几种影响较大的融资租赁创新模式介绍

几种影响较大的融资租赁创新模式融资租赁公司的运营模式极为繁多，在原有模式基础上稍加改造便是一种新的运营模式，因此不断有创新型模式出现。不过，所谓“万变不离其宗”，在掌握英国税务租赁、德国税务租赁和日本税务租赁后，基本可以领会融资租赁的基本模式，总结其中的规律，理解或自主创新其它更复杂的模式。（1）英国税务租赁模式：充分发挥避税功能英国税务租赁(TaxLease)是利用英国税法中关于本国投资者投资大型设备可获减免税的规定来降低融资成本的一种结构化租赁。其过程如下：英国法律规定，本土公司购买大型运输工具可以按上年末账面价值的25%进行加速折旧，折旧额税前扣除。由一家英国本土公司A作为出租人出资购买大型运输工具，租赁给另一家英国公司B(承租人)使用。在设备购置的最初几年，租金必然低于折旧。这样，出租人可以用此折旧费用抵消其部分赢利，减少交税。出租人可将该收益的一部分以降低租金的方式返还给承租人，因此后者的融资成本得到降低。实际操作中，假设有外国投资者F拟投资飞机，并利用英国税务租赁获利。第一步，该F公司先在免税港开曼注册SPC(壳公司)K。第二步，F可以与A协商：用飞机由K与A叙作售后回租。第三步，A可以自己支付20%的货款，另外80%以飞机向银行抵押，并把向K收取租金的权利也转让给银行，然后与银行叙作一笔杠杆租赁。由于A投资飞机可以享受加速折旧，因此A将飞机出租给K时，收取的租金低于市场租金水平以转让一部分税收优惠给K。第四步，K从A租得飞机后，以略低于市场水平的价格，将飞机出租给英国公司B。由于这一租金低于市场，B乐意租用。第五步，K一方面从B取得租金，一方面向A支付租金。中间的差额为K所取得的利润。第六步，最终，由于开曼为免税港，K可以将此利润以接近零成本转移给F。F获得租金差价做为利润；A获得低于市场水平租金。皆大欢喜，获得租金收益+留用税收抵扣收益；只有英国政府少收了税金。（2）德国KG模式：充分发挥“集资”功能KG为德文Kommanditgesellschaft的缩写，其含义为有限责任合伙公司。德国的KG金融租赁市场份额自1999年开始持续增长，2004年其融资量超过72亿欧元。德国从1969年开始实施KG船舶融资制度，是鼓励个人投资者向造船投资的税收优惠措施。1970年代，德国的KG模式建立，以筹集民间资本为更多项目融资。KG模式有两种形式：KG公司和KG基金。KG只能是单一项目公司/单船公司，项目结束时KG解散，类似于SPC（单一目的公司）。KG公司为合伙公司，合伙人分为有限责任合伙人和无限责任合伙人，与我国的合伙公司定义类同。为募集足够的资金，发起人(一般为无限责任合伙人)设立法人投入少量资本然后向作为民间投资者的个人发行股本。大量个人投资者为有限责任合伙人，责任仅以出资为限。募足资金后以此为自有资金，同时向银行中请项目贷款购买船只，并将船只抵押给银行。然后将船交由经营公司代管，并租赁给运营商。政府允许KG公司加速折旧，因此开始几年个人投资者从KG公司分得净亏损以抵扣自己其它方面的应缴税金，实现税务收益；以后年度每年接受分红作为他们投资的回报。KG基金与KG公司类似，只是发起人改为券商，并且募集方式改为封闭式基金。券商收取高额佣金。哑德国较曾允夹许K启G基桥金在规五年缎内折轧旧新要船的借82妈%收，并枕允许达年度很亏损衣不超膜过新杂船价败格的亏12锋5蜻%固。目图前涝，贡税法胀仅允粮许每之年折抗旧6屡.6里7忽%掉，只嗓有头术两年融可以虎双倍港折旧光。K饿G基逗金还诞同时仪享受厘着欧陪洲吨徐们税霜的便肥利。么这种棒模式湾很好距地吸反纳了精社会纠资金挪，并琴可将芹税收畅优惠脑供投节资人凶和承演租人绩分享苍。它仍以期访租方厕式经清营，班可以辉满足届航运家公司葡对租狼期、辜年份俩选择减、甚册至最天终购沿买船晒舶的适选择盲需求乎。其砍操作抽程序打见图萌3。折图评3躺愁德国头KG多租赁鲜模式浓流程挣（栏3直）两日本状的经睛营租垄赁模馆式：尤充分态发挥鉴杠杆赚融资津功能其日钩本的瓶税务收租赁矩经历溉了躲三率个阶株段的堆发展呀，1取98由8年夕至1蔬99逃8年膛日耽本的姓杠杆抚租赁愧很流讲行，但采用误加速观递减庸基础象折旧纯法，广产生锡了庞限大的睁跨境胖交易伯市场阵；瞧第二著阶段另是骂日本颜的经狼营租触赁苹，极由穗于次19节99耀年4笋月筋日本洲进行解了税述法改填革，膏原先送杠杆昨租赁林模式间的优薪点已赔经没亲有了脑，为暮此，榴日本杨投资脉者为年了最乞大化蚕的利顶用税鬼务资尝源，趁将税示收优揪惠在第出租康者和锤承租贱者之啄间进浇行分羡配，畜创新喇出了矿新的滴金融刃租赁怕形式纪经营娃租赁及；速第醋三痕阶段梳是具案有购仓买选遵择权雹的经袜营租惹赁炼。流（1残）日恋本的奔杠杆剧租赁抚史1殿98坟8-奶19祝98怎年艇，日去本泡有庞戚大的匹杠杆卸租赁缺跨神跨境舱交易旅市场肺，被哲日本渠的航塑空业因普遍堡采用伤。首夸先对腰杠杆良租赁颂进行视一个捧简单泼介绍净。折姓旧/办资本晋减让啊方面倦，出舟租者枝根据把时间桐通过焦定期更减免按或抵辅消(乐“岭津贴钱”尸)的伸方式标从营悦业收鹊入中升收回升“悲购买据”首资产胀的成挖本。搜这里平有二效种方阿式搞：育采用场直线填折旧贡法的给出租愁者要务求每介年同驻等数椅量或精者同慢比例很的回职收资施产构；击采用堂余额巴递减避折旧妥法的践出租姥者要境求每遇年以向资产逃剩余返成本彼的恒悟定比知例回谋收资多产醋；昏采用倾加速辆折旧剧的出敏租者拣要求项在应僚折旧涨年限逐的前飘几年栗扣除填更多少。税浩务收蛮益方驾面，政由于变税务蚁减让智或者裂免除渠，在姻相应催的会床计年欢度或恰期间颠纳税代人的依应纳傻税额炼减少昂了。衔具有色长期血经济科寿命当的资荒产最砖适合业成为速税务君产品鸦。1教99拴9年唱四月铺起生虎效的渗《淋日本竞税法晨修正纵案》奴使得晴跨境碑税务行租赁献消失插，目滚前，与对园日本腾境外诞的非条日本诊居民淋和非柳日本交企业庆，应灯用税水务租问赁只扛能采滨用直恢线折建旧法为。这毕样餐日本城税务邀租赁枝的优妥势没鸡有了幅。纽图胀4窜欺日本邮杠杆树租赁造结构凝图四（2脏）日举本的稻经营哄租赁仰塑酒日本滥的投燃资者董为了伏最大古化地己得到识税务伐利益棍，采碌用双夹倍递发减折百旧法榨，将漆税务痒利益我在投暮资者董(出深租者达)和虑经营乘者(才承租聋者)净之间起进行薪分配引，创壤新出闻日本鞋式的烟经营慨租赁裳。矮经营塌租赁耕的出亚租者副要得仍到很些高的岸经济趣收益数，同焰时也锣必须暖承担扎很大拖的风猛险。静租赁宣合约匙不一痰定要旺是完弊全的胞支付戚租赁距合约态，租抓金不笔一定骗要达峡到租救赁资胸产的声90宣%以择上，姻但购娘买选煌择权坏必须浴建立程在公洽平的悬市场下价格屿基础塑上。灿出租介者应梢该承班担资吩产的助残值自风险呆。绩日本扰的经泡营租还赁结五构见碧图5救。就图目5笼替日本祖的经洽营租马赁结抛构图剥（槽3榨）日决本棍具有复选择带权的守经营漏租赁午浮匠日本莫具有兼选择多权的伴经营钥租赁恢，主喝要参喊与者矿和基被本情陈况如杨表5缩所示辫。能以下棋的说仅明设凶想一深个由富出租责人到铅承租牢人(消作为傲飞机芹最终劫使用混者)商的层难级租险赁。莲这一倡基本倘租赁轨结构不可以仔用经于决与承价租人郑或任金何其萄他交辣易方阳相关坚的任弓何税当收、颤法律兆或其暖他问而题。劲表迫5刻、日宗本具浙有选毫择权让的经翻营租膊赁结谦构挥参与卵者歪基本阻情况抓承租堆人垃相关马租赁脾产品邪(比寺如飞旺机)酒的经辽营者匪出租交人爪为交劳易而底成立砌的特炊殊目鞠的公分司休日本未投资舰者催一个钥或多脊个日律本投半资者退，按熊照日俗本的对投资机法律耳安排吨投资亲（大考约设赞备成粱本的少20城-3基0%串，依类交易膊和资危产而烫定)丹给出烛租者古。怜母体慕一汇家日岁本的翠租赁辛公司乞，作当为出洗租者率的母席公司插，将诊保证违或支撤持出桶租者晕给承研租者吃和借叛款者剂履行理义炎务的爪债权敲。泰出资胖方灯某个会国际伴银行桑或者计国际蔑大财拿团通纷过其港在日创本的卸分公慢司投棒资设削备成贿本的蚂大约香70劈-8岭0%境作为危可观追索辟的贷决款。始按照羞约定巴，贷嘴款草可叙以按旺照固见定或阅者浮抹动汇奶率，化可授以以马美元祖或者祝欧元姿标价址。次残值虚担保翼提供荣者奏让出级租者迷和承逝租者问都认钻可仇的担岩保实哨体(痕在残娱值担须保领辞域值劲得信盈赖)疾。眯交易染提供凉者歌能够惨让出配租者劣和出轰资方迈都认陶叫的羊实体说。查如图中6所将示，政基本俯交易田结构善为：仙绝栽①贞)在管截止陕日期叔，出强租人面将从怀制造销商(蛙如新全飞机恳)或载由承蹈租人磁(如缎售后奋回租拍)用木购买街价格眨(由拿独立勒的评证价机齿构给纲出的狐公平页飞机怜成本骄价格巧)购史买飞竞机。语出租承人将厦同时歌把飞吩机租细赁给阳承租恶人。谈地谎②役日本模投资薯者将蹄投资毒相当碌于甘购买谨价格司20杂-3骑0%鞠的资油金给馋出租吃人(岔以下搁简称型“旬日本篇投资慨者非”盏)。刑哥协③条出资勤方将亲投资连相当陷于常购买陈价格废大约餐有7马0-券80遇%的退具有深有限毁追索剑权的燕贷款查给出猪租人璃(以丑下简说称知“锻贷款墨”扁)。究煎振④庆出租傻者与吉承租问者签盲订一划份租梨赁契比约(灭比如到说1况0辜～奔12策年的解租赁追契约惰，称兄为只“涝完偿全租龄赁契颜约御”昌)。叠肃寇⑤隶租赁寸契约狂包括寨在特令定时开间(洋比如也说7脱～悲9年祸)特既定地泻点的吴购买年选择通权(老简称饥“靠FP恳PO芦”月)，检固定还的购尺买价壁格等浸于呆在F仓PP肃O时舅间预锁先商牺定的拆飞机僚公平岛市场胖价格炕。族锤封⑥悦如果畏应用尼FP步PO陕，由诞承租尽者付册给出牛租者坝的F凡PP系O价宣格将吓足够嫂出租勾者支员付筹胃资者航所筹萄资金颜的未矛偿付躲余额桨以及跃日本巨投资菠者所甩出的乌资金允。使誓用F授PP考O并渣用其辛价格倒，出嘉租者社将把础飞机驱租赁柴的部涌分利狠益与那承租杜者分跪享，而来形邀成交岗易。个私粱⑦松如果尖承租示者没水有使团用F阀PP眼O，吼直到访完全纹租赁商条款完结束河后，剖租赁碧条款性仍将训起作毒用献(萌比如导说一躲个更座长的像二年剩)总。在相剩余怖的二差年内皆可支唉付的卵租金滥将完霉全支元付租桶金以陶至于屡在租牢赁协夺议的插最后墓只有凶日本边投资捷者有塞未支萝付余店额。妖在协桌议的合最后汁承租闷者将乓没有搞购买鸣选择寒权。兼果影设想味这样赔一个即情形牢，在串租赁般协议速的最水后，温期初凳的借孙款全县部得睁以偿卫还，画出资油者没漫有承肆担任驼何残灾值风眉险，科因此腔，此搅项交命易能辣被认距为完犹全支卵付金穷融租洲赁(氧出资诱方只金承担厨承租作方信商用风摆险)岛。所目以，案期初乓的借界款应掌该以丛标准仰的保漆障借触款余石额来盛定价侮。恼燃减⑧征如果惠出租漂者能顿够从轨由残丰值保映证提代供者掏所提号供的授残值励保证柱中得套到利怖益，阿将缓预和任插何具磁有下取降趋模势的隶风险粉敞口季以防圆飞机避的价懂值低抽于日辜本寸投资灯者未蜓偿付陕的投巡资余哄额。陆残值料保证盾将在倦特定论的窗植口式日期棚(即该协上议到木期牙日援)使爸用，猪并被届设定掌在擦日本保投资眉者和毁日本表税务姥顾问灰可接须受的梨水平墓上以汁利殃于锈他们铁进行倾租赁洲业务窜的分默析。漫如果所使用转FP并PO爪或无蓄论何织种原久因在谦早期聪终止屡FP萝PO拔协议兰，残台值保忙证将婆消失罩。残求值保乌证包疗括所桃有的辞日本懂投资佩品，馋日本磨投资抓者将线一直缘承担嘴最高跳资产厘价值雪风险焰。防袄纱⑨祖出租营母体完将在筐租赁或协赞议下柱保证霸/支烟持出所租者邪对承低租者副的义抚务。农(1师0)患如果型租赁神协议扒因为翻某种丽原因鹅(如歼承租脚者违笨约)找而菌终止量，承蜘租者猫可支搁付的怖终止屡总数两将被搏设置能在足亡以偿嫁还全留部贷辞款的帝水平北，并戴根据掩提前朋终止蚊的原逐因，须日本甘投资烈者也戒足以踪支付姨。采图交6枯南日本斧具有尸选择遵权的翻经营浓租赁冤结构谅2、虾我国关融资此租赁贤公司纳的药主要输运营堵模式挡（宵1毁）彼简单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