新准则体系下企业财务报表分析

本次研讨的主要内容一、财务报表形成的基本流程二、企业运营过程中三张报表演变的简要示意三、三张主表之间的沟稽关系四、新会计准则凸显财务会计报告的地位五、新会计准则对报表分析所带来影响的剖析六、财务会计报告的阅读与分析及案例解读第一页，共86页。交易事项原始凭证账务处理报表列报国家会计法规体系企业会计政策谨慎度企业价值观眼前利益长远利益谨慎度趋低谨慎度趋高一、财务报表形成的基本流程第二页，共86页。·南方证券被行政接管2004年1月2日，鉴于南方证券违法违规经营，管理混乱，为保护投资者和债权人的合法权益，中国证券监督管理委员会、深圳市人民政府决定对南方证券实施行政接管。消息发布后，与南方证券有关的9家上市公司随即发布公告，其中7家为南方证券的股东南方证券的7家股东，在行政接管公告发布日，除了邯郸钢铁已计提5175万元长期投资减值准备外，其他6家上市公司均称，南方证券呗行政接管后，对本公司的财务状况会有一定的影响，但影响程度大小目前尚无法判断，因此均未计提减值准备2003年年报邯郸钢铁计提60％上海汽车计提100％首创股份计提15％路桥建设按20％的比例计提第三页，共86页。企业制定自身的会计政策时，对“谨慎原则”的谨慎度如何把握，主要取决于企业大多数股东的长远与眼前利益的取舍。

1、那些更关注企业长远发展的公司，应按更高比例地计提各项资产减值准备；

2、而那些更关心股东眼前利益的企业，则应按较低的比例计提各项资产减值准备。第四页，共86页。公司设立筹资投资运营二、企业运营过程中三张报表演变的简要示意第五页，共86页。资产负债表

吸收投资收到的现金现金流量表

资产：货币资金、非货币资金

所有者权益：股本、资本公积公司设立第六页，共86页。筹资01利润表

财务费用吸收投资收到的现金借款收到的现金偿还债务支付的现金分配股利、利润或偿付利息支付的现金现金流量表货币资金股本资本公积借款资产负债表0203第七页，共86页。投资转让收益货币资金非货币资金持有收益ClicktoaddTitleClicktoaddTitle对外投资支付的现金收回投资收到的现金取得投资收益收到的现金资产负债表投资收益利润表现金流量表股权投资债权投资第八页，共86页。运营

销售时利润表：营业收入、营业成本管理费用、销售费用、财务费用资产负债表：货币资金、应收款项、库存商品现金流量表：销售商品提供劳务收到的现金

成本核算直接材料直接人工制造费用资产内部结转形成负债库存商品

现金流量表购买商品接受劳务支付的现金、支付给职工以及为职工支付的现金第九页，共86页。三、三张主表之间的沟稽关系

盈余公积未分配利润第十页，共86页。与净利润有关联，但通常不相等与资产要素相关与负债和权益要素相关第十一页，共86页。10月29日，中国南车(601766.SH)三季报显示，公司归属上市公司股东的净利润为7.72亿元，同比增9.66%。1至9月，公司归属上市公司股东的净利润为28.17亿元，更是比去年同期增长55%。不过，三季报显示，截至9月末，中国南车应收账款较年初增加239.14亿元，骤增213.91%。公司的经营活动产生的现金流量净额同比也减少137亿元，降幅高达1922.86%。

对于应收账款的大幅增长，中国南车在三季报中表示，主要由于本期应收账款随销售收入增加自然增长，以及主要客户迟滞支付货款所致。

第十二页，共86页。而中国北车(601299.SH)同日公布的三季报情况与其竞争对手类似。公司前三季度的净利润21.93亿元，较去年同期增加近8亿元(57.43%）。而应收账款却比年初增加了137亿元，增幅达126.2%，公司经营活动的现金净流量也为净流出101.76亿元，净流出量比上年同期增加84.5亿元(489.57%）。中国北车，也将前三季度公司经营活动的现金净流出大增，归因于公司的采购支出同比大幅增长，超过销售现金回款增长额所致第十三页，共86页。

今年前三季度，上市公司共实现归属于母公司股东净利润1.48万亿元，同比增长18.4%，继续保持增长势头。不过从环比看，上市公司第三季度业绩却有所下滑，全部上市公司第三季度共实现归属于母公司的净利润为4797.13亿元，较第二季度的5138.3亿元下降6.64%。受宏观调控、货币紧缩影响，今年国内各个领域均受到“钱荒”的困扰，上市公司现金流状况也比去年同期糟糕。Wind资讯统计显示，今年第三季度上市公司的现金及现金等价物净增加额为-492.58亿元，较去年同期的3883.45亿元下降112.68%。已公布三季报的15家上市银行前三季度共实现净利润近6900亿元，同比增长约31.6%，有12家银行的净利润增速超过30%，其中，民生银行以64.42%的净利润增幅居首，增幅最小的中国银行前三季度净利润增长也超过22%。在有可比数据的1851家公司中，第三季平均营业收入环比二季度增长1.59%，净利润环比减少6.59%。第十四页，共86页。

净息差再度成为带动银行业绩创出佳绩的主要推动力。统计显示，15家上市银行前三季度净息差收入总额达到1.29万亿元，占到营业总收入的78.9%，其中，五大国有银行净息差收入占总营收的75.7%，股份制银行净息差总收入占总营收比例则超过90%。

加息通道下，银行的资金成本不会同步上升，贷款收益却会有明显增长。加上在信贷紧缩背景下，银行议价能力提升，利率从货币宽松时代的下浮转为大幅上浮，使得银行净息差收入明显增长。银行主动调整经营结构，大力挖掘小微企业等高定价客户，是部分银行息差收入增长的重要原因，但总体而言，我国目前规定存款利率上限、贷款利率下限的利差保护格局，使得银行享受了隐性的巨额“特许利润”无论是在业绩普遍飘红的2007年，还是在一片惨淡愁云下的2008年，抑或是在业绩表现相对平稳的2009年、2010年，上市银行始终都能做到“旱涝保收”。

第十五页，共86页。四、新会计准则凸显财务会计报告的地位1、基本准则—独立成章(第十章）2、具体准则——8个准则与财务会计报告直接相关；非报告类准则的基本体例（确认、计量、披露）3、指南——报告类准则所占的篇幅较大4、财务会计报告体系构成—四表加一注5、执行效果—新会计准则在实现平稳过渡的同时，透明度也大大增强。普华永道会计师事务所风险及质量管理部合伙人金以文与会时表示，根据普华永道的一项调查结果，在旧会计准则体系下，上市公司财务报表平均在70页左右；而新准则实施后，这一数字大概在80至120页，平均达到100页。第十六页，共86页。五、新会计准则对报表分析所带来影响的剖析（一）对资产负债表分析的影响1、金融工具原来的“短期投资”、“长期债权投资”、采用成本法核算且公允价值能够可靠取得的“长期股权投资”“交易性金融资产”、“可供出售金融资产”、“持有至到期投资”、“交易性金融负债”。除“持有至到期投资”采用摊余成本计量外，其余均采用公允价值计量，公允价值变动可能影响当期损益或资本公积2、长期股权投资新准则从新划定了长期股权投资的成本法和权益法的适用范围，核算时取消了股权投资差额项目，不再存在摊销问题，会对净利润产生影响3、投资性房地产原来分别列报“存货”、“固定资产”、“无形资产”项目转换为在“投资性房地产”项目单独列报。其中：“存货”转换为“投资性房地产”时，会减少企业的流动资产，降低企业的“流动比率”；对于采用公允价值核算投资性房地产的企业，首次执行日会影响到所有者权益项目。第十七页，共86页。4、固定资产弃置费用的预计和延期付款方式下的折现会影响到固定资产的初始计量，进而影响到各期的折旧费用和利润水平5、无形资产不再包括不可辨认的无形资产，准许开发阶段的支出资本化会相应增加企业的资产数额，降低企业的资产负债率，改善企业的财务状况和融资条件。6、职工薪酬扩大了职工薪酬的核算范围，同时强化权责发生制计量理念的运用；除了辞退福利外，其它项目均按受益对象分别计入资产、成本或当期损益会，因此影响到企业的毛利率和毛利额；对福利费没有规定的计提比例，而是据实列支7、所得税项目确认递延所得税资产和递延所得税负债的结果会对所有者权益项目的数额带来影响，而递延所得税负债的确认在一定程度上降低企业的净利润数额以及可供股东分配的利润数额，为企业的可持续发展提供了制度性保障第十八页，共86页。8、所有者权益项目（1）调增因素交易性金融资产（负债）、可供出售金融资产；因计提资产减值准备等原因形成的递延所得税资产；少数股东权益列入所有者权益项目（2）调减因素转销长期股权投资的投资差额；确认职工认股权、辞退补偿形成的负债；原采用权益法核算的长期股权投资的追溯调整降低期初未分配利润；原来未确认投资损失的表内确认降低了期初未分配利润9、取消的项目由于资产负债观的应用，待摊费用和预提费用项目已被取消，相关内容采用收付实现制来核算，这样会减少利润表数据与现金流量表数据的差异。第十九页，共86页。（二）、对利润表分析的影响

1、项目和结构的变化新的利润表取消了主营业务收入和主营业务成本、其他业务收支项目，并将相关项目进行合并。其中：营业收入包括主营业务收入和其他业务收入；营业成本包括主营业务成本和其他业务成本；营业税金和附加包括主营业务税金及附加和其他业务支出中的税金和附加。取消了主营业务利润项目，增加了资产减值损失、公允价值变动损益、基本每股收益和稀释每股收益

2、对营业利润分析的影响（1）资产减值损失内容的变化在剑指“补提酿巨亏，冲回来扭亏”的同时，又诱发了新问题的出现：突击转回；一次亏足；事先计提（2）公允价值变动损益的不确定性公允价值变动的“双刃剑”作用，采用公允价值计量的投资性房地产不再计提折旧和摊销第二十页，共86页。（3）非经常性损益项目仍是关注的重点非经常性项目具有非持续可操纵的特性，在进行利润质量分析时要特别留意债务重组和非货币性资产交换准则的“一波三折”对个别公司的影响不可小视。例S*ST长控2007年1月1日获取债务重组收益2.71亿元，2007年一季度预计净利润为2.84亿元。关联交易可能出现新的动向：通常债务重组、非货币性资产交换以优换劣，向上市公司输送利润，并达到提升上市公司估值水平的目的。第二十一页，共86页。六、财务会计报告的阅读与分析及案例解读（一）阅读和分析企业财务报告前需要做好的必要准备工作1、高度关注审计报告的意见类型2、具体参阅财务情况说明书的文字说明3、详细了解企业所制定的会计政策（1）制定企业会计政策应明确的指导思想（2）企业应制定的会计政策的主要内容4、认真阅读企业财务会计报表各项目的附注说明

了解主要问题所在及成因和对策判断报表编制主体的财务风格和价值取向获取定性保障

将表内的“死数”变成“活数”第二十二页，共86页。审计报告的意见类型标准无保留意见所有重大方面公允反映了保留意见除上述事项可能造成的影响外，在所有重大方面公允反映了否定意见会计报表不符合国家颁布的企业会计准则和《企业会计制度》的规定，未能公允反映无法表示意见由于上述审计范围受到限制可能产生的影响非常重大和广泛，我们无法对上述会计报表发表审计意见第二十三页，共86页。2007年-2010年上市公司年报审计意见情况表

2007年 2008年 2009年 2010年 标准审计意见93.25% 93.04% 93.29%94.88% 非标准审计意见6.75% 6.96% 6.71% 5.12% （1）由国内会计师事务所出具

6.69%6.90% 6.71% 5.07%

（2）由“四大”会计师事务所出具

0.06% 0.06% 0 0.05%

合计1570100%1624100%1774 100% 2129100%

第二十四页，共86页。2010年有109份年报被出具了非标准审计意见，其主要原因分析如下：

一是84份带强调事项段的无保留意见中：68家因持续经营能力出现问题被出具了非标准审计意见，占比为80.95%5家因受到有关监管部门的调查被出具了非标准审计意见，占比为5.95%4家因涉及诉讼被出具非标准审计意见，占比为4.76%7家其他原因被出具非标准审计意见，占比为8.34%二是17份保留意见中：5家上市公司因持续经营能力存在重大不确定性被出具非标准审计意见，占比为29.41%9家上市公司因无法获取充分适当的审计证据被出具非标准审计意见，占比为52.94%；3家上市公司因重大事项影响财务报表数据而被出具非标准审计意见，占比为17.65%。

三是无法表示意见有8家上市公司，全部因无法实施有效审计程序，以获取充分适当的审计证据被出具非标准审计意见。

第二十五页，共86页。1．存货（1）确定发出存货成本所采用的方法。（2）可变现净值的确定方法。（3）存货跌价准备的计提方法。2．投资性房地产（1）投资性房地产的计量模式。（2）采用公允价值模式的，投资性房地产公允价值的确定依据和方法。3．固定资产（1）固定资产的确认条件和计量基础。（2）固定资产的折旧方法。4．生物资产（1）各类生产性生物资产的折旧方法5．无形资产（1）使用寿命有限的无形资产的使用寿命的估计情况。（2）使用寿命不确定的无形资产的使用寿命不确定的判断依据。（3）无形资产的摊销方法。（4）企业判断无形项目支出满足资本化条件的依据。第二十六页，共86页。6．资产减值（1）资产或资产组可收回金额的确定方法。（2）可收回金额按照资产组的公允价值减去处置费用后的净额确定的，确定公允价值减去处置费用后的净额的方法、所采用的各关键假设及其依据。（3）可收回金额按照资产组预计未来现金流量的现值确定的，预计未来现金流量的各关键假设及其依据。（4）分摊商誉到不同资产组采用的关键假设及其依据7．股份支付权益工具公允价值的确定方法。8．债务重组（1）债务人债务重组中转让的非现金资产的公允价值、由债务转成的股份的公允价值和修改其他债务条件后债务的公允价值的确定方法及依据。（2）债权人债务重组中受让的非现金资产的公允价值、由债权转成的股份的公允价值和修改其他债务条件后债权的公允价值的确定方法及依据。第二十七页，共86页。9．收入收入确认所采用的会计政策，包括确定提供劳务交易完工进度的方法。10．建造合同确定合同完工进度的方法。11．所得税确认递延所得税资产的依据。12．外币折算企业及其境外经营选定的记账本位币及选定的原因，记账本位币发生变更的理由。第二十八页，共86页。13．金融工具（1）对于指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债，应当披露下列信息：①指定的依据；②指定的金融资产或金融负债的性质；③指定后如何消除或明显减少原来由于该金融资产或金融负债的计量基础不同所导致的相关利得或损失在确认或计量方面不一致的情况，以及是否符合企业正式书面文件载明的风险管理或投资策略的说明。（2）指定金融资产为可供出售金融资产的条件。（3）确定金融资产已发生减值的客观依据以及计算确定金融资产减值损失所使用的具体方法。（4）金融资产和金融负债的利得和损失的计量基础。（5）金融资产和金融负债终止确认条件。（6）其他与金融工具相关的会计政策。第二十九页，共86页。14．租赁（1）承租人分摊未确认融资费用所采用的方法。（2）出租人分配未实现融资收益所采用的方法。15．石油天然气开采（1）探明矿区权益、井及相关设施的折耗方法和减值准备的计提方法（2）与油气开采活动相关的辅助设备及设施的折旧方法和减值准备计提方法。16．企业合并（1）属于同一控制下企业合并的判断依据。（2）非同一控制下企业合并成本的公允价值的确定方法。17．其他第三十页，共86页。（二）如何分析资产负债表1、资产负债表列报结构资产负债表—应当按照资产、负债和所有者权益（或股东权益）分类列报。按流动与非流动列报—企业的资产和负债应当按其流动性列报，分为流动资产和非流动资产、流动负债和非流动负债。A、流动资产的认定条件：（一）预计在企业正常营业周期中变现、出售或耗用的；（二）主要为交易目的而持有的（三）预计在自资产负债表日起一年内变现的；（四）自资产负债表日起一年内，用于交换其他资产或清偿负债的能力不受限制的现金或现金等价物。正常营业周期一般指一年，对存货、应收帐款预期不能在一年内收回的也应作为流动资产。第三十一页，共86页。B、流动负债的认定条件：（一）预计在企业正常营业周期中清偿的；（二）在自资产负债表日起一年内到期应予以清偿的；（三）企业无权自主地将清偿推迟至自资产负债表日后一年以上的。有些流动负债，如应付帐款和应付员工费用等构成主体正常经营周期中的部分营运资本，即使在资产负债表后超过12个月才清偿也作为流动负债。企业对于自资产负债表日起一年内到期的负债，预计能够自主地将清偿义务展期至自资产负债表日起一年以上的，应当归类为非流动负债；不能自主地将清偿义务展期的，应当归类为流动负债。企业在资产负债表日后、财务报表批准报出日前，即使签订了重新安排清偿计划协议，该项负债仍然应当归类为流动负债。企业在资产负债表日或之前违反了长期借款协议条款，导致贷款人可随时要求清偿的负债，应当归类为流动负债。贷款人在资产负债表日或之前同意提供自资产负债表日起一年以上的宽限期，企业能够在此期限内改正违约行为，且贷款人不能要求随时清偿时，该项负债应当归类为非流动负债。第三十二页，共86页。C、列报项目发生的变化资产负债表中的资产类增加了应单独列报的项目：（一）交易性金融资产；（二）生物资产；（三）权益法核算的投资；（四）可供出售金融资产；（五）持有至到期投资；（六）投资性房地产；（七）递延所得税资产；资产负债表中负债类增加的项目：递延所得税负债。在合并报表中，少数股东权益作为权益项目列示。第三十三页，共86页。2、如何分析资产负债表A、查看注册资本的真实性及企业历史上的成长性B、查看企业资产负债率和各项流动性比率，了解企业对各类债权人利益的保证程度C、对各类资产性项目进行具体分析，借此对企业财务质量做出基本性判断

1、查看企业待处理性项目，具体包括“待处理流动资产净损失”、“待处理固定资产净损失”和“固定资产清理”三个项目。

2、了解企业各类摊销性资产的摊销情况，借此对企业损益核算的可靠性做出推断

3、计算企业应收账款和存货周转率，判断流动资的流转质量第三十四页，共86页。注册资本的真实性及企业历史上的成长性分析注册资本的真实性1、将报表上的“股本”或“实收资本”与营业执照相比较2、注意识别抽逃资金行为历史上的成长性剖析1、用报表上的净资产减去注册资本2、用第一步计算出的结果除以注册资本3、用第二步计算出的结果除以企业已经设立的年份了解企业以往的注册资本的增减情况了解企业以往的利润分配情况第三十五页，共86页。

资产负债表流动资产流动负债长期资产长期负债所有者权益资产总额负债和所有者权益合计流动比率＝流动资产÷流动负债对短期债权人的利益保障程度资产负债率＝负债总额÷资产总额对长期债权人的利益保障程度第三十六页，共86页。2006年度2007年度资产负债率84.65%83.28%流动比率0.280.34短期资金占比79.29%78.42%流动资产占比22.32%26.76%第三十七页，共86页。2010年末，沪深两市2129家上市公司资产总计和负债总计分别为861246.44亿元和738675.38亿元。资产负债率85.76资产增幅18.48%：其中，银行类上市公司发放的贷款及垫款余额增加占38.36%；货币资金余额增加占25.37%；持有至到期投资余额增加占15.98%。负债增幅17.70%：其中，银行类上市公司吸收存款及同业存放余额增加占58.37%；非金融类上市公司因材料、商品采购产生的应付账款余额增加占14.01%。上市公司2010年新增应收票据达到了1538.99亿元，增幅高达50.74%；2010年新增应收账款高达2685.47亿元。交易性金融资产、可供出售金融资产和持有至到期投资2010年年末余额分别为4509.61亿元、51539.86亿元和84302.72亿元，占资产总额的比重分别为0.52%、5.98%和9.79%。第三十八页，共86页。

已公布三季报的41家ST和*ST企业中，平均资产负债率为93.5%，远高于主板和中小板上市公司平均资产负债率46.68%，显示ST企业财务风险在较高水平上。*ST广夏（000557）的资产负债率高达330%，*ST星美、*ST科健（000035）资产负债率均超过200%第三十九页，共86页。应收账款周转率＝销售收入÷应收账款平均余额该指标数值越大，表明企业的应收账款的周转情况越好存货周转率＝销售成本÷存货平均余额该指标数值越大，表明企业的存货的周转情况越好第四十页，共86页。D、运用结构变动分析法对资产和负债质量进行剖析1、资产要素的结构变动分析。（1）流动资产的结构变动剖析在流动资产分析中，可以把流动资产的项目大致分为4类：货币性资产、短期投资类资产、应收帐款、应收票据、其他应收款等信用资产、存货资产。将上述资产项目的增减幅度与流动资产总额的增减幅度做出比较分析，从而反映企业流动资产增减幅度的原因。第四十一页，共86页。

货币性资产短期投资类资产信用资产存货资产说明企业应付市场变化的能力将增强说明企业应付市场变化的能力将增强说明企业的货款的回收不够理想，企业受第三者的制约增强。企业应该加强货款的回收工作说明企业存货增长占用资金的过多，市场风险将增大。企业应加强存货管理和销售工作第四十二页，共86页。（2）长期资产的结构变动分析如果企业当年的资产变化主要是由于固定资产或者长期投资、无形资产、其他资产的变动而引起，说明企业将资金的重点向固定资产、长期投资、无形资产、其他资产方向转移。投资者应该随时注意企业的生产规模、产品结构的变化，这种变化不但决定了企业的收益能力和发展潜力，也决定了企业的生产经营的形式。第四十三页，共86页。2、负债要素的结构变动分析在流动负债的分析中，投资者可以将流动负债简单的划分为营业环节的流动负债（应付帐款、应付票据、应付股利、其他应付款、预收款、应付税金、应付工资、预提费用），融资环节的流动负债（短期借款、1年内到期的长期负债）、收益分配环节的流动负债（应付股利）。第四十四页，共86页。融资环节收益分配环节流动负债结构变动分析营业环节比重较大企业的资金来源为营业性质，成本比较低。比重较大企业的短期融资活动增加，企业的经营业务波动性提高比重较大企业的收益分配的负担将有所提高。第四十五页，共86页。在分析中，投资者还可以将企业的流动负债与长期负债及所有者权益的合计数结合起来进行分析，判定企业在生产经营中的资金来源是长期还是短期，来源于内部积累还是来源于外部筹措，从而揭示企业的相对独立性和稳定性。企业资金来源的相对独立性和稳定性流动负债大于45%表明生产经营性负债水平比较高，日常生产经营活动重要性增强，风险增大流动负债位于30%---45%表明企业资金结构位于正常的水平流动负债小于30%表明企业资金结构的稳定性很高，独立性较强第四十六页，共86页。一、营业收入减：营业成本营业税费销售费用管理费用财务费用（收益以“－”号填列）资产减值损失加：公允价值变动净收益（净损失以“－”号填列）投资净收益（净损失以“－”号填列）二、营业利润（亏损以“－”号填列）加：营业外收入减：营业外支出其中：非流动资产处置净损失（净收益以“—”号填列）三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）减：所得税四、净利润（净亏损以“－”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益×（二）稀释每股收益×（三）如何分析利润表1、利润表的列报结构及分析第四十七页，共86页。2010年沪深两市上市公司合并利润表主要指标表

2129家单位：亿元项目占利润总额比例*占净利润百分比**营业总收入783.51%994.82%营业总成本700.11%888.94%其中:营业税金及附加29.01%36.83%销售费用22.81%28.97%管理费用59.25%75.23%财务费用6.58%8.35%资产减值损失10.57%13.43%公允价值变动损益0.43%0.54%汇兑收益0.29%0.37%营业利润96.52%122.55%营业外收支净额3.48%4.42%利润总额100.00%126.97%所得税费用21.24%26.97%净利润78.76%100.00%第四十八页，共86页。

公允价值变动净收益兰州黄河持有10只股票，公司1-9月的公允价值变动净损益为-2655.38万元，1-9月公司的净利润仅为183.78万元。经纬纺机持有9只股票，1-9月公司的公允价值变动净收益为-7176.61万元，占净利润4.64亿元的15.45%；其中，第三季度的公允价值变动净收益为-5773.69万元。宝新能源1-9月公司公允价值变动净损益为-2854.2万元，占净利润1.57亿元的18.16%，第三季度的公允价值变动净损益为-2229.44万元。长江证券（000783）、东北证券（000686）和陕国投A（000563）三家公司的公允价值变动净收益合计-4.72亿元，占29家上市公司公允价值变动净收益合计的72.95%。长江证券前三季度的公允价值变动净收益达-3.61亿元，公司三季报显示，前三季度公司的净利润为3.3亿元，同比下滑65.05%；其中第三季度亏损8494.82万元，同比下滑118.71%。第四十九页，共86页。

补贴收入技术改造补贴、科技引导资金补贴、自主创新奖励、私人购买新能源汽车补贴、政府拨付的项目专项资金、科技研发奖励资金、上市成功奖励、外购煤补贴资金、企业技术创新能力建设专项资金。齐星铁塔补贴资金为914万元，是其中期净利润的一半。九龙电力补贴资金763万元，是其中期净利润的52.66%。宝馨科技补贴资金2895.4万元，是其中期净利润的1.14倍。

第五十页，共86页。2011年前三季度十大“预增王”恒逸石化：预计同增1613倍威远生化预计同增459倍美欣达预计同增40倍*ST光明预计同增34倍新五丰预计同增20倍中色股份预计同增15倍精功科技预计同增14倍上风高科预计同增12倍云南旅游预计同增11倍太原刚玉预计同增10倍湖北金环预计公司2011年净利润同比下降2506.54%，成为“预减王”资本市场上有句名言是——大潮退去，才能看出谁在裸泳。

谁在裸泳？三季报见！机构潜伏哪些业绩预增股？深挖业绩千股千寻第五十一页，共86页。2011年度十大“预亏王”1、湖北金环，预减：25.06倍（主营严重亏损、投资股市惨遭套牢）2、ST能山，预减：24.31倍（煤炭价格较上年涨幅较大且持续高位运行，致使公司电力业务亏损较大）2007年亏损1.3亿元，2008年亏损3.1亿元，2009年盈利1722万元，但盈利主要来自于1.11亿元的非流动资产处置损益及政府补助的328万元；2010年继续亏损868.95万元。3、成霖股份，预减：21.95倍。5月16日起“摘星”

（材料上涨、人工成本上升、人民币升值及开发国内市场营销费用支出导致公司本年度业绩下降）4、ST阿继，预减：13倍（主要是预计营业收入大幅下降、原材料成本及费用有所上升等因素所至。同比由盈转亏，主要是预计本预告期间的营业收入同比大幅下降及上年同期净利润含非经常性损益2043万元等因素所至。5、ST德棉，预减：12.46倍（依靠巨额政府补贴实现盈利成功保壳的ST德棉，今年又陷入亏损，公司表示，受纺织原料市场价格持续下滑影响，产品销售市场竞争加剧、销售价格下降。）谁在裸泳？三季报见！第五十二页，共86页。6、鑫茂科技，预减：12.43倍（公司科技园房产销售受到宏观调控政策的严重影响，销售基本停滞。加之下属地产公司财务成本大幅增加，地产板块严重亏损，是公司严重亏损的主要原因。）7、滨海能源，预减：12.15倍（亏损主要原因为原材料成本不断增加，公司积极争取调整蒸汽销售价格但至今尚未确定调价幅度）8、ST东热，预减：11.88倍（2010年扭亏ST东热，今年又陷入亏损境地。由于煤炭等公司主要原材料的价格仍保持高位运行，经初步测算，2011年预计亏损约3亿元；ST东热在最近四年中有三年净利润是负的，其中，2009年巨亏12.37亿元）9、罗平锌电，预减：11.21倍第五十三页，共86页。（四）如何分析所有者权益增减变动表1、所有者权益增减变动表的列报结构所有者权益变动表应当反映构成所有者权益的各组成部分当期的增减变动情况。当期损益、直接计入所有者权益的利得和损失、以及与所有者(或股东，下同)的资本交易导致的所有者权益的变动，应当分别列示。所有者权益变动表—一般应单独列报以下项目：（一）净利润；（二）直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额；（三）会计政策变更和会计差错更正的累积影响金额；（四）所有者投入资本和向所有者分配利润等；（五）按照规定提取的盈余公积；（六）实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润期初和期末余额及其调整情况。第五十四页，共86页。一、上年年末余额1．会计政策变更2．前期差错更正二、本年年初余额三、本年增减变动金额（减少以“-”号填列）（一）本年净利润（二）直接计入所有者权益的利得和损失1．可供出售金融资产公允价值变动净额2．现金流量套期工具公允价值变动净额3．与计入所有者权益项目相关的所得税影响4．其他小计（三）所有者投入资本1．所有者本期投入资本2．本年购回库存股3．股份支付计入所有者权益的金额（四）本年利润分配1．对所有者（或股东）的分配2．提取盈余公积（五）所有者权益内部结转1．资本公积转增资本2．盈余公积转增资本3．盈余公积弥补亏损四、本年年末余额第五十五页，共86页。第五十六页，共86页。（五）如何分析现金流量表1、现金流量结果的经济含义剖析经营活动现金流量净流入产品销路比较好，市场占有率比较高，产品附加值比较高，商业信用利用得比较充分净流出产品销路比较差，市场占有率比较低，产品附加值比较低，商业信用利用得比较欠缺投资活动现金力量净流入资本运营效果良好，对外投资策略改变，产业产品结构发生改变净流出通过资本运营对外进行扩张，通过固定资产投资扩大规模。净流出筹资活动现金流量净流入信用状况比较好；如果筹资过渡将面临未来支付风险，并丧失未来信用信用状况比较差；为了维护企业信用并降低财务费用而偿还借款及时注意“倒贷”信号据对中国上市公司2010年的统计，58.6%的上市公司经营活动产生的现金流量是负数。第五十七页，共86页。2、三大类现金流量之间相互变动的经济含义剖析

在实际工作中企业三大类现金流量之间呈现出互为因果的关系，为了便于阐述上述三大类现金流量的特征分别简称如下：将“生产经营活动的现金净流入”简称为“经营”；将“生产经营活动的现金净流出”简称为“赊销”；将“投资活动的现金流出”简称为“扩张”；将“投资活动的现金净流入”简称为“资本经营”；将“筹资活动的现金净流入”简称为“借款”；将“筹资活动的现金净流出”简称为“还贷”。第五十八页，共86页。2、三大类现金流量之间相互变动的经济含义剖析靠经营及借款来扩张15家占25%；靠经营来扩张6家占10%；靠借款来扩张及赊销6家占10%；靠积累来赊销、扩张、还债6家占10%；靠借款来扩张4家占6.67%；靠经营来扩张及还债4家占6.67%；靠经营及积累来扩张、还债6家占10%；靠经营及资本经营来还债3家占5%；靠积累及借款来扩张、赊销3家占5%其它类型7家占11.66%第五十九页，共86页。3、现金流量表粉饰案例损益表是一只被操纵的玩偶，资产负债表暗藏着减值杀机，惟独现金流量表不可以随心所欲，它能够揭示可靠的公司业绩，并成为遴选绩优公司的重要依据……然而，如果你如此信任现金表，注定要大失所望某上市公司2003年度实现净利润2296万元

经营活动产生的现金流量净额35206万元

14.33倍表面含义是公司经营活动有着卓越的现金流量年末公司各项应付款与年初余额相比增加13514万元，主要是应付关联方XX集团鱼粉采购款14327万元。进入2004年1月，公司偿还了鱼粉采购款中的14327万元

如此跨年度应付票据足以导致两个前后相连会计年度经营活动现金流量的异常波动，以至于不能准确反映当期现金流量净额与净利润的关系

第六十页，共86页。某上市公司证监会XX特派办发出《限期整改通知要求某公司纠正：“将其他单位借款5700万元和预收政府扶持资金2400万元计入经营活动产生的现金流量”

公司董事会承诺在2003年度会计核算中予以更正并进行正确核算

“其他与经营活动有关的现金”项下，依然存在暂收、暂借入、收回垫支款及暂借款合计11184万元，和垫支、暂借出、还垫支款及还暂借款合计11585万元

既然是“还款”或收回垫支款，此前一定有“借款”或以垫支款为名义的借款；既然是“借款”与“还款”，自然属于筹资活动产生的现金流量，总之不属于经营活动产生的现金流量。

质疑第六十一页，共86页。2010年年末现金及现金等价物同比增幅15.84%2010年现金净增加额，增幅高达159.78%2010年现金净增加额为正的有1288家，占比为60.50%；现金净增加额为负的有841家，占比为39.50%2010年经营活动现金流量为正的有1463家，占比为68.72%；经营活动现金流量为负的有666家，占比为31.28%。2010年经营活动产生的现金流量净额合计降幅为13.27%2010年投资活动现金流量为负的有1803家，占比为84.69%；投资活动现金流量为正的有326家，占比为15.31%。2010年投资活动现金净流出额，，降幅为17.02%2010年筹资活动现金流量为正的1239家，占比为58.20%；筹资活动现金流量为负的890家，占比为41.80%。2010年筹资活动现金流量净额，增幅为62.14%第六十二页，共86页。（六）企业财务会计报告分析的案例解读A:对某上市公司存货相关情况的诊断与剖析

1、存货周转情况的相关资料

某公司2000年度和2001年度的存货周转次数分别为2.04次和2.57次，即存货周转一次所占用的时间分别为179天和142天。西单商场4.7314.567王府井2.932.93重庆百货11.098.2津劝业14.4114.59上海第一百货14.8115.73上海豫园2.944.54武汉中百4.893.53大连友谊5.5212.13ST成百13.713.3ST昆百大3.163.172、对案例公司可能存在的问题剖析第六十三页，共86页。案例上市公司2000年度的存货周转次数分别为2.04次，即存货周转一次所占用的时间为179天2001年度的存货周转次数分别为2.57次即存货周转一次所占用的时间为142天。

西单商场（4.731、4.567）王府井（2.93、2.93）重庆百货（11.09、8.2）津劝业（14.41、14.59）第一百货（14.81、15.73）上海豫园（2.94、4.54）武汉中百（4.89、3.53）大连友谊（15.52、12.13）ST成百（13.7、13.3）ST昆百大（3.16、3.17）

成因剖析存货盘亏前期有利润操纵之嫌存货滞销超储积压事实真相上市之初评估增值的存货长期被迫积压，且存储于募集资金建成的大楼里第六十四页，共86页。B、对某上市公司其他应收款账龄划分准确性的剖析

1、相关基础资料

2、对账龄一年以内其他应收款数额准确性质疑的剖析第六十五页，共86页。项目2000年度2001年度销售商品、提供劳务收到现金671,455,008.22470,280,919.00收到其它与生产经营活动有关的现金51,751,080.2643,633,868.29购买商品、接受劳务支付现金578,050,680.62384,418,156.78支付给职工以及为职工支付现金26,858,915.2536,521,885.43支付的各项税费22,711,041.5519,758,458.19支付的其它与经营活动有关的现金92,947,715.1263,367,315.67投资活动现金净流量11,046,351.63－10,865,398.65筹资活动现金净流量－3,441,183.47—34,480,544.73年初货币资金余额21,268,281.7544,776,511.47本年度存货平均余额228,594,518.48129,063,252.49本年度主营业务成本465,197,586.44331,129,538.69账龄一年以内其他应收款241,383,898.69264,199,605.18其他应收款合计数额304,765,020.01294,929,282.20第六十六页，共86页。现金流量状况2000年度，年初货币资金与本年现金净流量之和所能够在当年形成的“其他应收款”的最大数额为72,707,820.75元2001年度，年初货币资金与本年现金净流量之和所能够在当年形成的“其他应收款”的最大数额为29,012,986.69元不考虑其他与生产经营有关的现金流量考虑其他与生产经营有关的现金流量2000年度，年初货币资金与本年现金净流量之和所能够在当年形成的“其他应收款”的最大数额为31,511,185.89元2001年度，年初货币资金与本年现金净流量之和所能够在当年形成的“其他应收款”的最大数额为9,279,539.31元一年以内的其他应收款241,383,898.69元一年以内的其他应收款264,199,605.18元。第六十七页，共86页。

该案例企业相关后续报道2007年9月11日，××有限公司与××集团就收购本案所涉房产签订了《资产收购框架协议》；2008年12月6日双方还正式签订了《房地产买卖协议》，收购方也按照协议支付了相关的收购款项××集团声称，上述资产转让未经公司董事会、股东大会审议批准，董事会和股东大会未对任何人就上述资产转让事宜予以授权，没有授权时任董事长××签署上述协议，也未对上述协议做过任何信息披露。按照上述房地产买卖协议，所涉房产总面积73122.37平方米，交易总额53500万元，平均成交价格7316.5元/平方米。（在2008年，这一代的二手住宅价格每平方米就已经过万，而商业地产的价格则应该在3万元/平方米以上。）

2007年12月，因信息披露违规问题，该公司及董事××就曾遭受过上海证券交易所的公开谴责

第六十八页，共86页。2008年和2009年，两次重大装饰装修合同并未履行审议程序，且未及时做出信息披露。2010年4月27日，公司董事会审议通过“关于聘任××先生为执行总裁的议案”，但在未授权的情况下，××在2009年6月即开始履行总裁财务审批职责，并于2009年6月18日开始主持总裁办公会2010年8月，中国证监会××监管局在该公司进行现场检查中发现，公司董事、总裁××以及董事××自2008年以来，从未亲自出席现场会议。据知情人透露，董事会很少开，即使开，也有一些董事迟迟不参加现场会议，导致董事会形同虚设。公司的经营运作往往表现为“个别人说了算”，灵活但不讲规则。第六十九页，共86页。C、对某公司供产销综合情况的整体剖析

1、相关基础资料

2、对某公司供产销综合情况的整体剖析

（1）对主营业务毛利率的分析（2）对各年度的存货采购金额的推断（3）对各年度存货采购金额占各该存货销售成本比例的分析（4）对各年度存货周转情况的分析（5）对各年度的存货沉淀金额的推理分析

（6）对该企业纳税申报存在问题的剖析第七十页，共86页。行次

年度项目19992000200120022003前10个月1主营业务收入57927332499308629422主营业务成本27915551412161114263主营业务利润23011511058144114864期末存货余额75956862629959295734第七十一页，共86页。

由案例企业基础数据的第1行和第3行数据我们不难计算出，案例企业的主营业务毛利率分别为：1999年度39.7%、2000年度42.1%、2001年度42.3%、2002年度46.7%、2003年度前10个月50.5%。由此可以断定该案例企业的产品销售毛利率很高，表明产品的附加值相当可观。

对主营业务毛利率的分析

2011年前三季度上市公司平均毛利率为24.26%，而去年同期为27.75%，同比下降3.49个百分点。

第七十二页，共86页。对各年度的新增存货金额的推断

由案例企业基础数据的第2行和第4行的数据，我们不难推理得出，各年度的新增存货金额：各年度的新增存货金额＝各该年度期末存货金额＋该年度的销售成本－该年度的期初存货金额以2000年度为例，该年度的新增存货金额＝6862＋1555－7595＝822万元2000年度822万元、2001年度849万元、2002年度1241万元、2003年度前10个月1231万元。第七十三页，共86页。对各年度的新增存货金额占各该年度存货销售成本的比例的分析由案例企业基础数据的第2行和第4行的数据，我们不难推理得出，各年度的新增存货采购分别为：2000年度822万元、2001年度849万元、2002年度1241万元、2003年度前10个月1231万元。进一步分析可知，2000年度至2003年度前10个月平均而言，年度新增存货金额占销售成本的比例为69％，表明该企业销售活动主要靠采购活动来支持，同时有近3成的销售业务是在处理积压的存货，应该说企业的购销活动基本是正常的第七十四页，共86页。对各年度存货周转情况的分析通过案例企业基础数据的第2行和第4行数据，我们可以计算得出，该企业的存货周转情况分别如下：2000年度4.65年/次、2001年度4.66年/次、2002年度3.8年/次、2003年度前10个月4.09年/次，4个年度的平均值为4.3年/次。

第七十五页，共86页。对各年度的期初存货沉淀金额的推理分析通过案例企业基础数据的第4行和上述分析中推理得出的各年度的存货采购金额，我们又可以推理得出各年度的存货沉淀金额：在此我们可以假设各年度新增存货在该年度全部销售出去各年度的存货沉淀金额＝各该年度期末存货金额－各该年度的新增存货金额以2000年度为例该年度期初存货的沉淀金额＝6862－822＝6040万元（即2000年度年末的6862万元的存货中至少有6040万元是由期初存货形成的。）用同样的方法我们不难计算出其它年度的期初存货的沉淀金额分别为：2001年度5450万元、2002年度4688万元、2003年10月末4503万元。即保守估计有4500万元左右的存货处于沉淀状态。第七十六页，共86页。D、对某公司年度间经营损益情况的分析1、相关基础资料2、对该公司年度间经营损益情况的分析（1）对2000年度损益情况的分析（2）对该公司2001年损益情况以及可能存在问题的剖析（3）对该公司与关联企业之间往来款项所存在问题的分析

第七十七页，共