中国海外投资的新趋势

中国海外投资的新趋势2013年12月10日17:02

来源：国际融资杂志

■李诗洋综述近年来，中国企业在国际市场可谓异军突起，无论是在海外投资还是国际并购市场的表现都令世界刮目相看，各国都将中国列为最有前途的外国直接投资来源地。日前，安永中国海外投资业务部发布了《2013年上半年中国海外投资回顾与展望的报告》，这令我们又看到了中国企业创下的新的纪录，同时该报告分析了中国私营企业面临的机遇与挑战，并特别分析了税务筹划在中国企业海外投资中的作用前期回顾：最有前途的FDI来源国尽管全球经济复苏乏力，但寻求海外并购的中国投资者仍然充满信心。从全球来看，2012年中国对外直接投资（FDI）又创历史新高，成为仅次于美国和日本的世界第三大对外投资国。2013年上半年中国对外直接投资总额相比于2012年上半年的313.4亿美元，同比增长34%，达421.2亿美元。安永因此对各国投资促进机构进行了一次调查，结果表明，中国被列为最有前途的外国直接投资来源地。保持能源主题的交易多元化趋势从行业来看，能源仍是中国企业海外投资的关键主题，从2005年到2013年上半年，能源与金属行业对外投资额达3011亿美元，占同期对外投资总额的70%。金融和房地产是中国对外直接投资的第二大类行业，约677.9亿美元，占同时期中国对外直接投资总量的16%。交通、农业、科技、化工也是中国对外直接投资的重要行业，共占同时期中国对外直接投资总量的12%。对此，安永交易咨询中国企业海外并购主管合伙人吴正希说：“无论是在交易数量还是交易总额上，资源（能源与采矿）行业仍然占据首位。在可预见的未来，这一趋势有望延续。”但与此同时还有另一个趋势：至2013年上半年，中国对外直接投资显示出进入非能源行业的多样化迹象。在2009年，能源和金属共占对外直接投资总量的78%，这一百分比至2013年上半年跌至64%。而农业与技术产业的对外直接投资额涨幅巨大，占2013年上半年对外直接投资总额的15%，而这一比例在2009年为4%。中国买家正对金融服务、高科技业、工业及化工产品、消费品、休闲产业显示出日益增强的兴趣，这些领域交易总量呈现出增长趋势，表明中国对外并购交易正变得更加多元化。安永中国海外业务部主管合伙人周昭媚认为，未来几年，中国对于农业、技术与消费品行业的投资将在全球范围内出现史无前例的增长。具体而言，2013年前八个月矿业及公用事业相比上一年度呈现显著上升，主要是由于矿业在今年已录得九宗超亿美元的重大交易，包括：7月份中国洛阳钼业(603993,股吧)8.2亿美元收购力拓澳洲Northparkes铜矿八成股权，3月份四川天齐锂业(002466,股吧)5.8亿美元收购澳大利亚泰利森锂业有限公司65%权益，2月份贵州国创能源(600145,股吧)控股(集团)约5.5亿美元收购美国田纳西州TripleH煤矿等。2013年消费品、农业和食品行业出现较大增幅，主要是由5月份双汇约70亿美元收购全球最大猪肉加工企业美国SmithfieldFoods,Inc.所带动。2013年前八个月媒体和休闲业的交易额相比上一年度呈现大幅下降，主要是由于2012年5月份大连万达耗资26亿美元对全球第二大院线集团AMC娱乐控股公司进行的并购。这在当时是中国民营企业在美国最大的企业并购，也是中国文化产业最大的海外并购。投资目的地涵盖各大洲截至2013年上半年，北美、欧洲与亚洲是中国对外投资的三大目的地。2013年前八个月美国按交易量和交易额均排名首位，这主要是因为美国多元化的市场囊括了不同的行业，重大交易除传统的能源、矿产、汽车、工业、服务业等扩大到金融、消费品食品和休闲产业。重大交易包括2013年5月双汇约70亿美元收购SmithfieldFoods,Inc.。除此之外，非洲国家莫桑比克和安哥拉在2013年前八个月也进入中国海外并购重要目的地国家之列，主要是在油气行业发生的重大并购交易：2013年3月，中石油42亿美元收购意能源公司莫桑比克四区块项目天然气资产。2013年6月，中国石化(600028,股吧)以15.2亿美元向美国马拉松石油公司认购安哥拉31区块10%权益。2012年，非洲国家尼日利亚也进入中国海外并购重要目的地国家之列，主要是2012年11月中国石化与法国道达尔(Total)公司就OML138区块达成的收购协议，协议资产价格为24.6亿美元。民营企业崛起中国海外并购曾经高度依赖于大型国企。根据私募股权基金公司ACAPITAL于2013年4月发布的新闻稿，国有企业主导中国海外投资交易，其交易规模（平均交易规模约为6.5亿美元）大于民营企业（平均交易规模约为1.5亿美元）。而现在，中国的民营企业成为海外投资的新生力量。调查数据显示，2012年民营企业共完成34宗海外并购交易。有三家民营企业（联想、华为和大连万达）进入2012年前10位中国投资企业名单（根据投资交易额，私募股权基金公司ACAPITAL于2013年4月发布的新闻稿）。根据中国民营科技促进会统计，中国非国有企业(主要是民营企业)海外投资流量已近全国一半。对此，安永中国海外业务部主管合伙人周昭媚表示，“中国私营企业正加快对外投资；私营企业正放眼海外，期待攫取销售渠道与品牌投资以及扩张核心业务的更多机遇。”展望与建议：保持对外投资的可持续发展目前，中国经济增速放缓。安永2013年7月发布的一份报告将中国2013年GDP增速从4月份的预测8.2%调低至7.5%。中国经济增速放缓，和中国政府扩大本土消费需求的努力第二，在经营灵活性方面，企业需要开发最为广泛的人才库，同时保持最高标准并考虑员工的未来发展潜力；注重务实、适当且快速的发展，包括个人指导和工作培训；持续且积极地关注资源，尤其是技术专家向新市场的转移；将外显知识传授给本地资源；为确定的个人提供返程票和返程途径，借以更快地发展。第三，在成本竞争力方面，需要衡量企业和各业务单位的人才管理效率和成效；具有竞争力的薪酬并不是吸引最优秀人才的唯一标准，企业要了解且配置薪酬方案，以适应员工需求、问题和市场；要使用符合企业战略和成本竞争力的严谨的劳动力规划。第四，在如何保证利益相关方信心方面，要制定符合企业战略和需求的有效的继任计划流程；让员工高度参与，不流失；提供更大的工作灵活性和更多的提升机会。目前，澳大利亚对中国投资者仍具有很强的吸引力；中国民营企业扮演更加积极的角色，成为中国对外投资的主要推动力；虽然中国投资仍以资源相关交易为主导，但中国投资者也已将投资范围扩展至农业、房地产、可再生能源、电力与公用事业等行业；另外，澳大利亚新政府制定了一个庞大的基础设施计划，也吸引了中国工程企业的极大兴趣。因此，中国企业可以考虑加大对大洋洲的对外投资比例。民营企业：抓住海外投资机遇当前中国正处于民营企业境外投资加快发展的重要阶段。由于中国国内市场增长放缓，一些民企开始放眼海外寻找适当的投资机会,例如复星入股FolliFollie，旨在通过被投资方的强大品牌效应来开发中国市场。民营企业也开始通过渗透海外市场以谋求企业的发展，特别是寻求其核心业务在海外扩张的机会，例如美的在南美洲的并购。与国企类似，很多民企海外并购的目的在于通过购买技术和上游资料来提高其国内市场的竞争力，例如：双汇收购SmithfieldFoods,Inc。但是，民营企业在从事海外投资时，通常会面临融资渠道相对狭窄、市场研判能