中金航空机场行业投资交流

中国国际金融有限公司陶薇2005年9月航空机场行业投资交流1航空业－关注油价的变化机场业－增长稳定，估值合理，关注股改机会政策改革有助于行业的长期发展附录--目录2航空业－关注油价的变化行芬业到增办长蹲速静度跃回虎归姥正堆常律，朗客后座先率怕水衰平骨进局一猾步拜提腾升尽蚕管脸上寺半梦年丑受芝到破了黑保观先屋运沈动宅的雄影川响艺，怖全闲行慎业祝客刮运习量须仍述同留比讲增云长厚了醉1燃3焦.商2侮％责，倘增隶长件速齐度佩回套归么正扁常富。树我希们秋预何期屑行羡业隙下句半辈年投仍廉将蚂保狸持幻玉1忽3钞.逃5贝～朗1病5释％乳的稍增确速上巩半太年早航秧空呆公妄司测的奋运带力妻投识放暖增表长侨相号对您缓伙和疮，态各表主也要舅航坦空谦公先司名客旋座诊率公同虚比碧均不有焰所阅提泽升墙，走而球汇谱总鹊客消座锯率益比奸去淋年嗓同睡期窃上旦升吹2柄.榜2驰个浑百版分豆点跃，君行研业丙供括需励关君系深在帮2龟0仍0剥5篇年创进胞一咳步换得骨到窄改而善数辉据赛来回源距：唐中递国脆航菠贸消网极，捞公谋司弱数脏据略，拾中芬金紫公顷司势研图究唤部4主两要唯航阵空膝公宝司所的锁收雨益洋率害水植平痰同炸比厅小平幅潜下偷滑数文据毫来到源尼：蚀公渐司棍数呆据宗，丝式中倦金怠公蚀司龄研享究健部国拨内垮和亭港休澳轧航获线冬由鸡于饲竞授争蜂的信加团剧已，送收绕益棍率巡寿水趟平膀均破出脱现段了榆一愉定木程怪度宿的超下鹅滑近异年换来呈国顺际持航溜线往持佩续稿升贡温晨，贼而伯国选际柔航席线茂的份收常益棵水折平的也瓜大典有酸改吓善口。仔南落航傍上侄半叔年室由谷于衣增啦加屿了逗多传条向收烘益芝率轮高倾的遍短镰程授国仰际婚航学线滋，灯收温益喇率宿水傍平炭提键升热尤初为粮明沈显值斯得怠指番出救的太是露，塔上蹲航刷和政国筹航及（抗7央5登3捕.抄H韵K凯）不由攻于浅主努要今侧地重烘于贿商走务煎旅忘客堂，牧受内到专市稠场必票遵价纽奉竞奔争烛的节影孔响洽相惑对系较部小倦，坚其胳收念益学水其平垂均寺出队现使了财小葬幅逝提往升5由税于唤油幸价梳持猫续国攀鸭高软和谋缺示乏义有巩限羊的部成透本劳控冠制往，扣上接半歼年钻航农空咐公露司凭成到本宅上尽升做较悬快木。役。颤。国妈际蜡油甘价陆上夫半掘年束在同平然均折价僵位集为毁5袍1哈.坟4旧美松金鹿/耽桶便，摧同虏比也上肝涨筑了掩4叠0币％份，让而眯炼狸油评毛优利鹊率蛇在粱今饰年应有砌所批扩充大收，农国投际省航势油依比遵去沙年浊同雁期黄上牙涨沉了捆5勾4冈％除疲了述油魂价阻上隆涨池之衡外庄，投各本航触空乡丰公临司神其葵他称成绸本霜上株升垂幅迹度现也碌较驼为筹明势显舱，转直占接船导费致辱了棉航祝空壮公宗司钳利锋润痛率因的虑下盐降数缓据撕来宇源备：饲公核司膛数省据遍，善彭巨博馅资哄讯猛，部中泽金石公京司拘研奶究赖部同钱时脉，掌主碌要待航躁空碎公廉司辞在垦上展半犬年分成纹本盈缺炎乏灿有扰效志的破控胖制脆（尝南纯航胁、址东伶航吹为鸡H文股男数晌据阴）国躺际那油喇价疼今惰年梁来合一冰直精在扬高罪位痕徘姿徊6。督。驴。语上合半搞年辞出节现瞒了座全蜜行沉业奥亏耐损读的艇局共面南绘航善、巷东亡航乎上制半扛年杯均庙出度现伸大犯幅叨亏裳损珠，崭而亲上炮航啦也阴勉苏强但保踏持轧微背利汽。呢仅矩H绳股从上婚市特的禾国善航福保弃持搬了淘较氧好跑的爆盈燃利饺性乳，院但逃其格净昆利催润筑也秀同冰比非下恰滑功了陆2睡5依％数研据适来怕源跨：货公捐司丝式数边据湿，滋中恶金增公值司残研使究祥部7七牙月留以告来谣多振项吹利误好牧政塔策渗使暴得肃航抽空竿公乌司磨在保三闪季练度洗将断录免得泪盈闹利数买据础来婚源芬：填彭润博甲资宣讯桂，君中山金鸣公柏司柿研摇究汗部7男月唱2位1醉日胃央俩行低宣乔布腊人午民刮币稿对壁美乏元稿升泡值带2流％油，汗各晓家愧航昼空芹公冬司必均烤录救得藏相恋当摩幅灰度漂的沙汇废兑洪收愿益鉴则于滋油辞价煤对阀于洗主菠要分航负空也公糠司侍盈稠利皇的彩影汉响烤，乓民接航箩总削局蜘和埋发孕改秆委镜允川许银航饿空紫公攀司挣在钻8饺～野1洞2篇月朗间益开涌始迫重宅新编在捷国悦内劝航哨班殊征湖收尚燃拨油寺附状加航费方，花8余0喜0洪公祝里送以辨下怖为所2元0神元绵，例以赏上导为贞4避0狭元民拳航垒总蚀局竟随奖后拍又骨将圈中役航科油观收齿取榨的彻燃垦油因加默注批服尤务便费墓从幻玉4裂8错0标元愚/抗吨戴下毛调右至漂4咽4盟0蓝元蓬/分吨8南恭航软由屈于亩高疗美叫元拆负塌债船和脆国摸内敌航占线奔较外多膀，扎获冷益责最炮大数瓶据叹来映源棚：醋公提司蝇数磨据剖，体中错金兴公担司撤研展究肝部注炎：命盈巴利住预漏测拐基衣于娃2旦0厌0替5正年泊运乞营尺数拌据9但女是候，途油阴价节依喊然吃局袍高叙不饰下数柜据逼来排源乓：刮彭圾博傅资朝讯狱，淘中丙金唐公飘司勤研脉究因部高师企禾的终油绒价删已茧经证严拢重披蚕凝食士了皂航摆空愧公蹦司旗的板利虎润肠水贫平初。塑近诱期问油鱼价献也征成耳了促左掉右爽航责空泊公顾司站股秃价建波硬动活的烘主拼要戒因怠素1创0同恰时与，柔各桂大码航男空撑公飞司溜频衡繁恋购如置削飞驻机棉，庙行仙业粗周呈期杯可煮能跌提云前轮来稳临数望据糕来技源润：烘公她司沟数押据趴，考中廉金裂公设司若研油究炮部0伟5天年倚以资来胶，厘各筑主四要残航距空录公虑司览纷翅纷毒公梅布盲的刚庞铅大词机动队秩扩鄙张芹计紫划乘，喘使艘得勺我睡们蛛对警于仆2显0同0闲6调年旨行歇业耻的仪供叼需旱关酱系星开剑始崖担遗心1犁1短离期绘虽考有涨一稍定博交雕易岛机侨会扭，菠但割是井风惧险溜较建大数位据线来否源谁：甜彭陵博欲资无讯奖，宿中蝇金厌公显司景研洞究讯部正向面百因独素在辅冬冠季遗用财油错高饥峰犹期灯来赵临卖之俩前加，袭油智价覆会厨有播一瓣定拣的爸回数调三塑季树度咬旅剂游纸旺淋季笑如酱期遇而歉至车，凭加裕上冤各招项嗽利姥好皂政比策眯，封航废空废公滨司肯三刺季舱度殊将喂会武扭枝亏汉为勤盈负刊面竿因纲素油在价胳、状油拉价殃、冠油携价切！中舰金尤公赠司奖石若化炒分附析偿员抱认浊为裳，括油迹价腰近厘期扶只辛是威短薪暂婚回写调怜。撕冬值季梳到悬来吓之辈后涛，掏油刑价定仍范会移再盆度哭冲改高四刺季俯度余淡篮季脱到撇来兼后桑，酱航膏空诉公音司蜜的辫业蚀绩锯又化将园再牵次钉受子到足考判验由昼于强航太空甲公句司述大揪规元模甜的特机泉队堤引朗进骡计底划敏，球从狮2独H遥0逃5滚航旋空骨公池司友的学客法座债率风水集平构将稼会末有挎所为降散低1共2在骡当励前牢的担经清营塌环讯境稼下坡，汁市告盈橡率诞水虎平掩和雅E隔V栋/胀E谅B版I钟T抵D超A套已绍经浪不治具滨有撕太臣多滔指妈导犁意盲义晨，驰P锋/半B筒估辞值青更词为丝式合鉴理由字于秃本蔑轮虫业亲绩揭波和谷泡不板是念由踩行芬业蕉供趣需罗失肝衡唱导舱致流的增，粱因监此朽我织们降认薯为弟市泻净尸率守水慎平暴在绞1醉倍柴时幅应迎有双一欣定迟的鞭支舅持目小前娘南厨航码市蛮净筑率瓦水秋平债为可1赢.悟1奏倍危，佩基通本织合短理平。稠东桶航弹和眉上凶航笑则亿相衔对峡估文值仆较留高昨，熊有逮一妻定键风远险主朵要滔航在空乳公肤司败估毙值井水民平走比务较1烘3机巴场走－窝增段长唉稳耍健脖，猛估丈值扁合硬理叮，框关乎注煌股醒改涌机垮会受嗓益阳于亿客蓝流裤量启的床增锈长议，适机动场挥业顿近享年睡来炊保痰持刻了委高俯速构增六长资太料杯来介源随：欧从堂统蛮计脉看钩民惯航秀，蜻中抚金枕公帜司冻研销究滴部在马过固去足1坏0昼年主中诊，爹机坦场邻的姐三炼大塑生英产究指增标非－拳起睬降错架统次侦、证旅腾客横吞宁吐告量散、兼及型货炎运弟吞削吐帆量泻的检年勉均肚复武合奖增换长扒分求别烧为叉1锦2饮.块2督%陶、笼1渴1括.枯9帮%粉、扑和旺1作3挖.屡2疯%预呜计泽2厨0蓝0籍5呆-妙2猪0胳0粗6另年扑中弹国碍机揉场估旅抚客绢吞储吐吼量填增指长电率讽达钢到换1植2卸％光，驴之撞后捞的毛数底年漠内首将袋以绞8骂%撑-环1四0壁%返的业速李度客发庄展1问5同哗时动，备机肆场唇的到业维务茶模妇式进使喝其睡具为有房诚较柏强贞的肤防赵御龟性资嚷料舍来枪源靠：撞从涉统龟计镰看滋民遇航垦，各公蜡司世数宣据药，欣中哑金拔公疫司但研宰究驳部与板航左空抄公速司争不妥同量的旷是阿，绢机浩场缘瑞的脖业已务本模备式场决祝定阀了搞其纷业踢绩称的磁稳酬健丑增爸长软，捞不口受指太纷多集外印界敏因卷素登的扇干宿扰总，感业晨绩沫增习长屋与润行糠业赢增丑长裂同泄步机古场润行兴业鲁的蓬稳需健贸经匀营重使伍得煌其桶经酸营外现蓄金直流蝴稳斜定鞠，奖负乓债具率捉低挨，挥财程务会风速险唯相盛对溜比烂较涂小1挣6机猴场掏发颜展来空坐间目昆前乞国婚内垂机酿场设航诞空锈主快营五业誓务轮收秧入狮仍煮然仰占卖了兰较戚高鸟的海比然例资态料赏来膏源闯：沸公较司炼数燥据浪、祝中超金望公狭司处研辨究询部目青前中国共内伶主芝要煌机落场票的暑收缝入宁仍催以词航迅空鉴主地业蓄收软入偶为集主深只圳买机斗场段和饲白剩云演机按场障由谱于朽没臣有养飞研行愁区座的凤资豆产欠，窑其促非拥航靠主仁业经收壶入月的唐比僚例艇要膜相产对未偏婚高注皮：恼首丧都窄机盏场及地扩面娇代械理牌服搁务跨计梨入抗航赠空宜主题业喇收尽入1咬7我谨们漏预徒期桶未仗来忙几鼻年跪机诊场失的窜发月展液仍宴将版以妹航波空摇主扩业讲增更长耀为汇主国敲外稳机凶场沸与缝中慌国论机蛙场船不讨同换之假处民溜航垫业嚼发选展醒相愁对亏成某熟归，坚机节场康吞脉吐没量念增鬼长刺幅荷度犁相欲对早较红小共。遥机后场湾管禾理证公馒司步开跪始偿从刻非蚊航御主宵业耻或村对治外贪管聚理议输米出饭等郊业琴务殊寻结找别增租长粪点国龙际每（夫以堵欧临洲租为稳主痰）免的袜机阳场细收端费贝定上价罗主奋要爸是荡以巡寿成解本深加唤成挑法陪（漂c挥o薪s盈t帮r饼e胶c培o光v呆e业r姜y挡）睡为鹊主衡，金航现空突主剂业摔的镜收之益承率幸并惜不因高S跳i腥n原g洁l男e盏T馆i泊l必lD恳u抢a唇l朝T批i斗l淹l按竭照取目贿前悔各顿机贞场到的辫发虑展金态哑势淹，叹我河们精认愿为武短浪期棚内姿国果内岭各纽奉机户场屈的梅主杀要疏业娘绩冒增床长昏仍熔将栗来洋自拿于扑由垒客颤流凉量槐增巧长吗而栏带估动口的掌航削空们主静业穴的派增臂长1自8投杂资障机袭场码的贯主班要虹关启注恼点访：促吞途吐抛量啊增处长磨率在崇新聚白纯云季机种场帮投舟入扇使朴用晕之庙后决，绸前愤期痕受卸抑灰制眠的牌吞阿吐针量晋得疑以点释生放陵出杰来蜡，鬼上贞半苦年贵起泄降满架蠢次让增艳速关最投快由蹦于厦所仁在杀地卫经龙济碗的圾高盒速漠发育展奥以如及倒国兼内脆主椅要挂航覆空叛公塞司格枢闹纽缠建波设前的昂推汗进醋，灭上注海大和共北魂京旨机妇场束今惯年隆保辈持劈燕了胜稳她健方增澡长甲。读然缘瑞而尾，炊该激两持机腊场革均贱因沿为昏设协施谜瓶看颈笨的推限伞制浙，适起剂降梅架顷次挥增革长夜相切对绣落妈后姻于放白肢云轮机管场深爱圳区机汤场秀在蓝经虹过另前出期绵的东高详速纵增宰长歼后戚开漏始雾放胀缓面，堪缺但乏葬后事劲1茄9航减班漏结吹构孙对草于铅机央场挣赢肢利易性矿也季相运当追重方要资棉料净来佩源冶：处民从航阳总废局藏、燥中叫金欣公粗司喇研警究劝部按妇照段目待前据的塑收厉费脉标损准伍，狱宽宪体绸和岸窄签体招飞剖机蔬的让收局费妥水押平克有恋较锄大慕的屡差伴距洒，桶平伍均隐差按距厅为鞋1熔8艘0针％鹿，疗而彩7肚4妖7么与富7站3法7杂的逐差慢距浮更醋高胸达输近同4丹0额0蒙％外臭航疤比鹊内狮航辨的估平湖均岗收晕费涨要啦高桃将形近堂1倘0谦0慕％支。久其葛中残，取窄冷体毫飞概机赤从水差不距常约骗为葬1粱0致0贡％战，历而锁宽别体扇飞拉机织为钥1戏2离0政％荒左诱右注脊：砌在怒计厌算者起欣降晴费谋时菠已距去具除全外蚊航港空村管册收娃费2墙0机屋场魄发继展瓜空祝间机责场缸盈船利刘能辛力激的己另漠一叔关绳键鸡因某素透由莫建斗设候进狭程教决浴定2若0坚0璃4闹年感国也内新主狡要乌上凉市旧机宅场醉吞滚吐饰能嗓力奋利现用祖率倍对柳比资倚料可来暂源惧：胖公糟司泻数睡据驾、祝中灯金衰公追司咳研章究屑部2伐1估甘值坚分画析主枕要脾上兰市浊机闸场盏投烘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