新加坡证券市场的分析报告

安徽财经大学金融证券实验室案例报告实验课程名称《投资银行学》开课系部金融学院班级学号指导教师2011年4月10日案例名称《新加坡证券市场的分析报告》学院经济学院班级组长组员成员分工案例准备案例目的通过研究新加坡证券市场的概况、发展历史、新加坡证券交易所及上市标准，以及中国企业的入市情况，分析新加坡证券市场的现状特点，进而总结出对我国创设上海“国际板”的启示。案例背景材料一、新加坡证券市场的概况新加坡是仅次于伦敦、纽约、香港的第四大国际金融中心，而证券市场是新加坡国际金融中心的重要组成部分。作为亚洲新兴的资本市场，新加坡证券市场吸引着各国投资者的目光，逐渐成为亚洲非常具有活力的资本市场。新交所目前有2个主要的交易板，即第一股市(Mainboard)（“主板”）及自动报价股市(TheStockExchangeofSingaporeDeallingandAutomatedQuotationSystemorSESDAQ)（“副板”）。自动报价股市成立于1989年，至今已有22年的历史，它的成立宗旨是要提供具有发展潜力的中小型企业到资本市场募集资金的一个渠道，自动报价股市成立之初，只开放给新加坡注册公司申请上市。自1997年3月起，新交所进一步将它放给外国公司。所以，现在不论是新加坡本地公司或外国公司都可以申请在第一股市或自动报价股市上市。二、新加坡证券市场的发展历史1930年，新加坡第一个股票经纪联合会成立；1960年，新加坡证券交易所成立；1999年12月1日，新证券交易所与新国际金融交易所合并——新加坡交易所；2000年11月23日，新加坡交易所上市。2005年，新加坡证券市场总交易量2,000多亿新元，海峡时报指数2747.34点。截至2006年2月，有上市公司671家。其中，外国企业232家，市值1,081亿新元；新加坡企业458家，市值3，348亿新元。外国公司的主要来源是中国内地企业92家，占外国公司的40%；香港企业51家，占外国公司的22%。外国公司的行业分布：制造业占56.3%，商贸业占15.6%，服务业占14.1%。三、新加坡证券交易所及上市标准 新加坡证券交易所（SingaporeExchangeLimited，SEX)成立于1973年5月24日，是亚洲仅次于东京、香港的第三大交易所，亚洲的主要金融中心之一。新交所采用了国际标准的披露标准和公司治理政策，为本地和海外投资者提供了管理良好的投资环境。 1999年12月1日，新加坡证券交易所（SEX）与新加坡国际金融交易所（SIMEX）合并，成立了目前的新加坡交易所（Singaporeexchange，SGX）。新加所是亚太地区首家集证券及金融衍生产品交易於一体的企业股份制化交易所。2000年11月23日，新加所挂牌上市，成为亚太地区首家通过公开募股和私募配售方式上市的交易所。新加所是继1998年澳大利亚证券交易所和2000年6月香港联交所上市后，亚太地区第三家上市的交易所。新加坡证券市场提供了一个完善及有弹性的上市架构，本地与外国公司均可申请在第一股市（“主板”）或自动报价股市（“副板”）上市。而已经或即将在其它股市上市的公司，也可以通过第二上市的方式，（即以新加坡作为其第二上市地点的方式），在第一股市或自动报价股市上市。新加坡上市程序：（前期准备工作6－9月）在申请上市前与交易所商讨并解决上市申请中可能存在的问题→（交易审核8—2周）呈交上市申请及招股说明书给交易所，交易所就其是否符合上市条件进行审核→（呈金管局审核兼公众意见反馈2周）正式呈交招股说明书给金融管理局及交易所，同时公布其招股书以征询公众意见→（登记及延期1-2周）呈交经修改或补充的招股说明书给交易所在金融管理局登记→（售股及挂牌2周）公司做上市前的披露(若有)，交易所将公司股票挂牌并开始交易。新加坡上市最低标准：主板最低上市标准标准一标准二标准三税前利润过去三年总和750万新元且每年至少100万新元过去一或二年总和1000万新元无市值无无上市时8000万新元(以上市时发行价计算)股权分布25%股份由至少1000名股东持有(如果市值超过新币3亿元,可酌减至最低10%)营业记录三年无无管理层的连贯性三年一或二年,依据不同情况而定无会计标准新加坡,美国一般或国际公认会计原则持续上市的义务有有有创业板（SESDAQ）最低上市标准税前利润无(业务具备可行性,盈利性并有发展力)资本额无营业记录没有营业记录的公司必须证明有能力取得资金,进行项目融资和产品开发,该项目或产品必须已进行充分研发股市分布15%股份由至少500股东持有持续上市的义务有如果同时在一个国际认可的证券交易所上市,不需要遵守持续的上市义务如果同时在一个国际认可的证券交易所上市,不需要遵守持续的上市义务我国在新加坡上市的公司自中远投资于1993年率先在新加坡上市以来，中国内地企业在新加坡交易所上市的数量已达50家,这些中国公司的股票在市场上的换手率高达200%至300%。这些来自中国内地的上市公司所处的行业主要是制造业、交通、基建、通信、商业贸易、服务业和房地产。主要有以下公司：中国十大上市公司：公司业务市值（亿新币）平均市盈率（%）1中远投资船运、船舶修理62.9529.92扬子江造船造船业43.5737.03仁恒置地房地产业41.8921.04思念食品速冻食品26.2626.15大众食品肉食品22,1512.46山松生物科技饲料19.3518.27德龙钢卷材料17.6413.48买大控股建筑材料16.8862.99中国能源能源16.2929.310中国鸿星鞋制造14.4034.0案例分析过程首先，小组成员根据上述背景材料研究了新加坡证券市场的现状特点如下：制造业及科技企业所占比例较高在新加坡交易所的上市公司中，36％来自制造业（包括电子业），15％来自商贸业，此外，服务业、金融业及建筑业公司各占10％、9％及9％。在服务业上市公司中，有许多是属于没有实质产品的科技公司如网络服务及咨询公司。它是区域性的交易所截至2006年2月，有上市公司671家。其中，外国企业232家，市值1,081亿新元；新加坡企业458家，市值3，348亿新元。外国公司的主要来源是中国内地企业92家，占外国公司的40%；香港企业51家，占外国公司的22%。外国公司的行业分布：制造业占56.3%，商贸业占15.6%，服务业占14.1%。相对交易量（换手率）表现突出新加坡的换手率显示新加坡的股市是一个相当活跃的市场；今年年初以来，新加坡的换手率一直保持在55％左右，与香港差不多。参与者以机构投资者为主体，投资者结构比较合理。此外，有些股市的交易量通常都非常集中在几个活跃股上，其他股票就不太受重视；而新加坡在交易量方面是比较分散，前十名最活跃股票的交易量，仅占在整个市场总量的30到40％。企业融资方便公司在新加坡除了在上市时发行新股、募集资金外，上市后公司还可以随时在二级市场上再次集资。一般上，如果公司是在新交所首次上市，从开始准备那天起到正式挂牌上市，大概需要4到6个月时间；如果公司已经在新加坡上了市，从决定再次集资到收到钱为止，通常仅要三到五个工作日。在新交所二级市场融资的手续是十分简便、速度是很快的。有许多专业人员及大量交易基金从新加坡金融管理局在2000年末统计的数据看，新加坡有740名国、内外基金经理、260名专业投资分析员，基金总额达2762亿新元。然后，小组讨论了我国在新加坡的上市情况由于申请新加坡上市相对境内上市而言时间较短、成功率高，符合条件的拟上市公司一般都能在1年内实现挂牌交易。这非常有利于中国企业及时把握国际证券市场商机，在较短时间内完成融资计划，为其进一步发展获得必要的资金。并且，在新加坡上市后再融资的灵活性强，难度低。目前，相当一批中国公司通过增发或配股获得的融资额，已经远超于企业进行首次公开发行获得的融资额。此外，上市募集资金可以在新加坡元、港币、美元之间选择；报表可以新元、美元和人民币，甚至交易货币也可以选择新元、美元、港币等，大大方便了在境外上市的企业。最后，我们得出新加坡证券市场的成功经验对我国创设“国际板”的启示，这将在很大程度上克服我们的思维局限和制度缺陷。案例结果评价我国强烈希望能把上海建设成一个国际金融中心，而其标志之一就是交易所向国际开放，所以在上海创设“国际板”是非常重要的一步。另一方面，境外企业到中国上市的意愿也很强烈。随着A股市场影响力日增，外资企业尤其是中国业务比例日益提升的外资企业在A股市场上市是大势所趋。作为第四大国际金融中心，新加坡的资本市场结构、融资方式以及证券市场发展的成功经验都值得我们借鉴学习。研究小组由此总结出对我国创设“国际板”的启示：首先，我国股票市场的制度、监管和服务水平有待完善。第二，国际板将挑战A股市场的市场容量。第三，资本的跨境流动，需要以一个较为完善的汇率市场为基础。因此，我们应进一步完善汇率市场，提高市场化程度，在审慎的前提下为海外