第六章证券市场运行

第六章市场运第一 市场和市 一、市①公募（最常见、最基本的方式，200人以上）适合数量多、筹序复杂；制 基本概念：核准制又称为“实质制”，是指人，不仅机关有权依照公司法、及有关材料，进行实质性 ①人申请首次公开并上市、上市公司新股、可转换公司债券或公开法律、行政规定实行保荐制度的其他的，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐机构。中国或所只接受由保荐机构推荐的或上市申请文慎核查，向中国、所出具保荐意见，并对相关文件的真实性、准确性和⑤中国对保荐机构实行持续（3）审核制发审委审核人申请和可转换公司债券等中国认可的其他的申请。面向前10股东，非公开：自二、市首次公开定向增发：向特定对象，非公开。此方式会直接影响原股东利益，（1）人应当具备一定的能（3前股本总额少于3000万元50003过3000万元3量净额累计超过5000万元；或者最近320%300030%3（3）36等财务性投资的情形；③价格应不低于公告招股意向书前20个日公司均可转债:A.3年平均净资产收益率≧6%；B.后债券余额≦期末净40%；C.3≧1分离可转债条件：B、C，增加D.净资产不低于15亿；E.最近3年经营活动平均现金净流量不少于1年利息；F.所附认股权全部行权后募金总量不超拟对象不得超过10名。对象为战略投资者的，应当经相关部门事先股向二级市场投资者配售，投资者根据其持有的上市流通的市值和折算的申购限量①战略投资者：4亿股以上、持有12个月以上。无限售不低于本次25%。⑤配售对象只能选择网下或者网上式进行新股申购，所有参与该只①概念：网上公开是指利用所的系统，主承销商开设专户并作为唯一的卖方，投资者在指定时间内，按现行委托买入的方式进行申购的发行方式。现行为：申购网上公开方式。③出现超额，以摇号抽签方式决定中签的账户。例：1000，11000中止的情况：三、债券市序简单规范。招标：通过招标方式确定债券承销商和条件的方式AB：（搞清楚概念与逻辑关系）荷兰式招标（最低中标价、最高收益率）：单一价格中标。短期贴现债券100、、、，价格依次下降；第二节市2.场易市场 超过200的。上市公司在所，非上市公众公司在柜台市场转手一、①有固定的场所和时间；②参加者为具备会员资格的经营机构，采取经纪制，即一般投资者不能直，只能委托会员作为经纪人间接进行③的对象限于合乎一定标准的上市；④通过公开竞价的方式决定价格；⑤集中了的供求双方，具有较高的速度和率；⑥实行“公安排上市；④组织、监督；⑤对会员进行；⑥对上市公司进行我国《法》规定。所的设立和解散由决定。设立所2）和会员理审定总经理工作计 根据需要决定专门的设定的能力。主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发场。所于1990年12月19日正式营业；所于1991年7月3中小板：2004年深市。：为主业突出、具有成长性和科技含量的中小企业同；中小企业板块的上市公司符合主板市场的上市条件和信息披露要求。中小板在市场方面的两项措施：一是改进制度；二是完善中小板上市公司是指公开的有价，依据法定条件和程序，在所市场公开挂牌上市制度，是指有关上市的标准和程序、上市的暂停与终止等一系列上市条件，也称上市标准，是券所制定的、人获得上市●上市程、、、、公开的达到公司总数的25%以上；公司股本总额超过四亿元的，公开的比例为10%以上；公司股本总额不少于三千万元公开的达到公司总数的25%以上；公司股本总额超过四亿元的，公开的比例为10%以上；22解散100%50%以上；所公开谴责后24连续20个日收盘低于面值（12解散等 审易2000 5500050%的；20（1）个 5连续120个日累计量100连续20个日每日收盘价11.公司解散、、1）时每个日的9：15～9：25为开盘集合竞价时间（确定开盘价）9：30～11：30、l3：00～15：0015：00～15：30为大宗时间100（1）A股、债券和债券买断式回购的申报价格最小变动单位为0.01元；基金、权证为0.001元；B股沪市为0.001，深市为0.01港元；债券质押式回购为0.005元。卖申报撮合的竞价方式；连续竞价是指对申报逐笔连续撮合的竞价方式。开盘价的确定：可实现最大量的价格；高于的买入申报、低于的卖出申报全部；与该价格相同的买、卖方至少一方全部。开盘竞价时以最接近最近价的价格为价。上交所：最后一分钟所有的量平均价。B.增发上市的（上交所）；●2012年3月上交所和和深交所完善上市首日盘中临时停盘制度以加强对新14:57跌幅达到或超过±1050%。14:558014:55。上交所规定：对于新股上市后10个日内的异常行为进行，包括：（11‰的（吸筹）；（2）同一账户或同一控制人控制的多个账户进行日内反向或频繁隔日反向，且数量较大的（倒手）；（3）在集合竞价阶段或收盘前15分钟，通过交价时，以上不低于行情即时揭示的最低买入价格累计申报时点之前的行情揭示成2%。且数量较大的（封涨停）；（6）利用市价委托进行大额申报，严重影响新股价格的；（7）上交所认为需要重点的其他新股异常行为。行为；可能影响价格或数量的异常行为；价格或量明显异常因发生不可抗力、意外、技术故障或所认定的其他异常情况，导致部分或全部 术性停牌、临时停市、暂缓进入交收等措施。将及告中国二、场易市向市场提供双向报价，投资者根据报价选择是否与做市商。银行间债券市场是指依托于中国外汇中心暨银行间同业拆借中心（以下简称“中心”）和国债登记结算公（以下简称“登记公司”的，面向商业银行、农村信用联社、公司、公司等金融机构进行债券和回购的市场中 。6以集合竞价的方式配对撮合，转让价格不设指数，转让价格实行5%的实行分类转让，股东权益为正值或净利润为正值的，每周转让五次；履行基本信息披露义务的，每周转让一次。业对其实施自律管理柜台具有以下特点：①为了个人投资者投资于公债二级市场提供更方便的条于进行公开市场操作。③有利于商业银行低成本、大规模地公债等等。④银行债券柜台也将为商业银行带来现金流。①债券佣金收入；②债券第三节价格指例1：假设从某一采样的为ａ、ｂ、ｃ、ｄ四种，在某一日的收盘价10162430[答疑编 【正确答案】将上述数置入中，即得：不同的对市场有不同影响这一重要因素。例2：假设从某一采样的为ａ、ｂ、ｃ、ｄ四种，在某一日的收盘价10162430abCD量100200300100当日5201015[答疑编 ＝25.43例3：接上例：假设d一股拆3股；题目当中的原除数为4，则[答疑编 第二天，abcd四只的价格收盘价分别为15元、16元、24元、15元，则：修正股价平均数＝（15＋16＋24＋15）/3＝23.33道-股价平均数就采用修正股价平均数法来计算股价平均数，每当分割、送股或增发、配股数超过原10%时，就对除数作相应的修正。为该报告期的指数。相对法：指数＝N个样本指数之和/N*固定乘综合法：指数＝报告期股价之和/基期股价之和*固定乘例4：假设从某一采样的为ａ、ｂ、ｃ三种，在某一日的收盘价分别只的收盘价分别为12元、14元、20元，分别用相对法和综合法计算股价指数。[答疑编号相对法：股价指数＝（12/10＋14/16＋20/24）/3×1000＝969.44（1）贝尔指数：以基期量或量为权二、我国主要的价格指中证指数及其指中证指数成立于2005年8月25日，由所和所沪深300指数是沪深所于2005年4月8日联合发布的反映A场整体走势的指数。沪深300指数编制目标是反映中国市场价格变动的概貌和运行状比例例：假定选择三只作为成份股计算指数，以基日总调整市值为基期，基点1000[答疑编 股票比例本（元ABC股票比例本（元ABC经营状况良好无违法，财务报告没问题，股价无明显；及剔除专家认定不能入选份数2：日均金额1：日均数1，五个指标平均，选择前300只。当样本股、股本结构变化或样本股的调整市值出现非性因素变动时，采用样本优先进入，在360名之前的老样本优先保留。最近一次财务报告亏损的原则上不进入新选样本，除非该影响指数的代200：中盘指数500：小盘指数样本股选择标准：规模（总市值、流通市值）、流动性（金额、换手率）、行 只 1000本，以量为权数（股本），按平均法计算。新股自第11个日计的股本数为权数进行计算。上证A：19901219100上证B：19901221100①成份股指数（深成指）：40只，可流通股数为权数，1994年7月20日1000②深证100指数：按A股上市公司流通市值和金额前100只，派许指数、半年100②深证A③深证B锁计算，2005671000。，5311000。，和的主要股价指恒生指数是由银行于1969年11月24日开始编制的用以反映行情的一种指数，是价格的重要指针，指数由若干只成份股（即蓝筹股）市 为权数，采用平均法计算。后由于技术原因改为以1984年1月13日为基期，基期指数定为975.47。恒生指数现已成为反映政治、经济和社会状况的主要风向标。200数指数20071217组成样本券，基日为2002年12月31日，基点为100点。采用“除数修”。②4371010＋债。对应剩余期1-33-77-1010采用除数修修中证协基金行业估值指数：沪深两市、按行业21条指数、为基金公司选用三、国际主要市场及其价格指道·指数是世界上历史最为悠久的指数，它的全称为价格平均数。它是在1884年由·道开始编制的。种）两大类，并且开始在道·公司的《华尔街日报》上公布。在1929年，增加了公用事业类（15种），价格综合平均指数（65种）。第一组是工业价格平均指数它由30种有代表性的大工商业公司的组成常所的道·工业价格平均数。第二组是业价格平均指数；20家第三组是公用事业价格平均指数；15家第四组是股价综合平均数；含上述65家。第五组是道-公正市价指数。道·价格平均指数是目前世界上影响最大、最有性的一种价格指①历史悠久。（这一价格平均指数自编制以来从未间断，可以用来比较不同时期的行情和经济发展情况，成为反映行情变化最敏感的价格平均指数②道·价格平均指数所选用的都是有代表性，这些的公司都是本行业具有重要影响的著名公司，其行情为世界市场所瞩目，各国投资者都③公·价格平均指数的载体——《华尔街日报》是世界金融界最有的报纸。伦敦指数是由英国《》于1935年7月1日起编制，用以反映伦100，采用几何平均法进行计算。该指数最早选取在伦敦所挂牌上市的30家代表英国工业的大公司的日经道·股价指数系由经济社编制并公布的反映市场价格变动的价格平均数。该指数从1950年9月开始编制。2251950样包括有500种，其代表性就相对更为广泛，但它的样本是不固定的，每年4月份纳斯达克（NASDAQ）是商于1968年着手创建的自动报价系 的商报价。它现已成为全球最大的13种指数。100第四节投资的收益与风一、投资收《公司法》关于公积金的规定：①每年提利润的10%，累计达到资本的50%以股本后，留成的公积金不少于原资本的25%。券二、投资风（一）系统风险（System 利率风险：指市场利率变动引起投资收益变动的可能性。利率与价格呈反方向变化。市场利率的变化会引起价格变动，并进一步影响收益的确定性。利率从两方面影响价格。一是改变流向。二是影响公司的对不同的影响②是债券的