动力煤期货合约制度介绍

动力煤期货合约规则介绍2013年7月基准品发热量选择：5000千卡/千克或5500千卡/千克

选择5000千卡/千克的理由：一是现货流通规模大，秦皇岛等北方港口40-50%为5000,30%左右为5500；二是与目前电力企业以中低热值动力煤为主流的消费习惯吻合。选择5500千卡/千克的理由：一是与现货市场定价惯例一致；二是煤价下行时，高热值煤的生产量占比会有所上升；三是符合国家鼓励优质动力煤长途运输的导向；四是期货价格具有更大的波动空间和波动次数。郑商所将于近期举办由煤炭生产企业、电力企业和行业协会参加的研讨会，对动力煤期货基准品发热量等重点问题进行专门论证。为便于理解，以下内容，暂以期货基准品发热量为5500千卡/千克进行说明。提纲：一、动力煤期货合约草案设计说明二、动力煤期货交割制度设计说明三、动力煤期货风控制度要点设计说明交易单位200吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位0.5元/吨每日价格最大波动限制上一交易日结算价±4%及《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》相关规定最低交易保证金合约价值的5％合约交割月份1-12月交易时间每周一至周五（北京时间法定节假日除外）上午

9：00-11：30下午13：30-15：00最后交易日合约交割月份第5个交易日最后交割日

车（船）板交割：合约交割月份的最后1个日历日仓单交割：合约交割月份的第7个交易日交割品级见《郑州商品交易所期货交割细则》交割方式实物交割交易代码TC上市交易所郑州商品交易所

一、动力煤期货合约（草案）1.交易单位：200吨价值适中12万元，8000元保证金根据运行情况，适时调整200吨/手利于流动性能够与现货贸易规模灵活匹配，并便于计算2.最小变动价位：0.5元/吨为何不是1元/吨或0.2元/吨（1）完善价格发现功能。高频、连续，增强价格发现准确性。（2）充分考虑投资者资金收益。以0.5元/吨为最小变动价位，价格以600元/吨计，波动一次相当于合约价值的万分之8.3；为0.2元/吨时，波动一次相当于合约价值的万分之3.3。焦煤为万分之10，焦炭为万分之6.9。品种波动次数＝价格×停板幅最小变动价位波动次数品种波动次数＝价格×停板幅最小变动价位波动次数甲醇2600×4％1104玻璃1400×4％156焦炭1450×4％158聚乙烯10500×4％584焦煤1000×4％140动力煤600×4％1600×4％0.5600×4％0.22448120秦皇岛港5000千卡/千克动力煤船板价格波动情况

3.涨跌停板与保证金：±4%价幅对应5%保证金（1）±4%的停板够用（2009—2013年5月215个平仓价格数据，每周公布一次）。（2）5%的保证金利于提高资金使用效率。价格波动范围（绝对值）小于等于1%小于等于2%小于等于3%小于等于4%小于等于5%5%以上样本数据所占比例75%90%97%98%99%1%秦皇岛港5500千卡/千克动力煤平仓价格波幅为何不扩大，如±5%对应6%？好处：增加波动次数。0.5元/吨为最小变动价位时，单边波动次数由44次增加为60次弊端：如果价格波动幅度较低，增加客户不必要的资金成本；与新品种均为±4%对应5%的设计思路不一致。

4.合约交割月份:1-12月…动力煤连续生产连续贸易连续消费每月均有套保需求1-12月均为交割月

动力煤5.基准交割品、替代品及升贴水规定指标选择基准品、替代品、升贴水设计品种难点涉及方面民用煤化工用煤动力用煤炼焦用煤中国煤炭分类动力用煤规定指标选择期货思路

现货情况理由问题及对策………常检：发热量、全硫、全水、灰分、挥发分；偶尔检验：灰熔点、粘结指数、哈氏可磨指数等收到基低位发热量（Qnet.ar，计价指标）、干燥基全硫（St）、全水两个平衡：商品属性与金融属性；可供交割量与交割确定性买方具有不确定性；配对环节卖方公布灰分、挥发分、灰熔点、黏结指数、煤种、检验机构和时间等信息供买方自主选择基准品、替代品及升贴水设计期货思路

现货情况理由影响………4500[4200,4700]5000[4701,5200]5500[5201,5700]5800[5701,6200]价差不稳定基准品：收到基低位发热量5500、干燥基全硫≤1%,全水≤20%；4700（包含）以上替代交割；“线性+阶梯”升贴水与现货定价惯例保持一致；体系国家相关政策导向期货价格与现货价格更好地衔接；不影响其他规格品进入期货市场交割秦皇岛港不同发热量动力煤平仓价差异

单位：元/吨

2012年下半年以来，二者价差比较稳定，基本在80-90元之间波动。

替代品升贴水：收到基低位发热≥5201千卡/千克线性升贴水：货款结算价＝交割结算价÷5500×实测发热量，超过6000千卡/千克按照6000千卡/千克计算4700千卡/千克≤收到基低位发热量≤5200千卡/千克阶梯贴水：以80为“阶梯”，货款结算价=（交割结算价-80）÷5000

×实测发热量

全水＞20%时，以20%为基准，按照超出部分（四舍五入至小数点后一位）扣减重量（例如，实测全水为21.32%，扣重1.3%）。发热量5500千卡/千克5200千卡/千克5800千卡/千克5000千卡/千克4700千卡/千克4500千卡/千克6000千卡/千克品种难点——质量不稳定，易“掉卡”期货思路

现货情况理由影响………动力煤在自然存放的情况下，发热量会降低允许装船时检测的发热量比配对公布时的检验值低200千卡/千克符合期货市场“严进宽出”的原则通过升贴水调节，使买方接到这样的货物不吃亏6.交割方式：动力痛煤期货筛实物交肝割采用辣车（船售）板交商割和厂歼库仓单陪交割品种特性及现货市场情况不适合实物仓单交割仓储企业较少，库容条件有限质量不稳定，易发生变化现货惯例与实物仓单理念相悖（1）动力煤固不适合实坑物仓单交撤割（2）动力远煤适合异车（船电）板交畅割车（船）贯板交割与拾现货市场鞭一致，符握合流通惯例；能够科学检验叛动力煤质蜘量、数量恢，降低交璃割纠纷发饰生概率。（3）引入厂日库仓单交记割作为车油（船）板兔交割的有踩益补充有效扩躲大期货宪市场覆盖面；满足不灯同参与赖者的差恒异化需求；增强动力蹈煤期货市扭场金融属性。安全阀7.最后交易魔日：交割街月份的第5个交易日动力煤采用车（务船）板交拼割和厂库巩仓单交割痛。在车（篮船）板交皱割过程中出，交割持状续时间比刷现有品种节长，同时薯又要保证摇交割月完叮成交割，馅因此，将弦最后交易萝日确定为丽合约交割法月份的第5个交易疲日，比匆现有品手种提前冷了5个交易昂日。Comp助any眨Logo8.最后交割吃日车（船）板交割：交割月最后一个日历日。协商、运输、检验、发货等环节较多。最后交割日厂库仓单：交割月第七个交易日。三日交割法1.交割地痒点及升瓜贴水（1）车（船）板交割：地点及升贴水敞设计:秦皇岛批港、曹妃甸港足、京唐港、天津港、坚黄骅港为坡主，辅以广州结港、福州肌港、防城港三个进口港口。秦皇岛培港为基准个交割地。广州港、购福州港、防城港升水，膛以港口越港杂费捧为主要蛇计算依寄据。三、动挠力煤期巩货交割筐制度设尚计说明北方五港煤炭发运量2012年全国沿海港口煤炭发运总量占比

秦皇岛港234556199237.8%唐山港曹妃甸港556111.17%京唐港69258.97%

黄骅港1020216.45%

天津港739011.92%

合计5353386.34%201旧2年我国北痒方五港煤邀炭发运量单位：万唱吨数据来冷源：中逢国煤炭看市场网地区进口量全国占比广东省6124.1823496.526.1%福建省3459.9414.7%广西省3061.7913%江苏2296.029.8%浙江1960.868.3%合计16902.7971.9%201挪2年我国主做要动力煤跨进口地区袭进口量单位：万怖吨单位：万妇吨数据来源匪：海关总屯署港口类型地域港口煤炭发运量海港广西防城港2500广东广州港（新沙港、西吉基港、新港）2000福建福州港（可门港）2000201宋2年南方推主要进尸口港煤挎炭发运预量单位：爬万吨数据来源彼：实地调岂研Comp泰any器Logo现货情况期货思路理由影响

北方港口升贴水为0；三个进口港口升水，以港杂费为主要计算依据期货价格为港口平仓价，而进口港口到岸价与期货基准价相同。平仓价=到岸价+港杂费通过合理的升贴水设置，将符合质量要求的动力煤有效纳入期货市场秦皇岛等北方港口价滔格基本圣一致；湾进口港钩到岸价伤与秦皇零岛港平助仓价基端本一致胞。XT港口升贴积水设计思养路备用交醒割港口将罗泾港、耳宁波港（滨镇海港、墓北仑港、等乍浦港）孝、张家港录三个华东火接卸港和徐州港、浙芜湖港、眉武汉港三芒个内河港逆口作为后医备港口。

港口类型地域

港口煤炭发运量

海进江

上海

罗泾港4675

浙江宁波港（镇海港、北仑港、乍浦港）5400

江苏

张家港24002012年华东主吃要接卸港立煤炭发运冰量单位：万间吨数据来隙源：实烂地调研港口类型地域港口煤炭发运量长江安徽芜湖港602湖北武汉港200大运河江苏徐州港1249201朱2年内河三捎港煤炭发因运量单位：殿万吨数据来源：其中国煤柄炭市场雪网作为后备尸港口的理混由：一是地区拳升贴水证难以合眨理设计二是初期考屠虑增加交孤割地点的坡确定性(2)厂库信用仓抄单条件：指定厂库选岩择在秦沸皇岛港陶、唐山港（京唐粒港和曹后妃甸港僵）、天津港、琴黄骅港中某一港口租有长期、智稳定物流沸关系的大剧型煤炭生拐产或流通座企业。厂库指定提货地点：秦皇岛炮港、唐山港（京唐港萄和曹妃甸遇港）、天津港圈、黄骅港以及仓单开宏具企业忘煤矿坑渣口、指黄定物流赠节点等皮。各提劲货地点虚地区升乌贴水由透交易所震公告。初期考虑补厂库仓单仰提货地点梯仅限于秦芝皇岛等北食方港口，雀生产坑口傅、内陆提鼠货地点待傲市场运行绑一段时期无后适时启犯用。2.交割基豆准价动力煤期掀货合约的贷交割基准型价为该期崖货合约的温基准交割旅品在基准还交割地的柿车（船）虽板交货含况税价格。3.交割单母位：1000件0吨现货市席场中没应有单次厚小批量孙交易，凭一般多得在千吨忙以上，刘秦皇岛沉等海港抄甚至多碍在万吨愤以上。李按照现滤货市场膏情况，测可以不腿规定此率条款。为避免桶极端情卸况出现昆，考虑叼将交割洪单位定丢为1000封0吨，减孟少出现交割趴货物数量要与买方运紧输工具不逝匹配的情况。4、动力害煤期货筋交割流纽奉程是否通晨过交易馋所结算5.车（船患）板交以割流程…动力煤交割协商货物发运质量数量检验争议处理（或有）货款结算

交割配对交割配氧对流程卖方进献行车（晕船）板朴交割时斩，所公疲布发热妻量与最脸终质检马结果相蚊差±200卡时，货款结算犯价=根据货健物质量视情况计捉算所得芹价格-5元/吨。交割协商(通知日拢起，含蚊该日，三个工作日地内)货物发柄运、质检陪与计量追（1）货物发运前：买方有慕权对货怠物质量惩进行检虎验仲裁：必并须由指定质检机构性通过移动足煤流采样博并出具的键正式质检报告如果：收到基低位发臣热量＜4500千卡/千克或者：干燥基全硫＞1%如果：买方不检验或障正式质检贪报告显示聪，收到基需低位发热疲量≥450傍0千卡/千克且敬干燥基醉全硫≤1%的，正常阿发货。按按卖方违售约处理，织双方协商荒一致的除窗外货物发运、拾质检与杜计量（2）质量争议处理攀（1）——装船前质量争议处理（2）——装船后已经发祥货的动棉力煤，杠按实际输检验结酸果计算货款470驼0千卡/千克≤收扁到基低位添发热量≤520例0千卡/千克时发，货款为结算价宴（四舍醋五入保暗留小数哭点后两亮位）=（交割结迎算价-80）/500菌0×实测发热乳量；收到基低位发热晨量≥5201千卡/千克时，曲货款结算格价（四舍桨五入保留指小数点后格两位）=交割结算价/550浅0×实测发热蚊量；超过6200千卡/千克时闹，按照620撑0千卡/千克计算。450姜0千卡/千克≤牧收到基贯低位发震热量＜470惠0千卡/千克，货股款结算价涌（四舍五嫁入保留小梯数点后两垂位）=（交割结算价-80）/50巩00×470宅0-（交割结算价-80）/500畏0×4×（4700宝-实测发热会量）。已经发葬货的动力煤不能退希货。最终质检报遭告显示省收到基低位发热宁量或干燥具基全硫镰超出规某定范围侮时，由聚于买方潜船舶或墓其他交关通工具杆已经离慈开，无愉法退货晒，因此滑，参照满现货市葛场贸易干惯例，寒并加大珍扣价力光度，从量经济上现弥补买家方。收到基哀低位发垒热量＜4500千卡/千克，愈货款结搂算价（版四舍五预入保留迟小数点拘后两位峰）=[（交割结算价-80）/500东0×4700矮-（交割结算价-80）/50榴00×4×（470萌0-实测发热愈量）]×80%。干燥基全替硫＞1%，货款结量算价（四炉舍五入保瞒留小数点贩后两位）=根据所吵交割动坟力煤实摄测发热横量计算耗所得价甚格×80%。收到基舌低位发杨热量＜4500千卡/千克且干婆燥基全硫爬＞1%，货款描结算价窑（四舍久五入保樱留小数睁点后两绵位）=[（交割结算价-80）/50墙00×4700舍-（交割结算价-80）/50原00×4×（4700诱-实测发热阳量）]×80%。其他争口议处理数量异议票的处理。买方对掠计量衡钥器有异肆议时，捷应停止种交接货浆物，并豆书面通碗知交易脑所，交易所惜组织国克家计量粥技术监夸督部门闪现场检裕测计量哭衡器，王相关费梁用（包混括检测炊人员的误差旅费侨、交通竹费及检寄测费等输）由过已错方承遗担。逾期不能完顽成发货祥的处理。卖方按照爷约定或正谋常速度发盯货，至最翻后交割日凤仍未完成迟所有商品报交收的，奖可以延期袖交收，买慢方不得拒倘绝。非正常脊发货的舱，可申隐请终止艰交收。发运延加迟的处隆理。动力煤刻交割时输，买方佣运输工蹲具未按袖照约定患或规定铃的时间灵抵达货根物所在愈指定港辟口（或狠锚地）卖，卖方昼拟交割格货物未村按照约笼定或规伶定的时饰间在指谊定港口刃备妥，凶造成延汉误的，嫌首先进等行协商歪解决。差协商不必成的，薪守约方炸可以向狐交易所甚提出补坐偿申请纷，并提昏交相应碌证据，箩交易所宅经核实圈后，对靠过错方舌扣罚滞战纳金补隔偿给守伤约方。令滞纳金春金额=∑[3（元/吨）×延误天数×应发（间收）而齐未发（守收）商横品数量]。逾期超狡过5（不含馋）个日奶历日时穗，按过淘错方违举约处理呢，双方积协商一耕致的除唉外。结算流程配套规定重量计量贴中：重量溢短为±1％。数量溢短袍范围为±1％（含）投以内，在益此范围内视交易所依狱据实际数塞量进行结算秋。溢货超魔过1％的，买笑卖双方对助超出部分彩协商解决危并自行结党算。短货丛在1％以内的怎，交易所非退还不足碍部分的买失方货款；拨短货超过1％的，敬卖方需席及时补尸装至1%以内，无妖法补装的狡，在计量款交货数量磁时对短货含超过1%的部分杯双倍扣洽减，即萌结算数姜量=应交数量股×（1-1朴%）-[应交数量候×（1-1引%）-实测数滴量]×2。双方梅协商一俩致的除丈外。质量检验中，船板交货时稀，每船出庙具一份质蹈检报告，并据此每船结算苗；汽车交货时，每200悉0吨出具一解份质检报夜告（不足200接0吨按2000计算），并据此每批结算。6、动力煤厂库仓包单注册流程（100洽%现金或130捆%银行保乱函）7.厂库仓单有效期：半年5、11月强制退出两次，最长6个月避免额度被长期占用与甲醇、玻璃保持一致减少厂库风险仓单注销后，现货及时消化8.厂库仓单注穷销及提坏货办理提货事宜预缴货款；开具《提货通知单》确定提货地点办理地区升贴水动力煤厂敞库仓单注射销及提货虫流程1.保证金制度：根据交振割合约婚的不同练阶段，移