食品饮料行业周报：消费情绪回升关注业绩兑现

食品饮料食品饮料食品饮料优于大市（维持）证券分析师证券分析师研究助理研究助理市场表现沪深30010%5%0%-5%-10%-15%-20%2022-032022-072022-11相关研究相关研究表现超预期，产品结构升级有望加扰动短期承压，重回快增长值得期点评-短期承压，持续向好》，4.《食品饮料行业周报(20230313-消费情绪回升，关注业绩兑现消费情绪回升，关注业绩兑现食品饮料行业周报20230327-20230331周贵州茅台发布2022年年报，营业总收入/归母净利润分别同比增长续推荐的a标的顺会农业本周上涨15%，位列白酒板块涨幅第一，年报陆续落地.乳制品：消费场景持续恢复，中长期高端化与多元化趋势不改。随着消费信心逐步修复与国民健康认知加深，常温白奶结构升级仍存在提升空间。看新品类1）.冷冻烘焙：下游消费场景修复良好，渗透率提升空间大。22年受疫情影响流通饼请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明.休闲食品：行业基本面持续改善，看好渠道变革带来的结构性机遇。后疫情时代线行业带来新变局，中腰部零食品类将有望受益于渠道变革棕桐油等原材料价格在较低位置盘旋，成本压力缓解，20贩店深度合作的盐津铺子、快速扩店+股权投资布局新业态的良品酒、能量饮料均为长坡好赛道，重点关注百润股份/东鹏饮料/农夫山泉等。调味品议关注成本优势明显的晨光生物。2/17请 6 8 8 8 9 3/17 8 8 9 9 9 8 9 4/17请务必阅 5/171.周度观点本周贵州茅台发布2022年年报，营业总收入/归母净利润分别同比增长16.53%/19.55%，直销占比显著提升，系列酒高增长，行业此前持续推荐的a标的顺会农业本周上涨15%，位列白酒板块涨幅第一，年报陆部分上市公司或将推出新品，其他积极信号也有望发布，随着酒企较稳健的业绩啤酒：需求复苏带动销量增长，行业高端化逻辑延续。年后啤酒消费逐步回关注行业高端化进程、消费场景修复和成本压力演绎，建议关注具有业绩改善预全国逐步恢复正常生产生活秩序，线下消费场景逐步恢复，全年看行业将充分受调味品：春节后动销持续改善，需求恢复加速。年后餐饮端需求加速恢复，乳制品：春节礼赠场景恢复，中长期高端化与多元化趋势不改。随着消费信速冻食品：速冻行业延续高景气，B端需求修复加速。从行业角度看，受益6/17冷冻烘焙：下游消费场景修复良好，渗透率提升空间大。22年受疫情影响流户自身修复弹性较大，同时冷冻烘焙在餐饮、商超渠道的渗透率仍有很大空间；休闲食品：行业基本面持续改善，看好渠道变革带来的结构性机遇。春节以店迅速扩张。线上流量去中心化趋势为行业带来新变局，中腰部零食品类将有望环境，卤制品企业门店经营承压，单店营收同比下滑；大宗商品原材料成本有下降空间。我们看好卤制品企业经营情况的持续改善，建议关注收股份/光明乳业/新乳业/蒙牛乳业等。速冻食品板块现、业绩进入快速释放期的盐津铺子以及存在基本面改善预期的洽洽食品，建议确定性强的嘉必优，建议关注成本优势明显的晨7/172.行情回顾2.1.板块指数表现：本周食品饮料行业上涨2.33%本周食品饮料板块跑赢沪深300指数1.74pct。3月27日-3月31日,本周5个交易日沪深300上涨0.59%,食品饮料板块上涨2.33%,位居申万一级行业图1：本周一级行业涨跌幅2.33%休闲服务传媒农林牧渔食品饮料汽车家用电器综合医药生物计算机电气设备交通运输机械设备采掘商业贸易公用事业化工银行有色金属非银金融钢铁纺织服装通信建筑材料轻工制造2.33%休闲服务传媒农林牧渔食品饮料汽车家用电器综合医药生物计算机电气设备交通运输机械设备采掘商业贸易公用事业化工银行有色金属非银金融钢铁纺织服装通信建筑材料轻工制造国防军工房地产建筑装饰3%2%0%-1%-2%-3%-4%图2：本周食品饮料子行业涨跌幅8%7%6%5%4%3%2%0%-1%啤酒保健品其他酒类肉制品烘焙食品预加工食品零食软饮料调味发酵品其他食品乳品6.74%啤酒保健品其他酒类肉制品烘焙食品预加工食品零食软饮料调味发酵品其他食品乳品5.19%4.43%2.57%2.40%2.28%2.13%2.40%2.07%1.99%1.87%0.00%-0.03%本周食品饮料子行业中绝大多数板块呈现上涨趋势。啤酒（+6.74%）板块涨幅最大,保健品（+5.19%）、其他酒类（+4.43%）、肉制品（+2.57%）、白酒（0.00%）板块与上周持平,乳品（-0.03%）板块呈下跌趋势。2.2.个股表现本周饮料板块中,顺会农业（+15.04%）涨幅最大,惠泉啤酒（+12.40%）、海南椰岛（+8.84%）、重庆啤酒（+7.40%）、青岛啤酒（+7.38%）涨幅居前；*ST西发（-3.86%）跌幅最大,维维股份（-1.86%）、泉阳泉（-1.72%）、皇台本周食品板块中,华统股份（+14.56%）涨幅最大,盐津铺子（+11.25%）、华文食品（+8.93%）、日辰股份（+8.88%）、有表1：本周饮料板块个股涨跌幅周涨幅居前周跌幅居前证券代码证券简称收盘价（元）本周涨跌幅证券代码证券简称收盘价（元）本周涨跌幅资料来源：Wind，德邦研究所8/17休闲服务农林牧渔计算机国防军工综合传媒商业贸易食品饮料机械设备其他酒类调味发酵品啤酒预加工食品零食其他食品烘焙食品保健品软饮料乳品肉制品806040200休闲服务农林牧渔计算机国防军工综合传媒商业贸易食品饮料机械设备其他酒类调味发酵品啤酒预加工食品零食其他食品烘焙食品保健品软饮料乳品肉制品806040200表2：本周食品板块个股涨跌幅周涨幅居前周跌幅居前证券代码证券简称收盘价（元）本周涨跌幅证券代码证券简称收盘价（元）本周涨跌幅资料来源：Wind，德邦研究所2.3.估值情况：估值保持稳定图3：截至3月31日前10行业估值水平8060402009865544543323836454332PE_TTM图4：截至3月31日食品饮料子行业估值水平5252474238393630272423PE_TTM图5：食品饮料行业子版块估值（PE_TTM）908070605040302002021/01/82021/06/82021/11/82022/04/82022/09/82023/02/8白酒Ⅲ(申万)啤酒(申万)零食(申万)软饮料(申万)乳品(申万)调味发酵品Ⅲ(申万)烘焙食品(申万)零食(申万)保健品(申万)预加工食品(申万)9/17图6：饮料板块重点个股估值水平504540353025205049464643373633333128262624老白干酒*古井贡酒*山西浴酒*贵州茅台*沪州老窖*酒鬼酒*今世缘*迎驾贡酒*五粮液*洋河股份*水井坊*口子窖2022PE备注：标注*采用德邦研究所预测，其余来自Wind一致预期2.4.资金动向：北向资金持续持仓本周北向资金前三大活跃个股为贵州茅台、青岛啤酒、沪州老窖，持股金额表3：食品饮料板块陆股通持股情况陆股通持股居前Top10公司代码公司简称持股比例（%）增减持（%）公司代码公司简称持股比例（%）增减持（%）桃李面包表4：食品饮料板块陆股通增减持情况陆股通持股增持Top5陆股通持股减持Top5公司代码公司简称持股比例（%）增减持（%）公司代码公司简称持股比例（%）增减持（%）10/172018/62019/22019/102020/62021/22021/102022/62018/62019/22019/102020/62021/22021/102022/63.重点数据追踪3.1.白酒价格数据追踪图7：飞天茅台批价走势图9：白酒产量月度数据80604020030200-10-20产量:白酒:当月值(万千升）产量:白酒:当月同比（%，右轴）图8：五粮液批价走势图10：白酒价格月度数据（单位：元/瓶）3.2.啤酒价格数据追踪图11：进口啤酒月度量价数据80000600004000020000020/0120/0821/0321/1022/0522/12进口平均单价:啤酒:当月值（美元/千升，右轴）4002000资料来源：Wind，德邦研究所图12：啤酒月度产量数据5004504003503002502001501005004030200-10-20-30产量:啤酒:当月值(万千升）产量:啤酒:当月同比(%，右轴）资料来源：Wind，德邦研究所3.3.葡萄酒价格数据追踪图13：葡萄酒当月产量864200-10-20-30-40-50-6018/0618/0918/0618/0918/1219/0319/0619/0919/1220/0320/06产量:葡萄酒:当月值（万千升）20/0920/0920/1221/0321/0621/0921/1222/0322/0622/0922/12产量:葡萄酒:当月同比（%，右轴）资料来源：Wind，德邦研究所图14：葡萄酒当月进口情况900008000070000600005000040000300002000009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000019/0119/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/1122/0122/0322/0522/0722/0922/11进口数量:葡萄酒:当月值（千升）进口金额:葡萄酒:当月值（万美元）进口单价:葡萄酒:当月值（美元/千升，右轴）资料来源：Wind，德邦研究所3.4.乳制品价格数据追踪12/174000300020001000014/7-1000-20004000300020001000014/7-1000-2000图15：生鲜乳价格指数资料来源：Wind，德邦研究所图16：酸奶&牛奶零售价指数资料来源：Wind，德邦研究所图17：婴幼儿奶粉零售价指数资料来源：Wind，德邦研究所图18：海外牛奶现货价指数资料来源：Wind，德邦研究所3.5.肉制品价格数据追踪}平均价格21.38元/公斤，较前一周下跌0.51%。图19：国内猪肉价格指数16014012010080604020015/116/117/118/119/120/121/122/123/122个省市:平均价:生猪（元/公斤）22个省市:平均价:仔猪（元/公斤）22个省市:平均价:猪肉（元/公斤）资料来源：Wind，德邦研究所图20：生猪养殖利润指数15/716/715/716/717/718/719/720/721/722/7养殖利润:自繁自养生猪（元/头）养殖利润:外购仔猪（元/头）资料来源：Wind，德邦研究所13/173.6.原材料价格追踪图21：豆柏现货价格指数60005500500045004000350030002500200010/711/712/713/714/715/716/717/718/719/720/721/722/7现货价:豆柏（元/吨)资料来源：Wind，德邦研究所图23：箱板纸价格指数60005500500045004000350021/621/721/821/921/1021/621/721/821/921/1021/1121/1222/122/222/322/422/522/622/722/822/922/1022/1122/1223/123/223/3出厂价:箱板纸:天津玖龙(玖龙)（元/吨）资料来源：Wind，德邦研究所图25：OPEC原油价格指数17/1218/1219/1220/320/620/920/1221/317/1218/1219/1220/320/620/920/1221/321/621/921/1222/322/622/922/1223/31201000OPEC:一揽子原油价格(美元/桶）图22：全国大豆市场价格指数650060005500500045004000350016/1117/1118/1119/1116/1117/1118/1119/1120/220/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/1123/2市场价:大豆:黄豆:全国（元/吨）资料来源：Wind，德邦研究所图24：瓦楞纸价格指数资料来源：Wind，德邦研究所图26：常州华润聚酣PET瓶片出厂价格指数14/174.公司重要公告表5：本周食品饮料行业重点公告公司名称公司公告内容晨光生物