介绍有关财务管理的基本技能

财务管理的基本技能1第一页，共四十三页。目录财务与会计的关系财务管理的重要性财务管理的基本技能财务分析财务预算投资决策2第二页，共四十三页。财务与会计的关系会计将公司的经营活动以一组客观的数据表现出来，财务根据对这些数据的解释来评估经营业绩和进行决策。公司通常将会计和财务设计为一个职能部门，部门员工同时担负会计核算和财务分析及决策的职能。3第三页，共四十三页。财务与会计的关系模型投资决策 会计职能财务职能流动资产现金有价证券应收账款存货负债流动负债长期负债固定资产有形固定资产无形固定资产股东权益股本保留盈余筹资决策资产负债表4第四页，共四十三页。目录财务与会计的关系财务管理的重要性财务管理的基本技能财务分析财务预算投资决策5第五页，共四十三页。公司财务管理目标和内容公司财务管理的目标和公司的目标一致：股东财富最大化公司财务管理的核心：三个重大决策与管理投资的决策与管理融资的决策与管理日常运营管理6第六页，共四十三页。财务管理贯穿公司价值链的每一部分财务职能贯穿于整个经营过程产品和市场开发产品生产销售售后服务财务管理策略决策现金流量预测筹集资金投资决策采购记录、分析生产记录、分析降低生产成本资产管理价格制定信用分析应收账款管理售后成本核算收益与成本比较如何对有价值的客户提高售后服务策略与管理7第七页，共四十三页。财务管理的基本原则利益最大化原则风险和报酬对等原则高收益高风险，低收益低风险；取决于决策者对风险的态度资本市场效率原则资本市场能够有效地反映公司决策信息，进而影响公司股票价格。货币的时间价值原则货币具有时间价值净增效益原则不要对沉没成本产生感情8第八页，共四十三页。目录财务与会计的关系财务管理的重要性财务管理的基本技能财务分析财务预算投资决策9第九页，共四十三页。财务分析的目的企业内部管理需求公司经营状况如何，哪方面需要提高企业财务状况的优劣势如何提高未来绩效企业外部需求满足债权人的需要满足投资者的需要政府部门和公众需求10第十页，共四十三页。财务分析的方法比较分析法横向与纵向比较实际与计划比较因素分析法比率分析（六大指标体系）市场价值比率获利能力比率资产效率比率杠杆比率偿债能力比率保障比率11第十一页，共四十三页。财务比率偿债能力比率流动比率＝流动资产/流动负债速动比率＝（流动资产－存货－待摊费用）/流动资产现金比率＝现金及现金等价物/流动负债资产效率比率应收账款周转率＝年赊销收入/应收账款应收账款周转天数＝365/应收账款周转率存货周转率＝销货成本/存货存货周转天数＝365/存货周转率固定资产周转率＝销货收入/固定资产净值总资产周转率＝销货收入/总资产杠杆比率资产负债率＝负债总额/资产总额负债-权益比率＝负债总额/股东权益总额权益倍数＝资产总额/股东权益总额保障比率利息保障倍数＝息税前收益/利息费用固定费用保障倍数＝息税前收益＋租金付款利息费用＋租金付款现金流量保障倍数＝息税前收益＋租金付款＋折旧利息费用优先股利＋租金付款＋债务付款1－T1－T＋获利能力比率毛利率＝毛利总额/销售收入净利率＝非常项目前净收益/销售收入资产收益率＝净收益/资产总额资产息税前收益率＝息税前收益/资产总额权益收益率＝非常项目前普通股可得收益/普通股股东权益市场价值比率价格-收益比率＝每股市价/每股收益每股收益率＝净收益/普通股数量股利支付率=普通股每股股利/普通股每股盈利市场价值与账面价值比率＝每股市价/每股账面价值12第十二页，共四十三页。应用比率分析的原则财务比率是侦探小说中的线索，它的背后有故事一个比率没有唯一正确的值不同的角度，不同的偏好应结合公司的战略和环境应用多种分析方法13第十三页，共四十三页。杜邦分析法杜邦分析方法是利用个主要财务比率指标间的联系，对企业财务状况及经营成果进行综合系统分析品家的方法。这种方法由美国杜邦公司创立并最先采用而得名。基本公式股东权益收益率=净利润/股东权益=销售利润率x总资产周转率x权益乘数销售利润率提高售价，降低成本总资产周转率资产的占用量是否合理提高应收账款周转率提高存货周转率权益乘数高负债，杠杆利益高高负债，高风险14第十四页，共四十三页。杜邦分析法图示股东权益收益率ROE资产收益率ROA权益乘数A/E净利润率总资产周转率总资产净利润销售收入总成本

固定资产+流动资产销售成本利息税金其它现金类资产应收款存货短期投资销售量销售价格15第十五页，共四十三页。杜邦分析法的具体运用（1）净利润率=净利润÷销售收入分解指标影响因素解释部门营业毛利率销售价格销售数量销售成本及折扣营业税金及附加财务部投标部项目施工组营业利润率销售毛利率营业费用管理费用财务费用财务部各业务及管理部门非常项目投资收益营业外收支财务部门相关管理部门16第十六页，共四十三页。杜邦分析法的具体运用（2）总资产周转率=销售收入÷资产总额分解指标影响因素解释部门应收账款周转率赊销收入平均应收账款余额信用政策财务部投标部销售部存货周转率销售成本平均存货余额财务部项目施工组采购部门仓储部门流动资产周转率所有流动资产财务部门相关经营、管理部门固定资产周转率所有固定资产财务部门相关经营、管理部门17第十七页，共四十三页。杜邦分析法的具体运用（3）权益乘数=总资产÷股东权益=1÷（1-资产负债率）分解指标影响因素解释部门资产负债率资产总额负债总额财务部相关经营管理部门产权比率负债总额股东权益总额财务部相关经营管理部门流动比率资产总额流动负债、长期负债金额财务部相关经营管理部门速动比率流动资产速动资产流动负债财务部相关经营管理部门已获利息倍数息前税前利润利息总额财务部门相关经营、管理部门18第十八页，共四十三页。例题根据西藏天路公司的2001年度的财务报表，计算如下财务比率：销售净利率 销售毛利率 营业利润率总资产周转率应收账款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率权益乘数资产负债率长期负债权益比率流动比率速动比率已获利息倍数股东权益收益率每股收益19第十九页，共四十三页。例题答案指标 数值 排名 行业平均值 行业最高值 行业最低 销售净利润率 6.930 8 35.757 57.350 6.93主营业务毛利率 18.000 8 60.290 73.060 20.360主营业务利润率 10.312总资产周转率 0.840 1 0.199 0.840 0.093应收帐款周转率 10.948 3 15.960 7.267 0.000存货周转率 11.056 8 19.130 6.505 14038.461流动资产周转率 1.066 2 0.860 1.333 0.318固定资产周转率 3.855 1 0.900 3.855 0.107权益乘数 1.74流动比率 3.551 3 2.196 4.381 0.553速动比率 3.232 3 2.044 4.328 0.534现金比率 2.767 2 1.888 4.212 0.485资产负债率 33.640 3 34.649 63.840 14.600长期负债权益比率 15.490 7 46.035 140.390 0.000利息保障倍数 1 1.341 10.72 .000股东权益收益率 10.178 2 7.175 10.180 3.820每股收益 0.237 4 0.259 0.510 0.101

报表附注:指标数值(单位：元)20第二十页，共四十三页。目录财务与会计的关系财务管理的重要性财务管理的基本技能财务分析财务预算投资决策21第二十一页，共四十三页。财务预算为什么要做财务预测根据公司成长战略，预测未来的资金需要考核经营绩效改进经营绩效22第二十二页，共四十三页。财务预算程序第一阶段公司高级管理人员和分部/公司经理制订出公司战略计划战略计划包括市场威胁和机遇的广泛分析，以及对公司自身优劣势的评价，并确定公司追求的目标第二阶段将第一阶段制定的市场定位目标转化为具体的内部行动措施明确规定各部门经理必须做什么才能达到目标做出大致的财务预测第三阶段根据行动措施制定出定量的计划和预算23第二十三页，共四十三页。数据判断审核历史数据，判断哪些财务报表项目与销售成比例变化判定哪些项目作为销售比例的估计是有把握的，哪些必须依据其他信息来预测预测销售额利用市场研究报告等尽可能准确地估计销售额模式推断借助最新估计的销售额推断出历史模式，用来估计单个财务报表项目所有变动成本和大部分流动资产与流动负债都存在随销售变动而变动的趋势销售百分比法销售百分比法24第二十四页，共四十三页。预计财务报表预计财务报表是对公司在预测期结束时其财务报表看起来会是什么样的预计，主要用来估计未来的外部资金需要量。制定预计财务报表的步骤：对历史数据进行分析，找出报表项目之间的变动关系编制预计损益表编制预计资产负债表根据预计损益表和资产负债表，编制现金流量预测表25第二十五页，共四十三页。天河公司是个小规模的公司，他已经经营了5年，有40多名职工，上个财务年度的销售额为875万元。公司目前银行长期借款为180万元，年利率为12%。根据与银行的协议，公司尚有年利率12%的250万的借款额度可用，如果超过250万，超过部分将收15%的高息。公司总经理要求财务部门编制三年期的财务预测。销售收入预计前两年每年增长15%，由于经济好转，第三年增长25%。现用机械设备只能维持1100万元的销售收入的产能，购买一台200万元的新设备才能解决问题。公司股利每年上升10%，上年度为每股5分。公司所得税率为25%。

财务经理对过去几年的财务报表进行了趋势分析，总结出报表数据的相互关系：销售成本 销售收入的75%货币资金（年底） 最低保持为销售额的1%应收帐款（年底） 10万+销售额的20%存货（年底） 12万+销售额25%应付账款（年底） 销售额的35%其它费用（不包括利息） 5万+销售额的18%

例题26第二十六页，共四十三页。例题(续)

天河公司去年底的损益表 资产负债表万元万元销售收入875货币资金9销售成本(656)应收账款185其它费用(162)存货231息前税前利润57流动资产合计425利息费用(22)固定资产410利润总额35资产总计835所得税(9)应付帐款306净利润26长期借款180股利（每股5分）(10)负债合计486未分配利润16股本200公积金149股东权益合计349负债及权益总计835财务经理要求你根据上述条件，编制未来三年的损益表、资产负债表和现金预算表。27第二十七页，共四十三页。 预计损益表第一年第年第三年销售收入100611571446销售成本(755)(868)(1085)其它费用(186)(213)(265)息前税前利润657696利息费用(22)(22)(44)利润总额435452所得税(11)(13)(13)净利润324139股利（每股5分）(11)(12)(13)未分配利润212926例题答案28第二十八页，共四十三页。现金需求预测0年1年2年3年应收账款185211241299存货231263301374应付账款(306)(352)(405)(506)净营运资金110122137167净营运资金变动额(12)(15)(30)购买固定资产现金支出0(200)0来源于留存收益的现金212926期初现金91812期末现金9181214现金需求量01806例题答案(续)29第二十九页，共四十三页。目录财务与会计的关系财务管理的重要性财务管理的基本技能财务分析财务预算投资决策30第三十页，共四十三页。投资的种类维护性投资继续这一业务是否有利？改良性投资能否降低成本，提高性能？当前业务的扩充维持市场份额，还是扩大市场份额？新产品和新业务自行开发还是兼并收购？31第三十一页，共四十三页。投资决策常用方法净现值法是判别投资可行性最科学的方法现金流量的预测能够满足企业义务要求的是现金，而不是收益。企业如不能满足其要求，就要支付罚息，甚至导致破产。资金成本资金投入者所要求的最低回报，剩余部分才能归企业所有32第三十二页，共四十三页。计算现金流量的方法只有增量的现金流出与流入才是相关的，不必考虑沉没成本通常假设现金流量发生在每期期末与投资项目有关的现金流量可分为：初始现金支出未来营运现金流量未来非营运现金流量项目净残值项目带来的选择权是有价值的33第三十三页，共四十三页。计算现金流量的基本格式项目项目开始第一年第二年第三年……最后一年固定资产投入通常此时发生通常有残值收入营运资金投入发生发生发生发生发生回笼销售收入发生发生发生发生发生现金性成本、费用支出（不包括利息）发生发生发生发生发生支付所得税发生发生发生发生发生净现金流入/（流出）-+-+-+-+-+-折现率10.90.850.760.650.54净现金流入/（流出）现值-+-+-+-+-+-34第三十四页，共四十三页。计算增量现金流量举例某化工公司正在考虑重置包装设备的问题：购买新设备：购买价格5百万元，安装成本60万元，其中50万元可以资本化，10万元立即费用化。使用期为10年，账面净值变为50万元，但只能以30万元转让出去。使用新机器每年可以节约150万元的成本，由于期效率很高，平均要增加3万元的库存，由于商业信用，可以增加1万元的应付账款。旧设备的账面价值目前为1百万元，还可以使用10年，5年后账面价值为0，目前可以25万元的价格卖出。公司的所得税率为20%该公司的所得税率为20%，请计算新设备的相关税后现金净流量。初始净现金支出：购买新设备支出+净营运资金支出增加+出售旧设备收入+出售旧设备亏损抵税+购置成本费用化抵税=-560-2+25+75x0.2+10x0.2=-520净营业现金流量：1-5年：节省成本+收入增加+增加折旧抵税=150x(1-0.2)+0+(50-20)x0.2=1266-10年：节省成本+收入增加+增加折旧抵税=150x(1-0.2)+0+50x0.2=130净残值：增加的营运资金收回+设备残值收入+处理设备亏损抵税=2+30+(50-30)x0.2=36年012345678910现金流量-520126126126126126130130130130166该项目税后现金流量如下35第三十五页，共四十三页。资金成本资金成本是资金提供者所期望的最低报酬率增量资金成本理论上讲，使用项目所用的资金的成本-边际资金成本：银行借款和债券-实际利率权益资金-股东要求的回报率混合构成-加权资金成本36第三十六页，共四十三页。如何计算资金成本债务成本：利息抵税银行借款实际借款利率长期债券票据实际利率，不一定是票面利率。使用内涵报酬率法计算权益成本普通股资本资产定价模型：Re=Rf+b×(Rm-Rf)37第三十七页，共四十三页。如何计算资金成本当公司的资金为混合构成时，使用加权资金成本————WACC=权益资金成本×权益市值—————权益市值+负债市值+债务资金成本×(1-税率）×负债市值权益市值+负债市值38第三十八页，共四十三页。现金流量、资金成本和净现值的计算例一、

甲公司是一个多元化经营的中型公司，现拟投资一个生产建筑材料的项目。经初步评估，该项苜蓿初始资金6000万元，3000万元用于购买厂房，2000万元用于购买生产性设备，1000万元用于营运资金。初始资金起初一次性投入，立刻开始生产。项目持续期5年，每年需增加投入营运资金100万元，投资期满时全部收回。厂房建筑物折旧期为20年，机械设备为10年，都与税法规定一致。期满时残值估计收入分别为1000万元和500万元（忽略税收因素）

第一年到第五年的销售收入分别为：3500、5100、8000、9600、