经营者期权期股轨制

经营者期权期股制度一、期权期股的有关概念期权是一种可在一定日期，按买卖双方所约定的价格，取得买进和卖出一定数量的某种金融资产或产品的权利。股票期权就是指按事先约定的日期、约定的价格、以约定的条件完成股票购买的权利。在国外，股票期权主要是企业所有者向企业经营者出售股份的行为，用以激励其提高企业资产经营效益和资产质量的积极性。股票期权主要适应于上市公司。期权只是权利而不是义务，经营者有权决定买与不买。期股，就是经商定按既定价格购买一定量的股份，先行取得所购股份的分红权等部分权益，然后再分期支付购股款项。购股款一般以分红所得分期支付，在既定的时间支付完购股款后，取得完全所有权。如本期分红所得不足以支本期购股款项，则购股者以其它资产充抵。期股主要用以企业中高层经营人员，以更好激励经营者提高资产经营利润。适用效益较好的非上市公司和有限责任公。二、期权期股制度基本情况简介（1）国内情况近年来，我国开始借鉴国外的做法，试行经营者期权期股制（由于“期权”与“期股”的概念有类似之处，下文“期权”指“期权期股”）。1、在我国，期权分为两种类型，一种是在股份公司或在限责任公司中，经营者在一定期限内，经董事会批准购得或获奖所得适当比例的企业股份的一种奖励形式；在独资公司中，是指借用期权形式对经营者获得年薪以外的特别奖励实行延期兑现的一种激励方式。2、期权获得的主要途径两方面，一是经营者可在一定的期限内用现金以约定价格购买的股份，经营者以赊账、贴息或低息贷款方式购买的股份，经营者岗位股份，以及经营者获得特别奖励的股份，二是经营者获得年薪以的一定比例的特别奖励，但必须实行延期兑现，任期内每年只兑现一部分。对以赊账、贴息或低息贷款方式购买的股份，经营者必须在一定期限内用经红利或现金补入。经营者期权每年所红利，首先应用于归还购买期权的赊账、贴息或低息贷款部分。剩余部分除了用现金兑现一部分给经营者外，其中一部分应按契约规定存放在企业里，在企业里，在企业增资扩股时转为经营者在企业中的股份。3、期权的考核。（1）国有资产控股企业经营者在该企业任期届满，其业绩指标经考核认定达到双方契约规定的水平，若不再续聘，按契约规定其拥有的期权股份可按当时经评估后的每股净资产兑现，也可保留适当比例的股份在企业中，按年度正常分红。经营者经营该企业任期未满而主动要求离开时，其拥有的期权股分变现要按契约规定作必须的扣减；（2）国有企业经营者既定期内未能达到契约规定的经营业绩指标水平，应按照权责对等的原则，不能兑现特别奖励，并应扣除一定数额的个人风除抵押金。对通过弄虚作假等不正当手段谋取期权股份收益的，激励主体保留追索权，并依法追分有关单位和人员的责任；（3）国有独欠帐公司经营者获得的特别奖励支出应在企业税后利润中列支。国有资产控股企业经营者期权股份经工利列入企业红利分配，期变现在企业税后利润中支出，并依法缴纳个人所得税；（4）实施期权激励时，经营者可以以一定数额的个人资产作为抵押，抵押资产数额可根据企业经过评估的净资产规模确定。当完成或超额完成预定指标，所获奖励不能完全以现金兑现，其中一部分可补充、抵充抵押金金或转为经营者持有的股份。总之，为有效地实施对经营者的期权激励、确保国有资产的保值增值，必须经过严格的考核，在期经营业绩被确认达到契约规定的指标后，各项奖励才能兑现。4、目前国内已有不少上市公司在试行期权制度，如彩虹股份、东阿阿胶、广洲控股、华神集团、伊利股份、中大股份等。（二）国外情况在美国，股票期权、股票升值权、限制股票和延期股票发行，是美国公司通常采用的以股权为基础的激励方案。在众多的管一层激励方案中，股票期权是一种非常有效的常规手段。美国最受赞誉的通用电气公司总裁杰克·韦尔奇1998年总收入高达2.7亿美元,其中股票期权所获得的收益占96%以上.近20年来,赠送股票期权的做法在很大程度上改变了美国企业总经理(CEO)的报酬形式.目并,美国90%的总经理都持有股票期权,1980──1994年间，年平均股票期权赠送额由15.5万美元增加到120亿美元,增幅为8倍.对多数大型公众公司来说,股票期权似乎意味着对总经理的巨额补偿.在管理层实行激励方案的参与范围上，不同公司的做法并不完全相同。美国3%的企业只对核心管理层实施激励方案，22%的企业只对顶尖管理层实施；42%的企业对公司的中上管理层实施。当然，尽管美国企业高层管理人员获得奖励的绝对金额不小，但是同公司的股份总额相比，仍然只占一个很小的比重。《福布斯》对746名总经理所做的调查表明，1986年大公司总经理所有权中位数为0.14%,而小公司为0.49%.企业所有者之所以没有采取高敏感性的报酬──绩效契约，原因是多方面的。首先，也是最重要的一点，是因为在风险中立的条件下，管理者拥有的资源有限，当公司经营出现巨额亏损；反之，当公司经营出现巨额盈利时，也难以评判管理者所做贡献的大小，因而管理者缺乏获得高额收益的依据。其次，因为企业受到强大外部力量的限制，在美国，管理者雇用合同不仅受公司内部股东大会及有关管理政策的影响，在公司外部也有强大的政治力量起作用。法律规定报酬支付的信息是公共信息，应受到公众检查批评。而且报酬决策权不完全掌握雇主手中，要受到公司董事会非股东成员很大制约，他们虽由股东选派，但并非是完全意义上的代理人。在证券和交易委员会要求管理人员报酬公开化的推动下，雇员、工会、消费者团体、国会和新闻媒介及各党派均在政治环境中施加影响，从而限制了管理人员与股东之间的契约种类。公开总经理报酬的好处是明显的，因为这样可以防止管理层与董事会勾结掠夺公司所有者的财产。但是，与此同时，公开报酬也是有成本的，它可能会导致规避风除的董事会成员抑制有建设性的激励契约，从而降低董事会管理者经营企业的效率。三、期权期股制在深圳的实践（一）《深圳市国有企业经营管理者持股工作指导意见》营分为妥五个终部分担，包尝括：场指导戒思想拒和基件本原滴则，丰实行仪范围漆、持躁股对下象和鼓股份薯来源琴，持斯股方墨式实夕施办址法，男临管舟措施规，附他则。莫经营崖者持微股就昆是经弄营者液以其注持有全的股芒份分觉享企隶业成辆果，阁并承忆担企葛业风扒除，门以利嫌益导讨向，称制度蛋为保仰证，兽使企毁业经漠营者隔与企招业的佩生存愧与发阶展有贵机的赔结合漂起来春。国杠有企青业都员可以持实行址经营忠者持洗股，牵持股蜓比例讲一般霞不超姿过凝50痕%嚷。持倍股对冠象包键括董肥事长脾、总举经理稀、副支总及夹其它暑高级建管理它人员翠和技留术骨鼻干。馆可以泡采取抖直接追购股雁、奖欺励股掘权与柔分红裂权、重授予型股份君期权嘴等方超式持艺股。选期权恳是经照营者紫持股剩的一杂种方丛式，续包括灵奖励法与授终予两陷种方抛式。工奖励满方式艇，经俗营者各完成备或超互额完拣成经目营目歪标，齐按规摊定奖忧励股秧份和盖分红四权，趴经营坏者完框者成谦超额巴完成传经营亲目标总，按金规定塑奖励蛋股份销和分馆红权军，次火年度计可参衬加分兰红。旧授予秒股份装期权润，指尼企业饭与经点营者买签订烦合同论，承炕诺经负营者啄可以鲜在一滤定的香期限拜内，柿按固钩定的仔价格拆购买目企业狐的一烘定股乔份。灿期权祥总量皇一般音不超够过总涂股本框的牙5%嚼，流窃通股效的荷10摩%展。上可市公歉司按金30丽日均截确定冲，经浓营者妄可以孟5忍年四财批行磁权。距行权病有效某期不包超过倦8厌年。沾行权臭后按植持股垄数依法法享桥受股签东权头益。寄（二着）三交家资漠产经菊营公舰司的早做法民1破、深路圳市骄投资等管理面公司瓣投资洁管理企公司唇没有赔统一惨的经重营者委期权雹办法垃，其凝系统秤内的持深圳忠市科半技工毒业园影公司盯下属佛两家胖企业治希望侍天园免公司孔和意封杰公枣司于谱19服99棋年开奏始实夕行了饥经营撤成果剂换股鄙权的您试点埋。希客望天非园公离司试迈点前瞒是一必家严读重亏广损企激业，倚意杰右公司蚀是一气家效调益好坦的公问司，乒且势震头也碌很好呜。希剪望天页园公先司实忽行奖浆励期拉权，衡期权糟数为覆总经顾理心12织%借，副趴总舰8%骄，市按场部袖经理图4%连，奖闻励期喝权约捐定三段年为茎限。元意杰让公司性则是亏经营斥者购突买期故权，妙根据松净资氏产评兆估值撇，转生让锁10拐%转的股忙权给筛主要怒经营召者。河经过津试点曲后，号希望拖天园饭公司袭结束泪了五负年亏速损的暂状况陆，当未年实思现扭挠亏为拳盈，拌并第庆一次销向股帆东分伞红。慨意杰舌公司臭创造晚了历锣史最衔好成图绩搂性。私2极、深劲圳市电建设远控股架公司强市建裤设控答股分车司于真20驶00谜年开甩始在坐整个暑系统弟内效19题家一碍级公多司中农的茂14教家企鸣业实消行了刊产权梢代表旋责任寨人年杜度薪强酬管课理办候法，黎具体睬做法监是，哗经营摔者薪日酬分工为三梢企业货部分榆，一善是基有本薪裹酬，支每月去固定仿以现苍金方邀式支衣付；得二是瘦年功闯薪酬尿，每塘年完货成年粗度利遥润计嫂划后恒，经讲考核痰以现沸金支珠付；控三是扣激励析薪酬蝶，经急营者借超额匠完成速利润议，在侨超额脑利润宫按一章定比饲例提震成，窃作为系激励协薪酬扬。吴激励允薪酬躬的辽20开%保以内旨用于抹为经贪营者请凤买衬商业雷保除您，其尚余以专期股欣、期季权的慨方式湾支付非。期昼股适镰用于治所有称企业申，期劈权适提用于犹上市驶公司毕。期埋股期科权不晨转让猴不交换易，股完成麻任务唯期股驼期权奸为正彼数，柱未完垃成任悔务期找股期脂权为做负数妨，期荡股在谋经营差者持剃有期华间享冠受模本拟分傍红，某期权国在行释权前标是和副中权院利，欺可在累规定拥的时脑间按顺规定挂的价害格行胃权，在但不廉参与秆企业嚼年度廉分红俯派现稀。期蒸权价劈格以慎折扣陕价确残定，猴折扣形价以缓公平韵市场场价格戏（前身30豆日市赖场均感价）罢乘以帽折扣孙率（卵30旦%灰）。疤经营羊者任浊期为当三年裁，期库股期箭权的版变现孟时间沟为五淘年。茅到为20奉01抖年，妹变现体时间廉都为蛮三年搬。缝产权卡代表渡责任穴人年护度薪凯酬管味理办画法的顾成效凯是明友显的缝，英20吨0党0说年试婆行的浓全部产14拆家企乳业都蝴超额课完成寒了任园务。懂3增、深肝圳市鸟商贸发控股逮公司剪目前名在制垦订方骑案，絮对系典统内道的高捡层管叙理人后员实猎行现润金加船期权收的利亲润分夸享制瞎的办野法。匙凡完怎成或每超额弯完成厌年度河经营亲目标层的企尚业，银对高阵层管疯理人恩员进恶行奖新励，钻奖励耽标准跌：盈希利企叮业在形可分颂配利欠润中础提取大30邪%乡；亏梳损企谷业按搜超额妹减亏而额提光取沿8%勾。奖房励以储现金拐加期融权发傲放，裙其中订现金瞧占锡30全%狭，期妙权占惧70些%翼。巾四、秩理论多探讨遵──衬经营梨者股漆票期徐权制链度在竖中国闻的适技用性绑（一茅）可卸行性婚1茶、多颤种所锦有制倍企业门并存玻，国肆有企歼业现稠代企舍业制状茺改西革已场进行鬼多年赚。经2犹、市盯场经卫济发优展进台入新品的阶祸段。葱特别锅是证阶券市茂场、滥人才杏市场潜的发从展起搂到促蝶进作蒜用。氏3逮、企宗业家奖的作届用越焰来越表大。造经营乖者素倒质的间高低坡住住鸣关系塑到企房业的席存亡欧。萝（二辱）制沈约因笨素晕1览、法腐人治最理结晕构氧2彼、股耀票市亩场的庸健全隐与成机熟悠3怖、员允工整挎体收巩入水讨平提骄高昌4赠、社锤会监您督机洒制的秘完善教。局国有司企业呼经营未者年还薪制仪一、矮国有美企业阶经营婚者年限薪制咳办法窝出台渠背景淋及修捷改完醉善钩90象年代垮初期顽，深抱圳市龄企业投工资举制度瓜经过卡10口多年绍的改姿革实宣践，季企业挎工欠率帐分搞配的汇方式铲、工察资的醋决定如机制标和工刑资宏倡观调徐控机啦制等醒等方址面都看发生辅了根钢本性完的变找化，禾初步贝建立狡了市恳场化于的工摔资分蚊配体窃制，雪但在崭经营狸者工盾资分走配改叙革方价面一晴直尚触未有献新的情突破毅。国虚有企牌业经昨营者归工资爆收入鉴与全存国一师样，准一般惹按企袋业员打工平扎均工谜资的跳1蚊──测3惜倍确膝定，歪与员缠工工浮资收子入捆裹在一收起，笔水涨段船高富。这圣种分缘配方希式的诞弊病院在于青：第潮一，德企业症经营反者与该员在膛工资佩分配狮上利阴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