某公司财务管理学及财务知识答案

1中国人民大学会计系列教材·第四版《财务管理学》章后练习参考答案第一章

总论（王老师）二、案例题答：（1）（一）以总产值最大化为目标

缺点：1.只讲产值，不讲效益；液

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滤财务宰管理谜的价拜值观娃念（梦王老剂师）赵二、纷练习寇题纽1.武爬答：叹用先吗付年耗金现真值计苏算公咳式计伙算弯8职年租罪金的汉现值友得：准

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辜优去点：茎（1别）没程有固枕定的晕股利抹负担肚。公拾司可掠根据狠自己朽的盈默利灵袜活选券择是尼否分户配股璃利；瓜（2宴）没立有固拳定的邪到期雅日，遣不需奇要偿乔还，梨它是训公司丹的永丈久性馆资本拆，除掉非公润司清既算时查才予芒以偿扣还；谨（3夫）利车用股发票筹蜂资的兔风险赖小；盼（4陕）发形行股迎票筹赢资股爱权资声本能反增强歉公司笔的信津誉。秀缺点柜：（云1）蜂资本丑成本凉较高状。一标般而嫌言，润股票舱筹资秋的成余本要彻高于铜债权罗成本羡。旨（2银）利档用股恩票筹昆资，逆出售缸新股刊票，皮增加周新股寻东，诚可能宵会分舱散公贯司的恭控制盗权；嘴（3伯）如甚果今发后发凭行股拜票，贫会导扩致股眠票价所格的译下跌犹。今2．蚕投资致银行耕对公男司的旺建议题具有薯一定船的合禁理性虎。因汁为发拌行股得票筹瞒资后未能降躬低公两司的沉财务煤风险两，并学且能腐增强潜公司祖的信吹誉，慧而且寻由于秤股票烫筹资暴没有领固定贿的股筹利负鼻担和营固定摸的到陡期日亚，这夸也从线很大网程度跨上减庭轻了撒公司兆的财隔务负臂担，脆促进恢公司减长期牢持续好稳定似发展遣。土另一夏方面来，由唐于股腐票筹瓜资的侦资本追成本绑高于纪债券盖筹资硬的资鼻本成腥本，疏并且浊分散榴公司要的控格制权邀，这躬在一柴定程从度上经也会算对公轧司股板权造哑成负绒面影镰响。陵3．白由于抢该公圆司数资额较殊大的南债务尽还有汪3年师到期助，因包此其户可以驼考虑窜发行蛮一定锐数量高的可昌转换胆公司录债券忆，这住样既言有利侧于该品公司猪降低难资本疯成本夹，也诱有利滤于其答调整述资本助结构刮，降制低财供务风澡险。天第六羡章炼投长期烟筹资径决策翼（荆屯老师寻）恳二．牌练习霸题坊1.抱答：摄贡献法毛益浸=2移80冶00智×逆（1恨－6统0%垄）=粉11由20集0万校元伏EB乱IT贩=1趴12芬00命－3创20引0=堤80割00夸万元启营业撞杠杆侍系数质=1袭12省0降0／饥80止00唉=纹1.钳40翅六郎红公司俗每年隐利息苏=2闯00械00劲意×喊40蹄%枝×表8截%榆=统64继0万币元编财务撑杠杆肉系数竭=8劳00秘0／吵(8约00攻0－膏64炉0)们=1序.0钱9呢联合序杠杆车系数延=1现.4度×钳1.爬09领=1扁.5汤3缘2．墙答：丈方案崇甲：替各种厦筹资便方式燕筹资课额比雹例：轰长期液借款症：红=1被6%技综合坑资本仅成本鹅率：吹16挖%卵×掠7%触+2彼4%待×病8.逃5%相+6增0%羞×长14宁%=虚11案.5悔6%废方案评乙：叼各种伐筹资浪方式僻筹资骆额比渐例：作长期留借款丘：刺=2姿2%盯公司舞债券查：消=8墓%购普通拒股：炕

误=绵70符%宝综合诉资本霜成本使率：殖22辫%轧×突7.踪5%彻+8凯%夺×姜8%轿+7饲0%定×拢14急%=剩12归.0沟9%灯方案腥甲的诸综合柏资本招成本栽率<拉方案赢乙的倦综合装资本逢成本淡率脸所以后在适爸度财俘务风朋险的重条件扫下，礼应选科择筹撞资方汉案甲趁作为拳最佳屡筹资签组合卵方案往。模3．衬答：名（1醒）

扑EB谷IT猾=7们84择0万腿，E缴PS挣=室=1蔬8哄所以拜两个炭追加晒方案单下无翠差别卸点的杨息税苗前利胜润为疼78裳40轮万元锡，无峰差别光点的光普通字股每含股税耻后利叶润为哄18削元。芽（2执）方门案甲持下每窑股税蒸后收项益：毫=始3.邻4普方案桐乙下镜每股皮税后嗽收益忍：开=3浩.8片7隶方案因乙下慨每股悟税后涉收益漂>方滨案甲尤下每盏股税洲后收振益程所以露应选燃择方框案乙调。济4．屿答：己九天降公司阔在不顽同长管期债纲务规摆模下紧的公梢司价却值和碗公司后资本昏成本冶率测惕算表肾B（脏万元写）欲S（备万元萍）封V(迎万元断)揪K陵b列(纵%)只Ks堆(%助)翼Kw姓(%迟)旁0拖10株00州0箩10蹲00剧0巩——承16障%贸16刑%办10史00建10犹30撞5.急88伴11贼30惰5.臣88使8%损17天%毁15腾.9愧2%啦20爱00番93递33惩.3仍3纲11施33硬3.或33票10描%蚊18耍%坦15骗.8渴9%方30践00沸83初36每.8积4贫11辱33创6.宰84等12径%深19给%仁15半.8渣8%好40段00灵73命20偷11佣32楚0孟14悉%粘20箭%下15例.9细1%施50始00床62棉85期.7常1彼11补28英5.脂71办16烧%靠21玻%绝15稿.9赠5%挎在上局表中报，当挨B=裁10段00开万，剧K柳b怠=雪8%感,K眠s=印1远7%皇,尊EB育IT虚=3熄00愿0万浮时，馅S=雨=由10阿30茅5.刺88调万元炕，姜Kw工=1蚕7%启×石+员8%眼×惭讯×玉(1予-4僚0%浩)=爆15坦.9犹2%阵由上傲表可袍知，溉当B虫=3苍00镜0，鄙V=元83胀36嘱.8牺4时洁，公谨司价眯值最神大，坡同时凯公司碑的资衫本成迷本率巧最低鸣，因谷此当哀公司址债权梨资本她为3吹00晴0万练元时沟，资闯本结迈构最列佳。为三．滤案例伙题推答：情1.最可口语公司银20滴05最年末甘净负虾债率尾=御=3枯0.歼80膀%弄>尊25亦%税所以迹可口罗公司零20语05晌年末理净负甘债率贴不符声合公质司规插定的爪净负抬债率捉管理缺目标材。巧2．集可口膛公司璃：贵=登=4示5%虫=梢=7或7.病78伪%坡便捷姨公司艘：瓣=抚=5监7.贡72王%赖可乐畜公司茫：赶=菌=6距7.秃46悉%兔麦香感公司享：纺=答=9筒8.纤33访%练香客法公司向：食=悲=8余7.撇99雕%川由上冻可知骗，该绕行业御公司绵负债票筹资央中，材长期弄负债非的筹途资比渣例较罪高，姜均大驼于5劈0%她，其旨中可贸口公或司处惠于一此个中锋游水叹平，军这在短一定塞程度退上说兔明其电筹资填比例耐是合且适的排。听3．引可口驱公司扣未来小净收墙益折流现价帽值=森=辈15穗00怎0葬20楼05踪年本迷公司委的市从场价驰值=面45伍00歇+9追00愉+5呀00幅+4群50薄+2迅00妖×倾5=密16盐35农0蛾=9购1.饺74早%，缩可见急采用仁未来踪净收牢益折拣现价崇值法暖能准透确的葡反映会可口衫公司命实际美价值登。稻4．睁公司安股票阅折现叠价值沈=屿=园=8驰50佳0膜公司完总的设折现太价值催=8丽50严0+得45怪00肤=1饥30葵00惧万元逗=7闻9.狭51瓜%，侨可见唤采用捏公司秒总的且折现伤价值摇能较溪为准佣确的樱反映丝可口榨公司坛实际疤价值活。泽5．变可口禽公司严以净翻负债神率作件为资香本结奇构管马理目避标不捉尽合己理，所因为罢没有律考虑质企业劣的实搏际价丝值。裤更为触可取开的办候法是新采用孔公司挡价值歼比较送法，臂即公业司总脆的折崖现价冻值最甲大化掏或是杰未来爹净收叠益折笨现价雅值最舱大化埋作为军资本浑结构稼管理摘目标墙。塌第七鸦章软

躁长期疮投资己概论淡（王解老师评）众二、榜案例扒题羞答：夹（伶1袭）制甲约湿HN听集团斑建立献新厂屑的因植素有捧：拌

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拼1.杨如原材宪料供动应不郑足。硬由于起国内肚企业僻流动睬资金蝶不足市、管谎理不止善等圈因素奉的影赢响，磨使得严油料教加工钢行业崖整体读开工骗率严扑重不叙足，份从而境使得乱HN胆集团鹊新厂芝面临让着严却峻的说原材虽料供爱应问遇题，袜这严巧重制煎约了且HN切新厂粉的建尺设。将

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欲2.指富产品植国内浅消费轻市场情不景赠气。您由于细我国芬近十纺年来移人们槽生活固水平球有了站极大腹的提惧高，阀人均托肉食辣消费锻已经钥超过案了世哥界平原均水鲜平，片这限趴制了耐饲养驱业的撑发展头；另侄外，枣我国擦的饲窃养业霜的集众约化万程度削还很蚀低，趋商品环饲料锈的需接求量愤不是坏很大础，所顶以这糕直接麦影响耻HN逢新厂鸟的盈厨利能猴力。腿

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兼3.错问建厂地周期充过长打。由逮于在止中国叶建立浆该种周类型居的新壁厂的妙周期滚很长令，使话得企响业面软临着莫国外裤产品馋的竞早争以处及更旷多不辛确定昼的因强素。搁

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它4.偿捞国际唇市场谜竞争侍激烈帖。由刘于美身国和模巴西扛等国包的产炭品竞仗争力响很强奥，使壤得我邪国产际品很歪难在染国际错市场纷上立仓足，返而且途在外迈国低栗油价券的冲杀击下笋，建野立油业料加机工厂喷，前侨景堪瑞忧。刻

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局5.牵奔保税正库带身来的反利益仅有限灯。尽父管进显口的手大豆至可以炸进入图保税校库而贺免交典进口揉关税原和增蚂值税通，降督低原提材料劫成本壳，但塞是由袭于出校口豆邀粕产畜品的啦价格解很低屯，部粮分抵胡消了殿保税飞库带奶来的露好处鉴，使占得保慕税库项带来笋的利挑益不验容乐轻观。趴

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谢（晕2遥）企匆业进疏行投老资环钱境分内析，纪对及闸时、量准确赖地作渣出投管资决骗策和急不断涂提高何投资露效益语具有松重要灵意义蜻。对衬投资速环境夺进行遮研究舟，可燕以使拳投资择决策找有坚曲实的键基础驴，保毛证决款策的挣正确撒性。右HN歌集团秩通过蚁对建更立新先厂依挠据的烈可靠坚性、写内部碎条件汉的适雾应性旦和战筑略事渣实的泻可行舅性进桨行分捆析论息证，夹认识樱到建攀立新勤厂会俗面临锦着原悬材料狠供应胁不足耀、消嫁费市微场不江景气过、保血税库日利益金有限健、国起际市贷场的忘激烈略竞争些和汇神率风洗险等奏问题叶，从湖而得萍出当当前裹HN衔集团轰建立凭新厂观会有号很多烤风险蓄，因塘此暂盒时不漫应该跨建立聪新厂柏的结性论。疾如果附HN伐集团拳不进送行投娃资环傍境分畅析，需就不魔能看事清集少团面剖临的袋环境昌，不贿能认旅识到肥建立杰新厂南的一拖些制首约因牲素，怀从而稍可能绕会盲竭目投城资、鼻建立诚新厂序，给勿公司肤造成兴损失吼。因紫此，控进行趴投资申环境咱分析肿对企仅业作暗出正碑确的适投资酱决策进有着量非常诊重要涉的作国用。旗第八阶章芒

产内部谎长期端投资答（王柏老师忙）育二、除练习能题佛1.够皂答：酿（吸1愈）项片目棍A抹的投丹资回齿收期妈=薯1康+歉=赚2悔（年赶）抓

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挣对外同长期辟投资旧（刘长老师糊）舰案例屯题周1.薄答：姻（确1豆）债刮券在荡20抹02旋年浆4站月盈1遇日时骆的价号值为猾：定

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缠3.侮答：犹(1爷)暑三家厨公司鲁债券耽价值菜分别凶为：答（元壁）充（元笛）膛（元闹）价(2填)纷三家干公司走债券再的投追资收屯益率垮分别客为：

鹿由于叠B灶公司漠债券侄和序C超公司馋债券势的价秃值均们低于娘其市绑场价沟格，叼且三山公司乓债券羞中深A密公司徐债券孙的投棚资报凤酬率杜最高题，因效此应膝购买总A聪公司姿债券齐。哪第十蓄章矿

忍营运凉资金强管理余概论拳（王房老师愧）博二、笔案例权题情答：愁（勒1沾）克打莱斯帖勒汽孕车公量司持节有的徒现金芒、银初行存毙款和归短期成债券窜达到宾了蚂87闯亿美软元，存而正驱常现望金需岩要量刚只需库20戴亿美永元，演说明抗公司工采用怠的是馒保守冠的资铜产组覆合策业略；稳而股弯东认壤为，号若出障现现姻金短唐缺，稿只需讲向银戚行借缩款等葛方式钓就能纸获得征资金市，这板说明棕公司咸当前路持有趁的一直些短晋期流固动资阳产是雀靠长舰期资佛金来禾筹集贴的，启所以元公司模采用弄的是醒保守勤的筹灶资组培合策磁略。贪

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萍（膏2负）公雁司股罪东希控望公氏司只管需持评有驰20杰亿美陵元，间这相漏对于嚷公司加以往揭历史穷经验孕而言巨，是荡一个尖比较友小的既金额爸，因天此，腊股东假希望首公司秃采取壮冒险丝的资览产组性合策盐略，汁将更疲多的骡资金触投资结于报搏酬更屑高的渠项目批上。健而股颤东希光望当岂出现欣现金线短缺高时，增通过饿银行鼓借款丽等方皂式来内解决等，以毫实现裁短期吨资产滨由短晒期资升金来诞筹集靠和融课通，妹实行仙正常货的筹客资组浅合策旱略。诉

洲泻（岂3填）不坟同的缘资产悉组合币对公玉司的苹报酬道和风好险有废不同丹的影式响。宫采取竭保守载的资仇产组并合策建略时昂，公嫁司持薄有过悠量的酬流动办资产熄，公肥司的肝风险够相对磨较低楚，但廉由于拼这些触资产坐的收增益率蚀相对章较低糊，使叉得公琴司的现盈利椒相对旦减少谦；相色反，栗采取则冒险四的资梳产组习合策雕略时讲，公壁司持忌有的衫流动喘资产康较少根，非萍流动劝资产蛮较多兼，这秘使公冷司的时风险芽较高跃，但菠是收夫益也役相对允较高华。如秤克莱刺斯勒扶公司鱼持有疤过量晓的现料金及胳短期革债券匆资产货，这烈可以尘防范灰公司陵出现鸭经营稿风险劈，但朝是它遇的收臣益率脑也较穴低，类只有各3%晓。所拾以股释东希均望公晕司能并够将左更多租的资扣金投坡向回浸报更滩多的爬其他援项目饼。占

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粮同样枣，不菊同的符筹资显组合株对公墙司的燥报酬竿和风茅险也障有不挎同的衬影响牺。采赶取保腿守的胡筹资喝组合毕策略席，以承长期割资金系来筹伟集短赛期资拾产，烫可以蜡减少叉公司割的风话险，竭但是殃成本董也会母上升哨，由士此减功少公扫司的舒收益修。相艇反，酬实行羞冒险远的筹坏资组态合策弄略，剂增加因公司宾的收段益，庙但是搅公司彩也要门面临骡更大械的风棵险。监而在法正常泊的筹稀资组鸣合策磨略下对，公涉司的绿报酬堡和风糊险都仁适中对。乖第十文一章肠

溜流动既资产冒（王朴老师番）献二、府练习五题呼1.盆互答：永最佳积现金抵余额域为：辣

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