新能源行业动态分析：2022年可再生能源发展情况发布

1报告尾页。2022年可再生能源发展情况发布报告摘要上周香港恒生指数跌2.22%，恒生综指跌2.22%，恒生中国企业指数跌1.89%，中信港股通指数跌1.96%。中信港股通电力设备及新能源指数跌4.69%，中信港股通电力及公用事业指数跌1.48%，新能源及电力设备行业跌幅大于港股大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现不佳，在中信港股通各行业指数中分别排第二十七位及第十二位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第八位及第九位。国家能源局发布2022年可再生能源发展情况。2022年，全国风电、光伏发电新增装机达到1.25亿千瓦，全年可再生能源新增装机1.52亿千瓦，占全国新增发电装机的76.2%。其中风电新增3763万千瓦、太阳能发电新增8741万千瓦、生物质发电年底，可再生能源装机突破12亿千瓦，达到12.13亿千瓦，占全国发电总装机的运行情况。数据显示，2022年全国光伏发电新增并网容量84.7GW，其中，集中式光伏电站36.29GW、分布式光伏51.11GW(户用分布式25.26GW)。截至2022年底全国光伏发电累计并网容量392.04GW，其中集中式光伏电站234.42GW，分布式光伏电站157.62GW。核心观点光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌5.1%，板块主要跟踪公司下跌为主，跌幅介于-10.95%~-2.27%，仅新特能源录得1.12%的升幅。光伏产业链内多只股份前期累新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌2.2%，板块主要录得升幅的是大唐新能1798.HK，公司公布1月发电量数据，同比增长约55%。我们看好新能源电力运营商，今年现金流较好，由于可再生能源补贴相关应收账款回收加速。持续加速推进新能源新增装机，光伏组件及风机价格低位，对运营商回报率有帮助。可关注板块内低估值而运营稳健的新能源发电龙头企业龙源电力916.HK及大唐新能源1798.HK新能源材料：上周港股新能源材料下跌6.88%，跌幅较重。主要是天齐锂业和赣锋锂业皆录得10%以上的跌幅。锂盐价格上周仍有下跌，目前碳酸锂氢氧化锂价格已分万元/吨和45万元/吨。1月电动车销量同比下滑，正极厂商需求有待恢复，预计锂价仍将继续下调。稀土价格上周小幅下调，目前氧化镨钕中间报价在68万元/吨左右。主要是由于今年春节在1月份。预计2月份天然气的使用量将回暖。随着疫情开放和经济活动的恢复，预计今年工商业的燃气用量会上升，伴随上游天然年价格的缓和，毛差总体乐观态势。建议关注新奥能源2688.HK风电设备：上周港股风电板块下跌0.56%。上周风电整机采购公开标377.7兆瓦，风电机组招标容量共241兆瓦。陆上风电机组不含塔筒单价在1800-2300元/千瓦时之间；含塔筒价格约在2600元/千瓦时左右。中标风机订单的企业主要包括电气风电、运达股份、远景能源、三一重能、明阳智能，共5家。目前，风机单千瓦时价格企稳并略有上升，利好风机制造商。推荐关注风电龙头之一金风科技2208.HK。核电板块：上周港股核电板块下降0.65%，板块主要跟踪公司均有跌幅，其中中核矿业跌幅最大达到-4.3%。1月份，原料天然铀矿U308现货价格与长期价格有所上升告8.HK1410oeifcomhk颜晨新能源行业分析师403joyceyan@.hk师-816826072报告尾页。团华龙一号机组-漳州1号外穹吊顶成功，标志着该机组主体结构工程施工完毕，为后续测试并网打下坚实基础，也为我国今年核电容量新增迈出坚实步伐。推荐长期关注同为核电运营商主力中广核电力1816.HK。投资建议光伏产业链：协鑫科技3800.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK、大唐新能源1798.HK；208.HK；中广核电力1816.HK风险提示新能源新增装机不及预期，疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配，国家政策变动不符预期，工程建设进度不及预期。3报告尾页。 4报告尾页。上周香港恒生指数跌2.22%，恒生综指跌2.22%，恒生中国企业指数跌1.89%，中信港股通指数跌1.96%。中信港股通电力设备及新能源指数跌4.69%，中信港股通电力及公用事业指数跌1.48%，新能源及电力设备行业跌幅大于港股大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现不佳，在中信港股通各行业指数中分别排第二十七位及第十二位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第八位及第九位。图表1.中信港股通行业指数变化代码指数名称一周涨跌幅(%)PE(TTM代码指数名称CIHK.WI石油石化HK(中信)29CIHK.WI农林牧渔HK(中信)63.73CIHK.WIHK).54CIHK.WI房地产HK(中信)62CIHK.WI煤炭HK(中信)20.55CIHK.WIHK中信)-0.76.64CIHK.WI银行金融HK(中信)-2.34CIHK.WI09CIHK.WIHK信).00CIHK.WIHK信)46CIHK.WI铁HK(中信)695.58CIHK.WI48CIHK.WIK-2.193CIHK.WIHK)20CIHK.WI媒HK(中信)585CIHK.WI-4.77.34CIHK.WICIHK.WI械HK(中信)21CIHK.WI849CIHK.WI基础化工HK(中信)52.65CIHK.WI工制造HK(中信)-2.71CIHK.WIHK信)CIHK.WI食品饮料HK(中信)0CIHK.WIHK信)-3.13CIHK.WI金属HK(中信)66.01CIHK.WI47CIHK.WI69CIHK.WIHK)689CIHK5015.WI消费者服务HK(中信)-2.720.00HSI.HI恒生指数-2.2210.34HSCI.HI恒生综合指数-2.2210.71HSCEI.HI恒生中国企业指数-1.899.06CIHK5000.WI中信港股通-1.960.00：数据截止到2023年2月17日收盘数据来源：Wind、安信国际图表2.上周恒生行业PE(TTM)比较：数据截止到2023年2月17日收盘数据来源：Wind、安信国际5报告尾页。上周中信港股通电力设备及新能源指数跌4.69%，跌幅大于港股大盘，中信港股通电力及公用事业指数跌1.48%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，各版块皆录得相关跌幅。其中港股新能源材料跌6.88%，港股电场运营商跌2.17%，港股核电跌0.65%，港股风电跌0.56%。图表3.上周新能源股份港股、A股、美股各子板块股价涨跌幅：数据截止到2023年2月17日收盘数据来源：Wind、安信国际6报告尾页。2.上周新能源板块个股表现跌幅。受大盘影响，新能源板块个股表现差强人意，港股公司跌幅高于大盘。其中锂矿及光伏玻璃跌幅较深。相对来讲，新能源运营商表现较好。商的机会。图表4.新能源板块核心标的表现股份名称代码市值股价股价变动(%)PEPE(亿元港币)(元港币)1周1月6个月(TTM)预测港股龙源电力0916.HK1433.1810.880.93)12.7611.03新天绿色能源0956.HK334.573.640.281.116.265.80中广核新能源1811.HK125.292.920.349.010.00大唐新能源1798.HK213.852.9412.2113.9539.3410.430.00信义能源3868.HK209.822.8216.9916.90山高新能源1250.HK62.900.061.820.00协鑫新能源0451.HK12.261.050.00协合新能源0182.HK69.040.802.565.267新特能源1799.HK233.0916.308协鑫科技3800.HK593.58金阳新能源1121.HK138.168.079.24)0.00信义光能0968.HK807.899.08)21.5118.24福莱特玻璃6865.HK756.8721.1521.5416.49彩虹新能源0438.HK17.149.729.34170.380.00金风科技2208.HK501.297.4210.568.22华润电力0836.HK834.1317.346.5113.71254.919.80中国电力2380.HK419.353.390.8914.89华能国际电力股份0902.HK1181.874.045.762.540.00大唐发电0991.HK501.381.415.220.00华电国际电力股份1071.HK598.953.408.635.929.39赣锋锂业1772.HK1617.6162.65)6.515.82天齐锂业9696.HK1513.2562.404.854.36金力永磁6680.HK307.4526.200.0024.4721.28中创新航3931.HK425.3524.004.35248.8169.10南方锰业1091.HK21.260.622.370.00稀美资源9936.HK14.804.111.992.2411.000.00中广核电力1816.HK1412.811.828.477.76中广核矿业1164.HK67.650.89)13.599.13上海电气2727.HK650.171.850.00东方电气1072.HK672.3713.040.6231.7212.5811.55股份名称代码市值股价股价变动(%)PEPE(百万美元)(元美金)1周1月6个月(TTM)预测美股大全新能源DQ.N3136.7442.101.931.61晶科能源JKS.N2543.7750.7592.6421.97阿特斯太阳能CSIQ.O2329.4138.9412.380.00LITHIUMAMERICASLAC.N2179.0823.55)0.00LIVENTLTHM.N4330.0824.14)21.840.00雅保(ALBEMARLE)ALB.N30238.25258.0111.240.00股份名称代码市值股价股价变动(%)PEPE(亿元人民币)(元人民币)1周1月6个月(TTM)预测A股通威股份600438.SH1748.5638.847.296.24大全能源688303.SH1005.4347.046.155.09隆基绿能601012.SH3288.1743.3726.2922.32TCL中环002129.SZ1315.9640.7220.9918.13福莱特601865.SH662.0634.1138.3929.92天合光能688599.SH1356.1062.4044.4636.68晶澳科技002459.SZ1356.7157.6033.7828.58三峡能源600905.SH1591.565.5622.420.00吉电股份000875.SZ161.275.7827.0918.20深圳能源000027.SZ292.586.1513.430.00节能风电601016.SH249.933.8618.7216.12太阳能000591.SZ279.517.1524.1517.79国投电力600886.SH776.7310.422.0625.0415.29福能股份600483.SH243.1512.444.8013.259.78江特电机002176.SZ307.4818.0214.679.71融捷股份002192.SZ262.49101.0920.2513.08盛新锂能002240.SZ347.3438.097.455.78天齐锂业002466.SZ1323.7083.557.826.32雅化集团002497.SZ278.94川能动力000155.SZ261.2417.7047.5239.10中科三环000970.SZ173.2414.2521.4020.35正海磁材300224.SZ112.0413.6628.9825.29金力永磁300748.SZ268.9333.71)35.8330.88宁波韵升600366.SH124.2511.17(5.26)(8.29)(19.35)26.1321.95中国广核003816.SZ1235.842.6913.8413.08中广核技000881.SZ77.248.17(0.73)0.49(5.55)42.0140.03中国核电601985.SH1119.715.9411.7111.23东方电气600875.SH588.1519.77(1.59)(7.53)15.5521.1020.71上海电气601727.SH568.734.120.730.00：数据截止到2023年2月17日收盘数据来源：Wind、安信国际行业7报告尾页。3.1行业数据光伏产业链。光伏产业链，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要配件供应商；下游新能源电场运营商。去年以来，光伏产业链上游的硅料环节，出现严重供不应求，硅料价格，特别是制造单晶硅片使用的多晶硅致密料价格大幅上涨。上游价格上涨，产业链各环节成本传导，导致组件端盈利能力承压。预期在2023年，硅料供应将持续增加，产业链价格逐步回归，需求有提升趋势。硅料环节，硅料环节供应持续保持稳定，多晶硅料环节价格提升后，成交量放大。我们预期Q1多晶硅料价格相对稳定。在1月份环比提升，硅料价格暂时较为平稳。硅片环节，价格在前期大幅下跌后，明显反弹，部分厂商已经开始惜售。但硅片在与硅料的价格博弈中，短期难以实现硅片供应大幅放量。图表5：多晶硅致密料料价格走势(元/公斤)图表6：硅片价格走势(元/片)2021/1/72021/2/72021/3/72021/4/72021/5/72021/6/72021/7/72021/8/72021/9/72021/10/72021/11/72021/12/72022/1/72022/2/72022/3/72022/4/72022/5/72021/1/72021/2/72021/3/72021/4/72021/5/72021/6/72021/7/72021/8/72021/9/72021/10/72021/11/72021/12/72022/1/72022/2/72022/3/72022/4/72022/5/72022/6/72022/7/72022/8/72022/9/72022/10/72022/11/72022/12/72023/1/72023/2/735030025020015010050086420158mm单晶硅片-182mm单晶硅片-210mm资料来源：PV-InfoLink，安信国际资料来源：PV-InfoLink，安信国际电池片环节，需求提升，电池片供应有限，价格反弹。组件价格相对平稳，组件排产增加，市场预期2-3月组件端交付提升。图表7：电池片价格走势(元/W)图表8：组件价格走势(元/W)2.21821.81.66420PERCmmPERC166mm PERC电池片-182mm单晶PERC电池片-210mm1.41.2330-340/400-410W单面单晶PERC组件360-370/435-445W单面单晶PERC组件182mm单面单晶PERC组件210mm单面单晶PERC组件资料来源：PV-InfoLink，安信国际资料来源：PV-InfoLink，安信国际光伏玻璃环节，需求提升，价格暂时维持稳定。行业8报告尾页。图表9.光伏玻璃价格走势(元/平方米)5050mmRMB光伏玻璃2.0mm镀膜(RMB)电力生产数据。2022年全社会用电量86372亿千瓦时，同比增长3.6%；分产业看，第一产业用电量1146亿千瓦时，同比增长10.4%；第二产业用电量57001亿千瓦时，同比增长1.2%；第三产业用电量14859亿千瓦时，同比增长4.4%；城乡居民生活用电量13366亿千瓦时，同比增长13.8%。2022年，全国新增发电装机容量2.0亿千瓦，其中水电4.1亿千瓦、风电3.65亿千瓦、太阳能发电3.9亿千瓦。2022年，全国规模以上工业企业发电量8.39万亿千瓦时、同比增长2.2%。全口径并网风电、太阳能发电量同比分别增长16.3%和30.8%。图表10：全社会用电量图表11：新增风电装机量(累计值)900,000800,000700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,00000%25%2900,000800,000700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,0000-10%全社会用电量:当月值吉瓦时全社会用电量:当月同比%300%250%200%150%300%250%200%150%100%50%4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0000%500-50%-50%新增风电装机量(累计值)万千瓦同比增速%资料来源：Wind，安信国际资料来源：Wind，安信国际图表12：新增光伏装机量(累计值)万千瓦图表13：风电月度发电量及增速2021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-08202021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-129,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,00000009008007006005004003002001000120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%发电量:风电:当月值亿千瓦时发电量:风电:当月同比%资料来源：Wind，安信国际资料来源：Wind，安信国际9报告尾页。上市公司发电量情况。从总发电量来看，2022年全年行业发电量皆录得同比上涨。其中龙源电力、协合新能源、大唐新能源的2022年全年发电量增速均为双位数；单看2022年风电发电量龙源电力、中广核新能源、协合新能源、华润电力增幅均超过10%，大唐新能源的风电发电量增长0%。图表14：上市公司发电量/售电量情况新能源材料数据。稀土永磁材料钕铁硼上游原材料主要为轻稀土镨钕以及中重稀土镝铽等。氧化镨钕价格在去年3月份达到111万左右的高点后开始回落，9月后价格有所企稳，目前在68万元/吨的水平。中重稀土价格近期有所下跌。锂盐价格受疫情以及春节淡季影响价格有所回落，氢氧化锂价格下降至42.2万/吨，碳酸锂价格下降至45万/吨。图表15：国产碳酸锂及氢氧化锂价格走势图表16：氢氧化锂、碳酸锂当月进口数量及同比资料来源：Wind，安信国际资料来源：Wind，安信国际图表17：中重稀土价格图图表18：氧化镨钕价格图资料来源：Wind，安信国际资料来源：Wind，安信国际报告尾页。燃气行业数据。全国2022年10月全国天然气表观消费量305.3亿立方米，同比增加1.8%。全国LNG市场价目前约为6384元/吨，较去年尾有所下降。进口LNG数量有所增加，去年12月吨。图表19：天然气产量累计值亿立方米图表20：天然气表观消费量当月值亿立方米0.000.000.0002020-01-102021-01-102022-01-102023-0100000-10500.00450.00400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.002019-01-102020-01-102021-01-102022-01-10资料来源：Wind，安信国际资料来源：Wind，安信国际图表21：全国LNG市场价元/吨图表22：进口LNG数量当月值万吨,000.00000.000.0000.00,000.00,000.000.0000.0000900.0000800.0000700.0000600.0000500.0000400.0000300.0000200.0000100.00000.00002020-01-102021-01-102022-01-102023-01-1资料来源：Wind，安信国际资料来源：Wind，安信国际报告尾页。风电设备行业数据。2023年1月份，据不完全统计全国风电设备项目招标，共中标3533.7兆瓦，共12家风机制造商中标。前五名分别是金风科技、远景能源、山东中车风电、东方风电、中国海装，前五名中标容量占总容量的80%以上，行业集中度进一步提升。在中标项目中，以陆风项目为主，海风仅中标300兆瓦。陆上风电招标价格基本稳定在1800元/千瓦时左右的水平，而海上风电招标价格基本处于3500-4000元/千瓦时的区间内。图表23：1月份风电设备中标容量按公司兆瓦图表24：1月份风电设备中标容量按项目类型兆瓦00000资料来源：公开资料，安信国际资料来源：Wind，安信国际图表25：1月份陆风设备中标价格区间元/千瓦时报告尾页。2019-022019-052019-0822019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-119,000.008,000.007,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00核电行业数据。截止2022年1月，我国全国在运营核电机组共54台，在建机组23台。中广核“华龙一号”首堆防城港3号机组于1月10日首次并网成功，按照以往核电站并网商运进度，预计防城港3号机组会在2月左右并网。届时，中广核电力发电能力将进一步增强，总装机容量将达到30.5吉瓦，核电装机容量依然保持全国第一。1月份天然铀矿月度价格，U308现货价格50.8美元/磅，环比上涨5.83%，U308长期价格52.5美元/磅，环比上涨0.96%图表26：核电发电量累计及累计同比亿千瓦时图表27：