短期财务计划

短期财务计划第一页，共四十七页，2022年，8月28日主要概念和方法现金管理现金周转期、最佳现金余额、现金预算应收账款决策应收账款成本、应收账款信用政策的选择存货决策存货成本、经济批量短期融资的不同选择第二页，共四十七页，2022年，8月28日企业的资产负债表模型净营运

资本流动资产固定资产1有形2无形股东

权益流动

负债长期

负债第三页，共四十七页，2022年，8月28日18.1净营运资本流动资产——现金和预期在本年内转换为现金的其它资产。现金和现金等价物有价证券应收账款存货流动负债——预期在一年内需要用现金支付的债务。应付账款应计工资税金应付票据第四页，共四十七页，2022年，8月28日时间应付账款周转期现金周转期经营周期收到

现金

应收账款周转期存货周转期成品售出企业收到发票支付原材料现金定单

下达运抵

库存原材料

采购18.2经营周期和现金周转期第五页，共四十七页，2022年，8月28日18.3短期财务政策的某些类型企业短期财务政策的两个要素

1、企业投资于流动资产的规模2、流动资产的替代融资政策1、企业投资于流动资产的规模（资产组合）通常相对于企业总经营收入水平进行衡量

（流动资产对销售收入的比率）第六页，共四十七页，2022年，8月28日流动资金（万元）

冒险的资产组合正常的资产组合保守的资产组合1009070销售额（万元）0200例：某企业流动资金的正常需要量一般占销售额的35%，保险储备量占销售的10%，若预计销售量为200万元，则三种组合形式如下：第七页，共四十七页，2022年，8月28日2、流动资产的替代融资政策（筹资组合）通常以流动负债和用来为流动资产融资的长期负债的比例加以衡量。（流动负债与长期负债的比率）稳健型：更少的短期负债和更多的长期负债激进型：高的短期负债对长期融资的比率在理想世界里，短期资产总是由短期债务融资，长期资产总是由长期债务融资，净营运资本为零。第八页，共四十七页，2022年，8月28日流动资产和流动负债的分类项目含义举例流动资产临时性流动资产受季节性、周期性影响的流动资产。季节性存货、销售和经营旺季的应收账款。永久性流动资产经营低谷连续保持的、用于长期稳定需要的流动资产。经营低谷时的存货、应收账款等。流动负债临时性负债为满足临时性流动资产所需要的负债。零售企业要满足节日销售需要购入货物而举借的债务。自发性负债直接产生于持续经营中的负债。商业信用筹资、日常经营中的其他应付款、应付工资、应付利息、应付税金等。第九页，共四十七页，2022年，8月28日临时性流动资产永久性流动资产非流动资产临时性负债自发性负债长期负债所有者权益永久性资产自发性负债和长期资本激进型筹资政策企业流动资产水平低，主要依靠外部融资来购买所需资产，即用流动负债购买长期资产第十页，共四十七页，2022年，8月28日稳健型筹资政策临时性流动资产永久性流动资产非流动资产临时性负债自发性负债长期负债所有者权益永久性资产自发性负债和长期资本企业流动资产水平较高，用长期资本（主要依靠内部资金）购买流动资产，如买卖有价证券净营运资本较高第十一页，共四十七页，2022年，8月28日临时性流动资产永久性流动资产非流动资产临时性负债自发性负债长期负债所有者权益永久性资产自发性负债和长期资本配合型筹资政策：折中

企业保持一定的流动资产水平，当储备耗尽时，进行短期借款第十二页，共四十七页，2022年，8月28日18.4现金管理一、含义及持有动机：库存现金、银行存款及其他货币资金、各种货币形态上的资产。含义影响因素交易性需求为了维持日常周转及正商业活动所需持有的现金额预防性需求为应付突发事件而持有的现金（1）企业愿冒缺少现金风险的程度；（2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力。投机性需求为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。第十三页，共四十七页，2022年，8月28日二、现金的成本含义与现金持有量关系机会成本企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益。正相关管理成本企业因有一定量的现金而发生的管理费用。无关（一定范围内）短缺成本在现金持有量不足，又无法及时通过有价证券变现加以补充所给企业造成的损失。负相关转换成本现金同有价证券之间相互转换的成本。负相关第十四页，共四十七页，2022年，8月28日++=不同时发生转换成本机会成本相关总成本成本分析模式短缺成本鲍莫模型成本分析模式与鲍莫模型第十五页，共四十七页，2022年，8月28日方案现金持有量机会成本率机会成本短缺成本总成本ABCD10020030040015%15%15%15%15304560503010065605560单位：万元例三、最佳现金持有量（一）成本分析模式最佳现金持有量=min（机会成本+短缺成本）第十六页，共四十七页，2022年，8月28日最佳现金持有量=min（转换成本+机会成本）假设：收入是每隔一段时间受到支出是一定时期内均匀支付预算期内现金需求总量转换成本最佳现金余额有价证券利息率（机会成本）最佳现金余额：现金总成本（二）鲍莫模型（存货模式）第十七页，共四十七页，2022年，8月28日（三）米勒-欧尔管理模型应用前提：每日现金的实际收支无法确定现金与证券之间的互换方便式中：b—证券转换为现金或现金转换为证券的成本；

δ—公司每日现金流变动的标准差；i—以日为基础计算的现金机会成本。最优现金返回线最低控制线第十八页，共四十七页，2022年，8月28日速记：上限公式H=3R-2L，可以写成H-R=2×（R-L），这意味着上限到最佳返回线的距离是最佳返回线到下限距离的2倍。根据这个规律，我们可以根据其中的两个很方便地推出第三个。如下限为100，最佳返回线为200，那么上限一定是400。最高控制线H的计算公式为：H=3R-2L第十九页，共四十七页，2022年，8月28日四、日常现金管理（一）加速收款（二）控制支出现金浮游量：（三）综合控制---现金池

第二十页，共四十七页，2022年，8月28日▼现金池——改善集团利息收支情况【例】假设某集团公司下属A、B、C、D四个子公司，其账户余额分别为-200万元、500万元、-300万元和400万元，他们共同的银行提供的存款利率为3%，透支利率或贷款利率为6%图现金池对集团公司存贷款利息的影响第二十一页，共四十七页，2022年，8月28日18.5应收账款管理一、应收账款的功能增加销售、减少存货二、应收账款的成本机会成本：应收账款占用资金的“应计利息”

——投放于应收账款而放弃的其他投资的收益。管理成本：收账费用+收集、管理费用坏账成本第二十二页，共四十七页，2022年，8月28日

机会成本（应计利息）的计算：资金成本率一般可按有价证券利息率第二十三页，共四十七页，2022年，8月28日提示：1、应收账款中包括固定成本、变动成本和利润，固定成本在相关的业务量范围内是不变的，利润没有占用企业的资金，只有应收账款中的变动成本才占用企业资金。2、平均收账天数＝360/应收账款周转率，将“应收账款周转率=年赊销额/平均应收账款余额”代入，得出“应收账款平均余额＝日赊销额×平均收账天数”。3、在题中没有给出平均收账天数的情况下，如果没有现金折扣，用信用期作为平均收账天数；如果有现金折扣，用加权平均数作为平均收账天数。第二十四页，共四十七页，2022年，8月28日三、信用政策的制定

信用政策：信用标准、信用条件、收账政策。（一）信用标准：主要评价其信用品质。坏账损失率、5C评估法（二）信用条件：2/10，n/30信用期限：最长付款期限折扣期限现金折扣第二十五页，共四十七页，2022年，8月28日A低降分部小明显降低小部分降低收账费用坏账损失0（三）收账政策：信用条件被违反时，企业采取的收账策略。收账费用与坏账损失的关系：BC第二十六页，共四十七页，2022年，8月28日信用政策的选择——信用期限政策

例：某企业目前采用按发票金额30天内付款的信用政策,销售量预计为20万件,市场单位产品价格为10元/件；企业单位变动成本为8元/件,固定成本总额为80000元；企业可能发生的收账费用为6000元,坏账损失为8000元。企业拟将信用期限延长至60天,则预计销售量将增加20%,预计收账费用将增加30%,预计坏账损失将增加35%,企业仍按发票金额收款。假定该企业最低报酬率为15%。要求：作出是否延长信用期限的决策。第二十七页，共四十七页，2022年，8月28日解：根据上述资料计算30天、60天赊销期的机会成本分别为：第二十八页，共四十七页，2022年，8月28日项目信用期60天信用期30天差额1.收益销售收入销售成本收益增加2.费用机会成本收账费用坏账损失费用增加3.净损益增加

第二十九页，共四十七页，2022年，8月28日项目信用期60天信用期30天差额1.收益销售收入销售成本收益增加2400000192000048000020000001600000400000400000320000800002.费用机会成本收账费用坏账损失费用增加48000780010800666002000060008000340002800018002800326003.净损益增加41340036600047400总额法差量法第三十页，共四十七页，2022年，8月28日（四）折扣条件1.现金折扣概念（2/30，N/60）。2.现金折扣的决策案例：某公司预计的年度赊销收入为6000万元，信用条件是（2/10，1/20，n/60），其变动成本率为65%，资金成本率为8%，收账费用为70万元，坏账损失为赊销收入的4%。预计占赊销额70%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额10%的客户利用1%的现金折扣，其余客户在第60天付款。一年按360天计算。第三十一页，共四十七页，2022年，8月28日要求计算：（1）现金折扣损失现金折扣损失=6000×（70%×2%＋10%×1%）=90（万元）（2）应收账款成本前收益；应收账款成本前收益＝6000－6000×65%＝2100（万元）（3）平均收账期；平均收账期＝70%×10＋10%×20＋20%×60＝21（天）

（4）应收账款机会成本；应收账款机会成本＝（6000/360）×21×65%×8%＝18.2（万元）

（5）应收账款成本后收益。应收账款成本后收益＝2100－（90+18.2＋70＋6000×4%）＝1681.8（万元）第三十二页，共四十七页，2022年，8月28日四、应收账款的日常管理（一）企业的信用调查（二）企业的信用评估

“5C”评估法：品德能力资本抵押品情况（三）监控应收账款：账龄分析（四）催收拖欠款项第三十三页，共四十七页，2022年，8月28日18.6存货管理一、存货的成本类别具体项目计算公式与订货批量相关性取得成本购置成本年需要量×单价（DU）有批量折扣时→相关成本无批量折扣时→无关成本订货成本订货固定成本F1与订货批量无关→无关成本订货变动成本年订货次数×每次订货成本(D/Q×K)与订货批量成反比→相关成本第三十四页，共四十七页，2022年，8月28日储存成本储存固定成本F2与订货批量无关→无关成本储存变动成本平均储存量×KCKC为存货年持有费率KC

与订货批量成正比→相关成本缺货成本直接损失、间接损失TCS`不允许缺货→无关成本允许缺货→相关成本类别具体项目计算公式与订货批量相关性第三十五页，共四十七页，2022年，8月28日存货总成本第三十六页，共四十七页，2022年，8月28日二、经济批量一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。（一）逐批测试法：项目各种批量（全年需要量=1200件）订货批数订货批量年储存成本年订货成本11200360040026001800800340012001200430090016005240720200062006002400年总成本合计400026002400250027203000第三十七页，共四十七页，2022年，8月28日（二）公式法Q=（2DK/KC）1/2T=（2KDKC）1/2经济批量最小总成本存货相关总成本第三十八页，共四十七页，2022年，8月28日基本模型的假设条件：①需要订货时能够立即补充；②能集中到货，而不是陆续入库；③存货供应充足，不允许缺货；④需求量为可预测的稳定常量；⑤存货单价不变；⑥不会因现金短缺而影响进货；第三十九页，共四十七页，2022年，8月28日TC(Q)Q订货成本储存成本存货成本0存货成本中的取得成本与储存成本（三）图示法第四十页，共四十七页，2022年，8月28日例：某企业每年耗用甲材料20000千克,该材料每次订货成本25元,单位储存成本为4元,材料单位价格为10元,则有关指标计算如下:（1）经济批量：（2）年最佳订货次数：（3）最佳订货周期：（4）存货总成本：第四十一页，共四十七页，2022年，8月28日

思路：①

如果可享受价格折扣的订货数量小于不考虑价格折扣的

经济批量，则可按经济批量确定每次的订货批量。

既可以取得价格折扣，又实现最经济的订货批量。②

如果可享受价格折扣的订货数量大于不考虑价格折扣的

经济批量，则必须进行成本效益分析。

测定存在销货数量折扣情况下的最优定货批量，

应考虑总成本模型。（四）存在商业折扣的经济批量模型第四十二页，共四十七页，2022年，8月28日例：某公司全年需要甲零件1200件，每订购一次的订货成本为400元，每件年储存成本为6元。每件价格为10元，但如果一次订购超过（含）600件，可给予2%的批量折扣，则该企业应以多大批量订货。

1、按经济批量采购总成本=1200/400*400+400/2*6+1200*10=14400元2、按折扣数量采购总成本