文化传媒-传媒行业：AI推动游戏产业创新IP及研发是核心壁垒

请务必阅读正文后的声明及说明下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网报告摘要：技术有望提升游戏自由度。AI加持下的游戏内NPC更加智能断提升，将带动游戏产业虚实融合，使得游戏向元宇宙世界拓展，从而使得游戏成为未来元宇宙的重要入口。三七互娱入入入入入优于大势上次评级:优于大势历史收益率曲线历史收益率曲线2022/62022/9行业数据行业数据相关报告相关报告《游戏版号常态化发行，AI驱动行业估值提证券分析师：钱烟hangchi@2/2/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度 41.1.产品周期到来，游戏行业复苏明显 4 4 51.2.Q1游戏行业收入环比回升，行业景气度改善 7 82.1.AI工具迅速发展，多维度降低开发门桂 8 82.1.2.AI创作工具覆盖多个领域，全方位推动游戏开发能力提升 92.2.AIGC助力游戏生产，提升研发效率 122.3.应用成果显现，商业落地加速 14 14 162.3.3.AIGC辅助工具初步落地，游戏引擎引入AI 18 193.1.游戏是元宇宙初级形态，场景及交互丰富 193.1.1.从像素风格到3D， 19 203.2.AI突破内容瓶颈，游戏有望成为未来虚拟世界的重要入口 21 21 21.AIGC有望进一步增加开放世界自由度，提升内容开 23 243.2.3.优质开放世界产品有望成 25 274.1.IP具备时间和空间厚度，AIGC驱动IP世界观完善 274.2.研发能力是公司长期壁垒 284.2.1.优质内容具备稀缺性，研发是游戏公司长期壁垒 28 29 30 31 4 5 6 6 6 7 8 8 8 9 9 103/333/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度 10 10 11 12 12 13 14 14 14 14 15 16 16 17 18 18 19 19 20 21 21 22 22 23 24 24 24 25 25 26 26 27 27 27 28 28 28 29 29 29 29 30 7 19 20 234/4/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度1.1.产品周期到来，游戏行业复苏明显0版号数量版号数量同比499.9%.....201520162017201820192020202142472105数据来源：国家新闻出版署、东北证券5/335/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网`媒/行业深þĀ2ÿoþ游ox÷发放数àÿ截ó2023年6oĀ010910997888786868970605445868687676973678584数据来源ÿÿ家ð闻出x署1^X证券1.1.2.产品发行数à逐mð升，品类O断丰富在产品发行方面，2023年起ð游发行数à迎来回升，产品P线节奏p明显改善2根据加马数据，ß入iOS日畅销榜前200的产品v2022Q4的28款增àó2023Q1的33款2q们认为ß入iOS畅销榜前200的产品通常是品质相ü较好，能带ú一Ý收入的Þ点产品，ß入前200的ð游数àð升，充V表明供ÿ端的à质性改善26/6/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度进入iOS日畅销榜TOP200新游数量情况（款）5075552021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月数据来源：加马数据、东北证券数据来源：加马数据、东北证券数据来源：加马数据、东北证券7/7/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度数据来源：各公司公告、七麦、bilibli游戏中心1.2.Q1游戏行业收入环比回升，行业景气度改善从游戏行业季度收入来看，根据加马数据统计，2023Q1游戏行业销售收入675中国游戏市场实际销售收入(亿元）yoyQoQ40%40%794.74770.35734.58738.25685.22706.72662.920.89%597.0315.12%15.72%10.08%7.74%5.23%3.17%0.50%-2.20%-4.64%-7.00%-9.44%-14.04%-12.61%-20%-19.13%-30%900800700600500400300200020%15.62%10%2.16%-2.21%3.37%3.14%-19.12%25.22%29.71%11.60%10.55%10.81%-1.27%721.95732.03683.15675.09583.91575.84564.34592.132.83%2.04%9.00%8.86%1.54%584.6-10%.06%30%0%-15数据来源：加马数据、东北证券8/8/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度数据来源：加马数据、东北证券数据来源：加马数据、东北证券2.1.AI工具迅速发展，多维度降低开发门桂2.1.1.从平面到3D，美术工具选代升级有一定距离，但已在外包层面实现部分替代。例如数据来源：Gamelook、东北证券9/9/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度数据来源：太极图形、东北证券数据来源：太极图形、东北证券2.1.2.AI创作工具覆盖多个领域，全方位推动游戏开发能力提升10/3310/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度11/3311/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网`媒/行业深þĀ15ÿAIGCýx类产品发展迅速数据来源ÿ中欧商业评论1^X证券ÿ内[÷金额回升，AI产业p望à速落地2根据IT桔子，ÿ内AI产业相s÷资呈Ā明显的回ö态势2截ó2023年6o，AI产业相s融资金额达到1166ÿ元，而2022年全年融资金额为1376ÿ元，AI产业活跃þ大幅ð升，融资金融àĀ较高增12/3312/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度投资事件数融资金额（亿元）424.201520162017201820192020202100.3083.329.835427数据来源：IT枯子、东北证券13/33请áß阅ük文^13/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网 `媒/行业深þq们认为游o的生产过程ÿñ细V为策划ÿ游o玩法的¿计Ā,美术¿计ÿ游o画面的呈ĀĀ和程序ÿ游o概念的计算机àĀĀO部V，Āï游o¿计ý业Wà强，因l引擎一Ý程þP便利了程序ý作2AIGC产品ÿñ在文本，Ā像和ï码O部Vß行高效的[意输出，q们认为AIGC产品ÿñ精准}中游o生产的痛点2Ā18ÿAIGC在游o生产端的主流Þ用数据来源ÿ游o葡萄1^X证券1Ā策划部Vÿ故Ï概要和情节¿计是游o文本¿计的Þ要ý作，而ChatGPT和谷歌开发的Wordcraft等模型或pû于[作大à文本内容供开发者参考2x备强大的自学`能力和文__输出能力，ChatGPTþ逐渐开始试验在文学[作中扮演一Ý角色，è理小说家詹妮弗.莱nÿJenniferLeppĀ表示自ý手头Pp7部k在用ChatGPT写作的小说，所p标题，ü语，甚ó连谋杀案的情节，都是vChatGPT生p，自ý^期只需做一些简W润色2\样，WordcraftÝO于作者和AI能ñüß的形式共\编辑故Ï,支持续写，扩写，改写，生p大þ等ß能，\样能够在框架构思阶段à快策划速þ,ð供情节¿计灵感22Ā美术部Vÿ美术¿计部V包括原画和3D模型等要素2Midjourney，DALL-E2等ýxÿñ根据文__制作和修改2DĀ画，`能保证一Ý的艺术ÿ值，比如2022年通过Midjourney[作的:z|歌剧院;获得了美ÿù罗拉多州举Þ艺术博É会中的数__艺术类别冠军2因lq们认为在原画[作阶段，à些能够在30ú内生p数张甚ó十数张参考物的ýx能够à速¿计师~到最\适模型的过程214/3314/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度数据来源：CNN、东北证券提供的AI工具对模型纹理进行打磨。最终提高整个美术设计板块的效率。重复性和工具性劳动比重，从而将更多的时间15/33请áß阅ük文^15/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网`媒/行业深þ作为文__类AI产品，ñAIüß的形式展开案þ,使得玩家需要通过自身ð问获得线索，ð升了文__类游o的丰富þ,Ð而àĀ了Q载à的ð升2Ā23ÿ:大ï探智斗小AI;利用AIàĀ问答Û解密数据来源ÿ游o茶馆1^X证券\÷AIGC\样赋能þp产品，ð升产品体验，主要Ö中在偏文__类的产品中2例如中文在线的海^产品:Chapters;是一款àú式阅ü类游o，玩家主要ñüß形式体验O\的故Ï,玩家做出的选择会通向O\的故Ï走向和结局，每个玩家都能体验独p的故Ï情节2:Chapters;拥p海à的玩家原[作品，包含视Ê小说和üß体小说n种类别2:Myescape;是最ð的热门线P虚拟恋爱àú故Ï游o216/3316/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度但主流游戏厂商已开始在游戏体验方面尝试引入AI。17/33请áß阅ük文^17/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网`媒/行业深þ据游oÛ方表示，未来的AI技术将能够帮û游oàĀ<游o内容无限生p=P<玩家0门槛[作内容=2智能NPC能够根据üß语义ß行无限延展，并²àüß内容，ß而使被玩家改Ù过的NPC在Þk遇É玩家÷保持w被改Ù的特性2NPC之间ßÿñ相à交流1影响，并形p巨大的社会s系网，每个玩家的行为都ÿ能触úà个网，并产生蝴蝶效Þ2\÷,游oßè出了打__捏脸ß能，¬玩家ÿñ通过输入文得到自生p脸部模型2l^，逆水寒端游ßp一款ß能强大的游o视频编辑器<大Û映画=，未来Ā于AI技术，玩家将ÿñ使用文__指ðàĀ0门槛拍摄视频2Ā26ÿ:逆水寒;游o海ç数据来源ÿ逆水寒手游1^X证券2Ā中手游:ß剑世界;ÿAI技术融入开发世界，ð升用户体验中手游旗Q的:ß剑世界;是ÿ内首款ÿ风ß侠题w开放世界元ßÜ游o2|ø¯ç显示，该游o采用了包括24小÷Z照1y气ÙW系统1真à水流效果1AINPC1开放大世界技术1百万ÿ\÷在线1高清建模多维捏脸和^Ê,ñÛUGC[作ýx等{个技术`势[ð点，\÷支持玩家跨平Ā多端体验，OØ限于平Ā和¿备，无论用户处于何÷何地，都能获得超强的沉浸式的游玩体验2:ß剑世界;p望在游o内àĀNPC交à的ß能和更à便捷的用户UGC[作2NPCÿñ获得独立的人物故Ï背o和个人性格，并P玩家自vüß,NPCÿ根据¿Ý的性格做出反Þ,ß而影响到游o^续剧情发展2通过PAIGC技术的结\，:ß剑世界;è在为玩家ð供万物öÿ交à的沉浸式体验2UGC[作ýx结\AI技术，将能够¬用户更àPp本1便捷[造丰富的内容218/3318/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度数据来源：仙剑世界、东北证券2.3.3.AIGC辅助工具初步落地，游戏引擎引入AI工具数据来源：CyberManufactureCo.、东北证券平台推出正式推出两款AI产品：UnityMus19/33请áß阅ük文^19/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网 `媒/行业深þþ嵌入到构建中，àĀ前所未p的à÷体验2在àn款产品的赋能Q，用户只需输入文__即ÿ搜索到信息，仅画出草Ā就能生p资产草稿，极大地缩短[作÷间，并Ü善ý作流程2=w中，根据|øÛ方|__÷Ê点，UnityMuse更多的是一种支持性ýx，根据通过MuseChat，开发者ÿñ利用AI搜索Unity文档1ÿ¯教程等内容2MuseChatß能搜ûÿß行的ï码示例等相s信息，à快开发P疑难解答2而UnitySentis能在任何支持Unity的¿备Pß行AI模型2它是目前首个，__是唯一一个将AI模型嵌入到à÷3D引擎中的跨平Ā解决方案2Ā29ÿ在UnityMuse平Ā输入文本[建角色ú画数据来源ÿ¯联社1UnityÛ网1^X证券数据来源ÿUnityÛ网1^X证券q们认为UnityMuseß能更偏向辅û开发，而UnitySentis若能通过AIàĀ3D资产的生p和`W，p望明显ð升游o开发效率，Ð而丰富游o内容23.AIà速游o向元ßÜ发展历程3.1.游o是元ßÜ初ÿ形态，场oÛ交à丰富3.1.1.Ð像素风格到3D，场o构建是游o发展的核心要素游o发展的Þ要标志在于虚拟场oÛ世界Ê的构建，à是虚拟世界的核心元素2Ð游o发展ó来看，游o的ÞþW核心是场o构建的复gW，Ð像素到平面Þ到3D，游o的场o精细W程þO断ð升2根据网易游o研究院，é期的游o场oñP像素为主2随^Þ发展ó2DÛ3D，而在3D内容发展过程中，Y是Ð3渲2ÿ3D人物到2D场oĀ到3Dk世ï的发展过程2表2ÿ游o场o制作方式的发展÷ïs键词ï表作20世纪70-80年ïP像素1黑白1彩色俄罗ï方块1超ÿ玛丽20世纪90年ï^画面精ôþ12D:拳÷97;等20世纪90年ï^3Dýx13渲2:÷黑破坏神;1:热血`奇;等新千年ÿ2001Ā:光晕1;等新千年ÿ2004-2007Ā3D次世代:光晕2;、:光晕3;等数据来源ÿ网易游o学院1^X证券ÿ内游o的发展__秉承了类似的发展路线，Ðé期的3渲2为主发展到3Dk世ï,wï表的是场o精细W的ð升和真à感的强W220/33请务必阅读正文后的声明及说明20/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度代表作特征3谊2制作《梦幻西游》系列、《大话西①2D画面精致②游戏客户端包体小③非硬核玩家要求友好④有固定用户群统手绘）《天下3》①重要的艺术风格；②比画面技术实力重要许多；③风格突出，画面统一；3D传统次世代制作①高画质、高品质、高细节；②使用高端3D次世代制作①真实度越来越高；②精准定义材质属性；③PBR（PhysicallyBasedRendering3.1.2.成本制约内容边界，AIGC有望推动游戏内容个性化21/33请务必阅读正文后的声明及说明21/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度数据来源:36氢研究院、东北证券数据来源:36氢研究院、东北证券3.2.AI突破内容瓶颈，游戏有望成为未来虚拟世界的重要入口.游戏叙事:线性、沙盒、箱庭与开放世界22/33请务必阅读正文后的声明及说明22/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度后开启下一个关卡或场景，在场景内虽然有不同的支线流程，但应的玩法变化，创造自己所需的场景。沙盒类游戏为玩家的自主创23/33请áß阅ük文^的声明Û说明23/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网`媒/行业深þ撞和转换，带ÿ玩家ð的体验感2:øß之息;前的塞尔达系WñÛÿy的马Ý奥系W就是y型的箱庭¿计理念Q的作品2Ā36ÿ箱庭¿计理念的ÿy产品:塞尔达`说;1:超ÿ马Ý奥;系W数据来源ÿ知乎1任y堂eshop1^X证券开放世界¿计理念`W，产品体验ð升2ÿy开放世界类游oÿñ认为是箱庭的升ÿx，玩家ÿñ在游o内任意探索，而O仅仅是一个个隔离的<箱庭=小世界2开放世界类产品主要的pß案例Ö中在R星1任y堂1育碧等少数|ø手中2一些CRPG__p开放世界的路ß,因为w剧情演þ依赖玩家的数值，根据玩家数值的差异，w情节方向和探索思路__p所O\2表4ÿ部V开放世界游o游o]ĀP线÷间游o类型研发商BethesdaRockstarCDProjektRED任y堂RockstarKojimaProductionsCDProjektRED米哈游Pô卷轴52011RPG侠÷猎车手52013RPG巫师32015RPG塞尔达`说ÿøß之息2017RPG荒ß大镖ü22018RPG死亡搁浅2019ú作1建造赛博朋克20772020RPG原神2020.9RPG数据来源ÿX|øÛ网1^X证券.AIGCp望ß一m增à开放世界自vþ,ð升内容开发能力开放世界内核是玩家探索的自vþ,玩家ÿ通过多种途ßàĀ自身游o目标，但游o内容Û剧情¿计能力p限，难ñàĀ千人千面的体验2在`统的开放世界类游o或是CRPG类游o中，类似的体验更多ñ来数值和任á支线体Ā2根据游民星|攻略，:神界原罪2;中，Ð蜥蜴人手中获得橘子的任á,w解法包含1)较高的交î属性，说服w交出橘子Ā2Ā趁w睡Ê÷候将橘子偷走Ā3Ā利用NPC仇恨将wí灭23种方式均ÿ获得任á物品，w选项和游o解法P玩家自身属性1¿Ý等直接相s，Ð而使得玩家每k游玩都能根据自ý扮演的角色属性获×O\的体验，ð升游o性224/33请áß阅ük文^的声明Û说明24/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网`媒/行业深þĀ37ÿ:神界原罪2;玩家需要足够力à属性开启场o内的箱子数据来源ÿ游民星|1^X证券AIà持Q的NPC更à智能，使得世界更à真à,玩家ÿ体验内容拓展2虽然þp的游o在¿ÝP能àĀ多种解法Ð而ð升玩家体验，但所p的解法都需要¿计者ß行精心的\理性¿计和文案/演出á排，大幅ð升了开发难þ,因l通常只在s键场o中，开发者才会考虑利用多种潜在解法ð升玩家t趣2但在AIà持Q的NPCp望能àĀ自q反馈，智能W的NPCp望在游o中x备一Ý的活ú自vþ而O需要开发者一一¿计，Ð而使得内容ß一m丰富，ð升游o体验23.2.2.AIGC降PUGC[作门槛在PCG领域，AIGC主要用来辅û开发者ð升效率Ā在UGC领域，行业头部UGC平ĀRobloxþÿ将w质生p和ï码辅û融入到自身平Ā能，ñ支持[作者2Ā38ÿRobloxStudioàĀw质生p数据来源ÿGamesRse游资网1^X证券Ā39ÿRobloxStudioàĀï码辅û数据来源ÿGamesRse游资网1^X证券ÐAIGC的表Ā来看，目前þÿÿñ通过文__生p部V简W游o，Ð而更à接à<文__即ß能=的目标22023年5o的全球网þ峰会ÿWebSummitĀP，GitHubCEOThomasDohmk在AIGCýxGitHubCopilotX的帮ûQ，在18V钟àĀ了Ð头开发àĀ一款贪W蛇游o的目标225/33请务必阅读正文后的声明及说明25/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度数据来源：一点财经、东北证券3.2.3.优质开放世界产品有望成为元宇宙入口们认为其月活用户数量将超过该数值。26/33请务必阅读正文后的声明及说明26/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度0—AverageMonthlyPlayers6,571升维成“虚拟人”融入游戏场景，提升游戏体验。以百度虚拟人“度晓晓”为例，27/33请务必阅读正文后的声明及说明27/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度4.1.IP具备时间和空间厚度，AIGC驱动IP世界观完善数据来源：加马数据、东北证券数据来源：加马数据、东北证券数据来源：魔镜市场情报、东北证券28/33请务必阅读正文后的声明及说明28/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度数据来源：魔镜市场情报、东北证券数据来源：魔镜市场情报、东北证券4.2.研发能力是公司长期壁垒4.2.1.优质内容具备稀缺性，研发是游戏公司长期壁垒29/33请务必阅读正文后的声明及说明29/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度游戏开发者不断开发优质内容，优质内容提数据来源：崩坏：星写铁道、东北证券受欢迎的玩法、有感染力的画面、流畅的场景演绎、丰富有挑战性的战斗机制等，桂不断提升，并长期具备稀缺性。4.2.2.AI是工具的发展，产品表现决定竞争力作、运镜等表演素材的剧情序列，从而大幅提升研发效率。数据来源：完美世界游戏、东北证券数据来源：完美世界游戏、东北证券30/33请务必阅读正文后的声明及说明30/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度是核心体验仍需开发者对玩家具备洞察，优质的产品体验是游戏公司核心竞争力。X|S，但优质的第一方游戏如《马里奧》系列、《宝可梦》系列等推动了0生命周期销量市占率20.30%数据来源：VGChartz、东北证券31/33请务必阅读正文后的声明及说明31/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网 传媒/行业深度2）推荐在AI领域深度布局，具备游戏产品有望融入AI技术后的效果仍有可能不及预期，从而影响AI32/33请务必阅读正文后的声明及说明32/33下载日志已记录,仅供内部参考,股票报告网传媒/行业深度研究团队简介：钱烟然：伦敦政治经济学院发展研究硕士，浙江大学文学&管理学本科，现任东北证券传媒行业分析师。章驰：北京大学计算机专业硕士，武汉大学化学专业本科。现任东北证券传媒组研究助理。2021年加入东北证券。分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资评级说明股票投资评级说明买入未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。投资评级中所涉及的市场基准：A股市场以沪深300指数为市场基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让