基于量价因子的南方基金ETF组合策略

（一）南方基金指数基金布局完善（二）有效量价因子（三）南方基金量价ETF组合的构建（四）当前产品配置组合目录1.1

南方基金指数基金布局完善表1：南方基金指数基金产品布局情况南方基金的指数基金产品布局完善。在A股市场上，已经实现了大、中、小盘，主要行业、主题指数的全面覆盖。同时港股、美股、日本市场、亚太市场等跨市场产品也都有布局。1.2

南方基金指数基金产品规模位居市场前列42018年以来，南方基金指数基金产品资产规模快速提升。截至2022年年报，南方基金股票型指数基金产品规模达1082亿元，位居市场前列。图1：南方基金指数基金产品规模及份额统计图2：南方基金指数基金产品数量统计，同一基金的多个份额统计为1只1.3

南方基金旗下上市指数基金产品表2：南方基金旗下上市指数基金产品，数据截至2022年年报（一）南方基金指数基金布局完善（二）有效量价因子（三）南方基金量价ETF组合的构建（四）当前产品配置组合目录2.1

量价因子定义我们通过单因子测试，得到了11个有效的量价因子，包括动量、交易波动、换手率、多空对比、量价背离、量幅同向共六个维度。(详见华西金工2022/8/22发布的研究报告《行业有效量价因子与行业轮动策略》)。表3：量价因子定义资料来源：华西证券研究所2.2

量价因子含义表4：量价因子含义资料来源：华西证券研究所（一）南方基金指数基金布局完善（二）有效量价因子（三）南方基金量价ETF组合的构建（四）当前产品配置组合目录3.1

南方基金量价ETF组合的构建我们在南方基金指数产品跟踪的标的指数中，基于前述量价因子计算复合因子值，并在每个月末选择量价复合因子值最高的指数，将其对应的指数产品纳入投资组合。由于部分基金上市时间较晚，因此回测时使用指数价格替代，指数间等权加权。2014年至2023年4月18日，南方基金量价ETF组合累计收益率为338.14

，相对于指数等权组合的累计超额收益为256.46

。图3：南方基金量价ETF组合走势3.2

南方基金量价ETF组合历史表现出色2014年至2023年4月18日，南方基金量价ETF组合年化收益17.21，相对于指数等权组合的年化超额收益为10.58。南方基金量价ETF组合的夏普比例为1.45，月胜率为64.86

，盈亏比为1.26。表5：南方基金量价ETF组合年度涨跌幅统计（一）南方基金指数基金布局完善（二）有效量价因子（三）南方基金量价ETF组合的构建（四）当前产品配置组合目录4.1

南方基金ETF当前产品配置组合根据当前量价复合因子值排名，对应的南方基金ETF产品配置组合为：中国国企ETF(517180)、香港科技ETF(159747)、沪深300ETF南方(159925)、红利低波50ETF(515450)、产业升级ETF(510160)。标的指数及产品信息如表6所示。表6：南方基金ETF当前产品配置组合4.2

中国国企ETF今年以来涨幅大幅领先南方基金中国国企ETF今年以来涨幅领先，大幅上涨31.39。香港科技ETF、沪深300ETF南方、红利低波50ETF、产业升级ETF年初以来分别上涨0.04、7.58

、18.48

、14.63。图4：当前产品配置组合今年以来表现，