云南白药财务报表分析报告

1/41实用精品文档云南白药财务报表分析药类上市公司中选择山东东阿阿胶股份有限公司作为同比对象(1)我国医药产业发展概况：药经济已进入高速增长阶段。2/41实用精品文档随着我国宏观经济的持续向好及国家基本药物和基本医疗保险药物(2)当今医药产业发展趋势：①医药产业结构调整和资产重组加剧，大型跨国企业的联合兼并称国家法规政策限制多的特点，使一般中小企业望尘莫及。大型企生是天然药品热销，随着人们保健意识的提高和“回归自然”的愿望日益强烈，加上部分化学合成药具有毒性副作用等原因，天然③新药研制已成为现代大型医药企业发展的基本战略。国际上许多大型制药企业已发展称为以研究和开发新药为基础的制药公司。3/41实用精品文档物资源中发现新药和生理活性先导化合物是新药研制的重要方④制药产业的技术密集型特点更加突出。药品从研制到生产的全过程，是多学科知识和现代技术交叉融合的过程，现代化的制药企业往往集中反映了当今生命科学领域的最新研究成果。医药产业资本由机构成中，人才、技术、资本高度集约化，技术质量的标4/41实用精品文档(1)中药制药：(2)医药商业领域：5/41实用精品文档(3)零售终端：(1)资产负债表分析：1)资产负债表总体状况的初步分析显然公司盈利是资产增加的主要资金来源。这就意味着，投资者6/41实用精品文档2)资产主要项目分析(1)货币资金及其质量分析(2)应收款项及其质量分析7/41实用精品文档(3)预付账款及其质量分析(4)其他应收款项及其质量分析(5)存货及其质量分析8/41实用精品文档(6)固定资产及其质量分析9/41实用精品文档的增加多来自于对厂商货款支付时间的延长，或者是采购的时点较款的分析预付账款同比上升14.12%，然而占权益总额的比重由年初的在一直上涨10/41实用精品文档析应付职工薪酬同比上升11.07%，占权益总额的比重由年初的0.35%下降为0.33%，表明了公司的支付工资情况良好)对应交税费的分析费所致资产负债表的总体评价综上所述，公司的资产总体质量较好，能够维持公司的正常周转。资金的流动性和安全性较高，并进一步扩大生产储备存货，固定资产的增长趋势为公司进一步做大做强奠定坚实的基础，从资产理(2)利润表分析：1)利润表总体状况的初步分析11/41实用精品文档2)利润表主要项目的分析(1)对营业收入的分析(2)对营业利润的分析多12/41实用精品文档3)利润表的总体评价从利润表揭示出来的信息可以看出，公司业绩大幅上升的主要大幅上升另外不容忽视的问题是，公司与同行相比，虽然营业收入和净利润都较高，然而相对的，营业成本也远远高于同行，东阿阿胶一直采取策略降低营业成本的比重，而其每年的比重都逐渐下降，故本公司应该也采取对应的策略，降低营业成本，才可以进一步扩大13/41实用精品文档(3)现金流量表分析：1)现金流量表总体状况的初步分析比下降56.72%；投资活动现金流量净额为29065万元，同比增加2)现金流量表主要项目的分析(1)对经营活动现金流量的分析14/41实用精品文档金流入占现金总流入的比重与上年持平，接近100%，表明公司现金总流入几乎全部来自于经营活动；而经营活动现金流出同比增长9.77%，其中“购买商品、接受劳务支付的现金”同比增长10.63%，经营活动现金流量净额同比下降56.72%，主要原因是经营活动现金(2)对投资活动现金流量的分析材的长期发展战略(3)对筹资活动现金流量的分析15/41实用精品文档从现金流量表可以看出，公司筹资活动产生的现金流量净额为司几乎不需要通过发行债券或者借款来筹集资金3)现金流量表的总体评价综上所述表明，公司现金及现金等价物净增加额为正数，现金流量的基本态势是经营活动的现金流入大于其现金流出，经营活动的现金流量净额不仅可以满足公司投资活动、筹资活动的现金需要们还可以为现金及现金等价物的净增加做出贡献，表明公司创造现金的能力非常强，现金处于良性循环系统中。16/41实用精品文档44%、21.64%、27。10%①负债方面，流动负债07年—10年增长百分比依次为23.37%、26.71%、38.37%，非流动负债07年—10年增长百分比依次为-40.99%、742.13%、1.40%，是因为在建工程的增加导致长期借款17/41实用精品文档(3)从偿债能力分析：417①18/41实用精品文档债能力很强，但不能变现的现款和应收账款将增加企业的机会成(4)从利润表方面分析：公司的利润实现情况<1>各年度营业收入呈增长趋势，各年度的营业收入较上年分别幅度依次为39%、25%、40%，就该项目而言，其中以201019/41实用精品文档<3>销售费用上升幅度较高，但与营业收入的上升幅度基本吻020/41实用精品文档69.55%、70%，数值相差并不大，说明子啊生产环节的成本营业利润共同比分别为9.56%、9.24%、9.65%、10%，各年21/41实用精品文档上升的趋势(5)从现金流量表方面分析：日常经营管理的现金净流量都为负值，主要是由于云南白药不断收购和资产重金净流量占销售商品现金净流量的比例为5%不到，从公司整体来22/41实用精品文档财务杠杆效果不明显，公司价值较低动负债=10893817431.14-3659357880.12=7234459551.02431.14/3659357880.12=2.98货)/流动负债3817431.14-4757358043.23)/3659357880.12=1.6823/41实用精品文档物)/流动负债)*100%549.6/3659357880.12)*100%=0.57额/期末流动负债总额=341641586.89/3659357880.12=0.09量净额/期末负债总额1641586.89/3940968788.59=0.088788.59/9502295232.61)*100%=0.41债总额/所有者权益)*100%=(3940968788.59/5561326444.02)*100%=0.71者权益-无形资产净值)]*100%=[3940968788.59/(5561326444.02-142351022.97)]=0.7424/41实用精品文档+财务费用)/利润费用1022.52+7862388.75)/379857235.35=7.13=非流动负债/(流动资产-流动负债)=142974760.68/(10893817431.14-3659357880.12)0.02(销售毛利/营业收入)*100%=((2,361,244,730.861,668,684,007.47)/.81)*100%=0.29=(2701311022.52/.81)*100%=0.171022.52+379857235.35)/.81]*100%=0.1925/41实用精品文档业收入)*100%=(2321453787.17/.81)*100%=0.15=(2638930639.93/.81)*100%=0.17=(2701311022.52/11842544236.94)*100%=0.23172798.06+12880915675.82)/24236.94%790,168.90/7,118,197,367.68)*100%=1.27成本费用利润率=[利润总额/(营业成本+销售费用+管理费用+财务费用)]*100%22.52/(11,118,384,924.85+2,012,57426/41实用精品文档7,862,388.75)]*100%=0.,453,787.17/2,079,525,750.53)*100%=0.11应收账款周转率(次数)=营业收入/平均应收账款1/[(370,951,795.99+950,248,021.06)/2]=40.01存货平均余额,384,924.85/[(2,156,189,474.68+1,597,103,195.04)/2]=,244,730.86/[(7,122,363,359.17+5,226,153,982.77)/2]=044,730.86/[(9,502,295,232.61+7,272,406,610.80)/2]=027/41实用精品文档商品、提供劳务收到的现金/营业收入,663,067,969.64/2,361,244,730.86=7.06每股经营活动现金净流量=经营活动现金流量净额/发行在外的普通股数341,641,586.89/798,466,298=0.22,586.89/[(9,502,295,232.61+7,272,406,610.80)/2]=0.045.风帆股份有限公司股票5.风帆股份有限公司股票价值估价——基于戈登模型戈登模型是一种绝对估值的方法，它基于假设未来现金股利按28/41实用精品文档1)从收益留存比率来估算利增长率的大小由收益留存比率和净资产收益率来决定，2)来源于历史数据的增长率根据期初与期末的股利派发情况，可以推算出股利的增长率。具截止日期截止日期2013-122012-122011-122010-122009-12每股派息(元)0.100.030.200.0329/41实用精品文档每股收益(元)每股收益(元)净资产收益率(%)收益留存比率(%).277-300-2100可得，公司未来的股利增长率为：基于戈登模型求出股票的内在价值根据不同的股利增长率估计方股利增长率：30/41实用精品文档2)来自于历史数据分析的股利增长率：分析可知，股票内在价值不可能为负数，故估计云南白药股份集31/41实用精品文档(1)东阿阿胶2009年度报告.pdf(2)东阿阿胶2010年度报告.pdf(3)东阿阿胶2011年度报告.pdf(4)东阿阿胶2012年度报告.pdf(5)东阿阿胶2013年度报告.pdf(6)云南白药2009年度报告.pdf(7)云南白药2010年度报告.pdf(8)云南白药2011年度报告.pdf(9)云南白药2012年度报告.pdf(10)云南白药2013年度报告.pdf22011/12/312010/12/312009/12/31金(元)应2012/12/312013/12/3132/41实用精品文档其存流长累固无33/41实用精品文档预存流长实收资本(或股资34/41实用精品文档流动比率2.982.552.212.12.29利利润表2013/12/312012/12/312011/12/312010/12/312009/12/31营业收入营业成本销售费用35/41实用精品文档财务费用管理费用资产减值损失投资收益营业利润利润总额36/41实用精品文档所所得3