云农大经管院财务管理第二章

云农大经管院财务管理第二章第一页，共62页。投资决策中不可忽视的货币时间价值第二页，共62页。

1626年,荷兰人花了60荷兰盾,约合24美元,从印地安人手里买下了曼哈顿岛,现代人一想,都会觉得非常便宜.我们作个假设,如果当时这24美元不是用来买曼哈顿岛,而是拿这笔钱去做投资,我们仅以每年8%的收益率(复利)来计算,到381年后的2007年，这笔钱值多少？非常惊人！大约值50万亿美元。拿50万亿美元，同样可以把曼哈顿岛买下来。第三页，共62页。第一节货币时间价值重男轻女火化代沟高考志愿的填报两个老太太的故事第四页，共62页。一、货币时间价值的概念时间价值的含义●表示方法：绝对数（利息额）相对数（利息率）●定义：是指一定量的资金在周转过程中由于时间因素而形成的差额价值。第一节货币时间价值第五页，共62页。二、货币时间价值的计算又称将来值,是指现在一定量资金在未来某一时点上的价值,又称本利和.现值Presentvalue又称本金,是指未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值.终值Futurevalue第六页，共62页。

单利：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。

复利：不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。第七页，共62页。（一）单利终值和现值的计算F=P×(1+i×n)P:现值即第一年初的价值F:终值即第n年末的价值I:利率N:计息期数P=F×1/(1+i×n)单利终值单利现值案例导入第八页，共62页。某人存款1000元,单利计息,利率5%,2年后可一次取出多少元?S=1000×(1+5%×2)=1100(元)复利计息﹖第九页，共62页。(1)定义：现在的一定金额按规定利率计算的若干期以后的价值。（二）复利(一次性款项）终值和现值的计算复利终值(2)公式：S=P(1+i)n

S=P(S/P,i,n)复利终值系数，记作：(S/P,i,n)第十页，共62页。例.若年利率6%,半年复利一次,现在存入10万元,5年后一次取出，能得到多少元?解：S=P•(S/P,i,n)=100000×(S/P,6%/2,5×2)=100000×(S/P,3%,10)=100000×1.3439=134390(元)第十一页，共62页。(2)公式：P=S(1+i)-nP=S(P/S,i,n)复利现值复利现值系数，记作：(p/s,i,n)思考：两个系数的关系(1)定义：未来的一定金额按规定利率计算的现在的价值。第十二页，共62页。某人三年后需要资金34500元，当银行利率为5%时，在复利的情况下，目前应存多少钱？1)P=F（P/S，i，n）=34500×（P/S，5%，3）=34500×0.8638=29801(元)第十三页，共62页。年金:是指每间隔一个相同的时期便等额收付的系列款项。通常记作A 年金的分类:普通年金、即付年金递延年金、永续年金（三）年金（系列款项）终值和现值的计算年金的特点:（1）每期相隔时间相同（2）每期收入或支出的金额相等

(3)系列款项第十四页，共62页。1.普通年金概念：将每笔年终收付的款项计算到最后一笔收付款发生时的终值,再计算它们的和.称为年金终值系数。记作：(S/A,i,n)S=A(S/A,i,n)概念收支发生在每期期末的年金普通年金终值第十五页，共62页。某人参加保险，每年投保金额为2400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，（1）如果每年年末支付保险金，25年后可得到多少现金？（2）如果每年年初支付保险金，25年后可得到多少现金？

第十六页，共62页。（1）S=A×（S/A，i,n）=2400×（S/A,8%,25）=2400×73.106=175454.40（元）（2）S=A×[（S/A，i,n+1）-1]=2400×[（S/A，8%，25+1）-1]=2400×（79.954-1）=189489.60（元）第十七页，共62页。

例:A国家的矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。英国和西班牙公司的投标书最具有竞争力。英国的投标书显示，该公司如取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年末向A国政府交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。西班牙的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给A国政府40亿美元，在8年后开采结束，再付给60亿美元。如A国政府要求的开矿年投资回报率达到15%，问A国政府应接受哪个政府的投标？第十八页，共62页。英国公司终值：

S=A×（S/A,15%,10）=10×20.304=203.04亿美元。解:西班牙公司的终值：第1笔收款（40亿美元）的终值

=40×（S/P,15%,10）=40×4.0456

=161.824亿美元第2笔收款（60亿美元）的终值

=60×（S/P,15%,2）=60×1.3225

=79.35亿美元合计终值=241.174亿美元。结论：接受西班牙第十九页，共62页。偿债基金系数年金终值系数的倒数称偿债基金系数。记作：(A/S,i,n)A=S/(S/A,i,n)第二十页，共62页。例：某人打算在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项，设I=10%，他每年需要存入银行多少元？解：A=S×1/(S/A,10%,5)

=10000*1/6.105=1638元。第二十一页，共62页。概念：为了在每期期末取得相等金额的款项，现在需要一次性投入的资金。年金现值系数记作(P/A,i,n)

附表四普通年金现值案例导入第二十二页，共62页。企业准备投资某项目，计划项目经营五年，预计每年分别可获得投资收益为200，000元、250，000元、300，000元、280，000元、260，000元、在保证项目的投资收益率为12%的条件下，企业目前投资额应在多少元之内？

第二十三页，共62页。P=200000×（P/S，12%，1）+250000×（P/S，12%，2）+300000×（P/S，12%，3）+280000×（P/S，12%，4）+260000×（P/S，12%，5）

=200000×0.8929+25000000×0.7972+300000×0.7118+280000×0.6355+260000×0.5674=916884（元）第二十四页，共62页。前例计算现值

英国：

P=10×(P/A,15%,10)=10*5.0188=50.188

西班牙：

P=40+60*(P/S,15%,8)=40+60*0.3269=59.614第二十五页，共62页。某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付款26500元，当利率为5%时，相当于现在一次付款多少？(答案取整)解：P=A•(P/A,i,n)=26500×(P/A,5%,6)=26500X5.0757=134506(元)轿车的价格=134506元课堂练习第二十六页，共62页。投资回收额(资本回收额)年金现值系数的倒数称

资本回收系数(投资回收系数)。记作：(A/P,i,n)资本回收额A=P(A/P,I,n)A=P/(P/A,I,n)第二十七页，共62页。例：一套住房200000元，首次支付20%后，贷款160000元，若10年付清，贷款利率为10%，每年须支付多少元？

A=160000*1/(P/A,10%,10)=160000*1/6.1446=26039元；若利率=8%，则A=23844元。第二十八页，共62页。２.预付年金概念收支发生在每期期初的年金概念：是一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。预付年金终值012341234普通年金预付年金第二十九页，共62页。012341234普通年金预付年金1.4641.3311.211.11当i=10%系数-1期数+1公式记作[(F/A,i,n+1)-1]第三十页，共62页。例：某人想开一个餐馆，可现在必须一次性支付50万元的特许经营费，如果分次支付，必须从开业那年起，每年年初支付20万元，付3年。假设需要到银行贷款开业，若贷款年利率为5%，问应该一次支付还是分次支付？如果分次支付，则其3年终值为：S=20×［(S/A,5%,3+1)-1］=20×［4.3101-1］=66.2025如果一次支付，则其3年的终值S=50×(S/P,5%,3)=50×1.1576=57.88万元相比之下，一次支付效果更好。第三十一页，共62页。

概念：是每期期初等额收付的系列款项的复利现值之和。

012341234普通年金预付年金10.9090.8260.751当i=10%系数+1期数-1预付年金现值第三十二页，共62页。012341234普通年金预付年金10.9090.8260.751当i=10%系数+1期数-1公式记作

[(P/A,i,n-1)+1]第三十三页，共62页。如果分次支付，则：p=20×［(p/A,5%,3-1)+1］=20×［1.8594+1］=20+20(p/A,5%,2)=20+20(p/s,5%,1)+20(p/s,5%,2)=57.188万元如果一次支付，则p=50万元相比之下，一次支付效果更好。前例计算现值第三十四页，共62页。终值的计算：与普通年金终值的计算相似,与递延期的长短无关.３.递延年金概念指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期（假设为m期，m≥1）后才开始发生的系列等额收付款项。递延年金终值计算第三十五页，共62页。i=10%012345复利现值两种计算方法先算年金现值，再算复利现值年金现值系数相减递延年金现值的计算方法有二：第三十六页，共62页。i=10%012345复利现值s(n-s)方法1P=A•(P/A,i,n-s)(P/s,i,s)=1000X(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)

=1000X2.4869X0.8264=2055.17(元)n第三十七页，共62页。i=10%012345方法2n年s年P=A•[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)]P=1000X[(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2)]=1000X(3.7908-1.7355)=2055.30(元)第三十八页，共62页。４.永续年金现值概念：现值的计算：概念无限期连续等额收付款项的特种年金永续年金现值永续年金没有终值注第三十九页，共62页。例：归国华侨吴先生想支持家乡建设，特地在祖籍所在县设立奖学金。奖学金每年发放一次，奖励每年高考的文理科状元各10000元。奖学金的基金保存在县中国银行支行。银行一年的定期存款利率为2%。问吴先生要投资多少钱作为奖励基金？其现值应为：20000/2%=1000000元。第四十页，共62页。下列表述中，错误的有（

）。

A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数

C.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数

D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数第四十一页，共62页。某项目从现在开始投资，3年内没有回报，从第4年开始每年末获利额为A，获利年限为6年，则该项目利润的现值为（）。

A．A×（P/A，i，6）×（P/S，i，3）

B．A×（S/A，i，6）×（P/S，i，9）

C．A×（P/A，i，9）－A×（P/A，i，3）D．A×（P/A，i，9）－A×（P/A，i，2）第四十二页，共62页。李某的小孩３年后要交一笔２５０００元的上学赞助费，若银行的存款利率为８％，李某现在应为此事项存入银行多少元？（P/S，8%，3）=0.7983；（S/P，8%，3）=1.2597；（P/A，8%，3）=2.5771；（S/A，8%，3）=3.2464。第四十三页，共62页。解：25000×（P/S，8%，3）=25000×0.7983=19957.5（元）

第四十四页，共62页。李红在2012年8月30日将5000元人民币存入银行，目的是用于支付5年后儿子上学的赞助费6500元，假定利率为6%，李红存钱的目的能达到吗？

第四十五页，共62页。5年后的这笔钱=5000*（S/P，6%，5）=5000*1.338=6690（元）大于6500元。所以，李红存钱的目的能达到第四十六页，共62页。

第二节风险价值分析风险主要是指不能达到预期报酬的可能性.1、风险就是结果的不确定性2、风险不仅能带来超出预期的损失

也可带来超出预期的收益特定投资的风险大小是客观的,你是否冒风险及冒多大风险是主观的.一、风险的概念及分类风险的概念第四十七页，共62页。风险的类别个别理财主体(投资者)市场风险(系统风险,不可分散风险)

影响所有企业企业特别风险(非系统风险,可分散风险)

个别企业特有事项股市有风险，入市需谨慎第四十八页，共62页。企业本身经营风险(供产销)财务风险(负债带来的风险)风险的类别第四十九页，共62页。投资报酬率风险投资报酬率无风险投资报酬率二、风险报酬第五十页，共62页。１.概率2.期望值的计算3.标准离差的计算<一>单项资产风险报酬的衡量第五十一页，共62页。某项目资料如下：例1情况收益(万元)概率好3000.3中2000.4差1000.3X(1)=300X0.3+200X0.4+100X0.3=200(万元)标准差第五十二页，共62页。某项目资料如下：例2市场情况利润(万元)概率好6000.3中3000.5差00.2X(2)=600X0.3+300X0.5+0X0.2=330(万元)第五十三页，共62页。

是反映随机变量离散程度的重要指标，是标准离差同期望值的比值.标准差系数风险小风险大4.标准离差率(标准差系数)第五十四页，共62页。如果两个项目，预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目()A.预期收益相同 B.标准离差率相同C.预期收益不同 D.未来风险报酬相同练习<二>多项资产风险报酬的衡量第五十五页，共62页。三.风险与报酬的关系四、应对风险的策略

1、风险规避

2、风险降低

3、风险转移

4、风险承担第五十六页，共62页。1、一套住房200000元，首次支付20%后，贷款160000元，若10年付清，贷款利率为10%，每还款多少元？月供多少元?所偿还的本息总额为多少？利息总额为多少？2、简述货币时间价值的概念；了解单利、复利的含义。3、简述年金的概念及分类。4、掌握按揭贷款买房的年供、月供、还款本息总额及利息总额等指标的计算。5、强化对风险的认识，如何理解“股市有风险、入市需谨慎”和“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”这两句话

。、复习思考题第五十七页，共62页。作业：1、某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第三年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式？第五十八页，共62页。A付款方式：P=80000×[（P/A，14%，8-1）+1]=80000×[

4.2882

+

1

]=423056（元）

B付款方式：P=132000×[（P/A，14%，7）—（P/A，14%，2）]=132