固定资产与现金流量

固定资产与现金流量第1页/共28页一、固定资产投资资金量大、对企业产生较长时间影响。综合考虑时间价值、风险报酬、资本成本、现金流量等思考：在一个制造性企业中，土地、厂房、机床、原材料、车间的纸笔、行政管理用电脑、班车中哪些是固定资产？为什么？它们有什么特征？如果要投资，应该考虑哪些问题？第2页/共28页（一）固定资产投资特点1.固定资产概念及计价*固定资产－－是指使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并且在使用过程中保持原来物质形态的那部分资产。（1）原始价值：指企业在购置、建造或获得某项固定资产所支付的全部货币支出。（2）重置价值：指在目前情况下重新购建某项固定资产所需发生的全部支出。（3）折余价值：指固定资产原始价值减去已提折旧后的净值。第3页/共28页（一）固定资产投资特点

2.固定资产特点：

（1）使用中固定资产价值存在的双重性（2）投资的集中性和回收的分散性（3）价值补偿和实物更新分别进行

金额使用年限金额使用年限实物形态货币准备科学、全面规划统筹、折旧管理补偿与积累，

充分利用第4页/共28页

（一）固定资产投资特点

3.固定资产投资特点：

（1）投资决策的影响期间长

（2）变现能力较差

（3）资金占用数量相对稳定

（4）实物形态与价值形态可以分离

（5）次数少，金额大

第5页/共28页（二）固定资产投资分类：

1.独立投资、互不相容投资、先决投资

2.战术性投资、战略性投资

3.扩大收入投资、降低成本投资（三）固定资产投资管理程序：项目提出、（评价）决策、执行、再评价及日常管理第6页/共28页固定资产投资决策责任重大！！要谨慎分析决策！！！用什么指标来进行分析？利润？现金流量？第7页/共28页二、现金流量

（一）概念：现金流量是指在投资活动过程中，由于某个项目而引起的现金支出或现金收入的数量。

理解：

1.

现金流量针对特定投资项目，不针对特定会计期间

2.此处现金为广义概念

3.内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称第8页/共28页

（二）选用理由（作用）：1.现金流量强调货币流动性利润指标的静态性2.现金流量考虑货币的时间价值利润指标的时点性3.现金流量计算的客观性利润指标计算的主观随意性现金流量更体现时间和风险价值，更符合实际情况，更为科学。但项目期内，两者总和一致，可以净利润为基础调整得到第9页/共28页（三）现金流量的内容1.现金流入量：营业收入、回收固定资产残值、回收垫支的营运资金、其它2.现金流出量：固定资产投资、垫支营运资金、经营成本、各项税款、其它第10页/共28页（四）净现金流量（NCF，NetCash-Flow）的确定

1.净现金流量的含义：又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。第11页/共28页（四）净现金流量（NCF）的确定前提：确定现金流量的假设：A．投资项目类型假设；B．财务可行性分析假设；C．全投资假设；D．建设期投入全部资金假设；E．经营期限与折旧期限一致假设；F．时点指标假设；G．确定性假设。第12页/共28页（四）不同项目计算期净现金流量（NCF）的确定2.初始现金流量

1）固定资产投资

相关知识：固定资产价值：原始价值、重置价值、折余价值

2）营运资金垫支

3）其他费用:相关职工培训费、注册费用等

4）原有固定资产变价收入3.营业现金流量

1）现金流入：营业收入所带来的现金流入

2）现金流出：由需要付现的营业成本和所得税引起的现金流出4.终结现金流量

1）固定资产残值收入

2）固定资产清理费用

3）原来垫支的营运资金的收回第13页/共28页例1：A公司打算购买一台设备以扩充生产能力。该方案需投入120000元购置设备，垫支30000元营运资金，设备使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后净残值为20000元。5年中每年的营业收入为80000元，第1年付现成本为30000元，往后每年增加修理费和维护费4000元。假设所得税税率为40%，试计算该方案的现金流量。

（1）初始现金流量：120000+30000=150000（元）（2）营业现金流量：每年折旧额：（120000-20000）/5=20000（元）第1年：80000(1-40%)-30000(1-40%)+20000*40%=38000第2年：80000(1-40%)-34000(1-40%)+20000*40%=35600第3年：80000(1-40%)-38000(1-40%)+20000*40%=33200第4年：80000(1-40%)-42000(1-40%)+20000*40%=30800第5年：80000(1-40%)-46000(1-40%)+20000*40%=28400（3）终结现金流量：20000+30000=50000（元）第14页/共28页

t012345初始现金流量营业现金流量终结现金流量现金流量合计投资项目现金流量图表-150000-1500003800038000356003560033200332003080030800284007840050000012345-1500003800035600332003080078400第15页/共28页（四）净现金流量（NCF）的确定－估算确定现金流量要注意的问题（增量）增量NCF：指由于接受或放弃某个投资项目而引起的现金变动部份。（1）要考虑从现有产品中转移的现金流量（2）要考虑新项目的连带现金流入效果（3）要考虑营运资金的需要（4）要考虑增量费用（5）在决策时已经发生的现金流出(沉没成本)不应包括在现金流量之内（6）不要忽视机会成本思考：在计算项目投资现金流量时，不需考虑的现金流量项目有：A、期末项目残值收入B、贷款本金支付C、借款利息的支付D、项目勘探设计费用E、垫付营运资金答案：BC练习第16页/共28页例2：经营仓储式连锁店的汇丰公司正计划在T区新开一家分店。建成这家分店需耗资7，000，000，购置店内设施需支出700，000，外加设施安装费50，000。采购商品存货需增加营运资本600，000。汇丰公司建立新店的用地是公司于五年前购入的，成本200，000。该土地现行市价为500，000，预计在分店运营期内土地市价维持现有水平。问题：请计算建立该分店的期初投资净额。分店建筑成本7，000，000店内设施安装成本750，000(700，000+50，000)投入的营运资本600．000土地的机会成本500，000期初投资净额8，850，000第17页/共28页例3：台安公司打算购一台新磨床，买价为100．000。磨床的安装费和运输费共计2.500。使用新磨床进行生产，还需增加营运资本20，000，预计该磨床无残值。大约—年前，公司曾委托咨询公司对新磨床的使用进行可行性研究，咨询费用共计10，000。公司适用40％的所得税率且采用直线法按8年使用年限计提新磨床的折旧费用。计算：购置磨床项目的期初投资净额和年折旧费期初投资额：100，000十2，500十20，000＝122，500年折旧费用：102，500／8＝12812.5注：咨询费用是在购置磨床一年之前发生的，不属于本项目的支出。第18页/共28页练习：某公司投资126,000元购入一台设备，该设备预计残值为6000元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额为90,000、96,000、104,000元。付现成本增加额分别为24,000、26,000、20,000。企业适用所得税税率为40%。目前企业总的年税后利润为50,000。（1）假设企业经营无其它变化，预测未来3年每年的税后利润（2）列出该设备投资的净现金流量序列图表第19页/共28页每年折旧额＝（126000-6000）/3＝40000（元）税后利润＝销售收入－成本－所得税＝（销售收入－付现成本－折旧）×（1-T）△税后利润＝（△销售收入－△成本）×（1-T）＝（△销售收入－△付现成本－△折旧）×（1-T）△税后利润1＝（90000－24000－40000）×（1-40%）＝15600（元）△税后利润2＝18000元，△税后利润3＝26400元第一年税后利润＝基年税后利润＋△税后利润1

＝15600＋50000＝65600（元）。同理得第二年税后利润68000元，第三年税后利润76400元第20页/共28页期初净现金流量＝1260001.第一年经营期净现金流量＝销售收入－付现成本－所得税＝90000－24000－（90000－24000－40000）×40%＝66000－26000×0.4＝66000－10400＝55600（元）2.第一年经营期净现金流量＝净利润＋折旧＝15600＋40000＝55600（元）3.第一年经营期净现金流量＝收入×（1-T）－付现成本

×（1-T）＋折旧×T＝90000×（1-40%）－24000×（1-40%）＋

40000×40%＝54000－14400＋16000＝55600（元）同理得第二年经营期现金流量为58000元，第三年经营期现金流量为66400元终结点净现金流量＝6000元思考：更新改造项目的现金流量第21页/共28页更新改造项目的现金流量例：某企业拟更新一套尚可使用5年的旧设备。旧设备原始价值17万元，帐面净值11万元，期满残值1万元，目前旧设备变价净收入为6万元。旧设备每年营业收入20万元，付现成本16.4万元。新设备投资总额30万元，可用5年，使用新设备后每年营业收入可增加6万元，并降低付现成本2.4万元，期满残值3万元。（此题暂不考虑所得税）计算：1.新旧方案各年的NCF;2.更新改造方案各年的差量NCF1.继续使用旧设备：NCF0=－6（万元）

NCF1-4=20－16.4＝3.6（万元）NCF5=3.6+1=4.6（万元）2.使用新设备：NCF0=－30（万元）NCF5=12+3=15（万元）NCF1-4=（20＋6）-（16.4－2.4）＝12（万元）3.更新方案的年NCF＝2-1：△NCF0=－24（万元）

△NCF1-4=15－3.6＝8.4（万元）△NCF5=15-4.6=10.4（万元）第22页/共28页课程结束，谢谢！第23页/共28页（1）项目投资的含义

项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。

项目投资包括新建项目投资或更新改造项目投资。新建项目投资：固定资产投资和完整工业项目投资（2）项目投资的主体项目投资的主体就是企业本身。（3）项目计算期：

项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。

项目计算期＝建设期+生产经营期

n＝s+p（4）投资总额与原始投资额的关系投资总额＝原始投资额+建设期资本化利息第24页/共28页营业现金流量的计算

(1)根据定义直接计算营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税注：付现成本（经营成本）：指在经营期内为满足正常生产经营而需用现