20210605电子气体赛道主题投资报告

电子气体赛道主题投资报告本周，最大的热点题材莫过于缺芯。缺芯从最初的汽车芯片开始，目前已呈现两个扩大化。一是从下游向上游的扩散，日本信越化学KrF光刻胶产能不足等原因导致中国大陆多家晶圆厂KrF光刻胶供应紧张，部分中小晶圆厂KrF光刻胶甚至出现了断供。另一方面是下游的扩大化，从汽车芯片扩散至手机，家电等各个领域。缺芯目前从短期来看，解决方法有限。产能难以短时间扩大，业内基本都预期缺芯问题会延至明年。所以芯片中可挖掘的题材相当多。比如说电子气体这一分支。在单纯电子气体领域，集成电路领域占比为42%，是最大的电子气体消耗领域。其次是显示面板领域，占比约为37%。最后是太阳能领域和LED领域，分别占比为13%和8%。在半导体工艺中，从芯片生长到最后器件的封装，几乎每一步、每一个环节都离不开电子特气，因此电子气体被称为半导体材料的“粮食”和“源”。电子气体是半导体制造的第二大耗材，主要是因为制造过程中使用的步骤较多，所以消耗量远远高于其他材料，根据2018年的数据电子气体占比为13%，销售额达到43亿美元。目前，由于疫情，运费等多重问题导致国外电子特气的供给在不断减少，而缺芯又导致各个晶圆厂全面复产，并且不断扩大产能，新建全新的工厂和生产线，对于电子特气的需求大大增加。目前中国电子气体企业通过自研和收购等方法，已在电子气体技术上获得不少关键性技术，国产替代正在加速。这次缺芯危机也将大大增加中国电子气体的国产替代进程，但不同的单品气体上实现自主化。在股市中，电子气体也极被市场看好。在新三板中有只硅烷科技，已达成一年十倍股。我根据以上逻辑，从基本面和技术面两方面入手，精选相关股票，供大家参考：华特气体（688268）1）公司聚焦集成电路特种气体市场，率先实现高纯六氟乙烷、高纯三氟甲烷、高纯八氟丙烷、稀混光刻气等20多个产品的进口替代，拥有中芯国际、长江存储、华润微电子、华虹宏力、台积电等众多优质客户，产品已基本覆盖内资12寸芯片厂商，部分产品已经批量供应14纳米等先进工艺2）全球半导体特气市场规模约43亿美元，是仅次于硅片的第二大类耗材。芯片短缺潮在全球范围内愈演愈烈，为缓解行业供不应求态势，全球主要晶圆厂商均有加大资本开支、加速扩产应对行业高景气的计划。以中芯、长存、长鑫等为代表的国内龙头企业在未来几年均有大规模新产能释放，我国半导体特气市场需求将迎来爆发3）产品品类持续扩张，募投扩充产能，公司长期成长性可期。特种气体产品种类超百种，随着半导体的技术迭代，低温沉积、高沉积率制程、高纵深比结构的可流动CVD薄膜和更具均匀性的高选择性深沟槽刻蚀等新应用出现，还将催生新的特种气体产品需求。技术面上，K线经过W底后，突破了前期的震荡区间，上攻至新平台。上方有年均线的压制，MACD呈多头趋势，下探区间上轨后，有动力反弹突破压力位。金宏气体（688106）1）公司主研发的超纯氨、高纯氧化亚氮等产品通过SK海力士、中芯国际公司认证；公司与南京中电熊猫签订全面气体管理协议（TGM），此外公司通过参股芯链融创集成电路产业发展（北京）有限公司进行产业链布局，有助于后续公司快速导入集成电路大客户2）公司的在研项目有22项，其中9N电子级正硅酸乙酯已完成指标，正在产能放大装置试运行，5N电子级溴化氢的纯化完成小试和中试阶段，多个项目进入小试阶段，随着产品快速认证，将有助于公司产品导入到高端客户3）全球工业气体市场集中度逐步提高，三大气体巨头（林德集团、液化空气、空气化工）占据全球工业气体外包市场76.71%的份额。国内工业气体企业规模较小，品种单一，随着气体需求的多样性、特殊性、复杂性要求不断提高，将有助于提升特种气体的国产化比例技术面上：股价大幅杀跌，周线MACD顶背离，同时出现底分型结构，回踩不创新低，说明下降趋势被打破，新的上升趋势正在形成。南大光电（300346）1）公司于5月31日晚间发布公告，控股子公司宁波南大光电自主研发的ArF光刻胶继2020年12月在一家存储芯片制造企业的50nm闪存平台上通过认证后，近日又在逻辑芯片制造企业55nm技术节点的产品上取得了认证突破，表明公司光刻胶产品已具备55nm平台后段金属布线层的工艺要求2）公司继去年12月通过50nm闪存平台认证通过后，近日又再次获得55nm逻辑电路平台认证，成为国内通过产品验证的第一只国产ArF光刻胶，打破了国内先进光刻胶受制于人的局面。公司目前已完成两条光刻胶生产线的建设，预计未来光刻胶年产能达25吨（干式5吨和浸没式20吨）3）需求方面国内中芯国际、华虹宏力、广州粤芯等多家国内晶圆厂也在积极扩产，国内光刻胶需求量远大于国产产量且差额连年增长，尤其在ArF、高端KrF等半导体光刻胶方面，国产替代需求迫切技术面上，K线短期以5日均线为支撑，上方受到年均线压制，5日均线开始有金叉年均线趋势，形成的震荡区间变窄，K线选择方向突破时机将要到来。结合MACD红柱扩大，成交量明显上升的情况看，短期有一定概率突破年均线的压制。昊华科技（600378）1）2021年多个在建项目有望投产，整合气体业务加速发展，加码投资高性能有机氟材料项目保障长期成长：公司投资9.14亿元建设4600吨特种含氟特气项目，预计将在今年12月完工，届时将新增3000吨/年三氟化氮、1000吨/年四氟化碳、600吨/年六氟化钨，未来在满足面板客户需求的同时向半导体领域进阶，引领含氟特气国产化2）公司拟将黎明院、光明院气体业务划转入新设立子公司昊华气体，加速业务发展。子公司晨光院是国内PTFE树脂第二大生产企业，在国内低端PTFE产能过剩背景下，公司产品向高端升级，自主研制的国内独家中高压缩比PTFE分散树脂产品成功配套5G线缆生产，实现进口替代；开发出第二代低蠕变PTFE悬浮树脂等高端含氟高分子材料，填补国内空白，晨光院5000吨/年高品质聚四氟乙烯有望在今年6月投产3）公司今年年中还有1万吨涂料新产能预计将会完工。截至2021年Q1末，公司在建工程6.56亿元，环比增加0.54亿元。公司计划通过自筹和银行贷款方式投资21.54亿元，建设8000吨PTFE树脂、6000吨FEP、500吨PFA、1000吨HFP单体、500吨八氟环丁烷等，项目预计年均收入16.61亿元，年均净利润2.58亿元，计划建设期3年。随着新项目的有序落地，公司长期成长可期。技术面上，K线整体为上升锲形，短期受到5日均线的压制。形态目前走到尾端，处于形成突破阶段。北上资金前期有过连续5日加仓情况，加上MACD长期红柱，短期有一定向上突破动力雅克科技（002409）1）全球半导体行业景气上行，半导体材料作为产业基石正持续受益。在5G、AI、云计算等新技术的推动下，全球半导体行业正进入新一轮的螺旋上行周期，根据WSTS数据，2020年全球半导体销售额为4407亿美元，同比增长7.5%，预计2021年全球半导体销售额将达到4690亿美元；受半导体行业持续上行影响，半导体材料作为行业基础其市场空间正持续扩容2）产业东移+国产替代全面提速，高端半导体材料发展空间广阔。相比于传统化工行业，半导体材料对纯度、一致性等方面有更高的要求，行业整体壁垒更高，海外企业起步较早，在多个细分半导体材料领域呈现寡头垄断态势，在半导体前驱体领域，2019年全球市场空间约为12亿美元，主要企业为德国默克、法国液空、三星SDI、UPChemical、Soulbrain等，在雅克科技收购UPChemical前，国内企业并未涉足该领域3）并购布局+定增加码新材料，赛道、技术、客户优势尽显，半导体材料平台巨头崛起。雅克科技成立于1997年，起家于阻燃剂业务，近些年公司先后通过收购华飞电子进入硅微粉领域、收购韩国UPChemical进入半导体前驱体领域、收购科美特进入高纯特种气体领域、收购苏州科特美、LG化学彩色光刻胶事业部进入LCD光刻胶及配套试剂领域，目前已成功转型为以电子材料为核心，以LNG保温绝热板材为补充，以阻燃剂业务为辅的战略新兴材料平台型公司技术面上，均线多头排列，K线以10日均线为支撑，获得反弹动力。短期形态上属于第4浪收尾，第5浪启动。MACD长期红柱，中期上涨趋势较强。参考资料：20210531-申万宏源-华特气体-688268-半导体特种气体国内领先者，产品品类持续扩张，成长进入快车道20210324-中信建投-金宏气体-688106-业绩稳定增长，国产化率持续提升20210531-国联证券-南大光电-300346-ArF光刻胶再获客户认证，国产替代助力公司持续成长20210430-申万宏源-昊华科技-600378-业绩符合预期，整合气体业务加速发展20210518-国海证券-雅克科技-002409-深度报告：快速崛起的半导体材料平台型龙头免责声明：本文由投资顾问:王健(登记编号：A0740617120003）、任平安（登记编号：A0740620010004）、黄伟（登记编号：A0740618060009）、王永江（登记编号：A0740620120002）、谢庆军（登记编号：A0740620120003）、张志丹（登记编号：A0740619070002）进行编辑整理,