一般证券从业资格考试-金融市场基础知识

一般证券从业资格考试——金融市场基础知识资料仅供参考金融市场基础知识第一章金融市场体系第一节全球金融体系一、金融市场的概念

金融市场是指以金融资产为交易对象，以金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关系的总和，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。比较完善的金融市场定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。

二、金融市场的分类交易期限1.货币市场货币市场又称短期资金市场、短期金融市场，是指期限在1年以内的货币资金融通市场。其主要包括同业拆借市场、票据市场、国库券市场、回购协议市场、大额可转换定期存单市场等。2.资本市场资本市场又称长期资金市场、长期金融市场，是指期限在1年以上的金融资产交易的市场，包括以债券和股票为主的有价证券市场和银行中长期存贷款市场。一般，资本市场主要指的是债券市场和股票市场。交易层次可分为发行市场和流通市场成立后是否立即交割可分为现货市场和期货市场交易具体对象可分为票据市场、证券市场、金融衍生品市场、外汇市场、黄金市场、保险市场等金融活动范围可分为国内金融市场和国际金融市场交易场所特征按交易场所的特征不同,金融市场可分为有形市场和无形市场市场服务对象按市场服务的对象不同，金融市场可分为主板市场和二板市场价格形成机制按价格形成机制的不同，金融市场可分为竞价市场和议价市场。融资方式按融资方式的不同，金融市场可分为直接融资市场和间接融资市场三、影响金融市场的主要因素

(1)经济因素。影响金融市场的经济因素具体包括经济环境的变化、放松管制与加强管制两种经济哲学的交替、世界货币制度的影响。(2)法律因素。(3)市场因素。(4)技术因素。四、金融市场的特点

金融市场的特点可概括为以下内容：

(1)金融市场以货币和资金、其它金融工具为交易对象。

(2)金融市场具有价格的一致性，利率在市场机制作用下趋向一致。

(3)金融市场能够是有形市场，也能够是无形市场，且金融交易活动在有形和无形的交易平台集中进行。(4)金融市场是一个自由竞争市场。(5)金融市场的非物质化。(6)金融市场交易之间不是单纯的买卖关系，更主要的是借贷关系，体现了资金所有权和使用权相分离的原则。(7)现代金融市场是信息市场。五、金融市场的功能

(一)资本积累(聚敛功能)

(二)资源配置(配置功能)——资源配置、财富再分配和风险再分配。

(三)调节经济(调节功能)

(四)反映经济(反映功能)

六、非证券金融市场

证券市场指的是所有证券发行和交易的场所，非证券金融市场则是指除了证券以外其它金融工具发行和交易的场所。包括：无债券(一)股权投资市场；(二)信托市场；(三)融资租赁市场——也称金融租赁、资本租赁

七、全球金融市场的形成及发展趋势1.全球金融市场的形成——16，荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所，这也是世界上第一个证券交易所，标志着现代金融市场的初步形成。全球金融市场的发展新趋势：1.资产证券化2.金融全球化3.金融自由化4.金融工程化2.国际货币基金组织是根据1944年7月在布雷顿森林会议签订的《国际货币基金协定》于1945年12月27日在华盛顿成立的，总部位于华盛顿。第二节中国的金融体系一、1984年11月14日，经中国人民银行上海分行批准，上海飞乐音响股份有限公司公开向社会发行了不偿还的股票。这是中国改革开放后第一张真正意义上的股票，标志着改革开放后的中国揭开了资本市场的神秘面纱。二、当前中国仍实行“分业经营、分业管理”的经营体制，并在此基础上不断开展业务创新。（1）当前中国金融业“分业经营”体制符合中国的实际情况；（2）“混业经营”是未来的必然选择；（3）“分业经营”到“混业经营”应是一个渐进的过程。三、银行业、证券业、保险业、信托业的有关情况银行业银行业在中国是指中国人民银行、监管机构、自律组织，以及在中华人民共和国境内设立的商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构、非银行金融机构以及政策性银行证券业证券业指从事证券发行和交易服务的专门行业，是证券市场的基本组成要素之一，主要由证券交易所、证券公司、证券业协会及金融机构组成保险业保险业是指将经过契约形式集中起来的资金，用以补偿被保险人的经济利益业务的行业信托业信指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为四、中国金融市场“一行三会”的监管架构

“一行三会”是国内金融界对中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会和中国保险监督管理委员会，这四家中国的金融监管部门的简称，此种叫法最早起源于，“一行三会”构成了中国金融业分业监管的格局。“一行三会”均实行垂直管理。中国人民银行中国人民银行，简称央行，是中华人民共和国的中央银行，也是中华人民共和国国务院的组成部门之一。在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。中国银行业监督管理委员会简称“中国银监会”或“银监会”，成立于4月25日，是国务院直属正部级事业单位。根据国务院授权，统一监督管理银行、金融资产管理公司、信托投资公司及其它存款类金融机构，维护银行业的合法、稳健运行中国证券监督管理委员会中国证监会为国务院直属正部级事业单位，成立于1992年，依照法律、法规和国务院授权，统一监督管理全国证券期货市场，维护证券期货市场秩序，保障其合法运行；垂直领导全国证券期货监管机构，对证券期货市场实行集中统一监管；管理有关证券公司的领导班子和领导成员中国保险监督管理委员会（简称“中国保监会”）成立于1998年11月18日，是国务院直属正部级事业单位五、中央银行的主要职能（一）中央银行的性质中央银行是一国最高的货币金融管理机构，在各国金融体系中居于主导地位。当代各国的中央银行均居于本国金融体系的领导和核心地位，其主要任务是制定和实施国家金融政策，并代表国家监督和管理全国金融业。（二）中央银行的职能发行的银行；政府的银行；银行的银行；管理金融的银行六、存款准备金制度

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的，在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金制度的初始意义在于保证商业银行的支付和清算，之后逐渐演变成调控货币供应量的政策工具。中央银行经过调整存款准备金率，能够影响金融机构的信贷能力，从而间接调控货币供应量。七、货币乘数

(一)货币乘数的基本概念

货币乘数是指货币供给量对基础货币的倍数关系，简单地说，货币乘数是一单位准备金所产生的货币量。货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。

(二)货币乘数的计算公式

Ms=m×B=C+D+RMs代表货币供给量,m代表货币乘数，B代表基础货币C代表公众持有的通货—流通中的现金，D代表活期存款，R代表存款准备金八、货币政策

(一)货币政策概念

货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。

(二)货币政策措施

(1)控制货币发行。(2)控制和调节对政府的贷款。(3)推行公开市场业务。(4)改变存款准备金率。(5)调整再贴现率。(6)选择性信用管制。(7)直接信用管制。(8)常备借贷便利。

(三)货币政策目标

1.货币政策的最终目标

(1)稳定物价。

(2)充分就业。

(3)促进经济增长。

(4)平衡国际收支。

2.货币政策的中介目标和操作目标中介目标中介目标是距离政策工具较远但接近于最终目标的金融变量，其特点是中央银行不容易对它进行控制，但它与最终目标的因果关系比较稳定。中介目标必须具备三个特点：可测性、可控性和相关性。中介目标的金融指标主要有：长期利率、货币供应量和贷款量操作目标操作目标是接近中央银行政策工具的金融变量，它直接受政策工具的影响，其特点是中央银行容易对它进行控制，但它与最终目标的因果关系不大稳定。一般采用的操作目标主要有短期利率、商业银行的存款准备金、基础货币等(四)货币政策工具的概念及作用原理一般性货币政策工具常规性（1）存款准备金制度；（2）再贴现政策；（3）公开市场操作。这三种货币政策工具被称为中央银行的“三大法宝”，主要从总量上对货币供应量和信贷规模进行调节。选择性货币政策工具（1）消费者信用控制；（2）证券市场信用控制；（3）不动产信用控制；（4）优惠利率；（5）特种存款补充性货币政策工具补充性工具主要包括直接信用控制工具和间接信用控制工具。直接信用控制是指中央银行以行政命令或其它方式，直接对金融机构特别是商业银行的信用活动进行控制。其具体手段包括：规定利率限额与信用配额、信用条件限制、规定金融机构流动性比率和直接干预等（五）货币政策传导机制凯恩斯学派中央银行经过改变货币供给M，改变了利率r，而利率的变化则经过资本边际效率的影响使投资I以乘数方式变化，而投资的增减则会进一步影响总支出E和总收入Y。这个过程能够直观地用符号表示为：M→r→I→E→Y在这个传导机制发挥作用的过程中，关键环节是利率。凯恩斯学派在货币传导机制的问题上，最大的特点就是非常强调利率的作用，认为货币政策在增加国民收入的效果上，主要取决于投资的利率弹性和货币需求的利率弹性。如果投资的利率弹性大，货币需求的利率弹性小，则增加货币供给所能导致的收入增长就会比较大货币学派与凯恩斯学派不同，弗里德曼的现代货币数量论则强调货币供应量变动直接影响名义国民收入。用符号表示就是：M→E→I→y货币学派认为，利率在货币传导机制中不起主导作用，而是货币供应量在整个传导机制中发挥着直接作用。显然，与凯恩斯学派强调利率在货币传导机制中的作用不同，货币学派强调的是货币供应量的作用。该学派认为，货币政策的影响主要不是经过利率间接来影响投资和收入，而是因为货币供应量超过了人们的意愿持有量，从而直接地影响到社会的支出和货币收入。第三节中国多层次资本市场一、资本市场的分层特性

资本市场是连接投资者与融资者的重要场所。投资者与融资者是资本市场最重要的两大参与主体。在资本市场上，不同的投资者与融资者都有不同的规模与主体特征，存在着对资本市场金融服务的不同需求。投资者与融资者对投融资金融服务的多样化需求决定了资本市场应该是一个多层次的市场体系。

另外，由于经济生活中存在强劲的内在投融资需求，这就极易产生非法的证券发行与交易活动。这种多层次的资本市场能够对不同风险特征的筹资者和不同风险偏好的投资者进行分层分类管理，以满足不同性质的投资者与融资者的金融需求，并最大限度地提高市场效率与风险控制能力。

二、多层次资本市场的主要内容与结构特征

(一)多层次资本市场的主要内容主板市场也称为一板市场，指传统意义上的证券市场(一般指股票市场)，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、营利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的营利能力。有“国民经济晴雨表”之称。二板市场又称为创业板市场，是地位次于主板市场的二级证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业，特别是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦三板市场即全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构——俗称“新三板”四板市场四板市场即区域性股权交易市场(也称“区域股权市场”)，是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场，一般以省级为单位，由省级人民政府监管。对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资，鼓励科技创新和激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持，具有积极作用(二)多层次资本市场的结构特点美国1.主板市场——美国证券市场的主板市场是以纽约证券交易所为核心的全国性证券交易市场，该市场对上市公司的要求比较高，主要表现为交易国家级的上市公司的股票、债券。2.以纳斯达克（NASDAQ）为核心的二板市场英国1.主板市场——伦敦证券交易所是英国全国性的集中市场，它有着200多年的历史，是吸收欧洲资金的主要渠道。2.全国性的二板市场（AIM）——与美国不同，英国的二板市场AIM由伦敦交易所主办，是伦敦证券交易所的一部分，属于正式的市场。3.全国性的三板市场（OFEX）——它属于非正式市场，主要是为中小型高成长企业进行股权融资服务的市场日本1.主板市场——东京证券交易所是日本证券市场的主板市场，具有全国中心市场的性质，在此上市的都是著名的大公司。2.二板市场——大阪、名古屋等其它7家交易所构成地区性证券交易中心，这7家地区性市场构成了日本的二板市场。3.场外交易市场——场外交易市场包括店头证券市场和店头股票市场，在此交易的公司规模不大但很有发展前途，其中，店头市场的债券交易市场占了日本证券交易的绝大部分中国和国外资本市场体系对比，中国资本市场体系的显著特点是市场结构不完善。（1）重间接融资，轻直接融资；（2）重银行融资，轻证券市场融投资；（3）重股市，轻债市；（4）重国债，轻企债。中国资本市场体系的结构特点表现为：(1)主板市场——上海证券交易所（1990）和深圳证券交易所（1991）；主要为成熟的国有大中型企业提供上市服务。(2)二板市场(创业板市场)——6月24日，为中小企业特别是高新技术企业服务的创业板市场刚刚推出，它附属于深圳证券交易所之下，其它上市的条件和运行规则几乎与主板一样，因此上市的“门槛”还是很高的。(3)三板市场(场外交易市场)——包括代办股份转让系统和地方产权交易市场。总的说来，中国的场外市场主要由各个政府部门主办，市场定位不明确，分布不合理，缺乏统一规则且结构层次单一，还有待进一步发展。三、中国多层次资本市场建设的现状与发展趋势。中国多层次资本市场建设的战略构想1.建立以深沪交易所为核心的主板市场2.建立以中小科技创业企业为核心的二板市场当前，国际上的创业板市场主要有三种典型的模式。一所二板平行模式即在现有证券交易所中设立一个二板，作为主板的补充，与主板一起运作，两者拥有共同的组织管理系统和交易系统，甚至相同的监管标准，不同的只是上市标准的高低，两者不存在主、二板转换。一所二板升级模式，该模式即在现有证券交易所内设立一个独立的，为中小企业服务的交易市场，上市公司除须有健全的会计制度及会计、法律、券商顾问和经纪人保荐外，并无其它限制性标准，主板和二板之间是一种从低级到高级的提升关系。独立模式即二板市场本身是一个独立的证券交易系统，拥有独立的组织管理系统，报价交易系统和监管体系，上市门槛低，能最大限度地为新兴高科技企业提供上市条件

四、场内交易市场

场内交易市场又称证券交易所市场或集中交易市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间。在多数国家它还是全国唯一的证券交易场所，因此是全国最重要、最集中的证券交易市场。

证券交易所是指经国家批准，有组织的、专门集中进行有价证券交易的有形场所。证券交易所实行“公平、公开、公正”的原则，交易价格由交易双方公开竞价确定，实行“价格优先、时间优先”的竞价成交原则。

五、场外交易市场场外交易市场，即OTC市场，是指在证券交易所外进行证券买卖的市场。它主要由柜台交易市场、第三市场、第四市场组成。柜台交易市场经过证券公司、证券经纪人的柜台进行证券交易的市场第三市场已上市证券的场外交易市场第四市场投资者绕过传统经纪服务，彼此之间利用计算机网络直接进行大宗证券交易而形成的市场中国的场外交易市场（1）全国中小企业股份转让系统——俗称“新三板”（2）区域股权市场（3）券商柜台市场六、上市公司1.上市公司信息披露的原则——必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。上市公司信息披露的主要内容：（1）招股说明书与上市公告书（2）定期报告（3）临时报告现场监管——直接到证券公司的经营场所，经过现场检查方式检查证券公司。非现场监管——对报送的信息和资料进行统计分析，并采取相应监管措施的监管方式。第二章证券市场主体第一节证券发行人一、证券市场融资活动的概念、方式及特征

(一)证券市场融资活动的概念和方式

证券融资是资金盈余单位和赤字单位之间以有价证券为媒介实现资金融通的金融活动。

(二)证券市场融资活动的特征

(1)证券融资是一种直接融资。(2)证券融资是一种强市场性的金融活动。(3)证券融资是在由各种中介机构组成的证券中介服务体系的支持下完成的。(4)证券中介服务体系经过建立证券集中交易组织(如证券交易所)，形成了筹资单位竞争上市公司资格的优胜劣汰机制，使证券融资活动更具竞争活力。(5)证券融资是一种长期融资。二、直接融资

(一)直接融资的概念

直接融资是指拥有暂时闲置资金的单位(包括企业、机构和个人)与资金短缺，需要补充资金的单位，相互之间直接进行协议，或者在金融市场上前者购买后者发行的有价证券，将货币资金提供给所需要补充资金的单位使用，从而完成资金融通的过程。

(二)直接融资的特点

直接融资的基本特点是，拥有暂时闲置资金的单位和需要资金的单位直接进行资金融通，不经过任何中介环节。其具体特点包括：(1)直接性。(2)分散性。(3)差异性较大。(4)部分不可逆性。(5)相对较强的自主性。

(三)直接融资的分类——(1)商业信用。(2)国家信用。(3)消费信用。(4)民间个人信用。三、间接融资

(一)间接融资的概念

间接融资是直接融资的对称，亦称“间接金融”，是指拥有暂时闲置货币资金的单位经过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或经过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。

(二)间接融资的特点

间接融资的基本特点是资金融通经过金融中介机构来进行，它由金融机构筹集资金和运用资金两个环节构成。其具体特点包括以下几个方面：

(1)间接性。(2)相正确集中性。(3)信誉的差异性较小。(4)全部具有可逆性。(5)融资的主动权掌握在金融中介手中。

(三)间接融资的分类(1)银行信用。(2)消费信用。（消费信用既是直接融资又是间接融资）(四)直接融资与间接融资的区别1.融资过程中资金的需求方与资金的供给方是否直接形成债权债务关系。2.金融机构所起的作用不同。3.中介机构风险不同中国现阶段采取的融资方式是以间接融资为主，直接融资为辅。四、直接融资对金融市场的影响有利影响(1)资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和使用效益的提高。

(2)筹资的成本较低而投资收益较大。不利影响(1)直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限制多。

(2)直接融资使用的金融工具其流通性较间接融资的要弱，兑现能力较低。

(3)直接融资的风险较大。第二节证券投资者一、证券市场投资者的概念、特点及分类1.证券投资者的特点包括：（1）分散性和流动性；（2）投资的目的性；（3）市场的支撑性。2.证券投资者的种类——证券投资者可分为机构投资者和个人投资者两大类。3.合格境外机构投资者（QFII）——符合《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》规定，经中国证监会批准投资于中国证券市场，并取得国家外汇管理局额度批准的中国境外基金管理机构、保险公司、证券公司、商业银行以及其它资产管理机构①单个境外投资者对单个上市公司的持股比例，不得超过该上市公司股份总数的10%；②所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不得超过该上市公司股份总数30%。——对上市公司战略投资的，其战略投资的持股不受上述比例限制。4.投资者的风险特征与投资适当性不同的投资者对风险的态度各不相同，理论上能够将其区分为风险偏好型、风险中立型和风险回避型三种类型。第三节中介机构一、证券公司的定义

证券公司又称“证券商”，是指依照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》的规定并经国务院证券监督管理机构批准经营证券业务的有限责任公司或股份有限公司。

二、证券公司主要业务的种类及内容

1.证券公司从功能上划分能够分为证券经纪商、证券自营商和证券承销商。证券经纪商——即证券经纪公司，是代理买卖证券的机构，主要负责接受投资人委托、代为买卖证券，并收取一定手续费（即佣金）。证券自营商——即综合型证券公司，除了证券经纪公司的权限外，还能够自行买卖证券，她们资金雄厚，可直接进入交易所为自己买卖股票。证券承销商——以包销或代销形式帮助发行人发售证券的机构。2.设立证券公司的条件——设立证券公司，应当具备下列条件：（1）有符合法律、行政法规规定的公司章程；（2）主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元；（3）有符合《证券法》规定的注册资本；（4）董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有证券从业资格；（5）有完善的风险管理与内部控制制度；（6）有合格的经营场所和业务设施；3.中国证券公司的发展历程1990年12月19日和1991年7月3日上海、深圳证券交易所先后正式营业1991年8月中国证券业协会成立。1月1日新修订的《证券法》实施，进一步完善了证券公司设立制度。4.中国证券公司的监管制度及具体要求证券公司监管制度包括：以诚信与资质为标准的市场准入制度、以净资本为核心的经营风险控制制度、合规管理制度、客户交易结算资金第三方存管制度、信息报送与披露制度等。证券经纪业务证券经纪业务又称“代理买卖证券业务”，是指证券公司接受客户委托代客户买卖有价证券的业务。在证券经纪业务中，证券公司只收取一定比例的佣金作为业务收入。证券经纪业务分为柜台代理买卖证券业务和经过证券交易所代理买卖证券业务。证券投资咨询业务证券投资咨询业务是指从事证券投资咨询业务的机构及其咨询人员为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动财务顾问业务财务顾问业务是指与证券交易、证券投资活动有关咨询、建议、策划业务证券承销与保荐业务证券承销是指证券公司代理证券发行人发行证券的行为。证券承销业务能够采取代销或者包销方式。证券包销是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式，前者为全额包销，后者为余额包销。《证券法》还规定了承销团的承销方式，向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币5000万元的，应当由承销团承销，承销团由主承销商和参与承销的证券公司组成。证券公司履行保荐职责，应按规定注册登记为保荐机构。保荐机构负责证券发行的主承销工作，负有对发行人进行尽职调查的义务，对公开发行募集文件的真实性、准确性、完整性进行核查，向中国证监会出具保荐意见，并根据市场情况与发行人协商确定发行价格。证券自营业务证券自营业务是指证券公司以自己的名义，以自有资金或者依法筹集的资金，为本公司买卖依法公开发行的股票、债券、权证、证券投资基金及中国证监会认可的其它证券，以获取营利的行为。证券资产管理业务证券资产管理业务是指证券公司作为资产管理人，与投资者签订的资产管理合同，按照资产管理合同约定的方式、条件、要求和限制，为投资者提供证券及其它金融产品的投资管理服务，以实现资产收益最大化的行为证券公司从事资产管理业务应当满足下列要求：（1）应当获得证券监管部门批准的业务资格；（2）公司净资本不低于2亿元，且各项风险控制指标符合有关监管规定，——设立限定性集合资产管理计划的净资本限额为3亿元——设立非限定性集合资产管理计划的净资本限额为5亿元；（3）资产管理业务人员具有证券从业资格，且无不良行为记录，其中具有3年以上证券自营、资产管理或者证券投资基金管理从业经历的人员不少于5人融资融券业务融资融券业务是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动证券公司中间介绍(IB)业务介绍经纪商，是指机构或者个人接受期货经纪商的委托，介绍客户给期货经纪商并收取一定佣金的业务模式第四节自律性组织一、证券交易所的定义

证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化、集中进行证券交易的市场，是整个证券市场的核心。《中华人民共和国证券法》规定，证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。

二、证券交易所的组织形式

证券交易所的组织形式大致能够分为两类，即公司制和会员制。

公司制——证券交易所是以股份有限公司形式组织并以营利为目的的法人团体，一般由金融机构及各类民营公司组建。

会员制——证券交易所是一个由会员自愿组成的、不以营利为目的的社会法人团体。交易所设会员大会、理事会和监察委员会。

中国内地有两家证券交易所——上海证券交易所和深圳证券交易所。两家证券交易所均按会员制方式组成，是非营利性的事业法人。

三、证券业协会的性质、宗旨和历史沿革

中国证券业协会是证券行业性自律组织。

中国证券业协会（SAC）是依据《证券法》和《社会团体登记管理条例》的有关规定设立的证券业自律性组织，是非营利性社会团体法人，接受中国证监会和国家民政部的业务指导和监督管理。中国证券业协会正式成立于1991年8月28日。。

四、证券业协会的机构设置

1.会员大会——最高权力机构会员大会制定和修改章程以及决定协会的合并、分立、终止，其决议须经2/3以上会员表决经过。会员大会每4年至少召开一次，理事会认为有必要或由1/3以上会员联名提议时，可召开临时会员大会。2.理事会——执行机构非会员理事不超过理事总数的1/5。理事任期4年，可连选连任

五、证券登记结算公司的设立条件与主要职能

1.中国证券登记结算有限责任公司是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。证券登记结算公司在中国主要有两种形式：（1）专门为证券交易所提供集中登记、集中存管、集中结算服务的专门机构，称为中央登记结算机构；（2）代理中央登记结算机构为地方证券经营机构和投资者提供登记、结算及其它服务的地方机构，称为地方登记结算机构。2.证券登记结算公司的职能(1)证券账户、结算账户的设立和管理。(2)证券的存管和过户。(3)证券持有人名册登记及权益登记。(4)证券交易所上市证券交易的清算、交收及相关管理。证券的清算和交收统称为“证券结算”，包括证券结算和资金结算。证券交易所上市证券的清算和交收由证券登记结算公司集中完成，主要模式为：证券登记结算公司作为中央对手方，与证券公司之间完成证券和资金的净额结算。(5)受发行人委托派发证券权益。如派发红股、股息和利息等。(6)办理与上述业务有关的查询、信息、咨询和培训服务。

六、证券登记结算公司的登记结算制度

(一)证券实名制

投资者开立证券账户应当向证券登记结算机构提出申请，投资者申请开立证券账户应当保证其提交的开户资料真实、准确、完整，投资者不得将本人的证券账户提供给她人使用。

(二)货银对付的交收制度

中国证券结算制度根据货银对付的原则设计。货银对付俗称“一手交钱，一手交货”，是指在证券登记结算机构与结算参与人在交收过程中，当且仅当资金交付时给付证券、证券交付时给付资金。货银对付原则是证券结算的一项基本原则，能够将证券结算中的违约交收风险降低到最低程度。

(三)分级结算制度和结算参与人制度在分级结算制度下，只有获得证券登记结算机构结算参与人资格的证券经营机构才能直接进入登记结算系统参与结算业务。经过对结算参与人实行准人制度，制订风险控制和财务指标要求，证券登记结算机构能够有效控制结算风险，维护结算系统安全。

(四)净额结算制度

净额结算是指交易双方对所有达成的交易实行轧差清算，并对轧抵之后的证券和资金的净额进行交付。当前，中国对证券交易所达成的多数证券交易均采取多边净额结算方式。

(五)结算证券和资金的专用性制度

证券登记结算公司按照业务规则收取的各类结算资金和证券，必须存放于专门的清算交收账户，只能按业务规则用于已成交的证券交易的清算、交收，不得被强制执行。七、证券投资者保护基金

证券投资者保护基金制度是证券投资者保护体系的重要组成部分，是建立证券公司风险处理长效机制的重要措施，最终措施之一。第五节监管机构一、证券市场监管的意义和原则

(一)证券市场监管的意义

证券市场监管是指证券管理机关运用法律的、经济的以及必要的行政手段，对证券的募集、发行、交易等行为以及证券投资中介机构的行为进行监督与管理。证券市场监管是一国宏观经济监管体系中不可缺少的组成部分，对证券市场的健康发展意义重大。

(二)证券市场监管的原则

(1)依法监管原则。(2)保护投资者利益原则。(3)“三公”原则——公开原则、公平原则、公正原则。(4)监督与自律相结合的原则。

二、证券市场监管的目标和手段

一是保护投资者；二是保证证券市场的公平、效率和透明；三是降低系统性风险。

三、国务院证券监督管理机构及其组成

(1)中国证券监督管理委员会——国务院直属机构，是全国证券、期货市场的主管部门，成立于1992年10月。

(2)中国证监会派出机构——中国证监会在上海、深圳等地设立9个稽查局，在各省、自治区、直辖市、计划单列市共设立36个证监局。第三章股票市场第一节股票一、股票的定义、性质和特征

(一)股票的定义

股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。

股份有限公司的资本划分为股份，每一股股份的金额相等。公司的股份采取股票的形式。股份的发行实行公平、公正的原则，同种类的每一股份具有同等权利。

(二)股票的性质

(1)有价证券。(2)要式证券。(3)证权证券。(4)资本证券。(5)综合权利证券。

(三)股票的特征(1)收益性收益性是股票最基本的特征，它是指股票能够为持有人带来收益的特性。(2)风险性股票投资收益的不确定性，或者说实际收益与预期收益之间的偏离(3)流动性股票能够经过依法转让而变现的特性，即在本金保持相对稳定、变现的交易成本极小的条件下，股票很容易变现的特性(4)永久性股票所载有权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无期限的法律凭证(5)参与性股票持有人有权参与公司重大决策的特性

二、股票种类按股东享有权利的不同1．普通股票普通股票是最基本、最常见的一种股票，其持有者享有股东的基本权利和义务。普通股票的股利完全随公司营利的高低而变化。2．优先股票优先股票是一种特殊股票，在其股东权利、义务中附加了某些特别条件。优先股票的股息率是固定的，其持有者的股东权利受到一定限制，但在公司营利和剩余财产的分配顺序上比普通股票股东享有优先权是否记载股东姓名1．记名股票记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名股票2．无记名股票无记名股票是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。无记名股票也称“不记名股票”。是否在股票票面上标明金额1．有面额股票

有面额股票是指在股票票面上记载一定金额的股票。这一记载的金额也称为“票面金额”“票面价值”或“股票面值”。

2．无面额股票

无面额股票也被称为“比例股票”或“份额股票”，是指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。三、与股票相关的资本管理概念

(一)股利政策(1)派现——现金股利，指股份公司以现金分红方式将盈余公积和当期应付利润的部分或全部发放给股东，股东为此应支付所得税。（经营好，稳定较高的股票——蓝筹股）

(2)送股——也称“股票股利”，是指股份公司对原有股东采取无偿派发股票的行为。

(3)资本公积金转增股本——是在股东权益内部，把公积金转到“实收资本”或“股本”账户，并按照投资者所持有的股份份额比例的大小分到各个投资者的账户中，以此增加每个投资者的投入资本。

(4)四个重要日期。①股利宣布日公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间②股权登记日统计和确认参加本期股利分配的股东的日期，在此日期持有公司股票的股东方能享受股利发放③除息除权日一般为股权登记日之后的1个工作日，本日之后(含本日)买入的股票不再享有本期股利④派发日即股利正式发放给股东的日期。根据证券存管和资金划转的效率不同，一般会在几个工作日之内到达股东账户(二)股票分割与合并

股票分割又称“拆股”“拆细”，是将1股股票均等地拆成若干股。股票合并又称“并股”，是将若干股股票合并为1股。

从理论上说，不论是分割还是合并，将增加或减少股东持有股票的数量，但并不改变每位股东所持股东权益占公司全部股东权益的比重。理论上，股票分割或合并后股价会以相同的比例向下或向上调整，但股东所持股票的市值不发生变化。(三)增发、配股、转增股本与股份回购(1)增发增发指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股。上市公司能够向公众公开增发，也能够向少数特定机构或个人增发。(2)配股配股是面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股（原股东可放弃）(3)转增股本转增股本是将原本属于股东权益的资本公积转为实收资本，股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未发生变化，唯一的变动是发行在外的总股数增加了(4)股份回购上市公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的股票，称为“股份回购”四、股票票面价值、账面价值、清算价值、内在价值的概念与联系

(一)股票的票面价值

股票的票面价值又称“面值”，即在股票票面上标明的金额。该种股票被称为“有面额股票”。股票的票面价值在初次发行时有一定的参考意义。如果以面值作为发行价，称为“平价发行”；如果发行价格高于面值，称为“溢价发行”。随着时间的推移，公司的净资产会发生变化，股票面值与每股净资产逐渐背离，与股票的投资价值之间也没有必然的联系。

(二)股票的账面价值

股票的账面价值又称“股票净值”或“每股净资产”，在没有优先股的条件下，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。公司净资产是公司资产总额减去负债总额后的净值，从会计角度说，等于股东权益价值。

(三)股票的清算价值

股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。从理论上说，股票的清算价值应与账面价值一致，实际上并非如此。

(四)股票的内在价值

股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。五、股票的理论价格与市场价格的概念及引起股票价格变动的直接原因

(一)股票的理论价格

股票价格是指股票在证券市场上买卖的价格。股票及其它有价证券的理论价格就是以一定的必要收益率计算出来的未来收入的现值。

(二)股票的市场价格

股票的市场价格一般是指股票在二级市场上交易的价格。股票的市场价格由股票的价值决定，但同时受许多其它因素的影响。其中，供求关系是最直接的影响因素，其它因素都是经过作用于供求关系而影响股票价格的。

六、影响股票价格变动的基本因素(一)公司经营状况股份公司的经营现状和未来发展是股票价格的基石。从理论上分析，公司经营状况与股票价格正相关，公司经营状况好，股价上升；反之，股价下跌。最常见的公司竞争力分析框架是SWOT分析。(1)公司治理水平与管理层质量。(2)公司竞争力。(3)财务状况：1）盈利性——最常见的指标是每股收益和净资产收益率。2）安全性3）流动性ROE=净利润净资产=净利润销售收入×销售收入总资产×总资产净资产=销售利润率×资产周转率×杠杆比率（4）公司改组与合并(二)行业部门因素行业因素包括定性因素和定量因素，常见的有：

(1)行业或产业竞争结构。(2)行业可持续性(3)抗外部冲击的能力。(4)监管及税收待遇——政府关系。(5)劳资关系。(6)财务与融资问题。(7)行业估值水平(三)宏观经济政策因素宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要因素。宏观经济影响股票价格的特点是波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度较大七、影响股票价格变动的其它因素

(一)政治及其它不可抗力的影响(二)心理因素

(三)政策及制度因素(四)人为操纵因素

八、普通股票和优先股票的有关内容普通股票普通股票的持有者是股份公司的基本股东，公司股东依法享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利。1.公司重大决策参与权。作为普通股票股东，行使这一权利的途径是参加股东大会、行使表决权。股东大会一般每年定期召开一次年会。有下列情形之一的，应当在2个月内召开临时股东大会：（1）董事人数不足《公司法》规定人数或者公司章程所定人数的2/3时；（2）公司未弥补的亏损达实收股本总额1/3时；（3）单独或者合计持有公司10%以上股份的股东请求时；（4）董事会认为必要时；（5）监事会提议召开时；股东大会做出修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，必须获得出席会议的股东所持表决权的2/3以上经过。2.公司资产收益权和剩余资产分配权。弥补亏损——提取法定公积金——优先股股息——提取任意公积金3.其它权利——“优先认股权”或“配股权”。优先股票优先股票与普通股票相对应，是指股东享有某些优先权利(如优先分配公司营利和剩余财产权)的股票。相对于普通股票而言，优先股票在其股东权利上附加了一些特殊条件，是特殊股票中最重要的一个品种。它的有些权利是优先的，有些权利又受到限制。另一方面，优先股票也兼有债券的若干特点，它在发行时事先确定固定的股息率，像债券的利息率事先固定一样。优先股票的特征(1)股息率固定(2)股息分派优先(3)剩余资产分配优先(4)一般无表决权（亦无优先认股权）优先股票的种类：(1)累积优先股票和非累积优先股票——优先股票股息在当年未能足额分派时，能否在以后年度补发。(2)参与优先股票和非参与优先股票。(3)可转换优先股票和不可转换优先股票。这种分类的依据是优先股票在一定的条(4)可赎回优先股票和不可赎回优先股票。(5)股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票。第二节股票发行一、股票发行制度的概念

股票发行制度是指发行人在申请发行股票时必须遵循的一系列程序化的规范，具体而言，表现在发行监管制度、发行方式与发行定价等方面。健全的股票发行制度是股份制发展和完善的重要条件，也是证券市场建设的基础环节。

二、审批制度、核准制度、注册制度的概念与特征

股票发行制度主要有三种，即审批制、核准制和注册制注册制是在市场化程度较高的成熟股票市场所普遍采用的一种发行制度。证券监管部门公布股票发行的必要条件，只要达到所公布条件要求的企业即可发行股票。发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的真实性、准确性、完整性和及时性作合规性的形式审查，而将发行公司的质量留给证券中介机构来判断和决定。这种股票发行制度对发行人、证券中介机构和投资者的要求都比较高。三、保荐制度、承销制度的概念

(一)保荐制度

保荐制度由保荐人(券商)对发行人发行证券进行推荐和辅导，并核实公司发行文件中所载资料是否真实、准确、完整，协助发行人建立严格的信息披露制度，承担风险防范责任，并在公司上市后的规定时间内继续协助发行人建立规范的法人治理结构，督促公司遵守上市规定，完成招股计划书中的承诺，同时对上市公司的信息披露负有连带责任。保荐期间——两个阶段，即尽职推荐阶段和持续督导阶段。持续督导阶段：（创业板股票各多1年）1.主板上市首次公开发行股票上市当年剩余的时间及其后2个完整会计年度2.主板上市再次公开发行股票、可转换公司债上市当年剩余的时间及其后1个完整会计年度(二)承销制度（股票承销期——10-90日）

股票承销是指证券公司依照协议包销或者代销发行人向社会公开发行的股票的行为。股票承销分为代销和包销两种方式。股票承销期不能少于10日，不能超过90日。

股票承销有以下两种方式：

(1)股票代销。股票代销指发行公司和证券经营机构达成协议，由后者代理发行公司发行股票的方式。

(2)股票包销。股票包销指发行公司和证券机构达成协议，如果证券机构不能完成股票发售的，由证券机构承购的股票发行方式，股票包销又分全额包销和余额包销两种。备用包销，在这种承销方式下，承销商与发行人签订合同，在承销期内，是一种代销行为；承销期满，承销商将售后剩余股票全部自行买入。发行人向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币5000万元，应当由承销团承销。承销团应当由主承销和参与承销的证券公司组成。五、新股公开发行和非公开发行的基本条件和一般规定

(一)首次公开发行股票的条件

《中华人民共和国证券法》规定，公司公开发行新股，应当具备健全且运行良好的组织机构，具有持续营利能力，财务状况良好，最近3年财务会计文件无虚假记载，无其它重大违法行为以及经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其它条件。

股票发行的定价方式，能够采取协商定价方式，也能够采取询价方式、上网竞价方式等。其中，询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。。

(二)非公开发行股票的条件

上市公司非公开发行股票应符合以下条件：（1）发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%；（2）本次发行的股份自发行结束之日起，12个月内不得转让；（3）控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让；（4）募集资金使用符合规定；非公开发行股票的发行对象不得超过10名。发行对象为境外战略投资者的，应当经国务院相关部门事先批准。

六、配股和增发的特别规定和发行方式

配股是上市公司根据公司发展需要，依照有关法律规定和相应的程序，向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。增发是股票增发的简称。股票增发配售是已上市的公司经过指定投资者(如大股东或机构投资者)或全部投资者额外发行股份募集资金的融资方式配股特别规定配股除了应当符合上述上市公司公开发行新股一般规定的条件之外，还应当符合以下特别规定：（1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%；（2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；（3）采用《证券法》规定的代销方式发行。控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量的70%的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购股东增发特别规定增发除了应当符合上述上市公司公开发行新股一般规定的条件之外，还应当符合以下特别规定：（1）最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。（2）除金融类企业外，最近1期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予她人款项、委托理财等财务性投资的情形2.增发的发行方式（1）网下定价发行与网下配售相结合网下按机构投资者累计投标询价结果定价并配售，网上对公众投资者定价发行。（2）网上网下同时定价发行发行人和主承销商按照“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格，网下对投资者与网上对公众投资者同时发行，这是当前最普遍的发行方式。第三节股票交易一、证券账户的种类

当前，中国证券账户的种类有两种划分依据：一是按照交易场所划分；二是按照账户用途划分。按交易场所划分——上海证券账户和深圳证券账户按用途划分——人民币普通股票账户、人民币特种股票账户、证券投资基金账户、创业板交易账户和其它账户等。

1．人民币普通股票账户

人民币普通股票账户简称“A股账户”，其开立仅限于国家法律法规和行政规章允许买卖A股的境内投资者和合格境外机构投资者。A股账户按持有人分为自然人证券账户、一般机构证券账户、证券公司自营证券账户和基金管理公司的证券投资基金专用证券账户等。在实际运用中，A股账户是中国当前用途最广、数量最多的一种通用型证券账户，既可用于买卖人民币普通股票，也可用于买卖债券、上市基金、权证等各类证券。

2．人民币特种股票账户

人民币特种股票账户简称“B股账户”，是专门为投资者买卖人民币特种股票(B股，也称为境内上市外资股)而设置的。B股账户按持有人能够分为境内投资者证券账户和境外投资者证券账户。

3．证券投资基金账户

证券投资基金账户简称“基金账户”，是用于买卖上市基金的一种专用型账户。基金账户是随着中国证券投资基金的发展，为方便投资者买卖证券投资基金而专门设置的。4.创业板交易账户创业板交易账户用于在创业板市场交易。开通创业板交易账户，必须先开通A股账户。

二、证券交易原则和交易规则

(一)证券交易原则

(1)公开原则(2)公平原则(3)公正原则。

(二)证券交易规则

证券交易规则即为了维护证券交易市场而颁布的具有法律依据的规则，(1)集中竞价交易规则。(2)大宗交易制度。(3)金融期货交易规则。

三、委托指令的基本类别

在证券交易所市场，投资者买卖证券是不能直接进入交易所办理的，而必须经过证券交易所的会员来进行。换而言之，投资者需要经过经纪商的代理才能在证券交易所买卖证券。在这种情况下，投资者向经纪商下达买进或卖出证券的指令，称为“委托”。

委托指令有多种形式，能够按照不同的依据来分类：1.根据委托订单的数量——整数委托和零数委托；2.根据买卖证券的方向——买进委托和卖出委托；3.根据委托价格限制——市价委托和限价委托；4.根据委托时效限制——当日委托、当周委托、无期限委托、开市委托和收市委托等。四、证券交易的竞价原则和竞价方式

(一)竞价原则

证券交易所内的证券交易按“价格优先、时间优先”原则竞价成交。

(1)价格优先。成交时价格优先的原则为：较高价格买入申报优先于较低价格买入申报，较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报。

(2)时间优先。成交时时间优先的原则为：买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按证券交易所交易主机接受申报的时间确定。

(二)竞价方式

当前，中国证券交易所采用两种竞价方式：集合竞价方式和连续竞价方式。

1.集合竞价

——指对在规定的一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。

2.连续竞价

连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。连续竞价阶段的特点是每一笔买卖委托输入交易自动撮合系统后，当即判断并进行不同的处理：能成交者予以成交；不能成交者等待机会成交；部分成交者则让剩余部分继续等待。

连续竞价时，成交价格的确定原则为：

(1)最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价。

(2)买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价。

(3)卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价。（买高——最低卖出；卖低——最高买入；相反）五、做市商交易的基本概念与特征

做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格(即双向报价)，并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。买卖双方不需等待交易对手出现，只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易。

做市商制度就是以做市商报价形成交易价格、驱动交易发展的证券交易方式。它是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。

六、融资融劵交易的基本概念

融资融券业务是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。

融资融券业务的具体规则：证券公司向客户融资，应当使用自有资金或者依法筹集的资金；向客户融券，应当使用自有证券或者依法取得处分权的证券。1.投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于100%。融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100%。2.投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。融券保证金比例＝保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×100%。。

七、证券买卖中交易费用的种类

(一)佣金

佣金是投资者在委托买卖证券成交后按成交金额一定比例支付的费用，是证券经纪商为客户提供证券代理买卖服务收取的费用。此项费用由证券公司经纪佣金、证券交易所手续费及证券交易监管费等组成。

(二)过户费

过户费是委托买卖的股票、基金成交后，买卖双方为变更证券登记所支付的费用。这笔收入属于中央结算公司的收入，由证券经纪商在同投资者清算交收时代为扣收。

(三)印花税

税率0.05%、向成交双方分别收取、证券经纪商代扣然后结算公司统一缴纳八、股票交易的清算与交收程序

（一）股票清算与交收的概念股票交易的清算本质上是对一定经济行为引起的货币资金关系应收、应付的计算。交收的实质是依据清算结果实现股票与价款的收付，从而结束整个交易过程清算和交收两个过程统称为结算。（二）股票清算与交收的联系和区别要素联系区别清算交收从时间发生及运作的次序来看，清算是交收的基础和保证，交收是清算的后续与完成。。

九、中国主要的股票价格指数

股价指数和股价平均数是衡量股票市场总体价格水平及其变动趋势的尺度，也是反映一个国家或地区政治、经济发展状态的灵敏信号。（一）股票价格指数的概念和功能1.股票价格指数的概念——股票价格指数，也称为股票市场指数。2.股票价格指数的功能——基准功能、投资功能（二）股价平均数股价平均数采用股价平均法，用来度量所有样本股价经调整后的价格水平的平均值，可分为简单算术股价平均数、加权股价平均数和修正股价平均数股价指数的编制方法有简单算术股价指数和加权股价指数两类。（三）中国主要的股票价格指数上海证券交易所成分指数类上证成分股指数、上证50指数、上证380指数综合指数类以1990年12月19日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数，按加权平均法计算深圳证券交易所成分指数类成分指数类包括深证成分股指数、深证100指数。深证成分股指数以成分股的可流通股数为权数，采用加权平均法编制。深证100指数从在深交所上市的股票中选取100只A股作为成分股，以成分股的可流通A股数为权数，采用派许综合法编制。深圳100指数每半年调整一次成分股综合指数类中小企业板指数以可流通股本数为权数,进行加权逐日连锁计算。创业板指数以可流通股本数为权数,进行加权逐日连锁计算。十、沪港通的概念及组成部分沪港通的概念——沪港通于11月17日正式启动。（1）沪股通股票的计算沪股通股票以人民币报价和交易。沪股通交易采用竞价交易方式，交易申报采用限价申报。沪股通交易当日额度余额的计算公式为：当日额度余额=每日额度-买入申报金额+卖出成交金额+被撤销和被上交所拒绝接受的买入申报金额+买入成交价低于申报价的差额。沪股通总额度可用余额的计算公式为：总额度余额=总额度-买入成交总金额+卖出成交对应的买入总金额。其中，卖出成交对应的买入总金额是指对卖出成交的股票按其买入的平均价格计算的总金额。（2）港股通股票的计算投资者应当经过沪市人民币普通股票账户进行港股通交易。港股通交易以港币报价,投资者以人民币交收。港股通交易当日额度余额的计算公式为：当日额度余额=每日额度-买入申报金额+卖出成交金额+被撤销和被联交所拒绝接受的买入申报金额+买入成交价低于申报价的差额。港股通总额度可用余额的计算公式为：总额度余额=总额度-买入成交总金额+卖出成交对应的买入总金额。（余额=总额度-买入+卖出）第四章债券市场第一节债券一、债券的定义、票面要素、特征和分类

(一)债券的定义

债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。债券有以下基本性质：

(1)债券属于有价证券。(2)债券是一种虚拟资本。(3)债券是债权的表现。

(二)债券的票面要素

债券作为证明债权债务关系的凭证，一般以有一定格式的票面形式来表现。票面要素虽然是债券票面的基本要素，但它们并非一定在债券票面上印制出来。一般，债券票面上有以下四个基本要素：

(1)债券的票面价值。(2)债券的到期期限。习惯上有短期债券、中期债券和长期债券之分。一般来说，当未来市场利率趋于下降时，应选择发行期限较短的债券；而当未来市场利率趋于上升时，应选择发行期限较长的债券。如果流通市场发达，债券容易变现，长期债券较能被投资者接受。(3)债券的票面利率。债券票面利率又称名义利率。影响因素：1）借贷资金市场利率水平较高时，债券的票面利率也相应较高；2）筹资者的资信；3）债券期限长短(4)债券发行者名称。

(三)债券的特征

(1)偿还性。(2)流动性。(3)安全性。(4)收益性。

(四)债券的分类

1．根据发行主体的不同，债券能够分为政府债券、金融债券和公司债券

(1)政府债券——政府债券的发行主体是政府，中央政府发行的债券称为“国债”。政府债券的其主要用途是解决由政府投资的公共设施或重点建设项目的资金需要和弥补国家财政赤字。

(2)金融债券——金融债券的发行主体是银行或非银行的金融机构。金融机构一般有雄厚的资金实力，信用度较高，因此，金融债券往往有良好的信誉。

(3)公司债券——公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券的发行主体是股份公司，但有些国家也允许非股份制企业发行债券，归类时，可将公司债券和企业发行的债券合在一起，称为“公司(企业)债券”。

2．根据债券发行条款中是否规定在约定期限向债券持有人支付利息，债券可分为贴现债券、附息债券、息票累积债券三类

(1)贴现债券——贴现债券又被称为“贴水债券”，是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，发行价与票面金额之差额相当于预先支付的利息，到期时按面额偿还本金的债券。

(2)附息债券——附息债券的合约中明确规定，在债券存续期内，对持有人定期支付利息(一般每半年或每年支付一次)。

(3)息票累积债券——与附息债券相似，这类债券也规定了票面利率，可是，债券持有人必须在债券到期时一次性获得本息，存续期间没有利息支付。

3．按募集方式不同，债券能够分为公募债券和私募债券

(1)公募债券——公募债券是指发行人向不特定的社会公众投资者公开发行的债券。公募债券的发行量大，持有人数众多，能够在公开的证券市场上市交易，流动性好。

(2)私募债券——私募债券是指向特定的投资者发行的债券。私募债券的发行对象一般是特定的机构投资者。

4．根据债券券面形态不同，能够将债券分为实物债券、凭证式债券和记账式债券

(1)实物债券——实物债券是一种具有标准格式，实物券面的债券。在标准格式的债券券面上，一般印有债券面额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等各种债券票面要素。(2)凭证式债券——凭证式债券的形式是债权人认购债券的一种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。(3)记账式债券——记账式债券是没有实物形态的票券，它利用证券账户，经过电脑系统完成债券发行、交易及兑付的全过程。

二、债券与股票的异同点

(一)债券与股票的相同点

(1)债券与股票都属于有价证券。

(2)债券与股票都是筹措资金的手段。。(3)债券与股票收益率相互影响。

(二)债券与股票的区别股票债券(1)权利不同股票是所有权凭证，股票所有者是发行股票公司的股东，股东一般拥有表决权，能够经过参加股东大会选举董事，参与公司重大事项的审议和表决，行使对公司的经营决策权和监督权。债券是债权凭证，债券持有者与债券发行人之间的经济关系是债权债务关系，债券持有者只可按期获取利息及到期收回本金，无权参与公司的经营决策(2)目的不同发行股票则是股份公司创立和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，不是资本金(3)期限不同股票是无须偿还的，一旦投资人股，股东便不能从股份公司抽回本金，因此股票是一种无期证券，或称“永久证券”债券一般有规定的偿还期，期满时债务人必须按时归还本金，因此，债券是一种有期证券(4)收益不同股票的股息红利不固定，一般视公司经营情况而定债券一般有规定的票面利率，可获得固定的利息(5)风险不同股票风险较大债券风险相对较小

三、影响债券期限和利率的主要因素

1．影响债券期限的因素(1)资金使用方向。(2)市场利率变化。(3)债券的变现能力。2．影响债券利率的因素(1)借贷资金市场利率水平。(2)筹资者的资信。(3)债券期限长短。

四、政府债券的定义、性质和特征

(一)政府债券的定义

政府债券是指政府财政部门或其它代理机构为筹集资金，以政府名义发行的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。中央政府发行的债券称为“中央政府债券”或者“国债”，地方政府发行的债券称为“地方政府债券”，有时也将两者统称为“公债”。

(二)政府债券的性质

(1)从形式上看——政府债券是一种有价证券，它具有债券的一般性质。

(2)从功能上看——政府债券最初仅是政府弥补赤字的手段，但在现代商品经济条件下，政府债券已成为政府筹集资金、扩大公共开支的重要手段，而且随着金融市场的发展，逐渐具备了金融商品和信用工具的职能，成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。

(三)政府债券的特征

(1)安全性高。（“金边债券”）(2)流通性强。(3)收益稳定。(4)免税待遇。

六、我过国债的品种、特点和区别

1．普通国债——记账式国债、凭证式国债和储蓄国债(电子式)。记账式国债中国的记账式国债是从1994年开始发行的一个上市券种。它是由财政部面向全社会各类投资者、经过无纸化方式发行的、以电子记账方式记录债权并能够上市和流通转让的债券。记账式国债的特点是：能够记名、挂失；以无券形式发行能够防止证券的遗失、被窃与伪造，安全性好；可上市转让，流通性好；期限有长有短，但更适合短期国债的发行；经过证券交易所电脑网络发行，能够降低证券的发行成本；上市后价格随行就市，具有一定的风险凭证式国债凭证式国债是指由财政部发行的、有固定票面利率、经过纸质媒介记录债权债务关系的国债。发行凭证式国债一般不印制实物券面，而采用填制“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”的方式，经过部分商业银行和邮政储蓄柜台，面向城乡居民个人和各类投资者发行，是一种储蓄性国债。凭证式国债具有购买方便、变现灵活、利率优惠、收益稳定、安全无风险的特点，是中国重要的国债品种储蓄国债(电子式)储蓄国债是指财政部面向境内中国公民储蓄类资金发行的、以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券。从中国债券市场发展的情况看，凭证式国债和储蓄国债(电子式)这两个品种将在中国长期并存。储蓄国债(电子式)是推出的国债新品种，具有以下特点：针对个人投资者，不向机构投资者发行；采用实名制，不可流通转让；采用电子方式记录债权；收益安全稳定，由财政部负责还本付息，免缴利息税；鼓励持有到期；手续简化；付息方式较为多样2．其它类型国债——国家重点建设债券、国家建设债券、财政债券、特种债券、保值债券、基本建设债券等。

七、地方政府债券的发行主体和分类方法

(一)地方政府债券的发行主体

地方政府债券简称“地方债券”，也能够称为“地方公债”或“地方债”，地方政府根据本地区经济发展和资金需求状况，以承担还本付息责任为前提，向社会筹集资金的债务凭证。筹集的资金一般用于弥补地方财政资金的不足，或者地方兴建大型项目。

(二)地方政府债券的分类

地方政府债券按资金用途和偿还资金来源不同，一般能够分为一般责任债券(普通债券)和专项债券(收入债券)。一般债券——地方政府为缓解资金紧张或解决临时经费不足而发行的债券，不与特定项目相联系，其还本付息得到发行政府信誉和税收的支持，发行一般必须经当地议会表决或全体公民表决同意。专项债券——为筹集资金建设某项具体工程而发行的债券，与特定项目或部分特定税收相联系，其还本付息来自投资项目的收益、收费及政府特定的税收或补贴。大部分专项债券是用来为政府拥有的公用事业和准公用事业等项目筹资的。

八、中国国债与地方政府债券的发行情况

(一)中国国债的发行情况

(1)规模越来越大。(2)期限趋于多样化。(3)发行方式趋于市场化。(4)市场创新日新月异。

(二)中国地方政府债券的发行情况

经国务院批准，上海市、浙江省、广东省、深圳市（无北京）开展地方政府自行发债试点。

九、金融债券、公司债券和企业债券的定义及分类

(一)金融债券

1．金融债券的定义

金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。

2．金融债券的分类

(1)根据利息的支付方式——可分为附息金融债券和贴现金融债券。

(2)根据发行条件——可分为普通金融债券和累进利息金融债券。

(二)公司债券

1.公司债券的定义

公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券属于债券体系中的一个品种，它反映发行债券的公司和债券投资者之间的债权债务关系。

2.公司债券的类型

(1)信用公司债券。(2)不动产抵押公司债券。(3)保证公司债券。(4)收益公司债券。(5)可转换公司债券。(6)附认股权证的公司债券。(7)可交换债券。(三)企业债券

1．企业债券的定义

中国的企业债券是指在中华人民共和国境内具有法人资格的企业在境内依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。

2．企业债券的分类

(1)按照期限划分——短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券。

(2)按是否记名划分——记名企业债券和不记名企业债券。

(3)按债券有无担保划分——信用债券和担保债券。

(4)按债券可否提前赎回划分——可提前赎回债券和不可提前赎回债券。

(5)按债券票面利率是否变动——固定利率债券、浮动利率债券和累进利率债券。

(6)按发行人是否给予投资者选择权分类——附有选择权的企业债券和不附有选择权的企业债券。

(7)按发行方式分类——公募债券和私募债券。

十、中国金融债券的品种和管理规定

1．政策性金融债券

政策性金融债券是政策性银行在银行间债券市场发行的金融债券。按规定，政策性银行按年向中国人民银行报送金融债券发行申请，经核准后便可发行。

2．商业银行债券普通债券商业银行普通债券即商业银行发行的信用债券次级债券次级债券是指商业银行发行的，固定期限不低于5年(含5年)，除非银行倒闭或清算不用弥补银行日常经营损失，且索偿排在存款和其它债券之后的商业银行长期债券混合资本债券中国的混合资本债券是指商业银行为补充附属资本发行的、清偿顺序位于股权资本之前但列在一般债务和次级债务之后、期限在以上、发行之日起内不可赎回的债券小微企业专项金融债券申请发行小微企业专项金融债券的商业银行应出具书面承诺，承诺发行债券所筹集的资金全部用于发放小型微型企业贷款3．证券公司债券和债务：证券公司债券包括普通债券、短期融资债券和次级债券。证券公司次级债务是指证券公司经批准向股东或其它符合条件的机构投资者定向借入的，清偿顺序在普通债务之后，股权资本之前的债务。

4．保险公司次级债务：保险公司次级债务是指保险公司为了弥补临时性或阶段性资本不足，经批准募集，期限在5年以上(含5年)，且本金和利息的清偿顺序列于保单责任和其它负债之后，先于保险公司股权资本的保险公司债务。

5．财务公司债券：根据规定，财务公司发行金融债券应当经中国银监会批准，由财务公司的母公司或其它有担保能力的成员单位提供相应担保。

6．金融租赁公司和汽车金融公司的金融债券：中国人民银行对金融租赁公司和汽车金融公司在银行间债券市场发行和交易金