教育培训行业专题研究大象转身消亡还是重生

教育培训行业专题研究-大象转身消亡还是重生1

“双减”政策落地，教培行业受重创教培上市公司股价迎来史诗级暴跌从市场反应及股价层面来看：

教培行业及个股均受重创，教培上市公司股价迎来史诗级暴跌。在美上市的精锐教育、流利说分别在8月、9月各自收到退市警告。教培机构面临收缩调整及裁员，行业加速出清从公司运营层面来看：为维持继续运营，关闭学习中心及裁员等举措成为必然。“双减”政策发布后，新东方裁员6万人，高途计划裁员近1/3，各个机构纷纷进行收缩及部门调整。教培企业加速出清。根据天眼查数据，仅2021年7月下旬提出“双减”政策之后至10月，中国教育培训相关企业注销、吊销的数量达21万家，包括上海巨人教育、启文教育、杰睿教育、趣口才等，行业在“双减”政策之下基本没有“回旋”余地，企业加速出清。教培公司业务体系受到“毁灭性”冲击梳理教培行业上市公司K9、K12及其他业务：大多数教培公司K12业务占比达8-9成，“双减”政策落地后，教培机构原有商业模式及业务体系遭受“毁灭性”

打击，形势不容乐观。非K9学科培训业务形成托底效应：非K9学科培训业务对稳固企业增长发挥重要作用，“双减”背景下为企业探索转型提供基础，例如新东方在线（大学业务），有道（硬件及在线市场服务）。龙头资金充裕，转型新发展方向迫切学科培训业务被“堵”，现有资源必然向合规性业务倾斜；相对而言，龙头公司账面资金充裕，转型及寻找新发展方向成为必然。2四大教培转型路径试解分析教培转型方向及逻辑梳理双减政策落地，教培公司业务经营及估值体系迎来“毁灭性”打击，在教育面临结构性调整的新背景下，原有经营模式不再适用，而部分公司尤其是龙头企业账面资金充裕，转型发展成为必然。通过对现有教培上市公司转型动向梳理，可以发现素质教育、职教、硬件、课后三点半成为主要转型方向。因此，本部分主要对这四大转型路径进行分析，梳理转型逻辑以及可能面临的挑战。1）转型素质教育底层逻辑--供需两端重合度高转型素质教育逻辑：（1）用户画像相对重叠，现有供给体系可用。用户画像相对重叠。素质教育概念相对丰富，但主要指面向初中及以下年级学生开展的校外素质培训，包含幼儿园、小学、初中三个阶段，与K9学段（含学前）用户画像高度重叠。教培机构现有供给体系可用。尽管学科培训与素质教育在运营模式、课程规划、教材编写、人才组织等方面仍存在较大不同，但相对其他转型方向而言，教培机构可以利用其线下培训学校及教师资源通过培训、业务架构调整等方式进行转型。（2）素质教育市场待开发空间相对大，行业且尚处于培育成长期。近2亿学生孕育巨大市场空间。根据国家统计局数据，2020年3-15岁在校生达2.05亿，其中普通小学生人数达1亿左右，普通初中在校生4818万，学前教育儿童各占4914万，且各年龄阶段学生比例结构保持稳定，为素质教育行业提供较大的市场空间。尽管素质教育总体市场规模远不及K12学科辅导，但仍处于培育期并持续增长。根据艾媒咨询数据，中国素质教育培训行业市场持续增长，2013-19年CAGR12.4%。尽管2020年受疫情影响有所下滑，但随着“双减”政策落地，素质教育成为教培机构转型突破口