航空机场：08年回顾 09年展望 春天有多远_第1页
航空机场：08年回顾 09年展望 春天有多远_第2页
航空机场：08年回顾 09年展望 春天有多远_第3页
全文预览已结束

下载本文档

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

文档简介

Word航空机场：08年回顾09年展望春天有多远？投资要点：

航空业：景气反转还看三季度

08年航空业运营效率下降，景气回落：08年民航旅客周转量仅增长2.6%，比07年放缓15.1个百分点，月度旅客周转量增速呈V型走势，1季度是增速高点，3Q触底后4Q小幅回升；08年整体客座率水平为74.2%，比07年下降2.2个百分点，这是自2000年以来客座率水平首次出现下降；2Q开始主要航线票价水平同比显著回落，12月份各航线票较水平仍在低位徘徊，比07年同期低10%左右。

11月以来受政策利好刺激，航空运输指数上涨35%，超越上证19个百分点。但目前A股主要航空公司PB水平在2.4倍—8.5倍，远高于国际主要航空公司1倍左右的PB水平。

09年供过于求压力仍大，维持行业“中性”评级。目前航空业仍处于客座率和票价双降的景气下滑阶段，景气反转需等待需求回升。

09年3季度航空业景气反转概率较大，2季度可能是布局航空股的时机。考虑到08年行业RSK增速呈V型走势（1Q-4Q增速14%、2%、-6%和7%），其中3Q是全年低点。09下半年随着经济好转和行业旺季到来，业务量增速有望出现显著回升。由于票价水平同时受供需和燃油附加费影响，客座率同比提升将是确认景气反转的重要指标。

机场业：09年业务量将温和增长，结构分化延续

08年受经济放缓影响，机场业务量增速放缓。08年前50家机场飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量增速分别为4.6%、4.2%和5.0%，较07年分别放缓7.7、12.6和9.3个百分点。

12月，主要机场客运业务继续呈结构性分化：受国际航线不景气影响，浦东机场旅客吞吐量同比下滑11%；虹桥机场受扩建影响，旅客同比下滑1.2%；白云、深圳、厦门机场旅客增速分别为2.4%、7.1%和6.4%。

截至12月，浦东、虹桥、白云、深圳、厦门机场旅客吞吐量累计增速分别为-2.8%、1.2%、7.9%、3.8%和8.1%。

09年业务量将温和增长，延续结构分化。09年在经济保八背景下，预期机场行业整体旅客吞吐量增速在5%-8%左右，其中国内航线旅客增速在10%左右，国际航线将继续呈负增长。

目前A股主要机场公司09年动态在17-20倍左右，比国际略高，和09年市场整体18倍左右的PE基本持平。

维持机场行业“增持”评级。考虑到09年机场公司业绩稳定增长的预期相对明确，维持行业“增持”评级，维持白云机场、厦门空港、深圳机场“谨慎增持”评级，上

人人文库> 全部分类> 行业资料 > 各类标准

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

最新文档

评论

0/150

提交评论