行业景气跟踪报告(8月)：聚焦成长和消费复苏

——行业景气跟踪报告(8月)长城证券研究院市场策略组行业比较观点：周期景气分化，消费整体上行，成长聚焦电气设备和新行业比较观点：周期景气分化，消费整体上行，成长聚焦电气设备和新◼上游行业：动力煤市场价小幅下降至832元/吨。动力煤长协价稳定在719元/吨。焦煤、焦炭价格继续下降，秦皇岛港煤炭库存下降至481万吨。国际原油价格震荡下行，近期小幅回升，布伦特原油期货价格收于100.22美元/桶，欧佩克原油产量上升至28896千桶/天，全美原油库存量同比降幅继续收窄。国际天然气价格加速升高。贵金属价格震荡下行。7月中旬以来，多数工业金属价格出现反弹。近期铜价继续上升，锌、铅等价格再度下降。碳酸锂价格稳中有升，钴价指数震荡下行。氧化镝、氧化镨钕等稀土产品价格下降。◼中游行业：螺纹钢等钢材品种价格震荡向下，铁矿石价格整体向下，高炉开工率有所回升，主要钢材品种库存下降。全国水泥价格指数底部企稳，产量同比降幅收窄。浮法玻璃价格持续上升，平板玻璃产量同比继续下降。化工产品中，聚氯乙烯PVC、纯MDI、聚合MDI、部分化纤产品、部分化肥农药产品价格下降。工程机械中，推土机销量同比相对较高。全社会用电量累计同比上升至3.40%。发电量累计同比回升至1.40%，火电新增设备容量累计同比收窄至-18.34%。光伏行业综合价格指数(SPI)持续上升。世界主要水运指数下降，SCFI集装箱运价指数继续回落。民航客运量同比降幅收窄至-30.80%，铁路货运量同比增速上升，公路货运量同比继续收窄。◼下游行业：二手住宅价格指数同比持续下降，当周商品房成交面积不及往年同期水平，商品房存销比上升，新开工面积、商品房销售面积累计同比持续下降。7月汽车销量同比上升至29.65%，乘用车销量同比上升至39.95%，商用车销量同比为-21.48%，新能源汽车当月销量保持高水平。7月社会消费品零售总额同比下降至2.70%；多数必需消费品零售额累计同比下降，食品类相对稳定；多数可选消费品零售额累计同比回升，石油制品类相对稳定。部分维生素产品价格稳中有降，成都中药材价格指数稳中有升。白酒、葡萄酒产量同比降幅收窄，啤酒同比继续上升。乳制品零售价相对稳定。农产品价格指数继续上升。二季度生猪存栏同比下降至-1.90%，生猪出栏同比下降至8.40%，猪肉价格继续反弹，鸡蛋、鸡肉价格稳中有升。◼科技成长板块：7月以来费城半导体指数反弹，近期再度转降。内存价格稳中有降，集成电路产量当月同比下降至-16.60%，智能手机产量当月同比下降至-9.10%。TMT行业利润累计同比下降至-6.60%，软件业务收入累计同比下降至10.30%。国内电影票房收入下降，观影人次上升。◼风险提示：美联储政策收缩加快；国内需求不及预期；政策落地不及预期；疫情再度反复；部分企业业绩大幅下降；地缘冲突风险等。行业比较观点：周期景气分化，消费整体上行，成长聚焦电气设备和新行业比较观点：周期景气分化，消费整体上行，成长聚焦电气设备和新1：行业景气对比价格存产量煤炭↑↓↑↑↓↓-↑贵金属↓---工业金属↑---钢铁↑↓-↑水泥↓--↓玻璃↑--↓化工↓---工程机械--↓---↑↑水运↑-↑-房地产↓↓↓---↑---↑-商贸零售--↑-↑---养殖↑↓----↓↓各行业涨跌幅情况各行业涨跌幅情况日，和大盘相比表现相对较好的行业为电子、公用事业、农林牧渔、通信、化工等；相筑材料、家用电器、钢铁、休闲服务、计算机等。◼2022年以来表现相对较好的行业是综合、采掘、农林牧渔、交通运输、电气设备、汽车等；相对大、建筑材料、非银金融等。10.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.00-30.002022年以来涨跌幅2022.8.1以来涨跌幅(右轴)6.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00数据来源：Wind，长城证券研究院整理估值比较✓在申万一级行业中，估值相对较低的有银行、。✓估值相对较高的有计算机、休闲服务、食品饮◼8月1日以来，行业估值相对增加的是电气设备、有色金属、医药生物、化工、国防军工等；行业估值相对减少的是商业贸易、家用电器、传媒、建筑材料、非银金融、休闲服务等。0盈率TTM相对2022/8/1的变化200%150%100%50%0%-50%银行黑色金属建筑装饰房地产建筑材料交通运输非银金融家用电器化工纺织服装有色金属医药生物轻工制造传媒电子元器件机械设备公用事业商业贸易通信食品饮料汽车计算机电气设备国防军工综合行业餐饮旅游农林牧渔食电农国有电医餐计化家机汽商通轻传综公纺建交非黑建房银品气林防色子药饮算工用械车业信工媒合用织筑通银色筑地行饮设牧军金元生旅机电设贸制行事服材运金金装产料备渔工属器物游器备易造业业装料输融属饰件数据来源：Wind，长城证券研究院整理行业间估值行业间估值高低分化加剧100%采掘化工通信银行传媒汽车渔业游业料备易备器造工饰属融装器件料属输物100%汽车化工通信医传房药媒地生产非银采银行掘金备料工渔属易输备业属器器件造业装游料饰物融数据来源：Wind，长城证券研究院整理新能源、新能源、汽车、部分消费等赛道估值处于历史较高分位250.00200.00150.00100.0050.000.00最新最大值最小值中位数最新最大值最小值中最新最大值最小值中位数8.004.000.00注：上图反映各行业最新市盈率和历史市盈率(2011年1月1日以来)的对比情况。箱线图上下两端分别为市盈率历史最高于历史中位数，绿色代表最新值低于历史中位数。数据来源：Wind，长城证券研究院整理煤炭煤炭00(元/吨)图7：年度长协价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)(元/吨)◼动力煤期货结算价：8月以来，动力煤期货结算价(活跃合约)稳中有降。8月23日收◼动力煤年度长协价：去年12月以来，动力煤年度长协价(Q5500)保持稳定。8月动力煤长协价为719元/吨。煤炭煤炭(元/吨)9999999999999999999999999999◼焦煤期货结算价：4月中旬以来，焦煤期货结算价(连续)震荡下行。8月23日收于2134元/吨。◼焦炭期货结算价：4月中旬以来，焦炭期货结算价(连续)震荡下行。8月24日收于2788元/吨。◼秦皇岛港煤炭库存：7月中旬以来，秦皇岛港煤炭库存持续下降。8月24日收于481万吨。石油天然气石油天然气(美元/桶)(美元/桶)图11：NYMEX天然气、IPE英国天然气期货收盘价(便士/色姆)(美元/百万(便士/色姆)00000◼原油期货结算价：6月中旬以来，国际原油价格震荡下行，近期小幅回升。8月23日布伦特原油期货结算价、WTI原油期货结算价分别收于100.22美元/桶、93.74美元/桶。◼天然气期货收盘价：7月以来，国际天然气价格加速上升。8月23日NYMEX天然气期货收盘价、IPE英国天然气期货收盘价分别收于9.25美元/百万英热单位、452.80便士/色姆。石油天然气石油天然气0000000◼全美商业原油库存量：3月下旬以来，全美商业原油库存量同比持续收窄。8月12日同比收于-2.43%。◼欧佩克原油产量：2020年6月以来，欧佩克原油产量持续稳步提升。7月产量为28896千有色金属有色金属230021001900170015001300(美元/盎司) (美元/盎司)32.027.0022.0017.00(美元/吨)(美元/吨)(美元/吨)◼贵金属：8月中旬以来，贵金属期货结算价再度转降。8月23日COMEX黄金期货结算价、COMEX银期货结算价分别收于1761.20美元/盎司、19.03美元/盎司。◼工业金属：7月中旬以来，多数工业金属价格出现反弹。近期铜价继续上升，锌、铅等有色金属有色金属000(元/公斤) (元/吨)35003000250020001500(元/公斤)(元/吨)12500001050000850000650000450000◼碳酸锂99.5%电：4月下旬以来，碳酸锂(99.5%电)价格稳中有升，8月24日收于484000元/吨。数持续下降，近期有所回升，8月23日收于336.50元/公斤。◼稀土产品：6月以来，稀土产品价格持续调整。8月23日，氧化镝(≥99%)价格收于2245元/公斤，氧化镨钕(≥99%Nd2O375%)价格收于648000元/吨。钢钢铁(点)图19：铁矿石小幅反弹至776元/吨，焦炭下降至2788元/吨120011001000900800700600(元/吨)(元/吨)(元/吨)5000450040003500300025002000(%)(%)图21：主要钢材品种库存下降，铁矿石港口库存上升0(万吨)(万吨)(万吨)数据来源：Wind，长城证券研究院整理(元/吨) 重量箱)(元/吨) 重量箱)(万重量箱)(%)0水泥&玻璃图23：玻璃期货结算价稳中有升，浮法玻璃价格上升图23：玻璃期货结算价稳中有升，浮法玻璃价格上升(%)(%)(%)(万吨)(%)(万吨)数据来源：Wind，长城证券研究院整理图26：纯碱价格相对稳定，聚氯乙烯PVC价格下降(元/吨)(元/吨)(元/吨)1700015000130001100090007000C图27：TDI价格小幅回升，纯MDI、聚合MDI价格下降元/吨)25000200001500010000(元/吨)(元/吨)110000900007000050000460041003600310026002100(元/吨)(元/吨)100000800006000040000数据来源：Wind，长城证券研究院整理机械0100000080000600004000020000(%)((%)250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.0010000销量:液压挖掘机:主要企业:当月值销量:挖掘机:主要企业:当月同比31：起重机销量同比下降至-63.70%((台)150.00800040000.000机:主要企业:当月同比机:主要企业:当月值000(%)0120001000800600400200(%)(台)(%)100.0050.000.0033：压路机销量同比收窄至-25.10%03500030002500200015001000500(%)(台)(%)100.0050.000.00-50.00数据来源：Wind，长城证券研究院整理(亿千瓦时)00产量:发电量:累计值产量:发电量:累计同比(%)0(%)(%)00000(%)00%((万千瓦)0火电:累计值发电新增设备容量:火电:累计同比000(%)数据来源：Wind，长城证券研究院整理图38：光伏行业综合价格指数(SPI)持续上升(点)(%) (%) 0电网基本建设投资完成额:累计同比电源基本建设投资完成额:火电:累计同比电源基本建设投资完成额:水电:累计同比电源基本建设投资完成额:风电:累计同比电源基本建设投资完成额:核电:累计同比数据来源：Wind，长城证券研究院整理交通运输 20000(亿人(亿人)民航客运量:当月值民航客运量:当月同比000(%)I0(点)(%)(%)00数据来源：Wind，长城证券研究院整理(量)00销量:商用车:当月值销量:商用车:当月同比000(%)上升至29.65%(量)(%)(量)(%)(量)(%)(量)(%)车销量同比收窄至-21.48%辆(量)00能源汽车:当月值数据来源：Wind，长城证券研究院整理零售图48：7月社会消费品零售总额同比小幅下降至2.70%(亿元)(%)(亿元)(%)00稳定 00(%)定(%)(%)000升70.0060.0050.0040.00 %)数据来源：Wind，长城证券研究院整理0100100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.00(元/千克)(元/千克)600500400300200100维生素&中药材继续下降图53：成都中药材价格指数稳中有升(%)(点)(%)比数据来源：Wind，长城证券研究院整理食食品饮料000 -05-05-05-05 -05-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05-05 升)(元/公斤数据来源：Wind，长城证券研究院整理农农产品(点)(点)(%)(%)000(元/千克)777777777777777777779.008.00(元/公斤) (元/公斤)(元/公斤)数据来源：Wind，长城证券研究院整理 64：集成电路产量当月同比下降至-16.60%(万块)(%)(万块)(%) 图65：智能手机产量当月同比下降至-9.10%(%)(万台)(%)00数据来源：Wind，长城证券研究院整理通信计算机通信计算机图66：TMT行业利润累计同比下降至-6.60%100000000(万元)(%)0000100000000(万元)(%)0000通信和其他电子设备制造业:利润总额:累计值图67：软件业务收入累计同比为至10.30%0(%)(亿元)(%)00(%)(家)(%)0(%)(亿元)(%)(亿元)电信业务总量:当月值电信业务总量:当月同比数据来源：Wind，长城证券研究院整理(万人)(万人)(万人)(万人)000传媒(部)(部)片数量:进口:当月值数据来源：Wind，长城证券研究院整理(万平方米)030大中城市:商品房成交面积:一线城市:当周值30大中城市:商品房成交面积:二线城市:当周值30大中城市:商品房成交面积:三线城市:当周值(万平方米)030大中城市:商品房成交面积:一线城市:当周值30大中城市:商品房成交面积:二线城市:当周值30大中城市:商品房成交面积:三线城市:当周值000(%)产◼商品房成交面积当周值：7月以来，30大中城市商品房成交面积当周值明显下降，当前不及往年同期水平。上周成交面积小幅反弹，8月14日-8月21日成交面积为274.78万平◼房屋新开工面积累计同比：2021年年初以来，房屋新开工面积累计同比持续下降，7月◼商品房销售面积累计同比：2021年年初以来，商品房销售面积累计同比持续下降，7月产产0111111111111111111111111111111◼二手住宅价格指数当月同比：去年二季度以来，一线城市二手住宅价格指数同比持续下降；去年三季度以来，二线、三线城市二手住宅价格指数同比持续下降。7月，70个大中城市二手住宅价格指数，一线、二线、三线城市当月同比分别为0.90%、-2.50%、-3.90%。◼LPR利率：8月22日，新一期贷款市场报价利率(LPR)公布。1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，分别较上一期下调5个和15个基点。银行银行22.0017.0012.007.00(%)(%)3333333333333333333333333◼社融信贷数据：7月，社会融资规模存量同比增速10.7%，人民币贷款同比增速10.9%。7月，M2同比增速12.0%。M2同比和社融同比差值进一步扩大。◼短端利率、长端利率：银行间质押式回购加权利率(7天)低位小幅波动。10年期国债到期收益率继续小幅下降，已降至2.61%。(%)(亿元)(%)00000(%)(万元)(%)00◼融资融券余额、市场换手率：8月以来融资融券余额有所上升，8月24日余额为16366亿◼保费收入：6月保费累计收入同比由负转正，上升至5.10%，结束了自2021年年初以来研究员承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。长城证券投资评级说明公司评级：买入——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上;增持——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间;中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间;回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上.行业