北方稀土分析报告-低成本高弹性的全球稀土龙头

北方稀土分析报告：低成本高弹性的全球稀土龙头1、公司稀土磁材一体化布局，2020年稀土金属和磁材分别贡献毛利润43.4%和26.8%1.1、公司稀土业务有60年的历史，2002年开始布局磁材业务包头8861钢铁公司稀土三厂作为中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司的前身，成立于1961年。选矿厂稀选车间初建于1980年，它所合成的产品一部分作为稀土三厂的主要原料。2015年1月，公司正式将名字变更为“中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司”。借助资源优势，北方稀土布局磁性材料、抛光材料、发光材料、贮氢材料和催化材料这五大稀土功能材料产业板块，其中2020年磁性材料、抛光材料产能规模及市占率均为全国第一。磁性材料板块是公司的发展重点之一。2002年公司开始发展磁性材料产业；2009年，公司启动了15000吨高性能磁性材料产业化项目，当时公司以2043万元的价格收购了北京三吉利新材料股份有限公司44%的股份，开启了磁性材料产业板块的第一步。抛光材料：抛光是指利用机械、化学或者电化学的方法，使工件表面粗糙度降低，以获得光亮、平整表面的加工方法。公司的抛光材料，目前已经广泛应用于光学玻璃、液晶玻璃基板以及触摸屏玻璃盖板的抛光。贮氢材料：公司正不断提高贮氢材料的研发水平，推动相关研究实验的进行。目前，公司的贮氢材料主要应用于镍氢电池的生产，公司正在努力优化贮氢材料的产业布局，增强该领域的市场竞争力。催化材料：催化材料作为轻稀土的一个主要的应用领域，目前公司正在发展稀土催化材料领域，稀土铈元素已在公司抛光粉、催化剂等多个产业中加以应用。发光材料：稀土发光材料包括LED荧光粉、三基色荧光粉以及长余辉荧光粉等。公司包头稀土研究院以压延法成功制备荧光玻璃，为荧光体制备出大功率白光LED样灯，开辟了国内该技术的先河。1.2、2020年稀土金属和磁材分别贡献毛利润43.4%和26.8%稀土原料业务为公司主要利润来源。公司主要经营稀土原料产品与稀土功能产品，并部分经营稀土终端应用产品与商品贸易。2020年，公司实现合并营业收入212.46亿元，同比增长17.43%。稀土原料产品实现营业收入54.19亿，同比下降0.08%。稀土原料产品毛利润贡献度最高，占比59.7%。稀土功能产品实现营业收入39.91亿，同比增长43.39%，实现毛利润7.87亿，占整体毛利的31.5%。根据公司划分，稀土原料产品包括稀土氧化物，稀土盐类，稀土金属三个板块，其中稀土金属营收与毛利润贡献度最高，2020年分别占比18.59%和43.39%。稀土功能产品包括磁性材料，抛光材料，贮氢材料三个板块，其中磁性材料营收与毛利润贡献度最高，分别占比15.59%和26.81%。截至2021年中报，北方稀土形成权益产能：4.23万吨稀土冶炼分离、2556吨稀土金属、3.56万吨磁性材料（包含钕铁硼速凝薄带、钕铁硼氢碎粉）、1.2万吨抛光材料、3505吨贮氢材料。1.3、控股股东为包钢集团控股股东包钢集团持有上市公司近38%股权。截至2021年11月26日，包钢集团在北方稀土中的持股比例近38%，包含了包头钢铁（集团）有限责任公司和包钢集团-银河证券-20包集EB担保及信托财产专户。拥有白云鄂博矿的独家开采权和内蒙古地区稀土产品专营权的包钢集团，依托白云鄂博铁和稀土共生的资源禀赋，造就了独有的“稀土钢”特色，产品拥有良好的延展性、耐磨性、耐腐蚀性、耐低温性、韧性及抗拉拔性，广受下游用户的认可和好评。包钢集团也将其资源优势转化为上市公司的产业发展优势，帮助公司直接采购稀土精矿，奠定了公司发展基础。公司先将稀土材料加工成混合碳酸稀土，再将混合碳酸稀土分离为单一或混合稀土盐类、稀土氧化物及稀土金属产品。公司对以上产品进行统一销售，开展多元贸易，延伸产业链。1.4、公司核心