国家烟草行业的资金时间价值

第3章资金的时间价值资金的时间价值

利率单利复利贷款的分期偿还很显然,是今天的

$10,000.你已经承认了资金的时间价值!!利率对于今天的$10,000和5年后的

$10,000，你将选择哪一个呢？若眼前能取得$10000，则我们就有一个用这笔钱去投资的机会，并从投资中获得利息.WhyTIME?为什么在你的决策中都必须考虑时间价值?利息复利不仅借（贷）的本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也计息.单利只就借（贷）的原始金额或本金支付利息单利公式公式

SI=P0(i)(n)

SI: 单利利息

P0: 原始金额(t=0)

i: 利率 n: 期数SI =P0(i)(n)

=$1,000(.07)(2) =$140单利Example假设投资者按7%的单利把$1,000存入银行2年.在第2年年末的利息额是多少?

FV =P0+SI =$1,000

+$140 =

$1,140终值FV

现在的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在某个未来时间点的价值.单利(终值FV)单利FutureValue(FV)是多少?

PV就是你当初存的$1,000原始金额. 是今天的价值!现值PV

未来的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在现在的价值.单利(PV)前述问题的现值(PV)是多少?复利?FutureValue(U.S.Dollars)

假设投资者按7%的复利把$1,000存入银行2年，那么它的复利终值是多少？复利终值

0

1

2$1,000FV27%FV1 =P0(1+i)1 =$1,000

(1.07) =$1,070复利在第一年年末你得了$70的利息. 这与单利利息相等.复利公式FV1 =P0

(1+i)1 =$1,000(1.07) =$1,070FV2 =FV1(1+i)1 =P0(1+i)(1+i) =$1,000(1.07)(1.07) =P0

(1+i)2 =$1,000(1.07)2 =$1,144.90在第2年你比单利利息多得$4.90.复利公式

FV1 =P0(1+i)1

FV2 =P0(1+i)2

FV公式:

FVn =P0(1+i)n

or FVn=P0(FVIFi,n)--见表I一般终值公式etc.FVIFi,n

在书后可以查到.查表计算I

FV2 =$1,000(FVIF7%,2) =$1,000(1.145) =$1,145

[四舍五入]查表计算

JulieMiller想知道按how10%的复利把$10,000存入银行，5年后的终值是多少？Example

012345$10,000FV510%查表:

FV5

=$10,000

(FVIF10%,5)

=$10,000

(1.611) =$16,110 [四舍五入]解：用一般公式:

FVn =P0(1+i)n

FV5

=$10,000(1+0.10)5 =$16,105.10我们用72法则.想使自己的财富倍增吗!!!快捷方法!$5,000按12%复利，需要多久成为$10,000(近似.)?近似.N=72

/i%72/12%=6年[精确计算是6.12年]72法则快捷方法!$5,000按12%复利，需要多久成为$10,000(近似.)?假设2年后你需要$1,000.那么现在按7%复利，你要存多少钱？

0

1

2$1,0007%PV1PV0复利现值

PV0=FV2/(1+i)2 =$1,000

/(1.07)2 =FV2/(1+i)2

=$873.44现值公式

0

1

2$1,0007%PV0

PV0

=FV1/(1+i)1

PV0=FV2/(1+i)2

PV公式:

PV0 =FVn/(1+i)n

or PV0=FVn(PVIFi,n)--见表II一般公式etc.PVIFi,n

在书后的表中可查到.查表II

PV2 =$1,000(PVIF7%,2) =$1,000(.873) =$873

[四舍五入]查现值表

JulieMiller想知道如果按10%的复利，5年后的$10,000

的现值是多少？Example

012345$10,000PV010%

用公式:

PV0 =FVn/(1+i)n

PV0

=$10,000

/(1+0.10)5 =$6,209.21

查表:

PV0

=$10,000

(PVIF10%,5)

=$10,000

(.621) =$6,210.00

[四舍五入]解：年金分类普通年金:收付款项发生在每年年末.先付年金:收付款项发生在每年年初.年金：一定期限内一系列相等金额的收款或付款项.年金案例学生贷款偿还汽车贷款偿还保险金抵押贷款偿还养老储蓄例：某人现年45岁，希望在60岁退休后20年内（从61岁初开始）每年年初能从银行得到3000元，他现在必须每年年末（从46岁开始）存入银行多少钱才行？设年利率为12%。某人从银行贷款8万买房，年利率为4%，若在5年内还清，那么他每个月必须还多少钱才行？教育储蓄PartsofanAnnuity0123

$100$100$100(普通年金第1年年末）(先付年金)1年年初现在相等现金流(先付年金)1年年末FVAn=R(1+i)n-1+R(1+i)n-2+ ...+R(1+i)1

+R(1+i)0普通年金终值--FVARRR012nn+1FVAnR:每年现金流年末i%... FVA3=$1,000(1.07)2+ $1,000(1.07)1+$1,000(1.07)0

=$1,145

+

$1,070

+

$1,000

=

$3,215普通年金--FVA例$1,000$1,000$1,00001234$3,215=FVA3年末7%$1,070$1,145

FVAn =R(FVIFAi%,n) FVA3 =$1,000(FVIFA7%,3) =$1,000(3.215)=$3,215查表计算IIIFVADn=R(1+i)n+R(1+i)n-1+ ...+R(1+i)2

+R(1+i)1 =FVAn(1+i)先付年金--FVADRRR012nn+1FVADnR:每年现金流年初i%... FVAD3=$1,000(1.07)3+ $1,000(1.07)2+$1,000(1.07)1

=$1,225

+

$1,145

+

$1,070

=

$3,440先付年金--FVAD例$1,000$1,000$1,000$1,07001234FVAD3=$3,440年初7%$1,225$1,145

FVADn =R(FVIFAi%,n)(1+i) FVAD3 =$1,000(FVIFA7%,3)(1.07) =$1,000(3.215)(1.07)=$3,440查表计算IIIPVAn=R/(1+i)1+R/(1+i)2 +...+R/(1+i)n普通年金现值--PVARRR012nn+1PVAnR:每年现金流年末i%...

PVA3= $1,000/(1.07)1+ $1,000/(1.07)2+ $1,000/(1.07)3

=$934.58+$873.44+$816.30 =

$2,624.32普通年金现值--PVA例$1,000$1,000$1,00001234$2,624.32=PVA3年末7%$934.58$873.44$816.30

PVAn =R(PVIFAi%,n) PVA3 =$1,000(PVIFA7%,3) =$1,000(2.624)=$2,624查表计算PVADn=R/(1+i)0+R/(1+i)1+...+R/(1+i)n-1

=PVAn(1+i)先付年金现值--PVADRRR012nn+1PVADnR:每年现金流年初i%...PVADn=$1,000/(1.07)2+$1,000/(1.07)1+ $1,000/(1.07)0=$2,808.02先付年金--PVAD例$1,000.00$1,000$1,00001234PVADn=$2,808.02年初7%$934.58$873.44

PVADn=R(PVIFAi%,n)(1+i) PVAD3 =$1,000(PVIFA7%,3)(1.07) =$1,000(2.624)(1.07)=$2,808查表计算1.全面阅读问题2.决定是PV还是FV3.画一条时间轴4.将现金流的箭头标示在时间轴上5.决定问题是单个的现金流、年金或混合现金流6.年金的现值不等于项目的现值（记不变的东西）7.解决问题解决资金时间价值问题的步骤

JulieMiller将得到现金流如下.按10%折现的PV是多少？混合现金流Example

012345

$600$600$400$400$100PV010%单个现金流

012345

$600$600$400$400$10010%$545.45$495.87$300.53$273.21$62.09$1677.15=PV0

分组年金?(#1)

012345

$600$600$400$400$10010%$1,041.60$573.57$62.10$1,677.27

=PV0

[查表]$600(PVIFA10%,2)=$600(1.736)=$1,041.60$400(PVIFA10%,2)(PVIF10%,2)=$400(1.736)(0.826)=$573.57$100(PVIF10%,5)=$100(0.621)=$62.10分组年金?(#2)

01234

$400$400$400$400PV0

=$1677.30.

012

$200$200

012345

$100$1,268.00$347.20$62.10++例：某企业购买一大型设备，若货款现在一次付清需100万元；也可采用分期付款，从第二年年末到第四年年末每年付款40万元。假设资金利率为10%，问该企业应选择何种付款方式？方法一：选择“0”时刻分期付款好于一次付款方法二：选择“1”时刻方法三：选择“4”时刻方法四：比较“A”公式:FVn =PV0(1+[i/m])mn

n: 期限

m: 每年复利次数

i: 名义年利率

FVn,mPV0: 复利频率JulieMiller按年利率12%将

$1,000投资2Years.计息期是1年FV2 =1,000(1+[.12/1])(1)(2) =1,254.40计息期是半年FV2 =1,000(1+[.12/2])(2)(2) =1,262.48复利频率的影响季度 FV2 =1,000(1+[.12/4])(4)(2) =1,266.77月FV2

=1,000(1+[.12/12])(12)(2) =1,269.73天 FV2

=1,000(1+[.12/365])(365)(2) =1,271.20复利频率的影响10%简单年利率下计息次数与EAR之间的关系设一年中复利次数为m，名义年利率为i

，则有效年利率为：(1+[i

/m])m

-1有效年利率BW公司在银行有$1,000CD.名义年利率是6%，一个季度计息一次，EAR=?

EAR =(1+6%/4)4-1 =1.0614-1=.0614or6.14%!BWs的有效年利率1. 计算每期偿还额.2. 计算第t期偿还的利息.

(第t-1期的贷款余额)x(i%/m)3. 计算第t期偿还的本金.

(每期偿还额-第2步的利息)4. 计算第t期的贷款余额.

(第t-1期的贷款余额-第3步的本金偿还)5. 从第2步起循环.分期偿还贷款的步骤JulieMiller向银行借$10,000，年利率12%.5年等额偿还.Step1: 每年偿还额

PV0 =R(PVIFAi%,n)

$10,000 =R(PVIFA12%,5)

$10,000 =R(3.605)

R=$10,000/3.605=$2,774分期偿还贷款例分期偿还贷款例[LastPaymentSlightlyHigherDuetoRounding]分期偿还的好处2. 未偿还债务--The quantityofoutstandingdebt maybeusedinday-to-day activitiesofthefirm.1. 利息费用--利息费用可减少公司的应税收入.LOGO薪酬管理单击此处添加副标题一、理论基础Part101培训发展其他福利02福利补充保障03薪资政府规定的保障（如养老、医疗等）04员工薪酬结构持股分红Contents目录05海外培训奖金06国内培训津贴薪酬的本质及其功能劳动力成本说：劳动报酬说：交易价格说：人力资本回报说：保证劳动力再生产需要：引导人力资源配置：考虑人力供求状况；鼓励人力投资：提高员工创造力；激励员工多承担责任，多做贡献。决策依据薪酬决策环境条件绩效考核实际薪酬企业文化支付能力职务评价薪酬差别市场约束生活指数最低工资法律规定薪酬决定机制公平的全面涵义对外比较公平；对内比较公平；员工待遇比较公平。奖酬的趋势－－与绩效挂钩越来越多的企业实行了以绩效为基础的工资制度；福利和培训发展同样在拉开差距。我国企业存在的问题调查问卷“本单位工资发放与绩效是否紧密挂钩？”认为“严格考核，紧密挂钩”的占36.9%；认为“考核严格，但挂钩不紧”的占35.71%；认为“考核不严格，无法挂钩”的占23.81%。可见存在问题比较普遍。二、薪酬体系设计Part2薪酬体系设计的内容薪酬结构设计：薪酬水平：薪酬差别：支付政策：支付周期与方式；薪酬调整：调整频率与幅度。薪酬体系设计的程序从企业战略开始，决定薪资战略；组织设计与企业文化设计：确定机构设置，明确价值观以及薪酬政策；职务分析与职务设计：确定职务设置以及相应的责任、绩效指标以及任职资格；职务评价：确定职务间相对价值；绩效考核：确定员工的实际贡献与潜力；人力资源与薪酬市场调查：考虑不同人力资源的供求形势以及同行支付水平；设计实际薪酬体系。企业战略组织结构／企业文化职务分析／职务设计薪酬政策薪酬体系人力资源与薪酬市场分析职务评价绩效评估薪酬体系设计的程序要搞好薪资调查当今世界薪资水平实际上是一种员工接受的心理契约。工资水平的确定一般取市场工资的中位数；高层的工资跨度大，低层的工资跨度小；高层的交叉小，低层的交叉大。交叉部分同级工资跨度工资水平工资等级支付政策根据绩效考核的可能性、员工消费习惯确定年薪制、月薪制、周薪制、日工资、小时工资、计件工资等；。公开支付／不公开支付？调查：不公开发薪水的单位有多少？讨论：您认为公开支付效果好还是不公开为好？调薪政策长周期大幅度；短周期小幅度；定期调薪与即时调薪。为适应人才竞争，每年需要调整薪酬，有的半年一次。薪资差别的确定绩效差别为基础：计件工资、销售提成、利润分成技能差别为基础：技能工资、职称工资年资差别为基础：年功工资责任差别为基础：职务工资综合评价为基础：结构工资不同类别员工的薪酬体系操作工人的薪酬体系；营销人员的薪酬体系；研发人员的薪酬体系；经营者的薪酬体系。奖金的应用优点：比较灵活集体计奖／个人计奖综合奖／单项奖三、职务评价Part3薪酬差别－职务评价方法排级法（一一强制对比法）：套级法（典型职务对比法）：评分法（基本参数计点法）：是最常用的方法。评分法程序与方法职务分类：确定付酬要素：分级赋值：分配权数：划分工资等级：职责规模岗位对企业的影响岗位履行的监督管理职责职责范围岗位的责任范围岗位的沟通技巧任职资格工作复杂程度解决问题的难度环境条件

CRG评估体系

国民职务评价方案职务分类：把企业人员分成生产维修，仓库，销售，服务人员；办公室、技术和业务部的一般人员；高级业务技术、管理人员；总经理等最高级管理人员。工人定级的职务要素包括教育程度，经验，独立工作能力，体力要求，脑力或视力要求，设备或工艺责任，材料或产品责任，对别人的安全所负责任，对别人的工作所负责任，工作环境条件，危险性；主管人员定级采用管理能力，解决问题能力，创造能力，分析能力，经济责任，独立工作能力，适应能力，工作经验，教育程度；各职务要素分成五档，分别赋以1、2、3、4、5分。

分级

知识等级说明一能进行整数的读、写、加减运算；会使用固定的度量衡仪器仪表，能阅读说明书，但不需要讲解能力

二能进行整数、小数、分数的四则运算，会运用简单的公式，会使用可调的度量衡器具；会写检查报告，进行记录，使用可比性颜料。需要讲解能力