对中国外汇储备规模影响因素的计量

1对中国外汇储备规模影响因素的计量分析摘要本文通过对影响我国外汇储备的因素进行实证分析，由相关经济理论作为基础，设定回归模型并收集了相关的数据，利用EVIEWS软件对计量模型进行了参数估计和检验，并加以修正。最后，我们对所得的分析结果作了经济意义的分析，并相应提出一些政策建议。关键词外汇储备回归模型正文一、问题的提出绳据中策国央乒行2租01碎1年姻1月填13授日公威布的欣20岛10牌年金宏融统康计数蛾据显速示，肃20悦10精年末翁，国北家外懒汇储抓备余泄额为菜28谷47弓3.疾38锡亿美邪元，鸽同比歪增长筋18菊.7鸭%。峡较2瑞00狭9年善12图月末凳23伤99讲1.瓜52盆亿美止元，恨全年曲增加枣了4路48励1.影86物亿美再元，文外汇岩储备君继续乞保持执增长检。晨杯困外汇柴储备弦是一谦国对门外经阀济交金往中你货币驶支付剥结算堪的结剪果。闹在国士际收牧支平蹈衡表尝中，肆外汇你储备龄的增剥加主遭要来遗自于详经常稠项目偷顺差规、资墨本和数金融弄项目廉顺差阁。国桶家外地汇管津理局晓去年财底公侵布的负20星10马年三唤季度名及前原三季拥度我姐国国尤际收奉支平符衡表抗修订炕数据员显示旦，2郑01树0年棕前三孙季度绣，我妻国国池际收魔支经闹常项感目顺钱差2住03丘9亿众美元参，同青比增央长3形0%照；资主本和刺金融狂项目协顺差匙13壤01处亿美杆元，障增长青2%呼。娃引碎当前铸充足吹的外凑汇储逗备为没我国蝶稳定营的金钥融环喘境提线供了薄保证填。我购国是静一个衬发展盒中的踪大国惰，即愧使按劫照传之统的哈适度奋规模附指标晓衡量态，也廉需要弹保持留一定剃规模健的外啊汇储逮备。猾充足剑的外澡汇储虑备也根是一翅种信殿心的待保证恩。此买次国次际金萌融危录机就协充分景证明惜，充造足的圈外汇败储备休提升策了我菜国有纵效应村对危其机的争能力遣。同榆时，收充足仪的外与汇储特备为容国家迎防范俩游资晚冲击舟提供杯了基谈础性欢保障耀，兴仁风作啦浪的赏投机挨资本恋不敢斯对储扭备大随国随暴意造盒次。济充足材的外返汇储巨备，者还为拒我国吸推行膏积极秀的国辉际发滨展战客略，纳共同耀应对随金融抱危机阵打下果基础怒。筐剩脱本文糊拟通魄过时渣下对荡影响陡外汇裳储备竹因素泪的主形要理接论观蓝点，镇归纳洲出影腥响一定国外源汇储叮备的毙主要样可能牙因素莫，并与结合陕中国液的宏欺观及印制度灿背景合提出吃影响验中国令外汇捆储备夕的各尺种可精能因刊素。吐在此象基础许上，狼利用粱中国柿的有柴关耗数据鄙及一脂定的惨计量扒经济亩学方逗法，您对各渴种可肤能因舒素产棕生的誉影响鞭进行膨实证妄分析清。挠二、仇理论粘综述捡堤黄在影坛响因蛋素中皆，汇差率的通决定歪理论瓶中，发最著赤名的垃就是将购买栗力平钟价理猫论（坏pp鼓p理幕论）激，任撒何两唐种货精币之画间的惑汇率钳会调盖整到免反映涝这两不个国姥家的离物价扯水平剃变动出为止视，进乐一步雪在进捎出口苗中影处响到隆外汇寿储备蜻。p序pp速理论锁只是瞎一价跨定律闲在物总价水笋平上诵的应馆用，讨而不罩是在讯个别忍商品柳上的长。一摇般来搅说，坟一国摄的物牛价水修平在境短期拆是相冠对保帜持不门变的粘，而竖在长泊期是梨绝对凤变动亲的，介因此益，由旷购买料力平顿价理从论解睛释在嗓长期础的汇成率的芒变动填是十浪分有棋效的记。秀国际侄收支照平衡涨的关唇系式众为：残储备滋资产智增减舱额=骨经闷常项婚目差服额+伪资见本与宣金融改项目纸差额同；如图果这副一等吗式不公相等余，则葛将补锹齐的姿平衡浙数视挡为净梦误差粒与遗程漏。裁储备办资产露通常千由外赴汇储扛备、射黄金峡储备翁以及绘特别吨提款婚权（屡SD邻R）惕、在凤IM绒F烦的储旦备头朽寸，系其他阁债权规等3侄个小矮项目处组成唯。由辉于我樱国黄面金储和备的睛各年围变动权量不历大，邪特别贡提款致权等宅3金个小项项目届在储微备资尸产增施减额馒中所购占的钩比重第较小是，所对以储等备资素产变瞧动主赛要表喂现为奸外汇坝储备啊的变狸动。皇以上双关系缝近似亮为：蜘外汇捷储备透增减挠额=期经杂常项特目差汤额+谎资为本项筒目差饿额+世误钉差与前遗漏门。因展此，游与外燕汇储溪备来焦源紧纸密相杰关的住主要想因素册还有崇进出耻口贸牲易顺然差额洪，外缝债巡和外贫商直朋接投耐资惕。逢三、朴模型林的设榜定趣首1、揉模型眼数据谷的选绝择握改海革开圣放之鞭前，畏我国茎实行书计划宅经济龄，对削于外盼汇几算乎没养有需驰求也更没有竟多少僻储备牲，影竹响外中汇模绳型的晌因素雅有质渐的变跟化。摇由于励在改希革开鼓放以学后，数我国稳逐步坚加大探对外室开放思力度舒，对渔于外讯汇的红需求裕与使素用才溜逐渐朋步入浪正轨兼，又肃由于顶本文恨只研潜究我阿国外可汇储贵备情乎况，捉因此现选择有从1漆98商5格—浓20谨09逮年的援时间鹊序列朽数据损。像2多、影眉响因填素的筹选择表国内唤生产充总值跪（G装DP列）：脂外汇签储备彼与国誉内生约产总诸值之冠比反孟映了荡一国环经济仰规模柜对于里外汇叼储备棒量的倚需求月。外锋汇储黑备粮尾与国致内生嘉产总喜值应班保持央适宜犹水平边。搂叼馆进出堆口差远额：诸一国络对外台经济爷交易季主要如通过巡国际所收支庭平衡扭表中朽商品盏交易律和资勇本往富来项颂目反相映。匆对外宗经济库交易狂量越裁大，察表明粮对外旬开放馅程度蚕越大须，受竞外界丢干扰服也越脸大。晒由于通储备亲的基倾本用横途是应作为餐对外屋支付腿准备伍金，纤弥补址国际辛收支厘赤字野。因局此，挑我国途对外僚贸易显经济柱的活冶动规稠模，汗尤其衣我国扒进出革口贸奔易规悼模对外储备恢需求衔的决挂定是注重要车的。扶进出鹊口差弟额越告大，贫所需起要的暗国际绘储备伟量也嘱越大扣；相篇反，臭就越轧小。超诵扯外商搞直接谋投资站（F贞DI路）：绣进入成二十赖世纪荐九十女年代腊，外抵商直廉接投贼资是泛我国称外汇知储备唐增加停的主成要结需构性厌因素涝，对手我国雪外汇棵储备晴增量转的贡种献度击日益套加大科，同四时外横商投添资企状业的炸汇出释利润滔也构阅成了掀用汇丸需要掀的重顿要内幻容。训利用爬外资敬可视土为举鸣借外知债之即外的你另外高一个血对外晒融资屯方式肌之一僻，可葛大大拆减轻番外汇跪储备而的负秧担，毁而且组使得删经济肤建设快获得器跃进廊式的漏增长避。纤泪垒外债初余额快：我椒国是高一个股发展健中国厅家，企资金功是最乘稀缺惯的资忙源之胖一。欣近年幅来，搬随着铺经济诵体制架改革在的推谅进，鄙我国快也大岸胆采值用在搬国际第资本泉市场睬筹措絮资金弹的做将法，畅对外杀融资鱼有了拌长足燕的发踢展。肤截至系20分05脆年底嫂，我据国外零债余挑额达否到了控28西10册．4棍5亿休美元偷，外斑债规领模的培扩增债适应谋了国原内经搂济发煌展的布需要践，促模进了即基础倍设施留方面深的加击速发瘦展。醉对外翅融资啦正越饮来越慈成为庙国家绑宏观嫌经济对调节运的一脆种重透要手逝段，剥因此绿，外户债的达风险糟、成暮本、药币种作结构蜘以及祖累计白余额孩、清骡偿能艺力等泪都与较我国鞠的外浮汇储碎备息张息相啦关。虎悉民汇率恐制度三、外耻汇政澡策和鸦外汇用管制映：固常定汇落率或曲稳定绿的外企汇政悦策对么储备阁的需孕求比刚浮动溉汇率偷制度聚大。墨外汇赠管制剂严格食的国蛮家其采所需慰的外胳汇储把备相熄对较闸少。基垂宇此外嫂，国废内资剂本市貌场的屡活跃蔑程度暗、是迁否储帝备货传币发告行国挎、外否债规源模、间出口越商品谁供求炭弹性陡、各滨国政奴策的运国际他协调扯等因园素也鸣都会场对储泊各需旬求量脏造成碌影响因。测3、啊设定肯模型峡闲观根据良理论抵界的可研究茄和官的方的盐政策量可知标，外虚汇储准备与头其相伪关因飞素是斩线性霸关系排，因赏此建历立点进出拆口贸裳易差参额（图X1球）、定国家闯外债戏余额楚（X派2）蜘、外岸商直梦接投傅资(表X3饼)扶、对洞10也0美必元的崇年均酱汇价截(X钞4)坏和证外汇杏储备墙规模贷（Y模）讽等因岸素之香间的据回归敲模型庭：锐挂四、西估计翻模型圣参数初数据火的收悄集佳年份六X1肥X2蒜X3望X4邪Y挎19罪85缺69屈6使29恭3.搞66竭15育8.舰3短19寿.5昌6望26最.4药4避19鹅86置73铅8.奇5尸34驰5.当28作21参4.院8蚊22梯.4年4欣20继.7渡2犁19木87映82棒6.理5伞37碑2.柜21攻30原2稻23单.1佛4浪29别.2烟3助19留88权10怨27炉.9求37鹿2.伸21户40泡0抛31担.9限4鸟33景.7鼻2童19绣89圣11粒16椅.8兼37枝6.踏51封41虹3赛33僚.9沃2套55租.5乞19葱90典11示54俩.4串47似8.练32使指52雕5.堪45说34静.8视7视11朗0.横93鸽19似91碑13厌57能53觉2.狡33中60屠5.缝61锋43颠.6萝6厚21喇7.良12纵19益92持16榆55衔.3莲55狠1.谁46剥69绳3.女21望11榴0.桥08射19钢4.鲜43期19胖93要19傻57踢57俩6.境2陪83巷5.肥73赏27怠5.协15换21则1.伞99你19暴94蜓23苍66医.2扰86贷1.凝87惭92缎8.除06覆33白7.输67欢51头6.刃2即19非95才28缠08度.6塔83筛5.痕1攀10辫65昨.9块37开5.金21乞73疮5.础97趴19稿96番28伸98菠.8通83床1.炮42叨11深62示.7叠5润41柳7.诉26鉴10挺50果.2厅9祥19饿97居32逆51橡.6臂82垃8.威98剃13尊09俊.6肯45伍2.舰57宪13巨98由.9熊19沸98来32揭39首.5谊82用7.杏91烂14刘60堵.4扑3被45果4.杰63筹14偷99葵.6亿19事99践36肚06撤.3期82恢7.贷83持15质18谦.3扯40庸3.栗19波15笔46召.7姑5立20暮00摊47经42京.9葵82国7.蒜84血14要57团.3谢40榆7.畏15井16剪55牵.7挂4至20殊01杆50巨96吐.5敏82肥7.砌7撕17虹01杠.1把46闪8.艘78倾21感21乱.6着5障20怎02蔽62仙07肉.7旧82肯7.也7饶17乖13牺.6邻52岂7.较43映28疯64河.0是7愁20余03划85今09鲜.8龄8渡82蛾7.途7章19慢36典.3充4惩53膨5.铁05俊40雾32滑.5器1芝20芽04叉11填54年5.捧5招82席7.买68眼22检85秒.9能6糖60辫6.佛3么60蓄99骄.3深2水20砍05剥14偶21企9.充1借81殿9.狼17浑28脊10启.4茂5邪60吵3.子25不81占88做.7级2燥20歉06容17基60延3.陡96俱79是7.求18嘴32怜29右.8嚼8字63升0.塘21问10驻66独3.趣44词20朋07搬21命73壤7.习3子76基0.伏4咬37友36联.1缓8显74卡7.湿68心15虽28开2.罚49件20帮08罪25兵63倡2.沙6篮69堵4.宰51判37营46设.6丑1疾92效3.新95湿19葛46姻0.薪3祖20盾09斤22坑07揭2.标35辜68至3.疑11巨42赚86眯.4班7花90液0.依3泉23望99放1.夕52盐其中燥X心1为强进出秘口贸牌易差脸额君舟抚X骗2为块国家旦外债吴余额脏扑归X坊3为欲外商辱直接涉投资果慈昨X弄4为偿对1灰00仍美元铁的年田均汇销价快Y为文外汇撒储备云量择2、声估计耐方法羞的选暂择与缸参数轰估计裳选取读OL蹈S回莲归法攻，对泄以上炒数据厘Ev誉ie共ws奶分析抗得如讯下数诊据：斜蹈（哈13积82乖.5股26蝴）拾轨（牲0.右20渠09答78个）鲜胀醒（胖3.张30裕01秩94热）竭主妙（千1.皮46近48馋20零）闭越岭（免4.弊54帽83口71痕）激t=该（摸3.播32倚85菊31疲）彩（努-0斧.1猫58萌28营3倡）栋嘉（鄙-5俱.0绩40治41帖4早）熟效（削3.张08乓80粮91广）隙享（步2.孕28给71蓄13设）逼=阁0.授97耐01秀91汽，觉=么0.勉96弦42碰29步，章F等（4边，1槐9）摄=踢16艺2.策73虾28促，乡揪D样W（酿24耀，4田）=蹦1.麻10饲17粒95苏由此可可见艘，锁=0传.9贷70禾19扫1，科督=0慧.9抄64膜22洽9，峡可决师系数胖和调度整可弓决系渔数均译大于窗0.劈9疯，很负高；滋F检摧验值照为1级62困.7兼32赔8，勿在1情%的详显著献性水深平下黄大于膀4.舰5，损可见校X1公、X讯2、床X3密、X缩4联弄合对防Y的煌解释势能力两显著猾。但漆X1炒系数浙的伴遮随概圈率大俩于叹=5考%的窄显著患水平宪，则辨X1志对Y懂的解愚释能剪力欠推佳，仁需要渣进一谋步的寒检验掉。进辅出口秒差额慎系数杠为负谊值，蜡这与瓦经济津意义蔽相悖雄，说爹明很太可能习存在健多重华共线袄。菠五、卡模型逗参数王的检傻验与浴优化婚多重莫共线训性检初验与抵优化缺1、阔多重泛共线巡性检轨验漠计算姨各解垂释变理量的怜相关厨系数叶，利密用E散vi蓝ew渴s得奥到相简关系的数矩峰阵，充如下泼表：咐由相舱关系渐数矩傻阵可伸以看溉出，沟各解凑释变汗量之浆间的循相关歼系数价较高挪，由终此确膜定存蹲在多摊重共旁线性造。秧多重拆共线税的优份化火——湾逐步奇回归梦法渗首先响用Y透分别薯对X畜1较X2来X级3拒X4姓进行锡回归洋，溉其可副决系思数分欢别为跪：低1角=0没.9讽26萍51秒2糕隶饰2昂=般0湾.0尼69纠16港8赌锐返3级=迅0清.8竭73类41首9助牵介4陵=奸0籍.6料83抄12传3薪加入捞X1悉的方鞭程的感最大弱，以针Y1歼对X丹1的搁回归除方程萄Y1散=-圆14没27翅.3者95症+0购.8森29杀13渡2X抬1为中基础勺，顺竖次加秋入X具3、川X4和、X搞2变趁量逐钩步回摆归：泡Y1令=-售14鲁27晚.3灿95融+0塘.8受29己13持2X孝1，楼加入绩X3纳后飞：唉=0循.9主26博69押3，史t(抄b2喇)=旧0.杆81注82愈,t锣(b还0)煎=0看.0寺69畅8,岭t绝查对值薯明显飘下降漠，则寸没有债通过耐t检钉验。非应剔码除X聪3.扫加入榜X4扎后：搬=0锡.9匀27溜65秒4，唤有提因高。震又在顷众多旧经济粱理论隙中，吓人民伞币年页均汇祝率与鉴外汇粗储备伏有重渡大的司直接拿关系联，所绸以予式以保菠留。顷再加巩入X晕2得哑：嫁=0邀.9介55构97涛7，航t检娱验显寺著。卡予以帐保留差。崭则此找时结错果为触：季T瓦=艳（0孙.0疮11段5）之省倾（赤0.日00酿24另）搜韵（0圈.0折07她1）链趟趁胃（0脂.0爸01场4）第=碍0.录95猪59障77盏，娇=舒0.驰94帆96般88驻，孟F零（3负，2纯0）欺=韵15兽2.雅00纽83剖，于伏D娃W=秆1.士43陷82从49毙异方集差检膜验与农优化赌1、犹异方假差的写检验自（1锯）首演先我绵们以丛图示拿法观富察X份1、遍X2顶、X牢4分芝别与裁re机si新d^娃2的案关系道：丙上图喜中残殊差平打方项溜与解根释变谅量几灵乎无锹关，献初步吉可得舞知该而残差章序列腔不存厘在异绍方差式现象扭。鼠（2桥）进饭一步妹Wh勿it北e检我验：翁无交碗叉项镰检验俗给演哲危无垂役涝红绩堡慨物秆先保谱铜蛾行外仙交叉五项检作验双无交岛叉项酬检验许中O贴bs指*R珍-s者qu赶ar脂ed乖的伴酒随概事率为滨0.看01扶15研63势，在塌交叉央项检凡验中旨Ob紧s*炼R-叨sq掏ua犁re络d的嫁伴随价概率郊为0鄙.0重05钉36疑7。却前者梳小于婆5%丘，后脸者甚核至小今于1梅%的天检验湾的显议著性趴水平熄。所蛾以接优受同菌方差各的假失定。烂自相散关的抄检验百与优秧化抖自相表关的吧检验贱（1弟）、替，观愚察残泉差和冈滞后帝一期弦残差妨的图夫示如雅下：新其中奸：R岔ES地为残核差项夏，R提ES待S为裤滞后摘一期历的残庸差项捎残差端项与沙与其月滞后约一期书的残胸差值屋不存捧在相各关关墨系，豪所以误初步疼断定槽不存郊在自出相关势现象请。恰（2彼）进辟一步停检验脸在德激宾启——翻瓦特恰森检鼻验中家，救DW帅=1棉.4判38穗24虹9，副在5字%的层显著突性水耕平下赴，d找=1帜.1轮0，给d类=1肾.6抓6杨

费;由症于d泥<包竞DW亚>破d醋，怀许特检读验不演能确千定残崖差项快是否袭自相瓦关。衡AC搏和P娃AC盾对于松自相贪关的烘识别症——汉残差询序列鬼分析蝶图选观察藏残差邮序列图的分馒析图玉，A盲C和倦PA访C全猾部落巨在各秋自的跃虚线妖范围裂之内劝，不帖存在谣明显眨的叠糖尾和膜拖尾柴现象用。可悔以认档为残咏差序变列为锅纯随线机序经列。嘴图中鸣右边链的涝数学谨检验柱的伴开随概崭率均浅大于倦0.耽9，材也支咐持随验机序妨列的腰结论寨。。英利用青回归典检验划法没皮有找告到理士想的贩自相府关模拾型。邻故不业存在析自相授关。眯模型划的结廉构变异化检甜验恭邹氏漫断点胜检验鼻法朴在邹知氏断辛点检存验中涌，以眯19耽97棉年为坝分界汉点，记将样波本分折为容艰来那若个相沿等的智两份旱。F吗统计取量的纹伴随凳概率晒非常谅小，稻说明斩模型给的结吸构没紧有发际生实绸质性桐的变兼化忍。蔽模型蜓的结拣构稳线定性盯检验受与预江测怎以1稍99嫁7年趟为断地点将答原样杜本断股分。装在邹萝氏模搞型预载测功策效检生验中悄，F哑=1豆5.代16屿98铁2，鸟在5丝%的砌置信燥水平耗下，稠小于喜标准解值，现所以沃模型也较稳和定。之因此滥，经指过分坏析和赏优化扫，最妇终的以回归宗方程铁为：牲T爹=浩（0由.0倚11婚5）暴宵魄（要0.幸00急24奇）瞧苏（0煮.0趁07吊1）匆凝婚闭（0弓.0寻01梨4）此=拜0.费95酬59朗77愚，祝=可0.倍94作96气88迈，跑F区（3渡，2眨0）驰=程15俩2.师00怒83摘，剖拼D描W=出1.遥43丘82论49肥结论觉和政脑策建府议拉（一叹）调贝节国弄际收腰支走顽向均萌衡帖1.尖经常尸项目爪方面色。我冶国应诱将出剧口导甜向型方增长绸转变循为内慧需推群动型饼增长届，从踢根源独上解优除贸煮易对网外汇粮储备筋高速按增长子的推宪动。吉作为督大国制，经称济的翠内部傍需求馅对贸动易平兴衡的得影响烧，往羡往远佳大于雁汇率布的作速用。招2.状资本恩和金妨融项框目方股面。问一方丰面，泽抑制秘短期肆投机阶资本轧的过下快流专入。巴央行禁要大样力加茫强资章本流畜入的喘控管匀，加江强对业短期柳国际债资本训的监罪控，应加强挨对外禽汇资狠金流腔入、谢结汇手的检氏查以漏及对海企业数和金晒融机竹构短扮期外澡债的钻管理贷，同幸时还五应与跌国内施其他俗金融导部门叶、外精贸管雁理部伞门、责海关酒等几围方面两进行判联合棋协作争、信脏息共柴享，柿对各梢种形卷式的匹投机释资本晋流入岩进行棋跟踪测调查屑，完终善统颠计系钓统，愉给予抵适度梦防范滔。另愈一方订面，璃大力名发展忘境外弄直接劫投资愚。发蓄展境胳外直改接投春资既驾是我龟国产哥业调讲整的斩需要挤，又惩有利井于实算现国职际收挨支的泻平衡季。萌（二竞）改投进人倚民币私汇率刷形成艘机制既曾察1.乓适当愤扩大烘人民覆币汇产率浮堪动区椅间。虏在人浴民币汪面临记巨大贡升值钟压力伴的情积况下芳，我弯们应慧适当拐放开脉汇率壤波动推的幅组度，董这样麦可有轿效杜直绝因宗固定剖汇率潮目标异导致驴的国球际套映汇套搂利行桐为对揪本国跨货币芳供给锻的冲墓击，碰减轻僵维持燕固定环汇率情目标割对外义汇储燥备规业模的扒压力挺，削楚弱外独汇储定备与馒货币详供给诞的内碌在联注系。河奸锋2.漏创新伙外汇胳市场雁交易混机制僚。为豪了能惜让人熊民币核更好温地反屑映现傲实的窑供求撒状况泄，就拦应该粪突出加市场蜜的主虫体地椒位。枪从技垄术层物面上霉说，兼人民碑币汇它