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文档简介

中国动保行业营业收入、营业利润及资产周转率

受生猪产能大幅去化及非瘟常态化对猪用疫苗免疫程序的影响，2019年动保行业收入同比下滑，行业上市公司收入同比下滑约6.2%。2017-2019年行业ROE分别为12.8%、11.2%、6.2%，2019年出现大幅下降。受益于肉禽存栏回升，禽苗销售维持高景气。随着生猪产能触底回升以及肉禽养殖维持高位，2020Q1行业上市公司收入同比增长37.1%。2019年动保行业营业收入同比下滑6.2%

20Q1动保行业营业利润同比增长53%

2019年动保行业ROE为6.2%

2019年动保行业的销售净利率为22.3%

2019年动保行业的总资产周转率为0.41次

2019年动保行业的资产负债率为18.6%

动保行业正在从2019年的低谷期逐步复苏。2019年三大猪用疫苗企业生物股份、中牧股份和普莱柯均出现业绩大幅下滑的情况，其中猪用疫苗龙头生物股份扣非净利润下滑70.6%，这也是近10年公司业绩下滑幅度最大的一年。在非洲猪瘟疫情影响下，中国生猪养殖产能大幅去化，动保企业猪用疫苗销量明显减少，这也导致猪用疫苗企业业绩大幅下滑。2020年一季度，动保行业正在从行业低谷期缓慢复苏。猪用疫苗龙头生物股份营收增长9.6%，扣非净利润下滑3.5%，中牧股份营收增长33.2%，扣非净利润增长50.5%，禽用疫苗龙头瑞普生物营收增长47.7%，扣非净利润增长88.3%。综合来看，2020年动保行业已经开始出现全面复苏的局面，生猪产能的恢复将带动猪用疫苗销量的回升，禽养殖行业的产能扩张也将促进禽用疫苗销量的快速增长，动保企业从营收到业绩均有望实现触底回升的态势。长期来看，生猪养殖行业规模化程度的提升将带动动保行业集中度的提升，优秀的动保企业有望实现从产品销售商向综合服务商转型。生物股份营收和业绩增长情况

中牧股份营收和业绩增长情况

瑞普生物营收和业绩增长情况

普莱柯营收和业绩增长情况

《》2019年天康生物、瑞普生物、普莱柯、中牧股份、生物股份ROE分别为16.5%、9.4%、6.6%、6.3%、4.6%，同比分别上升6.4个百2019年，天康生物、瑞普生物、普莱柯、中牧股份、生物股份ROE分别为16.5%、9.4%、6.6%、6.3%、4.6%，同比分别上升6.4个百分点。2018-2019年动保公司ROA（%）

2018-2019年动保公司ROE(%)

2019年受行业去库存、竞争加剧等因素影响，市场苗销售普遍下滑，生物股份、普莱柯、天康生物、瑞普生物、中牧股份兽用生物制品业务毛利率分别为64.3%、61.5%、60.1%、59.7%、53.0%，同比分别下降9.32个百分点、下降7.5个百分点、增长1.1个百分点、增长3.7个百分点、下降3.9个百分点；由于瑞普生物猪苗整体占比较低，行业去库存对其猪苗品种影响较小，且受益于重组禽流感招采提价，瑞普生物疫苗板块毛利率基本稳定。生物股份、中牧股

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