2023年互联网金融产业分析报告

2023年互联网金融产业分析报告2023年4月目录一、互联网金融的价值基础 PAGEREFToc363741466\h3二、互联网金融的商业逻辑 PAGEREFToc363741467\h41、金融互联网VS互联网金融 PAGEREFToc363741468\h42、互联网、大数据与金融 PAGEREFToc363741469\h63、互联网金融可以通过大数据满足金融最核心的定价要素 PAGEREFToc363741470\h6三、互联网加盟后的金融格局猜想 PAGEREFToc363741471\h81、横向一体化与纵向一体化交错的矩阵结构 PAGEREFToc363741472\h82、具有开放性和规模经济性业务广泛的平台化运作 PAGEREFToc363741473\h103、互联网金融通过非主流客群平台逆袭传统金融 PAGEREFToc363741474\h104、互联网金融和金融互联网逐步融合，从闭环运行到O2O的渐进过程 PAGEREFToc363741475\h115、对传统金融的边际影响不可小觑 PAGEREFToc363741476\h12五、寻找有进化潜质的传统金融公司 PAGEREFToc363741477\h131、主账户就是主战场 PAGEREFToc363741478\h132、有进化潜质的传统公司应具备的条件 PAGEREFToc363741479\h14（1）有明确的客户定位 PAGEREFToc363741480\h14（2）注重数据挖掘，提升服务效率 PAGEREFToc363741481\h14（3）创建开放的平台 PAGEREFToc363741482\h14（4）高效作战的团队 PAGEREFToc363741483\h15一、互联网金融的价值基础互联网金融拥有对客户服务和客户体验的单一追求。通常我们讲股东利益、员工利益、客户利益三者平衡，在平衡中寻求持续发展。而在调研中我们发现，包括互联网金融公司在内的互联网企业，股东放弃短期回报，员工满怀改造旧世界的使命感和创造新天地的激情，不计回报，而唯独专注于客户服务和客户体验。在产品已然过剩的心智时代，其结果可想而知——客户选择的“暴力”开始发挥效用，对传统产业尤其是垄断产业的冲击显而易见。曾名不见经传，靠3C起家的京东对苏宁、国美的冲击还恍如昨日梦魇。机构过剩、业务同质、服务缺乏的金融行业面对冲击的命运如何？值得深思。二、互联网金融的商业逻辑1、金融互联网VS互联网金融前者是以互联网为工具提升传统金融运行效率，后者是以大数据为基础进行风险定价，形成信用体系。银行的网银和保险的网销属于金融互联网，而阿里为淘宝商户提供的小贷是纯粹的互联网金融。阿里金融拥有淘宝、天猫商户所有的交易数据，根据这些数据可以自动准确地为其风险定价。如果商户不能按时还款，阿里金融可以将其列入黑名单，或者通过支付宝截断货款。可见，前中后端的信贷审核工作都可以自动完成，其前提是阿里是一个闭环运行的独立的生态系统。2、互联网、大数据与金融人类社会生活离不开信息流、资金流和物流。历次工业革命都是从根本上提升上述“三流”之一的运行效率。对于金融行业来说，不存在物流，只有信息流和资金流，而资金流归根结底也是信息流。互联网最大的优势是：实现众多零散信息的低成本对接，从根本上打破了金字塔结构的信息不对称。而大数据通过数据挖掘、整理、加工，提升信息对接效率。从这个意义上讲，互联网、大数据与金融有天然的弥合性。3、互联网金融可以通过大数据满足金融最核心的定价要素金融核心要素：定价、信用、风控。其中定价是根本，在定价基础上可以形成信用体系，进而吸引资金，并通过风控实现资金配置，形成良性金融循环。由于利率自由化刚刚起步，我们的银行基本上通过信用获得低成本资金，然后通过风控，获得期限利差。而随着利率自由化的推进和资金从银行脱媒，风险定价的基础性作用将逐步得到发挥，P2P就是将定价要素发挥到极致的商业模式。而互联网结合大数据可以解决最核心的风险定价问题。三、互联网加盟后的金融格局猜想1、横向一体化与纵向一体化交错的矩阵结构会出现客户群细分的多层次的横向一体化公司。比如，以普通民众为服务对象的社区银行，以小微企业为服务对象的企业银行，以富人为服务对象的私人银行等。同时，会出现以专业化服务为核心的纵向一体化公司。比如，支付、结算、托管、数据、定价、评级、担保公司，以及各种金融产品和服务提供商。就像想当年微软藉着PC需要兼容、操作系统需要统一的契机，建立软件脱离硬件实现盈利的商业模式一样，金融业纵向一体化公司有望实现百花齐放的局面。2、具有开放性和规模经济性业务广泛的平台化运作万德MRK是以机构投资者为对象的产品平台、陆金所是以中小投资者为对象的产品平台、人人贷是P2P小额信贷直接融资平台、东方财富是理财产品销售平台……这些平台的共同特点是开放。平台这种商业模式的特点是：初始成本高，边际成本低，甚至为零，具有赢家通吃的特点。因此，我们在评估平台类公司的时候，着眼点在于：互联网基因、管理效率、入口的便捷性和排他性、客户体验等综合竞争实力。因为平台公司不是1，就是0，冠军是我们唯一的选择。3、互联网金融通过非主流客群平台逆袭传统金融在金融机构过剩和金融服务缺乏并存的情况下，互联网金融通过对目前非主流客群的服务，将很容易培养客户粘性，随着规模的逐步扩大，对传统金融形成逆袭之势，即所谓“农村包围城市”。4、互联网金融和金融互联网逐步融合，从闭环运行到O2O的渐进过程在阿里金融闭环系统里，没有人可以撼动阿里小贷的竞争优势，未来阿里金融对接诸多商业银行，让商业银行承担资金、风险、监管成本也只是时间问题。但大多数情况下，我们要面对非闭环系统，O2O应运而生，人人贷就属此类。在利用线上有限数据的同时，为了管控风险，也必须调查积累线下数据。目前传统金融基本上是线下运营，对有限的数据挖掘不足。相信在互联网金融的催逼之下，终将眼光调整向内，通过精细化管理提升效率。5、对传统金融的边际影响不可小觑价格取决于边际变量，尽管目前互联网金融规模尚小，但它决定了边际价格，一旦传统金融的价格体系被破坏，就将对存量构成极大冲击。就像想当年京东通过3C产品创造性破坏苏宁国美的价格体系一样，具有杠杆效应和示范效应。今天我们看到各大基金公司纷纷与财付通、支付宝、东方财富签订基金代销协议，即使这些渠道的销量合计不如银行，但也一定会削弱银行的渠道谈判能力，最终改写银行渠道运营的商业模式。五、寻找有进化潜质的传统金融公司互联网金融在美国受冲击有限的原因是竞争相对充分。美国金融业是典型的自下而上生长起来的。在允许跨州经营以前，以发展社区银行为主，州际打破之后通过兼并收购实现资源优化配置，不但客户群细分，而且专业分工明确，信用体系完整，风险评估模型完备。资产证券化等产品创新和高效率的交易体系大大促成了发达的直接融资体系。1、主账户就是主战场银行发展历史告诉我们，其核心竞争力不是来自资产扩张和风险容忍度上移，而是来自负债成本低。负债成本低的前提是拥有大量的沉淀资金。沉淀资金来自大量的客户主账户。之所以成为主账户，是因为一个客户购买了多个产品。购买多个产品的理由是：有多样化的选择和优质的服务，可以让客户买到合适的产品。说到底需要通过产品和服务创造附加值。2、有进化潜质的传统公司应具备的条件（1）有明确的客户定位客户定位是赢得主账户的起点。围绕目标客户群，提供有针对性的服务，建立竞争壁垒。（2）注重数据挖掘，提升服务效率充分利用已有数据，并收集购买第三方数据，形成客户分析能力、产品定价能力和风险控制能力。（3）创建开放的平台互联网的基因是开放、创建、分享、反馈……进而提升效