2022年电大财务管理形成性考核册作业答案

电大财务管理形成性考核册作业答案2010《财务管理》四次作业参考答案作业一参考答案：S＝P（1+i）＝5000×（1+10％）＝5500元。一年后的今天将得到5500元钱。P＝A×＝1000×＝1000×6.145＝6145元。现在应该存入6145元钱。购买：P＝160,000元；租用：适用公式：P＝A×方法一、P＝2000+2000×＝2000+2000×6.802＝15604元。方法二、P＝2000××（1+6％）＝2000×7.360×1.06＝15603.2万元。因为购买P>租用P，所以选择租用方案，即每年年初付租金2000元。P＝20,000元，S＝20,000×2.5＝50,000元，将已知数带入格式S=P(1+i)，50,000＝20,000×（1+i)==›（1+i)=2.5查复利终值系数表，当i=20%,（1+i)＝2.488，当i=25%,（1+i)=3.052,采用插入法计算：＝==›i＝20.11％。该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到20.11％。作业二参考答案：1.①债券资金成本＝×100％＝×100％＝6.9％②普通股成本＝×100％+预计年增长率＝×100％+7%=13.89%③优先股成本＝×100％＝×100％＝8.77％2.普通股成本＝×100％+预计年增长率＝×100％+5%=11.94%3.债券资金成本＝×100％＝×100％＝6.7％4.设负债资本为x万元，自有资本为（120－x）万元，则×+12％×＝35％经计算，x＝21.43万元（负债资本），则自有资本为：120－21.43＝98.57万元。5.借款的实际利率＝＝13.33％。6.借款的实际利率＝＝14.17％。7.①普通股资金成本＝+10％＝15.56％，②债券资金成本＝＝7.76％，③加权平均资金成本＝×15.56％+×7.76％＝12.09％8.①债券资金成本＝＝6.84％，②优先股资金成本＝＝7.22％，③普通股资金成本＝+4％＝14.42％，④加权平均资金成本＝×6.84％×7.22％+×14.42％＝9.95％。9.==每股收益无差别点为：EBIT＝140万元。(经分析可知，当EBIT＝40万元时，选择两方案一样;当EBIT>140万元时，负债筹资方案优于追加资本筹资方案;当EBIT<140万元时，追加资本筹资方案优于负债筹资方案。)∵预计息税前利润160万元>每股收益无差别点140万元∴负债筹资方案优于追加资本筹资方案。无差别点的每股收益＝＝5.36元/股或＝＝5.36元/股作业三参考答案：最佳现金持有量Q＝＝＝37947.33元，年内有价证券变卖次数＝==15.81次，TC=×R+×F（现金管理总成本＝持有成本+转换成本）=×10%+×120=3794.73元或TC＝＝＝3794.73元。2①预计第一季度可动用现金合计＝期初现金余额+本期预计现金收入＝（1000+2000+1000）+（30000－10000+1000）+8000＝33000元，②预计第一季度现金支出＝（20000－10000）+5000+6000＝21000元，③期末现金必要的余额＝2500元④预计第一季度现金余绌＝33000－（21000+2500）＝9500元。3①每次最佳生产量Q＝＝＝800件，②生产总成本＝10000+=10000+＝18000元，或生产总成本＝10000+（×800+×10）＝18000元。4.最佳现金持有量Q＝＝＝119256.96元，有价证券变卖次数＝==1.34次，5.A方案：①决策收益＝1000000×20％＝200000元，②机会成本＝1000000×10％×＝12500元，收账费用＝10000元，坏账损失＝1000000×5％＝50000元，决策成本＝机会成本+坏账准备及管理费用额＝12500+10000+50000＝72500元。③决策净收益＝200000－72500＝127500元。B方案：①现金折扣＝1％×50％×1200000＝6000元，决策收益＝（1200000－6000）×20％＝238800元，②机会成本＝（1200000－6000）×10％×＝19900元，收账费用＝6000元，坏账损失＝（1200000－6000）×8％＝95520元，决策成本＝机会成本+坏账准备及管理费用额＝19900+6000+95520＝121420元。③决策净收益＝238800－121420＝117380元。∵A方案净收益﹥B方案净收益∴应选择A方案。6.（教材第7题）保本储存天数＝＝＝409天，保利储存天数＝＝＝199天，备注：0.24％＝2.4‰，因为Word插入功能的限制，题目里的2.4‰均打成0.24％，手写时仍然应该写2.4‰。作业四参考答案：1.年度xyxyx115002700000225000021700360000028900003220042000004840000421004000000441000053000470000009000000n=5=10500=1920000=00=b===118.66元/件，a===134814元，该混合成本的分解模型为：y=134814+118.66x.2.（1）保本销售量x＝＝＝1875件，（2）方法一：下一年度预期利润＝px-(a+bx)＝200×3450-（150000+120×3450）＝126000元方法二：下一年度预期利润＝p(x-x)×cmR＝200（3450-1875）×40％＝126000元3.目标销售利润＝2200万×12％＝264万元。4.（1）综合贡献毛益率＝×100％＝×100％＝20.25％，（2）新的综合贡献毛益率＝×100％＝×100％＝20.69％，∵销售结构调整后的综合贡献毛益率提高了，∴这种结构变动可行。财务管理形成性考核册答案一

说明：以下各题都以复利计算为依据。

1、假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税）

解：S=5000*（1+10%）=5500元

2、如果你现将一笔现金存入银行,以便在以后的10年中每年末取得1000元,你现在应该存入多少钱呢?(假设银行存款利率为10%)

解:P=A*（P/A，10，10%）=1000*6.145=6145元

3、ABC企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？

解：2000+2000*（P/A，6%，9）=2000+2000*6.802=15604<16000

4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？

解：20000*（1+X%）5（5为5次方）=50000

X%=20.11%

第四章筹资管理(下)

⒈试计算下列情况下的资本成本

⑴10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；

解：K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=1000*11%*(1-33%)/(1125*(1-5%))=6.9%

⑵增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；

解：Ke=D1/Pe(1-f)+g=1.8/[27.5×(1-5%)]+7%=13.89%

⑶优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的14%。

解：Kp=Dp/Pp(1-f)*100%=150*9%/175×(1-12%)*100%=8.77%

⒉某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资产成本。

解：普通股成本Ke=D1/Pe(1-f)+g=0.4＊1000/[6000×(1-4%)]+5%=11.95%

⒊某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%，所得税率为33%，计算机该债券的资本成本。

解：债券成本K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=2000×12%×(1-33%)/[2500×(1-4%)]=6.8%

⒋某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。

解：设负债资本为X万元，则

净资产收益率=(120×35%-12%X)(1-40%)/(120-X)=24%

解得X＝21.43万元

则自有资本=120-21.43=98.80万元

答：负债为21.43万元，自有资本为98.80万元。

⒌假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按12%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元，那么借款的实际利率为多少？

解：借款的实际利率＝40×12%/[40×(1-10%)]=13.35%

⒍承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？

解：实际利率＝(40×12%+60×0.5%)/[40×(1-10%)]=14.18%

⒎假设某公司的资本来源包括以下两种形式：

⑴

100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元，并且以后将以每股10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股1.8元。

⑵面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元（面值100元）。

另设公司的所得税率是37%。该公司的加权平均资本成本是多少？

解：普通股成本＝0.1/(1.8×100)+10%=10.06%

债券成本＝80×11%×(1-33%)/(0.8×95)=7.76%

加权平均成本＝10.06%×180/(180+76)+7.76×76/(180+76)=9.39%

⒏某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。

解：债券成本＝1000×10%×(1-33%)/[1000×(1-2%)]=6.84%

优先股成本＝500×7%/[500×(1-3%)]=7.22%

普通股成本＝1000×10%/[1000×(1-4%)]+4%=14.42%

加权资金成本＝6.84%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=9.95%

⒐某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：

⑴全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；

⑵全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。

要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。

解：(EBIT-20)(1-33%)/15=[EBIT-(20+40)]×(1-33%)/10

求得EBIT=140万元

无差别点的每股收益＝(140-60)(1-33%)/10=5.36（万元）

由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元，所以，采用负债筹资比较有利。《财务管理》形成性考核作业(一)参考答案单项选择题1、财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为，其中，资金的运用及收回又称为（B）。A、筹集 B、投资 C、资本运营 D、分配2、财务管理作为一项综合性的管理工作，其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方的（D）。A、筹集 B、投资关系 C、分配关系 D、财务关系3、下列各项中，已充分考虑货币时间价值和风险报酬因素的财务管理目标是（D）。A、利润最大化 B、资本利润率最大化 C、每股利润最大化 D、企业价值最大化4、企业财务管理活动最为主要的环境因素是（C）。A、经济体制环境 B、财税环境 C、金融环境 D、法制环境5、将1000元钱存入银行，利息率为10%，在计算3年后的终值时应采用（A）。A、复利终值系数 B、复利现值系数 C、年金终值系数 D、年金现值系数6、一笔贷款在5年内分期等额偿还，那么（B）。A、利率是每年递减的 B、每年支付的利息是递减的C、支付的还贷款是每年递减的 D、第5年支付的是一笔特大的余额7、如果一笔资金的现值与将来值相等，那么（C）。A、折现率一定很高 B、不存在通货膨胀 C、折现率一定为0 D、现值一定为08、已知某证券的风险系数等于1，则该证券的风险状态是（B）。A、无风险 B、与金融市场所有证券的平均风险一致C、有非常低的风险 D、它是金融市场所有证券平均风险的两倍9、扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（A）。A、货币时间价值率 B、债券利率 C、股票利率 D、贷款利率10、企业同其所有者之间的财务关系反映的是（D）。A、债权债务关系 B、经营权与所有权关系 C、纳税关系 D、投资与受资关系多项选择题1、从整体上讲，财务活动包括（ABCD）。A、筹资活动 B、投资活动 C、日常资金营运活动 D、分配活动 E、管理活动2、财务管理的目标一般具有如下特征（BC）A、综合性 B、战略稳定性 C、多元性 D、层次性 E、复杂性3、财务管理的环境包括（ABCDE）A、经济体制环境 B、经济结构环境 C、财税环境 D、金融环境 E、法律制度环境4、财务管理的职责包括（ABCDE）A、现金管理 B、信用管理 C、筹资 D、具体利润分配 E、财务预测、财务计划和财务分析5、企业财务分层管理具体为（ABC）A、出资者财务管理 B、经营者财务管理 C、债务人财务管理D、财务经理财务管理 E、职工财务管理6、货币时间价值是（BCDE）A、货币经过一定时间的投资而增加的价值 B、货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值C、现金的一元钱和一年后的一元钱的经济效用不同D、没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率E、随时间的延续，资金总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间7、在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是（ABC）A、复利现值系数变大 B、复利终值系数变小 C、普通年金终值系数变小D、普通年金终值系数变大 E、复利现值系数变小8、关于风险和不确定性的正确说法有（ABCDE）A、风险总是一定时期内的风险 B、风险与不确定性是有区别的C、如果一项行动只有一种肯定的后果，称之为无风险D、不确定性的风险更难预测 E、风险可以通过数学分析方法来计量三、判断题违约风险报酬率是指由于债务人资产的流动性不好会给债权人带来的风险。（Χ）2、投资者在对企业进行评价时，更看重企业已获得的利润而不是企业潜在的获利能力。（Χ）3、财务管理环境又称理财环境。（√）4、企业同其债务人的关系体现的是债务与债权的关系。（Χ）5、风险就是不确定性。（Χ）6、市场风险对于单个企业来说是可以分散的。（Χ）计算题国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。计算市场风险报酬率。如果一项投资计划的风险系数为0.8，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资？如果某股票的必要报酬率为14%，其风险系数为多少？解：(1)市场风险报酬率=12%-4%=8%(2)这项投资的必须报酬率=4%+0.8*(12%-4%)=10.4%由于这项投资的必须报酬率为10.4%，大于期望报酬率，因此应进行投资。(3)设风险系数为B，则14%=4%+B*(12%-4%)得B=1.25如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得1000元，你现在应该存入多少钱呢？（假设银行存款利率为10%）解：设存入的现值为P，由公式查i=10%,n=10的年金现值系数表可得系数为6.145所以P=1000*6.145=6145(元)ABC企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？解：设租用现值为P，由于租用的现值小于16000元，因此租用比较好。公司目前向银行存入14000元，以便在若干年后获得30000，现假设银行存款利率为8%，每年复利一次。要求：计算需要多少年存款的本利和才能达到30000元。解：由复利终值的计算公式S=P(1+i)n是可知：复利终值系数=30000/14000=2.143查“一元复利终值系数表”可知，在8%一栏中，与2.143接近但比2.143小的终值系数为1.999，其期数为9年；与2.143接近但比2.143大的终值系数为2.159，其期数为10年。所以，我们求的n值一定在9年与10年之间，利用插值法可知：得n=9.9年。从以上的计算结果可知，需要9.9年本利和才能达到30000元。小李购买一处房产，现在一次性付款为100万元，若分3年付款，则1~3年每年年初付款额分别为30万元、40万元、40万元，假定利率为10%。要求：比较哪一种付款方案较优。解：如果采用分3年付款的方式，则3年共计支付的款项分别折算成现值为：现值=30+40*(P/F,10%,1)+40*(P/F,10%,2)=99.4<100所以，应该采用分3年付款的方式更合理。《财务管理》形成性考核作业(二)参考答案一、单项选择题1、与购买设备相比，融资租赁设备的优点是（C）A、节约资金 B、设备无需管理 C、当期无需付出全部设备款 D、使用期限长2、下列权利中，不属于普通股股东权利的是（D）A、公司管理权 B、分享盈余权 C、优先认股权 D、优先分享剩余财产权3、某公司发行面值为1000元，利率为12%，期限为2年的债券，当市场利率为10%，其发行价格为（C）A、1150 B、1000 C、1030 D、9854、某企业按“2/10、n/30”的条件购入货物20万元，如果企业延至第30天付款，其放弃现金折扣的机会成本是（A）A、36.7% B、18.4% C、2% D、14.70%5、某企业按年利率12%从银行借入款项100万元，银行要求按贷款的15%保持补偿性余额，则该贷款的实际利率为（B）A、12% B、14.12% C、10.43% D、13.80%6、放弃现金折扣的成本大小与（D）A、折扣百分比的大小呈反方向变化 B、信用期的长短呈同向变化C、折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D、折扣期的长短呈同方向变化7、下列各项中不属于商业信用的是（D）A、应付工资 B、应付账款 C、应付票据 D、预提费用8、最佳资本结构是指（D）A、股东价值最大的资本结构 B、企业目标资本结构C、加权平均的资本成本最高的目标资本结构D、加权平均的资本成本最低、企业价值最大的资本结构9、经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，则总杠杆系数等于（D）A、3.5 B、0.5 C、2.25 D、310、某企业平价发行一批债券，其票面利率为12%，筹资费用率为2%，所得税率为33%，则此债券的成本为（C）A、8.7% B、12% C、8.2% D、10%二、多项选择题1、企业债权人的基本特征包括（ABCD）A、债权人有固定收益索取权 B、债权人的利率可抵税 C、在破产具有优先清偿权D、债权人对企业无控制权 E、债权履约无固定期限2、吸收直接投资的优点有（CD）A、有利于降低企业的资本成本 B、有利于产权明晰 C、有利于迅速形成企业的经营能力D、有利于降低企业财务风险 E、有利于企业分散经营风险3、影响债券发行价格的因素（ABCD）A、债券面额 B、市场利率 C、票面利率 D、债券期限 E、通货膨胀率4、企业给对方提供优厚的信用条件，能扩大销售增强竞争力，但也面临各种成本。这些成本主要有（ABCD）A、管理成本 B、坏账成本 C、现金折扣成本 D、应收账款机会成本 E、企业自身负债率提高5、在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（AC）A、降低企业资本成本 B、降低企业财务风险 C、加大企业财务风险D、提高企业经营能力 E、提高企业资本成本6、计算企业财务杠杆系数直接使用的数据包括（ABC）A、基期税前利润 B、基期利润 C、基期息税前利润 D、基期税后利润 E、销售收入7、企业降低经营风险的途径一般有（ACE）A、增加销售量 B、增加自有资本 C、降低变动成本 D、增加固定成本比例 E、提高产品售价8、影响企业综合资本成本大小的因素主要有（ABCD）A、资本结构 B、个别资本成本的高低 C、筹资费用的多少D、所得税税率（当存在债务融资时） E、企业资产规模大小三、判断题1、投资者在对企业进行评价时，更看重企业已经获得的利润而不是企业潜在的获利能力。（Χ）2、与普通股筹资相比债券筹资的资金成本低，筹资风险高。（√）3、如果企业负债资金为零，则财务杠杆系数为1。（√）4、当票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格大于债券的面值。（√）5、资金的成本是指企业为筹措和使用资金而付出的实际费用。（Χ）6、某项投资，其到期日越长，投资者不确定性因素的影呼就越大，其承担的流动性风险就越大。（Χ）计算题1．某公司全部资本为1000万元，负债权益资本比例为40：60，负债年利率为12%，企业所得税率33%，基期息税前利润为160万元。试计算财务杠杆系数。解：答：财务杠杆系数为1.43，说明当息税前利润率增长（或下降）1倍时，每股净收益将增长（下降）1.43倍。某公司拟筹资2500万元，其中按面值发行债券1000万元，筹资费率为2%，债券年利率10%，所得税率为33%；发行优先股500万元，股利率12%，筹资费率3%；发行普通股1000万元，筹资费率4%，预计第一年股利10%，以后每年增长4%。要求：计算该方案的综合资本成本。解：3、某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产甲产品，此项目需要追加投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。经评估，该项目有两个备选融资方案：一是按11%的利率发行债券；二是按20元每股的价格增发普通股200万股。该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税率为40%，证券发行费用可忽略不计。要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。（2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润的无差异点。（3）根据以上计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案，为什么？解：(1)发行债券的每股收益=(1600+400-3000*10%-4000*11%)*(1-40%)/800=0.95(元)增发普通股的每股收益=(1600+400-3000*10%)*(1-40%)/800=1.02(元)(2)债券筹资与普通股筹资的每股利润无差异点是2500万元。(3)应该公司应采用增发普通股的筹资方式，因此采用增发普通股的方式比发行债券筹资方式带来的每股收益要大(预计的息税前利润2000万元低于无差异点2500万元)。4、某企业购入一批设备，对方开出的信用条件是“2/10，n/30”。试问：该公司是否应该争取享受这个现金折扣，并说明原因。解：放弃折扣成本率==答：由于放弃现金折扣的机会成本较高(为36.7%)，因此应收受现金折扣。某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%。该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额？解：由公式：解得：=3/23,由此得：负债=5/28*120=21.4(万元)，股权=120-21.4=98.6(万元)某企业融资租入设备一台，价款为200万元，租期为4年，到期后设备归企业所有，租赁期间贴现率为15%，采用普通年金方式支付租金。请计算每年应支付租金的数额。解：根据题意，每年应支付的租金可用年金现值求得，即：年租金=年金现值/年金两地系数=答：采用普通年金方式，每年支付的租金为70.05(万元)《财务管理》形成性考核作业(三)参考答案单项选择题企业提取固定资产折旧，为固定资产更新准备现金。实际上反映了固定资产的（B）的特点。A、专用性强 B、收益能力高，风险较大 C、价值的双重存在 D、技术含量大2、当贴现率与内含报酬率相等时，则（B）。A、净现值大于0 B、净现值等于0 C、净现值小于0 D、净现值不确定3、不管其它投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（B）A、互斥投资 B、独立投资 C、互补投资 D、互不相容投资4、对现金持有量产生影响的成本不涉及（D）A、持有成本 B、转换成本 C、短缺成本 D、储存成本5、信用政策的主要内容不包括（B）A、信用标准 B、日常管理 C、收账方针 D、信用条件6、企业留存现金的原因，主要是为了满足（C）A、交易性、预防性、收益性需要 B、交易性、投机性、收益性需要C、交易性、预防性、投机性需要 D、预防性、收益性、投机性需要7、所谓应收账款的机会成本是指（C）A、应收账款不能收回而发生的损失 B、调查客户信用情况的费用C、应收账款占用资金的应计利息 D、催收账款发生的各项费用8、存货决策的经济批量是指（D）A、使定货成本最低的进货批量 B、使储存成本最低的进货批量C、使缺货成本最低的进货批量 D、使存货的总成本最低的进货批量9、某公司2000年应收账款总额为450万元，必要现金支付总额为200万元，其他稳定可靠的现金流入总额为50万元。则应收账款收现率为（A）A、33% B、200% C、500% D、67%10、某企业购进A产品1000件，单位进价（含税）58.5元，售价81.9元（含税），经销该产品的一次性费用为2000元，若日保管费用率为2.5%，日仓储损耗为0.1‰，则该批存货的保本储存存期为（A）A、118天 B、120天 C、134天 D、114天多项选择题1、固定资产投资方案的财务可行性主要是由（AB）决定的。A、项目的盈利性 B、资本成本的高低 C、可用资本的规模D、企业承担风险的意愿和能力 E、决策者个人的判断2、与企业的其它资产相比，固定资产的特征一般具有（ABCDE）A、专用性强 B、收益能力高，风险较大 C、价值双重存在D、技术含量高 E、投资时间长3、固定资产折旧政策的特点主要表现在（ABD）A、政策选择的权变性 B、政策运用的相对稳定性 C、折旧政策不影响财务决策D、决策因素的复杂性 E、政策完全主观性4、现金集中管理控制的模式包括（ABCE）A、统收统支模式 B、拨付备用金模式 C、设立结算中心模式D、收支两条线模式 E、财务公司模式5、在现金需要总量既定的前提下，（ABDE）A、现金持有量越多，现金管理总成本越高 B、现金持有量越多，现金持有成本越大C、现金持有量越少，现金管理总成本越低 D、现金持有量越少，现金管理总成本越低E、现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比6、在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时，需要考虑的因素有（BE）A、机会成本 B、持有成本 C、管理成本 D、短缺成本 E、转换成本7、信用政策是企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，它主要由以下几部分构成（ABC）A、信用标准 B、信用条件 C、收账方针 D、信用期限 E、现金折扣8、以下属于存货决策无关成本的有（BD）A、进价成本 B、固定性进货费用 C、采购税金 D、变动性储存成本 E、缺货成本三、判断题1、企业花费的收账费用越多，坏账损失就一定越少。（Χ）2、某企业按（2/10，N/30）的条件购入货物100万元，倘若放弃现金折扣，在第30天付款，则相当于以36.7%的利息率借入98万元，使用期限为20天。（√）3、有价证券的转换成本与证券的变现次数密切相关。（√）4、赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。（Χ）5、短期债券的投资在大多数情况下都是出于预防动机。（√）6、经济批量是使存货总成本最低的采购批量。（√）四、计算题1．某公司现金收支平稳，预计全年现金需要量为40万元，现金与有价证券转换成本每次为200元，有价证券利率为10%。要求：（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最低现金管理成本。（3）计算有价证券交易次数和交易间隔。解：最佳现金持有量=最低现金管理成本=交易次数=400000/40000=10交易间隔期=360/10=36天2、企业采用赊销方式销售货物，预计当期有关现金收支项目如下：（1）材料采购付现支出100000元。（2）购买有价证券5000元；（3）偿还长期债务20000元；（4）收到货币资本50000元；（5）银行贷款10000元；（6）本期销售收入80000元，各种税金支付总额占销售的10%；根据上述资料计算应收账款收款收现保证率。解：解：3、某企业自制零件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为10000元，每个零件年储存成本为10元，假定企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最合适，并计算年度生产成本总额。解：设每次生产Q件，已知A=4000，C=10F=800求Q年度生产的总成本=10000+8000=18000(元)4、某批发企业购进某商品1000件，单位买价50元（不含增值税），卖价80元（不含增值税），货款系银行借款，利率14.4%。销售该商品的固定费用10000元，其他销售税金及附加3000元，商品适用17%的增值税率。存货月保管费率为0.3%，企业的目标资本利润为20%，计算保本储存期及保利储存期。解：存货保本储存天数：存货保利储存天数：某企业年赊销收入96万元，贡献毛利率30%，应收账款平均收回天数为30天，坏账损失率1%，应收账款再投资收益率20%，现有改变信用条件的方案如下：应收账款平均 年赊销收入 坏账损失 收回天数 （万元） %方案A 45 112 2方案B 60 135 5现方案（30天）方案A（45天）方案B（60天）差异方案A方案B赊销收入贡献毛益额应收账款周转率（次）应收账款平均余额再投资收益额坏账损失额净收益试通过上表计算结果做出正确决策。解：有关计算见下表：现方案（30天）方案A（45天）方案B（60天）差异方案A方案B赊销收入96000011200001350000+160000+390000贡献毛益额288000336000405000+48000+117000应收账款周转率（次）1286—4—6应收账款平均余额80000140000225000+60000+145000再投资收益额160002800045000+12000+29000坏账损失额96002240067500+12800+57900净收益262400285600292500+23200+30100由于方案B实现的净收益大于方案A，所以应选用方案B《财务管理》形成性考核作业(四)参考答案单项选择题假设某公司每年发给股东的利息都是1.6元，股东的必要报酬率是10%，无风险利率是5%，则当时股价大小（A）就不应购买。A、16 B、32 C、20 D、28某股票的市价为10元，该企业同期的每股收益为0.5元，则该股票的市盈率为（A）。A、20 B、30 C、5 D、10投资国债时不必考虑的风险是（A）。A、违约风险 B、利率风险 C、购买力风险 D、再投资风险4、下列有价证券中，流动性最强的是（A）A、上市公司的流通股 B、百上市交易的国债C、企业发行的短期债券 D、企业发行的非上市流通的优先股5、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券组合予以分散的是（D）A、宏观经济危机 B、通货膨胀 C、利率上升 D、企业经营管理不善6、某企业单位变动成本10元，计划销售1000件，每件售价15元，欲实现利润800元，固定成本应控制在（D）A、5000元 B、4800元 C、5800元 D、4200元7、公司当法定公积金达到注册资本的（B）时，可不再提取盈余公积金。A、25% B、50% C、80% D、100%8、下列项目中不能用来弥补亏损的是（A）。A、资本公积 B、盈余公积金 C、税前利润 D、税后利润9、下列经济业务不会影响企业的流动比率的（B）。A、赊销原材料 B、用现金购买短期债券C、用存货对外进行长期投资 D、向银行办理短期借款10、若流动比率大于1，则下列结论成立的是（B）。A、速动比率必大于1 B、营运资本大于0 C、资产负债率大于1 D、短期偿债能力绝对有保障多项选择题1、长期债券收益率高于短期债券收益率，这是因为（AB）A、长期债券持有时间长，难以避免通货膨胀的影响 B、长期债券流动性差C、长期债券面值高 D、长期债券发行困难 E、长期债券不记名2、政府债券与企业债券相比，其优点为（ABC）A、风险小 B、抵押代用率高 C、享受免税优惠 D、收益高 E、风险大3、股票投资的缺点有（AB）。A、求偿权居后 B、价格不稳定 C、购买力风险高 D、收入稳定性强 E、价格稳定4、下列各项中属于税后利润分配项目的有（ABC）A、法定公积金 B、任意公积金 C、股利支出 D、职工福利金 E、资本公积金5、下列各项目可用于转增资本的有（ABD）。A、法定公积金 B、任意公积金 C、资本公积金 D、未分配利润 E、职工福利金6、股利无关论认为（ABD）A、投资人并不关心股利是否分配 B、股利支付率不影响公司的价值C、只有股利支付率会影响公司的价值 D、投资人对股利和资本利得无偏好E、个人所得税和企业所得税对股利是否支付没有影响7、下列各项中，（AB）会降低企业的流动比率。A、赊购存货 B、应收账款发生大额减值 C、股利支付 D、冲销坏账 E、将现金存入银行8、短期偿债能力的衡量指标主要有（ACD）。A、流动比率 B、存货与流动资产比率 C、速动比率 D、现金比率 E、资产保值增值率三、判断题1、约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，要想降低约束性固定成本，只能从合理利用生产经营能力入手。（√）2、法律对利润分配进行超额累积利润限制主要是为了避免资本结构失调。（Χ）3、公司价值可以通过合理的分配方案来提高。（Χ）4、利用股票筹资即使在每股收益增加的时候，股份仍有可能下降。（√）5、当票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格大于债券的面值（√）6、在其他条件不变的情况下，权益乘法越大则财务杠杆系数越大。（√）四、计算题1．企业拟发行面值为1000元，票面利率为10%，期限为3年的债券一批。试计算当市场利率为8%时的发行价格。解：发行价格=面值的复利现值+各年债息的年金现值2、某企业于1999年3月1日购入了10万股甲公司发行在外的普通股股票，购入价格为每股12元，1999年6月1日甲公司宣布发放现金股利，每股股利为0.15元，2001年3月1日该企业将这10万股股票以13.5元的价格出售。要求：计算甲股票持有期的收益率及年平均收益率。解：股票持有期间的收益率（年）=（价差收益+股利收益）/买价甲股票的持有期间收益率=持有期间年均收益率=3、某股份公司今年的税后利润为800万元，目前的负债比例为50%企业想继续保持这一比例，预计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金700万元，如果采取剩余股利政策，要求：明年的对外筹资额是多少？可发放多少股利额？股利发放率为多少？解：（1）为保持目前资本结构，则股权资本在新投资中所占比例也应为50%。即：权益资本融资需要量=700×50%=350（万元）按照剩余股利政策，投资所需的权益资本350万元应先从当年盈余中留用。因此明年的对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金，即：对外筹措债务资金额=700×50%=350（万元）（2）可发放股利=800-350=450（万元）股利发放率=450/800×100%=56.25%某企业产销单一产品，目前销售量为1000件，单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本为2000元，要求：计算企业不亏损前提下单价最低为多少？要实现利润3000元，在其他条件不变时，单位变动成本应达到多少？企业计划通过广告宣传增加销售量50%，预计广告费支出为1500元，这项计划是否可行？解：由销售收入=（利润+固定成本总额+变动成本总额），得PQ=（利润+a+b*Q）（1）单价P=（0+2000+1000×6）/1000=8（元）（2）目标单位变动成本=单价-（固定成本+目标利润）/销售量=10-（2000+3000）/1000=5（元）即要实现利润3000元的目标，单位变动成本应降低到5元。（3）实施该项计划后，销售量=1000×（1+50%）=1500（件）固定成本=2000+1500=3500（元）利润=销售量×（单价-单位变动成本）-固定成本=1500×（10-6）-3500=2500而原来的利润=1000×（10-6）-2000=2000（元）即实施该项计划后能增加利润500元（2500-2000），因此该计划可行。甲股份公司2003年的有关资料简表如下：（金额单位：万元）项目年初数年末数本年或平均存货45006400流动负债37505000总资产937510625流动比率1.5速动比率0.81700权益乘法1.5流动资产周转次数4净利润1800要求：计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。计算销售净利率和净资产利润率。解：（1）计算流动资产余额①年初余额=年初流动负债×年初速动比率+年初存货=（3750×0.8+4500）万元=7500万元②年末余额=年末流动负债×年末流动比率=5000×1.5=7500万元③平均余额=7500万元(2)计算产品的销售收入净额及总资产周转率①产品销售收入净额=流动资产周转次数×平均流动资产=4×7500=30000万元②总资产周转率=销售收入/资产平均占用额=30000/[(9375+10625)/2]=3次(3)计算销售净利率及净资产利润率①销售净利率=(净利润)/(销售收入净额)=1800/30000×100%=6%②净资产利润率=销售净利率×总资产周转率×权益乘法=6%×3×1.5=27%2011春作业一答案一、名词解释1、财务管理：财务管理：是组织企业财务活动，处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作，是企业管理的重要组成部分。2、财务管理的目标：财务管理的目标：是进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。3、时间价值：是资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。资金时间价值的实质是资金周转使用后的增值额。4、复利：是指不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。5、年金：是指一定时期内每期相等金额的收付款项。后付年金又称普通年金，是指每期期末有等额的收付款项的年金。6、投资风险价值：是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过时间价值的额外收益，又称风险收益、投资风险报酬。二、判断题1～5题√××××6～10题√√×××三、单选题1～5题BAABC6～8题DAB四、多选题1、ABCD2、ABCD3、ABD4、ACD5、ABC6、ABCD7、ABCD8、BD9、ABCD10、BD五、计算题1、由复利终值的计算公式可知：F＝P×（F/P，i，n）＝123600×（F/P，10%，7）＝123600×1.949＝240896.4（元）从以上计算可知，7年后这笔存款的本利和为240896.4元，比设备价格高896.4元，故7年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。2、由先付年金终值的计算公式可知：F＝A×（F/A，i，n）×（1＋i）＝50×（F/A，9%，10）×（1＋9%）＝50×15.193×1.09＝828（元）或：F＝A×[（F/A，9%，11）－1]＝50×（17.56－1）＝828（元）3、（1）计算期望报酬额E＝600×0.3＋300×0.5＋0×0.2＝330（万元）（2）计算投资报酬额的标准离差（3）计算标准离差率（4）导入风险报酬系数，计算风险报酬率（5）计算风险报酬额七、问答题1、财务活动具体包括资金的筹集、运用、耗费、收回及分配等一系列行为，其中资金的运用、耗费和收回可统称为投资。因此，企业的财务活动的内容可概括为筹资、投资和分配三个方面。筹资是指企业为了满足生产经营活动的需要，从一定渠道，采用特定的方式，筹措和集中所需资金的过程；投资有广义的和狭义之分，广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金的过程以及企业对外投放资金的过程。狭义的投资仅指企业以现金、实物或无形资产采取一定的方式对外或对其他单位投资。2、企业在财务管理中应处理如下关系：（1）企业与国家之间的关系；（2）企业与其他投资者之间的财务关系；（3）企业与债权人之间的财务关系；（4）企业与债务人之间的财务关系；（5）企业与受资人之间的关系；（6）企业内部各单位之间的关系；（7）企业与职工之间的财务关系。3、（1）强调风险与所得均衡，将风险限制在企业可以承担的范围内；（2）创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东；（3）关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境；（4）不断加强与债权人联系，培养可靠的资金供应者；（5）关心客户利益，不断研发新产品以满足客户的要求；（6）讲求信誉，注意企业形象的宣传；（7）关心政府政策的变化。4、财税环境是指财税政策及其变动对企业财务管理的影响和制约关系：（1）国家采取紧缩的财税政策时，会使企业纯收入留归企业的部分减少，企业现金流出增加，现金流入相对减少以至绝对减少，增加企业的资金紧缺程度；（2）国家采取扩张的财税政策，会使企业纯收入留归企业的部分增加，企业从国家获得投资和补贴的可能性增加；（3）国家调整税收政策和财政支出政策时，企业应善于用好用足政策调整给企业带来的潜在好处，合理进行税收筹划和财政补贴筹划，以期获得最大的政策利益；（4）国家调整税收政策时，企业应善于把握其政策导向，如产业导向和生产力布局导向，及时调整投资方向，谋求最大投资收益。5、如果有多个投资方案供选择，那么进行投资决策总的原则是，投资收益率越高越好，风险程度越低越好。具体说有如下几种情况：（1）如果两个投资方案的预期收益率基本相同，应当选择标准离差率较低的那一个；（2）如果两个投资方案的标准离差率基本相同，应当选择预期收益率较高的那一个；（3）如果甲方案的预期收益率高于乙方案，而其标准离差率低于甲方案，则应选择甲方案；（4）如果甲方案的预期收益率高于乙方案，而其标准离差率也高于乙方案，则不能一概而论，而要取决于投资者对风险的态度。作业二答案一、名词解释1、筹资渠道：筹资渠道是指企业筹措资金来源的方向和通道，体现资金的来源与流量。2、筹资方式：筹资方式也即筹资工具，是指企业筹措资金所采用的具体形式。3、资金成本：指企业筹措和使用资金而付出的代价。包括使用费用和筹资费用两大类。4、资金结构：是指各种资金的构成及其比例关系，是企业筹资决策的核心问题。5、财务杠杆：又称融资杠杆，是指企业在制定资金结构决策时对债务筹资的利用，由于债务利息是固定的，当息税前利润增大时，普通股会得到额外的收益，反则反之，这种作用称为财务杠杆。二、判断题1～5题√√××√6～8题×√√三、单选题1～5题BBDCB6～10题材DCDDD四、多选题1、BCD2、ABCD3、ABCD4、ABCD5、ABC6、ABC7、BCD8、ABCD9、ABC10、ABCD五、计算题1、解：采用回归分析法预测2008年资金需求量年度产量（X万件）资金占用（Y万元）XYX220038.065052006420047.5640480056.2520057.063044104920068.5680578072.2520079.0700630081N=5∑X=40∑Y=3300∑XY=26490∑X2=322.5将表中数据代入下列联立方程式：∑Y＝na＋b∑X∑XY＝a∑X＋b∑X23300＝5a＋40b26490＝40a＋322.5b解得b＝36a＝372预计2008年产量为86000件时的资金占用量为＝3720000＋36×86000＝6816000元2、（1）立即付款：折扣率为3.7%，放弃折扣成本为15.73%。（2）30天内付款：折扣率为2.5%；放弃折扣成本为15.38%。（3）60天内付款：折扣率为1.3%；放弃现金折扣成本为15.81%。（4）最有利的是第60天付款，价格是9870元。若该企业资金不足，可向银行借入短期借款，接受折扣。3、（1）信达公司实际可用的借款额为：100×（1－15%）＝85（万元）（2）信达公司实际利率为：4、解：每半年利息＝60000×50%×10%＝3000元（1）债券发行价格＝3000×（P/A，4%，10）＋60000×（P/F，4%，10）＝64868.7元（2）债券发行价格＝3000×(P/A,5%,10)＋6000×(P/F,5%,10)＝55267.8元5、Kd＝I(1－T)/Q（1－f）＝600×10%（1－40%）/600＝6%Kc＝D1/Pc(1－f)＋G＝2/25＋6%＝14%Kw＝∑KjWj＝6%×60%＋14%×40%＝9.2%6、（1）息税前利润=29（万元）（2）利率保障倍数＝3.22DOL＝1.5DFL＝2.23DCL＝3.357、A方案综合资金成本＝0.5×5%＋0.3×10%＋0.2×8%＝7.1%B方案综合资金成本＝0.2×3%＋0.5＋9%＋0.3×6%＝6.9%选择B方案8、（1）计算两个方案的每股利润，见下表每股利润计算表项目方案一方案二息税前利润目前利息新增利息税前利润税后利润普通股股数每股利润200万元40万元60万元100万元67万元100万股0.67元/股200万元40万元160万元107.2万元125万股0.86元/股（2）EBIT=340（万元）（3）方案一：方案二：（4）由于方案二每股利润（0.86元）大于方案一（0.67元），其财务杠杆系数小于方案一，即方案二收益高且风险小，所以应选择方案二。七、问答题1、普通股筹资的优点：（1）没有固定的股利支付负担；（2）没有固定的到期日，无须偿还；（3）筹资的风险小；（4）能增强公司的信誉。普通股筹资的缺点：（1）资金成本较高；（2）可能会分散公司的控制权；（3）易于泄密；（4）如果以后发行新股会导致股票价格的下降。优先股筹资的优点：（1）公司采用优先股筹资，一般没有固定的到期日，是一种永久性借款，不用偿付本金；（2）股利的支付既固定又有一定灵活性，可避免公司固定的支付负担；（3）保持普通股股东对公司的控制权并可以避免股价的稀释；（4）股利的支付和优先股的回收，对公司来说有很大的机动性，使公司的财务安排更富有弹性；（5）优先股股本是公司的权益资本，可增加筹资弹性。优先股筹资的缺点：（1）不能抵税，优先股股利高于债券的利息；（2）对优先股筹资的制约因素较多；（3）可能形成较重的财务负担，在盈利能力下降时。2、资金成本指企业筹措和使用资金而付出的代价。包括使用费用和筹资费用两大类。其作用有：（1）是企业筹资决策的依据；（2）是评价投资方案是否可行的重要标准；（3）是衡量企业经营成果的尺度。3、融资租赁融资的优点：（1）筹资速度快，迅速获得所需资产；（2）租赁筹资限制较少；（3）免遭设备陈旧过时的风险；（4）到期还本负担轻。全部租金通常在整个租期内分期限支付，可适当减低不能偿付的危险；（5）税收负担轻。租金可在所得税前扣除，承租企业能享受抵免所得税的效应。融资租赁融资的缺点：（1）成本较高。租金总额通常要高于设备价值的30%，在财务困难时期，支付固定的租金也将构成一项沉重的负担；（2）资产处置能力有限。由于承租企业在租赁期内无资产所有权，因而不能根据自身的要求自行处置租赁资产。(责任编辑：电大在线)作业三答案一、名词解释1、营运资金：又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。2、信用政策：信用政策又称应收账款政策，一般由信用标准、信用条件和收账政策三部分组成。3、信用标准：信用标准：是企业同意向客户提供商业信用而要求对方必要的最低条件，一般用坏账损失率表示。4、信用条件：是指企业向对方提供商业信用时要求其支付赊销款项的条件，其具体内容由信用期限、折扣期限和现金折扣三部分构成。二、判断题1～5题√√××√6～8题×√√三、单选题1～5题CCBCBB四、多选题1、ABD2、AD3、ABC4、ABD5、ABC五、计算题1、该企业的现金周转期＝90＋60－60＝90（天）该企业的现金周转率＝360×90＝4（次）最佳现金持有量＝2000÷4＝500（万元）2、Q===4800（元）TCQ===9600（元）3、（1）改变信用政策后的各指标计算如下：①年赊销净额＝6000－6000×（70%×2%＋10%×1%）＝5910（万元）②信用成本前收益＝5910－6000×65%＝2010（万元）③平均收账期＝70%×10＋10%×20＋20%×60＝21（天）④应收账款平均余额＝（6000/360）×21＝350（万元）⑤维持赊销业务所需要的资金＝350×65%＝227.5（万元）⑥应收账款机会成本＝227.5×8%＝18.2（万元）⑦信用成本后的收益＝2010－（18.2＋70＋6000×4%）＝1681.8（万元）（2）原有政策信用成本前收益＝6000－6000×65%＝2010万元原有政策信用成本后收益＝2010－500＝1600万元由于改变后信用成本收益增加了，所以应该改变七、问答题1、流动资产的特点：（1）流动资产投资回收期短，变现能力强；（2）流动资产获利能力较弱，投资风险小；（3）流动资产的数量波动很大；（4）流动资产的占用形态经常变化。2、现金支出管理的基本方法有：（1）采用零余额账户的方法控制现金的支出；（2）合理利用现金“浮游量”；（3）采用承兑汇票延迟付款；（4）尽量推迟支付应付账款的时间，“2/10，n/45”。3、应收账款管理的核心是制定适当的期用政策。制定信用政策一方面要考虑到有利于扩大销售；另一方面要考虑到有利于降低应收账款占用的资金，缩短应收账款的回收期，防止发生坏账损失。具体包括：（1）制定合理的应收账款信用政策，制定时考虑企业目前的发展状况和企业所处的市场环境状况；（2）进行应收账款的投资决策，主要是在已经制定的应收账款信用政策的基础上，对具体的应收账款投资行为进行决策，如是否向某一客户提供商业信用；（3）做好应收账款的日常管理工作，防止坏账的发生。4、存货的功能：（1）防止生产经营的中断；（2）适应市场的变化；（3）降低进货成本；（4）维持均衡生产；（5）有利于产品的销售。作业四答案案一、名词解释1、项目投资：是对特定项目所进行的长期投资行为。对工业企业来讲，主要有以新增生产能力为目的新建项目投资和以恢复或改善原有生产能力为目的的更新改造项目投资两大类。2、内含报酬率：又称内部收益率，是指投资项目实际可以实现的收益率，是项目净现值为零时的贴现率。二、判断题1～5题√√×××6～8题××√三、单选题1～5题ABCBC6～8题ADC四、多选题1、BD2、AC3、CD4、ABC5、ABC6、AB五、计算题1、（1）计算两个方案的现金流量甲方案的年折旧额＝20000÷5＝4000（元）乙方案的年折旧额＝（30000－4000）÷5＝5200（元）甲乙方案的现金净流量甲方案－2000076007600760076007600乙方案－33000928091609040892015800（2）计算两个方案的净现值甲方案：NPV＝7600（P/A，12%，5）－20000=7600×3.605－20000＝7398（元）乙方案：NPV＝9280×0.893＋9160×0.797＋9040×0.712＋8920×0.636＋15800×0.567－33000＝3655.76（元）（3）两方案的现值指数甲方案：NPVR＝7398÷20000＝0.37PI＝1＋0.37＝1.37乙方案：NPVR＝3655.76÷33000＝0.11PI＝1＋0.11＝1.11（4）计算两个方案的内含报酬率甲方案：甲方案每年现金流量相等，设现金流入的现值与原始投资额相等。（P/A，i，5）＝20000÷76000＝2.632甲方案内含报酬率＝25%＋[（2.689－2.632）÷（2.689－2.436）]×（30%－25%）＝26.13%乙方案：乙方案的每年现金流量不相等，使用“逐步测试法”测试i=16时，NPV＝9280×0.862＋9160×0.743＋9040×0.641＋8920×0.552＋15800×0.476－33000＝44.52（元）测试i=18%时，NPV＝9280×0.848＋9160×0.718＋9040×0.609＋8920×0.516＋15800×0.437－33000＝－1541（元）乙方案的内含报酬率＝16%＋[44.52÷（44.52＋1541）]×(18%－16%)＝16.06%（5）计算两个方案的投资回收期甲方案的投资回收期＝20000÷7600＝2.63（年）乙方案的投资回收期＝3＋5520÷8920＝3.62（年）（6）由以上计算得知，甲方案净现值、现值指数、内含报酬率均大于乙方案。投资回收期小于乙方案，所以应淘汰乙方案，选用甲方案。2、每年折旧额＝6000÷5＝1200（万元）每年营业现金净流量＝3600×（1－30%）－1200×（1－30%）＋1200×30%＝2040（万元）该方案每年现金流量见下表：t年012345678现金流量-2000-2000-2000-50020402040204020402540尚未回收额20004000600065004460242038000则：投资回收期＝6＋380÷2040＝6.19（年）净现值＝2040×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，3）＋500×（P/F，10%，8）－[2000＋2000（P/A，10%，2）＋500×（P/F，10%，3）]＝196.6（万元）七、问答题1、项目投资特点有：（1）投资规模大，投资回收时间较长；（2）投资风险大；（3）项目投资的次数较少；（4）项目投资必须严格遵守相应的投资程序2、现金流量的假设有：（1）财务可行性分析假设；（2）全投资假设；（3）建设期间投入全部资金假设；（4）经营期和折旧年限一致假设；（5）时点指标假设。现金流量的作用有：（1）现金流量对整个项目投资期间的现实货币资金收支情况进行了全面揭示，使决策得以完整、整确，从而全面地评价投资项目的经济效益；（2）采用现金流量的考核方法有利于科学地考虑资金的时间价值因素；（3）采用现金流量指标可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的困境，即由于不同的投资项目可能采取不同的固定资产折旧方法、存货估价方法或费用摊配方法，从而导致不同方案的利润相关性差、可比性差的问题；（4）排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了有关投资决策评价指标的计算过程。3、净现值法的优点：考虑了时间价值和动态的投入产出关系。净现值法的缺点：不能直接反映投资项目的实际收益率；在决策中可能导致片面追求较高的净现值率，在企业资本充足的情况下，有降低企业投资利润总额的可能。4、设i为行业基准利率，NPV、NPVR、PI、IRR之间存在如下数量关系：（1）当NPV＞0时，NPVR＞0，PI＞1，IRR＞I；（2）当NPV＝0时，NPVR＝0，PI＝1，IRR＝I；（3）当NPV＜0时，NPVR＜0，PI＜1，IRR＜I。在进行单项投资决策时，它们得出的结论是一致的；然而在进行多个项目的投资决策时，它们得出的结果却可能不一致，要根据实际情况加以判断。但一般来说，净现值法是一种可取的方法。作业五答案一、名词解释1、违约风险：指证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的风险。2、证券投资组合：是指进行证券投资时，不是将所有的资金都投向单一的某种证券，而是有选择地投向一组证券，这种同时投资多种证券的做法叫做证券投资组合。3、市场风险：是指那些影响所有公司的因素引起的风险。4、非系统性风险：指发生于个别公司的特有事件造成的风险。二、判断题1～5题×××√√6～7题×√三、单选题1～5题DCBAC6～8题BDC四、多选题1、ABC2、ABD3、ABC4、ABD5、ABCD6、ABC五、计算题1、i=23.7%2、（1）该股票的预期收益率=6%+1.54%=12%（2）设该股票5年后市价为X元时，股票投资的未来现金流入的现值等于目前的投资额，该投资不盈不亏。200000＝10000×（P/A，12%，5）＋X（P/F，12%，5）X＝（200000－10000×3.6048）÷0.5674＝288953.12（元）七、问答题1、企业对外投资的特点：投资对象复杂、投资回收时间长短不一、投资变现能力差别很大、投资风险大、收益高。企业对外投资的基本管理要求是：（1）分析企业生产经营情况，明确投资目的；（2）认真进行可行性分析，科学选择投资对象；（3）根据投资对象的特点，正确选择出资方式；（4）根据国家有关规定，合理确定投资资产的价值；（5）加强对被投资企业的监控，不断提高投资收益；（6）认真评价投资业绩，及时反馈各种信息。2、证券投资组合的风险来自于市场风险和公司特有风险。（1）市场风险是不可分散风险，又称系统性风险，是指那些影响所有公司的因素引起的风险。如客观经济政策的变化、国家税法变化、国家财政政策和货币政策的变化、战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。这类风险涉及所有的投资对象，不能通过多角化投资来分散，因此称为不可分散风险或系统性风险。（2）公司特有风险是可分散风险，又称非系统性风险，指发生于个别公司的特有事件造成的风险。例如罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等。如果一个人投资于股票时，买几种股票比只买一种股票风险小。作业六答案一、名词解释1、量本利分析法：量本利分析法，就是根据商品销售数量、成本和利润之间的相互关系，进行综合分析，从而预测营业利润的方法。2、股利政策：利润分配政策是企业对利润分配有关事项所作出的方针和政策。3、剩余股利政策：就是公司有着良好投资机会时，根据一定时期的目标资本结构，测算出投资所需权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。二、判断题1～5题×√×××6～8题×√√三、单选题1～5题DCBCC6～8题DA四、多选题1、ABCD2、ABCD3、BD4、CD5、ABD6、CD7、BD五、计算题1、（1）边际贡献＝400×7－400×6＝400（元）因此，可接受此项订货。（2）边际贡献＝600×7－600×6－200×（10－6）－200＝－400（元）因此，不可接受此项订货。2、（1）单位边际贡献＝5－3＝2（元）（2）边际贡献率＝（5－3）÷5×100%＝40%（3）保本点销售量＝10000÷（5－3）＝5000（件）（4）安全边际率＝（8000－5000）÷8000×100%＝37.5%（5）保本作业率＝1－375%＝62.5%（6）预计可实现利润＝（5－3）×8000－10000＝6000（元）3、（1）该公司去年每股盈余＝500÷100＝5（元）股利支付率＝3÷5×100%＝60%今年每股盈余＝475÷100＝4.75（元）今年每股股利＝4.75×60%＝2.85（元）（2）依据剩余股利政策，公司中先以保留盈余满足扩充所需权益资金后，有剩余的再分配股利。扩充所需权益资金＝400×40%＝160（万元）可分配盈余＝475－160＝315（万元）每股股利＝315÷100＝3.15（元）七、问答题1、收入的日常管理主要是做好销售合同的签订与履行以及销售市场的扩展。销售合同的签订与履行要做好如下工作：（1）审查对方的资信状况；（2）检查合同价格，控制商业折扣；（3）控制信用规模和信用期限；（4）监督结算方式的选择；（5）及时收回价款；（6）监督解除合同的善后处理。销售市场的扩展主要做好：（1）进行市场细分，选定商品目标市场；（2）正确进行广告宣传；（3）搞好售后服务。2、制定产品价格的方法主