M产业链投资机会展望

TMT产业链投资机会展望华泰证券郭翔2013-12-07TMT产业TMT（Technology，Media，Telecom），是科技、媒体和通信三个英文单词的缩写的第一个字头，整合在一起，实际是未来（互联网）科技、媒体和通信，包括信息技术这样一个融合趋势所产生的大的背景，这就是TMT产业。TMT这三个字后面隐含着非常丰富的意思，TMT中的技术更多是以IT为主，Media更多是以互联网，固定互联网、移动互联网为代表的新媒体。TMT使我们看到不断创新变化中新的电子产品。TMT产业是以互联网等媒体为基础将高科技公司和电信业等行业链接起来的新兴产业。TMT行业的特点是信息交流和信息融合。从产业链角度梳理，包括了文化传媒、信息技术、通信和电子元器件这几部分。目录：TMT产业链文化传媒信息技术和通信电子元器件文幅化膜传压媒未山来帆随光着既互夸联江网盲以融及懂移月动王互驼联默网耗的膜普模及柱，草越遣来龄越玻多察的纸传介媒禾企披业总能转够渠直榜接姻的聪接懒触推并笨且虾积悟累翁自尾己方的河用踏户华群刚，班企裳业纳之仿间歉的脂竞拿争片已柱经咬到铲了巧用愤户包层厘面锄。涌传勾媒劳行六业科作可为带与灾用隔户荣互作动阔最网直猴接轻的蚂行葵业份，思在行这习样知的泳趋纠势究下弯受香影泉响劈燕最涝大效。我剂们宴在莫传岗媒蛋互硬联忌网役行摘业想发瓣现呜了史一拌个羽有队意辽思忧的惩现缠象枣，卵无输论盆是贤中沃国转的捐湖玻南咬卫妙视残，穷小群米踢，尺还筹是枝美丙国示的要迪烂士反尼轻，N监e俯t馅f盛l秤i殿x，痰苹肿果额，驶他练们虑从乡丰默很默团无滔闻修的焰小忧公济司蛾一呢步厕步健做迈成悠享辽誉倚国促内杜甚客至默全崖球糟知肥名碗的杠文岸化沸和验互漆联置网窗龙丈头企公扎司铜，阶其皆中口都的有丛一董个眠比寒较耻类业似链的染成躁长鸟路况径鼠。通瘦过巾热宗门报主盖题衡湖垃南渣卫稻视件进笑行辜重匹点出分劲析情，心通厉过泪分刷析郊它洲的监发抛展验路查径购，喂从援而野期生待僚在害传迈媒世板湾块瓶中饶找秧出挺下课一些个舟湖否南肠卫浸视克。文讨化枯传稠媒—认—湖匀南胀卫凭视湖甲南扫卫隐视京是安中叫国步省模级效卫所视她中挣最饮引聚人魂注括目瘦的露明歌星贴电橡视员台刊。跑我纵们破注幅意劫到普，起在缘瑞既锤没见有全区湿域旨经付济桐优赠势莫也鹅没竖有痕政案治栋资在源填的扭情敢况规下姜，阴湖某南下卫歉视尊自1盐9木9鄙7年化上跟星立以絮来佛收麦视柏率镰一挠路饰飙怒升睬，哈持择续眯在握省授级荐卫急视较中庭排晓名吧第稀一资。文工化增传奴媒—隶—湖匆南晶卫牲视运位营放好歪一构家率电锯视免台异不虑仅珍要词关视注掀收交视厉率敌和奶影思响立力洗，选还敏要厌关串注持产秆品眯，侮受蛙众适，骄定胶位驻，昌盈醋利酒情剖况毯等嘉，查而腔湖哨南触卫珍视河正估是业依秋靠抹这泳种横产歌业总链宋思捡维扁，含凭抄借煌精供准衣定搜位店、礼主歇打袜综藏艺苦节芽目该、潮拓改展顽产畜业距链傻、脾形梅成窝品闭牌证形扯象关并饰进觉行凉新头媒当体落布泻局肺等艰措撇施宫，库才斗在运央惑视骄垄着断角全淡国邻市数场挠的浙情尚况锯下桂仍培然偶取埋得使骄做人目的摩成配绩下。1、阶精坚准解定结位劣：惧快按乐队中淘国隆。冶这伍个秋口净号论涵重盖彼了驰湖遇南假卫私视夸的梅两唱大坛部原分阴：呜“燥快晋乐帜”饥是帜内看容惠，炕“弹中链国磨”甩是员范寇围愁，亿表婆明似湖落南瓦卫滚视窗的花立篇足缴点摘，努它未的冠具州体齿内昼涵姥包阶括世锁舟定郊娱闯乐掌、丈锁乘定厦年盗轻捉、芹锁匙定星全待国听。文女化缴传沟媒—枪—湖僵南写卫及视2：类锁养定蹈核独心株受毁众湖膊南镜卫爱视织的捎核朝心谱受笑众蚀究转竟什是典谁常？汽我政们扛认皇为疼，会湖筋南灯卫爹视糊的勇核悟心逼受僻众夏主稠要造锁阶定战在震年誉轻顿化说、呢女甲性义化礼群蓝体宰。谎根丧据《杆2完0胜1馒2肆-宅2缠0赏1蛋3年意中耕国满电尼视碌剧改市友场育研果究点报矛告》显桑示配，乘湖季南醋卫甲视仇的科观猎众蛋以1田5党~雾3用5岁功居凯多亚，4骑-匠2挪4岁哗最危多郑，幕偏坟年梢轻拐化撤，怪并惨且钱女赌性顷比都例堂高削；述教室育味水效平枝较护低铸，直主竟要乎为遵小悬学搜、扩初杯中缝。进而尽这锣一瞒部搅分锤受澡众逢的净共跌同僵特武征乒便若是兰喜涛欢琴娱嗓乐佣，驱推挽崇佩快恼乐伶至制上节。文糠化梢传晨媒—咐—湖涝南候卫笼视3：陶推乎出视主亩打色产长品用培勾养淡粉恐丝《快疲乐乞大航本挣营》是庭湖旧南米卫既视抬最盾具桂辨捧识末度承的遣节挑目什，沟收吵视大率恒一旁直呼稳跨居燃全等国览前辅列视，智虽擦然2迹0疮1姨2年淡受挪到僵江辰苏弓卫诊视《非蝴诚伙勿圆扰》和猾浙匀江配卫栗视《中缸国蜓好脑声眼音》两梁匹膊黑咽马骂的烈冲惯击唇，雹但框在2蔽0睛1早3年份最剧新秋综个艺运节遣目矛排超行单榜每中蜓，《快拴乐搏大小本践营》最权终堵以1随1胁.响0出2胀0的瘦动别态熔全夫媒茶体权收奸视流率额再苗次鼠荣扫登驱榜乘首正，螺领蹄先《非侮诚苹勿毕扰》（7请.图5虾9甜7）顶和今中剃国寻好围声激音酒（6圈.用2湿2艘1）育。膛从跌广哨告钉收炉入族来体看屿，《快柏乐附大铅本费营》每凯年郊的粒广耻告杯投阀放停量岭在7辣~尖8亿康元艺，鹊而怠湖逃南旨卫丑视蛾全额年生的童广吹告鼠投穗放诵量疏在4膝0蛾~案5锦0亿妹。文会化仗传句媒—产—湖尼南命卫汇视4：锋产速品烂和炮产长业误链忠的详扩戚延我糊们往除尤了《快勤乐误大灯本曾营》之忽外仍，展还傻会冒立鸟即痕联怪想豆起属一呈系尤列膊综姻艺宁节仓目仗和狂热仔播电伸视菊剧加，被这莫就钩是目品姥牌挡效后应珍。崖我堪们趁认恐为脚，兔电自视谦剧弄产味业晚链弊和层综态艺摄节词目田产寺业防链上正沈是啊湖弯南子卫炒视乌区衫别畅于单其厌他择卫副视乔的初核暗心辣竞什争鱼力里。（象一窃）丈电锐视塌剧湖语南政卫蜂视交电束视寨剧夺的怒播裁出蒜时盛间束共劈燕分思为纸四喘档艘，花分这别比是8捡:僵2然5吩—管1发1傻:孤2厚5偶锈像汗独慰播区剧烟场犯、1虫3唐:够1脑0寄—发1访7获:倾0左3开亲心洋独架播发剧阅场辽、1瓦9不:剖3散5云—虎2蚕0铜:拘2缴5金顶芒挣果差独投播烧剧僵场镰、2械2阶:杰0期0推—乘2团3艇:秋0劣0金久鹰拐独宫播庸剧享场烤，功其涝中港收肤视蜘率避最冤高愉的钻是须金劣鹰皇独毛播宽剧回场否，街自亏开最播应以撒来殿连烦续礼多袖年浓全低国旦同娱时良段啊收失视饥排重名摘第泊一求，产打馅响袋了还湖级南毁卫创视蜂的炼品息牌衬。（养二信）获综畏艺嗓节未目湖史南府卫眼视甚的坏综炎艺丸节湖目名如售日匠中歉天暂，判比缠如《快赶乐凉大啦本厕营》，净作董为卸一改个剑存复在别了1呈6年陈的之老董牌货电忧视筒娱碍乐垃节初目洽，缺它肠培成养址了瓜庞妥大抵的蚊忠共实况观丧众荣群像体档，燥其普主柔持埋人沃何膊炅店和她谢鸟娜印均讽拥歼有叫超简过4帖0承0嫌0万俊的戚微线博术粉坟丝希，解人愈气零极风旺冲。初除导了《快凡乐裤大禁本柔营》，蹄湖扔南辩卫洗视防的们经据典图综亮艺雾节尤目段还娃有《超搭级界女粉声》系溪列裤，浓以南及2毛0臣1润3年瓶最吗新图热王播会的《我缸是弦歌充手》、《爸社爸崖去宿哪么儿》，胀前窃者这属染于办完顾全芹自编制溪，尤后堂者震则城是寸引继进踏版拿权送，浆但谣都博获页得究了择巨罢大样成致功缎。文津化划传盐媒—虚—湖隔南降卫碑视5：棉形碰成寇品毅牌啦形等象纵和陡粉字丝惰的顾扩谅延目跳前小湖辨南屑卫漠视应已西经攻在赢新僻媒济体励领狡域晴进脾行逝战贞略南性耳布辣局会，叼拥请有乘在符新饮媒京体后领剑域居再少造炊一胁个目“怎快荷乐预中绪国姻”饭的扑雄尊心掩。伏在得拥遗有关品疮牌脾和杠核糟心雀粉玩丝狂群降之辉后矿，季湖题南般卫稠视膝的累产栽业馒链页开絮始驻进妨一呀步慈延彼伸漠到编新雹媒析体炊领胆域催，模开瓜办歇官事方冻网驻站苹金仪鹰丝式网海、桶与连盛纯大铺合鼻作昏盛市世圾影孕业芽、辱与横阿惧里抄巴荷巴直合乘作喉快砖乐券淘白宝备、温开哗设仁官活方A寺P奴P、宪节租目惯官攻方芬微眉博持等铜等寄。茎但泽我影们折认物为舍湖着南管卫嘉视在的杀这轰种冻延严伸麦并坟不勤是执盲辞目榆扩羞延尤，曲而棒是锐根棕据找粉举丝残的双年糕龄谱喜灭好冰的阴适探当量扩粱延淹来蹦搭环建绩产怪业亮链缩慧。文译化劫传萌媒—晓—湖栏南坝卫节视6：弟最舰热汇门哈节塞目2悬0零1呆3年1闲0月内，场湖择南悄卫列视厉收纪视统率炉重幻玉新灶雄废踞积榜窄首进，前与袜其棒全渡新赛综序艺秧节秃目《爸雷爸违去膊哪再儿》的题热福播聋是践分捕不尸开日的茫，忘无雷论认是费城支市红网座收惠视讨率厕还饶是富全改国毕网喂收店视狐率止，《爸中爸挎去盘哪巷儿》都恰以仪绝租对惕优梨势饶居粮于容同砍时勉段熟排衫名宾第汉一晨。首坏先娃，秃首造先秆是鸭该烤节侦目晃促腾使跃了断国垫人扣对蔽“状父刑亲私角筋色岁”倍失档位森的挂重辨新近审稿视仍，机这讨也恶就夏有糖利炉于堤扩厘大态核智心轻粉阳丝瞒群停。苹我护们迹发断现蛙与愁之威前《快演乐驰大佩本远营》收再视驾率示前谣几承地该区海均亲为体经晨济宪相都对穿欠浙发席达聪地殿区句不越同贴的脆是棕，《爸联爸奔去距哪甘儿》除责了程湖鲜南岗之递外植，蹄还睛在余江赛浙肯沪贝和允北使京筹热慰播团，半这赛正罩是哲受柏众饥覆批盖市面缩慧扩岗大链的场表走现学。其倘次泻，飞大硬打赚明刻星汗牌坑。携第策一端季蚁邀塔请章的驳嘉鲜宾失林蝴志贵颖慕、航田货亮穗、京张蝇亮滤、山王肥岳倒伦衫、邻郭涛午均蜂为秧中滩国谎影料视习界肥、亚体申育鸟界遇、更模酷特萝界伞知冲名难人凯物移，猪无猛论秩是冻外炎形背或沉是扔事馅业煤，摇人奋气旗都弟足撕够毒高圆。第宁三显，甩湖价南覆卫钻视凉全肌方邻面仁营副销漠也殊促尾使《爸雷爸厕去茎哪叹儿》持捷续专火田热抛。悬开迅设《爸甲爸暖去阶哪限儿》官毫方怪微咳博液，哗邀载请够星拔爸萍星泳宝饼上《快虚乐宵大颂本昆营》，向对鸡星胳爸昂背灯后菜的洗星掩妈喷进罩行严访便谈俩，瞧爆播出节更对多夏温馒馨暮内惹幕造。文披化链传姥媒—伟—湖堤南发卫壤视总双结扇：细湖糟南宵卫晋视捆的披业袍务挨布肯局技最咐初泡是救在兆综守艺骗节虽目致，创推次出极了《快贯乐侄大狱本鸦营》、《我暖们锄约倚会银吧》、《百铲变数大抄咖掉秀》等征王跃牌壮综观艺章类蝴节说目遣，与在2供0列0恩5年弯前招后扁开怨始份拓秃展死产晓业陵链纸大型力勒发恳展扇电怕视堤剧至，淹其晓中腔自粥制丹剧锣是赌湖功南夸卫盟视感最胜大棉的蜘特崭色扬。跪依比靠勒王尖牌村综筹艺奸和饼热歉播润剧哀目遮收拼获馒了询大岔量哨粉叮丝松的刷湖授南蛾卫殃视挑近粘年按来区开金始龟在乎新舅媒肿体鸽布顽局敞，衰意衔欲翁在嫌互勤联炒网纹和静移店动垂互雾联俯领买域相再党造谨一悬个翅快快乐挎中魔国班，困并券已棍经蓝开牌办呀官谣方趁网压站坛金蜂鹰迈网椅，祖与餐阿旨里虹巴夫巴侨合潮作右快归乐输淘猾宝脾、蜡开剧放兴官羊方A辛P尿P、翠开颂设旅节昏目壤官葡方束微齿博拍以林及揉主晕持犹人胀微精博氧增棋强剥互毙动舒等爽等系。正扯是赴通鸦过小精即准胀定冤位—不—锁土定认核禽心赠受长众—蜂—推纺出免主圣打衡产繁品舅培判养钩粉吩丝—浸—产幕品绒和足产关业淹链姥的蓄适劝当乏扩壤延—侨—形鸡成趣品坦牌岩形探象欢和零粉敢丝叙的哭扩睬延汉的吴产缎业贡链畜布叉局态，通才估使畏湖丈南卡卫齿视在拥搁有擦了侍“扮播炎什场么抄火拾什爷么耍”欺的薪强床大夕平冷台扶影筐响陵力般。文捏化吸传邀媒—听—寻获找忧投飞资迈标撒的1：余奥饭飞词动煤漫奥怎飞望动守漫贤是A股屑唯鸡一笔集购内手容为创遭作丙、急媒摸体榨播夸放坡、半品帖牌鞭授廉权瘦、张产网业住运我营督于赢一原身嘴的呢动杜漫奇全旋产捡业倍链断运绘营炸商甘，洲我芝们雀认灰为绍公腐司胖具捆备翼成耽为鼠中乡丰国伐孩快之瓜宝薄和俗中败国秤迪该斯玻尼途的援潜示力萍。基公领司搂定疗位灵于饲“款玩损具初驱栋动超型杨动杀漫做生择产混商尿”嚷，之自失成雨立龙以订来料已唤经巩针彼对撤少尼年狼儿静童果成离功挺推淹出违“痒巴初拉菠拉汤小扩魔拼仙想”港、垃“率火茎力瓶少汪年陷王夹”翁、隐“镜果贤宝债特屑攻权”娘等庆一弓系傲列耍著容名祝品定牌逐。之做所算以寨把薪核袭心央受润众朵定蛾位蚀于隙少晋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