家电-家用电器行业专题研究：从618看清洁电器趋势：持续升级龙头领跑强者恒强-广发证券曾婵,高润鑫

电器家用电器行业SFCCE.no:BNV29382771936zengchangfcomcnrunxingfcomcn请注意，高润鑫并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。核心观点：SS：相关研究：利好盈利修复利改善2-06-292-06-262-06-23免责声明究|家用电器司估值和财务分析表称码报告日期级合理价值(元/股)2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E6.SH/04/244.545.778521.12.6017.0136.2033.00石头科技9.SH/04/22.2732.224819.14923.390免责声明/24究|家用电器24 、洗地机渗透率不及预期 22表索引 图7：扫地机线上销额市占率(5/23-6/19) 6图8：扫地机线下销额市占率(5.23-6/19) 6 图14：洗地机线上销额市占率(5/23-6/19) 9图15：洗地机线下销额市占率(5.23-6/19) 9 图19：石头分机型占比(线上销量) 15图20：科沃斯分机型占比(线上销量) 15 4/24 图29：扫地机分价格段占比(线上销量口径) 19图30：自清洁产品线上均价(元) 19 表1：扫地机线上畅销机型(5/23-6/19) 8表2：洗地机线上畅销机型(5/23-6/19) 11 究|家用电器2450%%%%%50%%%%%W22W23W24W255/23-5/295/30-6/56/6-6/126/13-6/1920W22W23W24W255/23-5/295/30-6/56/6-6/126/13-6/19(一)清洁电器整体：销额增长亮眼618期间清洁电器销额增长亮眼。尽管大环境疫情反复、消费端需求疲软，在今年线下受疫情反复影响，实现销额1.3亿元，同比略有下滑(YoY-3.1%)。销额(亿元)yoy0WWWW/29/5/12/19销额(亿元)yoy洁电器线上销量249.4万台(YoY+0%)，线下销量3.7万台(YoY-19.4%)，整体00WWWW/29/5/12/19量(万台)yoy销量(万台)yoy究|家用电器(二)扫地机：销额同比高增，科沃斯、石头龙头地位稳固虽然销量不及去年618，但产品均价大幅攀升，618期间扫地机行业均价达3394元况00-20%销额(亿元)销量(万台)线上(5/23-6/19)yoy(右)0销额(亿元)销量(万台)线下(5/23-6/19)yoy(右)从市场份额来看，科沃斯、石头稳居行业龙头，中部品牌竞争亦非常激烈。5月23斯线上份额稳定且保持在35%以上；石头总体呈上升态势，并维持在23%；追觅前期表现较好，后期市场份额下滑较快。图7：扫地机线上销额市占率(5/23-6/19) 科沃斯,追觅,图8：扫地机线下销额市占率(5.23-6/19) 科沃斯,05%他,他,免责声明24究|家用电器率动态变化图% 5/30-6/56/6-6/126/13-6/19：奥维云，广发证券发展研究中心分品牌看，石头在今年618期间销额、销量均保持亮眼高增，追觅在去年低基数下额小幅增长(YoY+12.8%)，销量所有下滑(YoY-28.4%)；云鲸、美的以及海尔所下滑。图10：各扫地机品牌商618销额及同比(截至6月20日，含预售)000000000科沃斯石头云鲸追觅米家晓舞yeedi美的海尔trifo360iRobot销额(万元)yoy0%%免责声明4究|家用电器图11：各扫地机品牌商618销量及同比(截至6月20日，含预售)00000科沃斯石头云鲸追觅米家晓舞yeedi美的海尔trifo360iRobot销量(台)yoy0%%-100%6.8万台。扫地机销量排名前列的机型均为自清洁产品，已成为行业主要趋势。表1：扫地机线上畅销机型(5/23-6/19)机型线上销量(台)RBO头1XOMNI96头833507222器人W10PRO免责声明24究|家用电器出月23日至6月19日期间，洗地机线上、线下销额分别达12.7亿元(YoY+46%)、0.5亿元(YoY+49.5%)；线上、线下销量分别实现40.6万台(YoY+50.8%)、1.4万台(YoY+30.7%)。此外今年618期间，洗地机行业均价3160元，同比略有下滑(YoY-2.5%)，线上销量增速略快于销额，市场不断放量带动行业增长。情况505042%销额(亿元)销量(万台)线上(5/23-6/19)yoy(右)情况0销额(亿元)销量(万台)线下(5/23-6/19)yoy(右)下线下市场莱克、美的亦表现优异，分别占比14.2%、9.5%。图14：洗地机线上销额市占率(5/23-6/19)小米,3.88%美的,米博,2.62%4.13%1.46%必胜,75%追觅,8.61%他,图15：洗地机线下销额市占率(5.23-6/19)惠而惠而吉米,其他,苏泊尔,浦,1.76%2.87%1.28%%美的,莱克,分品牌看，添可在去年高基数下保持稳定增长，多个品牌首次入局今年618。据魔免责声明24究|家用电器Y10.8万台(YoY+2.3%)，位居行业第一。众多品牌表现亦亮眼，追觅、必胜、米博.8万台。图16：各洗地机品牌商618销额及同比(截至6月20日，含预售)0000000000%销售额(万元)yoy图17：各洗地机品牌商618销量及同比(截至6月20日，含预售)000000%%-100%销量(台)yoy免责声明究|家用电器表2：洗地机线上畅销机型(5/23-6/19)机型线上销量(台)3X石头X100PRO新(2)科沃斯：21年2月推出首款自清洁产品N9+，9月全功能产品X1OMNI上市，自清洁+自集尘产品T10OMNI。(3)追觅：21年8月首款自集尘产品L10PLUS，9月推出首款自清洁产品W10，22WPRO集尘功能产品S10系列。究|家用电器表3：各品牌扫地机新品推出节奏加快机型元//1年3月S//1年3月799元是/1年8月石头科技PROUS元799元3598(集尘版)/是是/是是是是2年3月2年3月2年3月2年5月是/1年2月VI4699元(集尘版)//1年4月X//1年4月XOMNITURBORBONI999元元799元是是/是是是/是/是1年9月1年9月2年1月2年1月2年6月元//1年6月/是1年8月W10是/1年9月W10PRO是/2年2月599元是是2年5月SPRO是是2年5月进一步解放双手、智能体验升级，头部品牌相继研发出全功能基站产品。21年9月可选配自动换水、自动烘干功能。产品高能进阶，自清洁体验再度升级；免责声明究|家用电器自动回洗拖布+自动补水+自动集尘+自动热风烘干+自动加清洁液+自动除菌+自动0%提速快冲，带来多重智能新体验。表4：扫地机各品牌新品对比石头GSG10SPROUSXOMNINIW10PROS/S10PRO布时间G10S4799元/99元+ReactiveAI2.0 (G10S/G10SPro分别红外补光灯/LED补光)AI2.0+红外补光AIVI.0+AIAction智LDS激光导航+AI智慧视000Pa9dB77dB5dB74dBdBdBhmAhS)/mAhSPRO)水箱/l水箱LL水箱/LLL.4L污水箱/.5小时.5小时是/是是是是是是是是/是卖点力)+自动洗拖布(双动力“刷洗+刮洗”)+基站自清洁+自动换水+自动抑菌(水箱+拖布+地面全链路抑菌)；(2)2个选功能。(3)黑暗环境补超大吸力、震动擦头硬核实力一次为手视频对话；多功能基站(自动回洗拖布+基站自清洁强效除菌(银离6+1全能基站(自动回洗拖布+自动补水+自动集尘+自+自动加清洁液+自动除菌+自动上下水)；扫拖一体超干净；AI智慧视觉避障；拖布自动抬升；3D立体地图；除渍除菌；PRO快速充电(30%提速快冲)。免责声明究|家用电器视频通话功能+避障能舰店，广发证券发展研究中心自清洁、全能基站功能产品精准解决消费者痛点，位居畅销榜单前列。据奥维云网X1OMNI机型为公司的畅销机型，5月其占比分别为43%、17%。2年1-5月线上累计销量排名00000：奥维云，广发证券发展研究中心免责声明究|家用电器图19：石头分机型占比(线上销量)0% 2022/12022/22022/32022/42022/5T71T7SPLUST7SG10G10SG10SPROT集尘版)T8T8PLUS图20：科沃斯分机型占比(线上销量)0%2022/12022/22022/32022/42022/5(二)洗地机：微创新不断，产品参数竞争激烈双电机驱动搭载智能算法，地机。米博新品QX-V6.i、QX-V6摒弃传统洗地机的滚布品形态创新迅速打开市场。免责声明究|家用电器(3)追觅：新品具高性价比。追觅2月推出的新品H12具备双重除菌、热风烘干、滚刷实时自清洁、智能脏污感应、语音提示智能交互等功能，产品性能全面，折后(4)摩飞：在水箱、电池续航能力以及机身重量等参数上表现亮眼。3月推出的表5：洗地机各品牌新品对比摩飞QX-V6.iX9PRO发布时间)5990(4990)元899)元5580(4880)元980(4280)元3199(2699)元元清洁/机身重量.4kg.4kg00mAh00mAh00mAh00mAhmAh*600mAh0min0min0min语音提醒有有有有有有显示有有有有有有抑菌/除菌,清水箱，机器自洁除度除菌/长久抑菌边全新无滚布地刷，干爽无水渍；水气旋强效洗吸同步；机器自洁除菌，智能检测；分钟长续航;可与华，无滚布更干。智能脏污检；弹力仿生强拖，即拖即干；变频吸力调节，贴边死角清洁，大容量究|家用电器舰店，广发证券发展研究中心从618拉长维度看，扫地机行业已经出现了明显的品牌头部化、高端化以及更具高，行业升级趋势或将延续。牌头部化、双龙头格局逐渐确立。自2022年1月以来，石头的线上销额攀升至4月的33.7%，且4月石头线上市占率首次超累，龙头地位或将进一步稳固。机线上销额市占率%%%%%%%% 2022/12022/22022/32022/42022/5业CR3集中度2022/12022/22022/32022/42022/5首款自清洁产品N9+、W10以及G10，随后自清洁产品已逐渐成为行业主要趋势。免责声明究|家用电器0行业线上销量(万台) 自清洁产品线上销量(万台)%0%行业线上销额(亿元) 自清洁产品线上销额(亿元)自21年8月以来行业均价提升明显，22年5月扫地机行业%%%%%%%行业线上均价(元)YoY0000%行业线下均价(元)YoY免责声明究|家用电器图29：扫地机分价格段占比(线上销量口径)%%%%%%%%%2021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/5：奥维云，广发证券发展研究中心下探。出时定价5999元，石头、追觅的新品并未继续推高全能基站产品价格，石头G10S(2)科沃斯：补齐4500-5000元价格带产品。面对激烈的市场竞争，科沃斯于5月I图30：自清洁产品线上均价(元)00