财务管理专项题库

财务管理-专项一、单项选择题下列各项中体现债权与关系的是（企业与人之间的财务关【答案解析】企业与债权人之间的财务关系体现的是与债权关系；企业与受资者之间的财务关系体现的是所有权性质的投资与受资关系；企业与人之间的财务关系体现的是债权与关系；企业与之间的财务关系体现一种强制和无偿的分配关系。【答案解析】每股利润最大化目标把企业实现的利润额与投入的股数进行对比，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行比较，揭示其水平的差异，但是该指标仍然没有考虑的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。B.可以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断通货膨胀补偿率的大小D.可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为【答案解析 因为由于国库券风险很小，所以国库券利率＝无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，5％＝4％＋通货膨胀补偿率，所以可以判断存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率＝5％－4％＝1％4.（）是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学A.财务预测【答案解析】财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。二、多项选择下列各项中属于狭义的投资的是（【答案解析】广义投资包括对内使用（如购置流动资产、固定资产、无形资产等）和对外投放（如投投资者与企业之间通常发生（）投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响投资者对企业承担一定的经济【答案解析】投资者与企业之间通常发生以下财务关系：投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响；投资者可以参与企业净利润的分配；投资者对企业的剩余资产享有索取权；投资者对企业承担一定的经济法律责任。影响企业财务管理的经济环境因素主要包括（经济【答案解析】影响企业财务管理的经济环境因素主要有经济周期、经济发展水平、经济政策等；企业组织形风险收益率包括（【答案解析】无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收企业价值最大化目标的优点包括（【答案解析】企业价值最大化目标的优点包括：（1）考虑了的时间价值和投资的风险价值；（2）反映了对企业资产保值增值的要求；（3）有利于管理上的片面性和短期行为；（4）有利于社会资源的合理配置。下列各项中属于营运活动的是（销售三、判断题广义的分配是指对企业全部净利润的分配，而狭义的分配仅是指对于企业收入的分配。 【答案解析】广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程，而狭义的分配仅是指对于企业净利润企业与受资者之间的财务关系体现债权性质的投资与受资关系。 【答案解析 企业与受资者之间的财务关系体现所有权性质的投资与受资关系与独资企业和合伙企业相比具有对公司收益重复纳税的缺点。 【答案解析】与独资企业和合伙企业相比具有的特点包括：；永续存在；可转让性；易于【答案解析】的主体是指参与活动而形成的的各经济单位，它包括双方而不【答案解析】基准利率在西方通常是的再贴现率，在我国人民银行对商业银行的利率流动性风险收益率是指为了弥 人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率 【答案解析】违约风险收益率是指为了弥补人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利【答案解析】利率主要是由供给与需求来决定的，但是除此之外经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率程度等对利率均有不同程度的影响。对于上市企业，即期市场上的股价能够直接揭示企业的获利能力。 【答案解析】对于上市企业，虽可通过价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结从的借贷关系来看，利率是一定时期运用资源的价格。（【答案解析 从的借贷关系来看，利率是一定时期运用资源的价格 析是财务管理的。（）【答案解析 财务管理的是财务决策，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败第二章时间价值和风险分一、单项选择题希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2％，单利计息的方式下，此人现在应当存入（）元。【答案解析 现在应当存入银行的数额＝20000/（1＋5×2％）＝18181.82（元出（）元。【答案解析 五年后可以取出的数额即存款的本利和＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元【答案解析 收益的现值＝880×（P/F,5%,6）＝656.66（元债基金为（）元。【答案解析】建立的偿债基金＝15000/（F/A,3%,5）＝2825.34（元于现在支付（）元。况下，为了使该项投资是合算的，那么企业每年至少应当收回（）元。【答案解析 本题是投资回收额的计算问题，每年的投资回收额＝10000/（P/A,6%,6）＝2033.64（元44－1＝3年。拟进行一项投资，希望进行该项投资后每半年都可以获得1000元的收入，年收益率为10％，则目前的投资额应是（）元。收益率即5％，所以投资额＝1000/5％＝20000（元。此人可以取出（）元。＝100（1＋3×2％）＋1000×（1＋2×2％）＋1000×（1＋2％）＝3120（元率为10％，3年期的年金现值系数为（。【答案解析】利率为10%，3年期的年金现值系数＋0.8264＋0.9091＝2.4868项的年利率为（。【答案解析 根据题目的条件可知：30000＝6000×（P/A,i,10，所以（P/A,i,10）＝5，经查表可知（P/A,14％,10）＝5.2161（P/A,16％,10）＝4.8332使用内插法计算可知＝（5－4.8332）/（5.2161－4.8332，解得i＝15.13％的年实际率为（。A.4％13.（） 下列各项中（）【答案解析】财务风险又称筹资风险，是指由于举债给企业目标带来不利影响的可能性，企业举债经营会给企以判断（。由于甲乙项目的标准差相等，所以两个项目的风险相由于甲项目期望值小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项D.由于甲项目的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项二、多项选择题【答案解析】年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，年金的形式多种多样，如费、、折旧、、等额分期收（付）款以及零存整取或者整存零取储蓄等等。取出的款项额计算正确的是（。【答案解析】本题是即付年终值的问题，即付年金终值系数有两种计算方法：一是普通年金终值系数（1i）BC；一种是在普通年金终值系数的基础上期数＋1，系数－1，即选项D年金现值的计算正确的是（。【答案解析】递延年金第一次流入发生在第四年年末，所以递延年金的递延期m＝4－1＝3年，n＝4，所以递×（P/F,8%,7下列说法正确的是（普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒i/[（F/P，i，n）－1]，普通年金现值系数（P/A，i，n）＝[1－（P/F，i，n）]/i，资本回收系数 ＝i/[1－（P/F，i，n）]，复利终值系数（F/P，i，n）＝（1＋i）n，复利现值系数＝（1＋i）-n风险由（）【答案解析 风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素组成实质性风险因素包括（【答案解析】风险因素包括实质性风险因素、道德风险因素和心理风险因素，其中实质性风险因素包括汽车刹车系统失灵产生的交通事故、食物质量对的危害。风险按照风险的性质或者发生的原因可以分为（【答案解析 按照风险的性质或者发生的原因风险可以分为自然风险、经济风险、社会风险下列各项所引起的风险中属于基本风险的是（通货【答案解析】基本风险是指风险的与影响方面都不与特定的组织或个人有关，至少是某个特定组织或个人所不能的风险，即全社会普遍存在的风险，如 、自然、经济等带来的风险。和销售决策引起的是特定风险。下列正确的是（风险收益率＝风险价值系数×标准离差率风险收益率＝风险价值系数×标准离投资总收益率＝投资总收益率＝无风险收益率＋风险价值系数×标准离差【答案解析】投资总收益率＝无风险收益率＋风险收益率，风险收益率＝风险价值系数×标准离差率，投资总10.下列各项中属于转移风险的措施的是（。合【答案解析】转移风险的措施包括向专业性公司投保；采取合资、联营、增发新股、债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略、租赁经营和业务外包等实现风险转移。计提存货跌价准备属于接受风险中的风险自保。三、判断题时间价值相当于没有风险情况下的社会平均利润率。（ 5345,【答案解析 时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀情况下的社会平均利润率利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀补偿率。 【答案解析】财务管理活动总是或多或少地存在风险，而通货膨胀也是市场经济中客观存在的经济现象。因此，利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀补偿率。即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上系数＋1，期数－1得到的。 【答案解析 即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上期数－1，系数 得到的递延年金有终值，终值的大小与递延期是有关的，在其他条件相同的情况下，递延期越长，则递延年金的（）【答案解析】递延年金有终值，但是终值的大小与递延期无关，递延年金的终值＝年金×（FA,in），其中已知（F/P,3%,6）＝1.1941，则可以计算出（P/A,3%,6）＝3.47 【答案解析】（/A3%,6）＝[1－（P/F,3%,6）]/（P/F3%,6）＝1/（F/P,3%,6，所以＝[1－1/（F/P,3%,6）]/3%＝5.41835000元，该项的年利率是6％，每半年计息一次，则3年后该项的本利和为5955元（【答案解析】注意本年是每半年计息一次的情况，所以在计算终值时使用的折现率应是3％，期数应是半年的个数6，＝5000（F/P,3,6）＝570.（元。【答案解析】偷工减料引起的产品事故属于道德风险因素，道德风险因素还包括业务、、中饱私囊拿回扣等。心理风险因素包括保管员忘记锁门而丢失财产、新产品设计错误、信用考核不严谨而出现货款拖欠等。按照风险导致的风险可以分为纯粹风险和投机风险，其中纯粹风险是指既可能造成损失也可能产生收（）【答案解析】按照风险导致的风险可以分为纯粹风险和投机风险，其中纯粹风险是指只会造成损失而无按照风险损害的对象可以将风险分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险。 【答案解析 按照风险损害的对象可以将风险分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险若企业的息税前利润率低于借入的利息率，则会降低企业的自有利润率。 【答案解析】若企业的息税前利润率低于借入的利息率，则企业需要动用自有的一部分利润用于支付利息，所以会使得企业的自有利润率降低。举例说明如下：假设自有为100万元，借入为200万元，息税前利润率为10%，借入利息率为12%，则自有创造的息税前利润为100×10%＝10（万元借入创造的息税前利润为200×10%＝20（万元需要支付的利息＝200×12%＝24（万元，润4采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险属于转移风险的措施。 【答案解析 采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险属于减少风险的措施 跌价准备等。（）【答案解析】风险自保就是企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提风险基金，如坏账准四、计算题决定分别在2002年、2003年、20042005年各年的1月1日分别存入500010%利率，2005123120051231＝5000×（F/A,10%,4）×（1＋10％）＝25525.5（元20051231＝5000×[（F/A,10%,5）-1]＝25525.5（元某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案4年开始每年年初付款410年年初结束第二种付款方案是一个递延年现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期是2年，等额支付的次数是7次，所以：P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）＝16.09（万元或者P＝4×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）＝16.09（万元）＝19.63（万元因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案查年金现值系由内插法可知（n-11）/（12-11）=（6-5.9377）/（6.1944-n≈11.24（年司应当选择乙方案；如果方案恰好能够持 年，则选择任何一个方案都是可以的某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示：市场状况概率甲项目乙项目0.3200.510%0.25分别计算甲乙两个项目收益率的期望值分别计算甲乙两个项目收益率的标准差比较甲乙两个投资项目风险的大小如果无风险收益率为6%，甲项目的风险价值系数为10%，计算甲项目投资的总收益率（2）甲项目收益率的标准差乙项目收益率的标准差＝[（30％－132×0.3（10％－13％2×0.5（－5％因为甲乙两个项目的期望值不同，所以应当比较二者的标准离差率进而比较风险的大小甲项目的标准离差率＝5.57％/12％×100％＝46.42％乙项目的标准离差率因为乙项目的标准离差率大于甲项目的标准离差率，所以乙项目的风险大于甲项目风险收益率＝风险价值系数×标准离差率甲项目投资的总的收益率＝无风险收益率＋风险收益率一、单项选择题下列（）可以为企业筹集自有债券【答案解析】企业通过、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的都属于企业的所有者权益或称为自有；选项BCD为企业筹集的是借入。按照的来源不同可将筹资分为（分类，BD下列各项中不属于直接表外筹资的是（D.母公司投资于子公【答案解析】直接表外筹资是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资，最为常见的筹资方式有租赁（融资租赁除外、代销商品、来料加工等；母公司投资于子公司属于间接表外筹资方式。下列（）可以为企业筹集短期我国目前各类企业最为重要的来源是（A.银行信贷B.国家财政C.其他企业【正确答案】【答案解析 银行对企业的各种是我国目前各类企业最为重要的来源下列各项中（）有利于降低财务风【答案解析】吸收直接投资的优点包括：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。成本较高和容易分散控制权是这种筹资方式的缺点，所以本题选择C。确定价格的方法中（）在国外常用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的，但D.现金流量折现【答案解析】净资产倍率法在国外常用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的，但是在国对于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低的公 价格的确定采用（）是比较准确的。D.现金流量折现【答案解析】现金流量折现法在国际市场主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的的定价。这类公司的特点是前期投资大、初期回报不高、上市时利润一般偏低，如果采用市盈率法发行定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益（现金流量）的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。普通股和优先股筹资方式共有的缺点包括（【答案解析】普通股筹资的缺点是：筹资成本高；容易分散控制权。优先股筹资的缺点是：筹资成本高；认股权证的特点不包括（在认股之前持有人对公司拥有股权B.它是一种促销C.在认股之前持有人对公司拥 权【答案解析】认股权证的特点包括：（1）认股权证作为一种特殊的筹资，对于公司新债券或优先股具有促销作用；（2）认股权证本身含有条款，持有人在认股之前，对公司既不拥有债权也不拥有股权，只拥有权；（3）认股权证具有价值和市场价格，用认股权证普通，其价格一般低于市价。D.剩余有效期【答案解析】认股权证的理论价值＝（普通价－执行价格）×换股比率，可以看出执行价格与其反向变 某公司认股权证筹资，每张认股权证可按10元/股的价格2股普通股，假设的市价是元/股，则认股权证的理论价值是（）【答案解析 认股权证的理论价值＝（12－10）×2＝4（元10（）万元。【答案解析】企业本年度应向银行支付的承诺费＝500×0.5%×2/12＋（800－500）×0.5%＝1.92（万元息，借款的利率为6%，则借款实际利率为（。债券的偿还时间中（）【答案解析】债券的偿还时间按实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还与其他负债筹集方式相比，下列各项属于融资租赁缺点的是（【答案解析】融资租赁筹资的优点是：筹资速度快；限制条款少；设备淘汰风险小；财务风险小；负担轻。融资租赁筹资最主要的缺点就是成本较高。下列各项中不属于利用商业信用筹资形式的是（【答案解析】商业信用筹资的主要形式有赊购商品、预收货款、商业汇下列各项中不属于杠杆收购筹资特点的是（D.有利于提高投资者的收益能【答案解析】杠杆收购筹资的特点包括：筹资企业的杠杆比率高；有助于促进企业的优胜劣汰；安全性二、多项选择题筹资的动机有（【答案解析 具体来说筹资的动机有以下几种：设立性动机；扩张性动机；调整性动机；混合性动机【答案解析】外源筹资具有高效性、灵活性、大量性和集中性等特点，内源筹资具有原始性、自主性、低成下列（）属于企业自留【答案解析自留是企业内部形成的，也称企业内部留存，主要包括提取公积金和未分配利润等，资本公积金并不是企业内部形成的，所以不选。企业进行筹资需要遵循的基本原则包括（【答案解析】企业进行筹资需要遵循的基本原则包括规模适当原则；筹措及时原则；来源合理原则；方式经采用销售额比率法预测对外筹资需要量时，对外筹资需要量受到（）【答案解析】从对外筹资需要量的计算可以看出，销售额增长率、资产利用率、资本密集度、销售净利率以及企业利润分配政策（股利支付率或收益留存率）等因素都会对企业对外筹资需要量产生重要影响。的特征包括（收益【答案解析】具有以下特征：法定性、收益性、风险性、参与性、无限期性、可转让性、价格波动性股价指数的计算方法包括（C.D.综合【答案解析 股价指数的计算方法包括简单算术平均法；综合平均法；几何平均法；综合法普通股股东的权利包括（查账出让优先分配剩余财【答案解析】普通股股东的权利包括公司管理权（投票权、查账权、越权经营的权利；盈余权；出让权；优先认股权；剩余财产要求权。选项D是优先股股东的权利。上市的好处包括（增强经理人员操作的自由【答案解析】上市的好处包括：有助于改善财务状况；利用收购其他公司；利用市场客观评价企业；利用可激励职员；提高公司知名度，吸引顾客。上市的不利影响包括：使公司失去隐私权；限制经理人员操作的自由度；公开上市需要很高的费用。企业优先股的动机包括（【答案解析】企业优先股的动机包括：防止股权分散化；调剂现金余缺；改善公司的结构；维持举认股权证的基本要素包括（赎回条【答案解析 认股权证的基本要素包括数量；价格；期限；赎回条款银行借款按照是否需要担保分为（【答案解析 银行借款按照是否需要担保分为信用借款、担保借款和票据贴现银行借款筹资的优点包括（【答案解析】银行借款筹资的优点包括：筹资速度快；筹资成本低；借款弹性好。银行借款筹资的缺点包括：债券与的区别在于（债券的投资风险大，的投资风险C.债券的收入一般是固定的，的收入一般是不固定的D.股【答案解析】债券与的区别在于：（1）债券是凭证，是所有权凭证；（2）债券的收入一般是固定的，的收入一般是不固定的；（3）债券的投资风险小，的投资风险大；（4）债券到期必须还（4）债券在公司剩余财产分配中优先于。按照有担保可将债券分为（【答案解析】债券按照有担保可分为信用债券、抵押债券、担保债券。16.融资租赁中租赁手费包括（。租【答案解析】融资租赁的包括设备价款和租息两部分，其中租息分为租赁公司的融资成本和租赁手续费，租赁手续费包括营业费用和一定的。三、判断题与直接筹资相比间接筹资具有灵活便利、规模经济、提高使用效益的优点。 【答案解析】与直接筹资相比间接筹资具有灵活便利、规模经济的优点；有利于的快速合理配置和提高按照与产销量之间的依存关系，可以把区分为不变、变动和半变动，其中原材料（）【答案解析】按照与产销量之间的依存关系，可以把区分为不变、变动和半变动，不变是指在一定的产销量范围内不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分，这部分主要包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的储备，必要的成品储备以及厂房、机器设备等固定资产占用的。面值的主要功能是表明在中股东对每股所负的最高限额。 【答案解析】面值的主要功能是确定每股在公司中所占有的份额；另外还表明在中股东对每股所负的最高限额。价值，又称净值，是指进行时，每股所代表的实际价值。 【答案解析】账面价值又称净值，是包含的实际资产价值；价值是指进行时，价格有广义和狭义之分，广义的价格包括价格和价格，狭义的价格仅是指价格，价格具有事先的不确定性和市场性。（）【答案解析】价格有广义和狭义之分，广义的价格包括价格和价格，狭义的 按照编制股价指数时纳入指数计算范围的样本数量，可以将股价指数划分为综合性指数和分类指数（【答案解析】按照编制股价指数时纳入指数计算范围的样本数量，可以将股价指数划分为全部上市【答案解析】优先股股东的优先权包括优先分配股利权、优先分配剩余财、部分管理权，优先认股权是【答案解析 采用竞价确定法时，机构大户容 价格才符合条件。（的15%即可。可转换优先股对股东是有利的，可赎回优先股对公司是有利的。 【答案解析】累积优先股、可转换优先股、参与优先股均对股东有利，而可赎回优先股则对公司有利【答案解析 由于套购活动和存在套购利润，认股权证的实际价值最低限为理论价值。认股权证的实际值高于理论价值的部分称为超理论价值的溢价【答案解析】认股权证的作用有两方面：1.为公司筹集额外的现金，认股权证不论单独还是附带，都能2信贷额度是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的协定。 【答案解析】信贷额度亦即限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额，周转信抵押借款由于有抵押品担保，所以其成本往往较非抵押借款低。 【答案解析】因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押，而将抵押视为一种风险，因而收取较高的利息；此外银行管理抵押比管理非抵押更为，为此往往另外收取手续费，所以抵押借款的成本通常高于非抵押借款。【答案解析 债券面值包括两个基本内容：币种和票面金额【答案解析 信用债券往往有许多限制条件，这些限制条件中最重要的是反抵押条款【答案解析】企业浮动利率债券的目的是为了对付通货膨胀；收益债券是指在企业不时，可暂时不 价格。（）【答案解析】强制性赎回有偿债基金和赎债基金两种形式，赎债基金只能从二级市场上购回自己的债券，【答案解析 可转换债券的利率一般低于普通债券，因为其持有人有一种特殊选择权杠杆租赁中出租人也是借款人，他既收取又偿付，从这个角度看，杠杆租赁与直接租赁是不 的（【答案解析】杠杆租赁中出租人又是借款人，同时拥有对资产的所有权，既收取又要偿付，而在直接租赁中出租人并不需要偿付。企业在利用商业信用筹资时，如果企业不放弃现金折扣，则没有实际成本。 【答案解析】企业在利用商业信用筹资时，如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹四、计算题年度销售收入（元）占用（元）20011600002002210000200320000020042600002005220000根据以上资料运用高低点法预测2006年的占用量（假设2006年的销售收入为305000元b＝（150000－120000）/（260000－160000）＝0.3若2006年销售收入为305000元，则需占用＝72000+0.3×305000＝163500（元项目金额（万元）流动资产长期资产假设企业的流动资产和流动负债均随销售收入的变化同比例变化。要求：外部补充＝（5000－4000）×（100%－10%）－5000×5%×70%＝725（万元 外部补充＝（4800-4000）×（100%-10%）－4800×6%×100%＝432（万元单利计息，到期一次还本付息每年付息一次，到期一次还本【正确答案 （1）对于单利计息，到期一次还本付息债券的价格＝1007.64（元（2）债券价格 ×（P/F，10%，8）＝1200（元租赁双方商定采用的折现率 20％，计算每年年末等额支付的额租赁双方商定采用的折现率 18％，计算每年年初等额支付的额如果企业的成本 16％，说明哪一种支付方式对企业有利【正确答案 （1）每年年末等额支付的＝60000/（P/A,20%,10）＝60000/4.1925＝14311.27（元（2）每年年初等额支付的＝60000/[（P/A,18%,10）×（1＋18％）]＝11314.35（元）或者每年年初等额支付的＝60000/[（P/A,18%,9）＋1]＝11314.35（元）（3）后付的现值＝14311.27×（P/A,16%,10）＝69169.23（元先付的现值＝11314.35×（P/A,16%,10）×（1＋16％）＝63434.04（元）或者先付的现值＝11314.35×[（P/A,16%,9）＋1]＝63433.9（元）因为先付的现值小于后付的现值，所以企业采用先付方式对企业有利公司的信用条件为已知该公司目前有一投资机会，投资收益率为40%，该公司是否应享受A公司提供的现金折扣 因为放弃现金折扣的成本低于投资收益率，所以企业应当放弃A公司提供的现金折扣。应当选择B公司。第四章成本和结一、单项选择题成本在企业筹资决策中的作用不包括（。【答案解析】成本在企业筹资决策中的作用包括：（1）是影响企业筹资总额的重要因素；（2）是企业选择来源的基本依据；（3）是企业选用筹资方式参考标准；（4）是确定最优结构的主要参数。：（1在计算投资评价的净现值指标时，常以成本作为折现率；（2）在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时，一般以成本作为基准收益率费率3％，所得税税率为30％，则该债券的成本是（。【答案解析 债券成本＝1000×10％×（1-30％）/[1100×（1-手续费忽略不计，则该项借款的成本为（。【答案解析 借款成本＝[100×5％×（1-30％）/100]×100％=5％×（1-某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该的成本为（。A.22.39B.21.74C.24.74【答案解析 普通股成本＝2×（1＋3％）/[10×（1-某公司普通股目前的股价为108％，刚刚支付的每股股利为23％，则该企业利用留存收益的成本为（。C.20.6％D.23.6％【答案解析 留存收益成本按照（）权数计算的平均成本更适用于企业筹措新【答案解析】目标价值权数是指债券、以未来预计的目标市场价值确定权数。这种权数能体现期望的资金结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和现在的结构，所以使用目标价值权数计算的平均成本更适用于企业筹措新。某企业的总额中，债券筹集的占40％，已知债券筹集的在500万元以下时其成本为在500万元以上时其成本为6％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）元【答案解析】筹资总额分界点＝500/40％＝1250（元本不变，则2005年的经营杠杆系数为（。D.无法计【答案解析】2005年的经营杠杆系数＝（1000-600）/（1000-600-200）＝2【答案解析 年财务杠杆系数＝（1000-600-200）/（1000-600-200-10）＝1.05，因为财务杠杆系＝每股利润增长率/息税前利润增长率＝1.05，所以2005年的每股利润增长率＝财务杠杆系数×息税前利润【答案解析 总杠杆系数＝800×（1-40％）/[800×（1-40％）-固定成本-利息]＝3，所以固定成本＋利＝320（万元），固定成本增加后固定成本＋利息＝400（万元），所以总杠杆系数＝800×（1-（1-40％）-400]＝6下列说法错误的是（拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和筹金资产适用于抵押的公司举债额较C.信用机构降低企业的信用等级会提高企业的成本【答案解析 以技术研究开发为主的公司负债往往很少结构的调整方法中不属于存量调整的是（。增发新股偿还【答案解析】进行融资租赁属于结构的增量调整法二、多项选择题D.债 【答案解析】成本包括用资费用和筹资费用两部分，用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用而支付的代价，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是成本的主要内容；筹资费用是指企业在筹措过程中为获得而支付的费用，如向银行支付的借款手续费，因、债券而支付的费等。成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑（。【答案解析】成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑财务风险、期权益成本包括（普通股成本D.【答案解析】个别成本包括债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本，其中前两项可统称为负债成本，后三项统称为权益成本。费职工培训【答案解析 酌量性固定成本属于企业的“经营方针”成本，即根据企业经营方针由管理确定的一定期的成本。费、研究开发费、职工培训费等都属于这类成本。长期租赁费属于约束性固定成本下列各项中属于半变动成本的是（费质检员工【答案解析】半变动成本通常有一个初始量，类似于固定成本，在这个初始量的基础上，随产量的增长而增长，又类似于变动成本，企业的公共事业费，如电费、水费、费均属于半变动成本；半固定成本随产量的变化呈阶梯型增长，产量在一定限度内，这种成本不变，当产量增长到一定限度后，这种成本就跳跃到一个新水平，化验员、质量检查人员的工资都属于这类成本。 C.提高资产负债 D.降低单位变动成【答案解析】衡量企业复合风险的指标是复合杠杆系数，复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，ABDC影响结构的因素包括（投资者和管理人员的态人和信用机构的影响【答案解析】影响结构的因素包括企业财务状况；企业资产结构；企业产品销售情况；投资者和管理人员的态度；人和信用机构的影响；行业因素；所得税税率的高低；利率水平的变动趋势。下列关于结构理论的说法正确的是（传统折衷理论认为企业的综合成本由下降变为上升的转折点，结构最平衡理论认为最优结构是由股权成本和债权成本之间的平衡关系决定的理论认为当边际税额庇护利益等于边际财务成本时，结构最D.等级筹资理论认为，如果企业需要外部筹资，则偏好筹【答案解析】平衡理论认为当边际税额庇护利益等于边际财务成本时，结构最优；理论认为最优结构是由股权成本和债权成本之间的平衡关系决定的。企业最佳结构的确定方法包括（D【答案解析 最佳结构的确定方法包括每股利润无差别点法；比较成本法；公司价值分析法最佳结构是指（）的结构【答案解析 最优结构是指在一定条件下使企业平均成本最低、企业价值最大的结构三、判断题（）【答案解析】普通股股利支付不固定。企业后，股东的求偿权位于最后，与其他投资者相比，普通股股东所承担的风险最大，普通股的也应最高，所以，在各种来源中，普通股的成本最高。成本为23.83%，则股利的年增长率为2.5（）【答案解析】普通股成本＝2/[10×（1-4％）]＋g=23.83%，所 g＝3％的边际成本需要采用平均法计算，其权数应为账面价值权数，不应使用市场价值权数。（ 【答案解析 的边际成本需要采用平均法计算，其权数应为市场价值权数，不应使用账面价值权数如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低，未来有可能上升，便会大量短期债券。 【答案解析】如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低，未来有可能上升，便会大量长期债券，净收益理论认为结构不影响企业价值，企业不存在最佳结构。 从成市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、债券、可转换债券，（）【答案解析】从成市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、债券、可转换债券，最后是新股筹资。使用每股利润无差别点法进行最佳结构的判断时考虑了风险的因素。 【答案解析】每股利润无差别点法只考虑了结构对每股利润的影响，并假定每股利润最大，价格也最高，但是把结构对风险的影响置之度外。【答案解析 进行企业分立属于结构的减量调整法四、计算题风险溢价为4％。要求：根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价法分别计算普通股的成本。【正确答案】（1）股利折现模型普通股成本＝0.8/[8×（1-普通股成本＝Rf＋β（Rm-Rf）＝8％＋1.2×（12％-无风险利率加风险溢价法普通股成本＝无风险利率＋风险溢价某公司计划筹集新的，并维持目前的结构（债券占60%，普通股占40%）不变。随筹资额的增加，各债券60万元以下60～1201206060要求：计算各筹资总额范围内的边际成本的筹资范围筹资总额分界点筹资总额的范围债券8%10%6060～120120120÷60%＝200100以100～20020016%6060万元以上60÷40%＝150150150由上表可得出四组新的筹资范围并计算的边际成本（1）0～100万范围的边际成本（2）100～150万范围的边际成本（3）150～200万范围的边际成本（4）200万以上范围的边际成本某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y=15000+4x。假定该企业2005年度该产品销售量计算2005年该企业的边际贡献总额计算2005年该企业的息税前利计算2006计算2006年的息税前利润增长假定企业2005年发生负债利息及融资租赁共计5000元，优先股股息300元，企业所得税税率40％，计算2006年的复合杠杆系数。【正确答案】（1）根据企业成本习性模型可知，该企业的固定成本为15000元，单位变动成本为4以2005年该企业的边际贡献总额=10000×8-10000×4=40000（元 年该企业的息税前利润=40000-15000=25000（元（3）2006年的经营杠（4）2006年的息税前利润增长 年的财务杠杆系数=25000/[25000-5000-300/（1-某公司原有资本1000万元，其中资本400万元（每年负担利息30万元），普通股资本600万元（行普通股12万股，每股面值50元）所得税税率为30%。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹二是全部按面值债券：债券利率为10%；三是优先股300万元，股息率为12%要求：（1）分别计算普通股筹资与债券筹资以及普通股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润（2）假设扩大业务后的息税前利润为300万元，确定公司应当采用哪种筹资方式（不考虑风险【正确答案 （1）普通股筹资与债券筹资的每股收益无差别点（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝（EBIT-30-300×10％）×（1-30％）/12EBIT＝普通股筹资与优先股筹资的每股收益无差别点（EBIT-30）×（1-30％）/（12＋6）＝[（EBIT-30）×（1-30％）- （万元（2）增发普通股：每股利润＝（300-30）×（1-30％）/（12＋6）＝10.5（元/股）增发债券：每股利润＝（300-30-300×10％）×（1-30％）/12＝14（元/股）优先股：每股利润＝[（300-30）×（1-30％）-300×12％]/12＝12.75（元/股）因为增发债券的每股利润最大，所以企业应当选择债券筹资方式。某公司原结构如下表所示：筹资方式金额（万元）债券（年利率8%）普通股（每股面值1元，价12元，共500万股）券筹资费用，企业适用的所得税税率为30%。企业目前拟增资2000万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择11元/股（股利不变；采用比较成本法判断企业应采用哪案普通股成本平均成本使用方案一筹资后的平均成本：新成本普通股成本平均成本使用方案二筹资后的平均成本：原成本新成本普通股成本平均成本因为方案一的平均成本最低，所以应当选择方案一进行筹资某公司年息税前盈余为1000万元，全部由普通股资本组成，账面价值2000万元，所得税率30%。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用平价债券（不考虑筹资费率）购回部分的办法予 债券的市场价值（万元）税后资本成本β值无风险率（Rf）平均风险必要率 1.210%2006%1.2510%4006%1.3010%6007%1.4010%8008%1.5010%10009%1.6010%要求：（1）假定债券的市场价值等于其面值，分别计算各种资本结构时公司的市场价值（精确到整数位（2）分别计算各种资本结构时的平均资本成本，从而确定最佳资本结构05645200550440053656005140800489210004621 债券的市场价值（万元）税后资本成本普通股成本Ks＝Rf＋β（Rm-Rf）平均资本成 12.4%2006%12.5%4006%12.6%6007%12.8%8008%13.0%10009%13.2%第五章投资概述一、单项选择题下列各项中（）C.二者的方式不同【答案解析】投资与投机的联系表现在：投机是投资的一种特殊形式；二者的基本目的一致；二者的未来收益都带有不确定性。投资与投机的区别表现在：二者行为期限的长短不同；二者的利益着眼点不同；二者承担的风险不同；二者的方式不同。关于实物投资和金融投资的区别表述错误的是（【您的答案【答案解析 实物投资和金融投资的区别主要包括：（1）风险不同，实物投资的风险一般小于金融投资（2）流动性不同，实物资产的流动性低于金融资产；（3）成本不同，实物资产的过程复杂、手续繁多、通常还需、咨询等工作，成本较高。而金融资产的快速、简捷、成本较低。关于投资的分类下列说法错误的是（A.按照投资行为的介入程度不同分为直接投资和间接投资B.按照投资的方向不同分为性投资和非性投资C.D.按照投资对象不同分为实物投资和金融投【答案解析 按照投资的方向不同可将投资分为对内投资和对外投资D.金融【答案解析】非生产性投资是指将投入非物质生产领域中，不能形成生产能力，但是能形成社会消费或【正确答案】【答案解析】期望投资收益是指在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生的概率计算的平均数。已知甲乙两个投资项目收益率的标准差分别是10%和15%，两种资产的协方差是0.01益率的相关系数为（D.无法确【答案解析 相关系数＝协方差/（甲标准差×乙标准差甲乙两个投资项目收益率的标准差分别是10%和15%，投资分别为40%、60%，两种资产的相关系数下列说法中错误的是（ 某项资产β＝1说明该资产的系统风险与市场组合的风险一某项资产β＝0.5说明如果整个市场投资组合的风险收益率上升5%，则该项资产的风险收益率上升率上升5%。合收益率的方差为0.64%，则可以计算该项资产的β系数为（。【答案解析市场组合收益率的标准差＝0.64%1/2＝8%，该项资产的β系数＝协方差/市场组合的方差＝相关系数×该项资产的标准差/市场组合的标准差＝0.8×10%/8%＝1。则该组合的β系数为（。的β系数为（。D.无法确国家进行税制B．世界能源状况变C．发生经济D．被投资企业出现新的竞争对【答案解析】通过投资组合可以分散的风险为可分散风险，又叫非系统风险或公司特定风险。被投资企业出现 组合予以消减；其余三个选项可能会给市场上所有的都带来经济损失，由此引起的风险属于系统性风险，不能通过投资组合分散掉。二、多项选择题投资的特点包括（【答案解析 投资的特点包括目的性、时间性、收益性、风险性从投资的功能上可将投资动机划分为（扩张【答案解析 从投资的功能上可将投资动机划分为获利动机、扩张动机、分散风险动机、控制动机投机的积极作用表现在（使市场上不同风险的供求平衡D.增大经济运行的弹【答案解析】投机的积极作用表现在：导向作用（引导投入业绩好的公司平衡作用（使市场上不同风；投资的特点主要有（A.投资主要是为了补偿损失而不是增加收益B.保C.运用投资补偿意外事故损失比自行积累损失准备金有利进行投资可以较好地防范和降低风【答案解析】投资的特点主要有：投资主要是为了补偿损失而不是增加收益；运用投资补偿意外事故损失比自行积累损失准备金有利；进行投资可使投资者获得某种安全感，并且在公司的帮助下也可较好地防范和降低风险。投资风险产生的原因主要包括（人为因素造成的损【答案解析】投资风险产生的原因主要包括：投资费用的不确定性；投资收益的不确定性；投资期间金融市场变化导致的力风险和利率风险；政治风险和自然；人为因素。D.标【答案解析】通常利用协方差和相关系数两个指标来测算投资组合中任意两个投资项目收益率之间的变动关系。下列说法正确的是（相关系数为-1时能够抵消全部风相关系数为0～＋1之间变动时，相关程度越低分散风险的程度越相关系数为0～-1之间变动时，相关程度越低分散风险的程度越相关系数为0时，不能分散任何风下列说法正确的是（非系统性风险包括经营风险和财务风险两部经营风险是指由于企业内外部条件变化对企业能力或资产价值产生影响形成的风险D.在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效果比较明显，但增加到一定程度，风险分散的效果就会逐渐减弱【答案解析 由于行业技术的发展引起的风险属于非系统风险资本资产定价模型的假设条件包括（不同投资者对于金融工具未来的收益现金流的预期值、方差等有不同的估计D.所有的投资者都是理性【答案解析】资本资产定价模型的假设条件包括：在市场中存在很多投资者；所有投资者都计划只在一个周期内持有资产；投资者只能公开的金融工具；没有税金和成本；所有投资者都是理性的；所有投资者都以相同的观点和分析方法来对待各种投资工具，他们对所的金融工具未来的收益现金流的概率分布、预期值和方差等都有相同的估计。D.某种资产的特有风【答案解析】单项资产或者投资组合的必要收益率＝无风险收益率＋β（市场组合的平均收益率-无风险收益率，所以单项资产或者投资组合的必要收益率受到无风险收益率、市场组合的平均收益率、β系数三个因素的影响。三、判断题【答案解析】从企业投资动机的层次高低可将其分为行为动机、经济动机和战略动机三个层次，经济动机就是要取得收益，获得增值，这是投资的目的。投机一般是一种实际交割的行为，而投资往往是一种买空卖空的信用。 【答案解析 投资一般是一种实际交割的行为，而投机往往是一种买空卖空的信用投机具有积极作用，但是过度投机或者违法投机可能会形成经济。 【答案解析 过度投机或者违法投机会带来以下消极作用：不利于社会安定；造成市场；形成经济直接投资的所有者和使用者是分离的，而间接投资的所有者和使用者是统一的。 【答案解析】直接投资的所有者和使用者是统一的，而间接投资的所有者和使用者是分离（【答案解析】区分企业对内投资和对外投资最简单的方法，就是看投资的结果是否取得了可供本企业使用的实物资产。对内投资能够取得可供本企业使用的实物资产。开办费投资的投入方式只能是分次投入，但回收是一次完成的。 【答案解析】开办费投资是指企业自依法成立之日起到正式建成投产之日止所发生的不属于固定资产、无形资产和流动投资的其他递延性投资。开办费投资的投入方式只能是分次投入，但回收是一次完成的。在没有通货膨胀的情况下，必要收益率＝时间价值＋风险收益率。 【答案解析】必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率，无风险收益率＝时间价值＋通货膨胀补贴率， 两种资产的协方差为正值说明两种资产的收益率成同方向变动；协方差为负值时说明两种资产的收益率成反方向变动。协方差的绝对值越大表示两种资产收益率的关系越疏远，反明关系越密切。（）【答案解析】两种资产的协方差为正值说明两种资产的收益率成同方向变动；协方差为负值时说明两种资产的收益率成反方向变动。协方差的绝对值越大表示两种资产收益率的关系越密切，反明关系越疏远。资产之间的相关系数发生变化时，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率，投资组合的风险可能会高于所有单个资产中的最高风险。（）【答案解析】无论资产之间的相关系数如何变化，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益如果两种的相关系数=1,则两种组成投资组合率的标准差一定等于两种率的标准（）A B的部分年度资料如下120214318425520629要求AB的协方差（保留四位小数B的平均收益率=144%/6＝24%某种各种可能的投资收益率以及相应的概率如下表所示：发生概率投资收益率（%）0.30.50.2-要求（计算结果保留两位小数计算该收益率的期望值和标准差假设无风险收益率为5%，当前市场的平均收益率为10%，则该的必要收益率为多少目前是否应进行该的投资【正确答案K公司原持有甲、乙、丙三种构成组合，它们的β系数分别为2.0、1.5、0.5；它们在组合降低风险，售出部分甲，买入部分丙，甲、乙、丙三种在组合中所占变为20%、30%50%，其他因素不变。计算原组合的β系数判断原组合的收益率达到多少时，投资者才会愿意判断新组合的收益率达到多少时，投资者才会愿意Rp=βP×（Km-RF）=1.7×（14%-原组合的必要收益率只有原组合的收益率达到或者超 16.8%，投资者才会愿意投资计算新组合的β系数和风险收益率新组合的风险收益率RP=βP×（Km-RF）=1.1×（14%-新组合的必要收益率只有新组合的收益率达到或者超 14.4%，投资者才会愿意投第六章项目投资一、单项选择题某投资项目投产后预计第一年流动资产需用额为100万元，流动负债需用额为80万元，第二年流动资产【答案解析】第一年流动需用额＝100-80＝20（万元），首次流动投资额＝20（万元），第二年流动，2万元，则该项目的原始总投资为（）万元。【答案解析】原始总投资＝100＋10＋5＝115（万元关于估计现金流量应当考虑的问题中说法错误的是（。D B.因项目的投产引起的企业其他产品销售收入的减少D.以前年度支付的研究开发【答案解析 以前年度支付的研究开发费属于沉没成本，所以在计算现金流量时不必考虑其影响10万元，所得税率为40%，则该项目经营现金净流量为（。A.80万B.92万C.60万D.50万【答案解析 经营现金净流量＝净利润＋折旧＋摊销＝（200-100）×（1-40%）＋10＋10＝80（万元某企业打算变卖一套尚可使用6年的旧设备，并购置一台新设备替换它，旧设备的账面价值为510万元的预计净残值为10万元，则更新设备每年增加折旧额为（）万元。【答案解析 购置新设备每年的折旧额＝（915-15）/6＝150（万元），旧设备每年的折旧额＝（610-/6＝100（万元，所以新旧设备每年的折旧额之差＝150-100＝50（万元。注意旧设备的折旧按照更新改造当时的变价净收入计算。7.（）【答案解析】按照指标的重要性指标分为主要指标、次要指标和辅助指标，净现值、内部收益率为主要指标；已知甲项目的原始投资额为800万元，建设期为1年，投产后15年的每年净现金流量为100万元， 目的投资利润率为（。【答案解析 投资利润率＝年均利润/投资总额在NCF0不等于0的情况下，使用插入函数法计算的项目的内含率为10%，则项目实际的内含率【正确答案】D.无法利用全部净现金流量的信【答案解析】净现值率和获利指数指标均能反映投入与产出之间的关系，三个指标均考虑了的时间价值，下列（）净现【答案解析】内部收益率指标的优点：能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平；计算过程不受态投资回收期为5年，投资利润率为3%，则可以判断该项目（。基本具有财务可行性D.【答案解析】因为静态投资回收期＝5年大于8/2（年）利润率＝3%小于5%，净现值大于0，所以可【答案解析】项目的年等额净回收额＝项目的净现值/年金现值系数＝（1037115/.710.（万元）方案的内部收益率（。介于16%与18%之【正确答案】1618018%，所以总的说来，内部收益率介于16%与18%之间。二、多项选择题项目投资与其他形式的投资相比，具有以下特点（【答案解析】项目投资与其他形式的投资相比，具有以下特点：投额大；影响时间长；变现能力差；原始总投资包括（资本化利息D.【答案解析】原始总投资是指企业为使项目完全达到设计的生产能力、开展正常经营而投入的全部现实，包括建设投资和流动投资，建设投资包括固定资产投资、无形资产投资和开办费投资三项内容。单纯固定资产投资项目的现金流出量包括（新增经营成本D.【正确答案】【答案解析】单纯固定资产投资项目的现金流出量包括固定资产投资、新增经营成本、增加的各项。其中并不包括流动投资。D.计入财务费用的利【答案解析】与项目相关的经营成本等于总成本扣除折旧额、无形资产和开办费摊销额，以及财务费用中的B.财务会计中的现金流量表反映的是一个会计年度的现金流量C.D.二者的信息属性相【答案解析】项目投资决策中的现金流量表与财务会计的现金流量表的区别项目现金流量表反映对象不 反映的是特定的投资项 反映的是特定的企期间特征不同包括整个项目计算期（建设期和经营期） 包括表格和指标两部分分为主表、辅表两部分信息属性不 未来数 真实的历史数项目投资的评价指标中按照指标的性质可以分为（反指【答案解析】按照指标的性质可将评价指标分为正指标和反指标；按照指标的数量特征可将评价指标分为绝不能正确反映投资方式的不同对项目的影响D.原始投资的返本期期指标能反映原始投资的返本期限，所以D错误。计算净现值时的折现率可以是（【答案解析】折现率可以按以下方法确定：完全人为确定；以投资项目的成本作为折现率；以投资的机会成本作为折现率；以社会平均收益率作为折现率。净现值计算的一般方法包括（法列表插入函数【答案解析 净现值的计算方法分为一般方法、特殊方法和插入函数法，一般方法包括法和列表法下列说法正确的是（在其他条件不变的情况下提高折现率会使得净现值变在利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策时，会得出完全相同的结在多个方案的组合排队决策中，如果总量受限，则应首先按照净现值的大小进行排队，然后选择使得净现值之和最大的组合两个互斥方案的差额内部收益率大于基准收益率则原始投资额大的方案为较优方【答案解析】在多个方案的组合排队决策中，如果总量受限，则应首先按照净现值率或者获利指数的大三、判断题6534,【您的答案【答案解析 完整的项目计算期包括建设期和生产经营期，其中生产经营期包括试产期和达产期投资总额就是初始投资，是指企业为使项目完全达到设计的生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资（）【答案解析】原始总投资又称初始投资，是指企业为使项目完全达到设计的生产能力、开展正常经营而投入的全部现实。投资总额＝原始总投资＋建设期资本化利息。对于单纯固定资产投资项目来说，如果项目的建设期 0，则说明固定资产投资的投资方式是一次投入（项目投资决策中所使用的现金仅是指各种货币。（【答案解析】项目投资决策所使用的现金概念，是广义的概念，它不仅包括各种货币，而且还包括项目基于全投资假设，项目投资中企业归还借款本金现金流出处理，但是企业支付利息需要作为现金流（）【答案解析】基于全投资假设，假设在确定项目的现金流量时，只考虑全部投资的运动情况，而不具体区分自有和借入等具体形式的现金流量，此时归还本金和支付利息均现金流出处理。在计算项目的现金流入量时，以营业收入替代经营现金流入是由于假定年度内没有发生赊销。 【答案解析】在计算项目的现金流入量时，以营业收入替代经营现金流入是由于假定年度内发生的赊销额与经营成本的节约相当于本期现金流入的增加，所以在实务中将节约的经营成本列入现金流入量中 【答案解析】经营成本的节约相当于本期现金流入的增加，但是为了统一现金流量的计量口径，在实务中将经营期某年的净现金流量＝该年的经营净现金流量＋该年回收额。（【答案解析】当回收额为零时的经营期净现金流量又称为经营净现金流量，当回收额不为零时经营期某年的已知项目的获利指数为1.2，则可以知道项目的净现值率为2.2（【答案解析 净现值率与获利指数之间的关系是获利指数＝1＋净现值率，所以净现值率 内含率是使项目的获利指数等于1的折现率。（【答案解析】能使投资项目的净现值等于零时的折现率是项目的内 率，净现值等于0时净现值率某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资产投资100万元（全部为，年利率10%，期限6年），开办费投资10万元，流动投资20万元。建设期为2年，建设期资本化利息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设期内均匀投入，流动于第2年末投入。该项目期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后第一年获10万元利润，以后每年递增5万元；流动于终结点一次收回。计算项目的投资总额计算项目计算期各年的净现金流量计算项目的包括建设期的静态投资回收期【正确答案 （1）投资总额＝原始总投资＋建设期资本化利息＝130＋20＝150（万元NCF2=-20（万元固定资产原值=100+20=120（万元生产经营期每年固定资产折旧=（120-10）/10=11（万元）前4经营期前5=10/5=（万元）根据经营期净现金流量的经营期净现金流量=该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年利息费用+该年回收NCF4＝15＋11＋10＋2＝38（万元）NCF5＝20＋11＋10＋2＝43（万元）NCF7＝30＋11＋2＝43（万元NCF8＝35＋11＝46（万元）NCF9＝＝56（万元）（万元）NCF12＝55+11+30=96（万元项目的原始总投资＝130万元，在项目计算期第5年的累计净现金流量＝-16（万元，项目计算期第年的累计净现金流量＝32（万元），所以包括建设期的静态投资回收期＝5＋16/48＝5.33（年甲企业拟建造一项生产设备，预计建设期为1年，所需原始投资100万元于建设起点一次投入。该后每年增加净利润3010%。计算项目计算期内各年的净现金流量计算该项目的净现值、净现值率、获利指数利用净现值指标评价该投资项目的财务可行性第1年净现金流量（NCF1）＝0（万元）经营期第3年的折旧额＝（100-50-25-5）/2＝10（万元经营期第4年的折旧额＝（100-50-25-5）/2＝10（万元经营期第1年的净现金流量（NCF2）＝30＋50＝80（万元经营期第2年的净现金流量（NCF3）＝30＋25＝55（万元经营期第3年的净现金流量（NCF4）＝30＋10＝40（万元经营期第4年的净现金流量（NCF5）＝30＋10＋5＝42（万元＝-＝-＝60.83（万元净现值率获利指数＝1＋净现值率因为净现值大于0，故该投资方案可行某公司原有设备一台，账面折余价值为11.561万元，目前可获得收入7.5万元，预计可使用10年已使用5年，预计净残值为0.75万元。现在该公司拟新设备替换原设备，建设期为零，新设备购置本为40万元，使用年限为5年，预计净残值与使用旧设备的净残值一致，新、旧设备均采用直提折旧该公司第1年销售额从150万元上升到160万元，经营成本从110万元上112万元；第2年起至第10%。已知（P/，11%，5）=3.96（P/，12%，5）=3.605要求计算更新改造增加的年折更新改造增加的各年净利润（保留小数点后3位旧设备变价净损失的抵税金额更新改造增加的各年净现金流量利用内插法计算更新改造方案的差额内部收益率，并做出是否进行更新改造的决策（保留小数点后位【正确答案 （1）△年折旧=（40-7.5）÷5=6.5（万元（2）△净利润1=[（160–150）–（112–110）–6.5]×（1–33%）=1.005（万元△净利润2～5=[（165–150）–（115–110）–6.5]×（1–33%）=2.345（万元（3）旧设备变价净损失抵税金额=（11.561–7.5）×33%=1.34（万元△NCF0=–（40–7.5）=–32.5（万元NCF1=△年折旧+△净利润+旧设备变价净损失抵税=6.5+1.005+1.34=8.845（万元因为已（P/A，11%，5）=3.696（P/A，12%，5）=3.605（3.696-由于△IRR=11.24%＞10%，故可以进行更新改某公司有ABCD四个投资项目可供选择其中A与D是互斥方案有关资料如下 投资项 净现值ABCD确定投资总额不受限制时的投资组合如果投资总额限定为50万元时，做出投资组合决策【正确答案 （1）如果投资总额不受限制，应是按照净现值排序，所以最佳投资组合应 C+D+B+A（2）在总额受限制时，需要按照净现值率或获利指数的大小，结合净现值进行各种组合排队，在保证 A+B、A+C、B+D、B+C、D+C146500、 、191000，所以最佳组合为D+C。东大公司于2005年1月1日购入设备一台，设备价款1500万元，预计期末无残值，采用直按3计提折旧（均符合税定。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长万元、2000万元和1500万元，经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需通计算债券成本率预测公司未来三年增加的净利润预测该公司项目各年经营净现金流量计算该项目的净现值【正确答案】（1）计算债券成本债券成本率=[1400×8%×（1-每年折旧额=1500÷3=500（万元预测公司未来三年增加的净利 ×8%）×（1-33%）=120.6（万元2002年：（2000-1000-500-1500×8%）×（1-33%）=254.6（万元 ×8%）×（1-33%）=187.6（万元预测该项目各年经营净现金流年净现金流量 ×8%=740.6（万元年净现金流量 ×8%=874.6（万元年净现金流量 ×8%=807.6（万元净现值=-1500+740.6×（P/F10%1）874.6×（P/F10%2）+807.6×（P/F10%3）-1500+740.6×0.9091+874.6×0.8264+807.6×0.7513=502.80（万元某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动投资50万，全部于建设起点一次投入，建设期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本60万。额0资0资0期2期5年，建设期资本化利息 10 万，固定资产投资于建设期起点投入，流动投资于建设期结束时投入，固定入0入0本0息5为。计算甲、乙方案各年的净现金流量计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回期该企业所在行业的基准折现率 10%，计算甲、乙方案的净现值计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣利用方案重复法比较两方案的优劣【正确答案】（1）甲、乙方案各年的净现金流量①甲方案各年的净现金流NCF1～4=（90–60）×（1-30%）＋19=40（万元NCF5=40＋55=95（万元②乙方案各年的净现金流年折旧额＝（120＋10-10）/5＝24（万元 （万元）（万元）NCF2=–NCF3～6=（170–80-5-24）×（1-30%）＋5＋24＝71.7（万元）计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回①甲方案包括建设期的静态投资回收期=150/40=3.75（年②乙方案不包括建设期的静态投资回收期=200/71.7=2.79（年）乙计算甲、乙两方案的净现①甲方案的净现值=40×（P/A，10%，4）＋95×（P/F，10%，5）–150=35.78（万元②乙方案的净现=84.7（万元计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优①甲方案的年等额净回收额=35.78/（P/A，10%，5）=9.44（万元②乙方案的年等额净回收额=84.7/（P/A，10%，7）=17.4（万元）因两方案计算期的最小公倍数为35年①甲方案调整后的净现=91.02（万元②乙方案调整后的净现=167.78（万元因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方短计算期为5年，所以：甲方案调整后的净现值=原方案净现值=35.78（万元乙方案调整后的净现值=乙方案的年等额净回收额×（P/A，10%，5）=65.96（万元）因第七章投一、单项选择题按照的性质可将分为（固定收益和变动收益答案解析：按照的性质可分为凭证和有价，按照所体现的权系分为所有权和债权，按照收益的决定因素分为原生和衍生，按照收益的稳定状况分为固定收益和变动收益。下列各项中（）属于狭义有价D.借正确答案答案解析：广义的有价包括商品（如提货单、运货单、仓库栈单等、货币（如商业、银行证券）和资本（如、债券、基金、可转换等，狭义有价是指资本。借据属于无价。强式有效市场和次强式有效市场的区别在于（投资者对信息做出判断是否有效C.是“信”正确答案答案解析：强式有效市场和次强式有效市场的区别在于信息公开的有效性是否被破坏，即是否存在“信息”，这两种市场均满足有效资本市场的后三个条件。与投资相比，投资具有的特点包括（真正的交割比率高易可以在所内进行，也可以在场行；（4）真正交割的比率比投资更低；（5）规避风险的范围比长期债券投资的目的是（答案解析：长期债券投资的目的是获得稳定收益 属于短期债券投资的目的 属于投资的目的关于债券收益率的说法错误的是（。享受的债券的收益率比较低C.答案解析：违约风险高的债券收益率比较高，违约风险低的债券收益率比较某公司于2003年1月1日5年期、到期一次还本付息债券，面值为1000元，票面利率10％，甲资者于2004年1月1日以1020元的价格该债券并打算持有至到期日，则该投资者进行该项投资的到期收益率为（。某公司于2001年1月1日5年期、每年12月31日付息的债券，面值为1000元，票面利率甲投资者于2005年7月1日以1020元的价格该债券并打算持有至到期日，则该投资者进行该项投资的到期收益率为（。正确答案的必要率为6％。则该债券的价值为（）元。正确答案答案解析：债券的价值＝1000×（P/F，6％，5）＋1000×5％×（P/A，6％，5）＝957.92（元甲公司以10元的价格购入某，假设持有1年之后以10.5元的价格售出，在持有期间共获得1.5元的现金股利，则该的持有期收益率是（。 正确答案答案解析：的持有期收益率正确答案答案解析：根据资本资产定价模型可知该的必要收益率＝10%＋1.3×（16%－10%）＝17.8%，的内在价值＝8/（17.8%－6%）=67.8（元）按照组织形态不同，可以将基金分为（答案解析：按照组织形态不同，可以将基金分为契约型基金和公司型基金；按照变现方式不同可以将基金分为开放式基金和封闭式基金；按照投资标的不同，可以将基金分为基金、债券基金、金、期货基金、基金、认股权证基金、专门基金等。关于封闭式基金和开放式基金，下列说法错误的是（封闭式基金需要在招募说明书中列明其基金规模，开放式基金没有规模限制C.封闭式基金有固定的封闭期，开放式基金没有D. 所或者柜台市场正确答案项目封闭式基金开放式基金含义设立基金时，限定基金单位的总额，并进行封闭运作的一种基金形式。设立基金时基金单位的总数不。不同点期限通常有固定的封闭期没有固定期限，投资人可随时向基金管理人赎回基基金单位的价格计算标准价格受市场供求关系的影响，并不必然反映公司的净资产值。价格取决假设某基金持有的某三种的数量分别为10万股、50万股和100万股，每股的收盘价分别为30元20元和10元，银行存款为2000万元，该基金负债有两项：对托管人或管理人应付未付的为500万元 正确答案答案解析：根据计算，基金单位净值=（基金资产总值–基金负债总额）/基金单位总份额。则基金单位 投资基金的收益率是通过（