轨交装备行业发展分析与投资前景分析报告

轨交装备行业发展分析与投资前景分析报告汇报人：汇报时间2023目录CONTENTS010302040506轨交装备发展环境轨交装备发展趋势轨交装备投资分析轨交装备竞争格局轨交装备现状分析轨交装备行业综述行业定义行业产业链发展历程轨交装备行业概述01&&&轨交装备行业定义轨道交通装备是铁路和城市轨道交通运输所需各类装备的总称，主要涵盖了机车车辆、工程及养路机械、通信信号、牵引供电、安全保障、运营管理等各种机电装备。伴随我国轨交行业不断发展与突破，技术层面的国产化日程渐行渐近。根据科技部颁布的中国制造2025技术路线图，轨道交通装备行业未来十年的发展方向较为明晰。目前我国在自主化大功率机车制动系统、自主化轨道交通通信信号装备等方面技术基本成熟，并且掌握动车组、城轨车辆车钩材料、缓冲器吸能技术。行业定义行业发展历程01020304第一轮（2008-2010）由投资拉动，基建相关更为受益；第二轮（2013-2015）侧重设备交付，叠加进口替代，车辆及零部件弹性大；当前动车组将再迎来一轮交付高峰，而城轨市场仍为增量市场，二者叠加将呈现不一样的轨交周期。行业政策1到2035年，基本建成便捷顺畅、经济高效、绿色集约、智能先进、安全可靠的现代化高质量综合立体交通网，交通基础设施质量、智能化与绿色化水平居世界前列:到本世纪中叶,全面建成现代化高质量国家综合立体交通网,交通运输供需有效平衡，新技术广泛应用，出行实现“人享其行、物优其流”。推广智能化、数字化交通装备,天万发展智慧交通;倡导绿色发展节约集约、低碳环保。研发新一代绿色智能、高速重载轨道交通装备系统，建立世界领先的现代轨道交通产业体系。由“高速、重载”向“绿色、智能”方向转变。—手抓智能化,强力推进云计算、大数据等新兴信息技术和城轨交通业务深度融合，推动城轨交通数字技术应用，推进城轨信息.化,建设智慧城轨;—手抓自主化,增强自主技术创新能力、自主品牌创优能力，不断开发新技术、新产品和新品牌。将“轨道交通装备关键技术产业化”列为2018-2020年增强制造业核心竞争力的九大重点领域之一。提出发展高速、智能、绿色铁路装备,发展先进适用城市轨道交通装备，构建新型技术装备研发试验检测平台等重点任务。《国家综合立体交通网规划纲要》《中国城市智慧轨道交通智慧城轨发展纲要》《增强制造业核心竞争力(2018-2020年）》《交通强国建设纲要》行业市场分析5868亿营收10.5%年复合增长率21462亿2020资产总额567.6亿净利润根据数据显示，在城市人口数量不断上升的背景下，轨道交通装备行业迎来了发展机遇，2020年中国轨道交通装备行业市场规模为7762亿元，同比增长8.2%；2021年市场规模进一步增长至8425亿元，较上年同比增长约141%，其中铁路轨道交通装备市场规模约为3921亿元，占比46.54%。中国轨交装备行业可细分成铁路交通装备、城轨交通装备和其他轨道交通装备，其中铁路交通装备占比最重，占据了中国轨道交通装备市场46%的市场份额，城轨交通装备占比16%，其他轨道交通装备占比38%。2）本土轨交装备企业的研发技术不断提高，逐渐发展扩大，丰富了轨交装备行业产品的种类，扩大了市场规模；行业得以保持快速增长，主要因为受到以下三个因素的影响：1）轨交装备行业的发展需要大量科学实验的支持，拉动产品的需求提升；3）相关政策的逐渐完善，使得轨交装备的监管愈加完善，生产、消费、使用流程得到安全保障，促进了行业的发展。7驱动因素15页驱动因素标题115页驱动因素标题215页驱动因素标题415页驱动因素标题3随着中国轨道交通技术越来越发达，轨道交通装备行业得以快速发展，近些年中国政府相继出台了政策帮助中国轨道交通装备行业良好健康的发展，2021年国务院发布了《国家综合立体交通网规划纲要》，这有利于中国轨道交通装备行业进一步发展。国务院发布政策、十四五规划、政府报告、领导讲话等都有对轨交装备行业做了一些纲领性的指导，合理的解读能够为行业做了好的发展指引。优势竞争，长期盈利，依托中国，布局全球，立足核心能力，全力获取显著竞争优势，创造得到广泛认可、深入人心的价值，通过成为“难以替代者”品牌致胜，涌现一批市场竞争力突出的全球性与区域性中国品牌，以持续正现金流实现长期盈利，这才是行业企业的发展之道。十二五以来我国城轨市场蓬勃发展，地铁是我国城市轨道交通最重要的组成部分。根据中国城市轨道交通协会的统计，截至2018年末，中国内地已开通城市轨道交通包括地铁、轻轨、单轨、市域快轨、现代有轨电车、磁浮交通、APM七种制式。其中，地铁运营线路长度达4354公里，占比76%，具有绝对的主导地位，其次是市域快轨（占比11%）和现代有轨电车（占比6%）等其他城轨制式。我国第一条地铁线路于1969年在北京运营，经过之后40年发展，截至2010年地铁运营里程为1167公里，十二五期间的5年全国新增地铁通车里程1257公里，开始上台阶式发展。从应用领域来看，轨交装备行业产品广泛的运用于医学、药学、检验学、卫生免疫学、食品安全、农业科学等民营领域在市场发展中，行业企业为争取竞争优势，尤其是大中型企业，越来越重视自主研发实力，在企业科研方面投入逐年增长，企业科研服务市场逐步打开，未来科研用检测试剂的服务主体趋于多元化经济环境社会环境02轨交装备发展环境02政策环境行业经济环境纵观过去10年历史，基建投资总在特定的历史时期起到其“稳经济”的宏观调控作用，比较显著的是2008-2009以及2012-2013两个时期。2008年-2009年之间，由于四万亿的作用，基建投资增速从2018年2月份的最低点（56%）回升至2019年6月份的高点（50.78%），绝对值从2008年的84万亿提升至2009年的5.47万亿。2012-2013年之间，基建投资增速从2012年2月份的最低点（-63%）回升至2013年8月份的高点（274%），绝对值从2012年的7.72万亿提升至2013年的9.36万亿。10社会环境1社会环境2行业社会环境2014-2015年是高铁的第一轮通车高峰期，两年通车里程分别达到5491公里、3306公里，通车高峰带来车辆交付数高峰，两年车辆交付数分别达到453组、473组，加上南北车合并事件催化，中国中车作为整车龙头企业股价腾飞。同时，中国高铁技术在应用中不断进步，自主化程度越来越高，高铁核心配件的进口替代加速，以康尼机电、鼎汉技术、永贵电器为代表的轨交零部件企业也实现了股价的大幅上涨。2008年，适逢国内基础设施建设步入成熟期，铁总发布了《中长铁路网规划（2008年调整）》，提出“四纵四横”，高铁网络快速布局，资金迅速向高铁基建板块聚拢，推动第一轮轨交市场快速扩张。晋亿实业、时代新材等与高铁轨道铺设相关的企业受益，在2008-2011年股价上扬。在第一轮全国铁路投资快速增长的大背景下，对主营业务的分拆显示，时代新材和晋亿实业的铁路相关业务均有显著提升。时代新材是国内唯一的国家轨道交通高分子材料及制品检测中心，形成了材料技术、系统与结构、工艺装备、检测分析等核心技术，实现了新材料领域和产品结构技术相结合的重大突破。晋亿实业是国内紧固件行业龙头企业，主营各类紧固件产成品、中间产品的研发、生产和销售。11行业社会环境我国城镇化率保持逐年稳定增长，据国家统计局数据显示，2020年中国城镇化率已达689%。大部分城市的人口数量逐年上升，人口数量的持续增长加大了城市的交通压力。轨交装备作为城市交通工具，具有载客量大、效率高等特点，可以有效缓解城市的交通压力。行业市场规模行业现状03轨交装备现状分析03行业现状2015-2021年，全球轨道交通装备行业市场规模呈现平稳波动趋势。2015年市场规模最大，达到655亿欧元，这主要是受到中国南车和中国北车合并后市场信心大涨的影响。之后市场逐渐回归正轨，趋于平稳。2021年，全球市场规模达到892亿欧元。同比2020年上涨8.42%。14行业市场规模根据数据显示，在城市人口数量不断上升的背景下，轨道交通装备行业迎来了发展机遇，2020年中国轨道交通装备行业市场规模为7762亿元，同比增长8.2%；2021年市场规模进一步增长至8425亿元，较上年同比增长约141%，其中铁路轨道交通装备市场规模约为3921亿元，占比46.54%。中国轨交装备行业可细分成铁路交通装备、城轨交通装备和其他轨道交通装备，其中铁路交通装备占比最重，占据了中国轨道交通装备市场46%的市场份额，城轨交通装备占比16%，其他轨道交通装备占比38%。15行业市场规模各类轨交车辆保有量均屡创新高。截至2019年末，铁路车辆的保有量达到动车组3534标准组，机车拥有接近2万台，客车7万辆，货车超过85万辆，城轨车辆保有量达到5万辆。到2020年，动车组保有量将接近4000组，机车保有量超过2万台，客车保有量超过8万辆，货车保有量超过90万辆；到2025年，动车组保有量将超过5000组，机车保有量6万辆，客车保有量5万辆，货车保有量超过110万辆。16行业现状需求端随着中国轨道交通的迅速发展，中国轨道交通车辆数量逐年上涨，根据数据显示，中国轨道交通数量从2014年的17轨道交通装备企业龙头国际上，轨道交通行业变革持续深化，全球行业巨头正在深度整合，行业竞争格局不断变化，竞争态势不断加剧。国内轨道交通装备市场、干线铁路建设、铁路运营权全面放开，外资准入门槛进一步降低，各类轨道交通投资主体和运营主体日益多元化、经营意识不断增强，部分区域和一些企业加快布局轨道交通全产业链并逐步形成系统解决方案提供能力，轨道交通行业新业态竞争态势逐渐凸显。2020年中国中车在全球轨交设备市场中地位仍然稳固，市占率超50%。中国中车坚持走国际化道路，以轨道交通装备业务为重点，以“一带一路”倡议和国际产能合作为契机，积极应对国际环境复杂多变、行业竞争加剧等挑战，全力拓展国际市场，全力打造受人尊敬的国际化公司，实现了产品种类、市场区域、输出模式的全新突破。2021年中国中车-轨道交通装备及其延伸产业营业收入2257.32亿元；营业成本为17903亿元，毛利率为20.57%。行业发展趋势04轨交装备发展趋势04行业制约因素行业发展策略行业制约因素管理壁垒技术与资金壁垒市场准入壁垒轨道交通装备行业属于技术与资金密集型行业。轨道交通装备产品具有技术含量高、生产工艺流程复杂、装车验证周期长、质量要求高、更新换代速度快等特点，且产品供应具有小批量、定制化特征，产品最终能够装车使用需要供应商与整车制造商在长期合作的过程中不断进行实践和积累，因此，对进入本行业形成较高的技术壁垒。同时，轨道交通装备制造商在研发设备、生产设备和检测设备上需要较大的投入，此外，由于项目实施周期较长，也需要投入较多的流动资金，这些都对新进入者形成一定的资金壁垒。轨道交通车辆配套产品细分领域各产品生产工艺差别很大，要求配套产品生产企业必须具备小批量、多品种、短交期的生产制造能力，具备多个项目同时进行生产的管理能力。这对企业在原料采购、生产、销售等方面的精益化管理和快速响应客户要求的信息化管理能力提出了较高的要求，只有具备系统、成熟的管理能力，才能保证产品质量的稳定性和持续供货能力。新进入轨道交通车辆配件行业的企业难以在短时间内建立高效的管理团队和稳定的管理机制，较难获得整车制造商的认可。因此，本行业对新进入者具有一定的管理壁垒。轨道交通关系公共安全，对配套产品的安全性、可靠性要求很高，进入该行业需要经过较长时间的审核、验证，对企业的研发、设计、检测和生产能力有较高要求。根据原中国铁路总公司《铁路产品认证管理办法》、《认证目录以外铁路车辆零部件装车前技术审查管理办法》等规定的要求，不同类别的配套产品需通过铁科院或主机厂认证或需经过技术审查、运用考核合格后，方可批量应用。流通环节有待完善轨交装备产品种类繁多，消费数量较大，质量参差不齐，试剂流通管理难以完善，导致轨交装备行业目前在流通领域还面临许多问题。（1）在产品的流通中，许多环节缺少安全的冷链和冷库设施供应。在目前运输多为汽车和铁路运输的情况下，轨交装备行业生产企业普遍采用运输箱内置冰冻袋的冷藏方式，在高温天气或长距离运输的情况下无法确保运输温度的稳定，影响试剂的安全性。（2）监管人员技术水平有待提高。轨交装备产品是一种高技术含量的产品，产品研发涉及生物学、信息技术、电子技术、工程学等多项学科，而目前从事轨交装备行业的人员50%以上是工商、质检管理等专业背景的人员，缺少必要的专业技术知识。知识背景的不匹配使得管理流程漏洞频发，轨交装备行业整体监管水平有待提高。（3）中间环节加价严重。出于安全的考虑，国家对轨交装备行业进出口标准与流程严格把控，环节复杂，中间环节加价严重，代理公司的介入可能使产品出厂价格上涨至少一倍以上，导致产品市场竞争力下降，阻碍本土轨交装备行业企业的国际化进程。流通环节问题中间环节加价严重供应链质量监管质量提升在资本的加持下，轨交装备的跑马圈地仍在持续，预计2021年将会更加残酷和激烈。同时，在线教育也面临着更严格的监管，合规成本提升。轨交装备行业产品品种多、批量小、附加值高，产品质量要求也较为严格。轨交装备行业市场产品质量参差不齐，假冒伪劣等乱象仍普遍存在，严重阻碍轨交装备行业发展进步。未来，提升轨交装备行业产品质量是发展轨交装备行业的核心任务，具体措施可分为以下两大部分：（1）政府方面：政府应当制定行业生产标准，规范轨交装备行业生产流程，并成立相关部门，对科研用轨交装备行业的研发、生产、销售等各个环节进行监督，形成统一的监督管理体系，完善试剂流通环节的基础设施建设，重点加强冷链运输环节的基础设施升级，保证轨交装备行业产品的质量，促进行业长期稳定的发展；（2）生产企业方面：轨交装备行业生产企业应严格遵守行业生产规范，保证产品质量的稳定性。目前市场上已有多个本土轨交装备行业企业加强生产质量的把控，对标优质、高端的进口产品，并凭借价格优势逐步替代进口。此外，轨交装备行业企业紧跟行业研发潮流，加大创新研发力度，不断推出新产品，进一步扩大市场占有率，也是未来行业发展的重要趋势提升产品质量生产企业方面政府方面21行业发展建议提升产品质量（1）政府方面：政府应当制定行业生产标准，规范轨交装备行业生产流程，并成立相关部门，对科研用轨交装备行业的研发、生产、销售等各个环节进行监督，形成统一的监督管理体系，完善试剂流通环节的基础设施建设，重点加强冷链运输环节的基础设施升级，保证轨交装备行业产品的质量，促进行业长期稳定的发展；（2）生产企业方面：轨交装备行业生产企业应严格遵守行业生产规范，保证产品质量的稳定性。目前市场上已有多个本土轨交装备行业企业加强生产质量的把控，对标优质、高端的进口产品，并凭借价格优势逐步替代进口。此外，轨交装备行业企业紧跟行业研发潮流，加大创新研发力度，不断推出新产品，进一步扩大市场占有率，也是未来行业发展的重要趋势。全面增值服务单一的资金提供方角色仅能为轨交装备行业企业提供“净利差”的盈利模式，轨交装备行业同质化竞争日趋严重，利润空间不断被压缩，企业业务收入因此受影响，商业模式亟待转型除传统的轨交装备行业需求外，设备管理、服务解决方案、贷款解决方案、结构化融资方案、专业咨询服务等方面多方位综合性的增值服务需求也逐步增强。中国本土轨交装备行业龙头企业开始在定制型服务领域发力，巩固行业地位多元化融资渠道可持续公司债等创新产品，扩大非公开定向债务融资工具（PPN）、公司债等额度获取，形成了公司债、PPN、中期票据、短融、超短融资等多产品、多市场交替发行的新局面；企业获取各业态银行如国有银行、政策性银行、外资银行以及其他中资行的授信额度，确保了银行贷款资金来源的稳定性。轨交装备行业企业在保证间接融资渠道通畅的同时，能够综合运用发债和资产证券化等方式促进自身融资渠道的多元化，降低对单一产品和市场的依赖程度，实现融资地域的分散化，从而降低资金成本，提升企业负债端的市场竞争力。以远东宏信为例，公司依据自身战略发展需求，坚持“资源全球化”战略，结合实时国内外金融环境，有效调整公司直接融资和间接融资的分布结构，在融资成本方面与同业相比优势突出。行业趋势交通装备向高端化、智能化、网络化转变交通装备的智能化必将融入智能交通生态圈，列车智能化需要围绕用户、司乘、旅客、检修维护的需求，通过数据连通、信息协同互动来构建智能交通生态，提供安全测、运行管理、智能维保、智慧旅服等，提升运行安全、服务品质和运行效能。针对速度提升的本构安全设计技术。速度提升后列车大系统耦合作用加剧，车辆系统安全保障的技术难度增加，需要持续深化本构安全设计技术，包括新型制动、高速轮轨、流固耦合、新型牵引技术等，持续推动列车更高速度下更安全运行。交通方式向现代综合交通运输体系转变行业趋势标准化城市轨道交通技术装备的标准程度是影响我国城市轨道交通行业的重要因素之一。我国的城市轨道技术装备的制造商在近两年呈现上升的趋势，不同的制造商负责的系统不同，现阶段，我国整车制造广厂供应商数量的增多，使得市场上城市轨道交通技术装备的种类越来越丰富，在为人们提供更多选择机会的同时也带来了一定的弊端，例如:检测平台的多样化、智能化水平较低、车辆零件的不统一等。这些弊端的存在不仅增加了城市轨道的维修成本，还影响了城市轨道交通事业的发展。因此，促进城市轨道交通技术装备标准化的措施必不可少基于绿色化、循环化、安全化系统开展清洁能源综合利用，大功率能量实施转换利用等技术的研究，实现轨道交通能源的高效管理与环境融合，“且前已经开发了氢能源有轨电车、氢能源铁路吊车机车等产品。下一步计划在更高速度的城际动车组和动车组辅助系统实现应用能源供给向绿色化、循环化、安全化转变行业典型企业05轨交装备竞争格局05行业竞争格局同质化竞争激烈价格战授信加大行业并购新进企业（1）价格战引发收益率报价逐年下降：部分轨交装备行业公司为抓住优质客户资源，依靠价格战取得竞争优势，导致行业毛利率下降，选择合作企业时“唯价格论”，不利于行业良性发展；（2）过高授信加大财务风险：轨交装备行业公司对各家医院的总体授信额度偏高，甚至超过医院的偿还能力，为自身带来较大财务风险，不利于企业的长期发展。未来，轨交装备行业行业要想获得突破，首先需要企业间形成差异化竞争优势。26轨交装备行业受经济周期影响较弱，于轨交装备企业而言具有“低风险、高收益”的特点，吸引众多新兴市场参与者加入其中。目前中国轨交装备行业市场企业数量众多，同质化竞争现象日趋严重，成为制约中国轨交装备行业行业发展的主要原因。中国轨交装备行业公司数量众多，但大多以简单融资租赁为主要业务方式，服务模式单一，同质化现象严重，为中国轨交装备行业行业的发展带来以下不良影响：竞争趋势

随着科技不断发展，轨交装备企业对轨交装备行业产品的研发投入不断加大，企业形成自己的技术堡垒是在未来市场中取得市场份额的重要收到，因此技术竞争也是未来行业竞争的重要方向之一。轨交装备行业的竞争促进了产品质量与服务的持续优化与创新，在满足客户需求的同时也给行业服务带来不断的新体验。优质的服务是轨交装备行业竞争的重要焦点与未来趋势。客户是上帝，满足客户的需求是轨交装备行业企业的价值实现，轨交装备行业竞争趋势首先在需求的分析与客户痛点的把握。小众运动场景日益崛起，带动了新的轨交装备行业产品需求。随着行业的竞争不断加剧，企业竞争的本质是人才的竞争，轨交装备行业企业都在不断提升专业员工的技术水平。通过专项培训、高薪招聘吸引高端优质人才加入。人才竞争是未来轨交装备行业竞争的核心点之一。

服务技术需求人才27随着科技不断发展，轨交装备企业对轨交装备行业产品的研发投入不断加大，企业形成自己的技术堡垒是在未来市场中取得市场份额的重要收到，因此技术竞争也是未来行业竞争的重要方向之一。轨交装备行业的竞争促进了产品质量与服务的持续优化与创新，在满足客户需求的同时也给行业服务带来不断的新体验。优质的服务是轨交装备行业竞争的重要焦点与未来趋势。客户是上帝，满足客户的需求是轨交装备行业企业的价值实现，轨交装备行业竞争趋势首先在需求的分析与客户痛点的把握。小众运动场景日益崛起，带动了新的轨交装备行业产品需求。&&&行业竞争格局在铁路装备车辆方面，经过2014年中国南车和北车合并后，我国铁路交通装备制造行业的集中度再次提升，据统计，合并后中国中车的市场份额达到90%的水平，形成了垄断的效果，其余10%的份额则被例如青岛四方庞巴迪铁路运输设备有限公司等合资企业占有。目前中国中车的高速动车组、大功率机车、铁路货车等产品已广泛应用于中国的铁路轨道交通，也出口到海外的多个国家和地区，在全球占有较大的市场份额。城轨交通装备市场竞争上，根据RT轨道交通公布的按中标金额划分的城轨交通装备市场竞争格局，目前城市轨道交通整车制造领域基本被中国中车垄断，市场份额超过90%，旗下株洲电力机车、南京浦镇、长客合计占据了81%的市场份额，这一竞争格局将继续保持稳定。行业竞争格局其他轨道交通装备领域中，在轨道交通通信系统市场方面，目前，轨道交通信号系统领域国内外厂商竞争力相当，产品国产化率高。交控科技、众合科技是国内城轨通信系统代表性企业;中国通号是国内铁路通信系统代表性企业。在牵引变电一次设备企业里，卧龙电气