通货膨胀CPI对债券收益的影响

PAGEPAGE10/10——学派西经济学界很多观点其中主义学派由过度增长上涨才是真正膨弗里德曼膨首先是个问题是过多追逐过少商品所出膨直接就是过多。主义观点我们以从个角度进行解：MV=P行过多过商品观就上；是膨所是由行数过多；上涨是膨主不是以过变相上涨或是速度减慢等出实际即金融资产实体房地产实资产实际情况看“1同比”近似等“I同比+实际GDP同比房同比再次证明中国适用性。AS-ADAD经济形势预期改年强劲急剧走2007125出把“防止7P速GDP而口预期抬升扩张中起了用。成本推货膨20纪50需上情况下由给方面成本造成给模中当需价格变AS时就会价格上伴随减少成本推资推润推外生成本推等。由给由给曲线变化所致因此生主要因素有：①预期价格上升②劳资本或技术稀缺导致生要素（包目标工增、价格上涨。也观上主要体国价格国中上石油为的价格国工价格PPICPI目国为表宗商价格对CPI食项目影响。我国年的通货膨胀是典型的成本推动型通胀。年后期部分国家遭遇干旱和洪灾导致全球粮食减产，美国在11月开启新一轮量化宽松释放的流动性使得国际原油等大宗商品价格普涨，我国作为进口资源的大国必然会产生输入型通胀。此外，2010年我国电、水、天然气价格调整和劳动力短缺导致的工人工资的上涨，也是引发国内生产要素成本上升的原因。三、通胀对于短端利率的影响3.1利率走廊与短端利率2015年11月央行网站发表《利率走廊、利率稳定性和调控成本》之后，利率走廊开始被市。在此之开始量型货价格型货工的。在新的货的，利率走廊短期利率动性，利率的市性，为利率的导。利率走廊的原行通利工利工的利率控利率央行利率为短期资工央行利率与利率之成一“走廊，利利率分别构成这走廊的下限与上限。但凡用都幅下们计算澳日英自比“差额”30平均值时点划现时段差额”区别很明显完备短期利率，短期利率动作用明显。澳2000建立体系功地隔夜在隔夜拆借19902000p0pp0.75bp。无明显。911短期与目额均值为12.62b2008110.46b英格兰银行用非对称在金融危机期间稳定了短期。1996120093隔夜国债回购与基额6.86b20093这个均值2.42bp。隔夜国债回购与基额也199612009329.09bp200935.91b，这些明显变化都得益于立。泰勒规则决定短端目前我国上限是常备借贷便（SL限是超额存款备金而目7进行管控之后R007。目前7锚定泰勒规则。泰勒规则是常用简单货币政策规则之一1993斯大.泰勒国货币政策而定一短期是为了保短期稳定中性政策立场为（超（于）目值应提高（）名义。7回购2.25是行在使用后中枢关键就是泰勒规则拟合7测算如果官方公布CPI行1.5那么泰勒规则计算20BP行间这也是为市场一政策目的这对于泰勒规则的理解可能有些偏颇。首先根据泰勒当年的论文对于泰勒规则的解释（Discretionversuspolicyrulesinpractice（Taylor,199通胀指标指过去一年通胀中枢水平而不一个季度或者一个月份的通胀水平考虑到四季度通胀依然会向上1.5也没有必2.25。其次泰勒规则考虑了经济和通胀素没有考虑汇率这对于美国等浮动利率国家适用根据三元悖论我国货币政策调控中必须考虑汇率素自811以来以美元计人民币汇率已贬值10左右央行对于贬值的容忍度和经有汇率素利率下调。7。通胀预期利率重影响素利率泰勒规则也就的CPI出水平。通胀对于利率的影响通过通胀预期去引导。我国的通胀指标中CPI和PPI最受关注的价格指标按月度由统计局发布，也权威度最高的指标一般来说 CPI和PPI都影响债券收益而又带CPI食品项目。目前处PPI大概翻正CPI却保总体稳定阶段。选取历史PPICPI走势分别1641484900511趣五段期内均I走势近；油价PPI走势又接近。CPI、CPI测CPI调整CPI测模型测法EXCELwind食品