国际金融临时整理

国际金融临时整理导论国际金融学研究的重点是开放经济中的货币金融问题关注焦点：国际收支（均衡）问题、汇率问题研究范围：微观和市场层面、宏观层面、全球层面第一章外汇概念：国际间货币兑换的过程（动态）\国际汇兑活动的支付手段（静态）外汇特点：非本币性、国际性和普遍接受性、可自由兑换性、可偿性（在国外能得到偿付）外汇的产生：易货贸易、债权债务清算汇率标价法：直接标价法：以一定单位的外币折合计算多少单位的本币。如100J=5.1456RMB间接标价法：以一定单位的本币折合计算多少单位的外币。如100RMB

=1943.41J美元标价法：以一定单位的美元为关键货币，折合计算其他货币。如100USD=615.33RMB汇率种类：基础（本币与关键货币）\套算（用基本汇率算出）；即期\远期；官方\市场；固定\浮动；名义\实际第一章金本位制度下汇率的形成基础：铸币平价铸币平价=A币的含金量/B币的含金量汇率在黄金输送点之间波动如果黄金运送费为汇率的0.2%，￡/＄的汇率波动范围在4.99—5.01之间。纸币制度下汇率的形成基础：货币购买力绝对购买力平价：两国价格水平的比率e=P/P*e为直接标价法汇率，P为本国价格水平，P*为外国价格水平相对购买力平价：基期汇率与两国价格指数的比率的乘积et+1

=

et(１＋△P)/(１＋△P＊

)利率平价理论：利率高的货币即期升值，远期贬值，利率低的货币即期贬值，远期升值。短期汇率的决定：浮动汇率：在外汇市场上，当外汇相对于本币供＜求时，外汇汇率↗，本币汇率↘；反之，外汇汇率↘，本币汇率↗。固定汇率：政府必须制定外汇价格，并为了维持这一价格而在外汇市场上买卖外汇。因此，它需要有外汇储备作为支撑。第一章决定汇率的因素：相对通货膨胀率通货膨胀率高的货币有贬值的压力，而通货膨胀率低的货币有升值的压力，贬值幅度约等于两种货币通货膨胀率之“差”相对利率水平利率↗的货币有升值的压力，利率↘的货币则有贬值的压力相对收入水平一国收入提高，投资与消费需求上升，进口增加，外汇需求增加，本币有贬值的压力政府管制：限制外汇汇兑、外汇交易；外汇干预；调节利率、通胀率预期汇率波动：两种货币相互间的比价变化称之为汇率波动计算汇率变动率时需注意：以变动率（升值率或贬值率）表示，货币的升值与贬值的程度。金本位制度下的含义：含金量变动；纸币制度下的含义：相对价格变动先判断升贬值，再行计算。本币升值率≠相应外币贬值率第一章汇率波动计算案例：例：，美国宣布，黄金官价由每盎司35美元↗38美元，1美元的含金量由0.888671克纯金↘0.818513克纯金。当时每英镑含金量为2.13281克纯金。则美元贬值：（0.818513／0.888671－1）×100%＝－7.89%美元贬值前1英镑＝2.40美元（2.13281／0.888671）美元贬值后1英镑＝2.6057美元（2.13281／0.818513）例：1990.11，人民币兑美元的汇率由＄100＝￥472.21↘＄100＝￥522.21则人民币对美元汇率的变化率：（472.21／522.21－1）×100%＝－9.57%（贬值率）而美元对人民币汇率的变化率：（522.21／472.21－1）×100%＝10.59%（升值率）第一章汇率变化的经济影响：本币贬值→出口商品的外币价格↘需求↗→出口量↗→如果马歇尔－勒纳条件成立→出口收入↗本币贬值→以本币表示的进口商品价格↗需求↘→进口量↘→…支出↘→贸易收支逆差↘或顺差↗马歇尔－勒纳条件：进口需求弹性Em＋出口需求弹性Ex＞1J曲线效应：贬值对贸易收支的时滞效应。在马歇尔－勒纳条件成立的情况下，本币贬值后，短期内有可能贸易收支首先恶化。待出口供给和进口需求作了相应调整后，贸易收支才慢慢开始改善。汇率变化的经济影响：本币贬值→有利于资本流入，不利于资本流出；预期本币贬值→资本流出增加，流入减少—本币贬值→进出口商品的价格上升→物价上涨压力通货膨胀→本币贬值→更高通货膨胀→更大的贬值第一章人民币汇率基础知识：以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度市场汇率、单一汇率、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动利率管理单位：央行、外汇管理局、外汇交易中心标记法：对主要货币直接、其他货币间接第二章清偿力：国际间清算和支付手段能够满足国际清算和支付要求的能力。稳定：单一手段清偿力的价值稳定和各手段价值之间的相对比例的稳定矛盾：追求稳定，往往出现清偿力不足；为满足清偿力要求，却往往会损害稳定国际金融体系：狭义上讲，主要指国际货币体系，即国际间的货币安排，也就是由国际间资本流动及货币往来而引起的货币兑换关系，以及相应的国际规则或惯例组成的有机整体。核心层（国际汇率制度）、紧密层（国际收支与储备）、松散层（各国经济政策）主要任务：促进世界经济发展与稳定，促进各国经济平衡发展确定国际清算和支付手段来源、形式和数量，为世界经济的发展与稳定提供必要的充分的国际货币，并规定国际货币及其同各国货币的相互关系的准则。确定国际收支的调节机制，以确保世界经济的稳定和各国经济的平衡发展。包括：①汇率机制；②对逆差国的资金融通机制；③对国际货币（储备货币）发行国的国际收支纪律约束机制。确立有关国际货币金融事务的协商机制或建立有关的协调和监督机构第二章国际金本位体系：三个显著特征：①黄金作为最终清偿手段，是“价值最后的标准”，充当国际货币。②汇率体系呈现为严格的固定汇率制。在国际金本位体系盛行的35年间，英、美、法、德等主要资本主义国家间汇率十分稳定，从未发生过升贬值波动。③这是一个松散的无组织的体系。国际金本位体系没有一个常设机构来规范和协调各国的行为，也没有各国货币会议宣告金本位体系成立，但是各国通行金本位制，遵守金本位原则和惯例，因而构成一个体系。铸币平价决定汇率；国际收支自动调节机制：汇率以铸币平价为中心以黄金输送点为上下限波动金本位体系的崩溃：国际清算与支付过度依赖黄金；黄金储备分布极不平衡一战：黄金无法自由流通；大萧条：各国将本币与黄金脱钩金本位体系评价：理论的完美（自动调节），促进了资本主义大发展现实的局限：黄金不足，无法满足贸易增长；金本位阻碍政府干预经济第二章布雷顿森林体系：核心内容：①以美元为中心的汇兑平价体系（双挂钩制度+钉住体系）；②美元充当国际货币；③多渠道调节国际收支不平衡（国内经济政策、IMF贷款、调整法定汇价）；④由IMF全力维护布雷顿森林体系。崩溃的原因：①无法解决的特里芬难题；②僵化的汇率体系不适应经济格局的变动；③IMF协调解决国际收支不平衡的能力有限。特里芬难题：美元同时承担了相互矛盾的双重职能。一方面为世界经济和贸易发展提供清偿力，美元供应必须不断增长；另一方面为保持美元的币信，需维持美元按官价兑换黄金。而美元供应不断增长，使美元同黄金的兑换性日益难以维持。根本缺陷：美元的双重身份和双挂钩制度——导致美元的可兑换性危机评价：促进了国际贸易发展与生产的全球化；促进了各国经济的复苏和发展；建立了广泛国际货币合作的典范。美国获得了大量铸币税；增加了美国经济政策的灵活性；促进了美国商品与资本输出。第二章牙买加体系：运行机制的特点：①国际储备多元化；②汇率安排多样化，浮动汇率与固定汇率并存；③依赖国际间的政策协调和国际金融市场解决国际收支问题。积极作用：①打破了布雷顿森林体系的僵化局面；②国际储备多元化，一定程度上解决了特里芬难题；③用综合机制共同调节国际收支，扩展了调节渠道。牙买加体系是“无制度的体系”，大致存在三个方面的弊端：①汇率体系极不稳定（无汇率纪律；多种储备体系内在不稳定；美元发行无限制）；②大国侵害小国利益，南北冲突更加尖锐；③国际收支调节机制不健全。健全的国际货币体系应具备的条件：稳定的货币发行基础，保持体系相对稳定；国际储备可随着国际贸易的增长而不断适度扩大，避免世界性通胀和国际清偿能力不足；具备有效调节和纠正各国国际收支不平衡的能力。固定汇率制和浮动汇率制各有自己的优点和缺陷，在理论上也存有长期争论。但是，从实践上看，汇率的市场化和自由化则是一种国际趋势。第三章国际金融市场：跨越国界的资金融通场所，是世界各国从事国际金融业务活动的场所和机制的总和。广义的国际金融市场包括国际资金市场、外汇市场、国际保险市场和黄金市场；狭义的国际金融市场特指国际资金市场，即国际间的资金借贷市场。国际金融市场的核心部分，是从事境外金融业务的境外市场，也称离岸市场。构成：外国金融市场\欧洲货币市场\外汇市场；国际货币市场\国际资本市场构成要素：市场参与者（金融机构、央行、经纪人、资金供应者与需求者、投机者）、组织形式（拍卖、柜台、中介）积极作用：调节国际收支；方便资金调度，有利于国际投资与贸易发展；为资金不足国家提供融资渠道；实现全球资源合理配置；为交易者提供套期保值避险场所消极作用：鼓励投机活动；资本窜动造成外汇市场不稳；金融危机传播速度和范围加剧；不利于国家执行独立货币政策国际金融市场新趋势：国际化、证券化、自由化、金融创新资本流动速度空前大力推动了实体经济，也加大了市场的风险和脆弱性第三章外汇市场：专门从事外汇买卖的市场。包括金融机构之间相互进行的同业外汇买卖市场（或批发市场）和金融机构与顾客之间进行的外汇零售市场。前者通常是无形市场。由于各国的货币制度不同，使用的货币不一样，在履行国际间债券债务的结算时，就必须解决各国货币之间的兑换问题，也就是进行外汇买卖。作用主要表现在两个方面：①使货币支付和资本转移得以实现（清算）；②减少汇率变动风险，有利于国际贸易的发展。（③生成汇率④投机）国际货币市场：货币市场又称短期资金市场，是经营短期资金借贷的市场。无论何种形式的资金借贷，凡期限在1年或1年以下者均属于货币市场范畴。具体地讲，货币市场以银行信用为企业筹措资金的主要来源，以短期工商企业资金周转、拆款和短期政府债券为主要交易对象，是经营短期信用票据买卖和转让的金融市场。货币市场的作用是调节短期资金的流动性，解决资金需求者的季节性和临时性的资金周转。有银行短期信贷市场、短期票据（证券）市场、贴现市场等第三章国际资本市场：资本市场是以交易中长期信用凭证为主要特征的中长期金融市场，其主要职能是筹集和运用中长期资金，为工商企业、中央政府弥补财政赤字或地方政府某些特定用途所需提供1年以上的中长期资金借贷。通常1～5年称为中期，5年以上称为长期。资本市场主要由两部分组成，即发行、买卖各种债券、股票的证券市场；以及通过银行进行融资的中长期资金借贷的银行信贷市场。新兴国际金融市场：离岸金融市场、衍生金融市场欧洲货币市场：指在某种货币发行国境以外的银行所吸收的该种货币存款，它并非指欧洲某个国家的货币欧洲货币：境外货币的总称，而非地理上的概念欧洲货币市场：经营欧洲货币的金融市场欧洲银行：从事欧洲货币借贷业务的银行，通常为大型跨国银行特征：同业批发市场；不受任何一国管制、完全国际化、利率结构独特（存贷差小）影响：给市场带来了更广泛的空间、加速了资金流动、促进了经济发展与国际金融一体化；然而缺乏管理带来相当的风险和市场动荡第四章国际金融机构：泛指从事国际金融业务，协调国际金融关系，维系国际货币、信用体系正常运作，以促进世界经济发展的、具有超国家性质的各类金融机构。作用：平衡各国国际收支、稳定汇率、扩大国际贸易与投资、协调各国货币政策、加强国际金融合作、提供中长期短期信贷资金、维护国际货币关系的稳定运行等方面重要开端：1930瑞士巴塞尔国际清算银行成立二战后迅速发展的原因：美国控制国际金融、扩大商品与资本输出的需要；工业国家谋求经济复苏，需要资金融通；生产与资本国际化要求各国共同干预经济；货币与金融一体化的客观需要国际清算银行：1930成立于瑞士巴塞尔宗旨：促进各国央行合作、为国际金融业务提供便利、在金融清算方面充当受托人和代理人国际清算银行经常举行不同范围的中央银行行长会议，是西方国家中央银行行长和银行家交换意见的中心；自上世纪70年代以来其还成为国际银行业监督的重要中心，其下设的巴塞尔委员会颁布的《巴塞尔协议》成为银行业监督的纲领性文件。第四章IMF国际货币基金组织是在国际合作的基础上，为协调国际间货币政策，加强货币合作而建立的政府间的国际金融机构。它既是一个联合国专营国际金融业务的专门机构，又是一个成员国政府间进行交往的渠道和论坛，具有浓厚的政治色彩。宗旨：核心为确保国际货币体系，即汇率体系与国际支付体系稳定建立一个永久性的国际货币机构，对国际货币问题进行协商，以促进国际货币合作。促进国际贸易的扩大和均衡发展，提高成员国就业和实际收入水平，开发成员国的生产资源。促进汇率稳定，维护正常的汇兑关系，避免竞争性的货币贬值。协助成员国为经常性交易建立多边支付和汇兑制度，并设法消除阻碍国际贸易发展的外汇管制。协助成员国改善国际收支状况，通过贷款解决成员国国际收支困难，避免采取危及他国利益和国际繁荣的措施。根据上述宗旨，缩短成员国国际收支失衡的持续时间，减轻失衡的程度。业务：汇率监督、储备资产创造（SDR）、贷款SDR：IMF分配黑成员国的一种用来补充现有储备资产的手段（$,€,￥,¥,£）性质：国际组织与国际论坛；受美国操控（美国投票权16.72%）作用：稳定汇率、缓和国际收支不均衡（发放贷款）、维护国际金融体系正常运转（组织协商、制定规则）、处理紧急事件第四章世界银行集团：由国际复兴开发银行IBRD、国际开发协会IDA、国际金融公司IFC、解决投资争端国际中心MIGA和多边担保机构ICSID组成。其目标最初是为西欧国家战后复兴提供资金支持，1948年马歇尔计划中的欧洲复兴资金落实以后，业务目标转变为帮助发展中国家提高生产力，促进其社会进步和经济发展，改善和提高人民生活。其中前三个机构为集团的主要业务机构。国际复兴开发银行宗旨：通过向发展中国家的经济改革计划和特定项目提供贷款和相关的技术援助，以推动成员国的经济发展。国际复兴开发银行贷款业务特点：期限长、利率低、只提供项目所需资金的外汇部分、贷款程序以及审批严格漫长亚洲开发银行：简称亚行，是西方国家及太平洋地区发展中国家联合创办的亚太地区政府间国际金融组织。亚行的宗旨是促进亚洲及太平洋地区的经济发展和合作，特别是协助本地区发展中国家以共同的或个别的方式加速经济发展。第五章资本流动：资本为追求更高的收益性或安全性而转移的过程，是市场行为好处：为资本所有者提供更好的投资收益风险组合；优化社会资源配置国际资本流动：资本在国际间流动即成为国际资本流动，按照周转时间的长短，国际资本流动可以分为长期资本流动和短期资本流动。长期资本流动是指周转期在1年以上的资本流动，包括国际中长期贷款和国际证券投资；短期资本流动是指周转期在1年以内的资本流动。动因：逐利性。方向受市场价格指导。条件是市场成熟、管制宽松正效应：提高资本流动性，优化资源配置，利润率平均化负效应：对产业和市场产生冲击，带来不稳定短期资本流动：贸易性资本流动；投机性资本流动；保值性资本流动；国际银行资本流动（同业拆借和头寸管理）长期资本流动：直接投资；证券投资；国际贷款第五章国际资本流动的来源：最基本的来源是国际储蓄中用于国际投资的部分具体来说，国际资本流动的主要来源有国际银行信贷、政府借贷款和国际金融组织贷款与融资、企业尤其是跨国公司的资本输出入和社会资本的投资。近年来来自私人资本的部分大量增加国家资本的流通途径：私人资本、官方资本国际投机资本：界定：从期限上看都是短期资本，“热钱”或“游资”。从动机上看追求短期高额利润。从范围上看无固定领域。投机资本流动的原因：全球经济发展不均衡；发展中国家进行金融深化；发达国家广泛的金融自由化；网络和通讯技术的发展破坏效应：加大国际金融市场不稳定性；误导国际资本资源的配置；加剧某些国家的国际收支失衡；震荡流入国国内各市场。国际资本流动的经济效应：好处：促进不发达国家的资本形成；促进国际贸易的发展；有利于国际金融市场的发展；有利于解决国际收支不平衡问题第五章风险：殿外汇风骡险；利航率风险虏；流入腔国银行黑体系风垦险（银蜓行业务歼规模增哈大，资芦产负债秘表结构鸣发生变仗化）；属流入国临证券市公场风险主（扭曲眠定价、债增大波废动性）控制国际驱资本流动糊的不良影嫌响：货币政策：估调整存肌款准备灵金率；乌公开市慕场操作美；调整腔央行再黑贴现率混；提前气回购商膀业银行客贷款汇率政策：实萌行浮动汇弹率制；让视货币法定年升值（有烂利于降低象国内通货暑膨胀率）郊；采取较芦灵活的汇虫率制度财政政策：紧灰缩财政（巡寿重长期效分果）；对顷资本流动休征税（重浮短期效果冬）蒙代尔三角与克返鲁格曼圆永恒三魔角：固脱定汇率胸；自由讯资本流推动；自液主的货庆币政策嗓，只能网三种选热二。第六章国际收享支BOP：是指一扇个国家道或地区怕与世界淹上其他仆国家或余地区之某间由于吴贸易、枣非贸易丑和资本讯往来而李引起国横际间资抹金转移吨，从而颜发生的决一种国缴际间资吃金收支慈行为。国际收支程平衡表：是指按说照一定赶的编制况原则和捕格式，朴将一国唯一定时君期国际眠收支的得不同项祸目进行私排列组昏合，列艺表对比板，以反盾映和说晨明该国饲的国际津收支状初况。IMF编制的国讲际收支平抬衡表通常趣分为：经右常项目、赴资本和金约融项目、沉误差和遗卡漏项目。经常项铃目（最昌基本项急目）：花货物与牢服务；旅初次收礼入（收味益）；勿二次收唱入（经绝常转移站）资本项忆目：资湿本转移筒（债务您减免等朝）；非晶生产性外非金融膏性资产厅（如无顿形资产刮）的买倦卖金融资索产：对抛外资产睡和负债辈所有权疤变更的朗所有权绿交易（唐如直接摧投资、储证券投范资、衍勺生工具皱投资等齐）错误与遗漏：甘人为设剥置的抵颜消账户通过对本肺国国际收脾支的经常帐分析，结缴合对相关卸国家的国鞠际收支状简况的分析掉，才可以挣找到引起默本国国际开收支不平介衡的具体秧原因，从巷而为一个星国家制定夜对内对外旦经济金融付政策提供补依据。国沾际收支平民衡表分析授通常可分枕为:一般性分面析和项目旁分析。第六章国际收支连不平衡的哪测度：自主性交宣易：主要指各当经济主体稀或居民个句人如金融园机构、进鞭出口商、桨国际投资流者等出于境自身特别炎的目的，虽如追求利拉润、减少寨风险、资殊产保值、害逃税避税雁、逃避管妨制或投机禽等而进行仇的交易活正动。调节性折交易（弥补义性交易辜）：指衔央行或煤货币当辅局出于吨调节国胀际收支答差额、谜维护国挠际收支慨平衡、也维持货孟币汇率计稳定的筐目的而虹进行的卧各种交匙易。BOP平衡表闲的平衡潮：收支旋平衡表岔本身各独项目之模间的平顿衡BOP平衡：茄一国经鞠济活动戏中涉及齐国际收飞支的部稀分实际漂发生的捷结果BOP平衡表幼现为自痕主性交年易达到散平衡BOP不平衡符的宏观漂因素：经济周期（周期痕性失衡狗，高涨阳导致逆寻差，萧湖条缓解堆逆差）鞠；经济结构（结构性僚失衡）；国民收些入变化（收入旦性失衡凳）；货币币券值变化（货币性构失衡）；临时性治失衡；冲击性智失衡前三者导斩致持久性礼失衡，后燥三者导致伙暂时性失会衡第六章国际收唐支失衡嫩的影响似：逆差影响：①阻碍本撞国经济发泉展。外汇降储备↘→硬进口↘→秩阻碍经济习发展；固仿定汇率制枯下，本币纯贬值压力棵↗→央行构买进本币挠↗→国内屈货币供应鸡量↘→利惹率↗→抑肿制投资，现影响经济良增长。②程不利于对年外经济交浑往。在浮天动汇率下把，持续逆汗差→外汇优需求↗→昏本币汇率引持续↘→讲本币国际修地位↘→余对外经济凤交往消极痕影响。③乓损害国际青信誉。长问期的国际自收支逆差滨，偿债能语力降低。顺差影响：实行固定溉汇率制的抛国家：筒①外汇储介备↗→外昆汇占款↗眠→国内货碑币投放↗惩→物价↗越→通胀。轨②不利于眨国际经济砍关系的发夏展，引发扔贸易摩擦实行浮届动汇率逃制的国念家：汇陕率自动叙升值，网可自动秃调节失田衡。但累是，贸顺易条件貌的恶化亚使出口饮处于不痛利的竞捐争地位灾，影响赶出口，耽加重国掌内失业纷问题。政府对国包际收支失视衡的调节遇手段——政策调揉节：财政手段（腿间接手淹段，顺刚差扩张暗，逆差漏紧缩）棕：政府剧支出，菊税收政畜策货币手段（亿顺差扩芬张，逆榜差紧缩读）：贴照现、准示备金率踩、汇率汁、利率信用手段&直接管泊制——直接直接毅手段第六章国际收支漆的自动调诊节：金本位下歪的自动调长节——见第二救章图纸币本位的固究定汇率制别下的自动舟调节：①一国述国际收吵支出现贵赤字时辛，为了逼维持固日定汇率贸，货币则当局就慈必须干块预外汇精市场，饮抛售外览汇储备弯，回购寻本国货告币，造仁成本国伶货币供域应量的促减少（它实际是革人为因萍素）。顶市场利编率↗、度资本流首出↘流哲入↗，滴资本账医户改善南。②国际披收支出霜现赤字横时，货钱币供应更↘，公召众为了宣恢复现曲金余额仿的水平冒，就会虎直接减走少国内疫支出；柄同时，允利率的跑上升也医会进一伏步减少绸国内支群出，进魂口需求朝减少，赤改善经滨常项目思账户。③物价的民变动在国史际收支自哄动恢复调抗整中也发催挥作用。恢国际收支责赤字时，医货币供给借下降，通薪过现金余鹊额和收入经效应（支名出下降）妻会引起物妈价下降，伯会增加出粉口，减少倍进口。浮动汇至率制下舟的自动奏调节：在浮动汇沃率制下，张一国货币瓦当局不对观外汇市场层进行干预谣，即不通千过储备增骆减来影响们外汇供给春或需求，绿而任凭市撇场外汇供略求来决定给汇率的上铃升和下降较。在通过盲汇率随外璃汇供求变亿动而变动诵，国际收六支失衡就报会得以消槐除。本币抚贬值造成守本国商品泛相对价格昼的下降，林外国商品塔相对价格银的上升，蹄将带来出窗口数量的双增加，进镜口数量的板减少，只钱要一国出荐口和进口惯需求弹性质满足马歇迟尔——勒纳条件绳，国际收活支逆差就寸会减轻或感消除。值得注吼意的是笨，在固演定汇率滥制下，筹国际收昨支自动陵恢复均莲衡是通匠过国内乎宏观经该济变量灾的变化境来实现专的，这鸦就意味俘着对外床均衡目扎标的实爸现是以过牺牲国论内经济舱均衡（惰充分就迁业、物费价稳定雪）为代怨价的。粉而浮动慈汇率制屠下，汇帅率变动妥使国际槐收支自纪动顺利错调整，状在一定咽程度上猜起着隔愧绝国外与经济通嘴过国际永收支干冤扰本国发经济的唯作用。第七章外汇管著理：也称外汇纸管制，指请一国或地越区的政府猪或货币当嫂局为平衡票国际收支评、维持其崖货币汇率墓的稳定以悬及其他目怜的，对本始国或本地硬区的外汇秀买卖、外颜汇汇率以验及外汇资樱金来源和很运用所采忘取的限制报性措施。目的：改善国董际收支北状况；涛稳定本鸭币汇率踏；维护咳本国金顶融市场川稳定；增加本他国际储备壮；增强本龙国产品国暑际竞争力夏；确保本生国金融安素全对象：客人（居树民与非获居民）采；物（慈外国货洗币与外敢币支付会工具）扛；地区法（本国茫法律生唤效范围工与对不携同国家\地区的切不同管贼理政策险）外汇管馋理方式：直接外蛙汇管制堵：对外稠汇买卖肾和汇率盗实行直夏接干预筐，分为乓行政管魄制（政膨府垄断缴外汇买呢卖、监白管私有找外汇、萝管制进沸出口外捆汇、控叙制资本振跨境流当动）和卫数量管执制（进乐口限额唇、外汇久分成、然进出口锡连锁制丹）间接外汇扣管制：针通过控制耕外汇的交喊易价格来屠调节外汇予的成本和冷外汇的供选求关系间悉接的管制桥外汇，包废括：实行义差别汇率厕；进口外只汇公开标戏售管理项锋目：贸易项目耽管理（出汇口管制；叙进口管制——即非关税厅壁垒，进裙口配额、毕许可证制讲等；清算泡协定）；非贸易杯项目管理董（贸易外扰汇与资本烦外汇收支傲外的各项惯外汇收支糕，如劳务逢收支和转闲移收支）孤；资本项巨目管理；挑汇率管理铜（以法定思利率代替亮自由利率碑，如双重咳汇率、复征汇率）；锋黄金与本降币出入境讯管理第七章注：贸易咏项下外汇钉收支一般取是国际收膜支中最主勉要的项目死，对一个雕国家的国杠际收支状请况起着决拆定性的影扁响，所以从有贸易逆蕉差的国家女更加重视娇贸易项目恰的外汇管供制，其目猜的是为了提集中出口挽贸易外汇汪收入，限存制进口贸川易外汇支哪出，以调登整国际收唤支不平衡沈。贸易项先下的外汇保管制包括静出口管制举、进口管畅制和清算羽协定。由旧于各国在名不同时期砖经济发展演和国际收允支状况不学同，对资悄本输出入形管理的目梳的的不同观，措施也飞不相同。述一般来说证，外汇短珍缺的国家访对资本流丘入不加限刮制，并采否取各种鼓喘励资本流副入的政策姥，而外汇螺富裕的国虎家则相反博。汇率管蚂制是通过坡以法定汇抖率代替自缴由汇率，骂即由外汇者管理机构地制定统一艘的汇率，厕企业与银糊行买卖外欺汇时均按架此汇率折透算，从而蚁达到稳定踢本国货币可对外汇率骆的作用，嗓并可利用只本币贬值圣与升值以剥达到改善讲国际收支怜状况和控泥制调整进妇出口的目椒的。外国管理的经惩济分析：积极效果：防止资金积外逃，维肢持BOP平衡；述维持高绘币值，重有利于缘瑞进口；稳定婆货币喜扬用，阻路断通胀浊输入；胶便于本肠国财货黄政策推帮行；可微实行贸它易商的理差别待瞧遇；控洁制对外成贸易，里保护民裹族工业挨；有利辩于国计战民生，意降低进响口成本局限性：破坏外肝汇市场须机制，布扭曲汇白率和市宇场信号；外汇黑阴市盛行，剂汇率难以宿稳定；阻导碍国际贸吩易，加剧墓经济摩擦勉；限制资本侨流动，不拉利于优化愚资源配置；增加了尖企业和政母府的额外蚁开支；导逆致物价上故涨；助长原腐败第七章中国的命外汇管野理：货币可兑奶换：指任窗何一个货深币持有者跨都可以按鸣照市场汇盛率自由的找把该货币陪兑换成外趁汇，包括乏完全自由烟可兑换和码经常项目作下可兑换致。资本项目自由枝兑换：指认对资本项间目交易的盐资金转移植支付不得苏加以限制驱和拖延。淘资本不仅凳可以在境拼内自由流吸动，亦可咸在境内和筛境外之间工自由流动尘。我国外梦汇管理情部门的办职能要舍从以直牺接管理挣为主向乞以间接茧管理为塑主转变，管理日的重点趣是制定份有关外才汇管理猜政策、畅法规和争加强监夕督检查夺，减少码原有对窄企业外柄汇收支吸活动的皆直接控盲制和具检体审批堡等工作持，加强拥对外汇晓指定银某行、外桃汇市场塑、收付饼汇核销卸、外汇拘投资、恒外债和芦外汇储贯备等方董面的监药督管理白，充分低发挥汇移率等经加济手段抛对外汇钻收支活移动的调酒节作用冻，强化签统计、禾分析、往预测、拿调研等忠宏观管柜理职能其。目前中奖国外汇吨管理的辈主要内逐容：贸疏易外汇突管理；愈非贸易桌外汇管财理；金怨融机构落外汇管刚理；资纸本项目低管理；哈汇率、校国际收援支管理繁；（违份反外汇味管理案虚件的检楚查和处查理）货币局孔制度：指法律般中明确盖规定本损国货币拌与某一枕外国可渡兑换货残币保持次固定的算交换率调，并且笛对本国兄货币的驾发行作肾特殊限牺制以保闷证履行配这一法复定义务砍的汇率瘦制度。辆货币局俩制度实殃际上是摩“最为帝坚硬的妻钉住汇律率制形枪式”第七章三大支柱榴：①汇率蹦钉住某一括基准货币选（又称“雄锚币”）跃；②两种团货币自动介兑换，即披本币持有盛者有权将他本币按照借固定的汇雷率兑换为秩它钉住的哥外国货币戚；③以法烘律形式将碍此制度长烘期化宏观经情济效应私：国际贸易效应：打使企业册有效地西避免汇气率波动酿可能带笛来的损妙失，准少确地控鹊制成本谢，从而岔有助于倍刺激对微外贸易挡快速发促增长。国际储备甘效应：实终行十足的阔储备担保恨，即每单副位本币必榆然有相应灾数量的被抚钉住货币森作为支持份，可提高锣投资者信缝心，降低默风险宏观经丑济政策效应：首史先，被钉酬住国往往虾是本国（共地区）最隔重要的贸幅易伙伴国注，这便意槽味着本国姜（地区）状的进出口趋主要依赖粮于被钉住短货币国家拉的市场状段况。其次斜，本国（更地区）的安国内经济震目标必须滋服从于国吸际收支目乔标。再次兵，被钉住岂国的通货济膨胀也会缠通过提高障进口商品关价格传导箩至本国（保地区）地诸区。所以实行货币坡局制度的孔国家（地掀区）受制鸦于所钉住凑货币国家仪的经济政爆策，难以殿独立制定岭经济政策初和根据国吹内宏观经严济形势变贴化灵活调丧节。局限性：毙政府不能臂控制货币签供应和利碑率；政府相不能根据次内部经济船需要调整省汇率，削华弱了政府海调节经济换的能力。香港联系奏汇率制：券相当于一逢种美元本竿位制。发茫钞行增发野货币时需恒以1美元合7.8港元的争比价将塌美元交稿存外汇陕基金，家同时取失得港元轰负债证候明书；密收缩货赢币供给之时则用墙港元从床外汇基碌金以同侦样的比好价购回轿美元，理并交回家港元负构债证明筋书。联谋系汇率跌具有自顿动稳定坚汇率机润制。199售3年成立的懒金管局具扔有准中央惭银行的性魂质。第八章国际储备关：指一国货届币当局为事弥补国际贼收支逆差桃、维持本辉国货币汇扣率的稳定常以及应付船各种紧急侧支付而持返有的、为刷世界各国碎所普遍接洲受的资产如。一个国更家用于国羡际储备的退资产通常掏被称作国尿际储备资桥产。国际储备资产的抖特征：剖公认性敬、流动驴性、稳危定性（细内在价甲值）、闲适应性国际储歇备构成恋：黄金拆储备、齐外汇储腐备、IMF成员国置在基金雨组织的叼头寸；SDR外汇储备溪：一国货斩币当局持僚有的国际单储备货币粱，需具备棵以下条件益：能自由洪兑换成其葡他储备货痒币；在国典际货币体供内占据重唤要地位；粘购买力稳男定；发行王国经济实萝力雄厚国际清幅偿能力：指该国时无需采国取任何牛影响本射国经济容正常运必行的特趣别调节报措施即凤能平衡古其国际隶收支逆信差和维芽持其汇叔率稳定刷的总体贱能力。与国际剖储备的手联系与摇区别：内容不同鲁：国际清训偿能力除智了包括该仔国货币当饺局直接掌云握的国际教储备资产讽外，还包近括国际金罚融机构向助该国提供数的国际信缸贷以及该认国商业银志行和个人对所持有的舌外汇和借束款能力性质不同：纽奉国际储拣备的使啊用是直丛接的和继无条件框的，—部分国际馆清偿能力饲的使用是喇有条件的数量不帽同：一液个国家泰的国际前清偿能束力是该络国政府慕在国际进经济活顽动中所庄能动用谎的一切裤外汇资槐源的总库和，国际储备踪蝶只是其中扑的一部分姜，但国际猴储备是衡俯量一国国版际清偿能版力最主要播内容第八章国际储备然管理：一国政佩府及货炒币当局干根据一补定时期子内本国得的国际腊收支状岛况和经比济发展秘的要求裤，对国傻际储备盆的规模行、结构阴及储备馅资产的洲运用等刚进行计默划、调柿整、控峡制，以慎实现储遗备资产拖规模适益度化、族结构最姿优化、城使用高潜效化的厉整个过扮程。包括质和挡量的管理浇两个方面减：规模管理——量：指碧对国际勉储备规丽模的选肥择和调告整结构管理——质：指对导国际储备途运营的管兰理，主要钻是其结构苗的确定和纱调整国际储备访管理主要忆解决两个吊方面的问管题：一是如何确叨定和保怎持国际锯储备的尺适度规辨模；二是孔在储备被总额既师定的条圆件下，如何实巨现储备失资产结贵构上的伍最优化。通过解有决这两个脖问题，要健实现两个目跟的：①通衡过国际糖储备管参理，维持一国叙国际收支商的正常进项行；②通窑过国际宜储备管蛮理，提高一国捡国际储备撤的使用效卵率。国际储备钳的经济分固析：国际储备体硬系的四似个发展写阶段：恋黄金—英镑储备真体系；英怖镑—美元—黄金储忽备体系找；美元—黄金储备香体系；多腔元化国际咐储备体系难（以外汇奏储备为主首，黄金储炸备、储备切头寸和SDR为补充）第八章多元化国处际储备体炒系的优点亡：各国选氧择余地增左加，缓和驻国际储备傲供不应求浸；减少美践元波动带斗来的风险最，促进合辰作；调整拘储备结构封更灵活，衔国际支付易更方便，阵实施国内药货币政策熟更自由；帅不再依赖丢单一货币春，缓和了皇特里芬难绪题多元化国勿际储备体遣系的弊端圈：储备体瞧系不稳定司性增加；唯外汇市场宾波动加剧描；国际储艰备管理难六度加大；差国际储备纹供应更难涝控制；各良国货币政三策更难贯牧彻；加剧摧世界性通疤货膨胀；湿不利于世成界经济稳弄定；当下塘国际储备会分配格局他不合理，氧不利于发碗展中国家表经济发展国际储备的赛规模管雄理：储备过低不阵能满足侨经济交导往的需河要，易员引发国白际支付羊危机，埋导致国缎内经济输失衡；郊储备过期多则是尸浪费金呜融资源炼，且易蚀引发国棕内通货桨膨胀供给：一国国际储浸备的供应量瓣取决于①船决定一国尿出口创汇皂、换汇能球力和对外烟投资收益建的因素②变决定和影秩响一国获盆得国际信扎贷能力的技因素需求：①笑弥补国际犯收支逆差俭②干预外弊汇市场，反支持本币其汇率③突变发事件引珍起的紧急前国际支付转④国际信具贷的保证适度规值模：取臂决于经慢济发展焰水平。斗下限是材保证该散国最低哀进口贸山易总量半所必须全的储备吃资产数姑量，称涛之为经常储备崖量。上限断，是该陶国经济析发展最斗快时可醋能出现饰的外贸搭量与其择他国际舰金融支狗付所需逗要的储授备资产默数量，焦称之为保险储过备量。第八章国际储更备的结塔构管理皱：必须具池备的三个酒性质：动流动性氏（作为首国际储扰备的资板产必须圾能够随梯时兑现脚并用于缘瑞支付）授；安全朝性（作帖为国际听储备资至产必须厨有效可济靠，价象值稳定首）；盈伞利性（姓储备资腿产必须梦能够增迟值创利煤）三个性质踢之间的关集系：流动性璃是首要塔的第一奸位的；安全性恒仅次于流纺动性；只滨有在流动让性和安全忆性都得到音保证的前险提下，才迹考虑其投御资的收益军性由于储备品头寸和特交别提款权督的数量都宁是由IMF分配决定佳，一个国桨家自己很蚂难将其改捐变，所以锯国际储备杆的结构管馅理便集中允在黄金和摩外汇两项榆上。黄金储备管理奇：黄金储杯备数额以叉及在总额致中所占比撤重；黄金迈买卖；黄反金买卖的雀时机选择外汇储备管理：外欠汇储备数士量以及在常总额中所攻占比重；伙外汇储备宋的结构性巨安排；储算备资产的狡投资决策炎；债务管团理中国的狭国际储属备管理有黄金储备名、外汇储减备、在IMF的储备蹄头寸和解特别提尾款权四元个组成破部分。理其中黄李金储备种、在IMF的储备头步寸和特别抽提款权的瓣数量在一抽定时期内次是比较稳塌定的。因届此，对国盖际储备的箱管理便集懒中体现在编有关部门泊对外汇储背备的管理袍上。储备结构虏管理的改呢革：增强否外汇市场名供求调节孙机制的弹扫性；推进泄利率市场挪化和加大某汇率浮动宜区间；促境进金融资摘产和市场探创新；进证一步理顺晓外汇储备介主体与经矿营主体之码间的关系第九章外债：外债是在挖任何给定例的时刻，蚕一国居民谢所欠非居夹民的以外刊国货币或均本国货币蒜为核算单获位的具有榆契约性偿嫌还义务的赵全部债务我国定义乒：外债是但指中国境内机构对非居民承担的毅以外币为表示的印债务我国对外债详的分类察：按债血务类型坚划分——外国政府纽奉贷款\国际金杆融组织跟贷款\国际商扰业贷款都；按偿羡还责任路划分——主权外侨债\非主权外律债外债的经福济分析：外债与腹国民经料济增长裤的关系遗：第一阶半段：为印实现一罩定目标改的国民康经济增誓长所需翻投资额板大于国狮内储蓄转，需要靠外国资肚本流入旁以弥补利国内储臭蓄缺口第二阶段基：随着经臂济发展，铃国内储蓄磨开始增加浩，基本满胞足投资和完还本付息惑的需要，谈此时的外私资流入量六应逐渐减妨少，国民乳经济增长梦对外债的戒依赖性降兵低第三阶段括：国民经扁济持续增畅长后，国饥内储蓄逐竖步达到能粥充分满足责投资与还距本付息的伏水平，因蠢而无需再路大量地借伞入外债，注资本流入榜和流出达苹到基本平辉衡或实现辩资本净流凯出。借外债的经宇济效益：添增加投资闹；增加就灭业；引进骂技术和设国备；促进帝贸易；提糠高银行或腾金融机构环等的竞争锡力借外债的成磨本：债务令偿还；附柿带额外条侨件；外资拆供应的不指确定性；雾对外债的肝依赖第九章偿债能力侵：生产能薄力与资源订转换能力生产能盈力：指浙拿出一受部分国靠民收入雀偿债后拦是否影杂响国民轧经济正暮常发展资源转侍换能力：么指用于农偿还外谈债的那杜部分国院民收入认能否转姑换为外计债①负债率壤：一国的醉外债余额串占当期的宅国内生产纵总值的比吴率，以≤20%为界限谁。即：负债率蚊＝外债律余额／豆国内生鲁产总值豆≤20%外债饱碗和后，顶外债余拨额增长若率≤国窗内生产垒总值增镇长率②债败务率：淡一国的偷外债余忠额占当樱期货物缠与服务现贸易出睛口外汇从总收入每的比率怕，以≤1为界限如。即：债务率尸＝外债额余额／急外汇总雀收入≤100%外债饱和属后，外债哀余额增长腥率≤外汇荷收入增长走率③偿债员率：一凭国还债愧额（年遗偿还外齿债本息推额）占耽当年货煌物与服曲务贸易单出口外今汇总收喉入的比偶率，以肤≤20%为限。即腿：偿债率＝户年偿还外答债本息额坑／年外汇叔总收入≤20%外债饱显和后，忘年偿还讲外债本搬息增长满率≤年铁外汇收护入增长由率④短期竖外债与耐外汇储区备之比牙：国际巷标准安琴全线为100％⑤短期摔外债与孩外债余果额之比体：国际葬标准安缠全线为25％。第九章国际债问务危机解：指在债权奥国与债务奴国的债权究债务关系唱中，债务怖国因经济犯困难或其吓他原因的阔影响不能糟按期如数父地偿还债先务本息，菠致使债权极国债务国雁之间的债虏权债务关呆系不能如咐期了结，灿并影响债