唐山港盈利与债务状况分析报告书

可编辑版/课程名称:《运输财务与会计》课程专题研究报告：XX港盈利及债务状况分析报告公司名称:XX港集团股份有限公司股票代码:601000所属行业:水上运输业行业代码:5400学院:经济管理学院专业班级:会计1001班小组序号:第五组组长姓名〔学号:张冰石<10242018>本次报告主笔人:张冰石指导教师:孙敏提交日期:2012/10/19XX港[601000]盈利及债务状况分析报告目录1.公司基本概况31.1公司概况31.2公司IPO情况31.3滚存利润的分配安排32.盈利状况分析32.1盈利背景分析32.2盈利状况总体分析42.3利润质量62.4利润来源73.债务状况分析83.1公司债务状况总体分析83.2长、短期偿债能力93.3借款用途及相关财务费用中的利息支出104.分析结论104.1盈利方面104.2债务方面10附件10XX港[601000]盈利及债务状况分析报告公司基本概况1.1公司概况XX港,即XX港集团股份有限公司,是京唐港区最主要的散杂货码头运营商。公司现经营京唐港区的主要散杂货泊位,接卸京唐港区100%的矿石和钢材业务,39%的煤炭业务；数据来源于百度百科：。经营范围包括码头和其他港口设施,货物装卸、驳运、仓储,货物和技术的进出口业务,港口运输等物流业务。数据来源于百度百科：。1.2公司IPO情况XX港集团股份有限公司股票上市经上海证券交易所"上证发字[2010]19号"文件批准；上市保荐机构为申银万国证券股份有限公司；股票登记机构为中国证券登记结算有限责任公司上海分公司。本次IPO以人民币8.2元发行20,000万股,发行总市值164,000万元,募集资金净额159,113.11万元。公司上市后股本结构有所变化,其中国有股比例由发行前的100%降为80%,在一定程度上改善了公司治理结构,有利于公司日后经营盈利。1.3滚存利润的分配安排根据公司2010年3月26日召开的20XX年度股东大会决议,首次公开发行股票前滚存的未分配利润由发行后新老股东共同享有。20XX年度股东大会决议向股东分配的现金股利200,000,000元已经支付完毕。资料来源：XX港《首次公开发行股票招股说明书》。盈利状况分析2.1盈利背景分析公司位于环渤海经济圈的中心地带,距渤海湾出XX最近之点,且水深岸陡,不冻不淤,陆域充足,建港成本低,区位优势显著；公司核心经济腹地京唐港区和XX市经济发展水平高、增速快,重工业基础雄厚、结构完善,特别是在公司优势腹地的产能分布集中度高,保证货源稳定充足；港区后方铁路、公路、高速公路、机场等交通网络完善,铁路运能不断提升,集输港体系发达高效；公司创新采用泊位后方倒运"协力外包"作业模式,提高装卸效率,降低成本投入,装卸速率和利润率高。综合以上条件,公司吞吐量在今后相当长的时期内将会保持快速增长的发展势头,公司的经营和盈利能力具有连续性和稳定性的特点。2.2盈利状况总体分析图2-1资料来源：根据XX港招股说明书及年报整理得XX港盈利能力比较稳定,营业利润占利润总额在95%以上,具有长期稳定的盈利项目和能力；从20XX到20XX公司这一比例均在上升；20XX营业外收入为3,368.67万元,远高于其他几个年度,根据20XX年报得知控股子公司华兴海运公司本期拍卖"XX海2号"船舶形成固定资产处置利得20,125,230.72元；同时还有其他项目：政府补助,盘盈利得,保险赔款；考察20XXXX港现金流量表中"处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额"项目本期额确实有现金流流入。2010、20XX度公司其他综合收益均为0。图2-2XX港净、毛利率资料来源：根据XX港招股说明书及年报整理得从上图可以看出公司净利率和毛利率处于平稳,公司在成本控制上差强人意；由于国际油价等价格的浮动,公司成本有所上升。公司2007到20XX一年时间净利率、毛利率都有大幅度的下降,由于公司20XX上市,上市之前没有公开的财务报表附注项目,因此无从考证；但是综合当时国际国内市场背景以及其他同类公司数据推测原因如下：20XX8月开始,国际金融市场开始出现动荡,20XX9月9日金融危机彻底失控,直接间接导致诸多金融机构倒闭或被政府接管；中国市场虽然受到冲击相对比较小,但是大宗原料价格开始上涨,特别是与港口航运相关的能源类原料上涨幅度较大、人工上涨,导致公司成本上升,毛利率、净利率下降。截止到20XX3月31日,公司第一季度的销售毛利率33.97%,低于行业平均值37.68%。20XX公司吞吐量增长,但是国内海运市场不景气,公司运力减少,同时公司处于港口建设时期,管理相对不稳定,公司内部制度有待于完善,这些都是造成公司净利润增加但是利润率水平偏低的原因。图2-3资料来源：根据XX港招股说明书及年报整理得图2-4资料来源：根据XX港招股说明书及年报整理得ROE数据来源于证券之星网站：。考察公司近几年的期间费用情况发现其中管理费用占绝大多数,随着公司营业收入的增长管理费用增加属于正常现象,并且管理费用增长与营业收入增长基本上呈线性正相关；公司在期间费用控制方面做的较为出色。XX港2010、20XX净利润增长率分别为35.96%和34.16%数据来源：国泰君安股票行情-个股基本资料。,可以看出公司盈利能力不弱。从ROE指标来看,该指标稳定在10%左右,盈利能力中等偏上。数据来源：国泰君安股票行情-个股基本资料。2.3利润质量营业收入或者净利润可以反映公司的盈利状况,但是好的盈利能力不仅仅是拥有一个漂亮的营业收入或者净利润数值,利润的质量也非常重要,利润质量在一定程度上影响着企业的现金流量,关乎企业的运营状况。根据公司2010和20XX度的年报得知,公司近两年的应收票据种类均为银行承兑汇票,根据目前中国银行状况,本报告将此应收票据视为现销。图2-5资料来源：根据XX港招股说明书及年报整理得有上图看出公司的主要应收款项的管理还比较出色,其他应收款占营业收入比例只有百分之零点几,控制很好；应收账款占营业收入比例整体上呈现下降趋势,在公司营业收入逐年上升的情况下利润质量比较出色。需要特别关注的是20XX公司将因出票人无力履约转为应收账款的票据数额达3,280万,其中XX省外商投资企业物资公司占2,500万；公司之后需要注意该公司信用。2.4利润来源XX港营业收入业务主要有四项：装卸堆存、港务管理、商品销售、船舶运输。这四项主要业务占总营业收入的96%只2010和20XX。只2010和20XX。图2-6资料来源：根据XX港招股说明书及年报整理得债务状况分析3.1公司债务状况总体分析图3-1资料来源：根据XX港招股说明书及年报整理得XX港流动负债从2007到20XX有所波动,但总体上处于平稳状态,非流动资产20XX和20XX数额较其他年度大很多,主要是向银行信用借款；如此正事该两年资产负债率较高的原因。XX港短期负债只有20XX和20XX非零,公司短期借款主要用于短期经营性的周转。对于应付票据只有20XX非零,类别为银行承兑汇票,期末余额全部为控股子公司首钢码头公司因对外支付工程款而开立的。观察应付股利一项,只有20XX期末有余额,考察现金流量表相关项目：发现公司20XX和20XX均有因分配股利、利润等支付的现金〔两个年度的财务费用远小于上述项目现金流量,其中20XX度上市前给老股东派现占大部分；20XX4月27日派息,10派1.2〔含税。截至20XX12月31日,公司累计向中国工商银行股份有限公司XX海港支行借款55,850万元,全部为信用借款,用途为并购二港池等相关资产及16#-21#泊位堆场建设等,其中38,750万元的到期日为2016年3月3日,年利率为7.047%；9,600万元的到期日为2016年12月7日,年利率为6.156%-7.047%。7,500万元的到期日为2023年6月23日,年利率为5.346%。子公司液化码头公司累计向中国工商银行股份有限公司XX海港支行借款18,800万元,全部为信用借款。截至20XX12月31日,公司累计向中国农业银行XX京唐港支行借款43,150万元,全部为信用借款,用途为并购二港池等相关资产,到期日为2016年1月29日,年利率为7.047%。截至20XX12月31日,公司累计向中国银行股份有限公司XX分行借款2亿元,全部为信用借款,用途为购买固定资产等相关资产,到期日为20XX8月14日,年利率为6.966%。数据来源：XX港《首次公开发行股票招股说明书》。3.2长、短期偿债能力图3-2资料来源：根据XX港招股说明书及年报整理得从上图看出,公司无论流动比率还是速动比率都比较低,航运公司流动、速动比率与其他类上市公司差别较大从20XX上市开始后两类比率都在下降,公司短期偿债能力在下降；截至到20XX6月30日,公司2012上半年流动比率为0.64,低于历史平均水平0.83,远低于行业平均水平1.05数据来源：。；公司短期偿债能力有待于提高。再来考察公司的产权比率,其中2008、2009两年均高于1,属于高风险、高报酬的财务结构；但是20XX公司上市以后,这一比率大幅度下降,公司由于上市融资而减少举债,产权比率下降,数据来源：。数据来源：爱股网,基本面分析,。3.3借款用途及相关财务费用中的利息支出由于上市前无公开财务报告且招股说明书未详细列示本部分要考察的内容,因此本部分主要考虑2010、2011两年情况。由于上市前无公开财务报告且招股说明书未详细列示本部分要考察的内容,因此本部分主要考虑2010、2011两年情况。20XX公司长期借款均为信用借款,数目为6.29亿,主要为银行贷款,利息约在5-6%之间。专项借款60,903,187.57元,主要用于港口建设。20XX公司长期借款有两类：抵押借款和信用借款；其中抵押借款7,756万元,信用借款19.3051亿元。本期长期借款增加6.79亿元,用于控股子公司首钢码头公司本期增加工程项目借款,期末抵押借款为控股子公司XX华兴海运有限公司借入的款项。20XX11月,华兴海运公司与招商银行股份有限公司签订固定资产贷款合同,合同总金额1.77亿元。截止20XX12月31日,华兴海运公司已提款77,560,000元。根据贷款合同约定,上述贷款由本公司及自然人沈莹、秦力提供阶段性连带责任保证担保,同时华兴海运公司为该笔贷款以"XX海3号"船舶提供抵押。在上述抵押借款中,公司就合同项下60%的债务承担连带保证责任,担保期限从签署担保合同之日至新购置的8.2万吨级散货船完工交割并办理完毕抵押手续时止,待本贷款项下8.2万吨级散货船交船后,"XX海3号"船舶、新购置的8.2万吨级散货船以及两船孳生权益为该笔贷款提供100%担保,同时可解除本公司及自然人的担保责任。并且华兴海运公司以资产抵押的方式对本公司承担的担保义务提供等额度的反担保责任,反担保对应的抵押资产为新购置的8.2万吨级散货船合同项下的权益。XX港2010和20XX利息支出分别为6,081.