煤焦供需紧张格局边际好转盘面震荡偏弱-20221225-银河期货-36正式版

煤焦供需紧张格局边际好转盘面震荡偏弱银河期货大宗商品研究所黑色组2022年12月25日每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。。双焦总结价格：焦炭产地落实涨价，港口回落，山西吕梁准一冶金焦2660（+100），日照港准一级冶金焦2780（-20）。焦煤价格维稳，山西低硫主焦2552（-），沙河驿蒙煤2340（-）。焦煤供给：近日产地部分煤矿因年度任务已完成或停产检修产量缩减，叠加疫情影响，部分煤矿产量大幅减少甚至停产，焦煤供应端进一步收紧，汾渭统计样本煤矿原煤产量869.6万吨（-36.64），产能利用率86.37%（-3.64）。蒙煤通关保持800车+。焦炭供给：焦企落实第四轮提涨，焦化利润进一步好转，少数焦企利润转正，吨焦盈利52元（+74），部分焦企落实第四轮提涨，焦化利润持续修复，加之环保政策相对宽松，支撑部分焦企开工继续提升230家焦企开工率73.4%（+0.9）。需求：随着亏损状态的持续，一方面检修增加，另一方面部分高炉延期复产。区域上看，检修发生在华南、华东、东北和西南地区，复产发生在东北、华东和华北地区。体现到铁水产量端，产量减量主要集中在华东地区，华北地区由于前期复产高炉逐渐达产而有所增加，其他地区小幅波动为主。247铁水产量221.95（-0.93），钢厂盈利率21.65%（-），螺纹表需266.2（-32.16）。库存：焦煤总库2881.2（+49），焦炭总库914.5（-12.2）。总结：宏观方面，国外欧美等国衰退，美联储加息预期变化，国内疫情放开各地影响不一，短期宏观利好逐步落地，盘面宏观资金获利了结。产业方面，市场交易逻辑从原料冬储等逻辑转换至钢材冬储，落实至煤焦方面，原料煤焦冬储尾声，钢厂低利润情况逐步减产，煤焦刚需边际走弱，产地焦煤供给短期维稳后期关注煤矿放假安排，蒙煤通关保持高位，焦化厂在利润有一定程度好转后开工较为积极，煤焦整体供给边际增加，综合看，煤焦供需格局逐步走弱，现货压力逐步显现，在澳煤放开预期加持下，煤焦短期震荡偏弱，目前暂时澳煤通关政策未有准确文件发布，后期需重点关注。单边：反弹做空◼套利：观望。GALAXYFUTURES1◼期权：买看跌。目录第一部分：上周双焦市场回顾及后期观点第二部分：双焦供需存情况GALAXYFUTURES2一、上周双焦市场回顾及后期观点GALAXYFUTURES 3黑色品种期货周度变化黑色品种期货周度变化2022-12-23黑色品种期货周度变化螺纹主力热卷主力铁矿主力焦炭主力焦煤主力收盘价4005404582526461840开盘价3966401682026311845最高价4047410683528741976最低价3898395878826141822最高-最低14914847260154振幅3.7%3.6%5.7%9.1%7.8%结算价3979402681726451844涨跌（结算价）-88-105-7-244-138涨跌幅（结算价）-2.2%-2.5%-0.8%-8.4%-7.0%成交量（万手）8761904461833持仓量（万手）190.078.083.83.07.3持仓变化（万手）5.393.556.370.03-0.15数据来源：wind银河期货

持仓变化vs涨跌幅持仓变化vs涨跌幅0%6.37-2%5.39-0.8%-2.2%-2.5%-4%3.55-6%-8%-7.0%-8.4%0.03-0.15-10%螺纹主力热卷主力铁矿主力焦炭主力焦煤主力涨跌幅（结算价） 持仓变化（万手）数据来源：wind银河期货

76543210-1GALAXYFUTURES4黑色品种期货周度变化数据来源：文华财经银河期货GALAXYFUTURES 5双焦市场情绪指数焦炭市场各企业情绪指数焦煤市场各企业情绪指数1001008080606040402020002017/012018/012019/012020/012021/012022/012016/092018/092020/092022/0煤矿洗煤厂40家独立焦化厂煤矿洗煤厂40家独立焦化厂焦化厂钢厂贸易商焦化厂钢厂贸易商期货公司投资公司其他期货公司投资公司其他数据来源：Mysteel银河期货

GALAXYFUTURES6焦炭现货涨跌价统计焦炭现货价格涨跌统计（元/吨）涨跌落实时间调价周期涨跌轮数涨跌幅累积涨跌山西准一焦价备注（1）煤焦需求增加。240铁水刚需支撑叠加累积涨价100-国庆、二十大等节点补库。（2）煤焦供给边110元/吨，第际收紧。煤焦安监严格，且动力煤价格高二轮提河南等2022-10-0230天第一轮1001002560位，分流跨界煤种，焦煤价格上涨，成本推部分小钢厂落动，焦企吨焦亏损，开工积极性有限，煤焦实，主流未动供给稳中有收。（3）晋陕蒙等煤炭主产地疫情散点爆发，影响煤炭运输效率降低。2022-11-0130天第一轮-100-1002460（1）多地疫情散点爆发，钢材需求受限，长流程钢厂亏损叠加环保因素，铁水见顶，煤跌价3轮累积2022-11-043天第二轮-100-2002360焦刚需回落；（2）高煤价再度引发政府关300-330元/吨注；（3）黑色系中，焦化产能过剩，焦煤利润高位；（4）蒙煤通关维持高位，进口焦煤2022-11-095天第三轮-100-3002260仍有期待。2022-11-2415天第一轮1001002360（1）临近春节，下游冬储开启叠加盈利情况好转提产，需求边际增加。（2）煤矿临近年2022-12-017天第二轮1002002460涨价4轮累计底达产企业减产，山西地区疫情影响运输库400-440元/吨存高位，上游供给边际收缩，焦企亏损持续2022-12-098天第三轮1003002560力度较大，焦企开工积极性不足。（3）绝对2022-12-2112天第四轮1004002660库存低位。数据来源：汾渭能源银河期货GALAXYFUTURES 7焦炭现货价格我国代表地区冶金焦价格 单位：元/吨510041003100210011001002019/1/22019/11/22020/9/22021/7/22022/5/2太原一级乌海二级邢台准一吕梁准一唐山准一

日钢采购山西湿熄准一级冶金焦价 单位：元/吨510041003100210011001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES 8焦炭现货-基差走势山西吕梁准一级冶金焦价格 单位：元/吨46004000340028002200160010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022日照港准一级冶金焦价格 单位：元/吨470039003100230015001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2018 2019 2020 2021 2022

产地焦炭到港基差 单位：元/吨220017001200700200-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022日照港焦炭现货基差 单位：元/吨18001300800300-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022数据来源：Mysteel银河期货GALAXYFUTURES9产地焦煤现货价格-基差走势中国炼焦煤价格指数 单位：元/吨3800330028002300180013008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022

产地中硫煤基差走势 单位：元/吨19001400900400-1002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月-60020182019202020212022数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES 10蒙煤现货价格-基差走势沙河驿蒙煤价格 单位：元/吨4400380032002600200014008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022查干哈达堆场至甘其毛都口岸运费 单位：元/吨5004504003503002502001501005002022/10/12 2022/11/1 2022/11/21

蒙煤基差 单位：元/吨150010005000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022干其毛都口岸通关车辆 单位：辆14001200100080060040020001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月20182019202020212022数据来源：Mysteel银河期货GALAXYFUTURES11双焦月间差焦煤1-5价差80060040020005月6月7月8月9月10月11月12月-200JM1901-JM1905JM2001-JM2005JM2101-JM2105JM2201-JM2205JM2301-JM2305

焦炭1-5价差900700500300100-1005月6月7月8月9月10月11月12月J1901-J1805J2001-J2005J2101-J2105J2201-J2205J2301-J2305数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES 12双焦跨品种比值主力合约钢焦比1.21.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022

主力合约煤焦比2.22.01.21.01月 2月3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2018 2019 2020 2021 2022数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES 13煤焦钢利润情况全国煤矿平均利润 单位：元/吨1800 全国焦煤煤矿平均利润（元/吨）1500120090060030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022黑色产业链利润情况黑色产业链利润（元/吨）20001600120080040002019年8月2020年6月2021年4月2022年2月2022年12-400-800煤矿利润焦化利润钢厂利润数据来源：汾渭能源银河期货 GALAXYFUTURES 14焦化期现利润独立焦化企业吨焦平均利润 单位：元/吨120090060030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-30020182019202020212022

主力合约焦化利润走势1300900500100-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-70020182019202020212022数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES 15钢厂现货利润全国螺纹钢利润单位：元/吨16001100600100-4002016/012018/012020/012022/01高炉利润热卷利润冷轧利润螺纹钢电炉利润季节性图 单位：元/吨20001600120080040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-4002017年2018年2019年2020年2021年2022年

钢材利润情况对比单位：元/吨16001100600100-4002016/012018/012020/012022/01高炉利润热卷利润冷轧利润螺纹钢电炉利润季节性图 单位：元/吨18001300800300-200-7001月 2月3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源：Mysteel银河期货GALAXYFUTURES16钢坯成本-钢坯中焦炭成本唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本5200470042003700320027002200170012007002016/012018/012020/012022/01钢坯完全成本钢坯用焦炭成本

唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本季节图5000450040003500300025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES 17二、双焦供需存情况GALAXYFUTURES18煤矿-洗煤厂生产情况全国煤矿开工率 单位：%130% 全国样本焦煤煤矿开工率（%）110%90%70%50%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2018 2019 2020 2021 2022数据来源：汾渭能源银河期货

洗煤厂开工率 单位：%9080706050401月 2月3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2019年 2020年 2021年 2022年数据来源：Mysteel银河期货GALAXYFUTURES19焦化厂生产情况全样本焦企产能利用率 单位：% 230家焦企产能利用率 单位：%

247家钢厂产能利用率 单位：%908070601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年全样本焦企焦炭日均产量单位：万吨807570656055501月 2月3月 4月5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年

95908580757065601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年230家焦企焦炭日均产量单位：万吨757065605550451月 2月3月 4月5月 6月7月 8月 9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年

959085801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年247家钢厂焦炭日均产量单位：万吨504948474645441月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年数据来源：Mysteel银河期货GALAXYFUTURES20焦化厂生产情况各地区焦化企业产能利用率 单位：%10090807060502016/012018/012020/012022/01华北地区华东地区华中地区西北地区西南地区东北地区焦企开工率与焦炭吨利润95120090100085800806004007520070065-20060-4002018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01全样本焦企开工率 焦炭吨利润（右轴）

各产能焦化企业的产能利用率 单位：%100908070602017/012018/012019/012020/012021/012022/01产能100-200万吨产能＜100万吨产能＞200万吨焦炭利润VS焦炭日产量4W11008090075700705006530010060-10055-300502018/012019/012020/012021/012022/01焦企利润焦炭产量数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES 21钢厂生产情况247家钢厂高炉产能利用率单位：%1009080701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年247家钢厂高炉开工率 单位：%958575651月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年

247家钢厂铁水日产量 单位：万吨2552352151951月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年247家钢厂盈利率 单位：%1009080706050403020101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年 2019年 2020年2021年 2022年

晋蒙地区检修影响产量 单位：万吨2001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年唐山检修影响产量 单位：万吨160140120100806040201月 2月3月 4月5月 6月7月 8月 9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源：Mysteel银河期货GALAXYFUTURES22铁水产量-焦炭产量钢厂开工率与盈利率100959085756580554570352560152018/032019/032020/032021/032022/03高炉开工率钢厂盈利率（右轴）

铁水日均产量与焦炭日均产量260752507024065230602202105520050190452018/032019/032020/032021/032022/03铁水日均产量焦炭日均产量（右轴）数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES 23双焦总库存焦煤总库存单位：万吨4500400035003000250020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022

焦炭总库存 单位：万吨180016001400120010008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES 24碳元素总库存碳元素总库存（焦煤总库+焦炭总库）

单位：万吨620054004600380030001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2018 2019 2020 2021 2022GALAXYFUTURES25焦煤库存情况-上游洗煤厂精煤库存 单位：万吨300250200150100501月 2月3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年煤矿炼焦煤库存 单位：万吨4003503002502001501001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2018 2019 2020 2021 2022

洗煤厂原煤库存 单位：万吨5004504003503002502001501001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年地区煤矿炼焦煤库存单位：万吨3002502001501005002015/072017/072019/072021/07山西煤矿山东煤矿河南煤矿河北煤矿安徽煤矿数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES 26焦煤库存情况-下游全样本焦企炼焦煤库存 单位：万吨28002300180013008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年全样本焦企炼焦煤可用天数单位：天24222018161412101月 2月3月 4月5月 6月7月 8月 9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年

230家焦企炼焦煤库存 单位：万吨2100190017001500130011009007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年230家焦企炼焦煤可用天数单位：天24222018161412101月 2月3月 4月5月 6月7月 8月 9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年

247家样本钢厂焦煤库存单位：万吨13001200110010009008007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年247家样本钢厂焦煤可用天数单位：天242220181614121月 2月3月 4月5月 6月7月 8月 9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源：Mysteel银河期货GALAXYFUTURES27焦煤库存情况-下游各地区焦企炼焦煤库存单位：万吨1200100080060040020002016/012018/012020/012022/01东北地区华北地区华东地区华中地区西北地区西南地区各地区样本钢厂焦煤库存 单位：万吨450350250150502016/012018/012020/012022/01-50东北地区华北地区华东地区华南地区华中地区西北地区西南地区

各地区焦企炼焦煤库存可用天数 单位：天4030201002016/012018/012020/012022/01230家焦企可用天数东北地区可用天数华北地区可用天数华东地区可用天数西北地区可用天数西南地区可用天数各地区样本钢厂焦煤库存单位：天452552016/012018/012020/012022/01东北地区可用天数华北地区可用天数华东地区可用天数华南地区可用天数华中地区可用天数西北地区可用天数西南地区可用天数数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES 28焦煤库存情况-中游港口炼焦煤总库存 单位：万吨850650450250501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年

焦炭总库存 单位：万吨80060040020002016/012018/012020/012022/01五港总库存京唐港连云港港青岛港日照港湛江港数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES 29焦炭库存情况-上游全样本焦企焦炭库存 单位：万吨23018013080301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年230家独立焦化企业焦炭库存 单位：万吨210190170150130110907050301月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年

各地区焦化厂焦炭库存单位：万吨1501005002013/012016/012019/012022/01东北地区华北地区华东地区华中地区西北地区西南地区各产能焦化厂焦炭库存 单位：万吨1201008060402002013/012016/012019/012022/01产能100-200万吨产能<100万吨产能>200万吨数据来源：Mysteel银河期货GALAXYFUTURES30焦炭库存情况-下游247家样本钢厂焦炭库存 单位：万吨10009008007006005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年各地区钢厂焦炭库存单位：万吨50040030020010002013/012016/012019/012022/01东北地区华北地区华东地区华南地区华中地区西北地区西南地区

247家样本钢厂焦炭可用天数 单位：2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年各地区钢厂焦炭库存可用天数 单位：天8060402002013/012015/012017/012019/012021/01东北地区可用天数华北地区可用天数华东地区可用天数华南地区可用天数华中地区可用天数西北地区可用天数西南地区可用天数数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES 31焦炭库存情况-中游港口焦炭总库存 单位：万吨5004003002001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年各港口焦炭库存3503002502001501005002013/01 2016/01青岛港 日照港

四港焦炭库存单位：万吨50040030020010002015/012017/012019/012021/01四港口焦炭总库存青岛港日照港连云港港天津港单位：万吨2019/01 2022/01连云港港 天津港数据来源：Mysteel银河期货 GALAXYFUTURES 32焦炭港口情况山西至唐山、港口焦炭运汽运费 单位：元/吨3002502001501002018/022019/022020/022021/022022运费：介休-日照港运费：介休-唐山丰南运费：柳林-唐山古冶运费：孝义-日照港港口贸易商利润 单位：元/吨3002001000-100-2001月 2月3月 4月 5月 6月