收投资时确定较合理的资产结构关系。这些结构关系包括：现金出资与非现金出资间的结构关系；实物资产与无形资产间的结构关系；流动资产与长期资产间的结构关系（包括流动资产与固定资产间的结构关系）等。（3） 明确投资过程中的产权关系。由于不同投资者间投资数额不同，从而享有的权益也不相同，因此，企业在吸收投资时必须明确各投资者间的产权关系。包括企业与投资者间的产权关系，以及各投资者间的产权关系。（1）对于企业与投资者间的关权关系，它以各投资者所投资产办理产权转移手续的前提。只有在产权转移完成的前提下，才能真正证明投资者拥有企业的产权与企业法人财产权的分离，才能明确企业与投资者的责权利关系。（2）对于各投资者间的产权关系，它涉及各投资主体间的“投资一收益”分配关系，涉及各投资者间对企业经营权的控制能力，因此，对于各投资主体间的投资比例必须以合同、协议的方式确定，并具法律效力简述吸收直接投资的优缺点。答：吸收直接投资是我国大多数非股份制企业筹集资本金的主要方式。它具有以下优点：（1）吸收直接投资所筹资本属于股权资本。因此与债务资本相比，它能提高企业对外负债的能力。你吸收的直接投资越多，举债能力就越强；（2）吸收直接投资不仅可筹集现金，而且能够直接取得所需的先进设备和技术，从而与现金筹资方式相比，能尽快地形成企业的生产经营能力。如，我们上面介绍的合伙企业的例子，它吸收的专利技术可直接用于生产，避免购买这一无形资产的繁杂手续；（3）吸收直接投资方式与股票筹资相比，其履行的法律程序相对简单，从而筹资速度相对较快。它不需要审批，不需要你在财经类报刊上所看到的招股说明书等等；（4）从宏观看，吸收直接投资有利于资产组合与资产结构调整，从而为企业规模调整与产业结构调整提供了客观的物质基础；也为产权交易市场的形成与完善提供了条件。但吸收投资方式也存在一定的缺点，主要表现在：（1）吸收直接投资的成本较高。因为你要让别人参与利润分红，如果你的公司有可观的利润的话，这笔分红将大大高于你举债的成本。这也就是一些业绩好的企业倾向于举债的原因；（2）由于不以证券为媒介，从而在产权关系不明确的情况下吸收投资，容易产生产权纠纷；同时，由于产权交易市场的交易能力较差，因此不利于吸引广大的投资者的投资，也不利于股权的转换。普通股股东有哪些权利？答：普通股股东具有如下几个方面的权利：（1） 经营收益的剩余请求权。公司的经营收益必须首先满足其他资本供应者（如债权人、优先股股东）的收益分配的要求之后，剩余的才由普通股股东分享，普通股股东拥有的只是经营收益的剩余请求权。这就是说，公司经营得到的利润只有在支付了利息与优先股股利之后，剩下的才能作为普通股股利进行分配。所以，如果公司的经营收益不高，不足以支付利息以及优先股股利的话，普通股股东不但得不到任何收益，还要用以前的收益偿还利息；相反，如果公司经营得好，获得了高额利润的话，那么也可以有得到丰厚的收益，而债权人则只能享受固定的利息收入。（2） 优先认股权。普通股股东是公司资产所有风险的最终承担者。因此，公司在发行新股时，为保持他们对公司的控制权，他们有权优先认购，以保持他们在公司总的股份中所占的原有的比例。股东认购新股时的价格通常比股票的市场价格要低，所以优先认股权是具有一定的价值的，这个价值称为“权值“。如果股东不想购买新增的股票时，可以将认股权转让他人，或在市场上出售。（3） 投票权。普通股股东对公司事务有最终的控制权。但实际上，这种权利一般是通过投票选举并任命董事会成员来行使。股东可在股东大会上行使投票权，如股东本人因故不能参加股东大会，还可以委托代理人来行使投票权。投票权分为累积投票权与非累积投票权两种。（4） 股票转让权。它是指普通股股东不必经过公司或其他股东的同意而合法地转让其手中的股票。股东的改变并不会影响公司的存在。对于上市公司的股票，股东可在证券市场上公开出售股票；而对于非上市公司的股票，股东不能在市场上公开转让股票，但可在法律允许的范围内私下进行转让。简述优先股发行的目的和动机。.答：股份有限公司发行优先股主要出于筹资自有资本的需要。但是，由于优先股固定的基本特征，使优先股的发行具有出于其他动机的考虑。（1） 防止股权分散化。优先股不具有公司表决权，因此，公司出于普通股发行会稀释其股权的需要，在资本额一定的情况下，发行一定数额的优先股。可以保护原有普通股对公司经营权的控制。（2） 维持举债能力。由于优先股筹资属于股权资本筹资的范围。因此，它可作为公司举债的基础，以提高其负债能力。（3） 增加普通股股东权益。由于优先股的股息固定，且优先股对公司留存收益不具有要求权，因此，在公司收益一定的情况下，提高优先股的比重，会相应提高普通股股东的权益，提高每股净收益额，从而具有杠杆作用。（4）调整资本结构。由于优先股在特定情况不具有“可转换性”和“可赎回性”因此它在公司安排自有资本与对外负债比例关系时，可借助于优先股的这些特性，来调整公司的资本结构，从而达到公司的目的。也正是由于上述动机的需要，因此，按照国外的经验，公司在发行优先股时都要就某一目的或动机来配合选择发行时机。大体看来，优先股的发行一般选择在以下几种情况；公司初创，急需筹资本时期；公司财务状况欠佳，不能追加债务时，或公司发行财务重整时，为避免股权稀释时：等等简述发行优先股的利弊所在。答：优先股作为一种筹资手段，其优缺点体现在：（1） 优点：第一，与普通股相比，优先股的发行并没有增加能够参与经营决策的股东人数，不会导致原有的普通股股东对公司的控制能力下降；第二，与债券相比，优先股的发行不会增加公司的债务，只增加了公司的股权，所以不会像公司债券那样增加公司破产的压力和风险；同时，优先股的股利不会象债券利息那样，会成为公司的财务负担，优先股的股利在没有条件支付时可以拖欠，在公司资金困难时不会进一步加剧公司资金周转的困难。第三，发行优先股不像借债那样可能需要一定的资产作为抵押，在间接意义上增强了企业借款的能力。（2） 缺点。首先，发行优先股的成本较高。通常，债券的利息支出可以作为费用从公司的税前利润中扣除，可以抵减公司的税前收入，从而减少公司的所得税；而优先股股利属于资本收益，要从公司的税后利润中开支，不能使公司得到税收屏蔽的好处，因而其成本较高。其次，由于优先股在股利分配、资产清算等方面具有优先权，所以会使普通股股东在公司经营不稳定时的收益受到影响。简述银行借款协议的保护性条款。答：作为大债权人的商业银行为了保护其自身权益，保证到期能收回贷款并获得收益，要求贷款企业保持良好的财务状况，特别是做出承诺时的状况。这就是借款协议中保护条款。如果借款企业财务状况恶化，则银行的利益就可能受到损害，借款协议使得银行拥有干预借款人行为的法律权力，当借款企业由于经营不善，出现亏损并违约时，银行可据此采取必要的行为。它分为三类，即一般保护性条款、例行性保护条款、特殊性保护条款。一般保护性条款包括四项限制条款：流动资本要求、现金红利发放限制、资本支出限制以及其他债务限制。例行性保护条款主要是一些常规条例，如借款企业必须定期向银行提交财务报表；不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力；不得为其他单位或个人提供担保；限制租赁固定资产规模，以防止过多的租金支付；禁止应收账款的让售；及时清偿到期债务（特别是短期债务）；等等。特殊性保护条款。它主要针对某些特殊情况而提出的保护性措施，主要包括：贷款的专款专用；不准企业过多的对外投资；限制高级管理人员的工资和奖金支出；公司某些关键人物在贷款期内须留在企业等等。简述不同类别债券的特性。答：不同类别债券的特性可以从其归还条件、偿还优先权、财务风险以及利率几个方面来说明。（1） .归还条件。公司债券通常在满足一定的归还条件时才会被投资者接受。因此，各种公司债券在发行时都要规定必要的归还条件。比如，长期债券要建立偿债基金，在一定时期分批归还，以避免到期时一次性清偿给公司的资金运用带来的巨大压力，也有利于增强债权人对公司偿债能力的信心。（2） .偿还优先权。不同的公司债券有不同的偿还优先级别。如有担保的债券的优先偿还级别就比无担保的债券的优先偿还级别要高。在公司破产或进行清算时，优先级别较高的公司债券要优先得到清偿，而优先级别较低的债券只在有比它级别高的券得到偿还之后，才能得到清偿。（3） .财务风险。债券即使有较高的优先偿还级别并得到抵押担保，也不能保证一定会得到完全的清偿。公司的经营风险总是存在的。如果公司经营不稳定，风险较大，其债券的可靠性就比较低，受损失的可能性也比较大。（4） .利率。长期债券的利率通常是固定利率，这与从银行取得的贷款有所不同。公司从银行取得的贷款，其利率可以是浮动的。当市场利率水平上升时，贷款利率随之上升；当市场利率水平下降时，贷款利率也会随之下降。简述融资租赁的优缺点。答：融资租赁是企业新型筹资方式之一，与其他筹资方式相比，具有以下优点：第一，节约资金，提高资金的使用效益。通过租赁，企业可以不必筹借一笔相当于设备款的资金，即可取得设备完整的使用权，从而节约资金，提高其使用效益。第二，简化企业管理，降低管理成本。融资租赁集融物与融资于一身，它既是企业筹资行为，又是企业投资决策行为，它具有简化管理的优点。这是因为：（1）从设备的取得看，租入设备比贷款自购设备能在采购环节上节约大量的人力、物力、财力。（2）从设备的使用角度看，出租人提供的专业化服务对设备的运转调试及维修负责，有利于减少承租人资金投入。第三，增加资金调度的灵活性。融资租赁使企业有可能按照租赁资产带来的收益的时间周期来安排租金的支付，即在设备创造收益多的时候多付租金，而在收益少时少付租金或延付租金，使企业现金流入与流出同步，从而利于协调。另外，由于双方不得中止合同，因此在通货膨胀情况下，承租人等于用贬值了的货币去支付其设备价款，从而对承租人有利。但是，融资租赁也存在租金高、成本大等不足。简述资本成本的内容、性质和作用。答：资本成本是指在市场经济条件下，企业筹集和使用资金而付出的代价。这里，资本特指由债权人和股东提供的长期资金来源，包括长期负债与股权资本。（1） 资本成本包括筹资费用和使用费用两部分：筹资费用指企业在筹资过程中为获得资本而付出的费用，如向银行借款时需要支付的手续费；因发行股票债券等而支付的发行费用等；使用费用指企业在生产经营过程中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股利、向银行支付的利息、向债券持有者支付的债息等。（2） 资本成本的性质体现在：一方面；从资本成本的价值属性看，它属于投资收益的再分配，属于利润范畴；另一方面，从资本成本的计算与应用价值看，它属于预测成本。（3）资本成本的作用。资本成本对于企业筹资及投资管理具有重要的意义，体现在：首先，资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。企业筹资长期资金有多种方式可供选择，它们的筹资费用与使用费用各不相同，通过资本成本的计算与比较，能按成本高低进行排列，并从中选出成本较低的筹资方式。不仅如此由于企业全部长期资金通常是采用多种方式筹资组合构成的，这种筹资组合有多个方案可供选择，因此综合成本的高低将是比较各筹资组合方案，作出资本结构决策的依据；其次，资本成本是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准；再次，资本成本还可作为评价企业经营成果的依据。只有在企业净资产收益率大于资本成本率时，投资者的收益期望才能得到满足，才能表明企业经营有方；否则被认为是经营不利。简述降低资本成本的途径。答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下几个方面着手：（1） 合理安排筹资期限。原则上看，资本的筹集主要用于长期投资，筹资期限要服从于投资年限，服从于资本预算，投资年限越长，筹资期限也要求越长。但是，由于投资是分阶段、分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既减少资本成本，又减少资金不必要的闲置。（2） 合理利率预期。资本市场利率多变，因此，合理利率预期对债务筹资意义重大。（3） 提高企业信誉，积极参与信用等级评估。要想提高信用等级，首先必须积极参与等级评估，让市场了解企业，也让企业走向市场，只有这样，才能为以后的资本市场筹资提供便利，才能增强投资者的投资信心，才能积极有效地取得资金，降低资本成本。（4） 积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负债经营，取得财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益。（5） 积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。对企业来说，要降低股票筹资成本，就应尽量用多种方式转移投资者对股利的吸引力，而转向市场实现其投资增值，要通过股票增值机制来降低企业实际的筹资成本。什么是筹资风险？按其成因可分为哪几类？答：筹资风险，又称财务风险，是指由于债务筹资而引起的到期不能偿债的可能性。由于股权资本属于企业长期占用的资金，不存在还本付息的压力，所以筹资风险是针对债务资金偿付而言的，从风险产生的原因上可将其分为两大类：其一：现金性筹资风险，指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量，而产生的到期不能偿付债务本息的风险。现金性筹资是由于现金短缺、由于债务的期限结构与现金流入的期间结构不相配套引起的，它是一种支付风险。其二，收支性筹资风险，是指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。按照“资产=负债+权益”公式，如果企业收不抵支即发生亏损，将减少企业净资产，从而减少作为偿债保障的资产总量，在负债不变下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力也就越低，终极的收支性财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。如何规避与管理筹资风险？答：针对不同的风险类型，规避筹资风险主要从两方面着手：（1） 对于现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量安排。为避免企业因债务筹资而产生的到期不能支付的偿债风险并提高净资产收益率，理论上认为，如果借款期限与借款周期能与生产经营周期相匹配，则企业总能利用借款来满足其资金需要。因此，安排与资产运营期相适应的债务、合理规划现金流量，是减少债务风险、提高利润率的一项重要管理策略。它要求在筹资政策上，尽量利用长期性负债和股本来满足固定资产与恒定性流动资产的需要，利用短期借款满足临时波动性流动资产的需要，以避免筹资政策上的激进主义与保守主义。（2） 对于收支性筹资风险，应做好：优化资本结构，从总体上减少收支风险；加强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益，以降低收支风险；实施债务重整，降低收支性筹资风险。简述如何调整资本结构。答：资本结构调整的方法可归纳为：（1） 存量调整。所谓存量调整是指在不改变现有资产规模的基础上，根据目标资本结构要求，对现有资本结构进行必要的调整。具体方式有：（1）在债务资本过高时，将部分债务资本转化为股权资本。例如，将可转换债券转换为普通股票；（2）在债务资本过高时，将长期债务收兑或提前归还，而筹集相应的股权资本额；（3）在股权资本过高时，通过减资并增加相应的负债额，来调整资本结构。不过这种方式很少被采用。（2） 增量调整。它是指通过追加筹资量，从而增加总资产的方式来调整资本结构。具体方式有：在债务资本过高时，通过追加股权资本投资来改善资本结构，如将公积金转换为资本，或者直接增资；在债务资本过低时，通过追加债务筹资规模来提高债务筹资比重；在股权资本过低时，可通过筹措股权资本来扩大投资，提高股权资本比重。（3） 减量调整。它是通过减少资产总额的方式来调整资本结构。具体方式有：（1）在股权资本过高时，通过减资来降低其比重（股份公司则可回购部分普通股票等）；（2）在债务资本过高时，利用税后留存归还债务，用以减少总资产，并相应减少债务比重。为什么在投资决策中广泛运用贴现法，而以非贴现法为辅助计算方法？答：原因是：（1）非贴现法把不同时点上的现金收支当作无差别的资金对待，忽略了时间价值因素，是不科学的。而贴现法把不同时点上的现金收支按统一科学的贴现率折算到同一时点上，使其具有可比性。（2）非贴现法中，用以判断方案是否可行的标准有的是以经验或主观判断为基础来确定的，缺乏客观依据。而贴现法中的净现值和内含报酬率等指标都是以企业的资金成本为取舍依据的，这一取舍标准具有客观性和科学性。简述营运政策的主要类型。答：营运资本政策主要有三种：配合型融资政策、激进形融资政策和稳健型融资政策。配合型融资政策的特点是：对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性流动资产和固定资产（统称为永久性资产），运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资本融资政策。激进型融资政策的特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资产要求，还解决部分永久性资产的资金需要。是一种收益性和风险性均较高的营运资本融资政策。稳健型融资政策的特点是：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则

由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。是一种风险性和收益性均较低的营运资本融资政策。21.简述应收账款日常管理。答：应收账款的日常管理包括：应收账款追踪分析、应收账款账龄分析、应收账款收现率分析和应收账款准备制度。应收账款的追踪分析的重点应放在赊销商品的销售与变现方面。客户在现金支付能力匮乏的情况下，是否严格履行赊销企业的信用条件，取决于两个因素：一是客户的信用品质，二是客户现金的持有量与可调剂程度(如现金用途的约束性、其他短期债务偿还对现金的要求等。对应收账款进行追踪分析，有利于赊销企业准确预期坏账可能性，提高收账效率，降低坏帐损失。应收账款账龄分析，即应收账款结构分析。应收账款的结构是指企业在某一时点，将发生在外各笔应收账款按照开票周期进行归类(即确定账龄)，并计算出各账龄应收账款的余额占总计余额的比重。对于不同拖欠时间的账款和不同品质的客户，采取不同的收账方案。(3)应收账款收现保证率是适应企业现金收支匹配关系的需要，所制定出的有效收现的账款应占全部应收账款的百分比，是二者应当保持的最低的结构状态。应收账款收现保证率当期应收账款总计余额当期预计现金需要当期预计其他稳定可现金来源额当期应收账款总计余额;式中其他稳定可靠的现金来源是指从应收账款收现以外的途径可以取得的各种稳定可靠的现金流入数额，如短期有价证券变现净额、可随时取得的短期银行贷款额等。应收账款收现保证率应当成为控制收现进度的基本标准，因为低于这个标准，企业现金流转就会出现中断。应收账款准备制度即遵循谨慎性原则，对坏账损失的可能性预先进行估计，提取坏账准备金。按规定，确定坏账损失的标准主要有两条：1。因债务人破产或死亡，依照民事诉讼法以其破产财产或遗产(包括义务担保人的财产)清偿后，确实无法收回的应收账款。2。经主管财政机关核准的债务人逾期未履行偿债义务超过三年仍无法收回的应收款项。符合任何一条即可按坏账损失处理。简述判断证券投资时机的方法？答：证券投资时机就是买卖证券的时机。投资理论认为，投资时机判断的方法主要有：①因素分析法。因素分析法就是依据单一或综合因素对证券投资者心理和买卖行为的影响来分析证券市价变动趋势的方法。②指标分析法。指标分析法就是根据有关经济指标，如价格指数、涨跌指数、价格涨跌幅度、市盈率、上市公司的各项财务指标等的变动趋势来分析判断证券市场未来走向的方法。③图示分析法。图示分析法就是将一定时期证券市价的变动情况绘制成走势图，投资者借以判断价格峰顶或低谷的形成，从而找出买卖时机的方法。简述不同证券投资各自的特点？答：证券投资主要分为四种类型，即政府债券投资、金融债券投资、企业债券投资和股票投资。①政府债券和金融债券的特点。在我国，这两种投资方式可视为无差异投资。这两种投资方式主要的优点是风险小、流动性强、抵押代用率高及可享受免税优惠等。但由于政府债券和金融债券的风险小，所以收益率也较低。②企业债券与企业股票。相对于政府债券和金融债券，企业债券与企业股票的风险与收益相对要高些，尤其是股票的风险与收益都远远大于政府债券和金融债券。从流动性上讲，企业债券或股票流动性较政府债券和金融债券要低些。由于企业证券的风险较高，因此，其抵押代用率不及政府债券与金融债券。另外，无论是企业债券还是企业股票，均得不到投资收益的税收减免优惠。证券投资的目的有哪些？答：证券投资的目的主要有：①为保证未来的现金支付进行证券投资。为保证企业生产经营活动中未来的资金需要，特别是为了保证某些重要债务的按时偿还，企业可以事先将一部分资金投资于债券等收益比较稳定的证券，以备偿债时使用。②进行多元化投资，分散投资风险。多元化投资可以降低风险。但在多数情况下，直接进行实业方面的多元化投资是比较困难的，但利用证券投资，则可以比较方便地达到投资其他行业的目的，从而实现多元化投资。③为了对某一企业进行控制或实施重大影响进行证券投资。所谓控制或实施重大影响是指企业通过二级市场，购买目标公司一定数量的股份，从而达到影响公司经营决策的目的。④为充分利用闲置资金进行盈利性投资。企业在生产过程中，难免会有部分暂时闲置的资金，企业可以将这部分闲置资金进行证券投资，以提高资产的收益率。五、综合计算题1..某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为10%。要求计算：每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？.解：2002年1月1日存入金额1000元为现值，2005年1月1日账户余额为3年后终值。2005年1月1日存款账户余额=1000x1.331=1331(元)其中，1331是利率为10%，期数为3的复利终值系数。某企业按(2/10，N/30)条件购人一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。要求：计算企业放弃现金折扣的机会成本；若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本；若另一家供应商提供(1/20，N/30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；若企业准备要折扣，应选择哪一家。解：(1)(2/10，N/30)信用条件下，放弃现金折扣的机会成本=(2%/(1-2%))X(360/(30-10))=36.73%将付款日推迟到第50天：放弃现金折扣的机会成本=(2%/(1-2%))X(360/(50-10))=18.37%(1/20，N/30)信用条件下：放弃现金折扣的机会成本=(1%/(1-1%))X(360/(30-20))=36.36%应选择提供(2/10，N/30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。

某企业按照年利率10%,从银行借入款项800万元，银行要求按贷款限额的15%保持补偿性余额，求该借款的实际年利率?解：每年支付利息=800X10%=80,实际得到借款=800X(1-15%)=680,实际利率=80/680=11.76%某周转信贷协定额度为200万元，承诺费率为0.2%，借款企业年度内使用了180万，尚未使用的额度为20万元。求该企业向银行支付的承诺费用。 _解：承诺费=20万元X0.2%=400元。某企业向银行借款200万元，期限为1年，名义利率为10%，利息20万元，按照贴现法付息，求该项借款的实际利率。解：实际利率=20/(200-20)=11.11%6.某公司发行总面额1000万元，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%，所得税率为33%的债券，该债券发行价为1200万元，求该债券资本成本。解：资本成本=[(1000X12%)x(1-33%)]/[1200X(1-3%)]=80.4/1164=6.91%某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2:3,债务利率为12%，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，求财务杠杆系数。 _ _解：债务总额=2000x(2/5)=800万元，利息=债务总额x债务利率=800x12%=96万元，财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)=200/(200-96)=1.92某公司发行普通股600万元，预计第一年股利率为14%，以后每年增长2%，筹资费用率为3%，求该普通股的资本成本。解：普通股的资本成本=(600x14%)/[600x(1-3%)]+2%=16.43%某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付，预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采用直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求：计算确定该项目的税后现金流量；计算该项目的净现值；如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。计算净现值：净现值=1920x0.909+2520x0.826+(3720+600)x0.751—6000=1745.28+2081.52+3244.32—6000=1071.12元由于净现值大于0由于净现值大于0，应该接受项目。某公司年初存货为10000元，年初应收帐款8460元，本年末流动比率为3,速动比例为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为18000元，公司销售成本率为80%,求：公司的本年销售额是多少？解：①流动负债=18000/3=6000元期末存货=18000-6000X1.3=10200元平均存货=(10000+10200)/2=10100元销货成本=10100X4=40400元销售额=40400/0.8=50500元某公司2001年销售收入为125万元，赊销比例为60%,期初应收帐款余额为12万元，期末应收帐款余额为3万元，要求：计算该公司应收帐款周转次数。解：①赊销收入净额=125X60%=75万元应收帐款的平均余额=(12+3)/2=7.5万元应收帐款周转次数=75/7.5=10次解：(1)现金流量：时间第0年第1年第2年第3年第3年税前现金流量-6000200030005000600折旧增加180018001800利润增加20012003200税后利润增加1207201920税后现金流量-600019202520372060012.某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，求新的总杠杆系数。解：原经营杠杆系数1.5=(营业收入-变动成本)/(营业收入-变动成本-固定成本)=(500-200)/(500-200-固定成本)，得固定成本=100；财务杠杆系数2=(营业收入-变动成本-固定成本)/(营业收入-变动成本-固定成本-利息)=(500-200-100)/(500-200-100-利息)得：利息=100固定成本增加50万元，新经营杠杆系数=(500-200)/(500-200-150)=2新财务杠杆系数=(500-200-150)/(500-200-150-100)=3所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数X财务杠杆系数=2X3=6某公司的股票的每股收益为2元，市盈率为10,行业类似股票的市盈率为11,求该公司的股票价值和股票价格。解：股票价值=11X2=22元股票价格=10X2=20元某投资人持有ABC公司的股票，每股面值为100元，公司要求的最低报酬率为20%,预计ABC公司的股票未来三年的股利呈零增长，每股股利20元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为10%，要求：计算ABC公司股票的价值。解：前三年的股利现值=20X2.1065=42.13元计算第三年底股利的价值=[20X(1+10%)]/(20%-10%)=220计算其现值=220X0.5787=127.31元股票价值=42.13+127.31=169.44元（其中，2.1065是利率为20%，期数为三的年金现值系数；0.5787是利率为20%，期数为三的复利现值系数）某公司只生产一种产品，单位销售价格为200元，单位变动成本为160元，求：该产品的贡献毛益率。解：变动成本率=160/200=80%，贡献毛益率=1-变动成本率=1-80%=20%某公司只生产一种产品，年固定成本为30万元，单位销售价格为150元，单位变动成本为120元，求保本销售量和保本销售额。解：保本销售量=固定成本/（单位销售价格-单位变动成本）=300000/（150-120=10000件；保本销售额=保本销售量X单价=10000X150=1500000某公司2002年的主营业务收入为800万元，固定资产原值为500万元，累计折旧为100万元，求固定资产周转率。解：固定资产净值=固定资产原值-累计折旧=500-100=400万元，固定资产周转率=主营业务收入/固定资产净值=（800/400）X100%=200%319.某公司2001年销售收入为1200万元，销售折扣和折让为200万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产负债率为60%。要求计算:（1） 该公司应收账款年末余额和总资产利润率；（2） 该公司的净资产收益率。解：（1） 应收账款年末余额=1000:5x2—4000=0总资产利润率=（1000x25%）：[（2000+3000）:2]x100%=10%（2） 总资产周转率=1000：[（2000+3000）：2]=0.4（次）净资产收益率=25%x0.4x[1:（1—0.6）]x100%=25%一、 单项选择题1、 企业的管理目标的最优表达是（C利润最大化 B.每股利润最大化C.企业价值最大化D•资本利润率最大化2、 经营者财务的职责主要是（D）。A.现金管理 B.财务预测、财务计划和财务分析C.筹资 D.财务决策和财务协调3、 财务管理目标一般具有战略稳定性和（ C）A.综合性B.针对性C.多元性D.层次性4、 财务管理作为一项综合性管理工作，其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方面的（DA.筹资关系 B.投资关系C.分配关系D.财务关系5、 影响企业财务管理最为主要的环境因素是（C ）A.经济体制环境B.财税环境 C.金融环境D.法制环境6、 每年年末将10000元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应采用（CA.复利终值系数 B.复利现值系数C.年金终值系数 D.年金现值系数7、 现金性筹资风险是（C）A.整体风险 B.终极风险 C.个别风险D.破产风险8、 信贷限额是银行对借款人规定的（C）的最高限额。A.临时贷款 B.有抵押贷款 C.无担保贷款D.生产周转贷款9、 普通年金终值系数的倒数称为（B ）A.复利终值系数 B.偿债基金系数C.普通年金现值系数 D.投资回收系数10、 能够直接取得所需的先进设备和技术，从而能尽快地形成企业的生产经营能力的筹资形式是（BA.股票筹资 B.吸收直接投资 C.债券筹资D.融资租赁11、成本效益观念中的成本包括了（ B）A.沉没成本 B.机会成本 C.固定成本D.变动成本12、 由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性及由此而引起的净资产收益率的波动是（AA.财务风险 B.经营风险C.利率风险D.支付风险13、 确定一个投资方案可行的必要条件是（B）。A.内含报酬率大于1B.净现值大于0C.现值指数大于0D.净现值率大于114、 下列指标中，没有考虑资金时间价值的是（B）A.内含报酬率法B.平均报酬率 C.净现值法D.现值指数15、 企业筹资决策的核心是（A）A.资本结构 B.筹资风险C.筹资成本D.筹资期限二、 多项选择题1、企业筹资的直接目的在于（AC ）。A.满足生产经营需要 B.处理财务关系的需要满足资本结构调整的需要 D.降低资本成本E.分配股利的需要2、 一般认为，处理管理者与所有者利益冲突及协调的机制主要有（ABCDEA.解聘 B.接收 C.股票选择权绩效股E.经理人员市场及竞争3、 从整体上讲，财务活动包括（ABCD）A.筹资活动B.投资活动C.资金营运活动 D.分配活动4、 影响资本结构变动的因素有（ABCDEA.管理者的风险态度 B.企业获利能力C.税收因素D.行业差别E.金融机构的态度5、 资本成本很高而财务风险很低的筹资方式有（AB）A.吸收投资 B.发行股票 C.发行债券 D.长期借款一、 单项选择题1、 下列（C）不属于固定资产投资决策要素。A.可用资本的成本和规模 B.项目盈利性C.决策者的主观意愿和能力 D.企业承担风险的意愿和能力2、 最佳资本结构是指企业在一定期间内，使（A）最低，企业价值最大时的资本结构。A.加权平均资本成本 B.个别资本成本C.长期资本成本 D.边际资本成本3、 现金性筹资风险是（C）A.整体风险 B•终极风险 C•个别风险D•破产风险4、 企业购买某项专利技术属于（C）A.无效投资B.金融投资C.实体投资D.对外投资5、 对项目寿命不等的投资，可用（D）进行决策。A.净现值B.内含报酬率C.获利指数 D.年均净现值法6、 下列（D ）不属于投资决策的现金流量。A.初始现金流量 B.营业现金流量C.终结现金流量 D.每年现金流量7、 不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（AA.独立投资B.互斥投资C.互补投资 D.互不相容投资8、 投资项目的净现值等于零的贴现率称为（ B）A.必要报酬率B.内含报酬率C.预期收益率D.贴现率9、 企业现金预算管理的核心内容是（B）A.确定现金收入 B.调整收支差额C.现金融通 D.确定现金支出10、 对现金持有量产生影响的成本不涉及（A）A.储存成本B.短缺成本C.持有成本D.转换成本11、 某企业规定的信用条件为“5/10,2/20,N/30”，一客户从该企业购入原价为10000的原材料，并于第15天付款，该企业实际支付货款是（A）。A.9800 B.9900 C.10000 D.950012、 所谓应收账款的机会成本是指（C）A.应收账款不能收回而发生的损失B.调查顾客信用情况的费用C.应收账款占用资金的应计利息 D.催收账款发生的各项费用13、 信用政策是企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，它不包括（BA.信用标准B.信用期限C.收账方针D.信用条件14、 企业购买短期有价证券的主要目的是为了增强资产的流动性和（AA.对外投资B.提高资产收益率C.维护企业信誉D.弥补亏损15、 经济采购批量是指能使一定时期存货的（C）达到最低点的进货数量。A.储存成本B.缺货成本C.总成本D.进货成本二、 多项选择题1、 影响企业经营风险的因素有（ABCDE ）A.产品需求 B.产品售价C.产品成本D.固定成本比重E.调整价格的能力2、 企业投资的目的具体包括（ABCA.取得投资收益B.降低投资风险C.承担社会义务D.降低投资成本 E.增加企业资产3、 延长信用期，会使销售额增加，但也会增加相应的成本，主要有（ABCA.应收账款的机会成本 B.坏账损失C.收账费用 D.现金折扣成本E.转换成本4、 企业在制定或选择信用标准时必须考虑的三个基本因素是（ABCA.同行业竞争对手的情况 B.企业承担违约风险的能力C.客户的资信程度 D.客户的信用品质 E.客户的经济状况5、 应收账款追踪分析的重点对象是（ABCDA.全部赊销的客户B.赊销金额较大的客户C.资信品质较差客户D.超过信用期的客户 E.现金可调剂程度较高的客户一、 单项选择题1、 某公司2000年应收账款总额为450万元，必要现金支付总额为200万元，其他稳定可靠的现金流入总额为50万元。则应收账款收现保证率为（C）A.500%B.200%C.33%D.67%2、 投资国债时不必考虑的风险是（C）A.购买力风险 B.利率风险 C.违约风险D.再投资风险3、 在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时，需要考虑持有成本和（DA.机会成本B.短缺成本 C.管理成本 D.转换成本4、 下列不属于存货管理方法的有（D）A.采购批量控制 B.储存期控制 C.ABC分类管理 D.归口分级管理5、 目标利润的制定主要是针对（B）而言的。A.主营业务利润 B.营业利润 C.利润总额D.净利润6、 股利支付形式有多种，目前我国企业普遍采用的是现金股利和（CA.证券股利 B.财产股利C.股票股利 D.股票回购7、 （ B ）主要关心资本保全情况和企业的盈利能力。A.企业管理者 B.投资者C.债权人 D.财税部门8、 企业财务状况好坏的重要标志是（A）A.短期偿债能力B.长期偿债能力C.营运能力 D.盈利能力9、 某企业单位变动成本5元，单价8元，固定成本2000元，销量600件，欲实现利润400元，可采取措施（DA.提高销量100件 B.降低固定成本400元C.降低单位变动成本0.5元D.提高售价1元10、 下列不属于选择股利政策的法律约束因素的是（DA.资本保全约束 B•资本充实原则约束超额累计利润限制 D.资产的流动性11、 公司采用剩余股利政策分配利润的根本理由在于（B使公司的利润分配具有较大的灵活性满足未来投资需要并降低综合资本成本 C.稳定对股东的利润分配额使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合12、 以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是（D）A.资产负债率 B.产权比率C.营业周期 D.速动比率13、容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（C ）。A.剩余股利政策 B.固定股利支付率政策固定股利政策 D.低正常股利加额外股利政策14、 下列中，既属于企业盈利能力指标的核心，又属于整个财务指标体系核心的指标是（CA.资本保值增值率 B.总资产报酬率C.净资产收益率 D.营业净利率15、 假设企业按10%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付金额应为（C）。A、40000 B、52000C、52757D、32760二、 多项选择题1、 实现企业目标利润的单项措施有（ABD）A.降低固定成本B.降低变动成本C.降低销售单价提高销售数量 E.增加资产投资2、 利润质量可从以下（ABD）方面来考察。A-投入产出比率B.利润来源的稳定可靠性C.时间性 D.现金保障能力E.利润数量的多少3、 制定目标利润应考虑的因素有（ABD）A.持续经营的需要B.资本保值的需要 C.投资的需要D.企业内外环境适应的需要E.企业资本经营的需要4、 利润分配的原则包括（ABCD）A.依法分配原则B.妥善处理积累与分配的关系原则同股同权，同股同利原则D.无利不分原则E.有利必分原则5、 商业信用的具体形式有（ABC）A.应付账款 B.应付票据C.预收货款D.应付债券 E.短期借款一、简答题1、简述股权资本与债务资金的主要差异。股权资本有剩余索取权，不可抵免税收，在财务困境或破产时只有最后清偿权，无到期期限，有管理控制权，主要表现为：所有者股权、风险资本、普通股、认股权证等；债务资金有固定索取权，可抵免税收，在财务困境或破产时具有优先清偿权，有固定期限，无管理控制权，主要表现为：银行借款、公司债券、商业票据等。2、简答题什么是信用标准？简述如何通过定量分析确定客户的信用标准？信用标准是客户获得企业商业信用所必备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。对信用标准进行定量分析，旨在解决两个问题：一是确定客户拒付账款的风险，即坏账损失率；二是确定客户的信用等级，以作为给予或拒绝客房户信用的依据。这主要通过三个步骤来完成：（1）设定信用等级的评价标准。（2）利用既有或潜在客户的财务报表数据，计算各自的指标值，并与上述标准比较。（3）进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级。二、 计算题1、 某企业全年需A材料36000吨，每次订货成本为400元，每吨材料储存成本为20元，计算该企业的经济订购批量和每年最佳订货次数。最佳订货次数=36000/1200=30次2、 假设企业按8%的年利率取得贷款100000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付金额应为多少？。每年的偿付金额=100000X1/（P/A，8%，5）=100000/3.993=25043.83（元）3、 假设企业按10%的年利率取得贷款20000元，要求在3年内每年末等额偿还，每年的偿付金额应为多少？每年的偿付金额=20000X1/（P/A，10%，3）=20000/2.487=8041.82（元）三、 案例分析题南方公司是一家大型钢铁公司，企业业绩一直很稳定，其盈余的长期成长率为12%。2000年公司税后盈利为1000万元，当年发放股利共250万元。2001年，公司预计其盈利可达到1200万元，2001年公司面临一投资机会，投资总额为900万元。公司目标资本结构负债/权益为4：5。现在公司面临时股利分配政策的选择，可供选择的股利分配政策有固定股利支付率政策、剩余股利政策以及固定或稳定增长的股利政策。如果你是该公司的财务分析人员，请你计算2001年公司实行不同股利政策时的股利水平，并比较不同的股利政策，做出你认为正确的选择。（1） 维持定率政策时，2000年股利支付率250/1000=25%，所以2001年支付股利为1200X25%=300万元。（2） 采用剩余股利政策时，投资所需资金其中内部权益融资额为900X5/9=500万元，所以2001年支付股利为1200—500=700万元。（3） 实行持续增长的股利政策时，2001年支付股利为250X（1+12%）=280万元。比较：（1）定率股利政策由于按固定比率支付，股利会随每年盈余的变动而变动，使公司股利支付极不稳定，不利于公司市值最大化目标的实现。（2）采用剩余股利政策在股利分配时，优先考虑投资机会的选择，其股利额会随所面临的投资机会而变动。因为公司每年面临不同的投资机会，所以会造成股利较大的变动，不利于公司股价稳定。（3）稳定持续增长的股利政策的股利发放额稳定增长，有利于树立公司良好的形象，使公司股价稳定，有利于公司长期发展，但是实行这一政策的前提是公司必须稳定且能正确地预计其增长率。根据上述分析，南方公司应选择稳定增长的股利政策。1、 假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税）解.5000X（1+10%）=5500（元）2、 如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得实效1000元，你现在应该存入多少钱呢？（假设银行存款利率为10%）解.1000X（P/A，10%，10）=6145（元）3、 ABC企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？解.如果租用设备，该设备现值=2000X[（P/A，6%，9）+1]=15603.4（元）由于15603.4V16000，所以租用设备的方案好些。4、 假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？解.设所要求的投资报酬率为R，依题意有20000X（1+R）5=20000X2.5 解得R=（2.5）0.2-15、 试计算下列情况下的资本成本（1） 10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；（2） 增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；（3） 优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。解：（1）K=1000X11%X（1-33%）/[1125X（1-5%）]=6.9%（2） K=1.8/[27.5X（1-5%）]+7%=13.89%（3） K=150X9%/[175X（1-12%）]=8.77%6、 某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，巳知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资产成本。解：普通股成本=0.4X1000/[6000X（1-4%）]+5%=11.94%7、 某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%，所得税率为33%，计算机该债券的资本成本。解：债券成本=2000X12%X（1-33%）/[2500X（1-4%）]=6.7%8、 某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。

解：设负债资本为X万元，则(120X35%—12%X)(1—40%)/(120-X)=24%解得X=21.43万元则自有资本为120—21.43=98.75万元假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按12%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元，那么借款的实际利率为多少？解：借款的实际利率=40X12%/[40X(1-10%)]=13.33%承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？解：实际利率=(40X12%+60X0.5%)/[40X(1-10%)]=14.17%假设某公司的资本来源包括以下两种形式：100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元，并且以后将以每股10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股1.8元。面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元(面值100元)。另设公司的所得税率是33%。该公司的加权平均资本成本是多少？解：普通股成本=0.1/(1.8X100)+10%=10.06%债券成本=80X11%X(1-33%)/(0.8X95)=7.76%加权平均成本=10.06%X180/(180+76)+7.76X76/(180+76)=9.37%某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。解：债券成本=1000X10%X(1-33%)/[1000X(1-2%)]=6.84%优先股成本=500X7%/[500X(1-3%)]=7.22%普通股成本=1000X10%/[1000X(1-4%)]+4%=14.42%加权资金成本=6.84%X1