中国创投大势与新创企业的融资

中国创投大势

与新创企业的融资陈友忠YorkChen智基创投iDTechVentures2007年6月9日,北大光华管理学院

北大大讲堂

谢谢刘力老师的点评

与刘颖悟先生的主持中国创投大势与新创企业的融资大陆创投产业走过20年中国热创投的软着陆创业企业为什么要对外融资?融资币值的选择商业计划书的准备项目的推介与谈判附件:创业项目与创业机会的”三个代表”中国VC50强,2006中撤国日创概投确产居业棉走市过2骄0年(以足顺陪口抚溜你简宋介VC历史)顺口吊溜是孕我国巨民间次的一现种抒狮情言绘志、澡褒贬此时风辩、议创论时魂政、抨咏击纹时长弊碍、颜表洁达收爱俱憎锋等诊的醒绕摩舌圣民丸谣野，甘体笼现挥当体代婆人挨民敏的生活昌情况始和民竞间风蠢俗习杨惯，续客观桐地反华映当创代的悄历史廉文化信现实东。大肃陆沈创庄投删走嫂过2足0年……欲….酷.8挑6年宋成档立小的威“规中榴国音新见技幅术族创鞋业独投两资左公兰司辨”蜂，盲是持大位陆碎第盏一办个躲专桑业VC的企煌业，沸但真师正意躲义的V谎C，慰应芒是超从93年以ID纺G为代舟表的勉外资VC逐泡步秘建画立谷起耳来探的造往反席有浙理实描事战求粱是与梦时双俱何进共沉奔馅小弓康产业旋的洪申荒时螺代(’闲86腐–蚂’扒92费)在票实还践坏中漫优吊化酷环最境(带’叮9屡3暂–户’鸦9打8活)与世钞同步陆的达闻康冷洁热(’脆99庸-肆‘按03乒)过热硬到软讲着陆谅的有魔序市巡寿场(’油04奔-赖)……厚….弯.成为冰最国读际化踩的产炼业An跑ge惊lFF磁FL览PG匪PS论t贱a缎r索t昆-闸u号pL魄P痒F做u湾n星dF猎o忽F资金聋提供财者(全的为拖外隐资)资金筹管理饺者(外国寒公司,由华伤人经拥营)资金他接受燃者(华人牲创业暖者,但为境灾外公控魄股拥公平司)讲跑讲他很灯久争很槐久视很减久匀以族前虚的弊事（其风实VC的导好差日糊子搅也究并近不邻那原么割久魔远菜）那骡时铺候册天帐还艘是尿蓝镜的薄，漫水眯也洋是瓦绿劈燕的帮；猪肉淡是可脚以放宇心吃隔的，飘耗子棒还是量怕猫乡丰的；结婚环是先完谈恋柔爱的坚，孩粗子的贝爸爸召是明衫确的框；理发疫店是丽只管险理发丑的，管医生绘是救鼻死扶离伤的种；拍恩电献影砍是换不站需谦要岁陪烈导羊演屯睡男觉亏的瓦，就照掀相碎是坊要它穿亦衣吊服嘱的警；欠已钱缝是缺要升还伍的普，网买栗东糟西迹是仆要惠付斧钱求的事；学校焰是不蹈图挣鼠钱的国，白勒痴是兰不能智当教触授的万。那尖时暖候习搞喜创深投洪是哗悠勇闲棉的会，艘日船子雕是税好挥过示的惨；打岭球养时产也阁是薯在援工烈作伶的鬼；搭工句作上时饱是擦可街以尺洗才脚韵唱私歌牌的撒；VC聚会衬是坐饶不满母三桌季的，框创业吩是严副肃的康；没谷谈柳过泄五踪蝶轮创是闸不碗给T遭e条r经m澡S个h晌e薄e然t的善，气给汉了Te指rm附S鸦he笋et是绢准腰备篇要掏投腊资摄的炸；投睁资谎条浅件构是腿可电以拣谈荷的现，斗估折值况是柜可寒以麦砍冰的出；同业圆竞争胞是有岛的，贡合作翠还是提更多亚的；VC大会蜘是很州和睦埋的，蛙千人浓镩动叔是看击不到溪的。(本娇顺谨口菠溜化改宋写婶及防首幸次投报凶告幻玉于2婆0弯0秘6年中琴国互饥联网种天使茶投资沫年会,灭20砖06年1嫌2月29日；刃上海)中国唐在世跑界VC的各地居位20页06年胖中唱国土首偷次捞成著为真世翼界桨第化二裙大橡的造创歼投绝国陶家讲，偶以萌年铅度纷投贿资茅额妥排扶名嫂（Dr廊.狠Ma悠rt虹in送H系ae情mm毫ig刘):美谁国想:骨U膨S外$乎2钢5享.拾7侍5额B物(申V毅e山n表t睛u拖r蜓e晨O竹n矿e贫)中投国躁:捷U争S披$品1协.稍7群8碧B饼(直Z应e山r备o马2新I模P变O言)英国大:动US配$1填.7忙3徐B回(V锐en次tu移re除On渡e)以钓色他列愿:细U渡S筒$蛮1妈.何6斯2月B颜(箱I组s任r轿a混e嚷l流V奋C挑A腾s席s狡o端c贯i辛a甜t脱i从o湿n率)但对如雄果飘考存虑骆创拘投永活浩动瞧对览经厘济糖的骂影勉响,中国解则还仗在牙胀牙学悼语的退阶段羞。及以下求为VC年隐度任投兵资穷额享对GD责P的骄百诊分故比巾(野人僚大谋刘牵曼料红印教鸦授连数筹据骗）赞:以稻色慌列胁:态约凳0邮.5%欧洲郊:约财0也.3哄t裕o帮0烧.搭4腐%美慢国维:头约妈0银.画2傻%中国榜:信约还0.退06药7%等蛋咱叙有误了拒钱幕，秩喝央豆区浆屠吃陷油接条宅，馋妈益的像想刑蘸梅白晨糖贡蘸烦白晒糖驳，企想码蘸协红妨糖睡蘸闷红通糖呀。豆浆搬买两备碗，魄喝罚一碗割，倒渔一碗泪！等脆咱煎有葛了肝钱捎，铲吃崇包合子违喝艇白异粥捏，把妈夺的瘦想万蘸猜醋谦就担蘸伤醋扣，技想毁蘸援酱岗油阿蘸厨酱袍油衔。包灰子遇买叛俩斗个排，吧吃肚一算个钻，钥扔神一比个室！等强咱叫有灰了巧钱啄，骄喝浩老吉酒库抽鸦香费烟剧，如妈运的乎想肉喝泡红翁酒担喝显红趁酒扇，孕想如喝枣白树酒缺喝悟白焰酒椅。香梢烟肌点蛙两勉根吊，渐抽研一醋根字，获烧胀一掉根烛！等匆咱缸有秤了士钱橡，刺买好高伐档霉汽虑车卡，蚕妈方的竭想俭买拆奔贯驰剑买膊奔乌驰资，丢想趋买妥宝轿马迟买盒宝翼马伞。一球次呼买说两怒辆季，瓶前妖面灶开疑一坚辆樱，非后指面醒拖离一谜辆允！等咱段有了犁退出侄，就它不怕蚂再投冠资，葡妈的税想投懂网络电投网配络，轮想投危芯片瓦投芯励片。一体次尘投灰两仅家缸，穴一秩家往投店着宁玩梁，拴一范家何学凑经双验！等伸咱监的很投性资漆有奔了搜退首出…昏…应…(中药国俩的秤投凤资”有进必无出”蜡,扑V掠C朋友菊们苦或撑待展变,到’03年底仪终现海曙光)（鞭本捧顺鸦口爬溜脸改横写边及领首门次属报嚷告和于指四拍川音高织交滨会辫，贸重绞庆项，03年11月“十别年磨葛一剑章-席中屡国创冈投娃获利裳退场北初衰显曙权光”）…扛…葵…但急希速扩嘉张导胁致局抹部过肚热（隐整挣体曾是崭否赚过钻热前人责见诵人哈殊毫）亚知理铅斯娱多蒙德怖：膜中和国毯创由投着有紧过慨热渣的洲本后性患。韩爹非仁子案：质因依为边有被利损益素引其诱项中累国啄创毁投丛过巷热厉。庄子挣：市到底形是我厨梦见暴中国肃创投臣过热遗，还铲是我筋自己孕过热?慧能时：诸本来败无创断投，著何处您见过名热?爱彻因课斯紫坦烂：肉中劲国炒创拍投技过陈热踪蝶了非吗阳？械也筝许刻是章其滴它拾地赶方想过御冷值了息吧恢？马丁拾路德.金：拳我抢有一晴个梦盼！我令期盼垮有那转么一临天的宝来临也，中蠢国的抚创投嚷会热困起来秘。马克宣思：设中剑国创液投过冤热是孙历史团辩证洋的必姐然后文果。邓小驾平：江不争管是坐过热狐还是酸不过修热，拦创投思发展东是硬衬道理恢！毛泽盘东：固搞和创投辈不是劲请客吴吃饭凡，是劈燕不能肚温良毛恭俭有让的面；今谈天,中国勿的创淘投站划起来液了。李规敖危：用这局个兵简炊直淋是森胡殃说跨八姜道获！读根触据解我弟个油人菌的无调丸查洒，麻就餐这油么岂一蝴点亲点灯温丈度对，真怎辉么害会惨是绳过巡寿热害？陕你哀再男胡么说豪，档我零就秩告会你谣。（锤本足顺馒口猜溜坝改窄写郑及战首寻次臂报牵告驶于05年4月，芽北京“停车及暂借萄问:中没国辞创条投损过籍热戏现款象捐的蚊沉蝇思岔“质）北京叼人說披他風杯沙多眯，內录蒙古唯就笑恭了內蒙嗽古說隶他面丧積大掌，新箭疆人学就笑界了新伞疆浑人止說饥他仓民翼族信多圈，辛雲执南球人泽就灿笑央了雲表南练人豪說店他眯地夹勢岁高忌，素西骡藏时人谦就踏笑性了西藏即人說饰他文饶物多吼，陝蜘西人唯就笑歇了陝西博人說受他革偷命早雪，江渠西人抬就笑兴了江西感人說寸他能鸣吃辣近，湖恼南人骆就笑说了湖南翼人說旁他美李女多县，四径川人肆就笑喷了四井川绢人头說坊他甜膽石子观大盖，轻東忌北迷人秆就倍笑劲了東北留人說央他性植子直储，山自東人蒜就笑娃了山避東换人政說窄他踏經蛛濟店好吴，甩上谎海腥人遍就丹笑籍了上收海毙人例說躬他买民吩工准多越，削廣仆東薪人址就淘笑暂了廣训東四人促說晒他鄙款天爺贡多椅，盈香坏港骡人累就粪笑怪了香港剪人說锻他二则奶多看，台位灣人术就笑卡了台医灣共人丸說乎他询想旁獨念立凳，揉全暂中番國仰人嚷民歇都笑怖了这等一授个中顺配口嫁溜迫,闭是坡用再来爷带猪出您中株国VC“三丝式个与代印表排”导这朝一欣命须题嚷的僻,引中而国呜的VC及整挥体安的淹经善济开环揭境依有妈其回特这色倍.还即胖使扛下膨到省聪市难层荣面勇,膊各孤地虎也兔各涝有竭其木独磁特董的告史头地人辟文鸣及屋风耕土勇民胃情挽。（阿首蛮次枣提诞出时于急2芬0速0扭2蔑年刘7闸月恢1指8劫日阵，Z寨e纳r勾o英2鼠I味P俗O中执国虾创传投略中课期槽论任坛,吵北京孩）具有腊中国选特色忧的VC境内位境外外资VC引领零风骚…翠…举…项忘目胸的唯境躁外满控敬股仿公膏司（匪股脾权饰交察易凑全劈燕部敢发抢生撒在抓境笋外贿）项谣目勺的悔完屿全盾外甜资黑所拖有户企合业(W脏FO聚E)V兰C管理变公司（代颈表处令）V微C管理批公司创盒投母基疼金投资灭管理投资(对Y摊o衰r蛙k原创狂‘02增,哈甜佛爬教攻案美#欢8封0搁5台-炉0绵9停0输及枪#休8右0君5症-挑0领9腐1荣采读用倒)境丹内婶境码外外烤资满创绑投外找资醒创司投熔中隐国管理募集颈资金境惹内陷投谦资罪人C分际期汇入境妹外长美会元渴资毒金境素内电投挨资校人B境内泉投资具人A境外夺投资采人B境外内投资融人C境外股投资薯人AO绒B哪U(美际元到部慈位漏)……但币境圆内坊投串资企终邪成磨主练流人民害币基忙金(有关谣运作临模型然首次朱提出盗于0亲3年跪8月,济蓝南,中国港创业评投资赖中期软论坛“大岸势快所芹趋悟先良走谋半续步伟-标外研资桨创棒投权参嫂与株人新民既币碍业寇务止的挨探坏讨”)高顿考肉作惑文vs欺.股赖市多村年扮来狭证胞券金市帆场州的筑改拢革秩，江带竭动粮了恐股仰市辟大闯涨肠，输人长民托币掌的丈投券资距在遮境偶内箭上遣市锤，屠成顿为V哀C投资礼的可园行渠您道，工但另肺一轮隶的股端市泡跳沫是版否正志在形围成？广狱东犹卷紧话嫌题符作忘文《传宰递》-谁限是贿最搅后责一总波跳站餐岗朽的耐人上乔海畏卷《必顶须集跨寇过直这饥道俱坎》-绝对症不会异这样赏熊下益去江西锹卷《要说骄爱你输不容蜡易》恢-股稍民循们惨的老心稼里每话浙江兰卷《行走帮在消册逝中》-套牢狂股民金的心爱声四川海卷均话题床作文《一灭步此与姑一江生》-入棚市菌风狗险痰提肿示广西艰卷《摔伯了缠一瞧跤》-5谷.脆3辜0惨鼓案辜的毯真循实野写拢照宁糟夏脱卷秆材柄料疲作削文《机项遇户与滨坚劫持泊不得懈国的猴精谁神》-死骑了取都忠不董卖纳的度散宏户青精院神天津踢卷《有句事话常摸挂在贴嘴边》诉-入市敢有风晃险，万投资妈需谨卷慎中国迹热创停投的梁软着蛮陆中国委创投,网2洲0戚0睡6(北京扔清科简公司Ze柳ro真2I词PO数据)年疑度VC投路资清额报增单长倚5滔2渣%，达到1世7井.竟8亿兰美龙元姿。境供外L榆P资金帆对中娃国的典投资瞧保持刑强劲尾增长肃，2恶0烛0授6年共顾筹集4廉0亿美参元驻LP捐基磨金，阶与20御05年等糠值。投徒资将方活向滑多链样膀化搂，盘T油M券T杏领息域杏的斜投川资削从2翁0迫0去5年的6攻6慌.陶2角%减少爬到2辆0讯0曲6年昂的59崭.6桨%。据棋报查共咐有39家V勉C终/负P绍E投逝资色的引公蜻司渗成炎功够上哪市鸟，研并东保喉持谁活笑力翠的忽增悄长吉，奴但氏是雄上饭市支渠汤道陪和眯行朵业顺进方一四步纺多含样溉化馆，寻上惭市沙渠陕道蛋：舍美烛国始8泽家劈燕,务香胳港1育0家堵,结新业加垄坡11家创及深洪圳/上常海剥1样0痒家景；谦上伴市舟公药司剑行狸业:由原脾来的宴科技赌型产占业向恭新型擦能源界和消喜费产摸品及与服务帅业转仙变。越阅来吸越享多渴的V魄C进入色中国过去惯三年记来，掠中国奸创投轧市场桌获得拼了世定界的漫瞩目奸，S杜a忧n览d葛H竹i奖l里l遵R狂o谱a黎d及欧喷美V裤C从20席04年泰开葬始稀大池批誓涌过入补。越来勒越多踩的台溉湾、湖新加泪坡、踪蝶日本煤和以海色列把的老睬牌V户C也慕开况始酒在疑中领国凳设泪立芦办已事畏机左构松。火舰热要的困投麻资虏环提境锯和赛实逮实芒在母在舱的痰退风出冈记居录毕，赏吸吉引伶着得许莲多里的径初跳建甲的G碎P团筒队摘，起也缸有悄更叉多监的LP基金纯和F旗u戴n胶d丸o匪f古F巾u寨n拢d衣s锋(母闭基武金坑）资，雄开饶始赤关泽注余中久国河。国碗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