汽车行业2023年度策略：把握电动+智能化趋势下的自主崛起机遇

汽车行业2023年度策略：把握电动+智能化趋势下的自主崛起机遇1寻找宏观改善下的强α赛道1.1指数多轮震荡，年底销量承压多因素影响，指数经历多轮震荡。2022年上半年，由于原材料价格上涨以及疫情影响，汽车行业供给端和消费端均受到冲击，指数下挫明显。5月23日，国常会正式公布阶段性减征部分乘用车购置税的决定，市场迅速提振，指数强势反弹。下半年，疫情在多个汽车消费大省扩大，线下经销商闭店情况明显，指数再次呈现震荡下行趋势。2022年1月1日-2023年1月3日，汽车指数下跌18.12%，沪深300指数下跌22.20%，汽车行业指数领先沪深300指数4.08pct，在中信30个一级行业中位列第17.乘用车年底销量压力较大。下半年受疫情管控影响，消费者汽车消费意愿减弱，年底乘用车销量承受较大压力。从10月以来乘用车销量就呈下滑态势，11月尤为明显：11月国内乘用车批发销量为202.9万辆，同比-5.7%，环比-7.5%。11月国内汽车经销商库存系数为1.88，环比+6.82%，同比+39.26%，库存系数处在警戒线（1.5）之上。1.2政策托底、趋势明确利好政策频发，托底2023年汽车销量。汽车零售额约占社会消费品零售总额的10%左右，为提振经济，近期汽车消费利好政策密集发布：11月21日工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，12月14日中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，其中均指出要释放出行消费潜力，推进汽车电动化、网联化、智能化发展，加强配套设施建设等。中央经济工作会议于12月15日至12月16日在北京举行，强调支持新能源汽车消费。我们认为，国家或地方后续会陆续出台具体的鼓励汽车消费的政策细则，汽车消费需求有望提振，预计2023年乘用车销量有望达到2376.2万辆，汽车整体销量有望维持在2750万辆水平。新能源趋势已成，已逐渐从政策驱动转为市场驱动。凭借优异的经济性及驾驶体验，新能源汽车销售已经逐渐从政策驱动转向市场驱动，截至2022年11月，今年新能源乘用车共实现批发销量573.3万辆，同比增长104.3%。即使在11月乘用车整体销量大幅下滑的情况下，新能源依然实现了逆势增长。电动化迈入新阶段，头部规模效应显现。9-11月新能源汽车渗透率已经连续3个月突破30%，电动化进程迈入新阶段，头部效应显现，CR3、CR5、CR10、CR15分别为47.2%、57.4%、72.4%、82.1%。头部厂商规模效应明显，市场开始从关注市场份额拓展逐步转向关注盈利能力。智能汽车接力电动化。汽车电动化已迈入市场驱动新阶段，智能汽车接力或将成为下一个蕴藏多个投资机会的赛道，智能座舱单品以及智能驾驶相关的零部件渗透率还存在较大的提升空间。在自主品牌崛起的大背景下，国内相关的汽车零部件企业拥有广阔成长空间。展望2023年，我们从宏观、中观和微观角度分析，坚定看好汽车电动化和智能化带来的投资机遇：宏观角度：政策托底、基建辅助，提振汽车消费。年底汽车消费利好政策频繁发布，我们判断2023年购置税补贴政策有望作为托底手段，保障2023年全年汽车销量。同时，叠加基础设施的不断完善，消费者购车意愿也将增强。中观角度：产品驱动，规模效应释放。自主品牌产品力不断增强，消费者认可度大幅提升，由市场份额提升带来的规模效应显著，利润端有望开始兑现。微观角度：技术升级带来增量零部件机会。随着原材料价格下降，技术提升，轻量化符合节能减排长远趋势，已进入快速导入期；电动化已从政策驱动逐步过渡到市场驱动阶段，电动化趋势有望进一步加强；而汽车智能化有望成为下一个快速发展的赛道。由汽车轻量化、一体化压铸、电动化和智能化带来的增量零部件孕育更多投资机遇。2整车：自主崛起的新时代2.1自主品牌加速崛起自主品牌竞争力强，市场份额快速提升。根据乘联会数据，2022年1-10月国内自主品牌乘用车累计销售占比为46.4%，较2021年的41.2%提升5.2pct，而德系、日系、美系、韩系、法系、其他欧系的累计销售占比分别为21.2%、20.5%、8.5%、1.7%、0.6%、1.0%，较2021年分别变化-1.1pct、-2.1pct、-1.1pct、-1.0pct、0.1pct、-0.2pct。自主品牌销量占比显著提升，主要得益于其在新能源乘用车领域市场份额提升。发力新能源乘用车，自主品牌加速崛起。2022年1-10月自主品牌新能源乘用车累计销量占比为46.5%，较2021年提升5.3pct，而主流合资品牌以及豪华品牌的累计销售占比为40.3%和13.2%，较2021年分别变化-5.3pct和0%，合资品牌的市场份额被自主品牌快速抢占。自主品牌的产品竞争力较强，比亚迪的DM-i超级混动技术、奇瑞的DP-i智能混动架构、吉利的CMA架构都为其各自的产品赋能，同时自主品牌也在积极进行出海，开辟广阔的国际市场。2.2插混车型销量提升迅速上游资源价格上涨推高动力电池价格。由于新能源汽车销量快速增长，上游锂资源供给与下游需求发生错配，导致锂资源价格快速攀升，推动动力电池成本上升。动力电池企业通过调价方式向下游传导成本，进而推高车企的动力电池采购成本。按2022年上半年全球动力电池企业的销售额及销量进行推算，全球平均动力电池价格约为1107元/kWh。BEV动力电池成本比PHEV平均高出约3.55万元。截至2022年11月，国内纯电动乘用车及插混乘用车动力电池累计装机量分别为204.2/26.97GWh，国内纯电动乘用车及插混乘用车的销量分别为379.0/123.6万辆。通过计算得到2022年1-11月国内纯电动乘用车平均带电量约为53.88kwh，插混乘用车平均带电量为21.82kwh。结合动力电池价格进行计算，则纯电动乘用车的动力电池成本将比插混乘用车的动力电池成本高出约3.55万元。成本的差异将带动插混车型的性价比提升，进而带动插混车型的销量及销量占比快速上升。油价上涨背景下，插混车型相较燃油车型的使用成本优势进一步凸显。以92号汽油全国价格8.70元/L计算，比亚迪秦DM-i6年12万公里的使用成本约在1.7-5.3万元之间（极值为纯电行驶或纯油行驶），而日产轩逸包括购置税、油费和保养费的使用成本可达9.4万元以上。将用车习惯进一步细化，并叠加二手车保值率等因素综合考虑，比亚迪秦DM-i的6年使用成本相较日产轩逸可节省1.53-4.41万元左右，平均值为2.84万元，这一成本差异相当于轩逸指导价的22%，足以对消费者的选择产生较大影响。我们假设测算的关键条件发生变化，如果免购置税优惠政策取消，将对比亚迪混动车型的用车成本产生较大影响，但是6年平均用车成本仍可较日产轩逸节省1.72万元左右。而即使92号汽油价格下降30%至6.09元/L时，秦DM-i6年平均用车成本仍然可节省2.18万元左右。混乘用车景气度延续，销量占比有望进一步提升。截止2022年11月，今年插混乘用车的销量在新能源乘用车中的占比提升至24.59%，较2021年提升6.16pct。插混乘用车目前的市场供给仍显著小于纯电动乘用车，而市场需求旺盛，我们预计2023年随着更多插混乘用车新产品的上市以及其成本优势的凸显，插混乘用车的销量占比仍将保持上升趋势。2.3车企加速出海自主品牌加速出海，打造业绩增长新空间。自主品牌除了在混动领域持续推出性价比优异的产品外，在海外的布局也正在加速。比亚迪在泰国车博会上展示唐EV、汉EV、秦PLUSDM-i、宋PLUSDM-i、海豚和海豹六款车型，在巴西推出宋PLUSDM-i和元PLUS，与毛里求斯、摩洛哥、墨西哥的经销商达成合作。吉利则是在技术层面进行出海，与雷诺韩国签订协议，使用吉利的CMA模块化架构来向韩国市场推出全新混动车型。通过向海外输出产品及技术，自主品牌有望在海外打造业绩增长的新空间。传统车企出海目的地多样化，营销网络更为完善。部分传统车企在燃油车时代已开启海外布局，车企已拥有各自不同地区的营销网络，因此传统车企出海的目的地较为多样化。部分传统车企也已收购海外汽车品牌，因此在产品出海时利用海外品牌进行销售更易于被当地消费者所接受。新势力聚焦欧洲市场，销售渠道丰富。欧洲是全球第二大的新能源汽车市场，部分造车新势力在产品出海时聚焦欧洲市场，有利于其产品在海外放量。新势力在海外构建的营销模式包括自营、自营+当地经销商、依托于当地经销商三种类型，通过丰富的营销模式提升自身产品的销量。2025年全球新能源乘用车有望超2000万辆。经我们测算，2025年全球新能源乘用车有望达到2132万辆，其中海外新能源乘用车销量预计达到663万辆。目前国内新能源乘用车渗透率已达到27%，而海外较多国家的渗透率仍维持较低水平，车企通过产品出海，有望进入蓝海市场，打造业绩增长新曲线。2.4政策延续利好新能源购置税补贴政策延续。除了企业本身的产品推出和市场开拓外，政府相关部门也通过政策来推动行业的发展。在消费端，国常会已明确新能源汽车购置税免征政策延至2023年底。工信部等三部门也发布了《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，要求进一步扩大汽车消费，落实税收优惠政策，启动公共领域车辆全面电动化城市试点，加快推动通过中欧班列运输新能源汽车，统筹推动汽车芯片推广应用、技术攻关、产能提升、拓展供应渠道等各类政策，有望从供需两端来推动新能源汽车行业的发展。双积分计算方式改变，积分交易市场逐渐完善。2022年7月工信部公开征求对《关于修改2.5基础设施加速完善充电桩保有量不断增长，满足车主充电需求。2022年1-11月国内公共充电桩增量为58.4万台，同比增长105.4%，随车配建的私人充电桩增量为174.7万台，同比增长316.5%，充电桩合计增量为233.3万台，同比增长231.2%，充电基础设施的不断完善可改善车主的新能源汽车使用体验。结合2022年1-11月国内新能源汽车销量606.7万辆计算，2022年1-11月桩车增量比为1:2.6，较2021年1-11月的1:4.3显著改善。充电基础设施的完善有望提振消费者对于新能源汽车的消费需求，进一步推动行业电动化趋势的深入。3轻量化：趋势明确带来广阔市场3.1轻量化优势明显、趋势明确汽车行业节能减排对于实现双碳目标意义重大。为了维护生态环境并实现可持续性发展，我国于2020年提出了双碳目标，即2030年碳达峰与2060年碳中和。汽车行业的低碳发展，对于实现双碳目标会起到重要的作用，因此节能减排成为了汽车行业的发展方向。降低油耗和提升续驶里程是行业的发展方向。2020年由中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线图（2.0版）》提出2025/2030/2035年乘用车（含新能源）新车油耗将分别达到4.6L/200km、3.2L/200km、2.0L/200km，传统能源乘用车新车平均油耗分别达到5.6L/200km、4.8L/200km、4L/200km等要求。油耗标准趋严推动行业朝着节能减排的方向发展，因此降低油耗是车企一直追求的目标；轻量化有利于提升新能源汽车续驶里程，是新能源车企的重点发展方向。汽车轻量化是节能减排最直接的方案。汽车轻量化是在保证汽车强度和安全性能的前提下，尽可能地降低汽车的整备质量。汽车的动力来自于发动机或电机，汽车的整备质量越大，克服滚动阻力、空气阻力所需要的动力也越大，因此要实现更低的油耗和更高的续驶里程，降低汽车的整备质量是最直接的方案。汽车轻量化可显著降低油耗。通过在车辆动力性能保持一致的情况下，调整车辆的整备质量，发现在UDC循环工况下，整备质量每减少100kg，百公里油耗下降0.44-0.58L；在EUDC循环工况下，整备质量每减少100kg，百公里油耗下降0.28-0.42L；在NEDC循环工况下，整备质量每减少100kg，百公里油耗下降0.37-0.43L。汽车轻量化对于车辆降低油耗的效果较为显著，是汽车行业实现节能减排的关键路径。汽车轻量化可明显提升续驶里程。对于电动轿车，A级车和C级车每降低100kg整备质量，续驶里程可分别增加12.3km和13km。若动力电池以外部件降重10kg，并将质量分给动力电池，动力电池能量密度按138Wh/kg计，保持整车的整备质量不变，则A级车和C级车的续驶里程将分别增加12.5km和9.3km。汽车轻量化对于电动车提升续航里程起到重要的作用。降低整备质量可变相节约动力电池成本。根据《电动轿车续驶里程的影响因素及仿真研究》，针对整备质量为1485千克、电池电量为47.3kWh、续驶里程为290.6公里的A级乘用车，在无能量回收的情况下，整备质量与续驶里程的关系为△S=-0.12△M+290.6，即每降重100千克可增加12公里的续驶里程。若保持续驶里程不变，则对应电池电量可降低1.95kWh，以此可节约车辆上搭载的动力电池的成本。2022H1全球动力电池单kWh价格为1104元，即每降重100千克可节约动力电池成本2152.8元。目前主流轻量化材料为高强度钢、铝合金、镁合金以及复合材料。高强度钢具有强度高、塑性好、韧性好以及成本低的特点，被广泛应用于客车的车身结构中，但相对于其他轻量化材料存在着减重效果不明显的缺点。铝合金材料同时具备低密度和高强度的特点，使其成为目前最具发展优势的轻质合金材料，主要应用于汽车缸盖、缸体等部件。镁合金是目前工业应用中最轻的金属材料，密度仅为钢的2/9,铝合金的2/3，抗冲击性能较好的特点使其有助于改善汽车的NVH性能。碳纤维复合材料减重效果较单一的金属合金更高，但由于成本较高导致碳纤维复合材料未能广泛应用。铝合金是最具经济性的轻量化材料。通过将100kg普通钢替换为铝合金材料，材料成本将上升862.15元，而在续驶里程不变的情况下可节约的动力电池成本为796.71元。综合考虑材料成本和电池成本，铝合金的降重成本为1.00元/千克，铝合金材料的降重成本较低，有望将在汽车轻量化的趋势中充分受益。材料差价与动力电池价格决定铝合金渗透速度。在当前铝材和钢价的差价为35.27元/千克（钢价为5.35元/千克、铝价为40.62元/千克）且动力电池价格为1104元/kWh时，铝合金的降重成本为1.00元/千克，铝合金的降重成本主要取决于铝材与钢材的差价以及动力电池的价格。经我们测算，若动力电池价格不变，差价小于33.36元/千克时，使用铝材较钢材更具备经济性；若差价不变，动力电池价格大于1195元/kWh时，使用铝材较钢材更具备经济性。3.2轻量化潜在市场空间广阔国内车企目前未大规模使用全铝车身，仍有较大发展空间。整车企业对于铝合金材料的应用目前大多仍停留在铝机盖和铝防撞梁上,但在汽车轻量化的趋势下，近年来有越来越多的使用全铝车身的车型开始进入市场。在燃油车中，凯迪拉克CT6、捷豹XFL、奔驰GLC先后使用铝作为车身的主要材料；在新能源车中，ModelY、蔚来ES6、奇瑞eQ等车型采用了全铝车身来实现车身的轻量化。预计未来车企在铝合金材料的使用将快速拓展。电动车整备质量高于同级别燃油车。电动车与燃油车整备质量主要差异点在于发动机、传动系统、电池包和电机电控等零部件。电动车较燃油车省去了发动机、传动系统及其他的部件，但同时也增加了电池包和电机电控部件，以A级车为例，A级电动车电池包和电机电控带来的质量增加超过了发动机和动力总成节省的质量。新能源汽车行业为车用铝合金带来增长新动能。目前全球新能源汽车行业呈现高速发展的态势，2021年全球新能源汽车销量585.3万辆，同比增长112.6%，2012-2021年CAGR为55.9%。由于同级别纯电车的平均整备质量均高于燃油车，纯电车使用轻量化材料的必要性得到了增强，纯电车用铝量较燃油车也得到了增加。新能源汽车行业的快速发展能够为铝合金材料在汽车行业提供新的增长空间。轻量化趋势推动部分车辆零部件用铝渗透率快速提升。受益于汽车行业轻量化趋势的不断深入，纯电动车与燃油车零部件的用铝量以及渗透率均有所提升。国际铝业协会曾发布数据，2025年和2030年纯电动车整体用铝渗透率将分别达到50%和56%，2025年和2030年燃油车整体用铝渗透率将分别达到36%和44%。分零部件来看，底盘与悬架、传统系统、车轮与制动器、车身封闭件的用铝渗透率提升较快。4一体化压铸：制造方式变革助力降本增效4.1各企业加速布局一体化压铸可实现降本增效。目前一体化压铸的汽车制造工艺可以应用于下车身的前底板、前机舱、后底板。使用传统的冲压焊接工艺加工70个零部件需要两个小时，而使用一体化压铸工艺仅需80-90秒，生产效率显著提升。一体化压铸节省了传统工艺中模具、机器臂、传输线和各类夹具的生产成本，占地面积较小又能节省工厂土地成本，并且使用一体化压铸工艺还能节省90%的工人数量，一体化压铸在生产成本、土地成本、人工成本方面实现了三重降本。特斯拉首推一体化压铸工艺，行业迎来新机遇。一体化压铸工艺由特斯拉在2019年首次提出，采用传统工艺生产的Model3后车体有70个部件，而采用一体化压铸工艺生产的ModelY后车体仅有1-2个部件。一体化压铸工艺大幅简化的传统制造流程，同时实现减重、增效和降本，在提升产品竞争力的同时也改善了企业的盈利能力。一体化压铸工艺已受到行业的高度关注，目前汽车产业链中多家企业已开始做相应的布局。产业链加速布局，各企业纷纷入场。一体化压铸行业的上游为材料、压铸机以及模具企业，中游主要为压铸件企业，下游为主机厂。上游的大型压铸机是实现一体化压铸的关键设备，目前全球能生产6000吨以上压铸机的企业主要有力劲科技、伊之密、海天金属、IDRR、瑞士布勒集团。中游文灿集团、拓普集团、广东鸿图布局较为领先，已拥有大型压铸机并与下游主机厂进行配套。下游部分主机厂如蔚来、理想、高合直接采购一体化压铸零部件，也有部分主机厂如特斯拉、小鹏、沃尔沃等计划自建工厂来实现一体化压铸零部件的供应。报告下载：本报告完整版PDF已分享到报告研究所知识星球，扫描下方二维码进圈即可下载！4.2产业升级铸就广阔空间一体化压铸零部件市场空间广阔，2025年有望达到348.3亿元。由于一体化压铸所带来的成本、效率以及减重效果较为显著，我们预计汽车结构件中一体化压铸的渗透率以及应用范围将不断提升，同时随着工艺持续改进，一体化压铸部件的单价将会有小幅度下降。经我们测算，2025年国内一体化压铸零部件市场空间有望达到348.3亿元，2021-2025年CAGR为230.9%，一体化压铸零部件的市场空间呈现高速增长的态势，行业前景广阔。5热管理：技术升级驱动量价提升5.1热管理为新能源车增量零部件新能源汽车冬季续驶里程下降，抑制消费者购买需求。极端气温会严重影响电动车的续航里程，特斯拉通过对ModelS的测试得到在速度恒定的情况下，温度越低则行驶里程越低，新出行在2018年测算得到气温30℃是纯电动车的续航最高点，此外随着气温的再升高或者是下降，续航都会相应的降低。续驶里程一直是消费者购买新能源汽车时最关心的问题之一，冬季新能源汽车续驶里程的下降问题对消费者购买新能源汽车产生抑制作用。热管理系统可改善由低温导致的续驶里程下降问题。汽车是由成千上万个不同功能、不同材料的零部件组成的智能系统，且不同零部件的工作运行温度和材料耐受温度均存在差异。汽车热管理系统的主要作用就是通过加热、保温、散热等方式，使得不同零部件在合适的温度下工作，以保障汽车的功能安全和使用寿命。通过汽车的热管理系统，低温导致的续驶里程下降问题可得到改善。燃油车与电动车的热管理系统有明显区别。对于传统汽车，车辆的热管理主要集中在发动机冷却系统和乘用舱空调系统，汽油车的热源主要是发动机，需要利用冷却介质给发动机进行降温。乘用舱空调冷风输出，是依靠发动机通过皮带带动空调压缩机工作，启动制冷；暖风输出，是依靠发动机产生的热量，通过热交换，加热汽车乘用舱内部空气。而纯电动汽车利用电机替代了发动机，热管理系统包括电池、电机电控和乘用舱空调系统，插混车型还要增加发动机冷却系统，因此空调系统热管理也相应发生了变化，比如利用电动机驱动压缩机制冷，利用PTC/热泵技术输出暖气。5.2热泵趋势逐渐明确新能源汽车空调系统新增制热功能，PTC为目前主流方案。PTC为正温度系数热敏电阻电加热器，通过电阻的热效应生产热量，自身就是热源。PTC有风暖和水暖两种方案，风暖是冷风和PTC散热片直接换热，水暖是PTC加热冷冻液通过换热器换热，还可以利用一部分电机的散热，而且热量损失较小，所以现在水暖PTC加热逐渐成为PTC暖风空调的主流。PTC增量零部件为PTC加热器，电子水泵等，每套价值量可达到3000-4000元。热泵系统未来将成为新能源汽车的主流热管理方案。热泵系统通过多个阀和泵的控制，能够把热量从温度低的地方搬运到温度高的地方，具有制冷制热两种工况。目前市面上存在着三种典型的热泵空调系统，分别为直接式/间接式/补气增焓直接式热泵空调系统。其中，采用增焓技术的热泵空调系统能够缓解低温环境下制热效率偏低的问题。热泵系统增量零件有电子膨胀阀、控制器和储液分离器等，每套价值量可达4000元以上。电池热管理是电动车热管理最大的增量。目前电池热管理有风冷、液冷、直冷、相变材料等多种方式。液冷方式由于其冷却速度更快、换热系数更高是应用前景较好的电池热管理方案（可以配合相变材料等技术辅助）。增量零部件由Chiller、水冷板、电子膨胀阀、电子水泵、PTC等，每套系统新增价值量2000元左右。5.3热管理系统“量价齐升”电动车热管理系统“量价齐升”。对比燃油车热管理系统，电动车新增“三电”系统的热管理零部件；而空调系统由于新增了制热功能，增加多个核心零部件，如PTC/热泵等，这些为热管理系统的纯增量部分；由于结构更为复杂，核心零部件也需要升级成价值量更高的器件，如机械压缩机变为电动压缩机，热力膨胀阀变为电子膨胀阀等。6智能化：技术革命孕育重大机遇智能汽车接力电动化。汽车电动化已进入市场驱动新阶段，智能汽车接力或将成为下一个蕴藏多个投资机会的赛道，智能座舱单品包括HUD（抬头显示系统，HeadupDisplay）、座舱域控制器、乘用车座椅等以及智能驾驶相关的激光雷达、域控制器、线控底盘等装配率还存在较大的提升空间。在自主品牌崛起的大背景下，国内相关的汽车零部件企业拥有广阔成长空间。6.1智能座舱：Tier1受益于自主崛起智能座舱领跑智能化。我们从供需两端分析，认为智能座舱将会领先智能驾驶实现大规模商业落地：供给端：1）受限于法律法规、基础设施建设滞后，L3及以上级别智能驾驶落地暂缓；2）智能座舱功能安全等级要求低，落地后驾乘客容易感知，是展开差异化竞争的关键环节；3）座舱成为手机之后下一个流量入口，可实现流量变现，丰富主机厂盈利模式；需求端：1）电池加电机缩小性能差异，座舱科技成为重要购车因素；2）经过智能手机10年培育，消费者对舒适性和娱乐性需求提升；3）多模交互、HUD、OMS（乘客监控系统，OccupancyMonitoringSystem）等功能的出现可以提升辅助驾驶阶段的行车安全性，培养驾乘客对于智能驾驶的接受度。传统座舱到智能座舱，单车价值实现大幅增长。汽车座舱经历机械化和电子化阶段后进入智能化时代，已有座舱单品升级叠加新座舱产品或功能上车使得单车价值由传统座舱的2100-2800元（中控屏、信息娱乐系统控制器、机械式仪表盘、普通后视镜）变为智能座舱的7000-12000元（统计样本：液晶中控、座舱域控制器、液晶仪表盘、流媒体后视镜、HUD和DMS）。我们选取六种实用性非常高的智能座舱单品作为测算样本，分别是液晶中控、液晶仪表、座舱域控制器、HUD、流媒体后视镜和DMS，统计了六种单品从2019年到2022年H1的渗透率情况，结合各单品技术进展、功能性和安全性对渗透率情况进行预测，并对潜在的市场空间进行了测算。国内智能座舱市场空间广阔。我们预计2025年国内智能座舱市场规模有望达到1022亿元，2022-2025年CAGR为15.77%。根据我们测算，2025年6大智能座舱单品的国内市场规模分别为394亿元、250亿元，145亿元、133亿元、25亿元和76亿元，2022-2025年CAGR分别为4.19%、9.59%、52.25%、68.66%、51.88%和19.04%。座舱域控制器：Tier1迎来重大发展机遇架构升级转型仍需时间。特斯拉引起的汽车电子电气架构由分布式向集中式发展的趋势对汽车行业来讲是一种进步，但电子电气架构升级对主机厂并非一件易事，我们判断：未来3-5年依然是分布式向集中式架构转型的时间，这段时间座舱域控制器将实现快速渗透，集成功能也将越来越丰富，真正实现座舱内域控制。一芯多屏，大算力芯片是趋势。2022年伟世通年推出了两款第四代SmartCore座舱域控制器，其中一款基于两颗高通骁龙8155芯片，这款域控制器可以支持6个4K分辨率显示屏，覆盖前排、后排座椅控制、虚拟后视镜等屏幕显示需求。该产品推出的初衷是考虑到未来座舱域控制器需要更多算力来驱动更多、分辨率更高的屏幕和支撑更多功能，同时还要有冗余的算力满足OTA升级。我们认为：座舱内与娱乐相关的屏幕增加是一种趋势，域控制架构下与娱乐相关的功能均可以通过高算力芯片域控制器实现集中控制，对主机厂来讲，这是实现软件收费的关键举措。根据高工智能汽车，2022年1-9月国内乘用车市场座舱域控制器前装搭载量为114.99万辆，装配率为8.06%，仍处于市场早期培育期，市场空间广阔。关注提前布局、具备技术优势的Tier1。根据我们测算，2025年国内智能座舱域控制器市场规模将达到145亿元，2022-2025年CAGR为52.25%。乘用车座椅：智能化浪潮下关注国产替代智能座舱时代，座椅是增量环节。座舱向着移动的空间迈进，座椅在满足基本的被动安全要求的情况下，已经成为主机厂着力打造差异化的单品。座椅通风、座椅记忆、座椅加热、座椅按摩和零重力座椅已经成为新车型的卖点，甚至在一些新势力企业以上功能已经成为了出厂标配。汽车座椅市场集中度高，外资处于垄断地位。长期以来，由于认证标准严格，制造工艺高等原因汽车座椅领域一直处于外资垄断的局面，安道拓、李尔和佛吉亚等知名座椅厂商在国内就近建厂与客户保持了高度的粘性。根据观研天下数据，2020年全球汽车座椅CR5为85%，前五均为外资企业；2020年国内座椅CR5为70%，全球与国内汽车座椅市场集中度均比较高。6.2智能驾驶：关注优质/增量零部件三大环节各有增量零部件。我们从感知、决策和执行三大环节出发，寻找2023年值得关注的零部件，得出以下结论：感知层：激光雷达有望迎来放量元年规模量产是王道，行业进入洗牌期。高成本是制约激光雷达大规模量产的主要原因，但2022年已经有览沃科技、图达通和禾赛科技实现万台出货，这一方面得益于企业通过芯片集成化、上游国产化、生产自动化等措施实现快速降本；另一方面也得益于部分消费电子、工业领域厂商加入该赛道，更好的完善了国内供应链体系。2022年激光雷达领域已经出现ibeo破产、Velodyne与Ouster合并，Quanergy被强制退市等事件，通过这些事件可以看到，尽管以上公司布局较早，投入高昂的研发费用，但均未能实现规模交付。我们判断：随着智能驾驶产业更趋理性，具备成本优势、技术优势、规模生产优势的企业将会跑出来，2023年激光雷达行业可能会进入洗牌期。固态补盲激光雷达问世，2023年迎来量产。2022年11月，禾赛科技和速腾聚创相继推出固态补盲激光雷达FT120和E1。固态补盲激光雷达的主要作用是实现近距离补盲，根据禾赛科技，FT120内部无任何运动部件，激光的发射与接收完全通过芯片完成，集成化提升了产品的可靠性、生产效率和一致性，同时还大幅降低了成本。性能参数方面，FT120具备100°x75°超广角视场和零盲区优势，最大探测距离达到100米。根据市场调研结果，固态补盲激光雷达的量产价格有望下探至400美元以下，激光雷达将被推向更低价位车型市场，扩大激光雷达可搭载空间。2023年出货量有望达到百万量级。根据高工智能汽车，2022年1-9月国内乘用车前装市场激光雷达出货量达到5.7万颗。根据我们不完全统计，2022年自主品牌有10款搭载激光雷达的车型实现规模交付，预计2022年国内前装市场将会实现12.97万颗激光雷达出货，2023年随着理想、蔚来、长安、集度等相关车型陆续实现交付后，激光雷达出货量有望达到91.44万颗。2025年市场规模有望达到10.42亿美元。根据我们测算，2022年国内汽车激光雷达市场规模有望达到0.63亿美元，预计2025年将达到10.42亿美元，2022-2025年CAGR为154.54%。决策层：行泊一体兼具性价比与量产能力从ADAS到NOA，行泊一体是最佳过渡方案。行泊一体是将辅助驾驶阶段的行车和泊车功能通过一个控制器实现，包括轻量级行泊一体和大算力行泊一体方案，两种方案均有单芯片和多芯片配置。大算力行泊一体方案具备算力冗余，方便主机厂进行硬件预埋，后期通过OTA增加更多智驾功能，德赛西威基于英伟达Orin开发的IPU04智驾域控制器产品已经通过理想L9实现万台级别出货，从算力上来看，Orin单芯片算力达到254TOPS，较容易实现ADAS行车和泊车功能。从成本、需求和大规模量产等角度考虑，我们认为轻量级的单芯片方案可能具备更多下沉空间，根据高工智能汽车数据，2021年国内前装同时搭载行车和泊车功能的上险车辆达到214.75万辆，搭载行泊一体域控制器的上险量为37.34万辆，搭载率只有1.83%，大部分仍然采用分布式的ECU架构。行泊一体方案具备多种优势。行泊一体域控制器尤其是单芯片方案可以实现传感器硬件复用，具备硬件成本低、软件配置灵活、功能迭代开发效率高等优势。预计2023年有望达到120万颗出货。根据高工智能汽车数据，2022年1-9月国内乘用车前装搭载行泊一体域控制器的上险量为49.85万辆，预计2022年全年将达到80.07万辆。随着哪吒、理想、比亚迪等主机厂新车型的陆续发布，我们预计2023年行泊一体域控制器出货量将达到120万个，2025年有望达到230万个。预计2025年市场规模将达到135.53亿元。根据我们测算，2022年国内行泊一体域控制器市场规模有望达到44.04亿元，预计2025年将达到135.53亿元，2022-2025年CAGR达到45.46%。决策层：降本压力推动车身和底