《国际财务管理》

国际财务管理精选ppt学习目的认识国际财务管理了解国际理财环境学会防范汇率风险熟悉国际筹资渠道掌握国际现金管理学会跨国资本预算分析跨国投资风险规划全球财务战略精选ppt参考数目王建英.国际财务管理.人民大学出版社夏乐书.国际财务管理.东北财大出版社毛付根.跨国公司财务管理.东北财大出版社李相国，王化成.国际财务管理.人民大学出版社杰费·马杜拉.国际财务管理.东北财大出版社陆廷纲.国际财务管理.华东化工学院出版社Shapiro.跨国公司财务管理基础.清华出版社李洪辉.跨国公司财务管理.经济科学出版社白雪，阎宏伟.跨国公司财务管理.冶金出版社卢汉林.国际投融资.武汉大学出版社精选ppt第一章国际财务管理概览精选ppt§1国际企业精选ppt国际企业国际企业：超越国界从事商业活动的企业。跨国公司：国际企业的典型代表。跨国公司：一个在两个或更多的国家经营业务的工商企业，它有一个反映企业全球战略经营政策的中央决策体系，其内部的各个实体分享资源、信息，并分担责任。（联合国跨国公司委员会）精选ppt企业国际化进程早期国际贸易（以产业革命为标志）。19世纪中叶的对外直接投资（FDI），以修建铁路和资源开发为主。两次世界大战之间，基于制造业的FDI迅速增加。二战之后国际企业高速发展。战后30年，发达国家对外投资总额增长11倍，其中FDI增长318倍。进入20世纪90年代，经济全球化趋势更加明显。精选ppt一组数据1968年全球跨国公司总数只有7276家，其国外分支机构为27300家，至1999年，跨国公司已经猛增到63000家，国外分支机构则达到70万家。全球对外直接投资存量1979年为5290亿美元，1995年则达到27000亿美元，1999年更高达86500亿美元。在世界100个最大的经济体中，有51个是跨国公司，只有49个是主权国家。精选ppt跨国公司成为国际生产一体化的主要载体1982—1997年跨国公司国外分支机构总产值增长了3．8倍，销售额增长了3．9倍，1997年跨国公司国外分支机构总资产达12．6万亿美元，总产值达21万亿美元，总销售额达9．5万亿美元。1999年跨国公司的总产值已经超过世界总产值的1／3，销售额达到14万亿美元，几乎是世界贸易额的2倍，跨国公司内部及相互贸易占世界贸易的60％以上。精选ppt中外跨国公司比较中国50强世界50强精选ppt经济全球化的动因贸易和投资的自由化产品、技术标准的全球化经济体制的趋同信息技术革命的推动精选ppt2001年全球跨国投资急剧下降

精选ppt中国企业的境外上市截至2003年1月底，境內企业境外上市已达76家，除1家在新加坡上市外，其余75家在香港上市（包括创业板21家），其中有11家在香港和纽约两地上市，有3家在香港和伦敦两地上市，有1家在香港、紐纽约、伦敦三地上市。这些企业通过公开发行、增发及发行可转债，已累计筹资204.33亿美元。精选ppt中国企业的对外投资2002年下半年，突然刮起的国企对外投资飓风，已然对2003年中国资本走向世界预演着前奏—2002年10月，上海汽车工业（集团）总公司斥资6000万美元，购入大宇汽车（通用汽车持股10％）的股份。紧接着，中国网通与亚洲全球电信达成收购协议，成为首家并购海外公司的中国电信服务营运商。2002年，中国公司海外投资达24亿美元，而2002年之前，累计对外投资只有70多亿美元，很显然，中国资本走出去的步伐在加快。精选ppt中国企业的对外投资2003年1-7月，经我部批准或备案设立的境外非金融类中资企业263家，中方协议投资额7.5亿美元。分别比上年同期增长55%、28%.其中，境外加工贸易企业33家，中方协议投资额1.03亿美元。截至2003年7月底，经我部批准或备案设立的境外中资企业共计7222家，中方投资额100.9亿美元。精选ppt精选ppt§2国际财务管理概念：对国际企业的涉外经济活动进行的财务管理。特征：财务管理国际企业的财务管理国际企业涉外经济活动精选ppt国际财务管理内容国际财务管理的基本内容国际融资的管理国际投资管理国际营运资金管理国际利润管理精选ppt国际财务管理内容（续）国际财务管理的特殊内容汇率预测和外汇风险的管理国际资金转移转移价格的制定投入子公司资本及分红的管理子公司收入和费用的管理冻结资金的管理国际税收和国际结算精选ppt国际财务管理目标国际财务管理目标演变利润最大化股东利益最大化企业价值最大化相关利益者利益最大化精选ppt财务管理目标国际比较美、日公司目标比较美国日本1.投资收益1.改进产品，引进新产品2.更高股价2.市场份额3.市场份额3.投资回报4.改善工作条件4.更高股价精选ppt影响跨国公司目标的利益集团股东债权人雇员关联企业政府客户社区精选ppt国际经营理论比较优势理论不完全竞争理论国际产品生命周期理论§3国际经营理论与方法精选ppt比较优势理论已知下表条件，海尔、春兰分别具有怎样的比较优势？生产效率比较（台/人班）海尔春兰冰箱1512空调109精选ppt比较优势理论三大转变由注重外生比较优势向外生与内生比较优势并重转变；由单因素比较优势向多因素（技术、禀赋、交易效率）综合比较优势转变；由国内、国际贸易理论分离向国内、国际贸易理论统一转变。精选ppt不完全竞争理论完全竞争？比较优势自动消失市场不完美？比较优势长期存在精选ppt国际产品生命周期理论国内需求认同国外需求认同国内建厂国内供给地域扩张产品研发跨国建厂产品出口国外公司仿造国外竞争加剧退出国外竞争精选ppt国际经营方法1国际贸易无需对外投资，进出口业务的调整较为灵活我国对外贸易额精选ppt精选ppt精选ppt精选ppt国际经营方法2许可经营公司提供技术（包括版权、专利、商标、商号等），以谋求利益公司不参与被许可公司经营管理特许经营公司为获取定期收入，而提供专业化的营销或劳务策略、技术支持以及可能的初始投资公司参与被特许公司的重大决策，双方有统一的战略目标精选ppt合资企业不同国家对于外资控股比例由不同的要求。收购与兼并主要通过资本市场运作获得东道国公司的控制权。设立独资企业在开放程度较高的国家，国际企业（尤其是跨国公司）可以谋求建立独资子公司。精选ppt§4国际机遇与风险精选ppt国际机遇对外投资与吸引外资规模扩张的机遇发挥优势的机遇精选ppt精选ppt精选ppt精选pptQY国内公司国内公司最佳产量跨国公司国际公司最佳产量规模扩张的机遇精选ppt发挥优势的机遇我国的优势劳动力市场空间浙江优势创业精神+商业头脑竞争力市场空间精选ppt国际风险经济风险经济形势经济政策政治风险国际政治国内政治汇率风险亚洲金融危机南美金融危机精选ppt国际财务管理特点新的环境因素新的风险来源新的经济机会上述特点实际上是在国际经营机遇与风险的基础上添加了环境因素。精选ppt§5国际财务管理组织模式基本组织模式集权模式：财务管理决策权集中在公司总部，国外分支机构按公司总部制定的财务政策和财务决策进行具体的财务管理活动。分权模式：通过财务决策权在总部与国外分支机构之间的合理配置，实现公司财务管理活动协调进行的财务管理模式。精选ppt集权模式特点优点可以集中利用财务专家可以降低资金成本可以优化公司资源配置可以降低公司税赋可以增强抗风险能力缺点不利于调动子公司积极性不利于协调与当地持股人的关系可能激化与东道国的矛盾不利于考核子公司业绩精选ppt思考分权模式特点?精选ppt影响国际财务管理组织模式的因素公司规模股权结构技术水平文化禀赋管理内容精选ppt财权集中度公司规模精选ppt财权集中度股权集中度精选ppt财权集中度技术水平精选ppt财权集中度文化禀赋精选ppt财权集中度管理战略性精选ppt作业国际经营的机遇与风险国际理财分权管理模式的特点简述国际经营主要理论依据精选ppt本章小结国际企业国际财务管理国际经营理论国际经营方法国际机遇与风险国际财务管理组织模式集权模式特点分权模式特点影响跨国公司目标的利益集团影响国际财务管理组织模式的因素精选ppt第二章国际理财环境精选ppt§1国际金融市场国际金融市场国家之间进行资金融通的场所，它通过现代化通讯设备将全球金融活动紧密联系在一起。狭义：是进行传统国际资金借贷和融通的场所。在狭义国际金融市场中，国际融资仅限于在货币发行国进行。广义：进行各种国际金融业务的场所。当今世界，国际资本流动日益频繁，国际融资已经跨越货币发行国，离岸金融市场迅速发展，衍生金融产品层出不穷。精选ppt国际金融市场类型（创新程度）传统国际金融市场长期资金借贷、短期资金借贷、外汇市场、黄金市场，传统期货市场等。新兴国际金融市场离岸金融市场、衍生金融市场。当然，新兴金融市场有时用于指那些刚刚发展起来的金融市场。精选ppt国际金融市场类型（金融工具）外汇市场欧洲货币市场国际债券市场平行债券：在不同国家发行的，以债券出售地所在国货币为标价货币的债券。欧洲债券：在债券标价货币之外的国家出售的债券。国际股票市场精选ppt国际金融市场作用提供国际融资渠道调节各国资金余缺调节国际收支促进世界经济发展推进世界经济一体化精选ppt国际企业利用国际金融市场的动机动机投资获利动机提供贷款动机寻求借款动机动机成因：国际多元化经济条件利率差异汇率预期精选ppt国际企业利用外资流程母公司进出口国外客户国外子公司红利汇款和融资短期融投资中长期融资长期融资外汇市场外汇交易进出口欧洲货币市场欧洲债券市场国际股票市场短期投融资中长期融资长期融资精选ppt国际金融市场发展趋势国际金融市场一体化国际金融市场证券化金融创新日新月异精选ppt§2国际资本流动国际资本流动的内涵国际资本的跨国转移。这种转移既包括国际收支平衡表中反映的官方数据，也包括非官方资本转移，如国际洗钱造成的资本跨国流动。精选ppt国际收支平衡表经常项目资本项目平衡项目储备资产错误与遗漏精选ppt影响经常项目的主要因素通货膨胀导致经常项目余额下降。国民收入的增加将导致经常项目余额下降。政府限制进口关税的提高将导致经常项目余额增加。出口退税的减少将导致经常项目余额减少。非关税壁垒的提高将导致经常项目余额增加。汇率本币升值将导致出口减少，经常项目余额减少。精选ppt自由贸易区发展东盟自贸区北美自贸区澳新自贸区加勒比南方共同市场欧洲自由贸易协会欧盟精选ppt影响资本账户的主要因素税收政策对汇回投资收益增税将导致资本流出减少。对外商投资收益减税将导致资本流入增加。汇兑限制放松汇兑限制将导致资本流出增加。市场利率国内市场利率提高将导致资本流入增加。汇率变动预期本币升值将导致资本流入增加。精选ppt2003年中国国际收支平衡表（单位：千美元）精选ppt2005年月度外汇储备数据单位:亿美元月份数额16236.4626426.1036591.4446707.7456910.1267109.73精选ppt中国资本外逃关于中国资本外逃规模有两个数据：其一，估计1997年至1999年累计资本外逃近1000亿美元；其二，估计近3年外逃530亿美元。《国际金融报》(2001年07月26日第二版)精选ppt国际资本流动新趋势

短期投机性资本活跃；高技术资本剩余增加；技术资本投资扩张加快；在FDI中，并购资本份额增加；国际资本流入美国的速度正在降低；更多国际资本正在加快流向发展中国家;国际资本流入亚洲地区的数量正在逐渐增加。精选pptQFII自2003年5月26日起经中国证监会批准的5家QFII的投资额度全部获批，总额达到7.75亿美元。其中瑞士银行3亿美元、野村证券0.5亿美元、花旗环球0.75亿美元、摩根士丹利国际3亿美元、高盛0.5亿美元。瑞银、花旗、摩根士丹利国际等3家获准在各自的托管银行开立一个QFII人民币特殊账户。瑞银、花旗已入市操作，其中瑞银已买入中兴通讯、宝钢股份、上港集箱、外运发展及国电转债等，花旗已买入国电转债等。到目前为止，美林国际、大和证券、雷曼兄弟、法国兴业、荷兰银行、比尔基金、汇丰银行、德意志银行、第一波士顿、日兴资产、渣打银行、恒生银行等一大批外资金融机构先后获批。精选ppt浮动汇率与外资流动220亿外资流入上海房地产，市场无异于火上浇油。精选ppt§3货币期货与期权货币期货市场IMM的成立布雷顿森林体系史密森协议浮动汇率1972.5.16精选ppt主要货币期货市场分布国家数量国家数量美国4荷兰1英国2澳大利亚1加拿大2新加坡1新西兰2瑞典1精选ppt中国外汇交易统计表（现汇）精选ppt货币期货合约基本特征品名澳元英镑欧元加元日元交易单位（万）106.2512.5101250最小变动价位（基点）121110最小变动值（$）1012.512.51012.5涨跌限制（基点）200200200200200交割月份3，6，9，12交割日交割月的第三个星期三交易时间7：20a~2：00p最后交易日交割日前二个交易日（9：16a）交割地点指定的货币发行国银行精选ppt利用货币期货合约持有外币多头，预期外币升值，是否应该套保？如何套保？持有外币多头，预期外币贬值，是否应该套保？如何套保？持有外汇空头呢？如何利用外汇期货投机？精选ppt货币期权市场时间：1982地点：加拿大蒙特利尔交易所，美国费城股票交易所。费用：30~60$/份精选ppt利用看涨期权持有外汇空头部位，如何利用看涨期权保值？例子：美国公司投标法国项目，一旦中标，需125000€；如果不中，则无需欧元。如何保值？国际招投标项目，使得公司具有或有外汇部位，更适宜利用看涨期权保值。精选ppt利用看跌期权当投资者持有外汇多头时，如何利用期权合约保值？期权损益曲线期权组合策略外汇现货与期权组合精选ppt货币期货市场与期权市场效率有效市场基本特征有效市场存在异常收益吗？货币期货市场无效率（Thomas）货币期权市场有效率（Bodurtha&Courtadon）我国期货市场有效吗？精选ppt本章小结国际企业利用国际金融市场的动机国际企业利用外资流程国际资本流动新趋势货币期货合约的利用看涨期权、看跌期权的利用精选ppt第三章汇率预测精选ppt§1国际企业汇率预测必要性套期保值决策的需要短期融资决策的需要短期投资决策的需要长期融资决策的需要资本预算决策的需要公司收益评价的需要精选ppt套期保值决策的需要基于预测的套期保值效果优于盲目套期保值效果。例：一出口商预计90天后将收到货款1百万美元，假定当前即期汇率为$1=¥8.0，远期汇率为$1=¥7.5，试构建套期保值策略，并预测套期保值效果。精选ppt短期融资决策的需要公司融资，尤其是在国际融资市场，既要考虑融资利率，又要考虑汇率变化。当我们以外币借款时，希望外币贬值还是升值？精选ppt短期投资决策的需要企业短期内可能有大量闲置资金。假如可以选择不同的币种进行投资，理想的投资币种应当满足什么条件？例：假定日元和美元利率相同，预期日元将升值、美元将贬值，你将选择哪种货币进行投资？精选ppt长期融资决策的需要利用外币融资，短期融资需短期汇率预测；长期融资需长期汇率预测。精选ppt资本预算决策的需要跨国公司是否应该在一国设立子公司，必须考虑该国货币币值的变化趋势。这实质上是长期投资问题。币值变化对资本预算的影响主要体现在：汇率变化对企业产品需求的影响。一外币标价的未来现金流需要兑换为本币。精选ppt公司收益评价的需要在披露跨国公司收益时，子公司收益要合并、折算为母公司所在国的货币。要预测收益，就必须合理预测汇率。假定IBM有两个子公司：一个在日本；一个在俄国。且卢布将贬值、日元将升值，试问：两个子公司收益在并入母公司时将因此受到怎样影响？精选ppt§2汇率制度与汇率决定汇率制度固定汇率制度金本位条件下布雷顿森林体系条件下浮动汇率制度自由浮动汇率制度肮脏浮动汇率制度钉住汇率制度精选ppt影响汇率的因素相对通货膨胀率相对通货膨胀率较高，会导致本币贬值。相对利率相对利率上升，会导致本币升值。相对收入水平相对收入水平提高，会导致本币贬值。国际收支状况政府管制心理预期国际政治政府干预精选ppt政府对汇率干预机制政府货币与财政政策相对利率相对通货膨胀率相对国民收入国际资本流动政府直接干预外汇市场

汇率国际贸易公开市场操作税法等配额、关税等精选ppt汇率决定理论精选ppt人民币汇率制度管理制度：严格管制的浮动汇率制度。兑换制度：经常项目下可自由兑换。结汇制度：个人可自由持有机构必须及时结汇实行外汇核销监管企业账户：中资企业可开立外汇账户。人民币升值问题精选ppt人民币汇率制度改革中国人民银行7月21日宣布，经国务院批准，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。精选ppt近期人民币基准汇价精选ppt§3汇率预测方法技术预测法什么是技术预测法？你已经掌握了哪些技术预测法？技术预测法被广泛采用时，其预测效果如何？技术预测的局限性：期限短难定量CFO难决策精选ppt精选ppt精选ppt基础预测法根据经济变量与汇率之间的基本关系进行预测。常用的简化汇率预测模型敏感性分析假定其他因素不变考察某一因素的各种可能变化对因变量的影响的分析方法。精选ppt基础预测方法的局限性难以确认影响时间需要对自变量进行预测模型构建的困难货币波动对每个因素的敏感度不断变化精选ppt本章小结影响汇率的因素政府对汇率干预机制国际企业汇率预测必要性技术预测法基础预测法敏感性分析基础预测方法的局限性技术预测的局限性精选ppt第四章汇率风险计量精选ppt§1汇率风险及其分类汇率风险由于汇率变化而引起的国际企业收益的不确定性汇率风险构成外汇收支时间延续汇率变动汇率风险分类交易风险经济风险折算风险精选ppt§2交易风险概念企业以外币计价的各种交易过程中，由于汇率变动使折算为本币的数额增加或减少的风险。“折算”一词不妥，最好换为“兑换”。精选ppt交易风险的分项计量以信用方式进行的国际贸易外汇借贷交易外汇买卖交易远期外汇交易以外汇进行的投资其它涉及外汇的交易活动精选ppt分项交易风险的归纳项目多头空头国际贸易出口进口外汇借贷贷出、债权借入、债务外汇买卖买入并持有卖出并持有外汇远期交易买方卖方外汇投资对外投资利用外资其它外汇权益外汇债务精选ppt交易风险：几何意义外汇多头头寸风险外汇空头头寸风险损益汇率汇率损益精选ppt交易风险的综合测量：净现金流量外汇净现金流量同一种外汇多头与空头相抵后的余额。余额为净多头，企业面临外汇多头风险；余额为净空头，企业面临外汇空头风险。外汇头寸的相抵只能在同种货币之间进行。同一外汇币种多头与空头也不能简单的相抵，因为其中涉及外汇的期限结构问题。（这里，我们暂不考虑期限结构）精选ppt跨国公司交易风险综合测量的一般步骤按币种分别预测所有子公司合并外汇净现金流量预测汇率波动分析汇率波动相关性综合分析公司面临交易风险精选ppt合并外汇净现金流量枫林公司合并外汇净现金流量预测合并外汇净现金流量的目的在于避免重复“建设”，节约交易费用。精选ppt预测汇率波动预测预期汇率，确定外汇及本币净流量。估计预期汇率波动幅度，确定风险暴露程度。精选ppt枫林公司合并外汇净现金流量精选ppt汇率波动的标准差币种期间1972-19961972-19851986-1996英镑0.05450.05120.0584加元0.021150.02010.0229日元0.06210.05810.0675瑞士法郎0.07340.07400.0735精选ppt汇率波动对枫林公司外汇净现金流量的影响精选ppt1972-1996汇率变动的相关关系英镑加元日元瑞士法郎英镑1加元0.211日元0.550.111瑞士法郎0.650.150.691精选ppt货币相关造成的交易风险相关关系交易风险两个流量异向两个流量同向正相关抵销风险叠加风险负相关叠加风险抵销风险精选ppt§3经济风险概念汇率波动对企业未来现金流量现值的影响。如果说交易风险对国际企业的影响是一次性的话，那么，经济风险对国际企业的影响则是长期的、深远的，它常常影响国际企业的战略决策。精选ppt经济风险的计量：实例教材P80注意：汇率波动对企业各项营运指标的影响设想汇率波动对各项指标其他变动组合的影响考虑外汇升值对该子公司现金流量的影响精选ppt汇率波动的经济风险（P79）对企业本币流入量的影响本币升值本币贬值本国销售（相对外国竞争对手）减少增加以本币标价的出口减少增加以外币标价的出口减少增加对外投资利息收入减少增加对本币流出量的影响本币升值本币贬值企业以本币标价的进口品不变不变以外币标价的进口品减少增加所欠外债利息减少增加精选ppt经济风险的计量：另一个视角教材实例只考虑外币贬值25%的情况。实践中，我们经常考虑汇率各种变化，进行敏感性分析。敏感性分析实例上例中，不仅汇率发生了变化，而且企业各项运营指标也受汇率变化的影响而有所变化。实践中，分析国际企业面临的经济风险，既要全面考虑各种因素，又要分清主次，抓住重点。精选ppt汇率波动的经济风险：敏感性分析精选ppt间接经济风险本币币值变化导致国际贸易中的重新谈判，并由此造成的企业现金流量的变化称为间接经济风险。在现代贸易中，为了保持长期贸易伙伴关系，重新谈判已经成为“家常便饭”。例如，以美元计价的出口业务，当人民币升值时，很可能导致进出口双方的重新谈判。教材实例中，产品售价的提高很可能就是重新谈判的结果。精选ppt纯粹国内企业的汇率经济风险只要面对国外同行的竞争，纯粹的国内企业也会面临汇率波动的经济风险。本币升值，进口增加，竞争加剧，销量减少，收入减少。反之，收入增加。精选ppt§4折算风险概念跨国公司合并财务报表所面临的汇率波动风险跨国公司合并财务报表并不影响公司的现金流。合并财务报表并不需要子公司将资产或收益汇回母公司。跨国公司普遍重视折算风险，因为它直接影响公司利润报表，进而影响公司股价。精选ppt折算风险的决定因素国外经营比重子公司所在地资产负债结构会计折算方法（p97）精选ppt折算方法利润表和利润分配表一般采用平均汇率或现行汇率资产负债表流动/非流动法货币/非货币法时态法现行汇率法折算风险的测量（P99）精选ppt我国《合并会计报表暂行规定》资产负债表资产、负债项目按现行汇率折算；未分配利润项目按折算后的利润表数额计算；其它权益类项目按历史汇率折算；折算差额在未分配利润项目后单独列示；年初数按上年折算数列示。利润表和利润分配表反映发生额的项目按平均汇率或现行汇率折算；“净利润”项目按折算后利润表项目列示；年初未分配利润按上年折算后的数额列示；未分配利润按折算后的其他项目数额计算；上年实际数按上期折算数额列示。精选ppt美国财务会计准则（第52号）的相关规则实体的功能货币是其经营所处的主要经济环境的货币；用报告日的即期汇率把国外实体的资产和负债从功能货币折算为报告货币；运用加权平均汇率把国外实体的收入、费用、利得和损失从功能货币折算为报告货币；因外币价值变动形成的折算利得或损失不在本期净收入中计列，而报告为股东权益的第二要素，此法则不适用位于高通货膨胀国家的国外实体；因外汇交易而实现的利得或损失，在本期净收益中记录，不过也有例外情况。精选ppt本章小结汇率风险汇率风险构成汇率风险分类交易风险、经济风险、折算风险交易风险的分项计量交易风险的综合测量货币相关造成的交易风险经济风险的计量汇率波动的经济风险折算风险的决定因素折算法：现行汇率法我国《合并会计报表暂行规定》的相关规则美国财务会计准则（第52号）的相关规则精选ppt作业解释术语：交易风险、经济风险简述汇率波动的经济风险精选ppt第五章汇率风险管理精选ppt§1汇率风险管理策略汇率风险管理策略分类：保守策略进取策略中间策略精选ppt影响汇率风险管理策略选择的因素汇率风险暴露程度预期汇率波动幅度汇率风险延续时间承担汇率风险能力管理人员风险偏好汇率风险管理成本精选ppt汇率风险管理程序预测汇率变化测算风险暴露决定是否避险避险方法优选组织实施避险精选ppt§2交易风险管理交易风险管理程序测定交易风险是否套期保值确定保值方法精选ppt测定净交易风险Mi=∑Miu参见图表5-1子公司是否应当套期保值？跨国公司外汇管理中心的作用精选ppt图表5-1净交易风险的测定子公司所在地M1M2M3M4伦敦+120-70-90-20柏林-60+50-100+30巴黎-30-40+80-70多伦多+70-20+50+60净交易风险+100-80-600精选ppt是否应当套期保值？一般情况下，我们有E(Sif)=Fi

+εi∑εi=0尽管E(Sif)是Fi的无偏估计，但对于每次预测i，εi的值是不确定的。什么情况下应当进行套期保值？精选ppt交易风险管理策略进取策略下的套期保值（以期货合约为例）什么情况下应当进行多头套期保值？预期应付外币升值什么情况下应当进行空头套期保值？预期应收外币贬值保守策略下的套期保值中间策略下的套期保值外汇管理中心的目标精选ppt交易风险管理方法进行套期保值其他交易风险管理方法精选ppt进行套期保值利用期货合约套期保值利用远期合约套期保值利用货币市场套期保值利用货币期权套期保值精选ppt利用货币市场套期保值应付账款货币市场套期保值应收账款货币市场套期保值精选ppt应付账款货币市场套期保值如果企业有闲置资金如果企业没有闲置资金精选ppt如果企业有闲置资金进行外币存款，以备到期支付实例：联想公司3个月后需支付10100$，美元存款年利率为4%（季度利率为1%），则美元存款=10100$/（1+1%）=10000$假定即期汇率为1：8.2，则需用82000￥购买美元结果：无论汇率怎样变化，不会造成汇率风险精选ppt如果企业没有闲置资金借入本币，投资外币实例：联想公司3个月后需支付10100$，美元存款年利率为4%（季度利率为1%），则从银行贷款82000￥（年利率为2%）；以1：8.2的汇率购买10000$；用10000$进行外币存款（年利率为4%）；3个月后，支付10100$，并偿还贷款本息。如何应收账款货币市场套期保值？精选ppt利用货币期权套期保值有保护的看涨期权（现货空头与看涨期权多头的组合）有保护的看跌期权（现货多头与看跌期权多头的组合）精选ppt综合实例万向集团6个月后将收到汽车配件出口货款1,000,000$。已知：人民币兑美元即期汇率为1：8.2；6个月远期汇率为1：8.18；6个月看涨期权执行价格为1：8.19，期权费用为0.02￥；看跌期权执行价格为1：8.17，期权费用为0.03￥；预期6个月后即期汇率的1：8.16；人民币与美元的年利率分别为2%和4%，试比较利用远期合约套期保值、货币市场套期保值、期权合约套期保值及不套期保值等交易风险管理方案的效果。精选ppt其他交易风险管理方法货币多样化货币互换协议调整计价货币交叉套期保值提前与延期结算设立在开票中心订立货币保值条款商品价格重新谈判增列汇率风险分摊条款利用货币范围远期合约精选ppt调整计价货币为了防范外汇交易风险，国际企业应当在对外交易中灵活地选择计价货币，巧妙的规避汇率风险。调整计价货币的原则对外交易中尽可能使用本国货币，或者公司经营业务所在国货币；进出口贸易中尽可能采用相同的货币计价；在外汇收付中，债权收汇应尽可能使用硬货币，债务付汇应尽可能使用软货币；进口付汇，偿还外债，尽可能使用自己持有的外汇；使用“一揽子”货币。精选ppt调整计价货币的难点软硬货币的判断；货币选择的较量；贸易条件的约束；利率水平的限制；数量、时间的匹配。实例：联想进口CPU，需支付100M$；出口整机，将收到货款820M￥。如何进行调整？精选ppt汇率风险分摊在国际贸易中，面对汇率风险，交易双方有可能达成协议，共同分摊汇率风险。汇率风险分摊协议通常包括以下条款：合同基价和基准汇率确定汇率中性区间风险分摊比例或方法精选ppt汇率风险分摊：实例已知条件：我国甲企业从美国公司进口商品，价格为$1000，签约时汇率为$1=￥8，价格折合￥8000。风险分摊的三种方法：基于汇率波动幅度的风险分摊基于汇率波动效应的风险分摊基于汇率波动额度的风险分摊汇率变化的两种情况：美元升值美元贬值精选ppt美元贬值情况下三种方法的实施效果基于汇率波动幅度的风险分摊汇率波动幅度（e）=（Et-E0）/E0调整后的价格（Pt）=P0+P0×e/2=$1025基于汇率波动效应的风险分摊（Pt-P0）/P0=（E0P0-EtPt）/E0P0；Pt=$1025.64基于汇率波动额度的风险分摊汇率波动额度（∆E）=（Et-E0）Pt=P0（E0+∆E/2）/E0=$1025精选ppt风险分摊、套期保值效果比较：销售效应8.0汇率出售价格10009751025风险分摊效果套期保值效果市场选择效果风险分摊效果（考虑中性区间）精选ppt风险分摊、套期保值效果比较：购买效应8.0汇率购买价格800077908190风险分摊效果套期保值效果市场选择效果风险分摊效果（考虑中性区间）7.68.4精选ppt货币范围远期，即货币双限货币范围远期以远期合约的形式将汇率风险控制在一定范围之内，即汇率波动幅度较小时，自己承担汇率风险；汇率波动幅度较大时，转移汇率风险。精选ppt货币范围远期实例已知条件：我国甲企业从美国公司进口商品，价格为$1000，签约时汇率为$1=￥8，价格折合￥8000。远期合约范围：（7.8，8.2）精选ppt货币范围远期效果图7.8汇率8.08.2价格（￥）￥8000￥7800￥8200精选ppt提前或推迟结算预期外币升值预期外币贬值外汇多头头寸推迟结算提前结算外汇空头头寸提前结算推迟结算精选ppt§3经济风险回顾：经济风险是指汇率波动对公司未来现金流的影响交易风险是指公司未来现金交易价值受汇率波动的影响程度经济风险与交易风险比较经济风险：不涉及延期收付款；对公司经济效益影响深远。交易风险：涉及延期收付款；只影响公司未来某期收益。精选ppt经济风险分析：实例汇率变动对美国公司收入的影响（百万）销售收入C$=$0.75C$=$0.80C$=$0.85美元$300$304$307加元C$4=$3C$4=3.2C$4=3.4合计$303$307.2$310.4精选ppt汇率变动对美国公司成本的影响（百万）制造成本$200$210$220美元$50$50$50加元C$200=$150C$200=160C$200=170营业费用$60.3$60.72$61.04固定费用$30$30$30变动费用$30.3$30.72$31.04利息费用$10.5$11.00$11.50美元$3.0$3.0$3.0加元C$10=$7.5C$10=8.0C$10=8.5合计$270.8$281.72$292.54精选ppt汇率变动对美国公司收益的影响（百万）销售收入$303$307.2$310.4成本费用$270.8$281.72$292.54税前利润$32.2$25.48$17.86精选ppt简要分析美国公司收益因加元升值而锐减。造成美国公司收益锐减的主要原因在于美国公司加元收入与加元成本费用的严重背离。这种由于汇率变动而导致的公司收益的波动的现象称为汇率经济风险。经济风险对公司收益形成长期影响。精选ppt经济风险管理规避汇率经济风险必须重构公司现金流。公司现金流的重构以外币收支平衡为原则。经营的多元化与财务的多元化是重构公司现金流重要手段。精选ppt基于前例的现金流重构：实例目标：增加加元销售收入；减少加元制造成本；降低加元利息负担。措施：广告促销，增投广告费200万美元，实现加元销售收入2000万加元，同时，需增加材料消耗1000万美元；减少加元采购1亿加元，代之以美元采购8000万美元；增加美元借款，减少加元借款，因此造成美元利息费用增加400万美元，加元利息费用减少500万加元。精选ppt现金流调整后汇率波动对公司销售收入的影响（百万）C$=0.75C$=0.80C$=0.85销售收入美元$300$304$307加元C$20=$15C$20=$16C$20=$17合计$315$320$324精选ppt现金流调整后汇率波动对公司成本费用的影响（百万）C$=0.75C$=0.80C$=0.85制造成本$215$220$225美元$140$140$140加元C$100=$75C$100=$80C$100=$85营业费用$63.5$64$64.4固定费用$32$32$32变动费用$31.5$32$32.4利息费用$10.75$11$11.25美元$7$7$7加元C$5=$3.75C$5=$4C$5=$4.25合计$289.25$295.00$300.65精选ppt现金流重构后汇率波动对公司收益的影响（百万）C$=0.75C$=0.80C$=0.85销售收入$315$320$324成本费用$289.25$295.00$300.65税前利润$25.75$25.00$23.35精选ppt现金流重构策略经营类型外币入超外币出超外币计价销售减少国外销售增加国外销售外币计价采购增加国外采购减少国外销售外币负债经营增加外币还债减少外币负债精选ppt§4折算风险回顾：折算风险：公司合并财务报表所面临的汇率波动风险经济风险：公司未来现金流价值受汇率波动的影响交易风险：公司未来现金交易价值受汇率波动的影响精选ppt折算风险特征存在于公司整体业绩评价中不涉及公司外币现金流动公司对待折算风险态度各异精选ppt折算风险确认的相关规则我国《合并会计报表暂行规定》美国财务会计准则（第52号）的相关规则精选ppt美国财务会计准则（第52号）的相关规则实体的功能货币是其经营所处的主要经济环境的货币；用报告日的即期汇率把国外实体的资产和负债从功能货币折算为报告货币；运用加权平均汇率把国外实体的收入、费用、利得和损失从功能货币折算为报告货币；因外币价值变动形成的折算利得或损失不在本期净收入中计列，而报告为股东权益的第二要素，此法则不适用位于高通货膨胀国家的国外实体；因外汇交易而实现的利得或损失，在本期净收益中记录，不过也有写例外情况。精选ppt折算风险管理外币资产与外币负债配比远期合约套期保值精选ppt利用远期合约套期保值：实例海尔美国工业园年初预计全年利润1000万美元，并计划将该利润用于增加公司在美国投资。公司面临何种风险？公司应采取怎样的套期保值策略？假定年初即期汇率为8.2¥/$，预期年末即期汇率为7.8¥/$，则预期利润折算价值为8000万元。为了防止美元进一步贬值，公司利用远期合约进行套期保值。假定实际年末即期汇率为7.5¥/$，不进行套期保值的折算价值为7850万元。套期保值使公司在远期市场获利300万元（与预期年末汇率相比）。套期保值结果使得子公司实际折算价值比预期折算价值高出150万元。精选ppt折算风险套期保值的局限性收益预测的不确定性假定实际收益高于预期，结果如何？假定实际收益低于预期，且远期汇率不降反升呢？会计信息扭曲套期保值损益反映远期汇率与未来即期汇率的差异，而折算损益反映会计期间的平均汇率。且套期保值损失不能抵税，而套期保值收益则必须纳税。增加母公司风险由于子公司并不将利润划给母公司，套期保值实际增加了母公司风险（套期保值收益或损失）。并非所有外币都有远期合约精选ppt本章小结汇率风险管理策略汇率风险管理程序什么情况下应当进行多头套期保值？什么情况下应当进行空头套期保值？交易风险管理方法（含实战方法）进行套期保值其他交易风险管理方法汇率风险分摊货币范围远期经济风险与交易风险比较经济风险分析：实例经济风险管理现金流重构策略（含实战方法）折算风险特征折算风险管理（含实战方法）折算风险套期保值的局限性精选ppt作业已知条件：我国甲企业从美国公司进口商品，价格为￥8000，签约时汇率为$1=￥8，价格折合$1000。基于汇率波动额度的风险分摊，分别分析汇率变化的两种情况下，人民币升值和人民币贬值对进口商与出口商风险分摊的影响（假设中性区间为7.6~8.4）。精选ppt第六章国际融资管理精选ppt§1国际融资管理概述精选ppt国际融资原则合理确定资金需要量适时取得所需资金认真选择资金来源确定最佳资本结构精选ppt国际融资方式国际信贷融资国际证券融资国际贸易融资国际租赁融资补偿贸易融资精选ppt国际融资渠道集团内部融资母公司本土融资子公司东道国融资国际金融市场融资精选ppt§2国际信贷融资精选ppt国际信贷融资国际信贷融资渠道国际信贷融资成本与风险国际信贷融资决策精选ppt国际信贷融资渠道外国政府贷款国际金融组织贷款国际商业银行贷款出口信贷国际项目融资精选ppt国际商业银行贷款国际商业银行贷款发展传统资本输出欧洲货币市场国际商业银行贷款种类短期贷款中长期借款精选ppt短期贷款定期贷款信用额度透支循环信贷协议贴现精选ppt中长期贷款双边贷款联合贷款银团贷款精选ppt银团贷款银团贷款形成银团贷款程序银团贷款分析银团贷款实例精选ppt银团贷款程序借款人提出申请牵头行组建银团借贷双方签订协议代理行负责贷款管理精选ppt银团贷款分析银团贷款中的银行行为牵头行：牵头行的主要职责包括三个方面：分析金融市场状况；与借款人商定借款条件；组建银团并分配贷款份额。参与行：接受牵头银行邀请并参与银团贷款的银行成为参与行。占有贷款份额较大的参与行协助牵头行做好贷款组织活动，成为管理行。代理行：借贷双方委托一家银行（一般为牵头行）作为代理行负责贷款的日常管理。精选ppt备忘录：借贷双方达成初步协议后，牵头银行负责准备一份备忘录。备忘录应包括借款人资信以及有关贷款情况。适应性：银团贷款中，借贷双方应当有一定的相互适应能力。在这种相互适应中，借款人可能增加借款额度，贷款人可能减少资金供给。但是，如果出现参与行认贷额度不足，管理行应承担补足缺额的责任。精选ppt银团贷款中的借方成本周期成本即付成本精选ppt周期成本贷款利率（i）：一般在LIBOR的基础上再加一个风险溢价。风险溢价因借款人资信而定。承诺费：借款人必须对未使用的贷款额度支付承诺费。承诺费一般按未使用贷款额度的一定比例（如0.25%~0.75%）定期支付。精选ppt即付成本是向牵头行和管理行一次性支付的组织管理费用。它包括管理费和杂费，一般占贷款总额的0.5%~2.5%不等。即付成本分配：所占比例牵头行25%管理行25%参与行50%精选ppt国际商业银行信贷特点银行信贷政府贷款世行贷款出口信贷资金使用商业用途，限制较少政治用途，限制较多社会用途，限制较多商业用途，贸易限制资金供给相当充沛财力所限财力所限比较充裕币种选择灵活多样国别限制美元为主国别限制方式手续灵活简便呆板繁琐呆板繁琐贸易限制利率水平相对较高低息援助无息低息政府贴息期限结构期限灵活期限很长期限很长期限适中精选ppt国际商业银行信贷条件贷款利率借款费用贷款期限偿还方式精选ppt出口信贷出口信贷：为了促进本国产品出口，出口国银行向本国出口商或外国进口商提供的一种中长期贷款。出口信贷特点：基于出口政府干预利率较低信贷保险出口信贷形式：卖方信贷买方信贷福费廷精选ppt卖方信贷卖方信贷：在大型机械设备贸易中，出口商所在国银行向出口商提供的信贷。卖方信贷业务流程进口商出口国银行出口商2.发放贷款1.赊销合同4.还本付息3.分期付款精选ppt买方信贷买方信贷：在大型机械设备贸易中，出口国银行贷款给进口国银行转贷给进口商或直接贷款给进口商。买方信贷形式：从上述丁一种可以看出，买方信贷有两种形式：间接买方信贷直接买方信贷精选ppt买方信贷业务流程：间接买方信贷进口商出口国银行进口国银行2.发放贷款3.转移贷款5.还本付息6.还本付息出口商4.现汇付款1.签约交货精选ppt直接买方信贷出口商出口国银行进口商2.发放贷款3.现汇付款4.还本付息1.贸易合同精选ppt卖方信贷、买方信贷比较出口商进口商出口国银行进口国银行卖方信贷手续简便、本币为主、门槛较低；延期收款、周转减缓、增加负债、影响市值。可免订金；商业信用+银行信用，风险较大。买方信贷即时收汇、专心生产、减少负债、提升市值。价格透明、利于谈判。银行信用，风险较小。本国银行对本国企业，风险较小。精选ppt买方信贷贷款条件贷款使用：服务资本货物贸易，专款专用。贷款货币：出口国本币为主，其他国际货币为辅。贷款利率：政府提供补贴，贷款实施优惠利率。贷款费用：买方信贷需要进口商支付管理费、承诺费和保险费。贷款期限：买方信贷一般为中长期信贷，并具有一定的偿还宽限期。精选ppt福费廷福费廷：指出口国银行或金融机构对出口商持有的、经进口商承兑、由进口商所在国银行或政府部门担保的远期票据进行无追索权贴现，使出口商提前支取现款的一种融资方式。福费廷是出口信贷的一种特殊形式，一般用于延期付款的大型设备。与一般票据贴现的区别无追索权需要银行担保贴现率较高，且加收管理费、承诺费等费用精选ppt福费廷基本流程贸易洽谈；通知办理福费廷金融机构；进口商定期向担保银行支付货款；出口商将货单提交进口商担保银行，担保银行将经背书的票据提交出口商；出口商用经担保的票据向福费廷机构贴现；福费廷机构进行背书后在欧洲货币市场销售；票据到期，投资者持票向进口商或其担保银行兑现。如果他们违约，则可向福费廷机构追索。精选ppt福费廷基本流程图（2）出口商进口商（1）（3）投资者（机构或个人）福费廷（金融机构）进口商担保银行（4）（5）（6）（7）精选ppt福费廷的优点：出口商视角减少或有负债加速资金流动提升借款能力避免汇率风险精选ppt国际信贷融资成本与风险影响国际信贷融资成本的因素利率费率税率汇率精选ppt国际信贷融资成本测算短期外汇借款成本长期外汇借款成本精选ppt国际借贷筹资风险利率风险汇率风险建设风险市场风险生产风险经营风险精选ppt国际信贷筹资风险管理阶段管理借款阶段用款阶段还款阶段方法选择资本结构货币互换利率互换利率期权精选ppt国际信贷融资决策国际信贷货币选择国际信贷利率选择国际信贷还本付息方式选择国际商业银行贷款形式选择精选ppt国际信贷货币选择货币选择应考虑的主要因素汇率变化趋势利率水平高低国际信贷是智者的协议。精选ppt§3国际证券融资国际债券融资国际股票融资精选ppt国际债券融资国际债券市场种类外国债券欧洲债券精选ppt外国债券外国债券的含义一国政府、金融机构、公司等融资主体在某义外国债券市场发行的，以该外国货币为面值的债券。主要外国债券武士债券扬基债券精选ppt武士债券在日本发行的、以日元为筹资货币的债券特点：免税；没有数量限制；没有承销限制；没有记名限制；首次发行主要面向居民。精选ppt扬基债券外国政府、公共机构以及大公司在纽约资本市场发行的债券。特点：市场容量大；融资期限长；信用评级严；必须遵守美国国内债券管理规则。精选ppt欧洲债券欧洲债券含义一国政府、金融机构、公司等融资主体在某义外国债券市场发行的，以该外国货币为面值的债券。欧洲债券市场的发展动力发行不受管制利息不必课税精选ppt欧洲债券特征不在债券面值货币国发行；无需债券发行地国家审批；承销地域广、市场容量大；安全性、流动性、选择性较强；手续简便、利息免税、成本较低。精选ppt国际债券结构欧洲债券发展迅速外国债券发展缓慢欧洲债券80%以上。精选ppt国际债券主要形式固定利率债券浮动利率债券混合利率债券零息票债券可转换债券附有认股权债券附有货币期权债券鸡尾酒债券双重货币债券龙债券欧洲票据精选ppt发行主体与投资主体投资主体保险公司养老基金信托公司投资公司储蓄机构居民个人发行主体国际组织一国政府金融机构跨国公司商业企业精选ppt我国对发行国际债券的管理特许发行制度计划管理制度发行审批制度外债登记制度精选ppt国际股票融资主要国际股票市场纽约证券市场纽约股票交易所美国股票交易所纳斯达克市场伦敦证券市场东京证券市场香港证券市场新加坡证券市场存托凭证（DR）精选ppt存托凭证（DR）存托凭证（DR）含义一种代表原股票在国外市场流通，以克服不同证券管理制度差异的证券。它是由受托金融机构（一般为银行）在取得股份公司股票基础上发行的一种替代性证券。常见的存托凭证ADR、EDR、HKDR、GDR精选ppt存托凭证的优点逾越制度障碍，拓展融资空间；扩大公司影响，提升公司声誉。精选ppt美国存托凭证（ADR）由美国银行签发的代表外国公司股票，在美国市场上发行和流通的存托凭证。美国存托凭证象其他美国国内股票一样在美国证券市场以美元进行交易。精选ppt美国存托凭证：种类与特点ADR种类：无保荐ADR、有保荐ADR无保荐ADR：股票发行公司不参与情况下建立的ADR。建立无保荐ADR的前提：存托银行认为建立ADR有利可图；在券商要求下建立ADR。无保荐ADR缺点：执行过程难以控制；不利密切公司-股东关系。精选ppt有保荐ADR：股票发行公司直接参与情况下建立的ADR。有保荐ADR优点：有利公司日后在美国市场融资；有利密切公司-股东关系，提高公司声誉。有保荐ADR类型：一级ADR二级ADR三级ADR私募ADR精选pptADR上市程序：以中国公司为例发行的前期准备；向SEC递交相关文件；在美国寻找存托银行；向证交所呈交申请书，经核准上市。精选ppt存托凭证与中国公司宁沪高速发存托凭证。中海油去年在总额为12.6亿美元的首次募股发行中，ADR所占的比例为37%。51job拟发525万股存托凭证，每股11-13美元。中国网通日前确定了首次公开招股价格区间，每股美国存托凭证价格定在20.24美元(约合157.87港元)至23.12美元，或每股普通股价格定在7.88港元到9港元。中国网通的每股美国存托凭证相当于12股普通股。精选ppt国际股票发行程序：美国市场准备注册登记表证券交易委员会审核听证根据《蓝天法》审核注册国际路演组织承销团股票定价绿鞋条款收款银行申请股票上市精选ppt本章小结国际融资原则国际融资渠道国际商业信贷特点出口信贷卖方信贷业务流程买方信贷业务流程买方信贷贷款条件福费廷福费廷与一般票据贴现的区别福费廷基本流程国际借贷筹资风险国际信贷货币选择欧洲债券特征存托凭证存托凭证的优点有保荐的ADR精选ppt第七章国际直接投资精选ppt§1国际直接投资概述精选ppt国际直接投资的益处可能利益获利方法开辟新市场在新市场中设立子公司获取超额利润收购、控制当地竞争对手实现规模经济在扩展市场的同时，提高产量与效率利用国外要素低成本地区生产，高成本地区销售利用国外原料在原料产地设立子公司利用国外技术通过合资掌握技术利用垄断优势利用自身优势，形成全球垄断利用汇率变动机会在货币具有升值潜力的国家设立子公司突破贸易限制在贸易壁垒较高的国家设立子公司实现国际分散经营在经济周期不同的国家设立子公司精选ppt国际分散经营利益的实例假设钱江股份计划在国内或美国投资一个新项目，预计项目完成后，新项目占总资产的30%，原项目占70%，且原项目全部在国内开展，原项目投资收益率为20%，收益标准差为0.10，新项目不同方案的相关数据如下：国内方案美国方案预期收益率25%25%预期收益率标准差0.090.11新旧方案收益率相关系数0.800.02试分析不同投资方案实施后，公司的经营风险。精选ppt精选ppt国内经营与国际分散经营比较国内经营国际经营经营风险项目数量精选ppt国际经营风险收益分析预期收益经营风险有效项目组合边界A精选pptA项目具有较高的预期收益，但也面临较高投资风险。这样的项目可能很难吸收所有可以利用的资金。例如，Intel公司不可能将所有自由现金流全部投资于某一新型CPU的研发。公司可能将A项目与其他低风险项目合并执行。这样，公司在降低风险的同时，预期收益也相应下降。在原有组合中增加新项目，将改变项目组合边界，公司也应相应调整投资方案。增加高风险项目，有效项目组合边界将右上方移动；增加低风险项目，有效项目组合边界将向左下方移动。精选ppt有效项目组合边界的移动高风险组合风险预期收益低风险组合中风险组合精选ppt不同产业组合的有效项目组合边界新兴产业新旧组合传统产业预期收益风险精选ppt§2国际投资环境评价精选ppt投资环境构成要素环境类别主要内容政治政治制度、政权稳定性、当政者、政策连续性、政府状况、国际关系、国防实力、国内治安等。法律法律制度和司法实践，主要涉及外国投资法、公司法、税法、知识产权法和劳动保护法等。经济经济发展水平和市场规模、收入水平、基础设施、经济政策、市场效率和开放程度、经济波动、物价稳定性等。自然自然资源丰度、气候条件、人口密度、地理位置及区位优势等。社会文化宗教制度、语言和文化传统、教育水平和人口素质、社会心理和时间观念等。精选ppt投资环境评价方法障碍分析法冷热对比法多因素评价法体制评估法道氏评估法美国财富杂志评估法美国商业国际公司评估法精