碳酸锂2023年上半年行情回顾与下半年展望：供需维持博弈锂价上升空间有限

1120232023年碳酸锂半年报弈锂价上升空间有限——2023年上半年行情回顾与下半年展望摘要：2220232023年碳酸锂半年报目录情回顾 3 9 0四、碳氢价差逐渐收窄氢氧化锂产量增加 11第四部分进出口端 12短期仍偏过剩 12二、海外需求小幅增加氢氧化锂出口回升 12 14一、新能源汽车市占率稳步提升动力电池装机量增长 14地纷纷出台储能政策市场规模有望扩大 17三、政策补贴接续发力磷酸铁锂表现较好 17 8、消费电子有望触底需求全面恢复尚需时日 19 去库明显但仍居高位 20 20第七部分供需平衡表 21 23第九部分行业相关股票 2420232023年碳酸锂半年报第一部分行情回顾月-2022年6月：终端消价格高位回落。2022年11月-2023年4月月-2022年6月：终端消价格高位回落。2022年11月-2023年4月：降价促销背2022年10月：三角疫情好转后需求强势回弹。国补退坡在即下短中期需求向好，但上游受制于疫情及限6月：降达到锂盐生线附近，叠加库需求，触底2018-2020年6月:且期间弱化；上游资源端超预行。017年：月-2022年3月：上游资源与终端需求增配问题，供需缺口显现，锂价呈”三涨。2022年4月-2022年6月：长三角突发疫情，终端消费及供应链受扰动，需求回撤下价格高位回落。2022年11月-2023年4月：宁德锂矿返利和燃油车降价促销背景，且终端需求回撤，价格维持下行趋势。2022年7月-2022年10月：长三角疫情好转后需求强势回弹。国补退坡在即下短中期需求向好，但上游受制于疫情及限电，供应受阻，价格快速拉涨。2023年4月-2023年6月：价格下降达到锂盐生产企业成本线附近，叠加下游2022年4月-2022年6月：长三角突发疫情，终端消费及供应链受扰动，需求回撤下价格高位回落。2022年11月-2023年4月：宁德锂矿返利和燃油车降价促销背景，且终端需求回撤，价格维持下行趋势。2022年7月-2022年10月：长三角疫情好转后需求强势回弹。国补退坡在即下短中期需求向好，但上游受制于疫情及限电，供应受阻，价格快速拉涨。2023年4月-2023年6月：价格下降达到锂盐生产企业成本线附近，叠加下游企业补库需求，触底反弹，上下游博弈明显。2018-2020年6月:国补大幅退坡，且期间受疫情影响，需求快速弱化；上游资源端超预期释放，产业链库存高企，价格承压下行。2021年7月-2022年3月：上游资源与终端需求增长重现错配问题，供需缺口显现，锂价呈”三连跳”式上涨。2016-2017年：受国补刺激需求快速增长，上游资源难以匹配，拉动锂价急剧上行。：氢氧化锂价格回顾3320232023年碳酸锂半年报价格首次上涨以来，碳酸锂价格不断上探，下游企业积极备库，叠加市锂缺乏上涨动力，价格开始稳中略降。20000150001000050000-5000-10000-15000-2000060000050000040000020000150001000050000-5000-10000-15000-200006000005000004000003000002000001000000400003000020000100000000-20000600000500000400000300000400003000020000100000000-200006000005000004000003000002000001000000：碳酸锂价格变化场0080000600004000000000-20000-40000-60000-800002020-04-292020-06-292020-08-292992020-04-292020-06-292020-08-292992021-02-282021-04-302021-06-302021-08-313112022-02-282022-04-302022-06-302022-08-311312023-02-282023-04-302023-06-302020-06-302020-08-31-31-312021-022020-06-302020-08-31-31-312021-02-282021-04-302021-06-302021-08-31-31-312022-02-282022-04-302022-06-302022-08-31-31-312023-02-282023-04-302023-06-3060000500004000030000200000000图1-4：氢氧化锂(粗)和碳酸锂价差5：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价差4420232023年碳酸锂半年报吨电池级氢氧化锂(微粉)-平均价元/吨电池级氢氧化锂(微粉)-涨跌元/吨006000005000004000003000002000001000000250002000000000050000-5000图1-6：电池级氢氧化锂(粗颗粒)价格变化图1-7：电池级氢氧化锂(微粉)价格变化02021-04-282021-05-282021-06-282021-07-282021-08-282021-09-282021-10-282021-2021-04-282021-05-282021-06-282021-07-282021-08-282021-09-282021-10-282021-11-282021-12-282022-01-282022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-3043210-2-3-5工业级氢氧化锂-平均价元/吨工业级氢氧化锂-涨跌元/吨600000500000400000300000200000000002500020000000050000-5000-20000图1-8：电池级氢氧化锂(CIF中日韩)价格下游价格分析9：工业级氢氧化锂价格变化 (一)锂精矿先抑后扬总体价格维持高位盐若卖方挺价情绪仍强烈，由于矿山定价权集中在海外，使得盐厂对澳洲高价矿石原料持谨慎态度，预测锂辉石价格将继续震荡运行。556620232023年碳酸锂半年报锂辉石精矿(CIF中国)-平均价美元/吨涨跌幅(右轴)%6543210-2-36000500040003000200060005000400030002000100002021-04-282021-05-282021-06-282021-07-282021-08-282021-09-282022-01-282022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-30图1-10：锂精矿价格变化 (二)金属锂价格趋于稳定005000000左)元/吨金属锂-涨跌(右)元/吨8000000000000图1-11：金属锂价格变化 (三)其他锂中间产品先抑后稳产2023年碳酸锂半年报2023年碳酸锂半年报价格或仍小幅下行，三元前驱体价格或将持稳运行。 00图1-12：磷酸铁锂价格变化图1-13：钴酸锂价格变化锰酸锂(动力型)-平均价元/吨锰酸锂(动力型)-涨跌元/吨1800001600001400001200001000008000060000400002000006000500040003000200010000-1000-2000-3000-4000-5000锰酸锂(容量型)-平均价元/吨锰酸锂(容量型)-涨跌元/吨6000600014000040001200002000100000800008000060000-200040000-4000200000-60000图1-14：锰酸锂(动力型)价格变化图1-15：锰酸锂(容量型)价格变化450000400000350000300000250000200000150000100000500000三元材料523-平均价元/吨三元材料622-平均价元/吨 三元材料811-平均价元/吨00000000三元前驱体523-平均价元/吨三元前驱体523-平均价元/吨 三元前驱体622-平均价元/吨三元前驱体811-平均价元/吨图1-16：三元材料价格变化图1-17：三元前驱体价格变化778820232023年碳酸锂半年报第二部分宏观数据及政策国家统计局6月30日发布6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49%，较上月上升0.2个百分价格指数和出厂价格指数分别为45.0%和43.9%，比上月上升4.2和2.3个百分点，企业成本压力得到一定程度缓解。3万元；对购置日万元。购置日期按照机动车销售统一发票或海关关税专用缴款书等有效凭证的开9920232023年碳酸锂半年报第三部分供给端矿进口量约为223515实物吨(折合LCE澳大利亚的锂精矿进口量约186043实物吨，约占月度进口83%，相较四月份环比减少36%。5月的澳大量一。锂云母高价运行且产量缺乏稳定性促使盐厂采购较为冷静，青海盐湖逐步进入生产高峰，预计供应量3500003000002000001500001350000300000200000150000100000500004000000：锂辉石精矿进口量SMM方正中期研究院整理二、供给来源多元化短期矿端供应依旧有限根据美国地质调查局(USGS)2022年数据，全球已探明锂储量2600万金属吨，已探明的锂资源量智利锂资源储量930万吨(占比36%)，阿根廷锂资源储量270万吨(占比10%)；澳大利亚锂资源储量620万吨(占比24%)；中国锂资源储量200万吨(占比8%)，资源量较为丰富，但是分布散，品质略次。亚由于左派政府的原因，盐湖发展缓慢：美国银峰也有盐湖，但储量不大，含量较低，雅保在此地建有相应同，主要是地表盐湖。20232023年碳酸锂半年报万吨碳酸锂。资源禀赋优异等特征，将会成为下一轮产能扩张的主赛场，美洲锂矿则将主要供给欧美的新能源汽车供应三、开工率逐步回升碳酸锂供应增加导市场回归理性，下游需求明显回升或将成为拉动碳酸锂价格的重要因素。SMM碳酸锂月度产量:总实物吨SMM碳酸锂月度产量:电池级实物吨SMM碳酸锂月度产量:工业级实物吨0000000000000：碳酸锂月度产量8070605040302010SMM氢氧化锂月度开工率%SMM碳酸锂月度开工率%807060504030201004：碳酸锂和氢氧化锂开工率图3-3：碳酸锂月度产量(分原料)2023年碳酸锂半年报2023年碳酸锂半年报四、碳氢价差逐渐收窄氢氧化锂产量增加求略有增加，企业挺价心态增强，报价以上涨为主，现货市场成交刚需为主，氢氧化锂价格重心上扬。进SMM氢氧化锂月度产量:总实物吨30000250002000015000100005000002017年5月2017年8月2017年11月2018年2月2018年5月2018年8月2018年11月2019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年5月2020年8月2020年11月2021年2月2021年5月2021年8月2021年11月2022年2月2022年5月2022年8月2022年11月2023年2月2023年5月5：氢氧化锂月度产量变化：氢氧化锂月度进口量20232023年碳酸锂半年报第四部分进出口端3%。锂辉石定价权集中在海外矿山，部分外采辉石的锂盐厂因成本问题依旧处于减产状态。目前国内锂盐厂与澳洲主流矿山在价格方面仍维持需关注非洲云母进口后对国内云母价格产生的影响。碳酸锂月度进口量(左)吨氢氧化锂月度进口量(右)吨900800700600500400300200030000250030000250002000050000000500001：碳酸锂和氢氧化锂进口量变化二、海外需求小幅增加氢氧化锂出口回升20232023年碳酸锂半年报0 碳酸锂月度出口量(左)吨氢氧化锂月度出口量(右)吨0018年1月18年518年1月18年5月19年5月19年9月20年9月22年1月23年1月23年5月2：碳酸锂和氢氧化锂出口量变化20232023年碳酸锂半年报需求端万元。国家发展改革委、国家能源局印发了《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和车车辆购置税减免政策，将有利于进一步稳定市场预期，更大释放新能源汽车消费潜力，国家积极部署一系列政策推动新能源汽车需求放量，新能源汽车消费潜力有望进一步提升。车企业集团销量情况名称5月销量(万辆)(%)(%)1-5月销量(万辆)(%)(%).6%67.5%斯拉汽风想9.1771汽20232023年碳酸锂半年报个新能源市场依旧处在快速增长阶段。比亚迪销量继续在高超过2019年11月2020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年92019年11月2020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月2022年1月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月2022年11月2023年1月2023年3月2023年5月9000008000007000006000005000004000003000002000001000000图5-1：新能源汽车产量(分车型)：新能源汽车产销量0 02019年11月2020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年92019年11月2020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月2022年1月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月2022年11月2023年1月2023年3月2023年5月2017年6月2017年9月2017年6月2017年9月2017年12月2018年3月2018年6月2018年9月2018年12月2019年3月2019年6月2019年9月2019年12月2020年3月2020年6月2020年9月2020年12月2021年3月2021年6月2021年9月2021年12月2022年3月2022年6月图5-3：新能源汽车销量(分车型)2019年11月2020年12019年11月2020年1月2020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月2022年1月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月2022年11月2023年1月2023年3月2023年5月40353025205050：新能源汽车渗透率20232023年碳酸锂半年报GWh环比增长29.0%。04040000200000004000000000图5-5：动力电池产量变化(分电池类型)：动力电池总产量变化GWh8%，累计同比增长11.4%；磷GWh计同比增长65.9%。-5月，我国动力电池累计装车量119.2GWh,累计同比增长43.5%。其中三元电池累计装车量。20232023年碳酸锂半年报 0中国NCM装机量(左)MWH中国LFP装机量(左)MWH 中国LMO装机量MWH中国NCA装机量MWH中国其他锂电池装机量MWH2500020000800006000040200500200019年5月2020年5月2021年5月2022年5月2023年5月图5-7：动力电池装机量(分车型)图5-8：动力电池装机量(分电池类型)5业全面市场化发展。新型储能核心技术装备自主可控，技术创新和产业水平稳居全球前列，标准体系、市场一。赛道促进绿色低碳产业发展行动方案》(简称《方案》)出台，《方案》指出，加快布设新能源终端和智陆续出台一系列政策积极推动储能设施建设，或将成为推动上游需求的又一动20232023年碳酸锂半年报动力端需求均小幅回暖。三元材料及三元前驱体产量均有所回升，但根据价格或将稳中有降。电池带动均有所回升，占比基本稳定，三元正极材料企业采购原料仍相对谨慎，以刚需采购为主，企业开。2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月22021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月2023年6月0SMM三元材料523月度产量实物吨SMM三元材料622月度产量实物吨SMM三元材料811月度产量实物吨000300002500020000000050000：三元前驱体产量变化图5-10：三元材料产量变化140000120000100000800006000040000200000SMM磷酸铁锂月度产量吨SMM钴酸锂月度产量吨 SMM锰酸锂月度产量吨1600014000120001000080006000400020000 图5-11：中间产品产量变化图5-12：中间产品开工率变化20232023年碳酸锂半年报年一季度，全球个人智能音频设备(包括TWS，无线头戴，无线颈挂)呈现连续四个季度的出货下滑，出于产品性能、功能和体验的需求越来越高，制造商开始将人工智能、大数据、物联网等前沿技术融入到产就强调要着力稳住汽车、消费电子等大宗消费。长期来看，随着物联网、云计算、大数据、人工智能等信息技术快速演进，消费电子产品正从单一功能设备向通用设备、从单一场景到复杂场景、从简单行为到复杂行为发展转变。随着宏观环境好转，终端需求逐渐企稳复苏，消费电子有望迎来布局转机。20232023年碳酸锂半年报第六部分库存端应锂仍位于高位，还需进一步消化。SMM中国碳酸锂月度库存:总计实物吨8000070000600005000040000300002000010000002021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2023年3月2023年4月2023年5月：碳酸锂库存图6-2：碳酸锂库存(分来源)二、碳酸锂成本略降生产毛利回升0,000400,0000,000,00000-200,0000,000400,0000,000,00000-200,000图6-3：碳酸锂生产成本及毛利(元/吨)202021212023年碳酸锂半年报2023年碳酸锂半年报第七部分供需平衡表指标名称产量需求进口量出口量供需平衡-3104-3034903-3194502-281201-3109-3008-3190507-3106-303