企业投融资决策与路径

企业投融资决策与路径上海鼎毅资本创始人郭彧教授2018年4月10日于郑州大学目录企业资本运作全新经营模式2投融资战略与技巧3何为资本运作1何为资本运作？又叫资本运营，指公司利用资本市场，通过改善资本结构，实现最大化资本增值的各种活动。资本运作是在产品运营的基础上发展起来的，是企业经营管理的更高形态。资拴本蹄运氧作的崭主德要芬方俩式资饰本影运群作的左方抄式热多峡种余多辉样舞，馋企线业陈要唇根据据狼内歌外贞部爸环逝境奋的贡变赶化窗，兔选慨择禾适老合能本葡企斩业控情蛮况件、嗽切锅实底可饲行劫的毅资肤本知运哨营拣方功式禾。与企业整体整合有关合并、托管、收购、兼并、分立、重组、战略联盟与资产整合有关剥离。置换、出售、转让、资产证券化与股权有关发行股票（IPO）、债券、配股、增发、转让股权、送股、转增、回购、MBO与资本和融资有关PE、VC、融资租赁与经营活动有关BOT、BT、特许经营并商购锹是贴资山本达运昏作仁的挠核驳心并势购策是正资竭本创运买作支的将核骗心牌。堆企则业面应岭充凭分等应纯用供并刚购湾手锡段远，杯发合展饮核狮心速能肥力冶。资本运作是这两种战略的结合运用，并购是资本运作的核心内部管理型战略外部交易型战略产盗品料扩梁张振战颈略现防有森资趟本晌结团构斩的愁调赌整资啄本猛扩赵张如战魂略产哑权煮交早易艇、期资刚产档交响易企翼业滋的罗发筹展俱根阁本夸就趴是肆其沿核均心固能四力吵的翼发泰展缝，扇内欠部肠管柴理少战秒略管培谋育亦和绝巩运固会核贿心细能修力硬，除外响部瘦交朝易端战伍略爱吸荐收山和崭发遍展扬新顷的耗核糖心属能睬力晚。资成本但运纺作疾的梯本胳质资谋本译运腾作携的植本单质脑是通史过愁优没化稻资描源扛配觉置臭实歌现吃资薪本抵增涂值顽。资构本批运竟作是慎一居系适列磁资半源膨优缸化糠配离置饭活慰动碍的旗组轿合强桐调仍与怠产蔽品息（何产虑业村）册运肝营尽平垂台妻的蛙对烧接本娃质禾是虑通凝过昌优刚化匙资肺源尿配您置伸实蒸现足增专值资挥本册运丹作唤的搬主姓体资傻本隙运毛作既是丙一竹项墓操怨作煌很献复羊杂耳、动执景行舞很近困恐难丝式、泻成蛾本粘相馅当被高佛、城风丑险饰相上当残大认的挨运悠作死，赏因绑此员，亡对订于棚开饭展便资刻本湿运冰作峰的贱主痕体亡及呼条砌件填要兽求泼相扣对技较优高问。1资晕本度运栏作摧的铁主膛体雅是雹已承经少搭冶建符起此产征品扫（雁产只业西）终运劲营叔平政台霞的叛企剥业2资忧本姜运令作妙的昆主字体为必挨须怜具想有渣产益品极经温营纯与艘产欣业价运描营访的喊经管验世及维能浓力3资像本慢运龟作驰的天主柔体给必集须妄能券够案向赛目浪标弟企凭业追输皂出姜资晴本浓、鼻管格理缠或钓技法术资邪本况运抵作骑的兔条摄件资汪本得运坊作衰过处程橡是瓦复驰杂着的碌系责统衡过讲程双，搁企斑业油要雄实级现屑对子资右本某运臂作喂的肃有肠效腥掌虾控颂，源进交而戒通护过摸资姻本半运机作证实滤现僵预贿期硬目里标犁，站必另须余以薪具教备果相秩应递的不基艳本抄条系件杆为焰前桑提掉。资贿本鲜市救场宏的坑形趣成企和揪完妈善法税规材体们系杨的位建驶立舰和幸健毕全中核介塔机画构领的凡发定展柱和昌成宫熟外只部扁条贺件主仁体绑企跑业炮完侄成啦了饭资桶本射存首量捏的胞积穷累主猾体角企列业碰完挖成洗了搏管任理娘存狠量手的彻积巧累主服体石企利业丸完进成跪了瓶价微值混观吃存军量明的娱积嫂累内须部牛条电件资泼本凯运记作条牲件资练本翼运咸作其的卫重猎要膀意栗义资案本混运纯作逼本喇身诱并晌不绵创研造膏利幼润笑，毯而盼是禾通脱过实蛛现孟企掉业笼价他值粥重励估比增爪值。资驶本铺运逝作寺所汁实讨现解的宽价漂值失重待估喜往槽往环会铜产盾生锦倍锣数棕效风应届，才而稼且竟重纯估姓倍悦数趋往垮往冈动党辄维几恢十接或鸭上否百康。例瞎子含：凯假壳设A企雨业漂并裙购移了B企芒业疫并题组啦建突了A鞭B企愿业塘，眉并霸购惭前A的灾整伍体读评潜估宿价笨值缺为1世0顿0翅0万展元窗，B厂茅子雅的文整活体划评繁估虽价摆值参为2恨0底0万覆元寻。飞并驼购全后吵由积于模业物务筝、学市倾场若、亭成他本跪等游各累方主面松的离协左同逐效半应伪的急存划在妙，兄整谨合结后西的A牺B公璃司唯的弟整年体阿评作估络价户值爷高颠达7仙0灭0页0万狸元扛。虏这缓个深例葡子启中沙，昆资到本到运女作猜所收实骂现倦的道价舌值祝重址估生放惊大搏倍坝数江为5嗓.彻8邪3倍（=损7誉0冒0臣0万/交1甘2葡0膛0万刃）糠。资洗本何运陡作捐价痰值不重什估乎的刃常粘见毅形钻式肥是甘有纷形呼资祝产从的彩价范值怀重椅估燥。无惜形含资建产亿的烈价歪值怨重奖估悔对确于浙提谅升球企导业情价围值驴和颈竞舍争亮力氏更椅重粗要仍。资爬本光运彻作种在扯实愚现损价缝值厉放始大科的左同栋时既也另实可现竿了坝风拘险拾的辛放唤大湾。资膛本先运阁作吵的握价劲值苏增舞值狐方蜡式资蛙本锄运困作抬实帖现犯价结值席增姿值穿的董方奸式背是雪与箩资押本找运音作还的叉实详际茅操墙作路手晒段绪密窝不掩可疏分疯，举每平一警种萄操翅作母手级段义实钞现肠价声值况增创值基的护方挤式桨有弦所冠不典同亮。通友过隶“2率-即1霸>衣1”茧的浴集瓣中浓效劣果通怕过问并贿购论实爷现胜“1驳+邪1盐>宰2巡寿”的伏协形同鹿效插应通肢过兴重胖组注实险现乏资运源标优卵化贞配摄置哑效驱应通逃过读整脊合峰实价现总资拔产捉价拉值嘴增盈值撑效明应资峡本栏运羽作毛的岔价繁值姻增材值胖方险式通休过逃资困产迟证言券竹化崭实应现仓资退产堵溢眯价炊（庭上婆市碗）顶个级誉高巴手认双清资掘本促市段场的规障则详，盘自浊我茎改瞒造闷和顾完亚善询，幻玉并霜能疾从连资妈本寒市虑场绞融抢资绕成绳功纪。高就手淋中匙的丙高趁手高革手借纹力录资坐本桐市谢场（古百使丽炒）甚，把孟自蔑身省做瘦强巾做贞大惯，绳成季为肉行竖业姓领话军或企挂业扫。利挪用爽资抖本敲市天场（型恒救大）和亦自责身的冰行区业第地傲位壶，爪进脖行乳产秋业照整途合残，吩成蒙为巧产垂业理龙巩头总或备金禽融撕寡激头芽。资香本运粘作三仪级凭跳资诸本运巩作是一挪套菌完企整宽的橡体莲系歌。感驾项驶胞它溪需邪要策一乏些香要殿素疾。从因辩此退，德同展样胶是拉资疮本哑运交营样，尚但薄段炉位贞是投不求一修样止的顺。1.首先解决认识问题32176542.自我改造与重组4.实现融资多渠道多元化，把投资机构请进来3.找到适合自己的板块挂牌并孵化5.主板直接或间接上市融资（含并购）6.上市再融资，强大自身，成领军企业（百丽）7.利用资本市场产业整合，成产业金融寡头（宜家）资蛛本岸运皮作盏七听级赠台碍阶主板（全国）新三板（全国）第四板上海（区域）股权投资上海、深圳：主板、中小板、创业板北京：中小企业股份转让系统区域股份转让市场天使、VC、PE重亮大绕利械好1枣.尚陕未盈奸利蜻；2柴.转板正机什制猾；3端.注恢册制拣；4矩.中两小微邻企寄业资斯本顷市世场默全篇线混大片通对惩接印资风本搂的骂九穷大擦价添值1.解决动力不足的问题:去年某机构做了一项调研，90%的企业家上市的主要目的：自我实现。自我实现的新形式。4.高管戴上”金手铐”(国美):走马灯式的人才流失已经给企业带来很大被动。如果能长期把人才留住，由一个互补能力强的团队一起干事，才能成功。7.为兼并收购创造了条件（框架）企业要想发展大，必须进行产业链整合。2.获得巨额资金和增加融资渠道:如果企业发展好了，资金看来不成问题。融资渠道多。5.增强抗风险能力:资金实力强、规范运作科学决策，规模扩大，竞争能力增强，接受公众监督。8.股东财富倍增效应(中青宝):由于资本市场的特殊机制原理，使股东财富出现倍增效应。激发出更大奋斗激情。3.促进企业规范高效管理运营:以老板意志为中心的随意性经营与管理，给企业带巨大损失。再这样下去不行了！6.广告效应与提高公众形象:在整个上市过程中媒体的跟踪报道是一种强力宣传。上市公司是优质公司，公众形象大大提升。9.提升企业资产的流动性和快速变现能力:我们原有的资产在市场上很难流动的，一旦踏入资本市场，资产的流动性大大加快。目学录企业资本运作全新经营模式2投融资战略与技巧3何为资本运作1汽势车给动吵车错速摔度6啦6港-屈2扣2饰2米/秒人守力顷速源度1终0米/秒火变箭配速胞度4有.控5公争里/秒7哪.啊9公陆里/秒1午1肥.随2公换里/秒三种速度的概念这钓是窗一谷个彻比阳拼押速监度惰的渴时舍代三傅种壤速鼓度关呼键痕点1鉴.新贫、始奇(海见博)、胃特逝、牲牌2纠.挣渡差牵价晶利以润2泽.产算品办出兔厂寇开怀始捞贬蒸值3恼.古聪董凑除笑外(唯留一返性)关书键愉点1少.不渔动助产接（布新趣天层泽坡）2拥.稀棕缺木性个、美不后可傍再竹生杏性踩、今便捧利符性网、指光遮环杠效违应友等3许.增撕值性性关脸键怜点1吐.优鸽质山企腰业拍（谊川址娇牙）2游.资迹本智市镰场3车.投竖资粗人4帽.市赖盈裤率5示.投兄资透未嫂来资般产歌经库营敌模质式资叛本岗经颤营腔模扑式产竞品沉经引营兴模合式三扯种老经蛾营残模松式资蛮本社经励营理弱念而的叨升盯华产株品孔（墓服斤务腊）言经喉营资案产位经寇营资竹本爹经厉营产挡业访经钻营离基欣础经缓营船层牧次价博值袋层犯次产贷品尿经欺营V奖S资拉本经念营对比内容产品经营资本经营收益累加式增长倍增式增长风险单一经营，风险集中多元化经营，风险大大分散运作方式内向式经营，在既定范围内自我配套；专注开放式经营，协作性高；专业运营对象实物性产品资本运营手段销售商品以创造利润上市，并购；加速资本流动周转，使投资增值资张本宵经左营蜡意榜识经营类别模型企业价值路径资本经营2x20=4020倍上市，收购兼并资产经营2x5=105倍投资效益，资金效率产品经营10-8=220%卖产品，挣利润兼具具君企换业茅价呆值源意炭识企业名称股票市值（2017.3.14）市盈率（倍）（2017.3.14）净资产（2016.12.31）每股收益（2016.12.31）净资产的倍数美盛文化179.249434.83亿0.41元5.15倍特斯拉（美元）417.11亿-47.52亿-4.688.78倍腾讯（港币）2.02万亿48.22倍1638亿（2016.9.30）3.26元（2016.9.30）12.33倍海康威视1845.28亿28.77倍216.4亿（2016.9.30）0.81元（2016.9.30）8.53倍国术企远改桂革—暖—从绩“绕管跃资也产踩”祸到山“惩管箱资爬本闲”改控革迫前道后村关扔系晨比为较国氏资日平药台国资证平奴台国撕有棵资如本积运堤营芝公畜司国抬有杯资邪本端投厘资番公螺司主怖要抬运杏营摩资腾本竟、狸不左投移资鞋实扑业仗，显营直运婶的遮对江象锈是隙持章有殖的葵国呼有钻资威本要，胖包员括缝国伍有珍企凡业毁的垮产穷权持和犯公乖司吨制妇企普业惯中卵国傅有薄股拐权临，济运馒作敏主微要熟在料资窜本伸市胶场潜，舰既盆可经以杆在念资仿本绑市将场心融观资贝（仆发拘股愤票堡）耕，烛又福可气通勉过突股衰权尖产臂权融买抹卖设来妥改览善凯国凶有充资宵本竖的哄分蓄布程结懂构挪和础质梨量。公聚司运齿营放强撤调题资约金斯的这周缝转话循怜环蓝、也追素求况资定本崭在爱运瞎作恳中劲增慈值中，幻玉运禁作凶的距形监式吗多良种叨多寸样众，妹通曲过聋资束本医的估运浙营挂，歇实逝现亭国罢有穴资纸本患保倦值俘增融值烛。以悉产蔑业风资跌本嗓投其资庄为俗主欢，峡主灵要塑是育投咬资怨实烧业尽，汪以择投木资则融赠资掘和制项柜目近建轰设己为跃主。投妥资实匀业竖拥定有销股古权只，诊对消持溪有暂资痕产敲进仇行扣经炒营惰和凡管概理厨。讨国污有冠资得本裹投塘资笨公盯司塔通请过炒产仍业道资遗本衡与定金因融盏资昆本衔的兴融勤合舒，愉提忘高彻国话有矮资牲本概流祥动裤性脂，厌开拦展亲资食本液运咳作聪、旺进窝行炮企辫业皇重惭组溜、页兼未并睁与秀收条购流等当。国富资盲平导台华投颂融赤资臂运谋作进方熔式国有资本运营公司国有资本投资公司运遭用昌包蜻括万兼走并或拒分煤立励，谅成谊立戚合绳资举公枕司扬、季公茧司鲁制棋改有建和、嫁培阻育攀上沈市档公雅司肚、撤产蜜权尝转堵让岩置就换等倦方糊式捉。国讨有野资苦本深运顷营谊公善司钞是我纯催粹灾控朝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