康恩贝医药蓝海之b2b剩者为王

控股珍 ，打造B2B商业闭（600572）参股受让浙江珍诚30.81%的股权，加对方持有的浙江珍诚共计4230万股，占珍诚总股本比例的26.44%。珍诚已于2015年6月29日在杭州市工商行政管理局办理完成上述股权转让的工商变更登记备案手续。本次工商变更完成后，公司持有珍诚57.25%股权。图表1：珍诚示意 珍诚是一家健康电子商务及增值服务运营商，是我国首批获得分销B2B互联网药品服务资质的企业，拥有自主开发并运营的B2B电子商务平台——“”。珍诚以现代信息化物流配送体系为支撑，为第二、第三终端及分销企业提供药品、医疗器械、食品等互联网分销服务；为分销上下游用户提供信息共享、数据分析、网络营销、金新、培训、软件和技术等增值服务；并通过“药联5万提高流通效率。图表2：珍 —““”一方面为药品、医疗器械、品等供应厂商提购下单、网上支付、等互联网信息及服务。图表3：珍 图表4：珍诚掌 E商务平台与工商银行系统的互联。该平台的主要功能为：与珍诚医药进行网上的客户提出融资需求时，工商银行可以通过E路融查询合同、订单、、资信记录等信息，进行审核，向客户提供“担保、随借随还、跨区域、低成本”的。拓展供应链企业，建立合作关系——目前主要以“”为企业；未来可对接行业内外企业；与国内外金融机构(包括各类商业银行、小贷公司等)开展合作，提供种类更丰富、形式多样化、操作更便捷、成本更的金融产品，更好地满足企业上下游客户融资需求——目约0家类接13。图表5：E路示意自珍诚实际开展该项业务以来，截至2014年12月末，珍诚5药联5万家拟在区域内联合5万家以上骨干单体药店，组建全GSP药店管理软件、灵活的培训等增值服务，助力单体药店提升市场核自该平台正式上线运营以来，截至2014年12月末，累计会员9295家，业务区域覆盖、广西、云南、、湖南、、江苏、、辽宁、、山西、内蒙、浙江、、黑龙江等省。65 健康产品直销终端的一站式互联网(B2B)分图表7：面向直销终端的一站式互联网(B2B)分销业务模式 区化、移动化“医+药”O2O服务体系；完善、提升“E持续用药和非日常疾病（慢病）患者，销售是不适宜的。方药市场份额占比预计已在40%以上。在“长尾+价格+效率”的优势下，可以在和线下实体。，药品批发零售环节简短的情况下，已有较高的市场渗透率。相比较而言，目前中国的线下药品零售市场流通环节长且线下零售药店竞争格价格+。所以，在政策顺利放开的基础上，在慢病处方药市场庞大的可渗透空间的条件下，预计中国电子商务行业会实现爆发式增长。珍诚为第二、第三终端及分销企业提供药品、医疗器械、食品等互联网分销服务，其中，药店为的重要组据国家食品药品监督管理官网发布的《2014年度食品药品426617.1平均来看，从2006年至2014年，9我国药店数量共增加万家，平均每年增加约12807家。连锁企业门店则在9增加图表9：2006~2014资资料来源：CFDA，东52014年12月末，累计会员9295家，业务区域覆盖、广西、云南、、湖南、、江苏、、辽宁、、山西、内蒙、浙江、新珍诚在浙江省内覆盖率最高，我们认为珍诚未来将立足浙《推进药品价格意见》中强调放松对药品价格的，缩减药品中间流通环节，进而促成药品实际价格的市我们认为产品市场化竞争将促使药品由医院向药店、诊所终端分流，扩大第二、第三终端的和市场规模。我们认为上述情形与珍诚。珍诚拥有约1.8万多平方米符合新版GSP规范的现代物流配送中心，综合运用电子辅助拣货系统、GS1编码、RF识读、GPS动态、24小时温湿度等现代物流信息化及物联网技术，实施信息并优化配送流程管理，将商品定时定点、快速准确地配送票方案拟将募金扣除费用后用于“先进制药项目”、江珍诚物流实施建设的现代药品物流及配套设施，主要满足珍诚对浙江省内及周边市场的药品物流配送需求和对国内市场的图表10：现 建设分 建设内 建设周一期建设一号仓库一期建设一号仓库（含冷库）2.8万平方米，检验楼、设备18201410月房（含配电、空调）20164月投入业场、消防泵房等辅助生产用房和设施，同时新建使用；二期建 二号仓库3.8万平方米配套停车场并与一期贯通。18个月计划于2016年3蓝海市场 B2B—“剩”者为由于药品的特殊性，我国电子商务起步较晚，目前仍处于起步2004420059月颁布《互联网药品信息服务管理办法》和《互联网药品服务暂行规品服务类包括药品的第、与其他企业进行药品（即B2B、向个人消费者提供药品（即B2CB2BB2B已经成为当前电子商务的主要模式。按照市场结构，可把当前我国B2B电子商务划分为买方（或地方）主导的电子市场、卖方主导电子市场和第电子市场三大类：买方主导的电子商子场所。电子商务的运营单位为药品的买方，通常由多家医疗机构或者由代表多家医疗机构采购需求的组织构成，通常属于多对多的服务模式。我国为配合药品集中采购，由地方或医疗机构出资开发建立的药品电子市场，也属于买方主导的药品电子市场。如“省医图表11：买方主导

图表12：卖方主导电子商务-九州通网示意卖方主导电子商通常被称为卖方市场，是药品供应商开展网上销售的药品电子场所。电子商务的运营单位为药品的卖方，通常由一家企业或者一个企司的“”和“柯菲平直通车”等。第的电子商第药品电子市场的运营商由药品主体之外的第投资人设立，是大量买方和卖方、以互联网方式进行药品活动的电子场所。第电子商务运营商不参与药品的活动，仅为所有药品的买方或卖方提供服务，属于多对多的服务模式。如海虹医药中心、鹤麒网、和中国民生电子商务网等。图表13：第 B2B从商业模式来看，我国买方主导型电子商务平台主要以地方主管部门开办和经营为主，性质为行政事业型机构，该种行政事业型电子以使业，不存在市场运作的商业模式设计和完善问题。卖方主导型的电子商务经营主体多为经营企业，电子商务运营的是扩大其所经营的产品销售，以及利用网络平台进行上游供应商尽管电子商务方式扩大了企业的销售地域范围，但受制于物流等方面的影响，此种电子商务业务规模目前还远小于第电第电子商务运营商自身通常不参与药品的，仅为产品的提供服务。我国当前的第B2B电子商务主要又分为与集中招标采购相关的第电子商务和完全市场化的在当前我国B2B电子商务中，与集中招标采购相关的第电该类电子商务运营商现在着日益加大的业务压力。另一方面， 电子商务企业少—89从电子商务的市场参与者数量来看，国家食品药品监督管理总局统计数据显示，截至2014年12月31日，累计共有353家企业拥消费者提供药品）的发展最为迅速，累计共有264家企业拥有缓慢，累计共有73家企业具有证照，比上年增加22家。第三方加速发展，累计共有16家平台具有证照，比上年增加5家。截至2015年5月26日，我国获得合法资质电子商务服务企业为400家，其中B2B电子商务服务资质的企业仅有89家。而我国目前药品和医疗器械批发企业及法人超过1.63万家，B2B电子商务企图表14：《互联网药品服务资格》情资料资料来源：CFDA，东89B2B到2013年销售额则已经增长到42亿元。但通过分析市场20131.21万亿，图表图表15达0造成这种市场结构差异的原因是两国的医疗环境不同：，占据药品销售总额80%时线上医保也不能支付；而在，线上可以获得处方，并可以得到线上医保支付。通过对比可以发现，如果未来政策放开，逐步解开处方药资料来资料来源：iFind，东近年来，对网上销售药品呈现越发鼓励的态势：2005年颁发《互联网食品药物经营监督管理办法（征求》，拟允许网上药由2000亿的OTC市场扩张到万亿规模的OTC+处方药市场进而扩展至3万亿左右规模的大健康市场，电子商务领域将迎来历史性的发展机竞争珍诚竞争压要来自两方面：一方面为来自大型商业公商务企业向健康领域的渗透，如、腾讯、阿里巴巴等。，01099，市值总值为3471亿元，平均市值为174亿元，市值100亿以上企业有12家，分别为国药控股、、九州通、国药一致、华东、中国、国药、亿帆鑫富、、嘉事堂、瑞康和一心堂，其中国药控股和市值均超过400亿元。图表图表16：2015流通企业营收规模（商业部分）及市值比较（亿 营业收入（商业部分 柳州华东）亿元，珍诚2015年上半年营收预计为10-13亿元，相比而言，尚有九州通 性网络优九州通（600998）前三季度实现营业收入364.55亿元，同比增长19.02%；实现归属于上市公司股东净利润3.75亿元，同比增长26.91%；实现归属于上市公司股东的扣非后净利润3.26亿元，同比增长30.52%。计生用品、食品品化妆品、零售连锁、工业、基药与医疗机构销售、电子商务、技术研发与增值服务、快销进口产品及物流网络建设等11个板块。图表27：2015H12014年9月，九州通现有最大最先进的东西湖物流中心正式 先后在、、、、、等大部分区域中心城市和公司（地区配送中心）及近400个终端配送点，建立了覆盖90%以上行政区域的网络。图表38：2014另外，九州通拥有先进的物流技术和增值服务能力：全仓储面积达120万方，能力400万件，出货效率达10000行/小时，出库准确率高达99.99%，自有配送车辆850余台。物2015年上半年，九州通完成新增山东青岛、江苏、乌鲁木齐3个物流中心库的建设，目前物流中心库已覆盖达到12个城市（中山，杭州、、郑州、、、、沈阳、、青岛、现阶段，九州通传统线下业务物流体系与线上业务物流体系并未完全相互独立，故下业务物流体系全面覆盖的前提下，线上业务物流体系跨区域扩张相对较小，同时，依托线下业务物流体系，利于。万多家，取得国内240多种药品的或区域总经销或总资格，保3万家。2015年上半年，九州通零售业务方面，好药师已在、、广州等29个城市完成15000多家线下导流客户至体系，为业务上下游客户拓展提供良好条件。九州通为首批获得国家食品药品监督管理批准从事互联网信息服务的企业。2001年6月，九州通网正式开通，提供互联网医成功上线。九州通B2B业务已有十多年历史，体系较为成熟，图表49B2B近年来，九州通不断加大对业务的投入，2015年上半年，搭建包括九州通网（B2B、好药师大药房连锁线上业务与九州通麦迪森电子商务（B2C、O2O等、九州通中药材电子商务（中药材B2B)和九州通健康管理等多图表图表20好发展前景，九州通与郑州大学第一附属医院、技术、东华软件共同设立的互联网医疗与医疗大数据协同创新中心，将会在互联网医疗、医疗大数据、电子商务、医学监测设备等领域B2B平台体系成熟、建设完备，依靠九州通丰富的上下游客我们认为九州通发展B2B业务具有十足优势。我们认为，现阶段，与九州通相比，珍诚在上下游客户挖掘、物流体系建设等方面均稍有逊色，然而珍诚专注于B2B业务，珍诚立足浙江，目前浙江省内优势在于覆盖率高，未来通过争强龙过境之一心堂—药店终端的力一心堂（002727）主营业务为零售连锁和批发业务，其中零售连锁是公司的业务。公司主要经营范围包括中药、西药及医疗器械等产品的经售，主要收入来源为直营连锁门店销售收据中国药店一心堂在2014-2015年中国药店直营连锁100强中排名第一，直营药店数量2623，医保定点2039家。药店分布情况为：云南16个州市共2039家，广西254家，144家，93家，重庆39家，山西44家，10家20156303142家（201587280家，具体移交数量视办理证照情况，会有一图表21心堂将着眼于市场，区域高密度布点，形成重点区域高密度网点的布局。由云南向省外推进的同时，配合业务开展布（一心堂网上商城）平台有近三千个产品销售；公司入驻天猫馆，鸿云品专营店等三家。除纯粹网上直销外，一心堂还在部分门店进行O2O业务实践，为后续大面积开展此项业务做准备。图表22从2005发展至今，已分别在云南、广西南宁、四川、兴义、重庆、山西太原建立配送中心并且已全部投入运营，未来公司将根据门店的扩张情况适时建立区域内有较大的专业物流送。 扩张存在压力的情况下，珍诚可通过药店收购方式打好浙江省内基础，树立品牌、扩大，为将来进一步扩张奠定基础。同时，下游客户的增加可提升公司争取上游客户的话语权，而争取上游大产品也是珍诚所的的迫切需要解决的问题。珍 —大产 的迫切截至2014年12月底，“”销售以OTC、国家基本药物、医保用药为主的12461个品规的及品，与九州通经营品种品规达20万多相比，尚有很大发展空间。2014年中国药品零售市场化药及中药TOP20品种中，珍诚含有34个品种，占比达85%。图表23：2014TOP20TOP20TOP20销售额（百万元1234567鸿茅89蒲地蓝消炎口服液薏辛除湿止痛胶囊复方丹参滴丸葡萄糖酸钙锌口溶液

然而珍诚目前的主要问题为一级产品相对较少，导致珍诚在争取上游大产品方面存在一定迫切性。3年左右时间做到浙江省内100亿规模。剩者为王之性霸主VS区域性龙我们认为B2B市场最终将产生一个性霸主及数个区域性龙头企业，九州通、一心堂、珍诚都具有巨大发展潜力。通过与九州通、一心堂的比较，我们总结珍诚可通过以下方式做大B2B业务：可满足珍诚对浙江省内及周边市场的药品物流配送需求和地区珍诚模式，逐步拓展性市场；增加下游客户群并提供契合下游客户销售痛点的方案：合下游客户需求的方案，增加客户粘性同时扩大下游产品 大力发展E路 ：发展E