中国有色金属：稀土板块中报业绩亮眼捕捉重大投资机会

aimer称锡业股份锌锗银泰黄金合金称锡业股份锌锗银泰黄金合金份铂业HAIChinaNon-ferrousMetalsMSCIChinaJun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22级mmmmmmmmmmmmmmmm级mmmmmmmmmmmmmmm称赣锋锂业天齐锂业华友钴业洛阳钼业山东黄金天华超净格林美石英股份南山铝业横店东磁中矿资源铜陵有色川能动力神火股份金力永磁24Jun2022s稀土板块中报业绩亮眼，捕捉重大投资机会ities观点聚焦InvestmentFocus(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)价格端：稀土价格中枢上行，由政策驱动转为需求推动。2020年下半年起，稀土价格上涨行情延续至今。2022年氧化镨钕价格创下十年来新高，全年看，稀土价格中枢上移。供给端：1)我国占稀土供给主导地位。根据2020年美国地质调查局的统计，目前全球稀土资源储量1.2亿吨，其中中国4400万吨，占比37%，位列第一。2)未来供给增量受制于配额。我国稀土配额逐年增加，其中北方稀土占比始终高于50%。我们认为，六大稀土集团集中度有望继续提升，从而带动龙头公司市占率扩大。3)国内指标配额、海外矿山、磁材回收，共塑全球稀土供应格局。我们预计，2020年-2022年全球镨钕氧化物供给约为6.4万吨。我们预计2022年国内配额指标同增20%，即从2021年16.8万吨稀土氧化物，提升至20万吨稀土氧化物。下游高性能钕铁硼企业高速发展下，只有适当提升氧化镨钕供给，才能满足龙头企业扩产需求。需求端：1)我国是全球最大磁材生产国与出口国。2020年我国磁材产量18.7万吨，占全球总产量约90%。2)新能源车成为稀土永磁的最大增长点。我们预计到2025年全球BEV+PHEV产量为2300万辆，带动钕铁硼需求约7万吨。3)碳中和背景下风力发电更具有潜能。按1MW直驱永磁电机需600kg钕铁硼测算，据我们预计，到2025年全球风电领域新增装机量为160GW，带动钕铁硼需投资建议：我们建议选择嘉实中证稀土产业ETF(516150)及其联接基金(A类：011035，C类：011036)。这只稀土ETF及其联接基金涵盖了稀土全行业龙头公司，同时嘉实背靠优秀的稀土投研团队，能准确把握稀土投资的结构性机会。风险提示：全球疫情影响经济复苏；新能源汽车发展不及预期YijieWuiseccomYuntaoJintjinhtiseccom224Jun202221.稀土价格中枢上行，由政策驱动转为需求推动自2011年至今，稀土价格总计经历过三次大涨，前两轮为政策收紧与调整带来的价格涨幅，而本轮更多为需求推动。2022年氧化镨钕价格创下十年来新高，全年看，稀土价格中枢上移。图12011年-2021年氧化镨钕、氧化铽和氧化镝价格(单位：万元/吨)0000氧化镨钕价格(左轴)氧化铽价格(右轴)氧化镝价格(右轴)2011年，我国首次出台“国家实施稀土战略储备”的正式意见，提出加强稀土出口管理，完善稀土指令性生产计划管理，使得稀土供给收紧，从而引发了稀土价格的大幅上涨。2011年1月1日至2011年6月23日，氧化镨钕价格从21万元/吨上涨至从2016年末至2017年3月28日，我国共计进行了三轮收储，合计收储数量达到6400余吨。同时，“打黑”常态化使得稀土行业环境得到规范，价格出现恢复性上吨，涨幅为92%。目前稀土行业整体供给偏紧，供需矛盾较严峻。供给端看，我国稀土供给受指标管控，缅甸受疫情封关影响，其他国家的新增量不多，而在新能源产业发展的刺激下，稀土需求很快复苏。2020年下半年起，稀土价格上涨行情延续至今。2022年氧化镨钕价格创下十年来新高，稀土价格中枢上移。2022年2月末稀土价格达到相对高位，氧化镨钕价格约110.5万元/吨，同增100%；氧化铽价格约1530万元/吨，同增57%。在低库存、需求高增、供给增量有限的背景下，2022年上半年氧化镨钕均价为95万元/吨，同增90%。324Jun202232.我国占全球稀土供给主导地位，未来增量受制于配额2.1稀土元素用途广泛稀土是元素周期表中的镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称，分为轻稀土和重稀土，其中轻稀土主要包括镧铈镨钕等，重稀土主要包括镝铽等。属镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇发光材料储氢材料催化材料抛光材料节能灯、特殊光源、半导体照明电池石油催化剂、汽车尾气净化剂半导体元件、液晶显示屏、精密光学仪器424Jun202242.2我国始终为稀土的重要生产国我国在稀土生产方面占据主导地位。20世纪90年代美国一直是重要的生产国之一，然而中国出售低价稀土使得美国和其他国家经营受阻而停止生产。随着中国限制出口，稀土价格自2010年起迅速上涨，澳大利亚和美国的稀土生产商又活跃了起来。目前全球主要稀土生产国为中国、美国、缅甸和澳大利亚。Geology中国稀土储量占全球的37%。根据2020年美国地质调查局的统计，目前全球稀土资源储量1.2亿吨，其中中国4400万吨，占比37%，位列第一，巴西和越南各有2200万吨，占比均为18%，澳大利亚和美国各占3%和1%。%%%%俄罗斯524Jun20225中国稀土资源集中在内蒙古包头。内蒙古包头的白云鄂博是全国最大的稀土矿产区，储量占全国的83%，主要生产轻稀土；南方七省以重稀土为主，储量占比为3%；此外，山东稀土储量占比8%，四川凉山占比3%，其他地区合计占比3%。四川凉山3%%我国稀土配额逐年增加，其中北方稀土占比始终高于50%。中国自2015年开始进行稀土行业的兼并整合，最终形成六大稀土集团，并将全部的采矿权和生产指标集中在六大集团及其相关企业手中。我国稀土矿开采指标自2016年来稳步上涨，2021年我国稀土矿开采指标为168000吨，同增20%，其中轻稀土开采指标为148850吨，同增23.17%，而重稀土开采指标已连续三年零增长。作为稀土行业龙头公司，北方稀土在2016年至2021年期间，分别占全国总稀土开采配额的56.67%、56.67%、57.71%、53.60%、52.54%和59.73%。2021年北方稀土开采配额达到100350吨，同增36.44%。我们认为，六大稀土集团集中度有望继续提升，从而带动龙头公司市占率扩图82016-2021年全国轻重稀土配额(单位：吨)624Jun20226图92019-2021六大集团稀土开采指标(单位：吨)海外稀土矿山接近满产，未来1-2年增量有限。目前海外的在产项目主要是美国的MountainPass和澳大利亚的Lynas，其中MountainPass已达到满产状态，2021年稀土氧化物产量约4.2万吨；澳大利亚Lynas受到疫情因素影响，2021年稀土氧化物产量为1.58万吨。缅甸近年维持在2万吨进口量，但受疫情封关影响，进口量有所下降。总体看，海外主要供给国：美国、澳大利亚、缅甸接近满产。而其他国家，如巴西、纳米比亚、布隆迪等每年只有1千吨左右的稀土氧化物产量，量小，对供给影响有限。并且，我国禁止稀土分离冶炼技术出口，海外开采后还需运回国进行分离冶炼，成本较高。整体看，海外受法律、环保等因素制约提速不快，因此，短期海外增国内指标配额、海外矿山、磁材回收，共塑全球稀土供应格局。据测算，2020年-2022年全球镨钕氧化物供给约为6.4万吨、7.0万吨、8.1万吨。我们预计2022年国内配额指标同增20%，即从2021年16.8万吨稀土氧化物，提升至20万吨稀土氧化物。下游高性能钕铁硼企业高速发展下，只有适当提升氧化镨钕供给，才能满足龙头企业扩产需求。724Jun20227%序号6家稀土集团矿产品(折稀土氧化物，吨)冶炼分离产品(折稀土氧化物，吨)岩矿型稀土(轻)离子型稀土(以中重为主)1国钢研科技集团有限公司002矿稀土集团有限公司3中国北方稀土(集团)高科技股份有限公司44股份有限公司5川江铜稀土参控股企业6集团有限公司有色金属建设股份有限公司合计稀土下游应用广泛稀土是我国重要的战略资源，在新材料、冶金、石油化工等领域拥有广阔的应用前景。据中国稀土协会，2020年全球稀土消费量在25万吨以上，其中永磁材料占比为26%；2020年中国稀土消费量在18万吨以上，占全球总量的70%以上，其中新材料领域占比超过60%，由于受到新能源汽车、风电等高速发展的新兴行业带动，在中国稀土消费结构中，永磁材料占比达到39.21%。824Jun20228%%%3.1稀土永磁材料永磁材料成为稀土下游应用的重要增长领域。高性能钕铁硼材料是第三代稀土永磁材料，同其他永磁材料相比，其具有高剩磁、高磁能积、高内禀矫顽力的特点，被广泛应用于新能源汽车驱动电机、风力发电机、节能电梯和变频空调压缩机以及消费电子等领域。据中国稀土行业协会，2021年中国烧结钕铁硼毛坯产量20.71万吨，同924Jun202293.2稀土储氢材料稀土储氢材料是氢能全产业链中氢储运的核心支撑材料。氢在我国终端能源体系中占比为10%，是我国能源战略的重要组成部分。稀土储氢材料因具备低压储氢、高安全性、规模优势和能量密度高等优良特性，成为氢能全产业链中氢储运的核心支撑材料。在交通运输、加氢站、储能和分布式发电等领域具备广阔的应用前景。据中国稀土行业协会，2021年中国稀土储氢材料产量10778吨，同增16.7%。24Jun20223.3稀土催化材料稀土催化材料在石油裂化、机动车尾气净化等领域应用前景广阔。稀土催化材料消费以镧、铈等高丰度轻稀土元素为主，应用范围广泛，涉及石油裂化、汽车尾气净化等领域，有助于解决稀土消费失衡问题，促进能源与环境技术进步。据中国稀土行业协会，2021年中国石油催化裂化催化剂产量23万吨(国产催化剂)，同增15%；机动车尾气净化剂产量1440万升(自主品牌)，同降0.6%。3.4稀土抛光材料智能化时代到来，可穿戴电子产品、人工智能、智慧城市等新兴产业助推稀土抛光材料进一步发展。铈基稀土抛光材料基于铈元素的多价态及其易转化特性，具备抛光速率高、对被抛表面损伤小、抛光表面粗糙度低等优点，被广泛应用于光学器件、平板玻璃、触摸屏玻璃盖板以及集成电路芯片等精密抛光领域。据中国稀土行业协会，2021年中国稀土抛光材料产量44170吨，同增29.7%。未来随着5G技术、人工智能等行业的迅速发展，对铈基纳米抛光液的质量和用量将大幅提升。3.5稀土发光材料稀土荧光材料与相应的非稀土荧光材料相比，其发光效率及光色等性能都更胜一筹。根据激发源的不同，稀土发光材料可分为光致发光(以紫外光或可见光激发)、阴极射线发光(以电子束激发)、X射线发光(以X射线激发)以及电致发光(以电场激发)材料等。自1973年世界发生能源危机以来，各国致力于研制节能发光材料，于是利用稀土三基色荧光材料制作荧光灯应运而生。据中国稀土行业协会，2021年我国LED荧光材料、三基色荧光粉以及长余辉荧光粉产量分别为698、831和262.5吨，24Jun20224.磁材需求测算4.1新能源车成为稀土永磁的最大增长点高性能钕铁硼在新能源汽车领域主要应用于发动机与辅助电机。每台新能源汽车大约消耗3kg钕铁硼，而传统车仅需0.3-0.4kg钕铁硼。新能源汽车的普及将提高对稀土永磁材料的需求。根据IEA，2015-2019年全球BEV+PHEV产量增速CAGR接近40%，其中新增BEV的CAGR为47%，新增PHEV的CAGR为26%；我们预计到2025年全球BEV+PHEV产量为2300万辆，带动钕铁硼需求约7万吨。表2全球新能源汽车领域耗稀土量(吨)EEEE2025E,全球新增新能源汽车总计(百万辆)钕铁硼需求量(吨)氧化镨钕需求量(吨)24Jun20224.2碳中和背景下风力发电更具有潜能目前风电机型分为直驱、半直驱和双馈。其中，直驱和半直驱机型需要使用钕铁硼。我们测算1MW直驱机型对应的钕铁硼用量为600-800kg，而半直驱减少2/3钕铁硼用量，1MW约为200-270kg。目前我国每年新增装机量，直驱与半直驱风电机型占比达到1/3以上，未来海上风电发展主要依赖直驱与半直驱，因此渗透率有望逐步提高。我们预计，到2025年全球风电领域新增装机量为160GW，带动钕铁硼需求达到EEEE2025E,CAGR全球风电新增装机量(GW)机渗透率钕铁硼需求量(吨)00.045氧化镨钕需求量(吨)504.3政策推动高端变频空调渗透率提升目前主流变频空调的压缩机所使用的磁体分为铁氧体永磁材料和高性能钕铁硼永磁材料两种。在“国家要求降能耗，空调压缩机一律升级改用稀土永磁电机”的标准下，高性能钕铁硼永磁电机渗透率不断提升，稀土需求大幅增加，我们预计未来5年钕铁硼需求CAGR为37%。据百川，每台高端变频空调平均需要使用高性能钕铁硼永磁材料约0.07kg。我们预计2021年-2025年空调产量CAGR为18%；根据现在的空调能效标准，定频空调和铁氧体变频空调都会逐步退出市场，因此未来高端变频空调渗透率将从40%提升至90%，据此计算2025年空调领域带动钕铁硼需求达到约1.3万24Jun2022表4空调领域耗稀土量(吨)EEEEE-2025E,我国变频空调产量(万台)0.4092%%钕铁硼需求量(吨)99235.05氧化镨钕需求量(吨)31322704.95d4.43C产品为磁材需求的新增发力点3C产品方面，手机、电脑、平板和智能音箱等智能产品的需求越来越高。其中手机与智能音箱需求增长较为明显。2020年，iPhone12磁吸充电及配件的问世更是带动了智能手机对钕铁硼磁材的需求，随着无线充电的普及，可以预见其他手机厂商也将大力发展磁吸充电。同时，智能家居的普及也增加了智能音箱在生活场景中的应用，钕铁硼磁材在音箱的扬声器中承担着改善音质，提升灵敏度的作用。24Jun2022手机在3C产品中贡献了主要的磁材需求，IDC预计全球手机销量2025年有望达到1550百万台。另一项需求增长明显的智能音箱2015年销量仅为2200万台，2025年有望达到409400万台。我们测算，每台手机钕铁硼磁材消耗量为0.0007kg，每台台式机钕铁硼消耗量为0.0125kg，每台笔记本电脑和平板电脑的钕铁硼消耗量均为0.0034kg，每台智能音箱钕铁硼消耗量为0.0015kg。我们预计2022年3C领域钕铁硼需求量约3700吨，2025年将达到约4000吨。24Jun2022表5全球3C领域耗稀土量(吨)EEEE2025E,全球手机销量(百万)全球手机钕铁硼磁材用量(吨)全球台式机销量(百万)全球台式机钕铁硼磁材用量(吨)全球笔记本销量(百万)全球笔记本钕铁硼磁材用量(吨)全球平板电脑销量(百万)全球平板电脑钕铁硼磁材用量(吨)3361全球智能音箱销量(百万)9.4全球智能音箱钕铁硼磁材用量(吨)29氧化镨钕需求(吨)4.5工业电机得益于电机能效提升政策，稀土永磁电机渗透率有望快速提升。截至2020年，我国电机保有量规模约29.5亿千瓦。近年来，工业电机供给加速回升，2021年全国工业电机产量为35463万千瓦，同增9%，我们预计2022年产量将达38461万千瓦。由于稀土永磁电机体积小、重量轻、效率高、能耗低、性能强大且稳定性强的特点，2021年10月工信部和市场监管总局联合印发《电机能效提升计划2021-2023》，提出到2023年，高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效电机占比达20%以上，实现年节电量490亿千瓦时的目标。24Jun20220002%-10%20212022E产量(万千瓦)增速(%)稀土永磁电机运转效率高且能耗低，具有极强的性价比及经济效益。据《稀土永磁材料的发展及在电机中的应用分析》，稀土永磁电机在运行中的平均节电率较普通电机能够提升10%左右，一些专用的稀土永磁电机最高可提升15%~20%的节电率。据测算，电机能效每提高一个百分点，每年可节约用电260多亿千瓦时。如果电机系统效率提升5-8个百分点，每年节约的电量相当于2-3个三峡电站的发电量。目前国内高效节能电机渗透率不到10%，这意味着未来两年每年渗透率提升至少10个点。绿色节能的稀土永磁电机，综合节能率达到15%。据《稀土永磁同步电动机的节能应用》，在不考虑残值的情况下，相同功率的稀土电机与普通电机相比节约成本7212元/年。大约28个月可从节约的电费中收回稀土电机的投资成本。并且，由于稀土电机本身发热量小，轴承润滑脂的更换周期由3个月延长到1年，轴承使用寿命也由18个月延长到3年(轴承均采用国产普通轴承)。图27普通三相异步电动机(左)与稀土电机(右)24Jun2022供需平衡测算EE给0823.261702.802059.00.59.9281.528.045.65-4774.009000.00.0027.829.74-%供需平衡(吨)0590.9247.4621.3041.7033.81钕年均价(万元/吨)--24Jun20226.投资建议建议关注嘉实中证稀土产业ETF。稀土元素具有光、电、磁、核等特殊性能，在工业、军事、汽车和消费品领域有着广泛的应用，被誉为工业味精。中国是全球稀土资源最丰富的国家，已探明储量占全球37%。稀土作为一种不可再生资源，是从新能源汽车等先进装备制造业到武器等军工产品的必需原料，是重要的国家战略资源。经过多年的行业治理整顿，稀土行业已规范化。同时，随着上游供给侧优化及下游需求侧拉动，主要稀土产品价格震荡走高，稀土全行业经营质量和效益得到改善，可以说红日初生，其道大光，未来可期！投资者可以选择ETF产品，以较低的成本投资一篮子成份股，充分分散非系统风险，同时交易成本低、效率高。我们建议选择嘉实中证稀土产业ETF(516150)及其联接基金(A类：011035，C类：011036)。这只稀土ETF及其联接基金涵盖了稀土全行业龙头公司，同时嘉实背靠优秀的稀土投研团队，能准确把握稀土投资的结构性机基金经理田光远任职期间，嘉实中证稀土产业ETF业绩表现突出。2021年3月99/1360，夏普比率为1.07，显著优于同类。我们认为，对于不同市场环境，基金经理均具有较强的适应性。此外，嘉实稀土ETF产品净值创新高能力突出，且这一能力随着考察时间区间的拉长而增强。得益于此，产品能给中长期投资者带来良好的持有体验。最后，产品上涨市中的向上弹性突出，且在下跌市中也具有较强的防御性。我们对该ETF产品的35个成分股进行2022年中报业绩预测，发现94%以上股票较去年同期相比有一定涨幅。总体来看，今年中报业绩比较亮眼，具备不错的投资回报。我们认为，公司业绩的良好表现主要得益于稀土价格上涨，行业景气度高，受新能源带动的下游需求持续性强。往后看，稀土需求将继续维持高增速，同时价格稳定高位，供给增量有限。24Jun2022公公司2021H1归母净利2022H1归母净利预计(亿元)%矿稀土份1-22%.11创兴资源业.56技横店东磁8%领益智造银河磁体磁材份金力永磁新材有研新材55-25%金风科技19%2024Jun20222035个成分股涵盖了稀土产业上、中、下游，且主要为产业链重点标的，在稀土产业中存在举足轻重的作用。上游：1)稀土价格中枢上行，由政策驱动转为需求推动。2)我国占稀土供给主稀土资源储量1.2亿吨，其中中国4400万吨，占比37%，位列第一。3)未来供给增量受制于配额。六大稀土集团集中度有望继续提升，从而带动龙头公司市占率扩大。4)海外稀土矿山接近满产，未来1-2年增量有限。国内指标配额、海外矿山、磁材回收，共塑全球稀土供应格局。我们预计，2020年-2022年全球镨钕氧化物供给约为6.4万吨、7.0万吨、8.1万吨。我们预计2022年国内配额指标同增20%，即从2021年16.8万吨稀土氧化物，提升至20万吨稀土氧化物。下游高性能钕铁硼企业高速发展下，只有适当提升氧化镨钕供给，才能满足龙头企业扩产需求。中游：1)受到新能源汽车、风电等高速发展的新兴行业带动，永磁材料据在中国稀土消费结构中占比达到39.21%。2)高性能钕铁硼材料是第三代稀土永磁材料，具有高剩磁、高磁能积、高内禀矫顽力的特点，被广泛应用于新能源汽车驱动电机变频空调压缩机以及消费电子等领域。3)稀土储氢材料因具备低压储氢、高安全性、规模优势和能量密度高等优良特性，成为氢能全产业链中氢储运的核心支撑材料。4)稀土催化材料在石油裂化、机动车尾气净化等领域应用前景广阔。5)智能化时代到来，可穿戴电子产品、人工智能、智慧城市等新兴产业助推稀土抛光材料进一步发展。6)稀土荧光材料与相应的非稀土荧光材料相比，其发光效率及光色等性能都更一筹。下游：1)新能源车成为稀土永磁的最大增长点。高性能钕铁硼在新能源汽车领域主要应用于发动机与辅助电机。国内外多项政策刺激新能源汽车产业成长，海内外销量大幅上涨，带动钕铁硼消费需求同步上升。我们预计到2025年全球BEV+PHEV产量为2300万辆，带动钕铁硼需求约7万吨。2)碳中和背景下风力发电更具有潜能。目前风电机型分为直驱、半直驱和双馈。其中，直驱和半直驱机型需要使用钕铁硼。我们测算1MW直驱机型对应的钕铁硼用量为600-800kg，半直驱1MW约为200-270kg。我们预计，到2025年全球风电领域新增装机量为160GW，带动钕铁硼需求约6万吨。3)3C产品方面，手机、电脑、平板和智能音箱等智能产品的需求越来越高。其中手机与智能音箱需求增长较为明显。风险提示全球疫情影响经济复苏；新能源汽车发展不及预期等。2124Jun202221APPENDIX1SummaryPriceside:Thepricecenterofrareearthrosefrompolicydriventodemanddriven.Sincethesecondhalfof2020,rareearthpriceshavecontinuedtorise.In2022,thepriceofpraseodymiumandneodymiumoxidereachedaten-yearhigh.Throughouttheyear,thepricecenterofrareearthmovedupward.Supplyside:1)Chinadominatesthesupplyofrareearths.AccordingtothestatisticsoftheU.S.GeologicalSurveyin2020,theglobalrareearthresourcereservesare120milliontons,ofwhichChinais44milliontons,accountingfor37%,rankingfirst.2)Futuresupplyincreasesaresubjecttoquotas.China'srareearthquotahasbeenincreasingyearbyyear,andtheproportionofrareearthfromtheNorthhasalwaysbeenhigherthan50%.Webelievethattheconcentrationofthesixrareearthgroupsisexpectedtocontinuetoincrease,thusdrivingthemarketshareofleadingcompaniestoexpand.3)Domesticquota,overseasminesandmagneticmaterialrecyclinghavejointlyshapedtheglobalrareearthsupplypattern.Wepredictthattheglobalsupplyofpraseodymiumneodymiumoxidewillbeabout64000tons,70000tonsand81000tonsfrom2020to2022.Weexpectthedomesticquotaindextoincreaseby20%in2022,thatis,from168000tonsofrareearthoxidein2021to200000tonsofrareearthoxide.Underthehigh-speeddevelopmentofdownstreamhigh-performanceNd-Fe-Benterprises,onlybyappropriatelyincreasingthesupplyofpraseodymiumandneodymiumoxidecantheproductionexpansiondemandofleadingenterprisesbemet.Demandside:1)Chinaistheworld'slargestproducerandexporterofmagneticmaterials.In2020,China'smagneticmaterialoutputwas187000tons,accountingforabout90%oftheglobaltotaloutput.2)Newenergyvehicleshavebecomethelargestgrowthpointofrareearthpermanentmagnets.Wepredictthatby2025,theglobaloutputofbev+phevwillbe23million,drivingthedemandforneodymium,ironandboronabout70000tons.3)Windpowerhasmorepotentialinthecontextofcarbonneutrality.Itisestimatedthat600kgNd-Fe-Bisrequiredfor1MWdirectdrivepermanentmagnetmotor.Accordingtoourestimation,by2025,thenewinstalledcapacityintheglobalwindpowerfieldwillbe160gw,drivingthedemandforNd-Fe-Bofabout60000tons.Investmentsuggestion:WesuggesttoselectharvestCSIrareearthindustryETF(516150),linka(011035),linkc(011036).ThethreeETFsofrareearthindustrycovertheleadingcompaniesinthewholerareearthindustry.Meanwhile,relyingontheexcellentrareearthinvestmentandresearchteam,harvestcanaccuratelygraspthestructuralopportunitiesofrareearthinvestment.Riskwarning:Theglobalepidemicaffectseconomicrecovery;thedevelopmentofnewenergyvehiclesislessthanexpected,etc.2223下下m24252627