伊利财务报表分析

组长：满萍组员：方盼赵硕张雪源裴俊秀杨子言李春玉刘巍蔚财务报表分析2008-20101目录伊利股份有限公司

研究目的公司概况报表摘要

报表分析总结

前景展望

2Part1.研究目的3研究目的行业背景近几年的中国乳业行情，就必须提到2008年9月爆发的“三聚氰胺”事件。受三聚氰胺事件影响，中国乳业一瞬间跌至谷底。三聚氰胺事件爆发时，身陷三聚氰胺风波的乳业巨头们跌声一片：自2008年9月11日至9月24日的短短9个交易日内，光明乳业下跌16.42%，伊利下跌37.90%，蒙牛下跌64.02%；仅没有被三聚氰胺波及的三元股份上涨64.90%。与股价相呼应的是上市乳企的业绩。2008年，除了三元略有盈利之外，其他3大乳业上市公司巨亏共计接近30亿元。其中，伊利亏损16.8亿元，蒙牛亏损9.5亿元，光明亏损2.86亿元。不过，乳业的恢复速度和跌落深谷时一样神速，仅仅一年之后，中国乳业便基本恢复“元气”：市场销售基本恢复、乳业上市公司业绩纷纷向好、资本频频青睐中国乳业。4研究目的行业近期发展乳制品现在的具体发展情况改革开放特别是近几年以来，乳制品已逐渐成为人民生活的主要食品之一。与此同时，我国奶牛养殖业和乳制品工业发展迅速，奶牛存栏、奶类产量、乳制品产量成倍增长，乳制品工业成为我国改革开放以来增长最快的重要产业之一，也是推动第一、二、三产业协调发展的重要战略产业。目前，我国乳制品工业正处在由数量扩张型向质量效益型转变的关键时期。近年来，乳品加工业迅猛发展，规模效益和品牌效益逐步显示，涌现出像伊利、蒙牛、三鹿、光明、完达山和三元等一批实力较强的乳品企业。乳制品的种类日益丰富，满足了城乡居民多元化的消费需求。在迅猛发展的同时仍然存在一些问题，如加工能力过剩；养殖水平低，生鲜乳供应不稳定；有效需求不足，消费结构失衡，市场竞争失序等。2011年以来，为了确保乳制品食品安全，国家对乳制品工业生产许可证进行了重新核发，淘汰了一批落后产能，以促进行业健康发展。5Part2.公司概况6公司概况内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。其中，伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰淇淋等是目前市场中最受欢迎的“明星产品”。

在近50年的发展过程中，伊利始终致力于生产100%安全、100%健康的乳制品，输出最适合中国人体质的营养和健康理念，并以世界最高的生产标准为消费者追求健康体魄和幸福生活服务。作为行业领军者，伊利以振兴中国乳业为己任，在率先完成产业升级之后，正致力于推动乳业发展从“又快又好”向“又好又快”转型。“责任为先”的伊利法则和“绿色领导力”理念一直指导着伊利的战略发展。在实现企业的绿色生产，倡导顾客的绿色消费，坚持品牌的绿色发展的基础上，伊利正全力带领整个行业“打造绿色产业链”，推动中国乳业的规范化和可持续发展。

2010年6月，随着科技创新等方面的持续投入以及世博效应的逐步释放，伊利集团的品牌价值在今年空前大涨，品牌价值逼近300亿元，轻松摘得了中国乳企品牌价值的“七连冠”。荷兰合作银行24日发布报告显示，在过去5年传统乳制品企业年均收入增长率只有2%－3%，而伊利年均收入增长率高达24%，借助奥运会和世博会上的精彩表现，中国伊利集团跻身世界乳制品行业第一阵营，逼近国际乳业十强。

公司背景资料7Part3.公司的财务报表摘要资产负债表利润表现金流量表8伊利股份资产负债表编制日期：2010年12月31日编制单位：元9伊利股份利润表编制日期：2010年12月31日编制单位：元10现金流量表编制日期：2010年12月31日编制单位：元11Part4.报表分析2010年财务综合评价财务分项分析122010年财务状况综合评价13企业财务能力综合评价综合能力是用来衡量上市公司综合财务状况。根据因子分析的结论，对盈利能力得分、偿债能力得分、成长能力得分、资产经营得分、市场表现得分和投资收益六个方面，分别赋予权重计算出上市公司综合财务能力得分，该能力得分越高，说明财务能力越好。(注：ICB行业是相对于标准行业的另外一种行业分类，是由富时集团与道琼斯指数共同创立的权威行业分类标准。）14财务分项分析1234盈利能力分析发展能力分析

偿债能力分析经营效率分析

5现金能力分析15（1）盈利能力分析

公司2008年-2010年的反映盈利能力的指标

如下：（单位：%）

盈利能力指标主要是企业对增值的追求，要求资金的增值能力。对于伊利集团，我们主要从营业利润率和资产报酬率来分析“三聚氰胺”对伊利在08，09，10三年的财务影响。项目时间200820092010营业收入（1）216585902732432354750029665000000营业成本（2）20686300000毛利（3）=（1）-（2）580944736785454737788978700000毛利率（4）=（3）/(1)26.8235.130.3027净利率(5)-1736710919665268328.2795763000销售净利率(%)(6)=(5)/(1)-8.022.740.0268营业利润(7)-2050011863665413561.8605688000营业利润率(%)(8)=(7)/(1)-9.472.740.020416营业利润率（=营业利润/营业收入）是指营业利润和营业收入的比率，体现每一元的营业收入能够带来多少营业利润。营业利润的多少反映企业基本获利能力的高低，企业没有足够大的营业利润遍不能获得更多的最终盈利

17通过伊利集团的财务表报可以看出企业在08年，09年，10年的营业利润率分别是-9.47，2.74，2.04。三聚氰胺事件发生在08年9月份，之后的一段时间，给企业在全年的销售收入造成很大的影响，净利润呈现负值，但是随着国家对三聚氰胺事件的调查与公民对乳制业的信任度逐渐恢复，企业成为筹办10年世博会的赞助商后，伊利的营业收入呈现大幅度的增长并保持以往的营业增长率。18（2）发展能力分析

2008-2010发展能力指标

发展能力指标是企业扩大规模，壮大实力的潜在能力。主要通过销售增长率和总资产增长率两个指标来分析。19

销售增长率（=本年销售增长额/上年营业收入总额），该指标衡量企业经营状况和市场占有能力，预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，可以做出趋势性分析的判断。

20三年的指标数分别为11.87，12.30，21.96。三年的趋势是在上升的，主要是因为08年的“三聚氰胺”这项重大事件给企业的销售收入造成巨大影响，随后的两年企业克服各种困难因素是销售收入逐渐有所好转，预计未来也将提高。

21（3）偿债能力分析

公司2008年-2010年的反映偿债能力的指标22偿债能力指标是企业偿还到期债务的能力。主要通过对流动比率和资产负债率分析伊利集团的三年财务指标。

流动比率（=流动资产/流动负债），表明企业现金每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证。23三年的指标分别为0.66,0.76，0.74。流动比率的偿债的标准是2，但是三年的指标都远远低于2，三年指标又都近似，说明从08年到10年三聚氰胺事件发生后，后金融危机的打击，消费者对乳制品的需求有所下降，企业的存货周转率下降，资产积压较严重，流动资产增加，企业的偿债能力较差。

24（4）经营效率分析

公司2008年-2010年的反映营运能力的指标25存货周转率（=营业成本/平均存货余额），对企业的偿债能力和获利能力有影响，存货周转率越高越好。资产运营能力指标是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合对财务目标的所实现产生作用的大小。主要通过对存货周转率和总资产周转率分析伊利集团的三年财务指标。企业在这三年的指标分别为-8.44，8.18，9.36。在08年的时候成本要素价格大幅度上涨，三聚氰胺事件让消费者对乳业失去信心，进口乳制品的冲击，使得存货量激增，无法实现正常的销售额，随着09年，10年，市场情况的好转，乳制品中掺有三聚氰胺的情况有所改善，加上企业自身在产品的创新大量投入，消费者逐渐对乳制品有所信任两年中存货周转率才有大幅度提高。26(5)、现金能力分析

公司2008年-2010年的反映现金能力的指标27由以上图表可以看出，伊利2009年的现金比率较高，销售资金收回情况较好。2008-2009年增长幅度比较大，2010年的销售资金收回较稳定。总体情况来说，2010年伊利股份的资金资产利用效率较好，现金回收率较高，实际收益能力较强，为了收账能力能够更好，企业的销售条件应该要更严格点。28Part5.总结29通过以上五个方面的财务指标分析，伊利集团在面对08年发生的“三聚氰胺”事件，能够从企业自身发现这一事件对企业造成的重大影响，带来巨大的损失。企业对08年这项变化较大的指标对企业的生产经营作出调整，以避免重大事件对企业的更大影响。因此对比09年，10年，这两年中企业的财务指标有了明显的改善，通过技术创新，改善质量，优化奶源，监管生产，扩大宣传，抓住机遇，面对挑战，来提高企业的收入，降低生产成本。保证产品质量，获得更高的利润。30Part6.前景展望31国际乳品行业纷纷进入我国市场，原料成本上升，乳制品的利润率降低等原因，导致中国的乳制品行业竞争日益激烈。随着人们生活水平的提高，消费习惯的改善，消费者对乳制品的质量，口感等要求不断提高。各类乳产品的更新换代速度加快，产