稀土行业专题报告（二）：国内稀土资源天赋异禀厚积薄发

后的免责条款国内稀土资源储量、产量均全球领先，品位较高，经过多年供给侧改革，我国稀土国内稀土资源储量、产量均全球领先，品位较高，经过多年供给侧改革，我国稀土行业从乱到治、从无序到有序、从分散到集约，行业集中度持续提升。我国拥有完善的稀土全产业链布局，冶炼分离水平全球领先，国内稀土项目稳步推进，持续夯实我国在全球稀土产业链的龙头地位，新形势下稀土全产业链战略配置价值有望持续提升，稀土产业链发展步入快车道。▍稀土资源集中度高，中国储量、产量全球第一。根据美国地质调查局公布数据显示，2021年全球稀土资源总储量约为1.2亿吨，中国储量为4400万吨，越南为2200万吨，巴西为2100万吨，俄罗斯为2100万吨，四国总计占全球储量的86%；2021年全球稀土产量为28万吨，中国产量为16.8万吨，占全球总产量的60%。全球稀土资源的集中度较高，中国产量、储量均为全球第一。敖翀周期产业首席分析师S020001商力金属分析师S0002拜俊飞金属分析师S0006稀土行业评级强于大市(维持)告(二)|2022.6.22中信证券研究部核心观点▍国内稀土资源项目稳步推进，持续夯实全球稀土龙头地位。根据相关稀土集团、公司公告及各省份自然资源厅公布信息，截至2021年国内约有86座稀土矿山，其中19座稀土矿或已进入量产阶段，59座稀土矿拥有采矿证，8个矿山在勘察阶段，其中多个矿山的探矿证转采矿证项目正在稳步推进中，持续夯实我国的全球稀土龙头地位。▍国内稀土产业链完善，冶炼分离水平全球领先。上世纪70年代末，我国稀土产量约1000吨，1988年我国稀土产量达到近3万吨，超过美国1984年的历史最高产量，成为世界第一大稀土生产国，自此我国稀土冶炼分离水平领先全球并延续至今。我国稀土资源整体呈“北轻南重”的格局，其中重稀土是我国特有的优势资源。当前我国拥有全球最完整的稀土产业链布局，冶炼分离环节专利数量全球第一，新形势下国内稀土全产业链战略价值或持续提升。▍新能源等下游需求提振，稀土产业链发展步入黄金时代。全球环保政策及国内“双碳”政策的大力推动下，新能源汽车、工业电机、风力发电、变频空调、消费电子、轨道交通及工业机器人等各个领域或将持续高速发展。我们预计2030年国内、海外新能源汽车将分别拉动6、7.8万吨的高性能钕铁硼需求增量，2030年全球高性能钕铁硼需求量或达36万吨以上，稀土行业下游需求有望维持长期高速发展态势，稀土全产业链或将进入高质量发展的新周期1。▍稀土供给或刚性增长，供需基本面有望持续向好。稀土是不可再生资源，是高科技领域多种功能性材料的关键元素，全球多个经济体相继出台政策将稀土纳入国家战略资源储备。我国稀土开采和冶炼分离总量受到严格管控，由工信部和自然资源部每年分两批下达开采指标。根据“十四五”原材料工业发展规划，适度投放稀土探矿权和采矿权，科学调控开采、冶炼分离规模，产量增长幅度与下游市场需求增长密切相关。我们预计稀土生产和冶炼分离指标或以20-30%的年均增速按需投放，海外供给扰动有限，稀土行业供需基本面有望持续向好。▍风险因素：宏观经济波动；下游需求受疫情影响不及预期；海外产能扩张超预期；稀土价格波动；稀土开采、冶炼分类指标超预期。▍投资策略：国内稀土产业链完善、资源储量大、品位较高，随着新能源等新兴下游需求持续高增，稀土行业进入高质量发展新周期，国内稀土产业链利润或持续释放，维持行业“强于大市”评级。建议重点关注稀土永磁板块：宁波韵升、金力永磁、中科三环、正海磁材、大地熊、英洛华、银河磁体；建议持续关注稀土上游资源板块：北方稀土、盛和资源、厦门钨业、广晟有色、包钢股份；建议关注稀土回收板块：华宏科技。后的免责条款部分目汇总及评估 1 -中铝集团 12 德昌大陆槽稀土矿-盛和资源托管 18 24 4 4 长汀县杨梅坑稀土矿–厦门钨业 25 情 26定南木子山稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 28定南甲子背稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 29定南细坑稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 29定南大坑稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 30定南长坑尾稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 30定南三丘田稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 31定南开子岽稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 31定南座加稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 32定南来水坑稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 32定南白水寨稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 33定南内头坑稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 33龙南足洞稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 34龙南富坑稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 34龙南临塘–赣州稀土矿业有限公司 35龙南东江稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 35全南玉坑稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 36全南长城稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 36安远岗稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 37安远涂屋稀土一矿–赣州稀土矿业有限公司 37安远涂屋稀土二矿–赣州稀土矿业有限公司 37安远铜罗窝–赣州稀土矿业有限公司 38安远牛皮碛–赣州稀土矿业有限公司 38安远县古田稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 39安远县车头稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 39信丰烂泥坑–赣州稀土矿业有限公司 40信丰窑下稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 40信丰虎山稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 40信丰赤岗稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 41信丰安西稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 41信丰桐木稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 42信丰油坑稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 42寻乌柯树塘稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 43寻乌双茶亭稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 43寻乌南桥下廖稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 43寻乌上甲园墩背稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 44宁都黄陂稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 44宁都大沽稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 45赣县大埠稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 45赣县韩坊稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 46赣县大田稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 46赣县吉埠稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 46赣县阳埠稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 47赣县田村稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 47赣县湖新稀土矿–赣州稀土矿业有限公司 48详情 48江华县姑婆山稀土矿–五矿稀土 48情 49铝广西有色 50广西岑溪糯垌稀土矿-中铝广西有色 51钟山县花山矿区南矿段稀土矿-中铝广西有色 52情 54 大埔五丰稀土矿–广晟有色 55平远县圣功寨稀土矿和肥田矿区–五矿稀土 56 插图目录 图6：2020年中国轻、重稀土矿分布特点及含量(按稀土氧化物折算) 6图7：中国稀土开采、冶炼分离总量控制指标 7：白云鄂博矿稀土矿项目地理位置 8图9：白云鄂博稀土矿与MtWeld和MountainPass资源量、品位、氧化物含量对比..10P P 1 图15：冕宁-德昌稀土成矿带的大地构造位置 16 图17：包子山稀土矿项目地理位置 19 洛寨稀土矿项目地理位置 22 3 图23：龙南足洞矿床风化剖面和蚀变特征 34南江华县姑婆山矿区范围 49图25：崇左六汤稀土矿矿区范围叠简图 50图26：广西岑溪糯垌稀土矿矿区地质简图 51图27：稀土元素在风化壳垂向上分布情况 52图28：广西花山—姑婆山地区地质简图 52图29：广东省平远县仁居矿区稀土矿资源储量估算范围与划定矿区范围叠合图 54 图31：广东省新丰县左坑矿区叶屋区段矿体分布简图 57 图33：全国稀土超常富集区与新发现云南红河州稀土矿位置 60表格目录 2 3表5：2022年度第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标 4表6：2022年度省(自治区)稀土矿开采总量控制指标(第一批) 4 表8：白云鄂博主矿体分矿体按中段估算S品位、资源储量 9表9：白云鄂博东矿体分矿体按中段估算S品位、资源储量 9 表12：郗山稀土矿床主要矿体特征 13 表14：山东省郗山稀土矿各类地质报告一览表 14 表16：龙宝山杂岩体稀土元素含量(x10-6)及参数特征 15采情况 16表18：四川稀土企业的冶炼分离能力情况表 17表19：四川省轻稀土矿产地及开发情况 17年四川省第一批稀土矿开采分配情况 17 表22：包子山稀土矿床富Sr碳酸岩的主量、稀土和微量元素测试结果 20表23：冕宁牦牛坪稀土矿尾矿化学多元素分析结果 21表24：赣南稀土矿产资源开采历史 27表25：赣州稀土旗下拥有的稀土采矿权证 27 9 9表28：定南细坑稀土矿保有储量表 30表29：定南大坑稀土矿保有储量表 30 1 2表33：定南座加稀土矿保有储量表 32 3 3 3表37：龙南足洞稀土矿保有储量表 34表38：龙南富坑稀土矿保有储量表 35表39：龙南临塘稀土矿保有储量表 35表40：龙南东江稀土矿保有储量表 36 表42：全南长城稀土矿保有储量表 36 7 8 8 9 9 0 表52：信丰虎山稀土矿保有储量表 41表53：信丰赤岗稀土矿保有储量表 41表54：信丰安西稀土矿保有储量表 42表55：信丰桐木稀土矿保有储量表 42表56：信丰油坑稀土矿保有储量表 42 3 3表59：寻乌南桥下廖稀土矿保有储量表 44表60：寻乌上甲园墩背稀土矿保有储量表 44表61：宁都黄陂稀土矿保有储量表 45表62：宁都大沽稀土矿保有储量表 45表63：赣县大埠稀土矿保有储量表 45表64：赣县韩坊稀土矿保有储量表 46表65：赣县大田稀土矿保有储量表 46表66：赣县吉埠稀土矿保有储量表 47表67：赣县阳埠稀土矿保有储量表 47表68：赣县田村稀土矿保有储量表 48表69：赣县湖新稀土矿保有储量表 48表70：广西省拥有的稀土采矿权证 49一批稀土矿开采分配情况 50 表77：矿体稀土组分氧化物含量及分布均匀程度一览表 58 请务必阅读正文之后的免责条款部分1▍国内稀土项目汇总及评估稀土资源集中度高，中国产量、储量全球第一。根据美国地质调查局(USGS)公布数据显示，从全球储量来看，2021年全球稀土资源总储量约为1.2亿吨，中国储量为4400万吨，越南为2200万吨，巴西为2100万吨，俄罗斯为2100万吨，四国总计占全球储量的86%；从全球产量来看，2021年全球稀土产量为28万吨，其中，中国产量为16.8万吨，占全球总产量的60%。其余国家中，美国2021年稀土产量为4.3万吨，缅甸产量为2.6万吨，澳大利亚产量为2.2万吨，上述四国占2021年全球稀土产量的92.50%。由此可见，全球稀土资源的集中度较高，中国产量、储量均为全球第一。中国越南巴西俄罗斯其他国家USGS券研究部中国稀土矿分布呈“北轻南重”格局。北方为混合型稀土矿(氟炭铈矿和独居石)，储量集中分布在内蒙古白云鄂博铁矿；南方为离子吸附型稀土矿，资源储量分布于江西、广东、广西、福建、湖南等省(区)，相对集中在江西、广东两省。西部四川冕宁和山东微山两地的稀土矿以氟炭铈矿为主。大类亚类组合岩-碱性超基性岩型岩-碱酸岩型异性石、独居石、氟碳钙铈铁矿、烧绿石昌大陆槽、湖北竹山石、独居石中婆山、内蒙古扎鲁特尔哲矿床型型子吸附型方铈矿华钇矿、硅铍钇矿、褐矿、钛铁矿白电城、阳西南山-南足洞、关西与大田合岩-混合花岗岩型独居石、磷钇矿、褐帘石湖北大悟邓家湾、辽请务必阅读正文之后的免责条款部分2元素镧(La)铈(Ce)用高折射率耐碱玻璃、火石、储氢材料、电极、照相机镜头、催化裂化催化剂化学氧化剂、抛光粉、玻璃和陶瓷着色、自洁炉催化剂、炼油厂用催化裂化催化剂、打火机用铁铈镨(Pr)磁体、激光、碳弧照明芯材、玻璃搪瓷着色剂、焊接护目镜的钕玻璃添加剂钕(Nd)钷(Pm)钐(Sm)铕(Eu)体、激光、玻璃和陶瓷的紫罗兰色着色剂、钕玻璃、陶瓷电容器池、发光涂料磁体、激光、中子俘获器、脉泽器、核反应堆控制棒色荧光粉、激光、水银蒸气灯、荧光灯、核磁共振弛豫剂钆(Gd)高折射率玻璃或石榴石、激光、X射线管、计算机存储器、中子捕获、磁共振成像对比剂、核磁共铽(Tb)、磁致伸缩合金钕基磁体、绿色荧光粉、激光、荧光灯(作为白光三带荧光粉涂层的一部分)、特芬诺-D等磁致伸缩镝(Dy)钬(Ho)军声纳系统、燃料电池稳定器中的添加剂D等磁致伸缩合金、硬盘驱动器中的添加剂光度计的波长校准、磁铁铒(Er)铥(Tm)镱(Yb)镥(Lu)钪(Sc)钇(Y)纤化学还原剂、诱饵照明弹、不锈钢、应力计、核医学、地震监测PET酸镧基质、炼油厂用催化剂、发光二极管灯泡天用轻质铝钪合金、金属卤化物灯和汞蒸气灯中的添加剂、炼油厂的放射性示踪剂荧光粉、高温超导体、钇稳定氧化锆、微波滤波器、钢铁添加剂、癌症治疗，中信证券研究部我国多数稀土矿已具备采矿证。结合相关稀土集团、各省份自然资源厅公布名单，根据我们的不完全统计，目前国内有86座稀土矿山，其中19座稀土矿今年或已开始根据工信部和自然资源部下达指标量产；有59座稀土矿拥有采矿证，其中江西省拥有51本采矿证，4座稀土矿有证但无开采价值；有8个矿山在勘察阶段，其中有3个矿山分别是平远县圣功寨、肥田矿区、新丰县左坑稀土矿正在办理探转采。矿类型2021年产量(吨)土氧化物盐类金属资源陆槽肥田稀土矿--钨业矿、连城县黄坊稀土加庄稀土矿、长汀县杨梅矿、长汀中坊稀土矿5-有色坑稀土矿--，中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款部分3稀土供给侧改革稳步推进。从“九五计划”至“十四五规划”，国家对稀土行业的支持政策主要一直都是围绕保护稀土资源，加快关键核心技术创新应用为主。2017年至今，工信部与自然资源部开始控制稀土开采总量，打击黑稀土，关停小型稀土矿，规范稀土开采。2014年，工信部发布《大型稀土企业集团组建工作指引》，以集团形式开始整合全国稀土矿山和冶炼分离企业，形成了中铝公司、中国五矿、北方稀土、南方稀土、广东稀土集团、厦门钨业六大集团，2021年进一步整合为四大稀土集团，此次重组或将大幅提升重稀土资源供给的集中度，有望进一步提升我国对于稀土的定价权。未来《稀土管理条例》或将择机推出，结合前期出台的《中华人民共和国出口管制法》，国家对稀土全产业链的高强度、精细化管理将一以贯之，稀土供需或将长期处于紧平衡状态。《关于整顿以“资源综合利用”为名加工稀违法违规行为通知》作核查整顿稀土资源综合利用企业，促进《关于加快推进重要产品追溯稀土建设《国土资源“十三五”规划纲要》土、石墨等优势矿产保护加强《稀土行业规范条件(2016年本)》稀土资源和生态环境，推动稀土产业结构调升级，规范生产经营秩序，促进稀土行业持续健展《国家物联网发展及稀土产业补助资金支持稀土领域，包括稀土资源开采监管、采关键技术与标准研发《外商投资产业指导目录(2017年修订)》制外商投资产业目录：稀土冶炼、分离 禁止外商投资产业：请务必阅读正文之后的免责条款部分4《关于持续加强稀土行业秩序整顿的通知》土资源开采、落实冶炼分离计划、规范二次资源，发挥行业协会作用《中华人民共和国资源税法》验检测作为立法目的之一《稀土行业管理条例征求意见稿》《国民经济和社会发展“十四五”规划和要》信息技术、生物技术、新能源、新材料、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海略性新兴产业，加快关键核心技术创新应保障能力，培育壮大产业发展新动能，国务院，国土资源部，中信证券研究部国内严控稀土生产和冶炼分离指标。2021年我国稀土开采指标16.8万吨，冶炼分离指标16.2万吨，全部分配给国有四大稀土集团。2022年第一批稀土开采总量100800吨，其中轻稀土83910吨，中重稀土11490吨。从稀土集团来看，主要分配给北方稀土达原因是轻稀土品位高和资源量大，而重稀土品位低、分离冶炼技术更难、有伴生钍、铀存在放射性问题。集团矿产品(折稀土氧化物，吨)分离产品(折稀土氧化物，吨)岩矿型稀土(轻)离子型稀土(以中重为主)0限公司钨业股份有限公司稀土产业集团有限公司金属建设股份有限公司信证券研究部表6：2022年度省(自治区)稀土矿开采总量控制指标(第一批)省(区)稀土氧化物(REO，吨)岩矿型稀土(轻)离子型稀土(以中重为主)1-2-3-4-5-6-7-80-9-，中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款部分5国内稀土产业链完善，开采冶炼分离水平全球领先。十一届三中全会以后，我国稀土工业进入了蓬勃发展时期，以徐光宪为首的稀土专家们提出了串级萃取理论，并于1982年完成轻重稀土全分离试验，极大促进了包头矿稀土萃取分离工艺的发展。上世纪70年代末，我国稀土产量约1000吨，且产品主要是初级品，1988年我国稀土产量达到近3万吨，超过美国1984年的历史最高产量，成为世界第一大稀土生产国，自此我国稀土冶炼分离水平全球领先并延续至今，控制了高纯单一稀土的全球市场。究部绘制国内稀土矿主要分为轻稀土矿和重稀土矿。轻稀土矿主要有白云鄂博矿、山东微山稀土矿、和四川冕宁；重稀土矿主要有江西省离子矿、福建省长汀中坊稀土矿、广东省和广西省离子矿。从资源矿石量来看，白云鄂博尾矿库资源矿石量最高达19700万吨，其次是肥田矿区矿石量为11580.83万吨。从资源品位来看，重稀土均在0.12%以下，资源品位较低，轻稀土中资源品位最高的是白云鄂博尾矿库约7.01%，其次是山东微山4.61%。从资源氧化物含量来看，轻稀土矿中白云鄂博矿氧化物含量最高达1381.85万吨REO，重稀土矿中肥田矿区氧化物含量最高有6.55万吨REO。国内稀土矿储量大、品种丰富、品位高，重稀土绿色开采或是下一个突破核心。根据亚洲金属网的数据，按稀土氧化物(REO)折算，内蒙古稀土储量占全国稀土总储量的75%以上，是中国轻稀土主要生产基地。重稀土集中在江西、广东、广西等区域，其中江西赣州稀土旗下拥有56张稀土采矿权证，江西稀土量大且较为集中，是离子型稀土矿的富集地。根据河北省自然资源厅发布的《离子型稀土矿开采的环境影响及治理措施》，离子型中重稀土矿为多金属伴生矿，天然具备品位低、冶炼分离困难问题，并且会造成大气污染、水资源污染、土壤环境损伤和地质损害等环境问题，如何绿色开采重稀土资源是核心问题。请务必阅读正文之后的免责条款部分62.00%开子岽…平远仁居2.00%开子岽…平远仁居10.00%10.00%丘田稀土矿00%四00% 长汀中坊甲子背稀土矿赣州龙南足洞长汀中坊甲子背稀土矿0.00%-50000大浦五丰-50000大浦五丰0-2.00%，中信证券研究部(按稀土氧化物折算)，中信证券研究部A股上市公司稀土采矿证分布情况：根据各公司公告，厦门钨业拥有5本稀土矿采矿证，仅长汀中坊开采，其余4座稀土矿无开采价值。目前五矿稀土拥有3本采矿证：湖南省、云南省、福建省各1本，其中广东省的平远县圣功寨稀土矿和肥田稀土矿正在办理探转采手续。广晟有色目前拥有2本采矿证，另外新丰县左坑稀土矿正在办理探转请务必阅读正文之后的免责条款部分7采矿证(本)钨业5中坊稀土矿开采，其余四座稀土矿有证无矿，无开采价值资源1大陆槽稀土矿13)稀土矿和肥田矿区(正在办理探转采)有色2平远仁居稀土矿、大埔五丰稀土矿，和新丰县左坑稀土矿(探转采)5国兴稀土矿业有限公司40%股权(崇左市六汤稀土矿)17托管德昌大陆槽稀土矿告，自然资源部，中信证券研究部我们预计稀土生产和冶炼分离指标或以20-30%的年均增速按需投放。根据工信部发布的《“十四五”原材料工业发展规划》十四五规划，适度投放稀土探矿权和采矿权，科学调控开采、冶炼分离规模，引导稀土企业有序参与国际开发合作，鼓励企业、高校、科研院所与国外新材料企业和技术研发机构合作，不断提升稀土产业国际化水平，将于2025年迈入稀土功能材料领域强国，2030-2035年建设成为世界稀土强国。我们预计未来指标投放或维持按需投放的原则，根据我们在《磁性材料系列报告之一：稀土永磁——稀土盛世，永磁春天》(2021-12-23)中预测，2022-2030年稀土原材料的需求年均增速约为20%，从维持稀土行业供需基本面相对平衡的角度出发，假设指标投放是按需投放，我们预计未来指标年均增速或为20~30%，保障稀土全产业链的长期可持续发展。矿产品(万吨)冶炼分离产品(万吨)40353025201510502013201420152016201720182019202020212022E2023E2024E2025E中信证券研究部预测请务必阅读正文之后的免责条款部分8▍内蒙古稀土矿项目详情地理位置和项目概况:白云鄂博矿床位于内蒙古包头市以北约150km处，中蒙边境附近，以铁、稀土、铌为主，属多金属共生大型矿床，是世界上最大的稀土矿床。根据铁和稀土的富集程度划分为主矿、东矿、西矿、东介勒格勒和二东部接触带等5个矿段。在东起都拉哈拉，西至阿布达断层，东西长16~18km，南北宽2~3km，面积约48km2的范围内。白云鄂博矿自开采以来，一直以铁矿需求量定产，原矿石年开采量目前已达到千万吨级，主体矿区“主东矿”已经开采过半。在现行的工艺中，稀土资源利用率低，绝大部分稀土被排入尾矿库。经过60多年的生产，矿石中的稀土矿物在选铁过程中大部分进入尾矿库堆存，由于主东矿资源的消失殆尽，尾矿库和西矿逐渐成为包钢集团公司的主要原料基地，西矿总储量约9亿吨，可开采矿石储量4.4亿吨。根据《白云鄂博矿床稀土资源的合理开发及综合利用》作者程建忠预计，白云鄂博矿基础储量占全国87.2%，平均稀土氧化物含量为3%~5%，全区稀土资源远景储量超过1.35亿吨，该矿稀土总储量(折稀土氧化物)为3500万吨，约占世界储量的38%。请务必阅读正文之后的免责条款部分9资源储量及品位：根据内蒙古自治区第五地质矿产勘查开发院2013年12月编制的《白云鄂博铁矿尾矿库铁稀土多金属矿资源储量核实报告》，截至2013年11月30日，该尾矿库的尾矿资源储量为1.97亿吨，其中稀土品位(REO)为7.01%，按此含量计算，尾矿库中存有稀土氧化物1381.85万吨;铁品位(TFe)为15.88%，共含有3130.34万吨;铌品位(Nb2O5)位0.138%，含有铌27.2万吨;萤石品位(CaF2)为22.28%，共有萤石4391.94万吨。体积(立方米)矿石量(万吨)品位(%)金属类(吨)25437525322.72250079882.7975.90体积(立方米)矿石量(万吨)品位(%)金属类(吨)75235.52.07.026349.50254.90级别(万吨)TFeREO铌金属氧化物(Nb2O5)氟化钙(CaF2)(万吨)(%)(万吨)(%)(万吨)(%)(万吨)(%)7822227.018201.9428与MtWeld和MountainPass轻稀土矿对比：从各公司公告的资源矿石量，白云鄂博矿资源矿石量19700万吨为最大，远超美国MountainPass和MtWeld资源矿石量；从资源品位来看，MountainPass资源品位最高为8.2%，其次是白云鄂博尾矿库7.01%；从资源氧化物含量来看，白云鄂博尾矿库含量最高。多维度来看，白云鄂博尾矿库是世界最富饶的轻稀土矿山。请务必阅读正文之后的免责条款部分10sPasseldPasseld00%%000公司稀土氧化物产量略低于海外公司。由于北方稀土原料产品不仅包含稀土氧化物，还有稀土盐类和稀土金属。单从稀土氧化物产量上来看，公司产量不及Lynas和MP公司；从稀土氧化物销量来看，2018-2020年公司稀土氧化物销量不及Lynas和MP公司，但在2021年公司稀土氧化物销量同比增长95.55%，与MP公司销量接近，主要来自于。LynasMPMaterials北方稀土000000000，中信证券研究部LynasMPMaterials北方稀土000000000，中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款部分11地理位置和项目概况：巴尔哲是一个超大型稀土、铌、铍、锆矿床，同时钽等稀有金属也具一定规模，计有REE2O3近百万吨，ZrO2数百万吨，BeO数万吨，Nb2O5数十万吨，Ta2O5数百吨。巴尔哲在扎鲁特旗境内。赋矿碱性钠闪石花岗岩侵位于上侏罗统满克头鄂博组流纹熔岩和凝灰岩中。矿区内可见十多个碱性钠闪石花岗岩岩株或脉岩。成矿岩体为其中的两个岩体，面积仅0.11~0.24km2。未经蚀变的钠闪石花岗岩主要矿物是微斜长石、钠长石、石英、钠闪石及霓石。大型稀土铌铍锆矿床地球化学和成因》_王一先资源量及储量：矿体中RE2O3含量为0.189%-0.632%，比一般花岗岩高一个数量级。钠闪石花岗岩稀土分布模式为V型。重稀土富集，LREE/HREE=2.9-7.1。铕强烈亏损，名称ZrO岩闪石花岗岩石化钠闪石花岗岩石化钠闪石花岗岩花岗岩东矿体8请务必阅读正文之后的免责条款部分12▍山东稀土矿项目详情地理位置和项目概况：位于山东省微山县韩庄镇境内，西临微山湖，北距县城20km，面积1.950km2。矿区位于南四湖以东，大部分为湖积平原，内地势平坦，高程平均约30.6m。表区内地层呈向北东倾的单斜构造，褶皱构造及韧性剪切带不甚发育。断裂构造为本区的主要构造形式，控制着区内地层、岩浆岩展布。资源量及储量：根据《山东省微山县郗山内生型轻稀土矿找矿及研究新进展》(张云峰)分析，1964年在检查放射性航测异常时发现郗山稀土矿，1970-1975年进行了详查，提交了《山东微山101矿区普查勘探报告》，根据详查结果，郗山稀土矿矿石量382.53万吨，稀土氧化物总量(C1+C2)11.99万吨，平均品位(RE2O3)3.25%。1989年投产开采，为扩大矿床资源储量，延长矿山服务年限，2012年对矿床深部进行了勘查，在原矿体深部(-160~-500m)探求了稀土矿石量419.3万吨，稀土氧化物总量19.3万吨，平请务必阅读正文之后的免责条款部分13均品位4.61%。取得了较好的找矿成果。厚度(m)品位REO(10-2)倾向°倾角°长度(m)斜深(m)120.14.5529.032.33304755.56505.287653859-18180.1.45.36.982-160.63.58盲-100.080.2.31.5040.5-3.48.24.53655.52.46-3.38项目进展：根据2022年1月发布的《山东省微山县郗山内生型轻稀土矿找矿及研究新进展》(张云峰)，区内稀土矿先后开展了多次勘察工作，2018年之前提交各类报告8份,矿山投产至2020年12月31日，累计动用资源储量稀土氧化物48020吨。根据微山县自然资源和规划局发布的《微山县矿产资源总体规划(2021-2025年)》：截至2020累计查明资源储量567.1万吨矿石量，保有资源储量465.0万吨矿石量，210612吨稀土氧化物。山东微山拥有山东省唯一的稀土采矿证。规模采小型稀土矿对稀土开采限量控制7年9年8围普查部请务必阅读正文之后的免责条款部分14名称间12345及外围稀土矿资源储量核实6量核实7实8围普查部稀土矿地理位置和项目概况：龙宝山地区处于华北板块(I)、鲁西隆起区(II)、鲁中隆起(III)、尼山-平邑断隆(IV)、尼山凸起(V)的东南部，位于沂沭断裂带南段西侧。受沂沭断裂燕甘断裂将区内分隔成滕州潜凹陷、尼山凸起和临沂凸起。矿区地层主要发育古生代寒武系，有寒武纪长清群朱砂洞组、馒头组和九龙群张夏组、崮山组、炒米店组等，属潍育少量新太古代泰山岩群及新生代第四纪山前组地层。请务必阅读正文之后的免责条款部分15资源量及储量：主要矿物成分为正长石(87%)、斜长石(3%)、角闪石(4%)、石英(5%)。副矿物有磁铁矿、磷灰石、锆石等，含量1%。石英正长斑岩岩石SiO2的含量为65.14%~68.46%，与中国石英正长岩(黎、饶)相比,SiO2明显低于平均值 (71.41%)，而全碱Na2O＋K2O(11.03%~11.05%)明显高于平均值(8.24%)，表明其碱质成分较高。里特曼指数(δ)4.80~5.76，碱度(A·R)4.34~4.66，属碱性岩，固结指数(SI)3.55~3.63，分异指数(DI)90.47~93.45，说明分异程度较高。酸度(Qu)36.29~41.58，氧化度(OX’)0.55，表明形成深度浅，总体为一碱性浅成侵入体。石英正长斑岩稀土元素含量较高，可达1022.73×10-6。类型氧化物含量(%)SiO2TiO2Al2O3正65.140.1915.4568.460.7516.45.4357.740.5916.82.69.73.00表16：龙宝山杂岩体稀土元素含量(x10-6)及参数特征类型正长XT8XT9073.8XT838.4XT97类型YbY/HREE正长XT89418XT955XT86.404.8XT99.45.282.8.7▍四川稀土矿项目详情四川省项目概况：四川稀土矿床主要为轻稀土矿，稀土矿物主要为氟碳铈矿、硅钛铈矿、氟碳钙铈矿和少量独居石，脉石矿物以萤石、重晶石、石英、方解石为主，天青石、磁铁矿、长石、霓辉石、黄铁矿等次之，主要伴生有价矿物为萤石、重晶石、天青石、方铅矿、辉钼矿等，含量已达综合回收指标，综合回收利用价值巨大。四川稀土资源主要集中分布在冕宁县牦牛坪和德昌县大陆槽，构成南北长300km的稀土矿带，目前已探明氧化物储量350万吨，远景储量超过500万吨，仅次于包头，位居全国第二。请务必阅读正文之后的免责条款部分16资料来源：《四川冕宁包子山稀土矿床富Sr碳酸岩的发现及意义》_曲云伟从2007年开始，四川省开始了稀土矿山整治工作。按照国务院《关于全面整顿和规产资源开发秩序的通知》、《关于促进企业兼并重组的意见》、《国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》(“国22条”)，通过“拍卖引资、企业重组、吸收购并补偿”等方式，将全省22宗稀土采矿权，整合为现有的7宗矿权，实现了四川稀土矿业秩序整顿。四川省稀土矿山企业的整合，从根本上遏制了四川稀土“滥采乱挖”乱象，促进冕宁—德昌两大稀土矿区的形成。目前全省有稀土采矿证7本，其中冕宁5本，德昌本。REO:65%~70%)产能矿权人名称矿许可证号(牦牛坪稀土矿区)C651201134372031-6-10(哈哈三岔河稀土矿区)C151200038622021-1-13冕宁县友盛稀土公司(南河木洛稀采矿许可证-20\冕宁县阴山稀土采选厂(南河木洛矿区郑家梁子矿段)G0151200034512022-1-19(里庄羊房沟稀土矿区)C251200936891-23多金属矿试验采选槽稀土矿露天开采C2512009373-23陆槽稀土矿C1251201005170-3000请务必阅读正文之后的免责条款部分17精矿冶炼分离能力(t/a)公司有限公司公司公司天稀土公司，属异地改造项目，正在建设未投产志能离厂技德昌锶钡资源项目(从稀土矿中分离锶钡)属企业，正在建设，未投产资源量及储量：根据《四川稀土矿开发利用现状》(陈福林)分析，截至2011年底，四川省共查明稀土氧化物(REO)资源储量共440.43万吨，保有稀土氧化物资源储量共328.25万吨，预测远景储量超500万吨。主要稀土矿床有冕宁县牦牛坪稀土矿床、三叉河稀土矿床、木洛稀土矿床、洋房沟稀土矿床及德昌县的大陆槽稀土矿床。前四座稀土矿床是四川西部轻稀土矿成矿带-攀西稀土成矿带的重要组成部分。攀西稀土成矿带北起冕宁牦牛坪，向南经麦地、里庄、德昌大陆槽，直至会理、会东及攀枝花，长约270km，是我国单一氟碳铈矿成矿区及内生碱性岩热液型稀土成矿带。情况平均品位(%)查明资源储量(REO万吨)保有资源储量(REO万吨).49子陆乡.43四川省稀土矿项目进展：根据自然资源部《保护性开采的特定矿种勘查开采管理暂行办法》以及《四川省自然资源厅关于下达2022年度稀土矿开采总量控制指标(第一批)的通知》的要求，2022年度全国第一批稀土矿(稀土氧化物REO)开采总量控制指标100800吨，其中离子型(以中重稀土为主)稀土矿指标11490吨，岩矿型(轻)稀土矿指标89310吨。其中，四川省第一批稀土矿开采总量控制指标26520吨，全为岩矿型 (轻)稀土，分配如下表：矿权名称矿权名称发有限公司木洛矿区碉楼山稀土矿开发有限公司选矿有限责任公司羊房稀土矿矿有限责任公司吨矿业有限公司木洛郑家梁子稀土矿土矿业有限公司0吨土矿县牦牛坪稀土矿西昌志能实业有限责任公司(德昌县大陆槽稀土矿)任公司吨槽稀土矿0吨6520吨，中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款部分18德昌大陆槽稀土矿-盛和资源托管地理位置和项目概况：四川德昌大陆槽稀土矿床位于攀西稀土成矿带的南端。它的发现将过去的冕西稀土成矿带向南延伸了了150km构成了一条北起冕宁牦牛坪，向南经麦地、里庄直至德昌大陆槽的攀西稀土成矿带。大陆槽稀土矿区处于南北向和北东向构造的复合部位，多组断裂汇聚于矿区。喜马拉雅期碱性杂岩(稀土成矿脉)主要受控于攀西裂谷封闭(燕山期)后，于喜马拉雅期又复活并产生的构造裂隙内。断裂主要以南北向为主，次为北东向，北西向少见。大陆槽断裂从矿区北东向进入矿区严格控制成矿带的展布。其旁侧发育的次级裂隙为储矿提供了空间。矿区稀土金属的成矿母岩-霓辉正长(斑)岩呈岩脉侵入于大陆槽石英闪长岩的张裂隙中。德昌大陆槽稀土矿目前由盛和资源托管。资源量及储量：主要矿物为正长石、条纹长石，少量斜长石、霓辉石、钠长石；副矿物有氟碳铈矿、贝塔石、榍石、褐帘石、锆石等。在霓辉正长岩中可见褐铁矿化和稀土矿化，属稀土矿源体。霓辉正长岩及其脉岩的w(SiO2)为3.38%~60.28%，w (K2O)/w(Na2O比值为0.50-1.44，w(Al2O3)/w(CaO+K2O+Na2O)比值为0.01-1.28，σ为6.81AR为2.80在SiO2-AR图解中投点落入碱质区，与牦牛坪碱性杂岩和戴里碱性正长岩的化学成分近似。土矿区岩石化学成分(wB／%)大陆槽Wr-1Wn-1英闪长岩岩性正长岩iOA12O30．1613．576请务必阅读正文之后的免责条款部分19大陆槽Wr-1Wn-1英闪长岩锶重晶石岩钡天青石岩正长岩伟晶岩性正长岩-----------F-----Al2O3/(CaO+K2O+Na2O)bDLDLWrWn土矿地理位置和项目概况：包子山为一小型稀土矿床，位于四川省冕宁县牦牛坪矿区南部约6km处，是冕宁-德昌稀土成矿带的组成部分，大地构造位置上位于扬子克拉通西缘。该成矿带自四川冕宁向南可能延伸至越南境内，全长达800余千米。资料来源：《四川冕宁包子山稀土矿床富Sr碳酸岩的发现及意义》_曲云伟请务必阅读正文之后的免责条款部分20资源量及储量：从包子山矿床富Sr碳酸岩的主量元素分析结果可以看出：碳酸岩中CaO含量26.61%-31.08%，SrO含量22.24%-32.77%，BaO含量4.16%~6.68%(SrO和BaO的含量据微量元素的ICP-MS结果计算而来)，并含少量的P2O5(0.66%-0.70%)、SiO2(0.51%-1.74%)、Fe2O3T(0.19%-0.51%)、Al2O3(0.08%-0.27%)、K2O(0.07%-0.20%)、Na2O(0.10%-0.15%)、MgO(0.18%-0.49%)。Na2O/K2O值介于0.61-1.57之间，矿物组成中含有大量菱锶矿的事实吻合。12341234168Al2O3W6115768OU.9iO466.85r62000V.150.5.24.91.4679.126.7.3851.8610Yb.59Y26459251.853.3bNSmN地理位置和项目概况：牦牛坪稀土矿区位于青藏高原边缘，横断山脉北东段，属中高山地貌。矿区地形总体为北高、南低、东西高、中间低的马蹄形地形。北部山顶海拔高4125m，南部沟口瓦维埃河河床海拔高2100m，高差达2025m，地形起伏变化大，高差悬殊;西北部为牦牛山，地势相对较高，坡度较陡，一般超过30°；东部为毛家山，地势相对较缓，山脊相对宽缓,上部坡度<30°，中、下部25°-60°，以30°-45°地段居多，坡麓地段一般<20°;中间为山间谷地，矿带集中分布在该区。四川江铜稀土有限责请务必阅读正文之后的免责条款部分21任公司冕宁县牦牛坪稀土矿产资源综合开发项目采选工程的项目区分为东西侧两部分。牦牛坪稀土矿床深部构造与成矿作用的地球物理新证据》_焦骞骞资源量及储量：根据《四川牦牛坪稀土矿床深部构造与成矿作用的地球物理新证据》 (焦骞骞)分析，目前牦牛坪稀土矿已探明稀土氧化物(REO)储量大于3万吨，平均品位为2.95%。冕宁牦牛坪稀土尾矿REO含量1.46%，具有再回收价值，并可综合回收CaF2、BaSO4;主要脉石矿物为铝硅酸盐矿物，碳酸盐含量较少，主要有用矿物为氟碳铈矿、重晶石及萤石。OFOFeOrSO8.180OAlO3ONaOU.02项目进展：2008年6月19日，江铜集团与四川冕宁县政府正式签订“牦牛坪稀土采矿权转让成交”确认书，获得2.94km2约300万吨REO的采矿权，2008年8月27日，在冕宁注册成立四川江铜稀土有限责任公司，致力于稀土采、选、冶及稀土精深加工完整产业链。十二五期间，四川江铜稀土有限责任公司已完成了项目投资33亿元；十三五期间，公司计划再投资40亿元进行项目建设。2017年，公司将完成矿山采选工程项目建设，形成年产稀土精矿4.69万吨(REO3.05万吨)、重晶石精矿14.42万吨、萤石精矿11.18万吨产能。到2020年末，公司将按《十三五战略规划》，建成国内稀土绿色示范矿山并继续延伸产业链，形成钼精矿3000吨(≥15%)、钕铁硼磁体2000吨、抛光粉6000吨、冶炼分离稀土精矿30000吨的年生产能力，重晶石、萤石深加工也将形成相应的产能。请务必阅读正文之后的免责条款部分22矿地理位置和项目概况：木落寨矿床是冕宁—德昌稀土元素(REE)矿带内的主要稀土矿床,位于矿带北段,雅砻江断裂以西。该稀土矿床的形成与正长岩-碳酸岩杂岩体密切相关。与冕宁—德昌REE矿带中其它矿床例如牦牛坪、大陆槽矿床不同的是,牦牛坪和大陆槽矿床的围岩主要是石英闪长岩,而木落寨REE矿床中围岩较复杂,主要有大理岩、绿片岩、碱性花岗岩等。木落寨稀土矿床稀土矿化与围岩特征》_欧阳怀资源储量及品位：木落寨矿床围岩主微量测试分析显示,大理岩的总稀土含量较低,量(2.65×10-6~19.5×10-6)高于重稀土(0.21×10-6~0.37×10-6),LREE/HREE比值为9.14~52.7,轻重稀土均呈亏损状态;绿片岩总稀土含量也较低,为86×10-6~97×10-6,其中轻稀土含量(62.0×10-6~74.3×10-6)也高于重稀土(4.40×10-6~5.04×10-6),LREE/HREE比值为12.3~16.89,轻重稀土也均呈亏损状态;正长岩的总体稀土含量为592×10-6~2026×10-6，其中轻稀土含量为554×10-6~1880×10-6,重稀土含量为3.72×10-6~22.0×10-6。与大理岩和绿片岩相比,木落寨正长岩的总稀土含量非常高。地理位置和项目概况：里庄稀土元素矿位于四川冕宁县西南约49km，为冕宁-德昌稀土元素成矿带中一个小型的碳酸岩型稀土元素矿床，其北部有牦牛坪超大型、木落寨中型稀土元素矿床，南部有大陆槽大型矿床。该成矿带位于印度-亚洲大陆碰撞带东缘，该区域新生代岩浆活动极为频繁，形成了一系列由新生代走滑断裂控制的钾质火成岩区。请务必阅读正文之后的免责条款部分23资源储量及品位：根据《四川冕宁里庄稀土元素矿床矿石类型及金云母Ar-Ar年龄》 (李德良)分析，里庄矿床矿石类型以细脉浸染状为主，兼有少量角砾状。细脉浸染状矿石呈致密块状，矿物共生组合主要为氟碳铈矿+方解石+萤石+天青石+金云母，大规模的氟碳铈矿形成于热液阶段晚期并叠加在早期方解石、萤石和天青石等脉石矿物之上。细脉浸染状矿石全岩稀土元素配分显示LREE富集(33430×10-6~46530×10-6)，HREE亏损(160×10-6~192×10-6)，稀土元素总量高(33620×10-6~46690×10-6)，全岩稀土元素配分特征与碳酸岩和正长岩相似，但后两者稀土元素总量较低。地理位置和项目概况：三岔河稀土矿地处四川省冕宁县城240°方向，直平距18km处，属冕宁县哈哈乡管辖。核查矿区中心点经纬度为东经101°59′45″，北纬28°28′45″。由于冕西碱长花岗岩的侵吞，使区内地层非常零星，残缺不全，出露的仅有时代不明的斜长角闪岩、泥盆系中统深灰~灰黑色厚层状绢云石英千枚岩夹变质细砂岩、第四系冲洪积，残坡积层。区内褶皱不太发育，断裂、裂隙则十分发育。矿区处在牦牛坪背斜之东翼，仅部分残存；断裂、裂隙属北北东向南河断裂系，从不同阶段、不同期次花岗岩的空间分布可以看出，南北向哈哈断裂带严格控制花岗的分布。矿区岩浆岩发育，约占总面积的90%左右，呈北北东、北东向带状展布。资源储量及品位：根据四川省地质矿产勘查开发局《四川省冕宁县三岔河稀土矿核查矿区资源储量核查报告》，泸沽铁矿区开采前累计探明铁矿石资源量为21008.8千吨，探明Ⅰ号矿体伴生锡资源储量8712吨。请务必阅读正文之后的免责条款部分24▍福建稀土矿项目详情连城县文坊稀土矿–厦门钨业项目概况：福建省连城县朋口文坊稀土矿调查区位于连城县城关南南西方向，直距3500000140015，有效期至2006年6月。主要分布于山坡和山谷洼地。成份以粘土为主，其次为砂粒，局部含少量花岗岩碎块。厚度不等，一般为0.5—1米，个别地方达5米。本层常覆盖于全风化花岗岩之上，二者之间的界线为渐变过渡关系。矿区位于宣和背斜的轴部，呈北北东—近南北向展布。构造简单，断裂不发育；仅见少数的节理、裂隙；其中裂隙以张性、张扭性为主，裂隙有利于地表水向下渗透，加速岩石的水解和高岭土化作用，促进岩体风化壳的形成，有利于离子吸附型稀土矿的形成。区内岩浆岩发育，隶属玮埔岩体，主要为中粗粒似斑状角闪黑云母花岗岩(γ43)。资源储量及品位：截至2009年12月底，根据福建省国土资源厅的统一部署，由福建省闽西地质大队承担并组织实施，沿用2006年福建省国土资源评估中心评审批准的储量，矿区累计查明：332+333类型稀土矿石量1762.0千吨，稀土氧化物资源量842.04吨；其中稀土矿石量332类型516.8千吨，333类型1245.20千吨，稀土氧化物资源量332类型241.57吨，333类型资源量600.47吨。已开采及损失的332+333类型稀土矿石量6.86千吨，稀土氧化物资源量48.46吨。项目进展：根据厦门钨业2021年年报，连城县文坊稀土矿储量220吨，有证无矿，无开采价值，已完成矿山恢复治理工作。连城县黄坊稀土矿–厦门钨业项目进展：根据厦门钨业2021年年报，连城县黄坊稀土矿储量220吨，有证无矿，无开采价值，已完成矿山恢复治理工作。县加庄稀土矿–厦门钨业地理位置和项目概况：矿区位于