长基础学习练习kjsw第二章企业投资融资决策与资金管理

处事。本着“、顾客至上、科技汇锦、创新共赢”的，公司已经在各大中小城市都建有比较完善的销售网络。甲公司始终遵循国际贸易惯例，秉承“重合同、守信用、优质服务、互利双赢”的，甲公司打算投资一个新项目。甲公司在投资项目分析中，发生下列现金流量①3年前该项目时发生的咨询费20万元②该项目需要动用公司目前拥有的一块土地，该土地目前售价为300万元③该项目上线后，会导致公司现有项目净收益减少20万元④投资该项目需要营运资本200要求：请您帮助分析哪些属于相关现金流量，哪些属于无关现项目现金流量估计的原则是什么通常，一个企业涉及的现金流量包括哪些在项目现金流量的估计中，应注意哪些问题在考虑增量现金流量时，需要区分哪几个概6、甲公司是一家大型国有企业，最近三年净资产收益率平均超过了10%，经营现金流入持保持较高水平。甲公司董事会为开拓新的业务增长点，分散经营风险，获得收益，决定实施多元化投资战略。2008年甲公司投资部聘请一家咨询公司进行多元化战略的策划，2008交了一份开发TMN项目的报告，为此，甲公司向该咨询公司支付了50万元的咨询费。后由于受金融的影响，该项目被搁置。2011年公司董事会经过研究认为，TMN项目市场前景较好，公司投资部研究该项目的财务行性。TMN项目的部分有关资料如下（1）期：6年设备工程：预计投资2000万元，该工程承包给另外的公司，该工程将于2011年6月底完工，工程款于完工时支付。该设备可使用年限6年，报废时无残值收入。按照税定该类设备折旧年限为4年，使用直计提折旧，残值率10%。厂房工程：利用现有闲置厂房，该厂房6000万元，账面价值3000万元，目前变现价1000万元，但公司规定，为了不影响公司其他项目的正常生产，未来6年内不允许或出等。6年后可以整体，预计市场价值1500万元。收入与成本：TMN20116年收入2800付现2000另外，该项目还需要利用企业原有的一块土地，该土地原取得成本为500万元，目前的市场价800万元要求在计算项目现金流量时，对以下内容是否需要考虑，并简要说明理由：①50万元的咨费；②设备工程的预计投资额2000万元；③厂房的目前变现价值1000万元和6年后的预计市1500万元。④目前市场价值为800计算设备6年后处置相关的现金流计算项目投产后第1年的营业现如果该项目的现金流量如下（单位：万元0123456根据以上资料计算该项目的净现值，并判断该项目的可行7、石药是行业首家以强强联合方式组建的特大型制药企业。石药拥原料药、成药和商业三大业务板块，和维生药业、中诺药业、欧意药业、恩必普药业、银湖制药等三十余家下属公司，分别位于冀、津、吉、晋、辽、鲁、苏、内和等地，其中设在的控股子公司－－石药行业首家上市公司，是目前最大的制药上市公司之一，同时也是红筹股指数成份股之一，连续两次被世界著名《福布斯》全球亚洲区营业额10亿以下的100家优秀上市公司之一石药主要从事产品的开发、生产和销售。产品主要包括抗生素、维生素、心脑血管、解热镇痛、消化系统用药、抗和中成药等七大系列近千个品种，有30个产品单品种销售亿元，产品销售遍及和世界六十多个国家和地区。石药拥有“石药”“欧意”“果维康”“恩必普”四个中国驰名商标；经全球五大品牌价值评估机构之一的世界品牌，“石药”品牌2005年以来连续五度入选“中国500最具价值品牌”，石药连续三次跻身中国企业500强。展望未来，石药人将继续秉承“做好药，为中国”的企业理念，致力于人类的健康事业，以多、更新、更好的药品奉献社会，为把石药建设成为国内一流、全球药业30强的现代大型药企业而努力奋斗。2011年，石药在现有产品P－I的基础上成功研制出第二代产品P－Ⅱ。如果第二代产品投 元的设备一台，税定该设备使用期为5年，采用直计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为100000元（假定第5年年末P－Ⅱ停产）。财务部门估计每年固定成本为60000元（不含折旧费和利息费用），变动成本为60盒。另，新设备投产初期需要投入营运200000元。营运于第5年年末全额收回新产品P－Ⅱ投产后，预计年销售量为8000盒，为120元/盒。同时，由于产品P－I与新产品P－Ⅱ存在竞争关系，新产品P－Ⅱ投产后会使产品P－I的每年营业现金净流量减少45000元。新产品P－Ⅱ项目的β系数为1.5。石药的权益比为1：1（假设资本结构保持不变），融资成本为8%（税前）。石药适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为5%，市场组合的预期率为11%。假定营业现金流入在每年年末取得。要求简要说明常用的投资项目的评价计算产品P－Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流假设折现率为10%，计算产品P－Ⅱ投资的净现值、现值指计算该项目的非折现回收期，并说明该方法的优缺点一下衡量项目风险的方法，并进一步说明如何处理高风险项目中的风险。8、甲公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前在外的普通股为10000万股，每股价为10元。公司现在急需筹金16000万元，用于投资液晶显示屏项目。关于该投资项目的相关事项公司组织了专项讨论会，各参会人员的发言要点如下：业务领域基础上进入新领域的第一步，对于公司的未来发展至关重要，应当引起足够的重视。发现，对这类项目是持鼓励态度的，对符合条件的企业会给予一些政策支持。但是现有市中已经存在一些同类企业，不过都还处在起步阶段。财务部经理：进行融资战略选择要遵循一定的原则，根据公司目前的资本结构，该项目的融16000万元可以采取以下两种融资方方案一：以目前股10000数10股配2股，配股价格8股方案二：按照目前市价定向增发1600万股。要求根据总经理的发言要点，判断采用的类型根据市场部经理的发言要点，分析调研人员进行了哪些外部环境分根据财务部经理的发言要点，融资战略选择的原则有哪些，财务部经理的发言体现了什原则。假设方案一可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权价格及每份的配股权价值根据财务部经理的发言要点，通常情况下公司进行定向增发的目的有哪些答案部一、案例分11.012345-折现系数1-（3分）高级会计师课件更新通知 一手资因为两个方案周期不同，因此，可以选择重置现金流法和约当年。（1分甲方案的约当年金=51.87/3.8897=13.34（1.5分）乙方案的约当年金=75/4.4859=16.72（1.5分）由于乙方案年金净流量大于甲方案，故乙方案优于甲方案。（1分该方法基于两个假设：①资本成本率既定；②项目可以无限重置。（2分【该题针对“投资决策方法的特殊应用” 1.2014年度资产需要量＝预计流动资产总额＋预计非流动资产总额2014年度的负债融资量＝10000×（1＋20%）×（5%＋13%）＋1200＋1500＝4860（万元）（1从外部追加的＝11300－4860－（1000＋2000＋2500＋340）＝600（万元）（1分2.A方案中的普通股股＝600/（5.5－0.5）＝120（万股）（1分3.B方案中的债券数＝600/（120.1－0.1）＝5（万张）（1分100×12%×（1-25%）/（120.1-0.1）=7.5%（1分4.2013年末的股数＝1000/2＝500（万股）（1分）EBIT＝490（万元）（1分EBIT（1300万元）EBIT（490万元），所以公司应选用的筹资方案为B方案，即债券筹资。（1分）【该题针对“融资规划与企业增长管理” 1.（1）g（内部增长率）＝[（5/100）×（1－42%）]/[1－（5/100）×（1－42%）]＝2.9%/（1－2.9%）＝2.99%（2分）或0.08056/1.5861＝5.08%（2分）（2）生产部经理的建议不合理。（1分分2.市场部经理的建议属于稳定型战略。（1分【该题针对“融资规划与企业增长管理” 1.A①2013年增发普通股数＝2000/5＝400（万股）（3分2013年全年债券利息＝2000×8%＝160（万元）（3分2.B3.＝3520（万元）（3分4000万元>3520万元（1分∴应当公司债券筹集所需。（2分【该题针对“企业资本结构决策与管理” 【正确答案】1.①属于无关现金流量。不管目前是否投资该项目，3年前该项目时发生的咨询20万元都已经发生，属于决策无关成本。②、③、④属于相关现金流量。②属于机会成本，③200200万元补充目前项目需要的营运资本，因此，依然是相关现金流量。（4分）关的现金流量。（2分）金、运费等等。增加的流动：生产线扩大了企业的生产能力，一般会引起流动需求的加的流动。③现金净流量，指一定期间该项目的现金流入量与现金流出量之间的差额。流入量大于流出量，净流量为正值；流入量小于流出量时，净流量为负值。（3分）①假设与分析的一致性；②现金流量的不同形态；③会计收益与现金流量。（3分①沉没成本。沉没成本指已经发生的支出或费用，它不会影响拟考虑项目的现金流量。（1分种支出或费用，而是因放弃其他项目而失出的预期收益。（1分）一般称之为“外部效应”。（1分）【该题针对“现金流量的估计” 1.①50（0.5分）理由：咨询费属于沉没成本，与项目决策无关。（1分2000万元应当考虑（0.5分不会发生。（1分）100061500万元不需要考虑。（0.5分来6年内不允许或出租等，即该厂房的用途惟一，没有机会成本。（1分）800万元的土地应当考虑（0.5分理由：对该项目来说，土地变现的现金流量属于项目的机会成本。（1分6200×30%＝60（万元）（1分1设备年折旧＝2000×（1－10%）/4＝450（万元）（0.5分）1年的营业现金流量＝695（万元）（1分高级会计师课件更新通 高级会计师课件更新通 012345610，所以该项目不可行。（1.5分【该题针对“现金流量的估计” 1.常用的投资项目的评估方法主要有五种：投资回收期法、折现的投资回收期法、净现值法、内含率法，以及获利指数法。（2.5分） （元）（1分第五年末账面价值为 ×0.95/5＝228000（元）（0.5分）590000＝617000（元）（1分1～4（1分所以：净现值 （1分现值指数 ＝1.014（1分非折现回收期＝4＋（－327000×4）/617000＝4.15（年）（1分的流动性越好，方案越优。回收期法最主要的缺点是未考虑回报期后的现金流量。（2分）项目中的风险，法是确定当量法；二是风险调整折现率法。（3分）【该题针对“投资决策方法” 1.甲公司采用的是多元化战略中的相关多元化。（0.5分相关