主题策略研究之船舶：景气修复叠加中特估光环看好中船系公司表现

Yd源达景气修复叠加中特估光环，看好中船系公司表现景气修复叠加中特估光环，看好中船系公司表现——主题策略研究之船舶1-5月全国三大造船指标均继续向好1)根据中国船舶工业行业协会数据显示，2023年1-5月，全国造船完工1647万载重吨，同比增长15.4%。承接新船订单2645万载重吨，同比增长49.5%。5月底，手持船舶订单11799万载重吨，同比增长15.5%。2)从国际市场份额来看，1-5月，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占全球市场份额的48.1%、67.3%、51.6%,均居世界第一。3)从船舶产品类型上看：完工船舶产品中，散货船、油船、集装箱船、气体船的占比分别为55%、12.7%、27.2%、2.3%。集装箱船的占比持续提升。新接船舶产品中，散货船、油船、集装箱船、气体船的占比分别为42.1%、29.3%、10.8%、8%。油船的占比有所提高。1-5月重点监测企业指标表现亮眼1)船舶企业工业总产值同比增长。1-5月，74家重点监测船舶企业完成工业总产值1922.2亿元，同比增长29.1%。其中船舶制造产值831.9亿元，同比增长54.2%;船舶配套产值170.7亿元，同比增长27.9%;船舶修理产值109.0亿元，同比增长34.4%。2)船舶企业效益同比增长。1-5月，74家重点监测船舶企业实现主营业务收入1376.4亿元，同比增长31.3%;利润总额46.4亿元，同比扭亏为盈。我国船舶行业1-5月整体数据向好，反映行业进入景气周期，叠加“中特估”的光环，中船系公司有望利润和估值双提升。重点推荐：中国船舶；建议关注：中船防务、中国重工。政策不及预期风险；下游航运市场调整风险；船企综合成本上涨风险。30%2 1.1-5月全国三大造船指标均继续向好 2.1-5月重点监测企业指标表现亮眼 4二、景气修复叠加“中特估”光环，船舶企业表现亮眼 5三、投资建议 61.中国船舶 6 图1:船舶行业2023年1-5月完工量、新接量、手持量 3图2:2023年1-5月造船完工量国际市场份额 3图3:2023年1-5月新接订单量国际市场份额 3图4:2023年1-5月造船企业完成船舶产品 4图5:2023年1-5月造船企业新接船舶产品 4图6:中国船舶2018-2023Q1营业收入情况(亿元) 6图7:中国船舶2018-2023Q1净利润情况(亿元) 6 7图9:中国重工2018-2023Q1净利润情况(亿元) 7 7图11:中船防务2018-2023Q1净利润情况(亿元) 7表1:A股主要船舶股重要指标情况(亿元) 53Yd源达一、船舶行业1-5月统计数据同比增长根据中国船舶工业行业协会数据显示，2023年1-5月，全国造船完工1647万载重吨，同比增长15.4%。承接新船订单2645万载重吨，同比增长49.5%。5月底，手持船舶订单11799万载重吨，同比增长15.5%。16471647万载重吨同比增长15.4%万载重吨同比增长49.5%同比增长15.5%从国际市场份额来看，1-5月，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占全球市场份额的48.1%、67.3%、51.6%,均居世界第一。图2:2023年1-5月造船完工量国际市场份额图3:2023年1-5月新接订单量国际市场份额8.1%4Yd源达从船舶产品类型上看：完工船舶产品中，散货船、油船、集装箱船、气体船的占比分别为55%、12.7%、27.2%、2.3%。集装箱船的占比持续提升。新接船舶产品中，散货船、油船、集装箱船、气体船的占比分别为42.1%、29.3%、10.8%、8%。油船的占比有所提高。图4:2023年1-5月造船企业完成船舶产品图5:2023年1-5月造船企业新接船舶产品2.3%2.1-5月重点监测企业指标表现亮眼造船企业三大指标同比增长。1)1-5月，48家重点监测造船企业造船完工1612万载重吨，同比增长17.2%。承接新船订单2526万载重吨，同比增长48.3%。5月底，手持船舶订单11376万载重吨，同比增长13.2%。2)1-5月，48家重点监测的造船企业完工出口船1401万载重吨，同比增长14.1%;承接出口船订单2380万载重吨，同比增长49.7%;5月末手持出口船订单10747万载重吨，同比增长18%。出口船舶分别占重点造船企业完工量、新接订单量、手持订单量的86.9%、94.2%和94.5%。船舶企业工业总产值同比增长。1-5月，74家重点监测船舶企业完成工业总产值1922.2亿元，同比增长29.1%。其中船舶制造产值831.9亿元，同比增长54.2%;船舶配套产值170.7亿元，同比增长27.9%;船舶修理产值109.0亿元，同比增长34.4%。船舶企业效益同比增长。1-5月，74家重点监测船舶企业实现主营业务收入1376.4亿元，同比增长31.3%;利润总额46.4亿元，同比扭亏为盈。5Yd源达我国船舶行业1-5月整体数据向好，反映行业进入景气周期。近期的股市表现也反映了中国造船业的景气修复，叠加“中特估”的光环，中船系企业年初至今许多都取得了较大的涨幅。2022年营业2023Q1营业2022年归母2023Q1归母股票简称涨跌幅收入收入净利润净利润中船应急6Yd源达中船系公司有望实现利润和估值双提升。一方面，我国船舶行业1-5月整体数据向好，74家重点监测船舶企业利润总额同比扭亏为盈，反映行业进入景气周期；另一方面，2022年11月以来，市场持续关注“中国特色估值体系”,中船系企业估值有望提升。重点推荐：中国船舶；建议关注：中船防务、中国重工。中国船舶是全球最大的造船集团的军民品上市旗舰，拥有全行业最为公司前身为沪东重机，成立于1998年，从事柴油机等船用动力部件制造。在2007年通过2022年，公司加快高端转型步伐，全面深化结构调整，坚定切入“高、精、尖”高端船舶中国重工是全国最大的造船集团的核心军工上市旗舰，拥有众多行业顶尖的优质资源。中国重工成立于2008年，在2009年上市后通过重大资产重组、收购整合了大连造船、武昌7Yd源达造船、北海造船等船厂，形成了如今庞大的体量。公司业务布局涉及船海产业链中船防务为中国船舶工业集团下属大型骨干造船企业和国家核心军工生产企业，是大型综营收来自船舶造修业务，其占比在80%左右，后续有望受益于行业景气上行、产业集中度8Yd源达9/d源达投资评级说明行业评级以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，投资建议的评级标准为；看好；行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上中看淡；行业指